Los Valores Mobiliarios Representativos de Derechos de Participación

La Ley de Títulos Valores, Ley 27287 en su sección novena regula los Valores Mobiliarios, en la cual se denota que
pese a los dispuesto por el numeral 5) del artículo 255° que hace referencia a más de 5 tipos de derechos ( derechos
crediticios, dominales o de participación en el capital, patrimonio o utilidades del emisor o en su caso de
patrimonios autónomos o fideicometidos, derechos índices referidos a otros valores mobiliarios e instrumentos
financieros), sin embargo la norma ha divido a los valores mobiliarios en dos grandes grupos, el primero será
nuestro tema de investigación. Es por ello que desde una explicación partiendo de lo general a lo específico,
comenzando por los valores mobiliarios.

I. Los Valores Mobiliarios

En lo citado por Serra Puente-Arnao, el concepto de valor mobiliario se construye sobre la base de su
diferenciación con los efectos de comercio, señala que los valores mobiliarios son títulos esencialmente
societarios, creados para cubrir las necesidades de financiación de las sociedades. De igual forma Ferri,
diferencia los valores mobiliarios de los títulos individuales, estableciendo que los primeros son títulos de
masa con la función económica de ser instrumentos de disociacón de la propiedad; mientras que los
segundos tienen como función la de ser instrumentos de movilización del crédito.

Los valores mobiliarios son una especie de títulos valores cuya emisión y negociación implica mayor grado
de complejidad. El primer punto de diferenciación se denota de su forma de ingresar al mercado, pues
estos son emitidos de forma masiva, también su homogeneidad asi como su negociación, la cual puede
ser privada o pública. El tipo de documento que contiene los derechos de estos títulos pueden ser en
soporte físico (en un título) o en un soporte electrónico (anotaciones en cuenta). Asi mismo no es exigente
realizar el protesto para ejercer las acciones cambiarias derivadas de los valores mobiliarios. (Artieda,
Monti, 2019)

En el Perú para el estudio de los valores mobiliarios no solo debe tenerse en cuenta las reglas contenidas
en la Ley 27287, será necesario también acudir a normas tales como la Ley N° 26887 Ley General de
Sociedades, el Decreto Supremo N° 093-2002-EF, Texto Único Ordenado de la Ley de Mercado de Valores,
la Ley N° 26702 Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca y Seguros.

En correlación a lo anterior el art. 3 de la Ley de Mercado de Valores, establece que son valores mobiliarios
aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos
crediticios, dominales o patrimoniales, o los de participación en el capital, el patrimonio o las utilidades
del emisor. Asimismo, el art.80 de la misma norma establece que los valores pueden ser representados
por anotaciones en cuenta o por medio de títulos, independientemente que se trate de valores objeto de
oferta pública o privada. (Serra Puente-Arnao)

La regulación de Títulos Valores separa a los valores mobiliarios en do grandes grupos. El primero se trata
de los Valores Mobiliarios Representativos de Derechos de Participación (las acciones, Certificado de
suscripción preferente, Certificado de participación en Fondos Mutuos de Inversión de Valores,
Certificado de participación en Fondos de Inversión, Certificado de titulación, Acciones de Inversión). El
segundo grupo de estos se denomina los Valores Mobiliarios Representativos de Deuda (Obligaciones,
Letra Hipotecaria, Cédula Hipotecaria, Pagaré y el Certificado de Depósito Negociable).
II. LOS VALORES MOBILIARIOS REPRESENTATIVOS DE DERECHOS DE PARTICIPACIÓN

1. Las Acciones

Estas van a ser títulos valores que no solo representaran un valor patrimonial económico, sino
además tendrá una función política dentro de una sociedad comercial, pues el poseedor de este
título valor podrá participar en las decisiones que se tomen y también será parte de los beneficios
de la empresa.
La definición de acción no es única, además de sus acepciones en el derecho procesal encontramos
denominación en el ámbito de las inversiones, las cuales serían instrumentos en los que la
rentabilidad de la inversión se origina a partir de un incremento en el precio y por los dividendos
que se entreguen. Son instrumentos de renta variable por excelencia. (Mendiola, y otros, 2014) .

En el derecho cambiario también tiene más de un significado. Así por ejemplo Garrigues dice que
el estudio de la acción se divide en tres partes: Acción como sinónimo de derechos, pues el socio
accionista tiene un derecho contra la sociedad, el de participar en los beneficios; también es
considerada como un título en la medida que se considere la incorporación material de la acción,
como del capital y como conjunto de derechos; por último es “entendida como parte alícuota del
capital social, en ese sentido la acción es proporcionalmente igual a las demás en que se divide el
capital de una sociedad” (Como se cita en (Artieda, Monti, 2019)).

En la Ley de títulos Valores se señala que las acciones son la parte alícuota del capital de la sociedad
autorizada a emitirla, su emisión es forma nominativa por lo que para su transferencia se hace
mediante cesión de derechos. A la par en la Ley General de Sociedades la define como de igual
manera como parte alícuota del capital y representan el mismo derecho a voto. Su creación se da
en el pacto social o posteriormente por la junta general.

El tribunal Constitucional en la sentencia recabada del expediente N.° 00228-2009-PA/TC señala

que: “Desde la perspectiva del Derecho Comercial en general y del Derecho Societario en particular,
las acciones cumplen tres funciones, en virtud de las cuales éstas pueden ser definidas de tres
maneras distintas:
a) En primer lugar, de acuerdo al artículo 82 de la Ley 26887, Ley General de Sociedades, la acción
se define como parte alícuota del capital social.
b) En segundo lugar, la acción también se define como un derecho genérico que otorga a su titular
la potestad de intervenir en el funcionamiento y rentabilidad de la sociedad emisora, otorgando la
calidad de accionista a la persona que la haya suscrito.
c) En tercer lugar, de acuerdo al artículo 257 de la Ley 27287, Ley de Títulos Valores, la acción
comercial está incluida dentro de los valores mobiliarios, en la modalidad de “valores
representativos de derechos de participación”, es decir, la acción se define como el título que
adquiere un valor económico en el mercado de valores, pues lleva incorporados derechos que
benefician al poseedor del mismo.”
Bibliografía
Artieda, Monti. (2019). Introducción a los valores Mobiliarios. Tratado de Títulos Valores, 577-599.

Mendiola, A., Aguirre, C., Giancarlo, B., Berrospi, A., Córdova, D., & Nuñez del Prado, P. (2014). Emisión de
acciones de empresas peruanas en el mercado financiero internaciona: factores de éxito, beneficios y
riesgos . Lima: ESAN.

Serra Puente-Arnao, G. (s.f.). Los Valores Mobiliarios. 168-177.