Valor en riesgo (VAR): cálculo y ejemplos

Ronal Stevens
Actualizado: 20/01/2020
 
 Primera edición: 15/06/2017
¿Sabes cómo funciona la metodología Valor en Riesgo (VaR)?,
¿Cómo calcularlo? En este post daremos respuesta a estas
preguntas, y podrás conocer acerca de esta importante
metodología.

 
Valor en riesgo (VaR): ¿Qué es?
El Valor en riesgo que es comúnmente conocido como VaR
(Value ar Risk), es una técnica estadística que permite medir el
riesgo financiero de una inversión. Se encarga de determinar la
probabilidad (generalmente entre 1% y 5%) de sufrir una perdida
durante un periodo de tiempo (generalmente 1 día, 1 semana o 1
mes).

En otras palabras el VaR permite determinar la pérdida máxima

que puede tener una inversión dentro de un horizonte temporal,
dado un nivel de confianza (1- α), normalmente 95% o 99%.
A pesar de que parece una técnica complicada, no lo es, se
mide con tres variables, lo que hace que sea más fácil de
entender y aplicar.

Estas tres variables son: la cuantía de la pérdida, la

probabilidad de pérdida y el tiempo.

El VaR mide el riesgo financiero de una inversión, esto hace que

tenga una amplia aplicación en el mundo de las finanzas. Es
posible calcular la pérdida máxima tanto para un solo activo
financiero como para una cartera de activos financieros. Se
utiliza con mucha frecuencia en análisis de riesgos para medir y
controlar el nivel de riesgo que una empresa puede soportar.
Por medio de esta, el gestor de riesgos puede asegurarse de
que no se incurre en riesgos mayores de los que la empresa
puede afrontar.

Las empresas pueden realizar un estimado de los beneficios que

obtendrán por cada inversión en comparación con su VaR, y de
esta manera poder invertir más dinero donde existan mayores
rendimientos por cada unidad de riesgo. Y también es muy
importante mantener la inversión en diferentes unidades de
negocio con el objetivo de conseguir una mayor diversificación
del riesgo, la cual es una de las grandes ventajas que se
observan, al hacer uso del VaR.

En la actualidad, la medición, el control y el monitoreo del

riesgo es un factor relevante para tomar decisiones en
diferentes campos y áreas de aplicabilidad, de alli que en los
últimos años se desarrollaran estudio y metodológicas que
pretenden simular, modelar y pronosticar el comportamiento de
un sinnúmero de variables, con el fin de disminuir los
potenciales impactos negativos.
 En su concepto mas simple, se define como la probabilidad de
ocurrencia de un evento y sus impactos o consecuencias
derivadas.

Valor en riesgo (VaR): ¿Cómo calcularlo?

Existen tres formas de calcular el Valor en riesgo (VaR):

 VaR paramétrico: utiliza datos de rentabilidad estimados

y asume una distribución normal de la rentabilidad.
 VaR histórico: utiliza datos históricos.
 VaR por Monte Carlo: Mediante un software informático
generara cientos o miles de posibles resultados según los datos
iniciales que introduce el usuario.
 
Valor en riesgo (VaR): Ejemplo
Supongamos que una empresa tiene un 5% de probabilidad de
perder en un mes 5 millones de pesos o dicho de otra forma un
VaR 5 millones al 5%. Lo cual significa que existe un 5% de
probabilidades de perder en un mes 5 millones de pesos y 95%
de que la perdida sea menor. Por esto, la empresa tendrá que
tener en cuenta que cinco de cada 100 meses va a perder al
menos 5 millones de pesos, o que uno de cada 20 meses
perderá al menos 5 millones de pesos.

 
Valor en riesgo (VaR): Conjunto de requisitos
El cálculo del VaR, debe estar basado en el siguiente conjunto
de requisitos cuantitativos:

 El modelo debe calcular el valor en riesgo, para un

horizonte de diez días hábiles o dos semanas calendario.
 Las estimaciones se deben llevar a cabo con un nivel de
confianza de 99%.
 El numero de datos observados que se utilizan en la
metodología, debe ser por lo menos de un año y se debe
actualizar como minino cada trimestre.
 
 Valor en riesgo (VaR): Métodos, simulaciones y
estrategias 
1. Simulación histórica: esta metodología supone que la
distribución no cambia con el tiempo, que la varianza del activo
es constante.
2. Suavizamiento exponencial: Es un promedio ponderado de
las volatilidades pasadas, asumiendo que la volatilidad no es
constante.
3. Modelos ARH y GARCH: En estos modelos el VaR esta
asociado al pronostico de una posible perdida de un portafolio
en un horizonte de tiempo, por lo tanto, usa la distribución de
pronósticos de los retornos, donde el pronósticos de VaR,
depende del metido que se seleccione para estimar la dinamia.
4. Simulación Bootstrap: Este metido también permite
encontrar características de la distribución del estimador VaR,
tales como: La variaranza y los intervalos de confianza; sin
tener que hacer supuestos sobre la distribución de los
retornos.
5. Método de simulacion de Montecarlo: Asume una
distribución sobre los retorno. Este método es similar al
Bootstrap, pero en vez de aplicar simulaciones históricas, el
VaR es estimado para cada sub-muestra de acuerdo con la
distribución asumida.

Valor en riesgo (VaR): Ventajas

A continuación se describen las diferentes ventajas que ofrece
la metodología VaR:
 Es más fácil valorar el riesgo, ya que se agrega todo el
riesgo de una inversión en un solo número.
 Esta medida de riesgo es muy estandarizada y por esta
razón se puede comparar fácilmente, por ser ampliamente
claculada.
 Si la correlación entre diferentes inversiones es menor que
1, el conjunto del VaR será menor que la suma de los VaR.
 
Valor en riesgo (VaR): Desventajas
A continuación se describen las diferentes desventajas que
ofrece la metodología VaR:
 La utilidad de esta metodología está estrechamente ligada
con los resultados que se han utilizado para calcularlo. En caso
de que los datos incluidos no sean correctos, el VaR no será
útil.
 No se contemplan  todos los peores escenarios en esta
metodología.
 Algunos de los métodos para calcularlo son costoso y
difíciles de aplicar (Monte Carlo)
 Los resultados mostrados pueden ser diferentes, si se
usan diferentes métodos.
 No calcula la cuantía de la pérdida esperada que se queda
en el porcentaje de probabilidad.
 La diversificación que otorga el VaR en algunas ocasiones
no es intuitiva.
¿Te ha resultado útil este post sobre la metodología Valor en
Riesgo (VaR)? Cuéntanos qué opinas.