1) Qual a relação entre a taxa de juros e a duration de um título?

Por que a
Duration Modificada não é uma boa aproximação para medir o efeito de
grandes alterações na taxa de juros sobre o preço do título.
Quanto maior o prazo de um investimento prefixado, maiores são as perdas
quando as taxas sobem (e maiores os ganhos quando estas caem). Este prazo é a
duration. Quanto maior a duration de um investimento prefixado, maior a sua
sensibilidade às oscilações das taxas de juros. Por isso dizemos que quando a
duration é zero, a sensibilidade do papel às taxas prefixadas é zero. A Duration
modificada não é uma boa aproximação para medir o efeito visto que ela é calculada
a partir da diferenciação da função de valor presente do titulo, e não do valor total
ponderado.

2) Discorra sobre as diferenças, em termos de precificação e exposição a riscos,

entre os títulos de emissão pública e privada no brasil.
Títulos públicos: geralmente apresentam uma variação de preço bem inferior aos
títulos privados, porém existem fatores que influenciam em sua precificação, como
a expectativa do mercado para a taxa de juros e o prazo de crescimento do título. O
risco é considerado baixo, visto que o emissor desses títulos são o governo, e este
possui várias formas de garantir o pagamento deles.
Títulos privados: a precificação é determinada a partir da necessidade de
financiamento do emissor, preferência pela liquidez do comprador e percepção do
mercado quanto ao risco de crédito do emissor. O risco é maior devido a
possibilidade de o emissor não conseguir cumprir com a obrigação, ou seja, não
pagar os juros definidos na emissão.

3) Considere um investidor que vendeu 100 contratos futuros de DI de 1 dia, com

vencimento em 120 dias úteis, a 10,00% a.a. Considerando os dados
disponíveis na tabela abaixo, calcule o resultado da operação nos dois
primeiros dias

Dias Úteis até PU de ajuste Taxa diária PU do dia Ajuste diário

o vencimento do Dia do Di anterior
corrigido
120 96.510,30 0,04% ------ 94.738,19
119 96.740,15 0,04% 95.601,1433 113.900,67

PU: 100.000/1.1120/252 = 95.562,9181

AD1 = (96.510,30 – 95.562,9181) X 100 = 94.738,19

AD2 = (96.740,15 – (95.562,9181 X 1,0004)) X 100 = (96.740,15 – 95.601,1433) X

100 = 113.900,67

AD Total = 208.638,86
 4) Considere uma operação com as seguintes características:

Título: NTN-B
Data de Emissão/Base: 15/07/2000
Data de Vencimento: 15/05/2011
Data de Compra: 17/12/2010 (DU até o Vencimento: 102)
Data da Venda: 04/03/2011 (DU até o Vencimento: 55)
Cupom: 6% a.a
Datas de Pagamento do Cupom (a partir da data de compra): 16/05/11 (102 du)
Datas de Pagamento de Cupom (a partir da venda): 16/05/11 (55 du)
PU ao Par Compra (PARc): 1.968,039728
ic = 4,7237% a.a
PU ao Par Venda (PARv): 2.007,294477
iv= 5,6386% a.a
Calcule (3.1) o PU da Venda (PUV); e 3.2 o retorno da operação em % a.a.

Cotação Compra: = 0,029563 + 1 / (1,047237) 102/252 = 1,010507

PU Compra = 1.968,039728 X 1,010507 = 1.988,718667

Cotação Venda = 1,0295630 / (1,056386) 55/252 = 1.017,3105

PU Venda = 1.017,3105 x 2.007,294477 = 2.042,047837

Retorno Operação (2.042,041837/1.988,718667)252/47 = 15,2425% a.a

5) Quais são os objetivos da STN na gestão da dívida pública e como os

procedimentos adotados na venda de títulos públicos pelo tesouro contribuem
para o atingimento de tais objetivos?
Os objetivos da STN são de suprir de forma eficiente as necessidades de
financiamento do governo federal, dando os custos de financiamento de longo prazo
e respeitando a manutenção de níveis pendentes de risco. Busca-se também
interferir para um bom funcionamento do mercado de títulos federais.
Os procedimentos de venda incluem leilões de títulos da DPMF, onde a STN visa
reduzir o máximo de títulos de emissão do tesouro, contratando seus investimentos
de forma a incrementar a liquidez do mercado secundário e consequentemente
reduzir os custos da administração da dívida. Cria-se parâmetros para a construção
de uma curva de juros de longo prazo, de forma a desenvolver referências
domésticas para as operações de captação públicas e privadas.

6) Descreva a sistemática de precificação dos contratos de juros futuros e

explique três estratégias passíveis de serem operacionalizadas com esses
contratos.

Como o objeto de negociação dos contratos de DI são as taxas de juros acumuladas

desde o dia da negociação até o dia do vencimento, a cotação para um mês distante
embute implicitamente uma cotação de juros para os meses precedentes. Assim, para
saber qual a taxa de juro a termo para um determinado mês, basta dividir a taxa de um
vencimento pela imediatamente anterior.

1º Estratégia)
2º Estratégia)
3º Estratégia)

7) Em 02/01/2012, um investidor comprou 10.000 quantidades de LTNs com

vencimento em 01/01/2014 negociando a taxa de 10,5543% a.a. Na ocasião,
restavam 504 dias úteis até o vencimento dos títulos. Em 25/05/2012,
decorridos 100 dias úteis a partir da data da compra, o investidor vendeu as
LTNs negociando a taxa de 8,6327% a.a. Na mesma data, o investidor resolveu
aplicar os recursos oriundos da venda das LTNs comprando LFTs com
vencimento em 07/09/2012 à taxa de -0,0758% a.a. Na ocasião, faltavam 74
dias úteis até o vencimento destes títulos e o VNA era de R$ 5.213,659380.

LTN

PUc = 1000/(1,105543)504/252 = 1000/1,2222253 = 818,179758

PUv = 1000/(1,086327)404/252 = 1000/1,141196 = 876,2736
PUv/PUc = 1,07100376252/100 =

LFT

PUc = 5.213,659380/(1-0,000758)74/252 = 5.213,659380/0,99924274/252 = 5.214,82072

PUv = 5329,735513/(1-0,000141)3/252 = 5329,735513/(0,999859)3/252 = 5.329,74446
PUv/PUc = 1,02203793252/71 =

9.1) Considerando que o investidor tenha vendido as LFTs três dias úteis antes do
vencimento à taxa de -0,0141% a.a. e que o VNA nesta data era de R$ 5.329,735513,
qual foi o resultado do investimento desde 02/01/2012, expresso em percentual ao
ano.

9.2) Sabendo-se que o VNA das LFTs em 02/01/2012 era de R$ 5.022,518705, qual
o retorno sobre o Selic.

8) Quais são os índices de renda fixa existentes no mercado brasileiro

atualmente? Como são formados? Qual o objetivo da sua criação?

 IRF-M (prefixados)
 IMA-B (indexados pelo IPCA)
 IMA-C (indexados pelo IGP-M)
 IMA-S (pós-fixados pela taxa Selic)

O objetivo da sua criação é de atender às necessidades dos diversos tipos de

investidores e das suas respectivas carteiras.
9) Considere um investidor que vendeu 100 contratos futuros de DI de 1 dia, com
vencimento em 100 dias úteis, a 10,00% a.a. Considerando os dados
disponíveis na tabela abaixo, calcule o resultado da operação nos dois
primeiros dias

Dias Úteis até PU de ajuste Taxa diária PU do dia Ajuste diário

o vencimento do Dia do Di anterior
corrigido
100 96.555,89 0,0325% ----------- 26.740,990
99 96.750,45 0,0325% 96.587,2707 16.316,934

PU: 100.000/1,1100/252 = 96.288,48004

AD1: (96.555,89 - 96.288,4004) X 100 = 26.740,9960

AD2: (96.750,45 – (96.555,89 X 1,000325)) X 100 = 16.317,934

Ajuste Total = 43.058,93