RELATÓRIO

SEMANAL São Paulo, 03/jan/2011

O Mercado de Ações
Na Semana Passada: Influenciado pelas festividades de Ano Novo, a semana foi mais curta para o mercado financeiro
global. Mesmo assim, o período foi positivo para os investidores, com o Ibovespa se recuperando do desempenho fraco da
semana anterior. A melhora foi decorrente de dados positivos divulgados nos EUA, como redução de pedidos de auxílio-
desemprego e da melhora do índice de gerentes de compras do setor de manufatura. Além disto, tivemos a tradicional
puxada para embelezar cotas de fechamento de fundos de ações, que levou os preços das principais ações que participam
do Ibovespa para cima. Com isto, o Ibovespa encerrou em alta de 1,2% na semana e em 1,04% no ano de 2010. Já nos EUA, o
Dow Jones encerrou a semana estável e com valorização de 11% no ano. Em termos setoriais, tivemos um movimento posi-
tivo para as ações do setor de incorporadora, açúcar/álcool e petróleo na semana e do lado inverso, os destaques negativos
ficaram com as ações de transporte aéreo, holding e siderurgia.
Desempenho Setorial na Semana Anterior
Aviação/Transp.Aéreo -2,3%
Holding
Siderurgia
-0,7%
-0,3%
Alimentos -0,2%
Bebidas/Cosméticos/F 0,3%
Fertilizantes 0,4%
Papel e Celulose 0,5%
Petroquímico 0,5%
Varejo 1,0%
*Outros 1,0%
Saneamento 1,0%
Telecomunicações 1,1%
Ibovespa 1,2%
Auto peças 1,3%
Bancos/Inst.Financeir 1,3%
Mineração 1,7%
Energia Elétrica 1,9%
Têxtil 2,4%
Concessões/Logística 3,3%
Petróleo/gás 3,9%
Açúcar e Álcool 4,2%4,5%
Incorporadora/Constr.
-3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5%
s = Brasil Ecodiesel ON, Confab PN, Kepler ON, Localiza ON, Lupatech ON, Romi ON, UOL PN e Weg ON

Fluxo de Investimentos Estrangeiros na Bovespa : O último dado divulgado pela Bovespa sobre fluxo de investidores estrangeiros do dia
28 de dezembro, apontou para uma saída líquida no mês de R$ 452 milhões e no acumulado do ano o saldo se mostra positivo em R$ 5,8 bi-
lhões.

Fluxo Recursos Estrangeiros

g na Bovespa
p - R$ milhões
400 800
700
600
200
500
400
-
300
200
(200) 100
-

(400) (100)
(200)
(300)
(600)
(400)
(500)
(800)
(600)
(700)
(1.000) (800)
1-dez-10

2-dez-10

3-dez-10

6-dez-10

7-dez-10

8-dez-10

9-dez-10

10-dez-10

13-dez-10

14-dez-10

15-dez-10

16-dez-10

17-dez-10

20-dez-10

21-dez-10

22-dez-10

23-dez-10

27-dez-10

28-dez-10

Saldo Diário (R$ milhões) Saldo Acumulado Mês(R$ milhões)

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Perspectivas para a Semana Corrente: Top Picks Semanal:

Considerando o cenário esperado pela área de pesquisa da corretora para o período,
Na primeira semana de 2011, estamos observando uma sugerimos uma carteira semanal com cinco ações, que a nosso ver, tendem a apresen-
tar um desempenho diferenciado em relação a outros ativos da Bovespa. Trata-se de
melhora no humor dos investidores, decorrente de indi-
recomendações baseadas em fatos ou oportunidades que possam beneficiar o desem-
cadores positivos que foram anunciadas na quinta-feira penho de curtíssimo prazo. A retirada de uma ação da carteira da semana não necessa-
passada nos EUA. Com a expectativa de que os dados eco- riamente significa que tenhamos recomendação de Venda para as mesmas.
nômicos da semana se mantenham positivos, como os que
serão divulgados na próxima sexta-feira sobre o mercado Na semana passada, a carteira sugerida da SLW registrou
de trabalho nos EUA, as bolsas de valores apontam para um alta de 1,58%, enquanto o Ibovespa registrou alta de 1,2% e
período de valorização. Na Europa, dados da economia da o Dow Jones encerrou o período estável. No acumulado do
Alemanha estão superando as expectativas e melhorando ano de 2010, para os investidores que seguiram a orienta-
o ambiente da região, que continua no radar com as difi- ção da carteira semanal recomendada pela SLWE, o retorno
culdades que ocorrem com os países periféricos do velho atingiu +46,52%, enquanto o Ibovespa encerrou o ano com
continente. Por outro lado, na China foi divulgado ontem valorização de 1,04%. Para esta primeira semana de 2011 es-
um indicador da indústria de dezembro, que apontou para tamos mantendo inalterada nossa carteira recomendada.
uma desaceleração da economia daquele país, o que aca-
bou também sendo bem visto pelos agentes do mercado. CARTEIRA SUGERIDA PARA A SEMANA
Desta forma, iniciamos o ano de 2011 com uma visão oti- Código Preço (R$) P/L Proj. Preço
mista para o Ibovespa, que deve seguir em evolução na Bolsa Empresa 30-dez 2011 (e) Justo (R$)
semana corrente. TERI3 Tereos 3,24 14,20 6,50
RENT3 Localiza 26,90 20,20 30,51
LREN3 Lojas Renner 56,40 20,50 68,00
ALLL3 All Amer Lat 15,00 36,20 20,46
CESP6 Cesp 27,00 8,50 32,77
Fonte: ver disclosure última página
Fonte: ver disclosure última página

SEMANAL
Principais Drivers de Curto Prazo:
Tereos ON - Em dezembro suas ações fi-
caram pressionadas e sofreram uma forte
queda devido à provável saída de gran-
des investidores do papel. Entendemos
que este movimento abriu uma boa opor-
tunidade de Compra de suas ações, que
estavam em níveis atrativos, embora a
operação do grupo na Europa ainda seja
a grande preocupação do mercado. Esta
semana manteremos suas ações em nossa
carteira, visando um melhor desempenho,
tendo em vista o atual patamar de suas co-
tações e o momento favorável ao setor no
Brasil, onde o Grupo apresentou bom de-
sempenho através da Açúcar Guarani.
Localiza ON – A Localiza vem se benefi-
ciando do bom momento da economia
brasileira, apresentou um forte resultado
no terceiro trimestre, impulsionado pela
melhora na demanda por aluguel de carros
e pela aceleração no ritmo de venda dos
seminovos. Acreditamos que a tendência
positiva de crescimento se manterá para os
próximos trimestres. Além disso, vale des-
tacarmos que o desempenho das ações na
última semana foi inferior ao do Ibovespa,
o que entendemos abrir um bom momen-
to para posicionamento.
Lojas Renner ON – Recomendamos o posi-
cionamento nas ações da Lojas Renner, vis-
to que a empresa vem mantendo bom rit-
mo de crescimento, importantes ganhos de
margens e deve se beneficiar do momento
favorável da economia no mercado interno
para o consumo. É importante mencionar
que nas últimas semanas as ações da Cia
apresentaram desempenho muito inferior
ao do Ibovespa, por isso acreditamos numa
recuperação de suas cotações.
ALL ON - A estratégia de crescimento anun-
ciada recentemente com a criação da Bra-
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São Paulo, 03/jan/2011
do pode dar bons ganhos de rentabilida-
de no resultado consolidado da ALL no
médio e longo prazos. Isso associado às
perspectivas de bom desempenho ope-
racional e financeiro no 4T10 poderá per-
mitir a recuperação no preço das ações em
bolsa, que acumulam uma queda de cerca
de 9% no ano de 2010 bem acima da que-
da do Ibovespa nesse período. Com isso os
níveis atuais de preço sinalizam uma boa
oportunidade de compra de curto prazo
para as ações da empresa.
CESP PNB - Recomendamos a manutenção
das ações em carteira na semana porque
continuamos acreditando na recuperação
da queda no preço das ações das últimas
semanas. Os bons fundamentos estão
mantidos com destaque para os principais
drivers de curto prazo: (i) perspectiva de
bom resultado do 4T10; (ii) perspectiva de
equacionamento da dívida que vence em
março/11 sem aumento de endividamento
e (iii) venda da energia descontratada pelo
prazo mínimo de três anos. Isso pode con-
tinuar movimentando bastante os papéis
no curto prazo. Além disso, a sinalização
de retomada do estudo da renovação das
concessões em 2011 pode formar um viés
positivo para os papéis da empresa.
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SEMANAL São Paulo, 03/jan/2011

Agenda da Semana - Indicadores Econômicos

BRASIL Projeção

Segunda (03/01) 08:00h - IPC-S (4ª quadrissemana de dezembro) 0,75%

08:30h - Pesquisa Focus
14:00h - Balança Comercial (dezembro) US$4,5B
Fenabrave - Vendas Domésticas de Autoveículos (dezembro)
ONS - Carga de Energia Verificada (dezembro)
ACSP - Consultas e Inadimplência (dezembro)

Terça (04/01) Agenda Vazia

Quarta (05/01) 07:00h - IPC-Fipe (3ª quadrissemana de Dezembro) 0,52%

07:00h - IPC-Fipe (4ª quadrissemana de dezembro) 0,56%
09:00h - Pesquisa Industrial Mensal (novembro) 3,90%
12:30h - Fluxo Cambial

Quinta (06/01) 08:00h - IGP-DI (dezembro) 0,72%

08:00h - Sondagem de Serviços (dezembro)
09:00h - Levantamento Sistemático da Produção Agrícola (dezembro)
09:00h - Prognóstico Safra 2011 (3º prognóstico)

Sexta (07/01) 09:00h - IPCA (dezembro) 0,57%

09:00h - Pesquisa de Custos e Índices da Construção Civil (dezembro)

EUA, EUROPA, JAPÃO e CHINA Projeção

Segunda (03/01) 06:50h - França - Índice de Gerentes de Compras - Indústria (dezembro) 56,3
06:55h - Alemanha - Índice de Gerentes de Compras - Indústria (dezembro) 60,9
07:00h - Z.Euro - Índice de Gerentes de Compras - Indústria (dezembro) 56,8
13:00h - ISM - Indústria (dezembro) 56,9
13:00h - Índice de Preços Pagos (dezembro) 71

Terça (04/01) 07:30h - R.Unido - Índice de Gerentes de Compras - Indústria (dezembro) 57,2
13:00h - Encomendas da Indústria (novembro) -0,10%
17:00h - Ata do Fomc

Quarta (05/01) 00:30h - China - Índice de Gerentes de Compras - Serviços (dezembro)

06:50h - França - Índice de Gerentes de Compras - Serviços (dezembro) 54,1
06:55h - Alemanha - Índice de Gerentes de Compras - Serviços (dezembro) 58,3
07:00h - Z.Euro - PMI Composite (dezembro) 55
07:00h - Índice de Gerentes de Compras - Serviços (dezembro) 53,7
08:00h - Z.Euro - PPI (novembro) 4,40%
13:00h - ISM _ Serviços (dezembro) 55,50%
13:30h - Estoques de Petróleo

Quinta (06/01) 08:00h - Z.Euro - Confiança do Consumidor (dezembro) -10

11:30h - Pedidos de Auxílio Desemprego

Sexta (07/01) 08:00h - Z.Euro - PIB (3T10) 0,40%

08:00h - Z.Euro - Taxa de Desemprego (novembro) 10,10%
09:00h - Alemanha - Produção Industrial (novembro) 11%
11:30h - Variação da Folha de Pagamentos (dezembro) 138K
11:30h - Taxa de Desemprego (dezembro) 9,70%
12:30h - Bernanke falará na Comissão de Orçamento do Senado

Fontes: MCM Consultores e Agência Estado

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SLW CORRETORA DE VALORES E CÂMBIO LTDA

Rua Dr. Renato Paes de Barros, 717 10º Andar
Itaim Bibi São Paulo – SP CEP 04530-001
Tel.: (0xx11) 3048-9900 Fax: (0xx11) 3048-9888

Departamento de Análise de Investimentos

Pedro Roberto Galdi - CNPI (0XX11) 3048-9904 pedro.galdi@slw.com.br

Estrategista Chefe – Siderurgia, Mineração, Papel e Celulose, Implementos Automotivos e Bancos
Rosângela Alves Nogueira Ribeiro - CNPI (0XX11) 3048-9896 rosangela.ribeiro@slw.com.br
Energia Elétrica, Aviação/Transporte Aéreo,Concessões/Logística e Telecom
Cauê de Campos Pinheiro - CNPI (0XX11) 3048- 9784 caue@slw.com.br
Alimentos, Bebidas, Cosméticos, Fumo, Têxtil, Varejo e outros
Erick Scott Hood - CNPI (0XX11) 3048-9754 erick@slw.com.br
Açúcar/Álcool, Fertilizantes, Incorporadoras, Petroquímico, Petróleo/Gás e Saneamento

Comercial
Diretoria Comercial
Robson Domingues de Queiroz (0XX11) 3048-9928 robson@slw.com.br
Departamento Comercial
Comercial Institucional/Internacional (0xx11) 3048-9959 patrick.bared@slw.com.br
Comercial Pessoa Física (0XX11) 3048-9999 daniel.yago@slw.com.br

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