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Campinas, BR
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Uma das dúvidas mais comuns das pessoas quando vão
investir em ações é: quais são as melhores ações da Bolsa?
Nada contra essas empresas. Aliás, algumas delas tem dado altos lucros aos assinantes de
nossa carteira de ações recomendada (que rende 61,4% x 33,8% do Ibovespa até setembro
de 2016). A questão é que nem sempre esse é o melhor caminho para investir em ações!
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Algo muito comum que você já deve ter ouvido ou até pensado por você mesmo é:
“Os preços dos imóveis estão subindo! Agora é a hora de investir em ações de construtoras”.
“O Brasil tem grandes reservas de petróleo! Esse investimento não tem erro, é o futuro!
7
O setor de construção civil passou a ser uma grande aposta de muitos analistas a partir de
2009 com o programa Minha Casa Minha Vida, anunciado pelo governo federal.
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A construção civil é um setor que dificilmente tem o que chamamos de ganhos de escala: o
aumento do volume de lançamentos não resulta em aumentando do nível de rentabilidade
via diluição de despesas fixas. Tirando a sede administrativa, cada projeto imobiliário implica
em custos extras: mais canteiros de obras, trabalhadores e dificuldades de monitoramento.
Além disso, os fluxos de caixa na construção civil são defasados: o ciclo de vida de um
empreendimento é de 4 anos, em média, desde o lançamento (com custos maiores nos 2
primeiros anos) e cerca de 70% dos recebíveis acontecendo só após a entrega das chaves.
Por fim, soma-se a isso também o fato de que as regras de contabilidade do setor
determinam que as receitas sejam reconhecidas conforme a evolução do custo das obras,
através do chamado método PoC (Percentage of Completion).
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Tudo isso resultou que o alto crescimento
(mesmo que inicialmente favorecendo os
resultados das companhias) acabou por fazer
com que diversas delas logo começassem a
apresentar estouro de custos em suas obras!
É verdade que também faltaram terrenos com infraestrutura adequada e a preços razoáveis
para viabilizar um bom retorno desses empreendimentos. Mas o principal é que o alto
crescimento acabou comprometendo muito os resultados financeiros dessas companhias.
Agora, em meio a todas as grandes construtoras (PDG, Gafisa, MRV, Rossi, Cyrela) houve
uma única empresa que teve um desempenho positivo - na contramão de todas as outras!
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500 Histórico das Ações de Construtoras na Bolsa
450
400
350
300
250
200
150
100
50
Enquanto a Eztec (EZTC3) teve um desempenho acumulado de +287% desde 2010, todas as
outras tiveram desempenho muito inferior ou até mesmo negativo. Uma grande diferença!
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Um dos principais diferenciais competitivos que permite a Eztec
ter lucratividade consistente e superior aos concorrentes é sua
capacidade de comprar terrenos estratégicos e muito baratos.
É algo que parece simples, porém é algo único, que reflete seu modelo de negócio:
desde a gestão e prospecção de terrenos até a concepção do projeto e sua execução!
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Histórico de Margem de Lucro Operacional das Construtoras É claro que isso se deve a
60% aspectos como a qualidade,
50%
localização e nicho de seus
40%
produtos, o que garante uma
30%
20%
boa velocidade de venda e a
10% preços muito rentáveis. A
0%
gestão é feita pela própria
-10%
família, que tem experiência de
-20%
gerações no ramo imobiliário.
EZTC3 GFSA3 CYRE3
Note que inerente a toda essa discussão existe um elemento central de grande
importância, seja você um investidor ou especulador: a rentabilidade das empresas.
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O empresário tem um custo de oportunidade de empregar o seu próprio dinheiro no
processo produtivo e poupar seu consumo no presente.
Assim, as empresas trabalham para maximizar sua lucratividade, isto é, gerar o maior valor
possível dado os recursos limitados que ela tem à disposição. Ao mesmo tempo, investidores
avaliam as perspectivas de negócios das empresas e as expectativas sobre os lucros futuros.
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Ciclo da Criação de Valor e Revisão de Expectativas
Expectativa
implícita criação de
valor
Análise da empresa
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As melhores ações da Bolsa de Valores são, em geral,
daquelas empresas capazes de gerar valor de forma
durável. Então, como saber quais serão essas empresas?
“A coisa mais importante para mim é descobrir o quão grande é o fosso em torno de um negócio. O
que eu amo, com certeza, é um grande castelo e um grande fosso cercado por piranhas e crocodilos.”
A frase acima pode parecer uma ideia estranha, porém Warren Buffett usou essa imagem
do castelo medieval para cunhar o conceito de fosso econômico (economic moat).
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O que o Warren Buffett quer dizer é que o segredo para investir com sucesso esta em
comprar empresas cujos negócios sejam robustos como um castelo, cercados por um fosso
protetor, isto é, com vantagens competitivas duráveis que as protejam dos competidores e
das circunstâncias adversas da economia.
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Esse é o aspecto mais relevante da estratégia de investimento utilizada por Warren Buffet e
que garante o sucesso por décadas de seus investimentos:
2 Empresas cujas ações tenham preços atrativos, abaixo do seu valor intrínseco potencial.
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É por esse motivo que conhecer mais a fundo o modelo de negócio das empresas, além da
análise de seus dados financeiros, é tão importante!
Afinal, serão as vantagens competitivas que garantirão que empresas continuem criando
valor a seus acionistas, sendo rentáveis, crescendo e sobrevivendo ao longo do tempo!
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Pensando nisso elencamos algumas das que consideramos
as melhores ações que geraram valor ao longo dos últimos
anos e tiveram boas performances na Bolsa.
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A Comgás é uma distribuidora de Tem alta previsibilidade de geração de caixa, paga
gás encanado no estado de SP. bons dividendos e tem potencial de crescimento
na sua própria rede de abastecimento.
Tem monopólio natural com concessão de
distribuição de gás até 2029 (com possibilidade Evolução do Lucro e Margem Líquida da Comgás
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Histórico das Ações da Comgás (CGAS5)
60
Saída
50
Últimos 10 Anos:
40
Valorização Acumulada de +300,65%
equivalente a uma multiplicação de 4x
30
Em 1 Ano: 20
Entrada
Ganho de +85,64% aos clientes da carteira 10
recomendada de ações Blue Chip
0
23
Transmissão Paulista é a maior Empresa conseguiu se adequar à nova realidade
empresa privada de transmissão tarifária após a MP579 de 2013 com programa de
de energia. corte de custos, mostrando sua excelente gestão.
Tem uma menor exposição ao risco regulatório de Evolução do Lucro e Margem Líquida da Comgás
concessões e aos preços da energia elétrica em
843.5
função do risco hidrológico por ser transmissora.
41.9%
39.2%
34.3%
504.4
Seus contratos são indexados à inflação e seu 378.2
controlador é a ISA (grupo privado e um dos
maiores da América Latina), tendo alta capacidade
31.9 3.3%
e previsibilidade de geração de caixa.
2012 2013 2014 2015
Histórico das Ações da Trans. Paulista (TRPL4)
80
70 Saída
Últimos 10 Anos: 60
50 Entrada
Valorização Acumulada de +962,23%
equivalente a uma multiplicação de 10,62x
40
30
Em 6 Meses:
20
Ganho de +35,89% aos clientes da carteira
recomendada de ações Blue Chip 10
0
Recomendação de Comgás Saída da Carteira
em 12/11/15: R$44 em 27/05/16: R$59,79
25
Estácio é um dos principais grupos Sendo negociada a preços atrativos na Bolsa de
de educação superior do país. Valores, a empresa foi comprada pela rival Kroton
neste ano de 2016.
Com 45 anos de história a empresa passou por
Evolução do Lucro e Margem Líquida da Comgás
um processo de reestruturação entre 2007 – 2010
484.7
com a entrada da GP Investimentos, o que gerou 425.6
30
0
Recomendação de Comgás Saída da Carteira
em 25/02/16: R$12,05 em 30/06/16: R$ 16,98
27
Ultrapar atua na distribuição e varejo Oxiteno é o único produtor de óxido de eteno no
de combustíveis e produtos químicos. Brasil e álcoois graxos na América Latina. Tem um
negócio diversificado, sinérgico e resiliente.
Através de uma trajetória de aquisições alcançou
a liderança na distribuição de combustíveis com a Evolução do Lucro e Margem Líquida da Ultrapar
90
80
Últimos 6 Anos:
70
Valorização Acumulada de +495,5% em 6 anos 60
equivalente a uma multiplicação de 5,9x 50
40
Em 3 Anos: 30
20
Ganho de +52,41% em 3 anos
10
equivalente a uma multiplicação de 1,5x
0
29
Drogaria líder no Brasil, a Raia O varejo farmacêutico ainda é fragmentado e tem
fundiu-se à Drogasil em 2011. potencial de consolidação, sendo este um setor
Através da fusão alcançou maior otimização das também mais resiliente às crises econômicas.
vendas em suas praças, ganhos de eficiência com Evolução do Lucro e Margem Líquida da RaiaDrogasil
nova estrutura logística e, ainda, maior poder de 340.2
negociação com fornecedores e distribuidores.
221.4
Grande crescimento de lojas para o MT, MS e BA,
onde muitas lojas ainda estão em maturação
104.9 101.0
ainda. Expansão e incremento do mix de produtos
3.5% 3.0% 3.8%
(como cuidado pessoal, cosméticos e fragrâncias) 1.6%
70
Últimos 6 Anos: 60
50
Valorização Acumulada de +15.407% em 6 anos
equivalente a uma multiplicação de 155x 40
30
Em 3 Anos: 20
31
Uma das maiores cervejarias do Estratégias de reutilização, tamanhos e conteúdo,
mundo, faz também refrigerantes e e pacotes de preços, ajudam na rentabilidade.
bebidas não-carbonatadas. Empresa resiliente, com forte estrutura de capital.
25
20
Últimos 6 Anos:
Em 3 Anos:
5
Ganho de +31,68% em 3 anos
equivalente a uma multiplicação de 1,3x
0
33
Portanto, é importante que você tenha consciência de que investir em ações é comprar
participações em empresas.
34
Por esse motivo lançamos a nossa
consultoria especializada em análises
e recomendações de ações para
você. Se você busca saber o valor
intrínseco das ações, em quais
investir e quando comprar e vender,
a série Blue Chip é ideal para você.
35
Ou se desejar também pode receber um
treinamento com 3 vídeo-aulas gratuitas e
aprender mais a fundo sobre como analisar
e escolher as melhores ações você mesmo!
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