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 CONHECENDO AS
OPÇÕES

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O que são OPÇÕES ?

Opções são contratos que dão ao portador um direito ou uma obrigação, de comprar ou vender uma quantia de algum
ativo a um preço pré-determinado, no vencimento ou antes dele.

As opções são poderosas porque podem melhorar o portfólio de investimento. Eles fazem isso por meio de renda
adicional, proteção e até alavancagem. Dependendo da situação, geralmente há um cenário de opção apropriado para o
investidor.

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Por que OPÇÕES?

Um dos aspectos mais interessantes de investir em opções é a possibilidade de adotar estratégias diversificadas para
lucrar na Bolsa de Valores .

No Mercado de Opções temos a possibilidade de investir em qualquer tendência de mercado, seja apostando na alta, na
baixa e também no mercado lateral em consolidação .

Em opções, o investidor tem a oportunidade de construir posições com um controle total sobre a zona de lucro, zona de
prejuízo, custos e retorno máximo. A palavra é conforto operacional e gerenciamento eficiente do risco

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CALL e PUT

Temos dois tipos de opções : CALL E PUT

CALL
As opções de compra, ou calls, conferem ao titular (comprador) o direito de comprar um determinado ativo a um preço
pré-estabelecido (strike), até uma data futura (vencimento) e ele só exercerá esse direito se as condições de mercado lhe forem
favoráveis. O vendedor da call (lançador), se exercido, terá um dever, no caso o de vender o ativo pelo valor do strike.

PUT
As opções de venda, ou puts, são o oposto das calls, pois concedem ao titular (comprador) o direito de vender o ativo, pelo
preço do strike na data do vencimento, ele só exercerá esse direito se as condições de mercado lhe forem favoráveis. O
vendedor da put (lançador), se exercido, terá um dever, no caso o de comprar o ativo pelo valor do strike.

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Titulares e Lançadores

As pessoas que compram opções são chamadas de titulares e as que vendem opções são chamadas de lançadores.

Os titulares de call e put (compradores das opções) adquirem direitos pagando um prêmio aos lançadores, isso limita o
risco de compradores de opções apenas ao prêmio gasto na compra, eles têm a faculdade de exercer seus direitos, neste caso
obrigando os lançadores a honrar com as obrigações contraídas..

No entanto, lançadores de call e put (vendedores das opções ) são obrigados a comprar ou vender se a opção expirar
in-the-money ( dentro do dinheiro , falarei mais sobre isso adiante). Isso significa que um vendedor pode ser obrigado a cumprir
uma promessa de compra ou venda, também implica que os vendedores de opções têm exposição a mais riscos.

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 Comprador Put Vendedor /
/Titular Opção de venda Lançador

direito de obrigação de
vender comprar
CÓDIGO STRIKE PRÊMIO

paga o prêmio ao recebe o prêmio e

vendedor para ter o passa a ter a obrigação
direito de vender de comprar o ativo pelo
Negócio valor do strike
Fechado

Petr4 Trade Petr4

abaixo de 8,85 (saída antes do acima de 8.85
vencimento)
comprador exerce o direito de comprador NÃO exerce o direito,
vender Petr4 por 8,85. opção vira “pó”

vendedor é obrigado a comprar vendedor não faz nada ,fica com o

Petr4 por 8,85 ( permanece com o prêmio e não compra Petr4
prêmio)
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 Comprador Call Vendedor /
/Titular Opção de compra Lançador

direito de obrigação de
comprar vender
CÓDIGO STRIKE PRÊMIO

paga o prêmio ao recebe o prêmio e

vendedor para ter o passa a ter a obrigação
direito de comprar de vender o ativo pelo
Negócio valor do strike
Fechado

Petr4 Trade Petr4

abaixo de 14,70 (saída antes do acima de 14,70
vencimento)

comprador NÃO exerce o direito, comprador exerce o direito de comprar

opção vira “pó” Petr4 por 14,70.

vendedor não faz nada ,fica com o vendedor é obrigado a vender Petr4
prêmio e não vende Petr4 por 14,70 ( permanece com o prêmio)
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 TEMPO VOLATILIDADE

OPÇÃO

STRIKE PREÇO DO ATIVO

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Efeito do Tempo

Você sabia que as opções perdem valor TODOS OS DIAS 😱😱

Quanto menos tempo houver até o vencimento, menos valor terá uma opção. Isso ocorre porque as chances de um
movimento de preço no ativo adjacente diminuem à medida que nos aproximamos do vencimento. É por isso que uma opção é
um ativo com desgaste temporal. Se você comprar uma opção e o ativo adjacente não se mover, a opção se tornará menos
valiosa a cada dia que passa

Esta característica de desgaste do valor das opções é um resultado do decaimento do tempo (time decay) e não há
nada que possa ser feito quanto a isso.

Uma das únicas certezas que temos é que o tempo vai passar. 🤔🤔

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Mudança na Volatilidade

Outro aspecto importante no funcionamento das opções é a Volatilidade..

A Volatilidade também impacta no preço de uma opção. Isso ocorre porque com o aumento da INCERTEZA, aumenta as
chances de um resultado maior. Se a volatilidade do ativo adjacente aumenta, maiores oscilações de preço são esperadas.
Assim, as possibilidades de movimentos substanciais tanto para cima quanto para baixo também aumentam.

Portanto, quanto maior a volatilidade, maior o preço da opção. A negociação de opções e a volatilidade estão
fortemente ligadas, O aumento da incerteza faz com que os vendedores de opções peçam um prêmio maior por elas.

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Valor de Strike

Strike – valor pelo qual você comprará ou venderá o ativo ao exercer ou ser exercido.

O preço do ativo no mercado à vista impacta diretamente sobre o prêmio (preço) dos diferentes strikes das opções. Assim,
as opções com diferentes valores de strike possuem prêmios compatíveis com a chance de exercício (exercer - comprador u de
ser exercido - vendedor), Uma Call por exemplo, com strike de R$ 35 com o ativo ao preço de R$ 30 possui uma chance menor
de exercício que uma opção com strike de R$ 31.

Vale a regra, quanto menor a chance de sucesso, menor o preço de aquisição, quanto maior a chance de sucesso , maior
o preço de aquisição. A escolha dos strikes pode interferir diretamente na relação risco x retorno de cada operação.

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Classificação quanto ao preço do Strike

● ITM - “Dentro do dinheiro” (in the money)

são as opções cujo strike está abaixo do preço à vista da ação, para as Calls, ou está acima do preço à vista para as
Puts (Alta probabilidade de exercício)

● ATM - “No dinheiro” (at the money)

são as opções cujo strike está bem próximo do atual preço à vista da ação, tanto para as Calls, como para as Puts.

● OTM -“Fora do dinheiro” (out of the money)

são as opções cujo strike está muito acima do preço à vista, para as Calls, ou está bem abaixo do preço à vista para as
Puts. ( Baixa probabilidade de exercício)

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Composição do Prêmio de uma Opção

O preço da opção (PRÊMIO) normalmente pode ser dividido em dois fatores , valor intrínseco e valor extrínseco,
conhecer cada um deles é de suma importância para entender o funcionamento das opções e na montagem das estratégias
e operações.

Valor Intrínseco (VI)

O valor intrínseco é o valor real da opção, obtido através da diferença entre o preço à vista do ativo adjacente (ação) e o
preço de exercício da opção

Valor Extrínseco (VE)

Valor extrínseco é o “valor do tempo”, também conhecido como “gordura” ou valor Theta , é o valor que uma
o opção possui proporcionalmente ao tempo que ainda falta para seu vencimento.

É parte do prêmio que está fora do dinheiro (out-of-the-money OTM) e que diz respeito à expectativa do mercado
em relação a uma possível movimentação futura favorável do preço do ativo objeto, dado o tempo que ainda resta até o
vencimento.

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CODIFICAÇÃO

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Classificação quanto ao exercício

Americana - pode ser exercida a qualquer tempo, até a data de vencimento.

Européia - somente pode ser exercida na data de vencimento.

Importante 1: O vencimento das opções sobre ações ocorre toda terceira segunda-feira do mês e não é possível operar as
opções no dia do seu vencimento. Assim, se não desejar ser exercido ou exercer seu direito, é obrigatório o fechamento da
operação até a sexta-feira que antecede o vencimento.

Importante 2: ninguém é obrigado a permanecer com o direito ou obrigação até o final do exercício, você pode negociá-los a
qualquer tempo durante o pregão e até mesmo fechar as posições no preço de consenso formado no leilão. Neste aspecto a
operação com opções é idêntica ao contratos futuros e ações.

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Eventos que afetam o STRIKE

Ao olhar o valor do Strike de cada opção é normal encontrar valores “quebrados” , sem nenhuma lógica ou em nada
relacionados com o código da opção. Esta situação na maioria das vezes decorre de eventos que acontecem na ação e que
afetam o valor de strike da Calls e também das Puts.

Os eventos mais comuns são:

● distribuição de dividendos
● distribuição de juros sobre o capital próprio
● splits
● inplits

Tais eventos são refletidos nos strikes das opções, por exemplo, a empresa vai distribuir 0,50 centavos de dividendos,
assim, na mesma data que a ação sofrer a redução dos 0,50 todas os strikes de opções daquele papel , todas as CALLs e
PUTs, terão seus strikes reduzidos nos mesmos 0,50.

Assim, o mercado mantém a relação do preço do ativo e preço do strike de forma justa.

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Dicionário de Termos Lançador – É a pessoa que vendeu a opção e passou
a ter uma obrigação de comprar ou vender o ativo na
data futura pelo preço estipulado.

Titular – É a pessoa que comprou a opção. Ela paga

um prêmio ao lançador e tem o direito de comprar ou
vender o ativo na data futura pelo preço estipulado,
caso for vantajoso.

Prêmio – É o valor pago pelo titular ao lançador pelo

direito de comprar ou vender o ativo no futuro. É o preço
por qual se compra ou vende a opção

Strike – É o valor pelo qual você comprará ou venderá

o ativo ao exercer ou ser exercido.

Exercício – ato do titular de utilizar o direito para

comprar ou vender o ativo subjacente pelo preço
pré-estabelecido ( strike )

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Spread – valor da diferença entre as opções Despernado - situação na montagem de alguma
compradas e vendidas em um estrutura / operação estrutura ou estratégia onde apenas é executada
uma parte , seja apenas uma opção (da trava) ou
- também pode se referir ao “buraco” no livro de não é executado a quantidade total..
ofertas , a distância entre a melhor oferta de
compra e a melhor oferta de venda

Tomar – ato de comprar a mercado (agredir a venda HomeBroker - sistema próprio da corretora para o
comprando lotes ) envio e acompanhamento de ordens e posições

Bater – ato de vender a mercado ( agredir a compra Compra a seco - ato de comprar CALL ou PUT
vendendo lotes) isoladamente, apostando em mercados direcionais e
aumento da volatilidade

Pendurar – ato de colocar ofertas de compra / venda Trava (estar travado) - estrutura com uso de mais
no livro de ofertas. de uma opção com o objetivo de limitar a perda e
reduzir o risco

Vencimento - terceira segunda feira de cada mês Rolagem - ato de finalizar a atual posição/ operação
onde as opções “morrem”, ou seja deixam de existir ( e iniciar outra no mesmo vencimento ou em
viram pó ou são exercidas) vencimento futuro

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