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., CVM 371 ESTA DESATUALIZMJA crOM AS RMiRAS INTERNACIONAIS

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e Pensao

Revista da ABRAPP • SINDAPP • less • Ano xxv • Nurnero 320 • setembro 2006

SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL indice brasileiro pronto para crescer

Carlos Kawall: e hora de alongar com tftulos indexados

a fndice de preco

Fundos institufdos necessitam de aperfe i goa m e nto requlatorio

Resseguro e

fundo de solvencia: pros e contras

CONTABILIZAC;;Ao DE PASSIVOS

CVM 371 esta desatualizada COlll as

regras internacionais

A converqencie das regras contebeis internacionais com as regras americanas sera uma realidade a partir de 2007, aumentando a urqencie de etuetizeceo da CVM 371

POR MARTHA ELIZABETH CORAZZA

A divulgacao de informacoes as balances das companhias bertas sobre os passives dos planes de aposentadoria que patrocinam, regulada desde 2001 peJa Deliberacao CVM 371, tern dado margem a urn debate crescente entre atuarios e contabilistas. Falta de sintonia com as norrnas internacionais e alguns pontos de conflito com os rnetodos de contabilizacao do passive utilizados peJa SPC alimentam esse debate. 0 interes-

se pelo tema promete aumentar a rnedida que avancar 0 processo de convergencia das norrnas contabeis internacionais, .exigindo tanto das empresas patrocinadoras quanta dos fundos de pensao maior rigor na apresentacao dos resultados para que sejam facilmente comparaveis entre si e com as regras internacionais. A CVM 371 permite fazer a rnensuracao e dar condi<;oes para que os investidores comparem, de maneira simples e clara, os com-

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CONTABILlZAC;Ao DE PASSIVOS . REGRAS INTERNACIONAIS

prornissos que as ernpresas assumem ao oferecerern beneffcios p6s-emprego aos seus funcionarios, mas da sinais de defasagem.

A medida fol inspirada na NPC (Norma de Procedimento Contabil, do Ibracon) n" 26, elaborada com base no Internacional Accounting Standard (lAS) 19 dos patses do Mercado Comum Europeu que, por sua vez, foi inspirado nas regras de contabilizacao do mercado norte-americano (FASB), como 0 Financial Accounting Standard (FAS) 87 e a FAS 106, destinados, respectivamente, a fundos de pensao e a planos de saiide oferecidos par empresas. Seu objetivo e assegurar uma forma de di vulgacao (disclosure) para a melhor compreensao do custo real e do passivo representados pelos planos de aposentadoria e demais beneffcios p6s-emprego, melhorando, assim, a qualidade da divulgacao das inforrnacces financeiras ao mercado.

CVM 371 desatualizada

No Brasil, os especialistas que atuamjunto as Entidades Fechadas de Previdencia Complementar (EPPCs) lembram que a Deliberacao CVM 371 esta desatual izada e ja perdeu sua original sintonia com as regras internacionais, que continuararn evoluindo ao longo dos illtimos cinco anos. Eles questionam a capacidade dessa regularnenta~ao atender a expectativa de transparencia nos balances e comparabilidade dos resultados, requisitos que devem ser cada vez mais cobrados pelos orgaos reguladores e pelos analistas des mercados de capitals brasileiros e internacionais.

"0 FASB, par exemplo, ja revisou em 2003 a regra para divulgacao de inforrnacoes, a FAS 132, para atender a

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E controversa

a necessidade de harmonizacao da CVM 371 com as regras da SPC.

"Sao coisas distintas". dizem os tecnicos

preocupacao dos investidores, determinando que 0 atuario justificasse a razao da adocao das principais hip6teses atuariais utilizadas", lembra 0 consultor Eder Carvalhaes, da Watson Wyatt. Na esteira dos escandalos contabeis das empresas arnericanas e do maior rigor que os sucedeu, a regularnentacao ficou mais rigorosa tarnbern nesse aspecto, lembra 0 consultor. "0 europeu lAS 19 tambemja mudou varias vezes de la para ca, perseguindo melhor disclosure e divulgacao das informacoes, passou a ser mais rigoroso no reconhecimento acelerado de ganhos e perdas atuariais, entre outros itens, e a CVM precisaria atualizar as regras, aumentar 0 rigor nas exigencias relativas a divulgacao das inforrnacces e a fiscalizacao", diz Carvalhaes.

A convergencia das regras contabeis internacionais com as regras americanas, conhecidas em seu conjunto por US-GAAP (United States General Accepted Accounting Principles), sera lima realidade a partir de 2007, alerta 0 consultor, aumentando a urgencia de atualizacao da CVM 371. Ele observa que a divulgacao dos compromissos com os planos de aposentadoria nos balances das empresas no Brasil apresenta deficiencias que precisam ser corrigidas sem perda de tempo. Ainda

ha companhias, inclusive algumas participantes do Novo Mercado, que seq uer seguem a CVM 371 para informar corretarnente as hipoteses atuariais aplicadas.

Pesquisa mostra discrepancies

Na prirneira pesquisa sobre 0 assunto, feita pela consulroria com base nos dados fornecidos por 80 empresas de capital aberto, patrocinadoras de 130 pIanos com valor de passive reconhecido nos balances somando R$ 33,4 biIhoes no ana fiscal de 2005, ficou clara a divergencia nas informacoes jivulgadas, basicamente atribufda a falta de rigor no disclosure das informacoes e, no que diz respeito a taxa de desconto usada nos calculos, a grande variedade de taxas escolhidas como referencia, 0 levantamento procurou avaliar as discrepancias na divulgacao dos cornpromissos com beneffcios nos balances das ernpresas S. A. em comparacao com as ' hipoteses atuariais usadas internacionalmente e foram encontrados problemas de disclosure e alguns casos de eITO, contrariando as regras da CVM. "Urn exemplo de erro e 0 tratamento dado ao contrato de confissao de dlvida, que pelas regras da CYM nao pede set" considerado como dinheiro mas, em alguns casos, apareceu nos balances como tal", explica Carvalhaes.

A grande variacao nas hip6teses adotadas prejudica a cornparabilidade do valor das ernpresas e sua avaliacao, conclui a pesquisa. "Quando os investidores nao encontram informacoes precisas nos balances. fazem ajustes rnuitas vezes excessivos, entao 0 idea! seria que ajustes nao fossem necessarios", alerta 0 consultor.

Para 0 diretor executi vo da Ernst Young, Marco Antonio T de

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REGRAS INTERNACIONAIS . CONTABILIZACAo DE PASSIVOS

"a CYM-371 pode ser aprimorada em varies aspectos, tanto quanto a sua atualizacao em relacao as regras internacionais, que mudaram des de a sua implantacao no Brasil a partir de 2001, como tam bern em rela~ao a uma melhor adaptacao as especificidades de n05- sa realidade nacional. Aprimoramentos potenciais que fazem mais sentido seriarn: (I) definir esquemas de capitaliza~ao mfnima de beneftcios definidos no ambito das regras da SPC para diminuir 0 risco de insolvencia de longo prazo de fundos de pensao e (2) atualiza~ao da CYM-371 e melhor adaptacao de seu texto ao ambiente nacional.

CVM e SPC

Como parte desse debate, uma corrente de atuarios critica a CVM 371, inclusive, por sua aparente incompatibilidade com a metodologia estabelecida pela Secretaria da Previdencia Cornplementar para a apresentacao dos rnimeros das EFPCs, provocando discrepancia entre os resultados que sao rnostrados nos balances das cornpanhias patrocinadores e os passi vos apresenlados pelos fundos de pensao, A CVM usa, por exemplo, 0 criterio de calculo conhecido como Credito Unitario Projetado, enquanto a SPC adota o rnetodo da idade de entrada no pIano, 0 que provocaria diferencas substanciais nos resultados.

A utilizacao de tax as de descontos diferenciadas e outro ponto central dessa discussao, ja que a SPC estabeIeee 0 limite de 6% ao ano e a CYM aceita taxas de mercado. Entretanto, esses pontos estao mais ligados a uma adequacao do proprio mercado e a atualizacao das regras da CYM do que ao "choque" entre os dois orgaos reguladores. A tese do choque, alias, e rebatida por uma parcel a majoritaria de profissionais, segundo os quais nao he.

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Unificar as metodologias da SPC e da CVM

Ina contra a liberdade que existe no mundo para a escolha

do ritmo de financiamento das contribuig6es

qualquer conflito porque as regras e os objetivos da CYM 371 nao podem ser colocados em confronto com a regulamentacao da SPC e os resultados diferentes obtidos nos balances das companhias enos relatorios dos fundos sao absolutamente esperados e justificaveis, exigindo apenas maior esforco de compreensao na leitura dos mimeros.

Na pratica, trata-se da diferenca entre 0 custo real do plano, que deve aparecer no balance das cornpanhias segundo as regras da CVM, e a forma pel a qual a empresa fara suas contribuicoes ao longo do tempo, obedecendo a flexibilidade no ritmo de capitalizacao oferecida pelas regras da SPC e que sao essenciais para as EFPCs, explica Felinto Sernache, consultor e gerente da area de Previdencia da Towers Pen-in. "Pensando no investidor global, a CVM calcula com base na metedologia internacional e 0 metodo sugerido pelo FASB e pelo lAS 19 para calculo do passivo, incorporado pela 371, e 0 do credito unitario projetado. Por outro lado, a legislacao da SPC da liberdade para a forma de financiamento do plano, para que as contribuicoes sejam feitas em ritmo mais ou menos rapido ao longo do tempo, seguindo

um criterio de caixa, mas as empresas tern total liberdade para calcular tudo pela 371, se quiserem".

"Sao coisas completarnente distintas e nao faz sentido esperar resultados iguais; a CYM criou uma regra contabil uniforrne para garantir maior visibilidade aos resultados das patrocinadoras e, assim, proteger 0 investidor que possui acoes dessas companhias, enquanto a SPC tern 0 objetivo de capita!izar 0 plano de aposentadoria, protegendo 0 participante e os planes", explica 0 consultor Edson Jardim, diretor Tecnico e Institucional da Mercer Human Resourcing Consulting. Assirn, as inforrnacoes de interesse dos inve§; tidores e das patrocinadoras, que precisam de criterios contabeis padronizados para serem inteligfveis aos analistas e acionistas em todo 0 mundo, nao devern servir como base de comparacao para avaliar a posicao financeira dos fundos de pensao, avisa Jardim.

o participante dos fundos, portanto, deve buscar inforrnacoes divulgadas no ambito da SPC e nao confundir esses mimeros com os passives que aparecem no balance da patrocinadora. A SPC esta preocupada com 0 funding e a CVM em como garantir urn criterio uniforme para todos os investidores, independenternente do ritmo de contribuicao", diz 0 diretor da Mercer. Felinto Sernache concorda: "hoje 0 investidor consegue enxergar os pass! vos atuariais das empresas clara mente, de acordo com as normas in ternacionai s, porq ue a CYM 371 facilitou inclusive a "due dilligence", e no final das contas, 0 compromisso com os pianos de aposentadoria sernpre vai aparecer no balance, e a regulamentacao da SPC garante aos fundos de pensao liberdade para definir a velocidade de financiamento dos pianos ao longo do tempo, segundo

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CONTABILIZAf;.AO DEPASSIVOS . REGRAS INTERNACIONAIS

seu criterio de caixa, 0 que e positivo para a capitalizacao dos pianos".

EJe alerta, inclusi ve, para 0 risco representado par eventual tentativa de "unificar" metodoJogias da SPC e da CVM. Converter toda a regularnenta<;:ao ao ambito da SPC, diz 0 consultor, seria"um tiro no pe' : "ida contra a liberdade que existe em todo 0 mundo para a escolha do ritmo de financiamento das contribuicoes ao plano, desde que sejarn cumpridas as regras contabeis de precificacao dos passives para efeito dos investidores gJobais e po~ deria aumentar 0 custo do plano". E obrigar todo 0 mercado a usar 0 calcu- 10 da CVM poderia engessar 0 sistema dos fundos de pen sao". Ele reconhece que cornpreender toda essa "malha de regu I amen ragao pode ser com plexo, mas se existern dilvidas sobre as resultados obtidos e porque falta urn trabalho de esclarecimento sobre as diferengas entre CYMe SPC".

Maior rigor para empresas

Eder Carvalhaes nao ve conflito e, por sinal, desaconselha a ideia de unificar metodologias. "Sao duns contas diferentes e isso e uma realidade no mundo todo, ou seja, a empresa precisa saber 0 custo real do plano e colocar no balance, enquanto a SPC tem que calcu lar 0 fundi ng para deterrninar o nfvel de capitalizacao do plano. "0 ritmo da capitalizacao njio precisa ser o mesmo do custo real; na verdade, as empresas preferem 0 ritrno mais lento possfvel e 0 governo tambern, ja que nao e interessante garantir as subsfdios fiscais em alta velocidade, A unificacao de regras, diz 0 consultor, sera sempre pior para as empresas.

A tendencia rnundial, alias, e de aceleracao no ritmo das contribuicoes

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Os resultados exibidos nos balances e os relat6rios da SPC devem ser .cornpreendldos como diferencas decorrentes de distintas abordagens e propositos

feitas pelas ernpresas aos planes patrocinados, avisa Carvalhaes. "Como parte da proposta de modificacao das regras contabeis american as (FAS-87 e FA$-106) esta sendo requerido 0 reoonhecimento, no balance das empresas, do nfvel de capitalizacao dos planos. Atualmente, explica 0 consultor, esses passives constarn apenas das notas explicativas. A novidade certamente nao sera boa para as empresas,

A analise da Watson Wyatt aponta, em decorrencia dessa mudanca, uma projecao de queda de aproximadarnente 10% no valor da empresa para os acionistas (shareholder's equity) segundo a Iistagern da Fortune 1000, com uma queda media por ar;ao de 4,8%. Os setores mais afetados seriam as de bens duraveis, como autornoveis, siderurgia e aviacao (este, 0 carnpeao, com queda de 25%), transporte, cornunicacoes e utilities, e os menos afetados seriam os de mineracao e financeiro. "Essa e uma tendencia que ainda vai levar algum tempo mas que ja esta afetando 0 comportamento das companhias no mundo, com urn movirnento de fuga dos planes de Beneftcio Defi nido", diz Carvalhaes,

Elenco variado de metodologias

Marco Pontes reforca a importancia da liberdade para que a empresa financie 0 programa de aposentadoria conforme suas disponibilidades, "Urn variado elenco de rnetodclogias de financiarnento deve ser defendido sempre, desde que nao venha ferir as regras estabelecidas pela SPC,. 'a qual cabe 0 monitoramento do Sistema de Previdencia Complementar Fechado. 1a as regras da CVM tern de considerar uma rnetodologia padrao, caso contrario nao seria possivel efetuar comparagoes entre as empresas e/ou avaliar 0 ritmo de capitalizacao dos programas de aposentadoria em relacao aos camprornissos assumidos, E importante entender que 0 ritmo de capitalizacao financeira do fundo de pensao pede ser diferente do ritmo de reconhecirnento contabil das obrigacoes previdenciarias a descoberto da empresa",

Edson lardim tambern destaca 0 fato de que, a nao ser nos casos de pianos que ja estejam fechados, nao ha impedimento para a entidade usar a mesma metodologia de calculo do passivo definida pela CVM. A SPC, diz 0 consu I tor, precisa cuidar da capitalizagao do plano e sua metodologia esta perfeitamente adequada, "Na pratica, o fundo de pensao nao tern motive para seguir a 371 ; em mui tos aspectos, alias, a regulamentacao da SPC e ate mais cuidadosa do que a CVM, principalmente na questao da amortizacao do deficit e e tarnbern muito rigorosa para definir a capitalizacao dos pianos que ja estao fechados", afirrna Jardirn.

De acordo com Marco Pontes, nao existe conflito entre as regras. Existern diferencas . Por exernplo, explica 0 consultor, "a taxa de desconto financeiro das obrigacees pela SPC esta limitada

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FUNDOS DE PENSAO

REG.RAS INTERNACIONAIS . CONTABILlZAC;Ao DE PASSIVOS

a 6% ao a no para I~ ns de determ inacao de provisoes e custeios, enquanto pe~ las regras da CYM nao ha tal lirnitante para a taxa de desconto ao avaliar as obrigacoes de beneffcios, Vale observar que a avaliacao exigida pela SPC pode ter irnplicacoes no eusteio do plano de beneffcios (isto e, quanta recurso entrara no caixa da entidade), enquanto a CYM 371 tem apenas 0 prop6sito de determinar provisoes rneramente contabeis na empresa que patroeina os pianos. Sao propositos bem diferentes" .

Nao haveria conflito

Como a divulgacao dos resultados pela companhia patrocinadora e feita segundo a CYM 371, e nao segundo os criterios eolocados pela SPC, nao ha possibilidade de conflito. "As companhias nao tern obrigacao de conciliar os resultados publicados conforme CYM 371 com os resultados obtidos pelos fundos de pensao com as regras da SPC. Em suma, 0 balance das empresas patrocinadoras njio e afetado pelas regras de avaliacao atuarial da SPC". Os resultados exibidos nos balances e os relatorios da SPC devem ser cornpreendidos, segundo Pontes, como diferencas decorrentes de distintas abordagens e propositos. "Nao se deve confundir as coisas, Ambos os resu Itados podern elevar a corn preensao dos participantes dos planos ou dos acionistas da ernpresa sabre a situacao do plano de beneffcios, desde que colocados em contextos corretos por especiaiistas capacitados porque ha rnuitas rnimicias e nuances a pesar nessas cornparacoes". As provisoes contabeis constitufdas pelas patrocinadoras podem ser maiores au rnenores que os deficits/superavits tecnlcos apurados pelas fundacoes em virtude

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o reconhecimento, nos balances. do nlvel de capitalizacao dos pianos. projeta queda de aproxi mada mente 100/0 no valor da

empresa para as acionistas

de que a CYM 371 tern varias regras de diferimento contabil dessas obrigacoes descobertas ou superavits permirindo reconhecer paulatinamente urna obrigayao existente",

As metodologias de financiamento de um programa de aposentadoria, analisa 0 consultor, irao variar em COIlformidade com a disponihilidade de recursos do patrocinador que pode, ao longo do tempo, estabelecer diferentes criterios de financiamento. "0 patrocinador tem totalliberdade para definir a contribuicao que fara ao longo do perfodo de atividade da sua forca produtiva, desde que ao atingir a aposentadoria 0 cornpromisso com 0 plano estej a integralizado". A metodologia de financiamento, portanto, afeta tao sornente 0 ritmo de capitalizacao do programa de aposentadoria, Pontes lembra que a CVM 371 estabeiece uma metadogia padrao para poder tornar transparente 0 compromisso que 0 patrocinador tern com os seus empregados que. fazern parte do programa de aposentadoria. "Era necessario que isso Fosse feito, caso contrario, os investidores nao teriam capacidade de avaliar os compromissos dessas empresas",

A CYM estabeleceu 0 rnetodo do

credito unitario projetado (PUC) pelo fato de reconhecer a cada ano que 0 empregador tem 0 compromisso com 0 tempo de service prestado pelo empregado a empresa, explica Pontes. "Trara-se de urn metodo mfnimo de avaliayao. Contabilmente, representa 0 reconhecimento do cornprornisso pelo regime de competencia", Ele Iernbra que apenas as maiores exigencias, quanto as inforrnacoes a serern prestadas, referem-se ao planes model ados na forma de beneffcio definido ou contribuicao variavel, "Urna das virtudes do metodo e avaliar 0 nfvel de capitalizacao do plano. Nos pIanos modelados segundo 0 conceito de contribuicao definida pura as inforrnacoes sao minimas".

Francisco Papellas Filho, presidente do Ibracon (Institute dos Auditores Independentes do Brasil), que editou a NPC 26, tambern nao ve qualquer possibilidade de conflito com a Spc. "Sao regras distintas e nao conflitantes. Para a SPC, e preciso apurar se as entidades tern nfvel de soivencia suficiente para curnprir seus compromissos e se formes aplicar na patrocinadora 0 mesmo metcdo, contabilizando custos na medida em que eles sao pagos, haveria 0 risco de transferir 0 onus para os acionistas, nao faria sentido do ponto de vista do investidor; a patroci nadora, portanto, tem que contabilizar 0 custo independentemente de quanta ira contribuir ou nao", Quando 0 Ibracon elaborou a NPC 26 e colaborou com a CVM, explica Papellas, 0 objetivo foi ode cobrir um lapso contabil que havia na epoca para alinhar os balances com as norrnas internacionais porque as patrocinadoras nao tinharn como rnostrar seus compromissos nos balances de forma alinhada as praticas contabeis do resto do mundo",

Waldner Conde, da Watson Wyatt,

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CONTABILIZACAo DE PASSIVOS . REGRAS INTERNACIONAIS

esta entre os que defendern a necessidade de adequacao das regras. Ele observa que 0 metoda estabelecido pela CVM, que utiliza 0 criterio do Credito Unitario Projerado, apresenta uma tendencia de aumento de custos ao longo do tempo.jogando 0 pior para a frente, enquanto 0 rnetodo cle idade de entrada e nivelado, all seja, nao mostra tendencia de alta ou de baixa mas nivela a custo do plano. Outro ponto irnportante de divergencia, diz Conde, e a taxa de desconto, que resulta em diferen- 9as substanciais. Ele sugere que seja criada uma escala regressiva para a taxa de desconto, considerando urn perfodo de dez a quinze anos.

Alem disso, ele lernbra a questao dos ativos transferfveis quando a parrocinadora tern uma divida com 0 fundo de pensao. "Ha diividas sobre como transferir esse ativo par rneio do contrato de confissao de dfvida, urn ponto em que lui divergencia entre a visao da CVM e da SPC, resultando em situ a- 90es superavitarias de urn lado e deficitarias de outre". Eo que se lisa la fora, admire Conde, mas 0 resultado acaba sendo confuse para 0 participante, Ele destaca ainda a questiio da divisao do defici t ou do superavit, Segundo a CVM, o superavit e integralrnente do patrocinador, entao 0 investidor as vezes prefere deixar iS50 nulo no balanco",

Dispersao e disclosure

o levantarnento feito pel a Watson Wyatt examinou as diversas hipoteses atuariais utilizadas para 0 calculo apresentado nos balances das 80 companhias (Notas Explicativas) e detectou uma variacao de 91 % na taxa de desconto nominal utilizada por elas. Esse foi 0 principal problema apontado pela pesquisa, diz 0 consultor Eder Carvalhaes, ate porque urna variacao de 1% na taxa causa urn irnpacto de

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aproximadarnente 10% a 20% nos comprornissos representados pelos pianos de beneffcio.

"Considerando que essa variacao aconteceu em empresas dentro da mesrna economia, e urn percentual elevadissimo que compromete a comparabilidade", explica Carvalhaes. Mas ele atribui essa dispersao as condi~oes do mercado brasileiro de renda fixa, em que falta uma referencia bern balizada para a taxa, e nao a regularnentacao da CVM, que permite usaf as taxas de mercado.

A taxa de desconto e uma das hip6- teses atuariais econornicas usadas no calculo do valor presente dos compromissos e a taxa usada para "descontar" o comprornisso com os beneffcios deve ser determinada com base nas taxas praticadas na data do balance para negocia9ao de tftulos privados de primeira linha no mercado de renda fixa.

"No Brasil nao existe ainda um mercado de renda fixa desenvolvido para tftulos privados de primeira linha, entao a Watson Wyatt e outros atuarios utilizarn como referencia a curva de juros reais dos tftulos priblicos com prazo de dez a vinte anos". Mas, mesrno corn os tftulos ptiblicos, a dispersao e grande porque esses papeis sao menos seguros quando comparados a tftulos privados com classificacao de credito AA e as interpretacoes do nfvel de risco pais variam bastante. A consultoria recomenda deduzir uma margem de 2% a 2,5% dos juros de referencia para refletir 0 risco de default. Como hi muitos titulos e muitas interpretacoes diferentes para 0 risco desses papeis, a falta de referenda segura resulta na dispersao da taxa em comparacao com os outros pafses, "Essa e urna questao cornplexa e a maioria das pessoas que Ie os resultados nao sabe o que esta len do, e uma tarefa delicada

ate mesmo para os atuarios", reconhece Carvalhaes. Mas ele acredita que a dispersao de taxas continuara existindo por alguns anos, por conta das caracterfsticas do mercado.

Em relacao ao disclosure das infermacoes, a analise tarnbem e preocupanteo "A CVM 371 estabelece nao apenas regras para a divulgacao dos compromissos e custos dos beneffcios, mas, tambern, para 0 disclosure das hipoteses atuariais adotadas nos calculos, Carvalhaes explica que 55% das empresas pesquisadas apresentararn problemas, sendo que em 39% dos balancos avaliados houve falta de informa~iio sobre hip6teses biornetricas; em 26% deles houve falta de inforrnacao sobre hipoteses econornicas. Ele CODsidera que, desse total, 6% dos problemas podern ser classificados como graves. Em 3% dos balances, 0 contrato de dfvida foi considerado como ativo, contrarian do as regras da CVM. Alern disso, uma empresa nao consolidou os compromissos das controladas, uma ernpresa aparentemente ignorou a CVM 371 e uma delas nao apresentou reconciliacao de ativos e passivos. Diante desses resultados, diz Carvalhaes, e importante que a CVM atualize e aumente 0 rigor na divulgacao, alem de reforcar a fiscalizacao,

"Guerra oculta"

Para Luiz Alberto Garcia AI vernaz, presidente do IBA (Institute Brasileiro de Atuaria), 0 problema da diferenca de metodos e mesmo de entendimento: "0 acionisra vi!: a balance da empresa e, quando ele participa do Conselho das entidades e precisa aprovar as contas, pede surgir lim confIito; rnuitas vezes, 0 patrocinador acaba contratando nova cousultoria para conferir 0 trabalho da primeira e os resulta-

FUND OS DE PENSAO

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REGRAS INTERNACIQNAIS . CONTABILlZAf;Ao DE PASSIVOS

dos continuarn diferentes",

Ele sugere que sejam feitas adequa- 90es em quatro pontos: No metodo de capitalizacao, porquc 0 CUP tern um curse ascendente: na taxa de desconto, prccurando nivelar as norrnas de CYM e SPC; no valor justo dos ativos e na divisao dos superavits e deficits.

"A CYM acredita que, na eventualidade de 0 plano ser extinto, s6 sera possfvel garantir 0 que for pal pavel e nao as dfvidas, entao terfamos que equalizar urn pouco mais esse concerto".

Embora os dois lados concordem com a necessidade de adequacoes e sej~ perfeitamente viavel chegar a uma

equalizacao de alguns pontes, diz Alvernaz, continua vigorando uma "guerra oculta" entre atuarios e contabilislas. "0 problema todo fai que na elaboracao da N PC 26 os co n tadores fizeram LIma norma que e tarnbem atuarial e os atuarios nao foram consultados", explica 0 presidente do IBA.

Patrocinadoras europeias ajustaram-se compulsoriarnenre ao lAS

POR CLARISSA WAHL

o patrocinador tem lib erda de para definir a contribuiceo que fara ao

longo do perfodo de atividade da sua terce produtiva, desde que, ao atingir a aposentadoria, 0 compromisso com a plano esteja integralizado

s rnudancas na contabilizarao des passivos, inluindo os de natureza previdenciaria, foram proostas em 2002 e, a partir de 2005, ap6s urn breve perfodo de transicao, nao teve mais choro nem vela. Um grupo de empresas listadas em bolsas de valores europeias, desde 0 infcio do ano passado, teve de enquadrar-se as normas co n tabei s propostas pelo International Accouting Standards (lAS), se quisesse continuar a atuar na Unifio Europeia. Apesar de pouco amistoso, 0 recado dado pelo Parlamento Europeu foi atendido, segundo afirrnacao do coordenador dos trabalhos de previdencia privada da Organizacao para a Cooperacao e 0 Desenvolvirnento Econornico (OCDE), 0 espanhol Juan Yermo.

Naturalmente que na Franca, onde 0 sistema de fundos de pen sao ainda nao e muito expressivo - em 2005, segundo dados da OCDE, a soma des ativos das funda<;6es francesas equivaliam a menos de 10% do PIB, contra 17% das brasileiras - como de resto urn pouco em to do 0

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lugar, as novas regras de contabilizacao foram bem recebidas principal mente par acionistas rninoritarios, investidores e profissionais do mercado de capitais. Afinal, explica Yermo, 0 International Financial Reporting Standards (IFRS), ou conjunto de norrnas e interpretacoes propostas pela instituicao sediada em Londres, confere maior transparencia e, principalrnente, 0 acesso a um conjunto mais ample de dados capazes de permitir uma melhor camparacao da real situacao de diferentes companhias. Enfim, tornou-se mais diffcil esconder a verdade nos balances a respeito dos passivos que as empresas carregam, inclusive previdenciarios,

Ate entao, explica Yermo, a contabilizacao dos passivos de empresas Iistadas na Bolsa de Paris era feita pela French GAAP (Generally Accepted Accounting Principles), ou como se pode imaginar, uma variacao da regra americana US GAAP - esta que tambem e largarnente utilizada no Brasil, onde atende pela sigla BR GAAP.

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