Ejercicios de evaluación económica de proyectos de inversión, mediante

la aplicación de técnicas elaboradas, que contemplan el valor del dinero en el

tiempo.

Problema 1.
En un proyecto de inversión se invierten 82,000 y generara flujos de efectivos anuales
por 11,000 durante 16 años. Si el costo de capital es de 8.5% determine el Valor Presente
Neto, la Tasa Interna de Retorno y la Razón de Beneficio a Costo del proyecto, de acuerdo
a los resultados obtenidos ¿Qué se debe decidir y por qué?

Datos:
Inversión Inicial= Io= 82,000
Flujo de Efectivos Netos= Ft= 11,000
Tiempo= t= 16 años
Costo de Capital= i= 8.5%
Valor Presente Neto= VAN=VPN?
Tasa Interna de Retorno= TIR=?
Razón de Beneficio a Costo del proyecto=?

Formula:

Sustituyendo los valores en la fórmula:

VAN=-82,000+11,000/(1+0.085)ᶺ1+11,000/(1+0.085)ᶺ2+…+11,000/(1+0.0.85)ᶺ16

Se obtienen los siguientes resultados

 VALOR
FLUJO 1/(1+i)ᶺn VALOR
AÑO PRESENTE
EFECTIVO i=0.085 PRESENTE
ACUMULADO
0 -82000 -82000 -82000
1 11000 1.085 10138.24885 -71861.75115
2 11000 1.177225 9344.008155 -62517.743
3 11000 1.277289125 8611.989083 -53905.75391
4 11000 1.385858701 7937.317127 -45968.43679
5 11000 1.50365669 7315.499656 -38652.93713
6 11000 1.631467509 6742.395996 -31910.54113
7 11000 1.770142247 6214.189859 -25696.35128
8 11000 1.920604338 5727.363925 -19968.98735
9 11000 2.083855707 5278.676428 -14690.31092
10 11000 2.260983442 4865.139565 -9825.171358
11 11000 2.453167034 4483.999599 -5341.171758
12 11000 2.661686232 4132.718525 -1208.453233
13 11000 2.887929562 3808.957166 2600.503932
14 11000 3.133403575 3510.5596 6111.063532
15 11000 3.399742879 3235.538802 9346.602334
16 11000 3.688721024 2982.063412 12328.66575

El TIR se calcula con una hoja de Excel y se corrobora con una calculadora financiera
en línea, la relación costo-beneficio se obtiene de dividir la sumatoria de los valores
presentes entre la inversión inicial. Se obtiene los siguientes resultados:

VAN= $12,328.67 Se acepta

TIR= 10.82% Se acepta
BENEFICIO/
1.15 Se acepta
COSTO=

En este proyecto se debe decidir invertir ya que el resultado del VAN es mayor a 0, y
la TIR es mayor al Porcentaje de Costo del Capital y la Razón Costo a Beneficio del
Proyecto es mayor a 1.
 Problema 2.
Suponiendo que el proyecto tiene una inversión de $1´930,000 generando los
siguientes flujos de efectivo durante los siguientes 6 años:
Años FNE
1 520,000
2 440,000
3 590,000
4 630,000
5 610,000
6 960,000

Si el costo de capital es de 24% determine el valor presente neto, la tasa interna de

retorno y la razón de beneficio costo del proyecto. De acuerdo a los resultados obtenidos
¿Qué se debe decidir y por qué?
Datos:
Inversión Inicial= Io= 1´930,000
Flujo de Efectivos Netos= Ft= 520,000 + 440,000 + 590,000 + 630,000 + 610,000 +
960,000.
Tiempo= t= 6 años
Costo de Capital= i= 24%
Valor Presente Neto= VAN=VPN?
Tasa Interna de Retorno= TIR=?
Razón de Beneficio a Costo del proyecto=?

Formula:

Sustituyendo los valores en la fórmula:

VAN=-1´930,000 + 520,000/(1+0.24)ᶺ1 + 440,000/(1+0.24)ᶺ2 + 590,000/(1+0.24)ᶺ3
+ 630,000/(1+0.24)ᶺ4 + 610,000/(1+0.24)ᶺ5 + 960,000/(1+0.24)ᶺ6

Se obtienen los siguientes resultados:

 VALOR
FLUJO 1/(1+i)ᶺn VALOR
AÑO PRESENTE
EFECTIVO i=0.24 PRESENTE
ACUMULADO
0 -1930000 1 -1930000 -1930000
1 520000 1.24 419354.8387 -1510645.161
2 440000 1.5376 286160.2497 -1224484.912
3 590000 1.906624 309447.4841 -915037.4274
4 630000 2.36421376 266473.3666 -648564.0608
5 610000 2.931625062 208075.7215 -440488.3393
6 960000 3.635215077 264083.4117 -176404.9276

El TIR se calcula con una hoja de Excel y se corrobora con una calculadora financiera
en línea, la relación costo-beneficio se obtiene de dividir la sumatoria de los valores
presentes entre la inversión inicial. Se obtiene los siguientes resultados:

VAN= -$176,404.93 Se rechaza

TIR= 20.39% Se rechaza
BENEFICIO/
COSTO= 0.9086 Se rechaza

En este proyecto se debe decidir no invertir ya que el resultado del VAN es menor a
0, y la TIR es menor al Porcentaje de costo del capital y la Razón Costo a Beneficio del
Proyecto es menor a 1, por lo tanto no es conveniente invertir, ya que no se recuperara ni
la inversión inicial.

Problema 3.
 Un proyecto tiene una inversión inicial de $784,000 y una inversión diferida de
$178,000, de igual forma se tiene un total de activo de circulante de $63,000 y los
proveedores pueden financiar hasta $22,000, se tienen 4 socios y cada uno de ellos puede
aportar $160,000, el banco más competitivo puede prestar fondos con una TIIE más 12
puntos, la TIIE actual es de 6.2%, si el crédito seria a 3 años con pagos vencidos mensuales
iguales, determine la Tasa de Rendimiento Mínima Aceptable (TREMA).

Datos
Inversión Inicial= 784,000
Inversión Diferida=178,000
Activo Circulante= 63,000
Proveedores= 22,000
Socios= 640,000
TIIE Banco Anual= 12+6.2%= 18.2%= TIIE Mensual= 1.52%
TIIE actual=6.2%
Tiempo= 3 Años= 36 Meses
Inversión Total=?
Monto del Préstamo Bancario=?
Pagos Fijos=?
TREMA= ?

Formula
Inversión Total= Inversión Inicial + Inversión Diferida
Inversión Total= 784,000 + 178,000
Inversión Total= 962,000

Recurso Disponibles= Activo Circulante + Proveedores + Socios

Recursos Disponibles= 63,000 + 22,000 + 640,000
Recursos Disponibles= 725,000

Monto de Préstamo Bancario= Inversión Total – Recursos Disponibles

 Monto de Préstamo Bancario= 962,000 – 725,000
Monto de Préstamo Bancario= 237,000

Para calcular la cuota mensual se utiliza la siguiente formula:

(Interés (1 + i) número de periodos)

Cuota Mensual = Préstamo adquirido
((1 + Interés) números de periodos – 1)

Sustituyendo los valores en la fórmula:

(0.0152 (1+0.0152)36)
Cuota Mensual= 237,000
((1 + 0.0152)36 – 1)

Cuota Mensual= 8,596.68

Con apoyo de una hoja de cálculo en Excel se obtiene la tabla de amortización, pago
por intereses y pago de capital.

Mes Saldo inicial Amortización Intereses Pago Total Saldo Final

1 237000.00 4994.28 3602.40 8596.68 232005.72
2 232005.72 5070.19 3526.49 8596.68 226935.53
3 226935.53 5147.26 3449.42 8596.68 221788.27
4 221788.27 5225.50 3371.18 8596.68 216562.77
5 216562.77 5304.92 3291.75 8596.68 211257.85
6 211257.85 5385.56 3211.12 8596.68 205872.29
7 205872.29 5467.42 3129.26 8596.68 200404.87
8 200404.87 5550.52 3046.15 8596.68 194854.35
9 194854.35 5634.89 2961.79 8596.68 189219.45
10 189219.45 5720.54 2876.14 8596.68 183498.91
11 183498.91 5807.50 2789.18 8596.68 177691.42
12 177691.42 5895.77 2700.91 8596.68 171795.65
13 171795.65 5985.38 2611.29 8596.68 165810.26
14 165810.26 6076.36 2520.32 8596.68 159733.90
15 159733.90 6168.72 2427.96 8596.68 153565.18
Mes Saldo Inicial Amortización Intereses Pago Total Saldo Final
16 153565.18 6262.49 2334.19 8596.68 147302.69
 17 147302.69 6357.68 2239.00 8596.68 140945.01
18 140945.01 6454.31 2142.36 8596.68 134490.70
19 134490.70 6552.42 2044.26 8596.68 127938.28
20 127938.28 6652.02 1944.66 8596.68 121286.26
21 121286.26 6753.13 1843.55 8596.68 114533.13
22 114533.13 6855.77 1740.90 8596.68 107677.36
23 107677.36 6959.98 1636.70 8596.68 100717.38
24 100717.38 7065.77 1530.90 8596.68 93651.60
25 93651.60 7173.17 1423.50 8596.68 86478.43
26 86478.43 7282.21 1314.47 8596.68 79196.22
27 79196.22 7392.90 1203.78 8596.68 71803.32
28 71803.32 7505.27 1091.41 8596.68 64298.06
29 64298.06 7619.35 977.33 8596.68 56678.71
30 56678.71 7735.16 861.52 8596.68 48943.55
31 48943.55 7852.74 743.94 8596.68 41090.81
32 41090.81 7972.10 624.58 8596.68 33118.71
33 33118.71 8093.27 503.40 8596.68 25025.44
34 25025.44 8216.29 380.39 8596.68 16809.15
35 16809.15 8341.18 255.50 8596.68 8467.97
36 8467.97 8467.97 128.71 8596.68 0.00

Para calcular el TREMA se utiliza la siguiente formula:

Tomando como base la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días y la tasa

de inflación anual al mes de abril de 2016, se desarrolla la siguiente fórmula:

Dónde:
If = TIIE.- Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a plazo de 28 días= 18.20%
f = Tasa de Inflación=2.60

Sustituyendo:
i= ((1+0.182)/(1+0.0260)) -1
i= 0.1520=15.20%= TREMA

INVERSION TOTAL $ 962,000

MONTO DEL PRESTAMO BANCARIO $237,000
PAGOS FIJOS MENSUALES $8,596.68
TREMA 15.20%

Conclusión
 El VAN, el TIR, Análisis Costo Beneficio y la TMAR son herramientas financieras
procedentes de las matemáticas financieras que nos permiten evaluar la rentabilidad de un
proyecto de inversión, entendiéndose por proyecto de inversión no solo como la creación
de un nuevo negocio, sino también, como inversiones que podemos hacer en un negocio
en marcha, tales como el desarrollo de un nuevo producto, la adquisición de nueva
maquinaria, el ingreso en un nuevo rubro de negocio.

El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos
que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, nos
quedaría alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.

La TIR es la tasa de descuento de un proyecto de inversión que permite que el

Beneficio Neto Actualizado sea igual a la inversión (VAN igual a 0). La TIR es la máxima
Tasa de Descuento que puede tener un proyecto para que sea rentable, pues una mayor
tasa ocasionaría que el Beneficio Neto Actualizado sea menor que la inversión (VAN menor
que 0), es decir no sería conveniente realizar al inversión.

El análisis costo beneficio se obtiene realizando el cociente entre la sumatoria de los

valores actualizados de los ingresos y la sumatoria de los valores actualizados de los
egresos, si es mayor a uno el proyecto es viable para invertir.

TREMA La tasa mínima atractiva de retorno es aquella a la cual el inversionista

siempre puede invertir porque tiene un alto número de oportunidades que generaran el
retorno de la inversión cuando se comprometa una cantidad de dinero en una propuesta
de inversión.

De esta manera estas herramientas financieras nos permiten evaluar si es

conveniente invertir o no en un proyecto.