Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
INFORME DE INFLACIÓN
I. Resultado inflacionario
La inflación del mes de diciembre del año 2010, medida por la variación del
Índice de Precios al Consumidor (IPC), fue del 1,5%, superior a la tasa del 0,5%
observada en el mismo mes del año anterior. Con este resultado, la inflación del año
2010 se ubicó en un 7,2%, por encima del 1,9% registrado en el mismo periodo del año
2009, y levemente inferior al techo del rango referencial de inflación de mediano y largo
plazo del 5% con un rango de tolerancia de +/-2,5%.
14,0
12,0
10,0
Porcentual
8,4
8,0
7,2
6,0
4,0
2,0
0,0
feb-06
dic-06
feb-07
dic-07
feb-08
dic-08
feb-09
dic-09
feb-10
dic-10
nov-07
nov-09
abr-06
nov-06
abr-07
abr-08
nov-08
abr-09
nov-10
abr-10
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
sep-06
sep-07
sep-08
sep-09
sep-10
may-06
oct-07
may-08
jun-06
oct-06
may-07
oct-08
may-09
oct-09
may-10
oct-10
jul-06
jun-07
jun-08
jun-09
jun-10
jul-07
jul-08
jul-09
jul-10
mar-06
ago-06
mar-07
ago-07
mar-08
ago-08
mar-09
ago-09
mar-10
ago-10
BCP | GEE-DCNMI
2 Informe de inflación-diciembre de 2010
Por otro lado, se señala que la inflación subyacente (indicador que excluye los
rubros volátiles de la canasta) se situó en un nivel inferior al de la inflación total
mensual (en 1%). Así, la inflación del año 2010, medida por este indicador, alcanzó una
tasa del 8,4%, resultado mucho mayor a la tasa del 0,7% correspondiente al año 2009.
Por otro lado, en el mes de noviembre del año 2010 la inflación minorista de
Argentina, medida por la variación del Índice de Precios al Consumidor del Gran
Buenos Aires (IPC GBA), ascendió al 11% (interanual), tasa levemente menor al 11,1%
verificado en el mes de octubre del año 2010. Igualmente, en noviembre del presente
año los alimentos registraron una tasa de variación del 15,8% en términos interanuales,
menor a la tasa del 16,1% verificado en el mes de octubre del año 2010.
BCP | GEE-DCNMI
3 Informe de inflación-diciembre de 2010
25,0
20,0
16,9
15,0
10,0 8,4
7,2
6,2
5,0
4,2
0,0
feb-06
dic-06
feb-07
dic-07
feb-08
dic-08
feb-09
dic-09
feb-10
dic-10
nov-06
nov-08
nov-10
abr-06
nov-07
abr-07
abr-08
nov-09
abr-09
abr-10
ene-06
ene-07
ene-08
ene-09
ene-10
sep-06
sep-07
sep-08
sep-09
sep-10
may-06
may-07
may-08
may-09
may-10
oct-06
oct-07
oct-08
oct-09
oct-10
jun-06
jun-07
jun-08
jun-09
jun-10
jul-06
jul-07
jul-08
jul-09
jul-10
mar-06
mar-07
ago-06
mar-08
mar-09
ago-07
ago-08
mar-10
ago-09
ago-10
-5,0
-10,0
Cabe destacar, que durante el mes el precio del azúcar nuevamente presentó un
importante aumento de precio, con el cual este rubro acumula en el año 2010 una
variación de precios en torno al 50%. Similar comportamiento de precios se observa a
nivel mundial principalmente, principalmente en el año 2009, y durante el segundo
semestre del año 20101. Según datos de la Organización para la agricultura y la
1
Según datos de la FAO, el azúcar aumento 73,7% entre mayo y noviembre del año 2010, aunque el acumulado enero-noviembre,
asciende al 12,2% a raíz de disminuciones de precios registradas a inicios de año. En el año 2009, según la misma fuente, el azúcar
aumentó en 100,3%.
BCP | GEE-DCNMI
4 Informe de inflación-diciembre de 2010
BCP | GEE-DCNMI
5 Informe de inflación-diciembre de 2010
Por otro lado, y con respecto a los bienes derivados del crudo, se destaca el
aumento de precios registrado por la nafta (súper, común) en los últimos días del mes
de diciembre, por lo que el impacto de estos incrementos seguirá afectando al IPC del
mes de enero del año 2011. Se subrayan también, las alzas de precios observadas en
el pasaje terrestre internacional, pasaje aéreo y aceite lubricante. Es importante
resaltar, el impacto terminal directo en el IPC de los aumentos de precios del gasoil y
del pasaje urbano determinados por las instancias administrativas correspondiente en
el mes anterior.
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
ene-05 ene-05 ene-05
ene-05
mar-05 mar-05
6
mar-05 mar-05
may-05 may-05 may-05
may-05
EE.UU
Chile
jul-05
Brasil
jul-05 jul-05 jul-05
sep-05 sep-05 sep-05 sep-05
Alemania
nov-05 nov-05 nov-05 nov-05
ene-06 ene-06 ene-06 ene-06
mar-06 mar-06 mar-06 mar-06
may-06 may-06 may-06 may-06
jul-06 jul-06 jul-06 jul-06
sep-06 sep-06 sep-06 sep-06
nov-06 nov-06 nov-06 nov-06
ene-07 ene-07 ene-07 ene-07
mar-07 mar-07 mar-07 mar-07
may-07 may-07 may-07 may-07
jul-07 jul-07 jul-07 jul-07
sep-07 sep-07 sep-07 sep-07
nov-07 nov-07 nov-07 nov-07
Alimentaçâo e bebidas
ene-08 ene-08 ene-08
BCP | GEE-DCNMI
ene-08
CPI
ene-09 ene-09 ene-09
ene-09
mar-09
IPC
mar-09 mar-09 mar-09
may-09 may-09 may-09
may-09 jul-09
jul-09 jul-09
IPC
jul-09 sep-09
sep-09 sep-09
IPC
sep-09 nov-09
nov-09 nov-09 nov-09
ene-10 ene-10 ene-10
ene-10 mar-10
mar-10 mar-10
mar-10 may-10
may-10 may-10
may-10 jul-10
jul-10 jul-10
jul-10 sep-10 sep-10
sep-10 sep-10
nov-10 nov-10
nov-10 nov-10
Informe de inflación-diciembre de 2010
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
18,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
2005/2010
Interanual
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
ene-05 ene-05 ene-05
ene-05 mar-05 mar-05 mar-05
mar-05 may-05 may-05 may-05
may-05 jul-05 jul-05 jul-05
jul-05 sep-05 sep-05 sep-05
Uruguay
China
nov-05
nov-05 ene-06
Inflación internacional
ene-06 ene-06
Food
sep-07 nov-07 nov-07
nov-07 ene-08 ene-08 ene-08
Alimentos y bebidas
Alimentos y bebidas
IPC
jul-08
mar-09 may-09
IPC
HIPC
sep-09 nov-09 nov-09 nov-09
nov-09 ene-10 ene-10 ene-10
ene-10 mar-10 mar-10 mar-10
mar-10 may-10 may-10 may-10
may-10 jul-10 jul-10 jul-10
jul-10 sep-10 sep-10 sep-10
nov-10 nov-10 nov-10
sep-10
nov-10
7 Informe de inflación-diciembre de 2010
BCP | GEE-DCNMI
8 Informe de inflación-diciembre de 2010
V. Inflación Subyacente
La inflación subyacente2 durante el mes de diciembre del año 2010 fue del 1%,
siendo este resultado inferior a la tasa 1,5% observada en la inflación total. A su vez, la
inflación subyacente(X1), que además de excluir a las frutas y verduras no incorpora
los servicios tarifados y combustibles, presentó una tasa del 0,8%.
La inflación del año 2010 mostrado por cada uno de los indicadores de precios,
fueron las siguientes: inflación total 7,2%, inflación subyacente 8,4% e inflación
subyacente (X1) 8,7%.
2
Excluye de la canasta del IPC las frutas y verduras.
BCP | GEE-DCNMI
9 Informe de inflación-diciembre de 2010
Inflación subyacente
Diciembre 2009/2010
14,0
12,0
10,0
Porcentual
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
may-06
may-07
may-08
may-09
may-10
sep-06
sep-07
sep-08
sep-09
sep-10
oct-06
oct-07
oct-08
oct-09
oct-10
mar-06
jun-06
mar-07
jun-07
mar-08
jun-08
mar-09
jun-09
mar-10
jun-10
ago-06
ago-07
ago-08
ago-09
ago-10
jul-06
jul-07
jul-10
feb-06
jul-08
feb-07
feb-08
feb-09
jul-09
nov-06
nov-07
nov-08
nov-09
feb-10
nov-10
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
ene-06
abr-06
ene-07
abr-07
ene-08
abr-08
ene-09
abr-09
ene-10
abr-10
BCP | GEE-DCNMI
10 Informe de inflación-diciembre de 2010
16,0
14,0
12,0
10,0
Porcentual
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
may-06
may-07
may-08
may-09
may-10
sep-06
sep-07
sep-08
sep-09
sep-10
mar-06
oct-06
mar-07
mar-08
jun-06
jun-07
oct-07
jun-08
oct-08
mar-09
oct-09
mar-10
oct-10
jun-09
jun-10
ago-06
ago-07
ago-08
ago-09
ago-10
feb-06
jul-06
feb-07
jul-07
feb-08
jul-08
feb-09
jul-09
feb-10
jul-10
nov-06
nov-07
nov-08
nov-09
nov-10
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
ene-06
ene-07
ene-08
abr-06
abr-07
abr-08
ene-09
abr-09
ene-10
abr-10
-2,0
Por otro lado, la inflación mensual de los bienes de consumo importado (sin
frutas y verduras) alcanzó una tasa de variación del -0,1%, superior a la tasa del -0,8%
verificada en el mes de diciembre del año 2009. Con este resultado, la inflación del año
2010, medida por este indicador asciende a una tasa del 4,1%, levemente menor a la
tasa del 4,2% correspondiente al mes de noviembre del corriente, y superior a la tasa
3
Sin frutas y verduras.
BCP | GEE-DCNMI
11 Informe de inflación-diciembre de 2010
La inflación mensual de los bienes transables (sin frutas y verduras) alcanzó una
tasa del 0,9%, tasa superior al -0,1% registrada en el mismo mes de diciembre del año
anterior. Así, la inflación del año 2010 asciende al 9,9%, por encima del 8,8%
correspondiente al mes de noviembre del corriente, y muy superior al 0,3% observado
en el año 2009.
16,0
14,0
12,0
10,0
Porcentual
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
mar-06
mar-07
mar-08
mar-09
mar-10
ago-06
ago-07
ago-08
ago-09
ago-10
feb-06
jul-06
feb-07
jul-07
feb-08
jul-08
feb-09
jul-09
feb-10
jul-10
dic-07
abr-06
dic-06
dic-08
abr-09
dic-09
dic-10
ene-06
ene-07
abr-07
ene-08
abr-08
abr-10
ene-09
ene-10
may-06
may-07
may-08
may-09
may-10
sep-06
sep-07
sep-08
sep-09
sep-10
oct-06
oct-08
oct-09
jun-06
jun-07
oct-07
jun-08
oct-10
jun-09
jun-10
nov-06
nov-07
nov-08
nov-09
nov-10
-2,0
Asimismo, la inflación mensual de los bienes no transables fue del 1%, tasa
superior al 0,2% registrado en el mismo mes de diciembre del año pasado. Con este
4
Sin frutas y verduras.
BCP | GEE-DCNMI
12 Informe de inflación-diciembre de 2010
resultado, la inflación del año 2010, medida por este indicador asciende al 6,6%,
superior al 5,5% verificada en el mes anterior, y mayor al 1,3% registrada en el año
2009.
16
14
12
10
Porcentual
0
mar-05
mar-06
mar-07
mar-08
mar-09
mar-10
ago-05
ago-06
ago-07
ago-08
ago-09
ago-10
feb-05
feb-06
feb-10
jul-05
jul-06
feb-07
jul-07
feb-08
feb-09
jul-08
jul-09
jul-10
dic-05
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
ene-05
abr-05
ene-06
abr-06
ene-07
abr-07
ene-08
abr-08
ene-09
abr-09
ene-10
abr-10
may-05
may-06
may-07
may-08
may-09
may-10
sep-05
sep-06
sep-07
sep-08
sep-09
sep-10
oct-05
oct-06
oct-08
oct-09
jun-05
jun-06
jun-07
oct-07
jun-08
oct-10
jun-09
jun-10
nov-05
nov-06
nov-07
nov-08
nov-09
nov-10
5
Fuente: Informe de Inflación – IV Trimestre 2010-Banco Central de la República Argentina (BCRA). Relatório Inflaçậo, Banco
Central do Brasil, Dezembro 2010, Volume 12, Número 4.
BCP | GEE-DCNMI
13 Informe de inflación-diciembre de 2010
minoristas. Dentro del segmento de los servicios, los no regulados mostraron una ligera
recuperación en el trimestre. En este período impactaron las subas en las cuotas de la
medicina prepaga, los gastos por expensas, los aumentos en los servicios relacionados
con el automotor, como estacionamientos y seguros, las alzas en los servicios de
esparcimiento, como turismo y televisión por cable y el incremento en la comida fuera
del hogar, entre otros.
Desde una óptica más amplia, el Índice de Precios Implícitos (IPI) del PIB mostró
una tendencia descendente en el segundo trimestre (12,8% i.a.), debido a la fuerte
desaceleración de los precios de las exportaciones (8,3% i.a.), mientras se espera que
en el tercer trimestre esta situación se revierta, al plasmarse la recuperación de las
cotizaciones de los commodities en el IPI de las exportaciones.
BCP | GEE-DCNMI
14 Informe de inflación-diciembre de 2010
Por otro lado, la economía Brasileña registró una inflación interanual del 5,64%
en el mes de noviembre del año 2010, mayor al 5,20% observado en el mes de octubre
del mismo año. Con este resultado, la inflación interanual brasileña se mantiene por
encima del centro del rango meta (4,50%) establecido por el Comité Monetario
Nacional (CMN6) para el año 2010. Asimismo, se menciona que la inflación de los
alimentos registró un aumento en términos interanuales, pasando del 7,46% observado
en octubre del 2010, a un 9,21% en el mes de noviembre del corriente año.
6
Para el año 2010, el CMN había establecido un centro de meta de 4,5%, con un margen de tolerancia de 2 puntos porcentuales.
BCP | GEE-DCNMI
15 Informe de inflación-diciembre de 2010
y acumulan una tasa del 2,86% hasta noviembre, ante un 4,21% en igual periodo del
año 2009, con una contribución de apenas 0,8% p.p. para la inflación acumulada hasta
noviembre de 2010. Con relación a los precios libres, cabe destacar que la variación de
los precios de los bienes comercializables alcanzó 5,87% en términos acumulados
hasta noviembre, y la de los precios no comercializables 6,61%. La variación de los
precios de los servicios, cuya dinámica tiende a exhibir mayor persistencia al de los
precios de los bienes, muestra cierta estabilidad alcanzando un acumulado del 6,99%
hasta noviembre. En gran parte, la aceleración de los precios en setiembre, octubre y
noviembre se debió a las subas en el grupo alimentación y bebidas.
Por otro lado, el Índice de Actividad Económica del Banco Central (IBC-Br)
incorpora una estimación para la producción mensual de los tres sectores de la
economía, así como los impuestos sobre producto, y por tanto constituye un importante
indicador coincidente de la actividad económica. Después de presentar tasas de
crecimientos positivas en todos los meses, de enero 2009 hasta abril 2010, el IBC-Br,
que venía mostrando estabilidad con crecimientos de 0,2% entre mayo y agosto de
2010, volvió a presentar crecimiento en setiembre en 0,7%, indicando que el periodo
de enfriamiento más intenso de la actividad de agotó.
BCP | GEE-DCNMI