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MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAIS

MERCADO DE CAPITAIS
O mercado de capitais é o conjunto de mercados, instituições e ativos que viabiliza a transferência de
recursos financeiros entre tomadores (companhias abertas) e aplicadores (investidores) destes recursos.
Essa transferência ocorre por meio de operações financeiras que podem se dar diretamente
entre companhias e investidores ou através de intermediários financeiros. As operações que ocorrem no
mercado de capitais, bem como seus participantes são regulados pela Comissão de Valores Mobiliários
(CVM).

INTERMEDIÁRIOS FINANCEIROS

Definição: intermediários financeiros cumprem a função de reunir investidores e companhias, propiciando a


alocação eficiente dos recursos financeiros na economia.

Função: harmonizar as necessidades dos investidores com àquelas das companhias abertas

Atuação
A atuação nas bolsas de valores e mercado de balcão organizado é restrita às instituições financeiras e
sociedades corretoras ou distribuidoras devidamente autorizadas a funcionar pela CVM e Banco Central,
que atuam em nome de seus clientes, os investidores, comprando e vendendo ações, debêntures e outros
títulos e valores mobiliários emitidos pelas companhias abertas.

REGULAÇÃO E AUTO-REGULAÇÃO DO MERCADO DE VALORES MOBILIÁRIOS

AUTO-REGULAÇÃO DA BOLSA
Definição: Conjunto de normas e procedimentos para os agentes que atuam em Bolsa, visando a fazer
funcionar as práticas equitativas de mercado e evitar fraudes e manipulação.
O não-cumprimento das normas sujeita o infrator às penalidades que podem ser aplicadas pela Bolsa:
- advertência - multa - suspensão - exclusão
- inabilitação para o exercício de certas funções na própria Bolsa e em corretora

PRÁTICA EQUITATÍVAS DE MERCADO


Atividades que permitem que o processo de formação dos preços seja transparente e atrativo, garantindo
que todos os que realizarem suas operações através da Bolsa tenham certeza das seguintes condições
gerais:
todos recebem o mesmo tratamento;
todos têm acesso aos mesmos procedimentos;
todos têm acesso idêntico à informação;
os preços e quantidades negociados são públicos;
os negócios se realizam por meio de leilões públicos;
os recursos e valores mobiliários negociados são legítimos e livres para negociação;
as formas de liquidação dos negócios são líquidas e certas.
FUNDO DE GARANTIA
A Bovespa mantém um Fundo de Garantia com a finalidade de assegurar aos investidores do mercado de
valores mobiliários, até o limite desse Fundo, o ressarcimento de prejuízos advindos da atuação
inadequada de administradores, empregados ou prepostos de corretora membro, que tenha recebido ordem
do investidor ou que represente a contraparte da operação, em relação à intermediação de negociações
realizadas, exclusivamente, nessa bolsa de valores e ao serviço de custódia.
As operações realizadas no SOMA - mercado de balcão organizado administrado pela BOVESPA - não
estão cobertas pelo referido Fundo de Garantia ou por qualquer outro mecanismo de ressarcimento de
prejuízo.
FUNDO DE GARANTIA - Coberturas:
Não execução ou infiel execução de ordens;
Uso inadequado de numerário, títulos ou valores mobiliários;
Entrega ao investidor de títulos ilegítimos ou de circulação proibida
Não autenticidade do endosso, ou ilegitimidade da procuração ou documento necessário à
transferência de valor mobiliário
Decrectação de liquidação extrajudicial pelo Banco Central
Encerramento das atividades

A BM&FBOVESPA Supervisão de Mercados (BSM)


é uma associação civil sem finalidade lucrativa, cuja função é a supervisão do cumprimento das normas do
mercado pelos Participantes de Negociação e Agentes de Compensação e/ou de Custódia que,
respectivamente, atuam na Bovespa e CBLC (funcional e financeiramente autônoma em relação a eles, possuindo
orçamento próprio, pessoal especializado e administradores com mandato, que só podem ser destituídos de suas funções em
situações muito especiais)
Três gerências compõem a BSM:
- Acompanhamento de Mercado;
- Auditoria de Participantes;
- Jurídica.

ANBID- Código de Auto-regulação para Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliário
CODIM – Comitê de Orientação para Divulgação de Informações ao Mercad
CPC – Comitê de Pronunciamentos Contábei

COMPENSAÇÃO
1) Acerto de contas mediante cancelamento de débitos recíprocos ou assumindo posições contrárias em
contratos futuros;
2) procedimento de apuração dos saldos líquidos em ativos e recursos financeiros entre as contrapartes
para a liquidação de débitos e créditos recíprocos.

LIQUIDAÇÃO
- Última etapa do processo de compra e venda de ativos, títulos e valores mobiliários, quando dinheiro e
ativo negociado trocam de proprietário, através da transferência da propriedade dos títulos e o pagamento
ou recebimento do montante financeiro envolvido.
Bovespa = CBLC (Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia)
- No mercado a termo, é o processo de encerramento de posições assumidas pelos investidores.
- No mercado de opções, é o processo de liquidação da negociação dos prêmios,além do exercício da
posição assumida.

CUSTÓDIA
1) Guarda de títulos e valores mobiliários
2) guarda e serviços de administração de ativos financeiros, títulos e valores mobiliários
mediante procuração do investidor, o custodiante recebe os dividendos, juros dos títulos e credita
diretamente na conta do investidor, seja ele pessoa física ou jurídica, ou fundo ou clube de investimento.
FUNGÍVEL: os valores mobiliários retirados não são, necessariamente, os mesmos depositados, embora tenham a mesma
quantidade, qualidade e espécie. Ex.: suponhamos que você deposite uma nota de R$ 100,00 na sua conta. Quando você quiser
sacar esse valor, o banco não entregará de volta a mesma nota depositada, e sim uma outra, ou outras, correspondendo ao
mesmo valor. Este é o tipo de custódia mais utilizado pelas bolsas de valores.
INFUNGÍVEL: os valores retirados são exatamente os mesmos depositados. Ex.: você tem um armário em uma academia de
ginástica, ao retirar os objetos ali guardados, eles serão os mesmos anteriormente colocados por você. Em outras palavras, se
você depositou um certificado representativo de ações em custódia, você receberá exatamente o mesmo certificado quando
retirá-lo da custódia.
Compensação e Liquidação
1 - Câmaras de Compensação (Clearing House) - BOLSAS e Mercados Organizados
2 - SELIC (Clearing de Títulos Públicos) & CETIP (Central Clearing - Clearing de Títulos Privados e
Públicos) -
3 - BM&F (câmbio, derivados, ativos) e CBLC (Bovespa - ações)

Instituições Custodiantes
CETIP: Entidade de Balcão Organizado - câmara de custódia e liquidação de títulos e valores
mobiliários
CBLC: é responsável pelos serviços de guarda centralizada, compensação e liquidação das
operações realizadas nos mercados da BM&FBOVESPA, Segmento Bovespa (à vista, derivativos, balcão
organizado, renda fixa privada, etc.).

AGENTES AUTÔNOMOS
é a pessoa natural ou jurídica uniprofissional, que tenha como atividade a distribuição e a
mediação de títulos e valores mobiliários, quotas de fundos de investimento e derivativos,
sempre sob a responsabilidade e como preposto das instituições integrantes do sistema de
distribuição de valores mobiliários.
Autorização: CVM
Requisitos: 1)domiciliado no país 2)reputação ilíbida 3)ensino médio 4)aprovado no exame técnico
Responsabilidade: civil e administrativa (atos culposos ou dolosos)
Punições: advertência - multa - cassação da autorização p/exercício da atividade

COMPANHIAS ABERTAS
CONCEITO: são aquelas cujos valores mobiliários estejam admitidos a negociação em Bolsa de Valores ou
Mercado de Balcão
REGISTRO: toda e qualquer emissão pública de valores mobiliários somente será distribuída no mercado
após prévio registro na CVM
POLÍTICA DE DIVULGAÇÃO DE INFORMAÇÕES
Área de RI – canal de comunicação com investidores, analistas, CVM e BOVESPA
Atendimento aos investidores (e-mails, telefonemas, visitas)
Página de RI na internet
Reuniões públicas com analistas e outros interessados
Documentos de apresentação contínua
Informações Periódicas: IAN, ITR, DFP
Editais de Convocação e Atas de AGO
Demonstrações Financeiras
Informações eventuais
Editais de Convocação e Atas de AGE
Acordos de Acionistas / Convenções de Grupo
Fatos Relevantes: decisão de controlador, deliberação de AG ou órgãos de administração, ato/fato
que possa influir:
– cotação dos valores
– decisão dos investidores em comprar, vender ou manter tais valores mobiliários
– na decisão dos investidores de exercer quaisquer direitos inerentes à condição de titulares de . . valores
mobiliários emitidos pela Companhia
* Obrigações
– divulgação imediata à CVM
– divulgação simultânea em todos os mercados onde a companhia tenha suas ações listadas . . para
negociação
– adquirinte do controle acionário de companhia aberta a divulgar fato relevante, incluindo a sua . intenção
de cancelar o registro de companhia aberta no prazo de 1 ano da aquisição
VALORES MOBILIÁRIOS

Definição
1. são instrumentos de captação de recursos, para o financiamento da empresa (atividade empresarial),
explorada pela S/A que os emite, e representam, para quem os subscreve ou adquire, uma alternativa
de investimento
2. valores mobiliários são aqueles papéis ou documentos, passíveis de negociação em massa,
representativos de investimento ou de crédito
3. são valores mobiliários as ações, as partes beneficiárias e as debêntures, os cupões desses
títulos, os bônus de subscrição e os certificados de depósitos de valores mobiliários. Além
desses, são valores mobiliários outros títulos criados ou emitidos por sociedades anônimas, a
critério do Conselho Monetário Nacional, desde que devidamente registrados na CVM.

Não são considerados valores mobiliários


I – os títulos da dívida pública federal, estadual e municipal;
II – os títulos cambiais de responsabilidade de instituição financeira, exceto as debêntures.”

Títulos
Todos os títulos de renda fixa, que são emitidos por bancos e empresas são conhecidos como títulos de
dívida privada, ou títulos privados. De maneira geral, as aplicações em renda fixa podem ser organizadas
de acordo com seus emissores. Existem basicamente três emissores de títulos de renda fixa, que são: o
Governo (LTNs, NTNs, etc.); os bancos (CDBs, RDBs, letras hipotecárias, letras cambiais); as empresas
(debêntures, commercial papers).

Título privados
são títulos emitidos por empresas privadas visando a captação de recursos com prazo e um rendimento
pré-determinado, como debêntures, Certificado de Depósito Bancário (CDB), letras hipotecárias (LH)
e letras de câmbio (LC).

A DISTRIBUIÇÃO DOS VALORES MOBILIÁRIOS NO MERCADO

nenhuma emissão pública pode ser distribuída no mercado sem prévio registro na Comissão (estas
providências foram tomadas visando a estruturação do mercado e a proteção ao público investidor)

Os valores mobiliários, quando ofertados ao público, via de regra, são negociados por intermédio das
sociedades distribuidoras e corretoras de valores.

Desta forma, João, como titular de determinada quantidade de ações de uma companhia aberta, que tenha seus títulos
registrados para negociação em bolsa de valores ou no mercado de balcão, pode vendê-las a Pedro, livremente, sem
necessidade de socorrer-se do sistema de distribuição.

É vedada a oferta pública, de compra ou de venda, dos referidos títulos, fora do sistema organizado.

Assim, se Antonio quer vender, ou se Joaquim deseja comprar ações de companhias abertas, negociadas em bolsas de
valores, devem fazê-lo através dos agentes autorizados a operar no mercado, não podendo, nem um nem outro, colocar
anúncios em jornais, revistas, estações de rádio, televisão, distribuir panfletos, etc, para tais finalidades.

O Conselho Monetário
estabelece que é permitida a negociação, fora de bolsa de valores, de títulos e valores mobiliários nela
admitidos quando relativos a negociações privadas (
realizadas diretamente entre os interessados, compradores e vendedores, sem a presença dos intermediários que compõem o
sistema de distribuição)

A intermediação somente pode ocorrer quando o agente serve como ente de ligação, de permeio ou de
corretor, entre comprador e vendedor, recebendo remuneração, comissão ou corretagem, para o exercício
da atividade.

Conclusão: negociações privadas sempre existiram e são perfeitamente lícitas, inclusive com valores
mobiliários sujeitos ao regime da Lei 6.385/76. O que não é permitido é a abertura de escritório,
anúncios etc, para aparenta que o agente integrante seja do sistema de distribuição.
MERCADO PRIMÁRIO E SECUNDÁRIO

MERCADOS

PRIMÁRIO: negociação entre companhias e investidores. Onde as ações e/ou debêntures são
vendidos pela primeira vez e os recursos financeiros obtidos são direcionados para a respectiva
companhia.

Distribuição primária
Definição: distribuição de novas ações
Objetivo: recursos captados são destinados a aumento de capital da companhia emissora

SECUNDÁRIO: negociação entre investidores - são revendidos (troca de titularidade) neste mercado os
ativos que foram comprados pelos investidores no mercado primário diretamente das companhiaS
Instituições: Bolsas de valores - Mercado de Balcão Organizado
Objetivo: proporcionar liquidez aos ativos e possibilitar que os investidores possam vendê-los de
forma eficiente e segura
Regulação: status de auto-reguladores.
Supervisão: CVM

Distribuição secundária
Definição: distribuição de ações já emitidas.
Objetivo: recursos captados se destinam aos acionistas vendedores, que podem ser investidores
estratégicos tais como os Fundos de "Private Equity" (Fundo de Investimento em Participações).

MERCADO PRIMÁRIO E SECUNDÁRIO

MERCADOS DE BALCÃO
negociação direta entre instituição financeira e outra instituição financeira ou não financeiras.
Valores negociados apenas entre as partes envolvidas.

Mercado de balcão organizado – ambiente de negociação passível de acesso por amplo rol
de instituições integrantes do sistema de intermediação, administrado por instituições auto-
reguladoras, autorizadas e supervisionadas pela CVM, que mantêm sistema de negociação
(eletrônicos ou não) e registro de operações, regido por regras adequadas à realização de
operações de compra e venda de títulos e valores mobiliários, bem como à divulgação de
informações relativas àquelas operações.

Mercado de balcão não organizado – mercado de títulos e valores mobiliários sem local
físico definido para a realização das negociações, que são realizadas por telefone entre as
instituições participantes, não são supervisionados por entidade auto-reguladora e não tem
transparência quanto aos volumes e preços negociados.

BOLSAS
Bolsas - ambiente de negociação operado por sociedades corretoras, em local físico definido,
com sistema de negociação eletrônico, e regras adequadas à realização de operações de
compra e venda de títulos e valores mobiliários, bem como à divulgação das informações
relativas àquelas operações.
negociações abertas e realizadas por sistema de leilão, ou seja, venda acontece a quem
oferece o maior lance. A arrematação e ou negociação é feita por pregão com auxílio de
sistema informatizado

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