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Informe financiero La decisión de inversión: alternativas y criterios
La decisión de inversión: alternativas y criterios
Ficha Técnica
Autora : Diana Angélica Ccaccya Bautista
Título : La decisión de inversión: alternativas y
criterios
Fuente : Actualidad Empresarial N.º 351 - Segunda
Quincena de Mayo 2016
1. Introducción
En vista de que diversas entidades ban-
carias y financieras están presentando
“nuevas” alternativas de inversión para
los jubilados que retirarán el 95.5 %
de sus fondos de pensiones luego de
haberse aprobado la Ley N.º 30425, se
hace necesario revisar el entorno en que
giran las inversiones. Como es evidente,
se percibe que el gran avance de las
tecnologías de información así como el
revolucionario proceso de globalización
han conllevado, en la mayor medida,
a no comprender del todo el complejo
mundo de las finanzas en el que se
enmarca la decisión de invertir. En este
sentido, el objetivo del presente artículo
es enfatizar sobre las diversas oportuni-
dades de inversión que se presentan en
los mercados financieros así como los
criterios que se deben tener en cuenta
al momento de su planificación.
2. ¿Qué es la inversión?
De forma general y técnica, una inversión
es esencialmente “cualquier instrumento en
el que se depositan fondos con la expecta-
tiva de que generen ingresos positivos y/o
conserve o aumente su valor”1. En términos
sencillos, invertir significa destinar parte
de nuestros ingresos en la adquisición de
activos con el propósito de aumentar ese
monto inicial. La lógica de esta retribu-
ción esperada se da como una forma de
recompensa por no hacer uso y disfrutar
de estos recursos en el presente.
1 GITMAN, Lawrence y Michael JOEHNK. Fundamentos de inversio-
nes. México: Pearson Educacion, 2009. p. 3.
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Por otra parte, al momento de evaluar
una inversión se deben considerar tres
factores que determinarán nuestra deci-
sión de inversión:
• Rendimiento esperado: es la compen-
sación que se desea obtener a la hora de
invertir. Estos pueden ser positivos o ne-
gativos, y dependerán de los instrumentos
financieros en los que se apliquen.
• Riesgo: es la situación de incertidumbre
que se tiene sobre las ganancias espera-
das. Ello dependerá de las situaciones que
se presenten en el futuro.
• Plazo: es el tiempo durante el cual se
mantendrá el dinero en un instrumento
de inversión. Se presentan tres horizontes:
- A corto plazo: de 6 meses a un año
- A mediano plazo: de 1 a 5 años
- A largo plazo: de 5 años a más
En función de estos criterios, el inversio-
nista presentará un perfil sobre el riesgo
que está dispuesto a asumir, que depen-
derá de sus propias características: edad,
situación económica, etc.
3. Tipos de inversión
Se presentan diversos criterios para clasifi-
car a las inversiones, lo que implica que se
tiene una gama de alternativas a evaluar.
En esta oportunidad consideraremos la
tipología hecha por Diego Pedregal2,
por enmarcarse en una concepción más
general de la inversión, desde el siguiente
enfoque macroeconómico:
3.1. Según el objeto
• Inversiones productivas o reales:
son las que se destinan a adquirir activos
productivos con el fin de producir bienes y
servicios. Por ejemplo, al adquirir maqui-
narias y terreno para edificar una fábrica
con el fin de realizar una explotación
económica, como producir telas.
• Inversiones no productivas: consiste en
la adquisición de activos que se destinarán
2 PEDREGAL, Diego. “La administración de empresas. Las decisiones
de inversión: Conceptos básicos”.
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a su posterior venta, especulación, colec-
ción, etc. Aquí encontramos dos subtipos:
- Las inversiones financieras: aquellas que
se materializan en activos financieros que
generarán rentas futuras. Aquí encontra-
mos una inmensa lista de alternativas:
acciones, bonos, pagarés, depósitos a
plazo, derivados financieros, etc.
- Las inversiones no financieras: son las
que se destinan a la adquisición de
otro tipo de activos no financieros.
Tenemos dos subgrupos: por un lado,
las inversiones inmobiliarias (viviendas,
locales comerciales, etc.) e inversión
en bienes tangibles (obras de arte,
metales, comodities, etc.).
3.2. Según su función
• De renovación, cuyo objeto es renovar
o mantener la capacidad productiva
de la empresa.
• De expansión, cuyo fin es incrementar
la capacidad productiva.
• De innovación o modernización,
que buscan mejorar la situación de
la empresa dentro del mercado y las
estratégicas, pues pretenden reducir
los riesgos de la empresa: progreso
técnico y nivel de competencia.
3.3. Por la cantidad de flujos futuros
a percibir
• Simples, en donde existe un solo flujo
de caja.
• No simples, en las que existe más de
un flujo de caja.
Es importante aclarar que se tienen otros
criterios adicionales a la hora de analizar
el tema de las inversiones, por ejemplo,
el horizonte de tiempo así como los rendi-
mientos esperados (renta fija y variable),
como se detallará en la siguiente sección.
4. Principales alternativas de
inversión
4.1. Las inversiones financieras
Se mencionó que este tipo de inversiones
se centra en la adquisición de activos
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financieros –que no son más que instru-
mentos financieros– que representa un
derecho para su poseedor y una obli-
gación para el emisor. Esto implica que
son bienes intangibles (títulos valores,
derechos de propiedad) cuya principal
función es transferir fondos desde los
superavitarios hacia los deficitarios de
recursos financieros.
Los activos financieros presentan tres
características esenciales:
- Rentabilidad: beneficios que genera el
activo.
- Riesgo: las posibilidades de que el activo
genere un rendimiento diferente a lo
esperado.
- Liquidez: es la propiedad de ser conver-
tido en efectivo de manera rápida, sin
pérdidas significativas en su valor.
Por otro lado, es importante considerar los
diferentes mercados que se desenvuelven
detrás de estos instrumentos financieros:
• Mercado monetario, donde se com-
pra y vende títulos de valor a corto
plazo dados en un periodo de un día
a 18 meses. Este el caso típico de los
préstamos interbancarios.
• Mercado de capitales, donde se com-
pra instrumentos de mediano y largo
plazo. El periodo está comprendido
en un plazo de 18 meses a más o
pueden darse de manera perpetua.
Se presentan dos submercados: mer-
cados de renta fija (bonos) y los mer-
cados de renta variable (acciones).
• Mercado de divisas, espacio en donde
se da la compra y venta de monedas
cuyo precio se denomina tipo de
cambio, y es muy volátil. Entre los de
mayor predominancia internacional
destacan el euro, el dólar, la libra y el
yen.
• Mercado de derivados, en donde se
transan productos financieros cuyo
valor se basa en el precio de otros
activos como de las acciones, tasas
de interés, divisas, instrumentos de
deuda, bienes o commodities. En-
contramos cuatro grupos: forwards,
futuros, opciones y swaps.
Es importante considerar que mientras el
plazo sea mayor, implicará un mayor nivel
de riesgo, dadas las adversidades que
se puedan presentar en el horizonte de
tiempo pactado, por lo cual se esperará
un mayor rendimiento.
Asimismo, se remarca que tanto los
proveedores o demandantes de fondos
están constituidos por el gobierno, las em-
presas y los individuos bajo las siguientes
modalidades:
4.1.1. Inversiones de renta fija
Este tipo de inversiones se caracterizan
por presentar flujos futuros constantes
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que están previamente pactados, por
lo que se considera que tienen menores
niveles de riesgo. Entre estos tenemos:
• Depósitos a plazo
Consiste en la entrega de sumas de
dinero a una institución financiera, con
el propósito de generar intereses en un
periodo determinado, el cual asegura
una tasa desde el momento en que se
apertura la cuenta hasta su vencimiento.
Considere que mientras mayor sea el
plazo, se determinará una tasa mayor
de rentabilidad.
• Bonos
Son instrumentos financieros que repre-
sentan deuda para el emisor. Es decir, es
un modo de financiamiento que emplea
el emisor mediante el cual se compromete
a realizar pagos periódicos (intereses) al
inversionista o tenedor del bono hasta la
fecha de vencimiento del bono, en donde
se devuelve el principal. Estos bonos pue-
den ser emitidos por gobiernos centrales
así como por empresas privadas.
4.1.1. Inversiones de renta variable
Se llama así a las inversiones que no
tienen un rendimiento constante, y que
dependerán de las circunstancias en que
se desenvuelven los mercados. En este
rubro tenemos en principio a las acciones
de las empresas privadas.
• Acciones
Son activos financieros que representan
una parte proporcional del patrimonio de
la empresa que la ha emitido con fines de
financiamiento, por lo que estos otorgan
un derecho de propiedad. No presentan
fecha de vencimiento, pues su existencia
está ligada al desempeño y marcha de la
empresa emisora. Las ganancias genera-
das se denominan dividendos y estarán
en función de las utilidades generadas
durante el periodo de ejercicio.
4.2. Otros instrumentos de inversión
4.2.1. Inversión en bienes raíces
Consiste en la adquisición de bienes
inmuebles (como casas, departamentos,
locales comerciales o diversas propieda-
des) para conseguir una renta, especular
o venderlos a futuro. Es una de las inver-
siones más atractivas y recomendadas
porque son inversiones más seguras y no
pierden valor en el tiempo.
4.2.2. Inversión en activos tangibles
Aquellos activos de inversión que pueden
tocarse o verse. Entre ellos destacan los
metales preciosos, piedras preciosas,
obras de arte, colección de monedas,
entre otros elementos.
5. Planeamiento de inversión
Según Gitman y Joehnk3, especialistas
en el tema de inversiones, para diseñar
un adecuado plan de inversiones deben
establecerse las metas específicas que se
quieren alcanzar con la inversión. Para
ello, definen los siguientes siete pasos:
• Paso 1: cumplir con los prerrequi-
sitos de la inversión
Es importante aclarar que antes de
realizar cualquier inversión debemos
cerciorarnos de que nuestras nece-
sidades básicas como la alimenta-
ción, transporte, vestido, etc. estén
adecuadamente satisfechas. Es decir,
debemos invertir los ahorros y no sa-
crificar la satisfacción de necesidades
básicas.
• Paso 2: establecer las metas de
inversión
Es decir, debemos plantear cuáles son
los objetivos de la inversión: aumen-
tar los ingresos corrientes, ahorrar
para gastos mayores, fondos para el
retiro de la jubilación, etc.
• Paso 3: adoptar un plan de inver-
sión
Esto procede una vez establecidas las
metas. El plan describirá las formas
de inversión.
• Paso 4: evaluar los instrumentos
de inversión
Los principales indicadores para
evaluar los potenciales instrumentos
financieros se basan en los niveles de
rendimiento y riesgo.
• Paso 5: seleccionar las inversiones
apropiadas
De todas las alternativas que hemos
evaluado, seleccionamos aquellas
que son congruentes con las metas
de inversión.
• Paso 6: crear una cartera diversifi-
cada
Esto quiere decir que debemos
realizar una combinación de activos
financieros con el fin de diversificar
el riesgo.
• Paso 7: administrar la cartera
Debemos monitorear el compor-
tamiento real de la cartera con el
desempeño esperado. Si no están
avanzando en la dirección indicada,
se deben aplicar medidas correcti-
vas.
3 GITMAN, y JOEHNK, ob. cit., pp. 11 y 12.
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