Relatório Semanal

03/12/2019

1. PERSPECTIVAS PARA A SEMANA

A semana começou tensa, devido à declaração do presidente dos EUA, Donald Trump, de que retomará a
imposição de tarifas a importações de aço e alumínio da Argentina e do Brasil. Segundo Trump, ambos os
países vêm promovendo maciça desvalorização de suas moedas, o que não é bom para produtores
agrícolas americanos. Mesmo assim, o Ibovespa fechou em alta de 0,64%, puxado pelos setores de
siderurgia e mineração. Nesta segunda-feira, só a Vale subiu 2,72%. O otimismo na bolsa deve continuar
durante a semana com as notícias positivas da Black Friday e a divulgação do PIB do terceiro trimestre,
que deverá mostrar dados fracos da indústria, porém uma melhora de consumo, agropecuária e serviços.
Pensando nos empregos gerados, os setores que devem impulsionar os próximos dados da taxa de
ocupação é o da indústria e construção civil. Enquanto isso, serviços devem continuar relevantes. Quanto
à balança comercial, ela foi revisada e registrou um superávit de US$ 3,428 bilhões em novembro, de
acordo com os dados divulgados pela Secretaria de Comércio Exterior. O valor é 15,9% menor do que o
registrado no mesmo período do ano passado e o mais baixo para o mês em quatro anos. Para 2020,
esperamos que haja ainda um aumento das importações. Em relação ao dólar, a tendência é de queda e,
nos próximos meses, esperamos que a moeda orbite em torno de R$ 4.

No mercado externo, o PMI industrial da China avançou para 51,8 em novembro, a maior leitura desde
dezembro de 2016, segundo o grupo midiático chinês Caixin. Com o resultado, a indústria chinesa registra
seu quarto mês consecutivo de crescimento. Quanto à tensão comercial com os EUA, Trump também
disse que poderia elevar tarifas sobre produtos chineses se não houver a assinatura da primeira fase do
acordo comercial.

Na agenda da semana, além do PIB do terceiro trimestre brasileiro, tem a produção industrial de outubro
na quarta-feira, o PIB também da zona do euro na quinta-feira e o relatório do mercado de trabalho de
novembro dos EUA na sexta-feira.

2. ANÁLISE FUNDAMENTALISTA
120 CPLE6 IBOV

Copel (CPLE6) – Stop Gain 115

110

Entrada (03/09): 54,13 105

100

95
Preço alvo (29/11): 63,00
90

85
Ganho/Perda: 16,4%
set-19

set-19

set-19

set-19

set-19

nov-19

nov-19

nov-19

nov-19
out-19

out-19

out-19

out-19

Fonte: Economatica e Eleven Financial Research

RACIONAL DE INVESTIMENTO. Em setembro, optamos por incluir uma empresa do setor elétrico como
uma opção defensiva. Escolhemos a Copel devido à convergência entre fundamentos e análise técnica.
Naquele momento, entendemos que a gestão profissional atual em um ativo historicamente menos
eficiente, poderia trazer algumas opcionalidades, o que realmente aconteceu. No resultado reportado do
3T19, apesar do fraco crescimento de volume na área de distribuição a Copel apresentou uma boa
evolução de seus números, graças aos esforços no controle de custos de todas as áreas de negócios e ao
bom desempenho da Copel Geração e Transmissão.

A Copel está focada em seu plano estratégico, de redução de custos, desalavancagem e vendas de ativos
non-core. A combinação destes fatores, finalmente reconhecidos pelo mercado, levou a companhia a
apresentar performance 9,2 pontos percentuais acima do Ibovespa, desde nossa recomendação de
entrada na ação no dia 03/09, mesmo permanecendo boa parte do tempos com desempenho inferior ao
benchmark. Portanto, batendo no preço alvo sugerido para a ação, embolsamos o lucro de 16,4% no
período e partir para a próxima.
 Abertura da Preço de Potencial Potencial
Companhia Ticker Preço atual Variação Alvo Stop
posição entrada (*) upside downside

Posições em aberto
Odontoprev ODPV3 13/08/2019 16,14 15,68 -2,9% 20,00 27,6% 14,85 -5,3%
Anima ANIM3 27/08/2019 19,46 22,34 14,8% 29,00 29,8% 18,19 -18,6%
JBS JBSS3 10/09/2019 29,05 28,20 -2,9% 37,00 31,2% 24,65 -12,6%
Azul S.A. AZUL4 17/09/2019 47,74 52,94 10,9% 75,00 41,7% 42,00 -20,7%
Petrorio PRIO3 24/09/2019 18,29 23,08 26,2% 24,50 6,2% 15,70 -32,0%
Tupy TUPY3 15/10/2019 18,43 18,98 3,0% 23,00 21,2% 16,80 -11,5%
Irbbrasil Re IRBR3 12/11/2019 36,45 37,20 2,1% 43,00 15,6% 32,80 -11,8%
Viavarejo VVAR3 26/11/2019 7,88 9,17 16,4% 12,00 30,9% 6,75 -26,4%
(*) Preço de abertura do dia da montagem da posição

Abertura da Preço de Encerramento Preço Ganho /

Companhia Ticker
posição entrada da posição saída Perda

Posições encerradas
Irbbrasil Re IRBR3 06/08/2019 31,30 29/10/2019 38,64 23,5%
Cvc Brasil CVCB3 20/08/2019 53,70 08/11/2019 48,22 -10,2%
Copel CPLE6 03/09/2019 54,13 29/11/2019 63,00 16,4%

Disclaimer

Este documento foi elaborado e distribuído pela Eleven Financial Research unicamente para uso do destinatário original, e
tem como objetivo somente informar os investidores, não constituindo oferta de compra ou de venda de nenhum título ou
valor mobiliário contido neste relatório. As decisões de investimentos e estratégias financeiras devem ser realizadas pelo
próprio leitor.
Nossos analistas elaboraram o presente relatório de forma independente, e o conteúdo do mesmo não pode ser copiado,
reproduzido ou distribuído, no todo ou em parte, a terceiros, sem prévia e expressa autorização.
Todas as informações utilizadas neste documento foram redigidas com base em informações públicas, de fontes
consideradas fidedignas. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui
contidas não são incertas ou equívocas no momento de sua publicação, a Eleven Financial e os seus analistas não respondem
pela veracidade das informações do conteúdo.

Conforme o artigo 20, parágrafo único da ICVM 598/2018, o analista Raphael Figueredo declara-se inteiramente responsável
pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. De acordo com a exigência regulatória do artigo 21
previsto na ICVM 598, de 18 de abril de 2018, o analista de valores mobiliários, responsável principal por este relatório,
declara:
que as recomendações contidas neste relatório refletem única e exclusivamente sua opinião pessoal sobre a companhia
analisada e seus valores mobiliários e foram elaborados de forma independente e autônoma.
que as informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas
às mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão
com respeito a tal mudança.
Para maiores informações, pode-se ler a Instrução CVM 598, de 2018, e o Código de Conduta da Apimec para o Analista de
Valores Mobiliários.

Este relatório é destinado exclusivamente a Clear Corretora, que é uma marca da XP Investimentos CCTVM S.A.. A sua
reprodução ou distribuição não autorizada, sob qualquer forma, no todo ou em parte, implicará em sanções cíveis e
criminais cabíveis, incluindo a obrigação de reparação de todas as perdas e danos causados, nos termos da Lei nº 9.610/98
e de outras aplicáveis.