Disciplina: Análise de Investimentos

Professor: Rodrigo Rocha

Ferramentas e Critérios de análise
de projetos de investimento
 Métodos de análise de investimento
• Necessidade de se apurarem os resultados e a
atratividade das aplicações do capital

• A abordagem aceitar–rejeitar consiste em

selecionar propostas que atendam ao critério
mínimo de retorno estabelecido
 Principais Métodos de Análise de
Investimento
• Valor Presente Líquido - VPL
• Taxa Interna de Retorno - TIR
• Payback Simples e Payback Descontado
• Índice de Lucratividade - IL
 Valor Presente Líquido - VPL
• Mede o valor dos fluxos de caixa gerados pelo
projeto ao longo de sua vida útil.
• É calculado com base em um custo de
oportunidade pré-definido.
– VPL= Valor presente dos benefícios líquidos de caixa
(previstos para cada período do horizonte de duração
do projeto) – Valor presente do investimento
 VPL
• Exige a definição prévia da taxa de desconto a
ser utilizada nos vários fluxos de caixa.
• Ao descontar todos os fluxos de entradas e
saídas de caixa de um investimento por uma
taxa de desconto (TMA) o VPL expressa, em
última análise, seu resultado econômico
(riqueza) atualizado.
 VPL
• Exige a definição prévia da taxa de desconto a
ser utilizada nos vários fluxos de caixa.
• Ao descontar todos os fluxos de entradas e
saídas de caixa de um investimento por uma
taxa de desconto (TMA) o VPL expressa, em
última análise, seu resultado econômico
(riqueza) atualizado.
Taxa Mínima de Atratividade - TMA
• Taxa mínima esperada pela realização do
investimento;

• Deve ser maior que o retorno de realizar outros

investimentos, como por exemplo aplicar o
recurso em outras opções menos arriscadas,
como um determinado fundo fixo.
 Critério de Decisão com o VPL
• VPL >$ 0 → Projeto cria valor econômico.
– Aumenta a riqueza dos acionistas.
• VPL = $ 0 → Projeto não cria valor econômico.
– Remunera somente o custo de oportunidade. Não
altera a riqueza dos acionistas.
• VPL < $ 0 → Projeto destrói valor econômico.
– Reduz a riqueza dos acionistas.
 Exemplo 1
Admitindo que uma empresa tenha definido em 20%
a. a. sua taxa de retorno exigida e que o investimento
seja desembolsado integralmente no momento
inicial, calcula-se o seguinte Valor Presente Líquido
(VPL):
VPL

VPL
VPL
 Exemplo 2
• Ao se alterar a taxa de desconto dos fluxos de caixa
para 35% a. a., por exemplo, o VPL será negativo

• Retorno do investimento está abaixo do mínimo

exigido, indicando redução a riqueza dos acionistas.

• O cálculo do VPL para uma taxa de atratividade de 35%

a. a. é processado a seguir:
VPL

VPL

VPL
• Com taxa do exemplo 2, de 35%, o
investimento se torna inviável.