Poupança, investimento e

sistema financeiro

Baseado no cap. 26 de Introdução

à Economia de Gregory Mankiw,
2005, Ed. Thomsom.
Instituições financeiras na
economia brasileira
„ Mercados financeiros
„ Mercado de títulos
„ Mercado de ações

„ Intermediários financeiros
„ Bancos
„ Fundos mútuos
Mercados financeiros
„ São as instituições por meio das quais
uma pessoa que quer poupar pode
oferecer fundos diretamente a uma
pessoa que deseje tomar empréstimo.
Os mercados financeiros mais
importantes são o mercado de títulos e
o mercado de ações.
 Mercado de Títulos
„ Um título é um certificado de dívida que
especifica as obrigações do tomador de
empréstimo para com o detentor do título.
„ Identifica o período de tempo em que o
empréstimo será pago, (data de vencimento) e a
taxa de juros a ser paga periodicamente até o
vencimento do empréstimo.
„ Prazo do título: de meses até 30 anos.
„ Risco de crédito – probabilidade de
inadimplência.
„ Tratamento tributário – como são recolhidos
impostos sobre os juros ganhos com os títulos.
 Mercado de ações
„ As ações representam propriedade da empresa e, portanto,
um direito sobre os lucros que a empresa obtiver.
„ Oferecem riscos maiores aos acionistas que os títulos mas
rendimentos potencialmente maiores.
„ As ações das empresas são negociadas em mercados
organizados (bolsas) e seu valor e determinado pela oferta
e pela demanda. A demanda por uma ação reflete a
percepção das pessoas sobre a lucratividade futura da
empresa.
„ Índices como o Dow Jones monitoram o nível geral de
preços das ações (no caso das 30 maiores dos EUA). Como
os preços das ações refletem a lucratividade esperada, os
índices são observados como indicadores de condições
econômicas futuras.
Títulos e ações
„ Venda de títulos é chamada de
financiamento por endividamento;
„ Venda de ações é chamada de
financiamento patrimonial.
„ O proprietário de ações é proprietário
da empresa
„ O proprietário de títulos é credor da
empresa.
Intermediários financeiros
„ Instituições financeiras por meio das
quais os poupadores podem
indiretamente ofertar fundos aos
tomadores de empréstimos. As mais
importantes são os bancos e os fundos
mútuos.
 Bancos
„ Recebem depósitos das pessoas que querem
poupar e usam esses depósitos para conceder
empréstimos a pessoas que os desejem. Pagam
aos depositantes um juro sobre seus depósitos
e cobram dos tomadores um juro ligeiramente
superior. A diferença entre as taxas de juros
cobre os custos bancários e rende um lucro
para os proprietários dos bancos.
Fundos mútuos
„ Vendem cotas ao público e usam o resultado
da venda para comprar uma carteira de
títulos, ações ou ambos.
„ Permitem diversificar aplicações com poucos
recursos.
„ Dão às pessoas comuns acesso às habilidades
de administradores financeiros profissionais.
„ A operadora do fundo cobra dos cotistas uma
taxa anual.
Finalizando ...
„ Todas as instituições financeiras
apresentadas atendem ao mesmo
objetivo – direcionar recursos dos
poupadores para as mãos dos
tomadores de empréstimos.
Poupança e investimento nas
contas nacionais
„ Y = C + I + G + EL
Se uma economia é fechada ela não
interage com outras economias e a
equação acima fica
„ Y = C + I + G ou
„ Y – C – G = I ;

„ S = I ou seja, poupança nacional é

igual a investimento
Continuando ...
„ S=Y–C–G ou
„ Sendo T igual a quantia que o governo
recolhe em impostos menos as transferências
„ S = ( Y – T – C ) + ( T – G ) onde

Y – T – C = poupança privada e
T – G = poupança pública.
Se T > G superávit orçamentário
Se T < G déficit orçamentário
Poupança e investimento
„ Quem ganha mais do que gasta é um
poupador (não é investidor);
„ Investimento refere-se à compra de
novo capital (físico) como
equipamentos ou prédios. Os
tomadores de dinheiro para expandir a
empresa, comprar equipamentos etc
são os investidores.
Poupança e investimento
„ S = I para a economia como um todo
mas não para cada família ou empresa.
„ As instituições financeiras tornam
possíveis as diferenças individuais ao
permitir que a poupança de uma pessoa
financie o investimento de outra.
Mercado de fundos de
empréstimo
„ Mercado em que aqueles que querem
poupar ofertam fundos e aqueles que
querem tomar empréstimos para
investir demandam fundos.
Mercado de fundos de
empréstimo
 Políticas governamentais que
afetam S e I: Incentivos à S
Taxa de juros Oferta1
real Oferta2

2. o que 1. Os incentivos
5
reduz a tributários à poupança
taxa de aumentam a quantidade
juros de 4 de fundos para
equilíbrio empréstimos ofertada

1200 1600
Fundos de empréstimos (US$ bilhões)
 Políticas governamentais que
afetam S e I: Incentivos à I
Taxa de juros 1. Um crédito tributário
real Oferta p/ investimento aumenta
9 a demanda por fundos de
2. o que investimento....
aumenta
5
a taxa de
juros de
equilíbrio Demanda2

Demanda1

1200 1400
Fundos de empréstimos (US$ bilhões)
 Déficit orçamentário do
governo
Taxa de juros Oferta2
real Oferta1

6 1. Um déficit
orçamentário reduz a
oferta de fundos para
5 empréstimos...
2. o que
aumenta
a taxa de
juros de
equilíbrio 3. e reduz a quantidade de equilíbrio
de fundos para empréstimos
800 1200
Fundos de empréstimos (US$ bilhões)