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ARCHIVOS DE ECONOMÍA
Documento 371
1º de diciembre de 2010
Resumen
1
1. Introducción
Por otra parte, aunque los cálculos habituales de los servicios del acervo
factorial y la PMF a nivel agregado resultan útiles en el seguimiento,
evaluación y toma de decisiones de política que buscan influir sobre el
comportamiento macroeconómico, tiene menor utilidad práctica en decisiones
que afectan la actividad sectorial. Las diferencias a este nivel, sectorial, en la
intensidad de uso de los distintos factores tiene importantes implicaciones
sobre su eficiencia relativa y por ende, sobre la contribución de cada factor a la
productividad del sector, las que finalmente determinan diferencias en la
contribución sectorial a la PMF agregada.
2
limitaciones prácticas que existen en su medición, y las implicaciones que de
estos aspectos se derivan para el cálculo de la PFM a nivel agregado y sectorial
en el caso de la economía colombiana. El objetivo central es, por tanto, revisar
los conceptos y discutir la información estadística que se relacionan con esta
variable a partir de las recomendaciones metodológicas del SCN y las prácticas
internacionales más utilizadas.
2. La Literatura.
Solow (1956, 1957, 1962), y más tarde otros estudiosos del crecimiento
económico establecen que, bajo supuestos convencionales, es posible
descomponer la tasa de crecimiento del producto en la contribución de los
factores que contribuyen a este proceso. La medición del acervo de capital, o
más precisamente la contribución de los servicios de este factor en la
producción, junto con la contribución de los servicios del trabajo, proporciona
una explicación técnica apropiada de la manera como se obtiene la producción
final. La diferencia entre la contribución de los factores y el crecimiento del
producto, el residuo, resume la contribución del progreso técnico, un concepto
que define las ganancias por eficiencia, o mayor productividad obtenida. No
obstante, la descomposición precisa de la correcta especificación de la relación
técnica de producción, y contar con mediciones confiables del acervo de
factores.
3
la práctica, en el contexto de la economía real tienen poco arraigo. (Samuelson
1962, Fischer 1993, Cohen & Harcourt 2003, Temple 2005 entre otros).
4
de cálculo y presentación de las diferentes estadísticas de ingreso nacional y
capacidad productiva. Sucesivas revisiones del sistema llevaron a definiciones y
recomendaciones en relación con el tratamiento metodológico en la medición
del acervo y los flujos de capital registrados en las cuentas de producción por
ramas de actividad, y cuentas de ingreso, gasto y acumulación por sectores
institucionales. A partir de la implementación del SCN 1993 se formalizan los
aspectos metodológicos y el compromiso de los países miembros de incluir
mediciones continuas del acervo en el marco del sistema.
La idea básica del MIP es que el acervo de capital neto disponible al inicio de
cada período puede ser expresado en función del acervo disponible en el
período anterior, la inversión bruta y la depreciación del período corriente.
5
Kt+1 =Kt+It -Dt
Kt+1 =i(1-δ)iI0.
Kt+1 =(1-δ)tK0+i(1-δ)iIt-i.
Donde K0 es el capital inicial. Este puede ser interpretado como una constante
arbitraria. En el período t=0 resulta K0-I0=0 por lo que:
K0 =I0/(g+ δ)
De acuerdo con este procedimiento el MIP requiere contar, en primer lugar, con
series estadísticas suficientemente largas de información, confiable y
homologada sobre los distintos activos considerados; en segundo lugar,
requiere de la estimación de un acervo inicial de capital, y en tercer lugar de un
tratamiento metodológico realista – particularmente en relación con las
consideraciones sobre la vida útil de los activos y las tasas de depreciación
relevantes de los activos.
Ahora bien, dado que ningún país cuenta con información cierta sobre el
período relevante para iniciar dicho cálculo ni el acervo inicial con que cuenta la
economía en ese momento, en la práctica se recurre a la construcción de una
cifra sintética en un período suficientemente distante que permita depreciar la
totalidad del activo inicial. En efecto, diversos estudios en esta línea concluyen,
sobre la base de análisis de sensibilidad, que el supuesto sobre el acervo inicial
no afecta la tendencia – que termina siendo el concepto más relevante - ya que
en series suficientemente largas, el acervo inicial termina disipándose en el
tiempo.
En relación con el ciclo de vida útil – el período que permanecen los activos en
el acervo -; así como sobre tasas de retiro y tasas de depreciación para cada
categoría de activos. Pocos países en el mundo, excepto en el caso de Estados
Unidos y algunos países de la Unión Europea, realizan investigaciones sobre el
ciclo de vida de los distintos activos de capital en la economía. Así, en la
práctica es común encontrar que este criterio varia entre países y aún entre
estudios para el mismo país.
6
Los métodos estadísticos comúnmente más utilizados para realizar el ajuste del
ciclo de vida útil es de tipo no lineal: funciones de distribución logarítmicas
normalizadas, la distribución de Winfrey, y la distribución de Weibull. La
principal ventaja frente a funciones de retiro lineales es que el patrón de retiros
se inicia en algún período subsiguiente a la instalación del activo, aumenta
hasta alcanzar un máximo alrededor de la vida media y posteriormente decrece
a una tasa similar a la cual se incremento, hasta que finalmente desaparece del
acervo (OECD 2009).
1Por ejemplo, un activo nuevo puede ser más adecuado en estos términos por que permite
ahorrar insumos que son más costosos o más escasos.
7
A partir de estas dos variables se obtiene el acervo de capital neto de donde,
finalmente, se obtiene de manera indirecta un cálculo de la tasa de
depreciación.
8
En el caso de la depreciación geométrica, el factor de depreciación se simboliza
como R/T donde R simboliza la “tasa de obsolescencia”. El aspecto importante
aquí es determinar T y R. El primer término usualmente se deriva del concepto
de expertos o de usuarios que determinan con base en su experiencia el ciclo
estimado de vida útil del activo en cuestión. La tasa de obsolescencia se
determina de dos formas alternativas.
En el segundo caso se asume que el valor del activo se reduce al final de su vida
útil en un porcentaje determinado (simbolizado por g) del valor inicial. Es decir
que se requiere un valor de R que satisfaga la siguiente condición.
V (1 - R/T)T = gV.
Dividiendo por el Valor inicial del activo (V) y despejando la incógnita para
hallar el valor de R, se obtiene:
R = T(1-g1/t).
9
precios. Las recomendaciones internacionales, derivadas del manual de cuentas
nacionales compilado por la OECD, la agencia de estadística de Estados Unidos
y la eurostat, argumentan que la precisión de las estimaciones del acervo real de
capital está determinada en gran medida por el método de indexación utilizado
para valorar los distintos activos con que cuenta la economía. El grado de
realismo en la estimación aumenta con el nivel de desagregación de los activos
que se considera comparten un mismo comportamiento en la evolución de sus
precios.
3. La Experiencia Internacional.
10
disminuyendo en el tiempo como se observa en los cuadros A2 y A3 del anexo
2.
Argentina, estima que los activos en construcción del sector público tienen una
duración promedio entre 60-80 años frente a referentes entre 40-60 para las
construcciones en los sectores de industria, comercio y servicios; el referente
para el sector agrícola es entre 15-70 años y entre 60-70 años en edificaciones
residenciales.
Cuadro 1.
Ciclo de Vida Útil Distintos Activos y Países. Canberra
Carreteras 35-116 35 40
11
Los rangos de vida útil para distintos activos reportados en el cuadro
corresponden a estimaciones sobre el nivel de utilización y clase de actividad en
la que estos activos son usados. Así, en Suecia se estima que las unidades
multifamiliares tienen un ciclo de vida útil más corto (65 años) frente a las
unidades unifamiliares (75 años). También se estima, en el caso del equipo de
transporte, que los camiones y los buses tienen un ciclo de vida más cortó (6-8
años) comparado con el caso de vehículos particulares (13 años), los aeroplanos
(20 años) y los botes de pesca (35 años).
En Dinamarca se estima que los vehículos de motor tienen un ciclo entre 10-15
años, mientras los equipos de aviación tienen un promedio de vida útil de 16
años, en el caso de las embarcaciones este ciclo es entre 11-30 años y en los
equipos de ferrocarril entre 25-30 años. En el caso de las edificaciones, se estima
que las residenciales tienen una vida útil entre 80-105 años mientras las no
residenciales viven entre 55-85 años.
Por fuera del SCN, el McKinsey Global Institute mantiene una serie de
mediciones, a nivel macroeconómico y por principales sectores de actividad,
que hace énfasis en comparaciones internacionales sobre PMF. El acervo de
capital en estas comparaciones se basa en gran parte en O’Mahony (1996) quien
supone que el servicio de los bienes de capital es uniforme a lo largo del tiempo
y se deprecian en su totalidad una sola vez. Al ser aplicadas a otros países, la
vida útil de los distintos activos, se supone que es similar a la experimentada en
el caso de la economía estadounidense.
Los resultados obtenidos por estos autores les llevan a concluir que la
intensidad de capital, respecto al trabajo, difiere entre países. Ésta es mayor en
Francia, Alemania Occidental y Japón que en los Estados Unidos y se explica,
en los dos primeros casos, por una menor dotación de trabajo antes que por una
mayor dotación absoluta de capital. Por ejemplo, excluyendo de los cálculos al
sector público, Francia tiene el equivalente a 64% de la fuerza laboral, pero el
12
70% de capital (per capita, es decir de acuerdo al tamaño de su población) de
Estados Unidos; Alemania tiene el 83% y el 90% de estos factores
respectivamente (Baily & Solow 2001)
13
incluye Colombia, para el período 1950-1990. Este estudio utiliza series
agregadas de inversión en capital físico y una tasa homogénea de depreciación
del 4% para todos los países en la muestra.
Sánchez, realiza también una estimación del acervo de capital industrial, que
calcula con base en la información de la EAM sobre inversión bruta y utilizando
la misma tasa de depreciación de 7.3% y estima, además el acervo de capital
privado, que está discriminado para el capital no residencial y residencial. En
este último caso utiliza una tasa de depreciación de 3.2% que es la tasa utilizada
por Hofman (1990) para este tipo de capital. La información sobre la inversión
privada residencial es tomada del SCN.
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Cuadro 2.
Cálculos del Acervo de Capital Neto en Colombia: Distintos Estudios
Nehru & Dhareshwar (1993) Anual: 1950-1990 1987 MIP Agregado Total 4%
1/ Corresponde a la suma del acervo en los activos considerados más el cambio en la variación de existencias.
2/ Corresponde a la suma del acervo de capital de las empresas y administraciones públicas y los distintos activos de la infraestructura nucleo. Las cifras
de los agregados no concuerdan con la sumatoria por empresas y componente de infraestructura, el documento no suministra detalle de la construcción
3/ Corresponde a la suma del acervo de capital de las empresas privadas y no residencial de los hogares
4/ Londoño no suministra información sobre las tasas de depreciación , pero la recosntrucción de las series usadas por él permite inferir estas tasas para
diferentes períodos: En la agricultura 1936-1947 (5%/), 1948-1967 (3.5%) y 1968-1986 (1%).
5/ 1936-1955 (5%), 1956-1972 (7%) y 1973-1986 (9%)
6/ 1936-1961(3.6%), 1962-1974 (5%), y 1975-1986 (6%).
7/ En este caso la tasa de depreciación corresponde al valor mínimo y máximo reportado por el autor para el activo en distintos sectores según clasificación
CIIU a tres digitos, el valor en parentesis es el valor de la depreciación promedio del activo para el total de la industria manufacturera
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acervo al incluir como parte de los activos productivos la variación de
existencias, las cuales sólo están conformadas en un porcentaje cercano al 1%
por activos de capital propiamente dichos (Maquinaria, equipo, edificaciones).
En las series de capital construidas por Londoño (1996) para el período 1936-
1986 se encuentra nuevamente cálculos desagregados para los principales
activos de inversión del sector agrícola, la industria y un agregado del sector de
servicios; infortunadamente el autor no provee detalles sobre la metodología.
No obstante las tasas de depreciación que hacen posible el cálculo pueden ser
deducidos de la información suministrada sobre inversión bruta en estos
mismos sectores.
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Cuadro 3.
Cálculos del Acervo de Capital Neto en Colombia: Distintos Estudios
Documento Año Base Último Año con Información Valor del Acervo Agregado (Mll$) Año con Información Común Valor del Acervo Agregado (Mll$)
Por otra parte, la gráfica 1 refleja las diferencias en la evolución real de estas
mediciones del acervo a través de índices de valor real calculados con año base
1950=100. Éste es equivalente a un índice de evolución de la inversión neta, en
el cual se observa, que el acervo calculado por Barrios, GRECO y Sánchez
evoluciona de manera similar, lo cual se explica por que éstos últimos basan su
estimación en la realizada por Barrios.
Gráfica 1.
Índice del Acervo de Capital Agregado Neto en Colombia: Distintos Estudios
1300%
1100%
900%
I n d ic e 1 9 5 0 = 1 0 0
700%
500%
300%
100%
1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007
Nota: Todas las seies en valor constante y expresadas en números indice 1950=100
17
En la gráfica 1 también se observa que el cálculo de Clavijo supone una mayor
acumulación histórica de capital físico mientras que los cálculos de Perilla y
Londoño suponen que la acumulación es mucho más reducida. El acervo
calculado por Perilla, como se explica en detalle más adelante, refleja un menor
valor del acervo al no tomar en cuenta la variación de existencias. Este criterio
es, sin embargo, metodológicamente adecuado pues como se mencionó antes
los inventarios no son considerados parte de los activos de capital en la
literatura.
I jt
K jt (1 ) K jt 1
Dt
18
este caso son las calculadas por Pombo (1999) en el documento referenciado
anteriormente.
NF NI
donde K jt es el valor del activo j al final del año t, K jt es el mismo valor reportado a
principio del año t, d jt es la depreciación reportada por la planta j a final del año t, y
jtA es el ajuste por inflación al valor de los activos fijos de la planta j a final del año t
(este ajuste solo existe a partir de 1995 pues en años anteriores la ley no exigía incluir
este valor en los reportes de activos fijos).
K jtNI0
K jt0
0.5Dt0 0.5Dt0 1
en donde K jt0 es el valor del activo reportado por la planta j al iniciar el año t0..
NI
19
la República es quien adelanta los cálculos respectivos y entre 1950-1967 y
reporta información de la inversión por tipo de bienes y sectores institucionales.
La responsabilidad de realizar estas estimaciones es asumida más tarde por el
DANE, que presenta las estadísticas correspondientes de inversión por tipo de
bienes y sectores institucionales a partir de 1965.
20
para importar, que esta determinada no de manera exclusiva pero si
principalmente por los ingresos de exportaciones, se redujo constantemente
desde 1929 y sólo mostró signos de recuperación en el periodo de las
postguerra, cuando el volumen y los precios de las exportaciones aumentaron
de manera considerable y se presento, adicionalmente, un aumento de las
inversiones extranjeras en el país.
Esta metodología se mantiene en las revisiones más recientes del SCN con base
en el año 2000. Es decir, se desagrega la información de inversión en los
distintos activos de capital por producto. Se destaca en esta información la
inversión realizada en productos agrícolas (cafetos, árboles frutales y
plantaciones específicas), pecuarios (animales vivos y productos animales),
maquinaria y equipo de distintas especificaciones (eléctricos, no eléctricos, para
usos generales o específicos en algunos sectores), distintas categorías de equipo
de transporte, construcciones y de servicios (reparación, inmobiliarios y
servicios generales a las empresas).
21
Ahora bien, a pesar de la omisión del comportamiento sectorial, la metodología
adoptada por el Banco de la República en el período 1950-1967 para clasificar la
inversión bruta por tipo de bien: edificios, construcciones y obras, equipo de
transporte y maquinaria y otros equipos, continua siendo de utilidad en la
estimación del acervo de capital de la economía.
Estas diferencias no son triviales como se deduce del hecho que la inversión en
maquinaria y equipo tiene, como lo señalaba ya el estudio de la CEPAL, una
influencia más decisiva en el grado de avance tecnológico. Por otra parte, dado
el contexto histórico de bajo nivel de producción interna de este tipo de bienes,
su abastecimiento ha estado ligado a la capacidad para importar. Así en las
estimaciones de la CEPAL durante los años 1925-1929 la proporción de
maquinaria y equipo representaba un 28% de la inversión total (36% si se
incluye la inversión en equipo de transporte), y ésta disminuyó a 18% (22%) en
el período 1930-1939 a causa, básicamente, de la disminución de la capacidad
para importar. La proporción de estas inversiones continúa disminuyendo en el
período de la guerra y sólo se recupera en el período posterior.
22
inversiones importantes en los sectores agrícola (19% en promedio para 1937-
1953 frente a 1.45% en el período 1925-1936) y generación de energía (3% en
1937-1953 frente a 0% en el período anterior). La inversión pública en el sector
manufacturero se inicia en 1941 y hasta 1948 representa menos del 1% del total
de la inversión pública. Esta proporción había aumentado a 20% del total de la
inversión pública al iniciarse la década del 50.
inversión realizada por el sector público y el sector privado. Se destaca aquí la inversión de los
hogares, las sociedades y causisociedades no financieras, instituciones financieras y las
administraciones públicas en sus niveles central, local y de seguridad social.
23
Cuadro 4.
Formación Bruta de Capital Fijo del Gobierno Total Según Clase de Productos: Año 2000.
24
Cuadro 5.
Colombia: Estadísticas Disponibles Sobre Formación Bruta de Capital Fijo.
Colombia, Estadisticas disponibles sobre formación bruta de capital fijo
Desagregación Por sectores economicos Por clase de bien Por sectores institucionales \ A Por producto
Equipo de Transporte
Equipo de transporte
Trabajos de construcción y construcciones. Edificaciones
Trabajos y obras de ingeniería civil
Servicios
reparación de automotores, de artículos personales y domésticos
inmobiliarios y alquiler de vivienda
generales a las empresas excepto financieros e inmobiliarios
asociaciones y esparcimiento y otros de mercado
A\ En el período 1925-1967 se cuenta con información por sectores público y privado a los precios constantes de referencia en parentesis. Posteriormente la desagregación por sectores institucionales incluye un mayor detalle y se publica a precios corrientes de cada año.
No existe información para los años 1968-1969
1\ En el período 1950-1967 no es posible distinguir la inversión correspondiente a vivienda urbana
2\ En el período 1965-1995 se discrimina las que que tienen por finalidad mejorar tierras
3\ En el Período 1965-1995 se incluye el desarrollo de plantaciones y huertas
4 \ En el periodo 1965-1995 se desagrega en adquiciones nacionales e importaciones
5 \ desagregado en la inversión agricola y la realizada en otros sectores (no especificados)
6 \ desagregado en empresas publicas y privadas
7 \ desagregado en niveles de Administración Central, Local y de Seguridad Social
Fuente: Elaboración del Autor, información CEPAL, Banco de la República, DANE - Dirección de Síntesis y Cuentas Nacionales,
25
La limitación, sin embargo, es mayor en el caso de la inversión sectorial. En el
caso del sector agrícola, la columna 2 del cuadro, donde la inversión es
considerada por sectores económicos de acuerdo a la metodología de la CEPAL
para el período 1925-1953, no tiene una correspondencia con la información por
clase de bien en las estadísticas posteriores, o la información por sectores
institucionales. La información por producto, a partir de 1990 en las revisiones
más recientes del SCN, aunque permite deducir algunos componentes de la
inversión sectorial, presenta limitaciones importantes. Pues con base en esta
información no es posible conocer ni deducir, por ejemplo, que porcentaje de la
inversión en maquinaria y equipo, equipo de transporte, o equipo de oficina, es
realizado por cada sector de actividad. Por tanto, para efectos de la medición, el
cálculo del acervo agrícola debe ser considerado como un límite inferior al
verdadero acervo.
26
7. Bibliografía
Baily, M.N., Solow, R. 2001. International Productivity Comparisons Built From The
Firm Level. Journal of Economic Perspectives 15 (3), 151-172
Barrios, A., Henao, M., Posada, C., Valderrama, F., Vásquez, D. 1993. Empleo y
Capital en Colombia: Nuevas Estimaciones. Departamento Nacional de Planeación,
Archivos de Economía, 15.
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Past. Journal of Economic Perspectives, 14, 4.
Jorgenson, D., Stiroh, K. 2000. Raising The Speed Limit: U.S. Economic Growth in
the Information Age. Brooking Papers on Economic Activity, 1.
Lau, S. Sin, C. 1997. Public Infrastructure and Economic Growth: Time Series
Properties and Evidence. The Economic Record 73(221). 125-135.
27
Munnell, A. 2002. How Does Public Infrastructure Affect Regional Economic
Performance? En Stough Roger. Transport Infrastructure. Edward Elgar
Publishing.
O’Mahony, M. 1996. Measures of Fixed Capital Stock in the Post-War Period: A Five
Country Study. En Quantitative Aspects of Post-War European Growth. Nicolas F.R.
Crafts and Bart Van Ark, eds. Cambridge University Press. pp 165-214.
Solow, R. 1962. Technical Progress, Capital Formation and Economic Growth. The
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Solow, R. 1957. Technical Change and the Aggregate Production Function. Review of
Economics and Statistics, 23. 101-108.
28
Stiroh, K. 2001. Information Technology and the U.S. Productivity Revival: What Do
The Industry Data Say? Federal Reserve Bank of New York.
Stone, R. 1947. Definition and Measurement of the National Income and Related
Totals. En Measurement of National Income and the Construction of Social Accounts,
Studies and Reports on Statistical Methods. No. 7. United Notions, Geneva.
29
ANEXO.
Australia PIM Straight line Mainly Winfrey For each Tax lives Construction Laspeyres at Fixed
S3 institutional benchmar fixed, fine level of weighted
sector, ked to equipment detail
4 broad asset OECD declining
types; for each data by 0.5%
industry 2 broad per annum
asset types
Canada PIM Geometric, Truncated Broad sector by Direct Declining Paasche Fixed
straight line and normal industry by 4 survey Annually weighted
delayed broad asset types supported
by
tax lives
Denmark PIM, direct N.A. Winfrey, with Sector by N.A. Generally Laspeyres Fixed
measurement log- normal and investment type fixed, weighted
and specific by some
registers functions industry by declining
commodity by 4
broad asset types
Germany PIM Straight line Gamma 2 broad asset Tax lives Declining Paascheized Fixed
distribution types by industry Laspeyres weighted
density
function
Indonesia PIM Straight line Gaussian Sector by Tax lives, Declining Laspeyres Fixed
distribution commodity suppleme weighted
nted by
survey
data
Korea Direct Declining N.A. Highly detailed Tax lives Fixed Laspeyres N.A.
measureme balance (Economic
nt activity
sector by
industry,
asset type,
acquisition year,
ownership and
user, first- and
second- hand
goods and region
Netherlands PIM and Straight line N.A. 8 asset classes by N.A. N.A. Laspeyres N.A.
some direct industry
measurement
New Zealand PIM N.A. -20% to +20% 2 asset types by OECD Fixed Laspeyres Fixed
of mean industry estimates weighted
Norway PIM Geometric Simultaneous 17 asset types by Mainly N.A. Paasche Chained
exit industry based on volume
Statistics
Sweden
and OECD
30
estimates
Russia Annual N.A. N.A. 6 asset types N.A. N.A. N.A. N.A.
census
Singapore PIM Straight line Simultaneous 7 asset types Tax lives Fixed N.A. N.A.
Exit
Sweden PIM N.A. Winfrey N.A. Several, N.A. N.A. N.A.
modified
by
practices
of other
countries
United PIM Straight line Delayed linear 9 asset types by 1950s tax Variable Laspeyres Fixed
Kingdom (-20% to +20% industry allowance weighted
of mean) data
with some
updating
United States PIM Geometric Simultaneous Highly detailed Treasury N.A. N.A. N.A
Exit and tax
lives
31
Cuadro A3. Ciclo de Vida Útil Distintos Activos en Alemania a 2006
32
Cuadro A4. Ciclo de Vida Útil Distintos Activos en Australia
33
Cuadro A5. Ciclo de Vida Útil Distintos Activos en Suecia
34
Cuadro A7. Ciclo de Vida Útil Distintos Activos en Dinamarca
35