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Enciclopédia

do
Padrões gráficos
VANTAGEM DE NEGOCIAÇÃO

Negociando sem Medo I Richard W. Arms, Jr.


Tempo da rede neural Previsão de mercados financeiros / E. Michael
Criação de mercado de opções I Alan J. Baird
Algoritmos genéticos e estratégias de investimento Richard J. Jr.
Indicadores de mercado I Richard J. Bauer, Jr., e R.
Bernstein
The Hedge Fund Edge I Marca
Enciclopédia de Padrões Gráficos I Thomas N.
Macro Trading e Estratégias de Investimento I Gabriel
Enciclopédia
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Além da análise técnica Tushar Chande
Novo comerciante técnico! Tushar Chande e Stanley S.
o flan eu Robert
Novo momento do mercado Eu Thomas R.

Padrões gráficos
A Nova Ciência da Análise Técnica / Thomas R. DeMark
Gráfico de pontos e figuras I Thomas J. Dorsey
Tradingfor a Living I Dr. Alexander Elder
Guia de estudo para negociar para ganhar a vida Dr. Alexander Elder
O Manual do Day Trader I William F. Eng
o Curso I George A. Fontanills
Curso de opções Eu George Fontanills
Padrão, preço e tempo UMA.

Lucros de recursos naturais I Roland A. Jansen


Jogo de troca I Ryan Jones
Sistemas Métodos, Edição I Perada
para ganhar eu Kiev, MD
Trader Intuitivo I Robert Koppel Thomas N. Bulkowski
Eu Christopher Maio
McMillan nas opções I Lawrence G.
Negociando com Expectativas I Brendan
Análise Técnica I J. Murphy
Investidor Visual John J. Murphy
Castiçais I Steve Nison
Estratégias de comércio cibernético Murray Jr.
Consultor de Opções I Bernie G.
Analise fundamental
Guia de estudo para acompanhar Análise Schwager
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The New Market Wizards I Jack Schwager
Análise Schwager
Guia de estudo para acompanhar Análise Schwager
Schwager em Futures I Jack Schwager
Jogando no mercado I Ronald B. Shelton
Sistema de seleção dinâmica de opções I Howard L. Simons
Strategies, Second Edition Smith
Comerciante Victor Sperandeo
Campanha Sweeney
The Trader's Tax Survival Guide, edição revisada I Ted Tesser
A matemática da gestão do dinheiro I Ralph Vince
Nova Gestão de Dinheiro I Ralph Vince
Aplicações comerciais de gráficos de velas japonesas I Gary Wagner e
Caos de troca Bill Williams
Novas Dimensões de Negociação I Bill Williams
Segredos de longo prazo para negociação de curto prazo I Sistemas Williams John E Inc.
de negociação especializados I John R. Wolberg
Iorque Chichester. Brisbane Cingapura Toronto
Para os meus pais, Who me amar mesmo depois do meu caseiro

foguete definir o em e para melhor amigo de quatro patas,

Oxidado, quem salvou vida; isto eu que eu Salve •

Este livro foi impresso em papel sem ácido. © Copyright

© 2000 por Thomas N. Todos os direitos reservados.

Publicados JohnWiley & Sons, Inc.


Publicado simultaneamente no Canadá.

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Biblioteca do Congresso Dados:

Bulkowski, Thomas 1957-


Enciclopédia de padrões gráficos / Thomas N. Bulkowski.
p. vantagem comercial)
Inclui índice.
ISBN
1 diagramas, etc. 2.
etc. 3. Análise técnica. I. Título. II. Series.
HG4638.B85 2000
99-15789

Impresso nos Estados Unidos da América.


10 9 8 7 6 5 4 3
Prefácio

Quando eu era pequeno, decidi que a maneira mais fácil de enriquecer era jogar na bolsa de
valores. Afinal, era um campo de jogo nivelado, um jogo de soma zero com alguém ganhando e
alguém perdendo (dica: o vencedor é sempre o corretor). Para ganhar, bastava escolher as ações
que subiam e evitar as que caíam. Fácil.

Eu mantive isso em mente quando me formei na Syracuse University com um diploma de


engenharia e apareci cedo para meu primeiro emprego profissional. manhã eu abri o jornal e marquei
minhas escolhas de ações em um
de papel colado na parede. Bob, meu colega de escritório, usou o mesmo jornal para selecionar
suas ações. Escolhi minhas seleções usando uma pesquisa fundamental estrita e exaustiva, mas
Bob simplesmente fechou os olhos, girou a mão e mergulhou o dedo no jornal. Quando ele abriu os
olhos e tirou o dedo, anunciou outra escolha.

Depois de vários meses rastreando nossas seleções, fiz uma descoberta surpreendente: estava
ficando desanimado. seleções aleatórias estavam batendo no piche
de minhas escolhas cuidadosamente pesquisadas. Também descobri outra coisa: estava aprendendo muito com o
comércio de papel.

Com a hesitação e a desconfiança herdadas de meus pais, estudei duas dúzias de firmas antes
de fazer minha seleção final e primeira compra: abri uma conta no mercado financeiro. O momento era
excelente; Eu estava ganhando mais em

meu dinheiro. À primeira vista, o retorno pode significar um investimento muito arriscado, mas não foi.
Afinal, a prime rate era de 21%.
Cheio de sucesso, juntei minha coragem e abri uma conta de corretora e comecei a investir com os
poucos centavos que economizei. Mais uma vez, o momento foi excelente, pois peguei o início de um grande
mercado em alta. Eu comprei um estoque perto de
e assisti ir para primeiro ten-bagger.

Para que você não pense que tudo foi fácil, considere o que aconteceu. Minha carteira de ações estava
crescendo aos trancos e barrancos, mas minha carreira profissional estava prestes a piorar. Depois de mudar
de carreira com mais frequência do que às vezes gosto de admitir, consegui um emprego em uma empresa que
poderia finalmente
viii Prefácio Prefácio

trabalho que duraria uma vida inteira, ou assim pensei. Quase seis meses depois de Os capítulos são organizados em ordem alfabética, facilitando a localização do padrão gráfico de
meu aniversário da empresa, recebi uma carta do presidente interesse. Em cada capítulo, você é recebido primeiro com um "Instantâneo dos resultados" das principais
homem. Ele me parabenizou pela minha década na empresa e olhou para frente descobertas, seguido por uma breve discussão. Em seguida, um "Tour" o convida a explorar o padrão do gráfico.
para ainda mais sucesso para mim nos próximos anos. Seis semanas depois, fui despedido. o suficiente. Jornais "Diretrizes de identificação", tanto em forma de tabela quanto em discussão aprofundada, tornam a seleção e
Eu fiz um balanço da situação e decidi que, com a idade de teve verificação de escolhas mais fácil. Para padrões de gráfico mais simples, o "Tour" e
chamam caras como eu The Missing Million. Somos nós a força de trabalho. Nós nos aposentamos. Todos e eu
que, por qualquer motivo, deixam seus empregos e decidem não voltar para a ção de minha prima Diretrizes "foram combinadas em uma seção.
quero dizer todos ( com a notável exceção Nenhum trabalho estaria completo sem uma exploração dos erros, uma seção "Foco nas
Maria seu coração), pensa que somos loucos. Eles são falhas" disseca a causa das falhas. A importação de todos; Segue-se a seção "Estatísticas". Depois
certo, claro! de identificar um padrão de gráfico, saiba como
Por muito tempo, fui fascinado pela análise técnica do vodu. Ainda assim, eu estava curioso tem probabilidade de funcionar e está alerta para possíveis indicações de falha, como você negocia isso? Isso é
ações. Nos primeiros anos, eu considerava os pequenos rabiscos como nada faltando aos analistas o que as seções "Táticas de negociação" e "Amostra de comércio" exploram.
para saber por que as principais corretoras eram contratadas simplesmente porque eu não sabia
técnicos em massa. Mas eu não ousei tirar meus olhos da funda- Se você já trabalhou em um carro ou carpintaria, reconhecerá a importância de selecionar a
nada sobre os técnicos. Depois, na hora do almoço, pegava o elevador até a biblioteca e lia as ferramenta certa para o trabalho. Você não quer usar uma cabeça chata
descoberto Análise Técnica de Estoques e Commodities revista. Durante minha vida, embora tenha visto quando um Phillips funciona melhor. Ambos fazem

edições anteriores. atribuiu muito significado a eles. Como algumas de minhas seleções azedaram, o trabalho, mas eles dificilmente são intercambiáveis. Às vezes, não é uma chave de fenda que você deveria
padrões gráficos nas ações que comprei, nunca realmente comecei a ver os padrões gráficos com mais usar, mas um cinzel. Selecionar as ferramentas adequadas e saber como usá-las é metade da batalha. Este
eu parecia bem, mas os técnicos sinalizavam uma mudança de tendência no momento em que fui livro é muito parecido com isso, ajudando a separar o joio do trigo. Às vezes, um padrão de gráfico é
respeito. Os fundamentos sempre estão prestes a puxar o gatilho. As ações que comprei perderam assustador o suficiente para
vendida muito cedo e encurtei meus lucros. vai querer realizar lucros. Em outras ocasiões, a melhor troca que você pode fazer é nenhuma.
dinheiro imediatamente ou eu
não pode lhe dar a experiência necessária para ganhar dinheiro no mercado de ações usando padrões
Talvez isso tenha acontecido com você. Você faz sua pesquisa fundamental sobre, uma vez que você de gráficos. Só posso dar a você as ferramentas e dizer: "Vá trabalhar primeiro no papel". Essa é a primeira etapa
uma ação, depois compre apenas para vê-la não ir a lugar nenhum por um ano ou mais. Pior ainda, sempre lá. Preços no desenvolvimento de um estilo de negociação que funcione para você, com o qual se sinta confortável e que
entrar, o estoque cai. Se você tivesse olhado para o gráfico, a resposta não veio de lugar nenhum, o índice de melhore conforme você faz. Se você revisar suas operações no papel, entenderá por que uma ordem de stop-loss
perfurados a uma top apareceu é mais do que um mal necessário: é uma ferramenta útil. Você melhorará sua capacidade de prever os níveis de
força relativa sinalizou uma situação de sobrecompra. Isso custaria sua camisa. Mas você nunca viu os sinais suporte e resistência que, por sua vez, permitirão que você aperte seus stops e chegue perto do topo, encurte suas
resumindo, qualquer número de indicadores técnicos gritava que um compre agora perdas e deixe seus lucros subirem. Simples.
porque você teve seu

olhos fechados. Você descobrirá por que a regra de medição é tão importante, especialmente em mercados
Você não está sozinho; Eu fiz a mesma coisa por anos. Eu acabei ficando muito turbulentos. A menos que você esteja disposto a sofrer uma redução de 20%, entenderá por que o
tratado com o desempenho de minhas seleções de ações que decidi fazer meus próprios muitos livros: Uma ganho médio citado com tanta frequência neste livro pode ser o melhor cenário e entenderá por que
pesquisando em análise técnica. Fui à biblioteca e li a mesma coisa no, isso significa? Isso ainda está lutando para ficar acima do ganho mais provável . Você pode descobrir que sua namorada
formação cabeça-e-ombros funciona a maior parte do tempo. Que horas são? Ninguém tinha a resposta. Eu não adora dia-
significa que eles têm sucesso % do tempo ou 90% do segundos, mas como um padrão gráfico, você não consegue fazê-los pagar. Uma palavra já diz tudo.
estava disposto a arriscar meu dinheiro suado Experiência.
lars em brometos simples. Como engenheiro, queria fatos concretos e frios, não confusos Boa sorte.
banalidades. Então, eu escrevi este livro.
No final do livro está um Índice de Padrões de Gráfico. Se você suspeitar que seus Padrões de gráfico, é o THOMAS N.
estoque está fazendo um gráfico padrão, mas não sei como chamá-lo, o índice de Dezembro de 1999
primeiro lugar a procurar. Números de página ao lado de cada padrão

direcioná-lo para o capítulo associado.


Agradecimentos

Talvez várias vezes em sua vida aconteça algo que altere a direção que sua vida está tomando.
Isso aconteceu comigo há vários anos, quando eu sub-
escrevi meu primeiro artigo para Análise Técnica de Estoque e Commodities. Para minha surpresa
e deleite, o editor da época, publicou o
trabalhos. Esse único evento me enviou girando em uma nova direção.
Quase uma dúzia de artigos depois, liguei e conversamos com ele sobre
uma ideia para um livro. Ele me conduziu até Pamela van Giessen, editora sênior da John
& Sons, Inc., editora deste livro. Um único e-mail da minha ideia para
ela colocou um novo conjunto de rodas em movimento.

Palavras simples não podem expressar meus agradecimentos a esses dois indivíduos
notáveis. Claro, há muitos outros, como meu irmão mais novo, Jim, os heróis anônimos que às
vezes me ajudaram, formaram meu grupo de apoio ou me deram um bom e rápido chute no
traseiro. Eles não são esquecidos.

TN
Conteúdo

Introdução 1

1 Ampliando os fundos 12

2 Formações alargadas, formações alargadas ascendentes e angulares retas, 27

3 topos alargados retos e descendentes

4 5;

5 Cunhas de alargamento, ascendente 72

6 Cunhas alargadas, descendentes 87

7 Reversal Bottoms 100

8 Topos de reversão Bump-and-Run 119

9 Copo com alça 135

10 Dead-Cat Bounce 153

Topo e fundo de diamante Fundo duplo

12 182

13 Tops duplos 197

14 Bandeiras e flâmulas 213

15 Sinalizadores, lacunas altas e estreitas 227

16 240

Enforcado 252

18 Partes inferiores 262

19 Tops de cabeça e ombros, 20 tops complexos de cabeça e 276

ombros 290
xiv Conteúdo

21 Tops, complexos 305

22 Horn Bottoms 320

23 Tops de chifre 332

Enciclopédia
24 Dias Internos 343

25 Reversões de Ilha 356

26 Movimento Medido para Baixo 369


do
27 Movimento Medido para Cima 382

28 Reversões de um dia 394 Padrões gráficos


29 dias externos 404

30 Fundo de tubo 417

Pipe Tops 429

32 Fundos retangulares 439

33 Tops retangulares 453

34 Arredondando os fundos 466

35 Tops arredondados 477

36 Vieiras, Ascendente e descendente 487

37 Shark-32 501

38 Triângulos, Ascendente 511

39 descendente 529

40 Triângulos, fundos simétricos 545

41 Triângulos, topos simétricos 560

42 Triple Bottoms 576

43 Tops triplos 590

44 Cunhas, Queda 603

45 Cunhas, subindo 617

46 Reversões semanais, 631

47 Semanal Parte de cima 642

Resumo estatístico 654

Índice de padrões gráficos 663

Índice de Assuntos 669


Introdução

Jim está lutando.


Ele é o dono da JCB Superstores e seu concorrente do outro lado da cidade está batendo nele;
há sangue em todo o livro-razão de Jim. Ele decide que é hora de tirar as luvas: JCB vai a público.
Ele usa o dinheiro da oferta pública inicial para comprar seu concorrente e adicionar mais algumas
lojas pela cidade.
Com uma base de vendas crescente, a influência de Jim permite que ele negocie preços mais baixos para os
suprimentos de escritório que está vendendo. Ele repassa parte das economias para seus clientes, enquanto observa
suas margens aumentarem, e aplica os lucros de volta à construção de mais lojas.

Jim liga para seu amigo, Tom, e conta a ele seus planos de expandir a operação em todo o
estado. Eles conversam um pouco e trocam táticas de negócios sobre a melhor forma de gerenciar a
expansão. Ao desligar o telefone, Tom decide fazer sua própria pesquisa sobre o JCB. Ele visita
várias lojas e vê a mesma coisa: estacionamentos lotados, pessoas se movimentando com carrinhos
de compras cheios e filas nos caixas. Ele questiona alguns clientes para ter uma ideia da demografia.
Em alguns
ele até conversa com os fornecedores enquanto eles descarregam seus

mercadorias. De volta ao escritório, ele faz uma análise completa do e


olha para a competição. Tudo confere, então ele ordena que seus parceiros comerciais comprem as
ações a não mais do que
Quando a notícia do plano de expansão chega aos fios, Street entra em pânico. Afinal, é uma
economia fraca e em expansão à toa, quando uma recessão se aproxima, é uma loucura, talvez até
criminosa, de acordo com eles. O estoque cai abaixo e
A tripulação de Tom faz seu movimento. Eles compram silenciosamente o máximo que podem, sem levantar
suspeitas. O estoque sobe de qualquer maneira. Volta a então 12, e
volta em antes de voltar para baixo.
2 Introdução O banco de dados 3

Vários meses se passaram e as perspectivas econômicas são tão sombrias como sempre. o conceito chamado Internet. Ele está animado com a oportunidade de vender material de escritório on-line,
as ações caem para 9. Depois que Tom entra em contato com Jim para saber das últimas notícias públicas, a equipe de Tom sem a necessidade de tijolos e argamassa. Há algum risco porque a comunidade on-line está apenas
compra mais. É uma pontuação fácil porque os investidores estão dispostos a se desfazer das ações, especialmente quando se começando, mas Jim prevê que ela se expandirá rapidamente. tom é
aproxima a venda de impostos no final do ano. então ele começa a fazer sua lição de casa e logo está comprando

Seis semanas depois, a empresa divulga os números de vendas da JCB; eles são melhores do que o o estoque novamente.
esperado. O estoque sobe em minutos e fecha às E
isso é apenas o começo. Seis meses depois, está claro que a economia nunca correu o risco de
entrar em recessão e todos veem tempos de boom à frente. O stockhits 20.
Pegadas de investimento

Os anos passam, a ação se divide algumas vezes e a temporada de férias se aproxima. Tom
Se você imaginar a ação do preço das Superstores JCB, deverá reconhecer três padrões de gráfico:
entrevista alguns clientes que saem da JCB Superstores e descobre que todos eles estão reclamando
um fundo duplo, um topo duplo e um salto de gato morto. Para investidores experientes, os padrões
da mesma coisa: os produtos anunciados estão faltando. Tom investiga mais e descobre um
de gráfico não são rabiscos em um gráfico de preços; eles são as pegadas do dinheiro inteligente. As
problema de distribuição em massa, bem no auge da temporada de vendas. A JCB se expandiu
pegadas que precisam seguir à medida que revestem seus bolsos com riquezas cada vez maiores.
demais; a infraestrutura simplesmente não existe para suportar a adição de uma nova loja a cada
Para outros, como Tom, é um trabalho árduo e bater no asfalto antes que ousem assumir uma
semana.
posição em um estoque. São eles fazer as pegadas. Eles são o dinheiro inteligente que está definindo
as regras do
Tom percebe que é hora de vender. Ele diz ao seu departamento comercial para se desfazer do estoque
jogo qualquer um pode
imediatamente, mas por não menos que Eles liquidam cerca de um terço de
jogar. Isso é chamado de investimento.
suas grandes participações antes de conduzir o estoque abaixo do mínimo.
Quer você opte por usar análise técnica ou análise fundamental em suas decisões de
Como é feriado, todos parecem estar dispostos a comprar. Os investidores iniciantes entram
negociação, vale a pena saber o que o mercado está pensando. Vale a pena procurar as pegadas.
no que eles consideram um preço de barganha. As principais corretoras embarcam e vendem as
Essas pegadas podem muito bem desviá-lo de um penhasco e tirá-lo do estoque bem a tempo. Os
ações, mas Tom sabe melhor. Quando as ações voltam ao máximo, seus parceiros comerciais
pés que deixam essas pegadas são os mesmos que vão te chutar na calça, te acordando para uma
vendem o restante de suas participações. O estoque chega ao topo e arredondado. Durante o
promissora oportunidade de investimento.
próximo mês e meio, a ação caiu, lenta e casualmente. Não parece haver pressa para o

Este livro fornece as ferramentas para localizar as pegadas, onde eles prevêem que o estoque está se dirigindo, a
um gotejar lento enquanto o dinheiro inteligente fecha silenciosamente a loja.
que distância ele irá percorrer e quão confiável é realmente a trilha que você está seguindo. As ferramentas não o
Então, vazam notícias de vendas de fim de ano ruins. Há um boato sobre problemas de distribuição,
tornarão rico; ferramentas raramente o fazem. Mas eles são instrumentos para maior riqueza. Use-os com sabedoria.
erros de merchandising e problemas de fluxo de caixa. Corretoras que apenas semanas antes divulgavam as
ações agora aconselham seus clientes a vender. O estoque despenca 39% durante a noite.

Um ou dois analistas dizem que a ação está sobrevendida; é uma pechincha e os investidores devem
aumentar suas posições. Muitos pescadores de fundo seguem a recomendação de seus corretores e compram O banco de dados
o estoque. Grande erro. O entusiasmo de compra empurra o preço para cima brevemente, antes de uma nova
rodada de vendas se estabelecer. A cada dia, a ação cai um pouco mais, mordiscando como ondas batendo em Se você quiser descobrir o quanto não sabe sobre a formação de um gráfico, tente ensinar um computador
um castelo de areia. Em 2 meses, a ação caiu mais 30%. a reconhecê-lo. Passei vários meses fazendo isso me preparando para este livro. O programa me ajudou a
localizar, analisar e registrar bem mais de 15.000 formações. Não é um substituto para meus olhos ou meu
No trimestre seguinte, a JCB Superstores anuncia que os lucros provavelmente ficarão bem cérebro, apenas outra ferramenta para aumentar meu talento. Considere isso outro par de olhos
abaixo das estimativas do consenso. O estoque cai outro desapaixonados, um amigo cutucando você e dizendo: "Olhe para este aqui. É um
A empresa está tentando corrigir o problema de distribuição, mas não é algo facilmente resolvido.
Eles decidem parar de se expandir e se concentrar na lucratividade de sua base de lojas existente. reversão."
Quando o tiro inicial disparou, selecionei 500 ações, todas com duração de 5 anos (cada uma
Dois anos depois, Tom acessa o gráfico de ações. O cachorro está achatado há tanto tempo que parece que de para de dados de preços diários sobre os quais col-

seus batimentos cardíacos pararam. Ele liga para Jim e conversa sobre as perspectivas para as superlojas JCBS. estatísticas de leitura. Incluí os 30 nomes industriais e familiares da DowJones com capitalizações de mercado variadas.
Jimgushes entusiasmadamente sobre um lewretailing Os estoques incluídos no estudo precisavam de um batimento cardíaco
Introdução Médias e a distribuição de freqüência

s & P soo
(eles não eram indevidamente planos sobre o período) e não teve consistentemente
grandes faixas de preço diário (muito pouco negociadas ou voláteis).

Eu geralmente removia ações que ficavam abaixo de US $ 1,00, falência


estava ao virar da esquina. A maioria dos nomes no banco de dados são empresas americanas
populares que negociam na ou NASDAQ. o
numerosas ilustrações que acompanham cada capítulo fornecem uma amostra representativa dos materiais
envolvidos.
Ocasionalmente, surgia uma formação de gráfico que apresentava um problema. Era tão escasso que
2.500 anos (500 ações vezes 5 anos) de dados de preços diários simplesmente não eram suficientes. Então, eu
puxei do banco de dados que uso diariamente. Ele contém cerca de 300 exemplares e começa onde o outro
termina.

Desempenho de estoque de a 1996

Antes de ler sobre os vários padrões de gráfico deste livro, é aconselhável revisar o desempenho
do mercado de ações durante o período. Figura mostra um

gráfico mensal de preços do índice de ações 500 da Standard & Poor's. Começando em Figura Padrão e 500 índice de ações de para

você pode ver que o mercado hesitou até janeiro de 1992. Teve um forte surto de
alta, talvez devido ao efeito de janeiro, mas tendeu para baixo até maio. (Caso o efeito de janeiro
não seja familiar para você, ele é comumente atribuído a investidores que vendem suas ações por pera; eles nunca acontecem. Você pode pensar que as ações em alta formariam reversões de baixa. Em
motivos fiscais perto do final do ano e depois compram de volta durante janeiro. vez de, apenas continue subindo, parando de vez em quando para

recuperar o fôlego antes de continuar a subir.


Perto do final de Você pode ver essa tendência nas estatísticas. As formações de alta, aquelas que normalmente ocorrem
parece que o efeito janeiro ocorreu no início, em dezembro, quando os preços romperam o após uma tendência de preço de baixa e sinalizam uma reversão para cima, acontecem com mais frequência do que
mal-estar de consolidação e atingiram novos máximos. Em seguida, foi para as corridas, e os preços as de baixa. Os triângulos simétricos são um bom exemplo. Triangleswithupside, bullishbreakouts ocorreram
subiram continuamente até março de 1994. O mercado cambaleou e subiu por 5 meses, em seguida, vezes, enquanto a desvantagem

caiu por 4 meses. A partir de 1995, a corrida foi retomada, mas o ritmo se acelerou. A inclinação da fugas aconteceram vezes. Um favorecimento da tendência de alta também é evidente na

tendência inclinou-se visivelmente para cima até entrar em alguma turbulência no início de 1996. muitas formações emparelhadas. Considere fundos duplos e topos duplos. Houve 542 fundos (alta)
e só 454 no máximo (baixista).
Até as estatísticas favorecem um mercado altista. Uma ação em alta pode avançar 50%,
O que tudo isso significa? Visto como um todo, o mercado durante os 5 anos usados em minhas 100% ou até 1.000%. Os ganhos podem ser ilimitados, mas e os declínios? Uma ação só pode
análises mais os 2 ou 3 anos adicionais usados esporadicamente, mas não mostrado na Figura perder 100%, ou todo o seu valor, e nada mais.
marca um ambiente muito otimista. Enquanto o mercado
como um todo estava subindo rapidamente, muitas ações individuais não eram tão afortunadas. Alguns apresentavam
tendências decrescentes constantes. Outros subiram com inteligência, rolaram e morreram (verifique a maioria dos Médias e a distribuição de frequência
estoques de semicondutores e equipamentos de capital de semicondutores em 1995).

A distribuição de frequência mencionada com tanta frequência neste livro merece atenção especial.
Durante um mercado de alta em alta, os padrões gráficos de alta são mais bem-sucedidos por terem menos Antes de discutir isso, entretanto, deixe-me explicar as médias. Uma média é a soma dos números
falhas e corridas mais longas para cima. Eles têm um desempenho melhor, acompanhando a maré alta que levanta dividida pelo número de amostras. Se você medir os retornos de cinco padrões de gráfico e eles forem
todos os barcos. 30%, 40%, 50%, 60% e 120%,
O bom senso sugere que as formações de baixa podem falhar mais prontamente com declínios atrofiados. O a média é 60%. Essa é a soma dos números (300) dividida por 5 amostras.
mais provável, porém, é que os padrões de baixa simplesmente desapareçam
6 Introdução

Este exemplo mostra o efeito que números grandes têm na média. Se o ganho de 120% não
estiver na série, a média cai para 180/4 ou 45%. O único grande ganho puxa a média geral para cima,
distorcendo o resultado. Essa distorção é importante ao discutir as formações de alta. Um ganho de
600% em uma formação de gráfico pode fazer um padrão de gráfico parecer mais bem-sucedido do que
realmente é. Em vez de retirar amostras (removendo arbitrariamente os grandes retornos), uso uma
distribuição de frequência.

O nome esotérico distribuição de frequência é apropriado. Para criar uma distribuição de frequência,
encontre os valores mais altos e mais baixos para fornecer a faixa. Divida o intervalo por 10 porque você
deseja classificar os números em caixas

é arbitrário, mas comumente escolhido). Então, você faz apenas os números


em um dos 10 intervalos e coloque-os nas caixas. Quando terminar, conte quantas vezes os números aparecem em
cada caixa (a frequência). Observe que você não soma os números, apenas conta com que frequência eles
aparecem. É muito parecido com ver tropas em um campo de batalha. Você realmente não se importa com a altura
de cada um, apenas que eles superam você. Os resultados são os mesmos: você faz xixi nas calças e sai correndo!

Um exemplo deixa isso claro. Olhe para a mesa Suponha que eu esteja estudando um

formação de gráfico e tem os ganhos para 50 padrões. Para simplificar, suponha que os ganhos variam
de 5% a 95%. A primeira coluna da tabela contém ganhos de menos de 10% e a última coluna contém
ganhos de Eu não mostro todos eles em
a mesa, mas eu começo a colocar ganhos nas diferentes caixas, e a primeira
os ganhos são 8%, 35%, 70%, 13%, 95%, 9%, 6%, 33%, 3% e 63% (ver Tabela
Quando termino de colocar os ganhos das 50 formações na tabela e soma as colunas, vejo qual
coluna tem a maior frequência. Uma contagem de cada coluna aparece como a última linha da tabela e
assume que todas as 50 formações foram classificadas.

A partir dos números na linha inferior, vemos que a primeira coluna tem a maior frequência e
representa as formações com ganhos menores que
Podemos concluir que se você investiu em uma formação de gráfico semelhante, seu ganho provavelmente ficará
entre zero e 10%, uma vez que é onde a maioria (40%) de para-

mações residem. A média dos 50 ganhos provavelmente será superior a 10%, especialmente se as faixas mais
altas mostrarem um grande número de entradas ou representarem grandes ganhos.

Eu chamo a coluna com a frequência mais alta de "o ganho mais provável". Às vezes, a soma
das colunas está próxima uma da outra e, portanto, o ganho mais provável é uma faixa de valores,
como a 20%. Só porque um gráfico pat-
tern tem um ganho mais provável do não significa que você terá um ganho

de negociar seu padrão de gráfico. Depois de se você negociar o padrão bem o suficiente
e com bastante frequência, você deve aproximar os resultados representados pela média. No entanto,
sinto que o ganho mais provável dá ao investidor uma melhor compreensão do desempenho ou
confiabilidade do padrão gráfico.
Eu uso uma distribuição de frequência sempre que quero ver qual intervalo ocorre com mais frequência (ou
sempre que acho que os outliers distorcem a média). É apenas outra perspectiva, uma ferramenta útil nas mãos
de um investidor.
8 Introdução Desenvolvendo um Estilo de Investimento 9

A maioria das pessoas compra ações como compra frutas. Eles olham para ele, talvez cheiram, e
Investir usando formações de gráfico
gastam seu dinheiro. Não estamos falando de $ 1,59 aqui. Estamos falando de milhares de dólares pela
propriedade parcial de uma empresa.
Eu poderia aplicar uma broca de dentista a qualquer pessoa que passasse, mas não a deixaria chegar perto
Se você já foi membro do conselho, sabe do que estou falando. Você tem responsabilidade
dos meus dentes. Este livro é assim mesmo. Ele dá a você as ferramentas para investir com sucesso. Ele
fiduciária para com as pessoas que o elegeram ou indicaram para esse cargo. Você não deve
sugere quais padrões de gráfico funcionam melhor e quais evitar. Depende inteiramente de você ganhar
apenas estudar o material entregue a você pela equipe, mas também sair a campo e chutar os
dinheiro com eles.
pneus. Não presuma que o que a equipe diz é sempre correto ou representa a melhor solução.
Chamo este livro de enciclopédia porque é assim que o utilizo. Sempre que eu
Questione tudo, mas aprenda no processo e tente ser útil sem ser uma praga (sempre pareço cair
vejo um padrão de gráfico se formando em uma ação que possuo, ou estou pensando em comprar, li
na categoria de praga). Como um
o capítulo aplicável. A informação refresca minha memória sobre peculiaridades de identificação, desempenho e
dono do
quaisquer dicas sobre como posso entrar mais cedo ou mais lucrativamente. Em seguida, procuro padrões
ser diferente?
semelhantes no mesmo estoque (usando diferentes
Recentemente, estava pensando em comprar uma posição em uma empresa que mostrasse um
escalas de tempo), e se isso não funcionar, procuro padrões semelhantes em ações em
fuga de cima de um triângulo simétrico. Meu programa de computador me disse
a mesma indústria. Eu olho para eles de perto para determinar se seus segredos são aplicáveis
a empresa é membro da indústria de máquinas e pesquisas posteriores revelaram que ela fabrica
à situação atual. Tento aprender com seus erros.
produtos refratários. Continuei a fazer pesquisas sobre a empresa até que a mensagem que me
Ao mesmo tempo, estou negociando formações de gráfico de papel nas cerca de 250 ações que
atormentava finalmente penetrou. Eu não tinha o
sigo diariamente (relaxe, uma revisão leva apenas uma hora). Até
idéia mais nebulosa do que é produto refratário foi. Apesar da minha busca por uma resposta, eu não estava
embora eu me considere um investidor experiente (depois de quase 20 anos, o que puxa o gatilho (comprar
recebendo o tipo de calor Eu normalmente consigo quando pesquiso um pos-
você o comércio de papel constante me mantém afiado. Mudou
sível investimento. Então, eu ignorei. Estou trocando no papel, claro, mas não em
ou vender uma ação) de um esforço consciente para uma rotina
Vida real. Chame isso de Síndrome de Peter Lynch: não invista em nada que você possa-
reflexo. A verificação constante de como o padrão gráfico está se saindo me força a desenvolver uma
não entender ou explicar em um parágrafo. Bom conselho.
percepção intuitiva da formação, das ações e do mercado.
Claro, se você investir cegamente em rabiscos de gráfico e funcionar para você,
quem sou eu para te dizer que você está fazendo errado? O fato é que você não é. Se vocês

Desenvolvendo um Estilo de Investimento ganhar dinheiro com isso de forma consistente, então você desenvolveu um estilo de investimento que se ajusta à sua

personalidade. Bom para você!

A pergunta que mais me fazem é: como faço para desenvolver um estilo de investimento? Normalmente não é Meu estilo de investimento, como você deve ter adivinhado, combina análise fundamental,

perguntado assim. A maioria tem uma abordagem mais direta: Como eu faço análise técnica, análise emocional e gerenciamento de dinheiro.
ações de negociação de dinheiro? Quando fiz esta pergunta pela primeira vez, tropecei no Só porque eu confio na análise técnica não significa que eu não olhe para o preço / lucro,
responda. Acho que é como mostrar a quatro pessoas a cor azul e pedir que a descrevam. Uma e outras proporções mais esotéricas. Então lá

pessoa é daltônica, então você automaticamente joga fora tudo o que ela diz. Um diz que é azul é o elemento emocional. Depois de passar meses sem fazer uma única negociação, de repente
sólido. Outro diz que não é azul, mas verde, surge uma oportunidade lucrativa e eu vou aproveitar. Três dias depois, vou querer negociar
enquanto o terceiro diz que parece uma combinação: azul esverdeado. Para cada indivíduo novamente. Por quê? Estou negociando apenas porque é bom finalmente estar de volta no meio
ual, azul parece não tente comparar as respostas. das coisas? Estou negociando só porque a mulher solteira que mora nas proximidades não sabe
Desenvolver um estilo de negociação é muito parecido com isso. É um empreendimento individual que tem que eu existo
muito em comum com a experiência. Eu não posso te dar experiência; Só posso sugerir maneiras de adquirir o e estou demonstrando minhas frustrações ou tentando impressioná-la com o tamanho

seu. da minha carteira? É aí que o comércio de papel se torna útil. Eu posso experimentar em

Se você ler um capítulo sobre um padrão de gráfico e comprar a primeira ação mostrando novas técnicas sem se queimar. Se eu fizer a simulação com precisão suficiente, meu
o padrão, você provavelmente terá sucesso. A primeira troca quase sempre funciona subconsciente não saberá a diferença e eu vou aprender muito
para o novato, talvez até o segundo ou terceiro também. Eventualmente, porém, alguém vai puxar o no processo.

tapete debaixo de você (quem sabe, talvez isso ocorra na primeira operação). Você fará um Depois de aceitar quaisquer problemas emocionais, olho para o homem do dinheiro

investimento em um padrão de gráfico e a negociação irá mal. Talvez você tropece em uma manada agement. Quanto posso realmente esperar ganhar e quanto posso perder? Qual é o tamanho de lote

de negócios ruins e seja destruído. Você pode questionar sua sanidade, você pode questionar Deus, adequado para levar? Quando devo adicionar à minha posição?

mas uma coisa é certa: não está funcionando! Quanto tempo levará para que a ação alcance minha meta e devo investir em um
candidato menos promissor, mas mais rápido?
10 Introdução
Se você gosta deste livro

Investir usando formações de gráficos é um exercício de probabilidade. Se você jogar os números


Se você gosta deste livro
por tempo suficiente, você vencerá. Claro, alguns de seus investimentos irão falhar e você deve aprender
a cortar suas perdas antes que elas saiam do controle. Mas os vencedores devem atendê-lo bem, desde
Quando gasto meu dinheiro suado na compra de um livro, espero obter um bom valor. Muitas
que você os deixe cavalgar. Só não cometa o erro de assistir uma ação dobrar ou triplicar apenas para
vezes reclamei que não aprendi nada com um livro. Outras vezes, a informação é excitante e
reverter o curso e voltar ao ponto de partida. Ou pior.
nova, mas não posso usá-la porque as ferramentas apresentadas pelo autor são muito
esotéricas ou muito caras.
Jurei dar ao leitor valor real neste livro. As informações são fáceis de encontrar, desde o layout do
capítulo em ordem alfabética, ao instantâneo estatístico no início de cada capítulo, aos conselhos e
Day Traders, Position Traders, Investidores
sugestões, todos dispostos em tabelas de referência fácil. Os capítulos estão repletos de ilustrações
pertinentes. No entanto, temo que se você tentar ler este livro de capa a capa, certamente irá colocar até
Enquanto escrevia este livro, continuei perguntando qual é o horizonte de tempo para o gráfico
mesmo o
padrões? Eles são os melhores para day traders, position traders ou
mais insone endurecido para dormir. Use este livro como uma ferramenta de referência. Consulte-o antes de fazer uma
investidores? A resposta que sempre vinha dando é: Sim! As formações de gráficos podem ser lucrativas por dia
negociação.
pessoas que estão dentro e fora de uma negociação durante um
Se este livro economiza dinheiro, dá-lhe coragem para puxar o gatilho
único dia. Muitos day traders têm estilos de negociação que dependem da forma do gráfico
com um pouco mais de confiança ou com um lucro enorme, então terei feito meu trabalho.
suporte e resistência. Eles se concentram em formações confiáveis que cumprem rapidamente suas
previsões de regras de medida.
Para operadores de posição, aqueles que mantêm a negociação por mais de um dia, mas não

para sempre, os padrões de gráfico oferecem pontos de entrada e saída convenientes. Eu me coloco em

esta categoria. Se a negociação der errado, saio rapidamente. Se for lucrativo, não vejo necessidade de reduzir
meus lucros. Quando os ganhos se estabilizam, ou se o estoque mudou
sobre tudo que vai acontecer, considero seguir em frente. Como o day trader, tento maximizar os giros
comprando formações que prometem retornos confiáveis e alcançam o
final alta rapidamente.
Para o investidor de longo prazo, os padrões gráficos também sinalizam uma boa entrada e saída

pontos. Recentemente comprei uma empresa de serviços de petróleo sabendo que o investimento

não daria um retorno significativo por 2 ou 3 anos (eu estava errado: dobrou em 3 semanas). É minha
convicção que dentro de 3 anos, o estoque estará na casa dos 3O,
um aumento de seis vezes a partir de sua baixa. Provavelmente não se qualificará para um ten-bagger, mas
também não é uma mudança pequena. No curto prazo, o caminho vai ser pedregoso e aumentei a minha
posição à medida que a ação baixava. Como estou nisso pelo longo prazo, tenho uma ordem em aberto para
comprar mais ações. Se essa ação não der certo, então minha análise das tendências do mercado estava
errada e terei aprendido uma lição valiosa.

The Sample Trade

As seções de comércio de amostra incluídas em muitos dos capítulos deste livro são fictícias, exceto por
um: o comércio que fiz usando um fundo triangular simétrico. Cada exemplo de comércio usa técnicas
que eu queria ilustrar, incorporando pessoas fictícias em circunstâncias às vezes incomuns. Chame isso
de licença poética, mas espero que eles lhe dêem algumas idéias sobre como aumentar seus lucros ou

para minimizar suas perdas.


Instantâneo de resultados 13

1 Rupturas de desvantagem

Aparência A tendência dos preços é de queda, levando à formação. Aparência de


megafone com agudos mais altos e graves mais baixos que aumentam com
o tempo. O breakout é descendente.

Ampliando os fundos
Reversão ou
consolidação Consolidação de baixa de curto prazo (menos de 3 meses)

Taxa de falha 6%

Declínio médio 27%, com queda mais provável entre 15% e 20%

Tendência de volume Ragged, mas geralmente segue o preço: sobe quando os preços sobem, cai
quando os preços caem.

Encontro percentual
preço previsto
alvo 70%

Veja também Ampliando as formações, em ângulo reto e ascendente;


Formações alargadas, angulares retas e descendentes;
Ampliando Tops; Cunhas de alargamento, ascendente;
INSTANTÂNEO DE RESULTADOS BroadeningWedges,
descendente
Rupturas positivas

Aparência A tendência dos preços é de queda, levando à formação. Aparência de


megafone com agudos mais altos e graves mais baixos que aumentam com o Quando compilei as estatísticas para fundos alargados, tive que verificar os resultados porque eram
tempo. O breakout é para cima. incomuns. Os fundos alargados com rompimentos de baixa superam aqueles com rompimentos de
alta. As formações de alta normalmente têm ganhos médios de cerca de
Reversão ou
Reversão de alta de curto prazo (menos de 3 meses) ampliando fundos têm ganhos de apenas
consolidação
As formações de baixa caem cerca de 20%, em média, mas fundos de alargamento de baixa mostram perdas
Taxa de falha
de Esta informação me diz que mesmo que você
Aumento médio com provavelmente ganho menor que pode ter um rompimento de alta, o padrão do gráfico é essencialmente de baixa. Os preços não
Ragged, mas geralmente segue o preço: sobe quando os preços sobem, cai
sobem tanto antes de recuar, e quando eles estouram
Tendência de volume
quando os preços caem. para baixo, o declínio está acima da média em gravidade.
O mais provável usando uma distribuição de frequência do
Encontro percentual
sobre o que você esperaria: 10% para rompimentos de alta e uma relação
preço previsto
ativamente alto a 20% para fundos alargados com rupturas de desvantagem.
alvo
As taxas de falha também são notavelmente pequenas: apenas e 6% para cima
Descoberta surpreendente O aumento parcial no final da formação prevê um rompimento de baixa
e rompimentos de desvantagem, respectivamente. Qualquer coisa abaixo de 20% considero aceitável.
em 67% do tempo e as quedas parciais preveem um rompimento de alta
em 80% do tempo.
Uma descoberta surpreendente diz respeito a aumentos e quedas parciais, onde os preços começam
Veja também Ampliando as formações, e a se mover através da formação para o lado oposto, reverter o curso e encenar um rompimento. Quando os
Ascendente; Formações alargadas, angulares retas e
preços começam a descer do topo e a reverter, 80% das formações encenam um rompimento de alta. Para
descendentes; BroadeningTops; Ampliando
fugas de desvantagem, a pontuação é respeitável
Cunhas, Ascendente; BroadeningWedges,
(dois em cada três apresentam esse comportamento).
descendente
14 Ampliando os fundos Diretrizes de Identificação 15

Tour apenas 5 nos 77 fundos ampliados que examinei. A tendência dos preços começa a cair no final
de agosto e atinge o mínimo 2 dias antes do início da formação. Sim, os preços sobem por vários
Você pode estar se perguntando o que diferencia um fundo mais amplo de um topo mais amplo. Um fundo dias, levando ao primeiro toque do topo

que se alarga tem uma tendência de preço que leva ao início da formação; um topo em expansão tem uma mas ainda considero a tendência geral dos preços se movendo para baixo para a formação.

tendência de alta dos preços. Essa diferenciação é uma designação arbitrária que fiz para separar os dois
tipos de formação. Eu poderia ter usado sua localização na faixa de preço de 12 meses (aqueles localizados Este padrão de gráfico particular mostra o declínio parcial que mencionei anteriormente. Os preços

na metade superior são topos, o resto são fundos). No entanto, essa metodologia apresenta um problema caíram de 26 para então inverta o curso e atire no

quando a formação está perto do centro da faixa de preço anual: é um topo ou um fundo? topo. A ação atingiu uma alta de pouco mais de um ano depois.

Usar uma tendência de preço que leva a uma formação também não é uma solução infalível. Se a
Diretrizes de Identificação
tendência dos preços for quase horizontal ou mudar abruptamente pouco antes do início da formação, finjo que sou
uma média móvel. Uma média móvel de 90 dias estaria tendendo para cima ou para baixo? Depois de conhecer a A Tabela 1.1 lista as diretrizes de identificação para alargar fundos. Como mencionado anteriormente, uma

tendência, você pode imaginar tendência de queda dos preços precede um fundo mais amplo. Mesmo que os preços subam um pouco antes do

você está fora se você está lidando com uma parte superior ou inferior ampliada. início da formação, ignore. Ainda é um fundo. Essa designação arbitrária também faz sentido intuitivamente: um

Alguns sustentam que não existe um fundo alargado. Eles simplesmente fundo deve aparecer no final de uma tendência de baixa, não quando os preços estão subindo para a lua.

Agrupe cada padrão de alargamento na categoria principal de alargamento. Decidi separar os dois na
chance de que seu desempenho ou comportamento sejam diferentes. Você pode querer combinar as A forma da formação é distinta. Isso me lembra da teoria do caos, onde pequenas perturbações

estatísticas ou fazer sua própria pesquisa. oscilam para frente e para trás, e às vezes crescem sem limites, causando estragos. No mercado de

A Figura 1.1 é um exemplo de fundo alargado. Este em particular é chamado de reversão de cinco ações, os preços atingem novas máximas e, em seguida, cruzam e fazem novas mínimas. Quando você

pontos porque há cinco toques alternados, dois mínimos menores e três agudos menores. Uma reversão desenha uma linha de tendência entre as máximas secundárias e outra conectando as mínimas, a

de cinco pontos também é rara: eu localizei formação parece um megafone.

As duas linhas de tendência traçadas entre as máximas e mínimas menores são importantes. A linha de
tendência superior deve se inclinar para cima; o inferior deve se inclinar para baixo. As linhas de tendência
One Corp. (Banco, NYSE, ONE)
divergentes distinguem o fundo em expansão de outros tipos de

Tabela 1.1
Características de identificação de fundos alargados

Característica Discussão

Tendência de preço A tendência dos preços de médio prazo deve ser descendente, levando à formação.

Forma Formato de megafone com agudos mais altos e graves mais baixos.

Trendlines Os preços seguem duas linhas de tendência: a superior inclina-se para cima e a
inferior desce.

Toques Deve ter pelo menos dois agudos menores e dois graves menores, mas não
necessariamente toques alternados.
Agosto 94
Volume Irregular, mas geralmente aumenta quando os preços sobem e diminui quando os preços caem.

Saia O rompimento pode ocorrer em qualquer direção e, em alguns casos, os preços se movem
Figura 1.1 Um fundo amplo especificamente uma reversão de cinco pontos, então
horizontalmente por vários meses antes de encenar um rompimento definitivo.
chamado por causa dos dois mínimos menores (os números pares) e três altos menores (os números ímpares).
16 Ampliando os fundos Foco nas falhas

formações, como a formação de alargamento em ângulo reto (que tem um Corp. (Computadores e Periféricos,

ou a cunha de alargamento (ambas as linhas de tendência inclinam-se no

mesma direção). Portanto, é importante que ambas as linhas de tendência tenham uma inclinação oposta (ou seja, a

parte superior inclina-se para cima e a parte inferior inclina-se para baixo).

Um fundo que se alarga precisa de pelo menos dois altos e dois baixos menores para ser uma formação válida.

Qualquer coisa menos significa que você está identificando incorretamente a formação. O que é um menor alto ou baixo?

Uma pequena alta é quando os preços tendem para cima e depois caem novamente, deixando um pico claramente definido.

Uma mínima mínima é exatamente a mesma coisa virada de cabeça para baixo: os preços se movem para baixo e, em

seguida, voltam para cima deixando um vale claramente definido. A Figura 1.1 mostra cinco altos ou baixos menores,

identificados por números. Os números ímpares marcam os altos menores e os números pares são os baixos menores.

Deixe-me enfatizar que os altos e baixos menores não precisam ser alternados

como na figura Contanto que você possa contar pelo menos dois picos e dois, eles podem
está bem.

Não há nada de mágico na tendência de volume. Eu realizei regressão linear de


início de cada formação até o ponto final (não o ponto de ruptura
isso é geralmente um mês após o final da formação) e descobriu que o volume aumenta cerca de 58%
Figura 1.2 Uma fuga do fundo cada vez mais amplo ocorre quando os preços sobem acima da máxima mais
ou 59% (rompimentos de alta e baixa, respectivamente) do tempo. Isso é um pouco melhor do que uma
alta no mostrado como ponto A.
moeda certamente não é forte o suficiente

para fazer uma declaração definitiva.


Se você observar de perto a maioria dos fundos que se alargam, verá que o volume geralmente segue o
preço. Na figura a queda de preço entre o pico 1 e Esta formação é típica de fundos alargados. O rompimento é crescente e ocorre a um preço
o vale 2 mostra uma tendência de recuo do volume. Quando os preços sobem do ponto 2 ao ponto 3, o mesmo de 18. Em breve, estoque sobe para um aumento de 23% ou
acontece com o volume. Uma coisa é certa: o volume é irregular e a tendência de subida e descida é apenas uma por pouco Aumento médio de 25% para fundos alargados com rupturas de alta.
diretriz geral frequentemente quebrada. Ao selecionar um fundo mais amplo, ignoro o padrão de volume.

O ponto de ruptura é difícil de identificar em uma formação ampliada, pois Foco nas falhas
está em desenvolvimento. Em retrospecto, é mais fácil. Eu procuro o lugar onde os preços aumentam

o para cima ou para baixo ou faça um movimento prolongado. Se os preços perfuram a tendência- A boa notícia é que com apenas três falhas de formação há se preocupar
linha, então o ponto de penetração se torna o ponto de ruptura. Se os preços sobem e seguem ao longo da sobre. A má notícia é que com apenas três falhas não há muito o que aprender. A Figura 1.3 mostra uma
linha de tendência superior sem perfurá-la, então eu volto para o das três falhas amplas do fundo. Os preços caem e parecem sofrer um salto mortal que dura de abril a
anterior menor alta e traçar uma linha horizontal para a frente no tempo até que os preços cruzem agosto. Eu não recomendo tomar uma posição em qualquer ação que mostre um salto de gato morto,
isto. Quando isso acontece, esse é o ponto de ruptura. independentemente de quão atraente a formação pareça. Obedeça a essa recomendação por 6 meses a
Deixe-me lhe dar um exemplo. Considere a parte inferior ampliada mostrada na Figura um ano, enquanto o estoque se recupera e a administração coloca sua casa em ordem (ou resolve a
A tendência dos preços ao longo do mês anterior que conduziu à formação é descendente. As causa de tudo o que está afetando o estoque).
duas linhas de tendência delineiam um padrão de preços em expansão, como seria de esperar de uma
formação em expansão. Há mais de dois agudos e dois graves menores na foto, atendendo a outro critério Nas 3 semanas antes do aparecimento da formação, os preços estavam se dirigindo para uma reação mais alta ao
mencionado na Tabela salto do gato morto. Em junho movido horizontalmente do
Onde está a fuga? Esta formação é particularmente fácil. Se você estender a linha de tendência formação superior por mais de um mês antes de diminuir. Foi nessa época que os preços subiram
superior para cima, descobrirá que os preços sobem bem acima da linha, sinalizando um rompimento de alta. acima da máxima da formação (ver ponto A).
Em seguida, é apenas uma questão de retroceder até a máxima secundária mais alta e traçar uma linha Não considero que os preços estourem acima ou abaixo de uma formação até o
horizontal para determinar o preço real de fuga. O ponto marca a maior alta em fechamento o preço se move além da formação alta ou baixa, que é o caso do pointA. Não é um
formação. rompimento de alta porque o fechamento é às 3 bem abaixo do
Ampliando Partes inferiores
Estatisticas 19

Tabela 1.2
Estatísticas para ampliar os fundos

Descrição Ruptura positiva DownsideBreakout


Número de formações: 35 em 500
ações de para

42 em cerca de 300 ações


para 45 32
Reversão ou consolidação 45 reversões 32 consolidações
Taxa de falha 1 ou 2% 2/32 ou 6%
Aumento / declínio médio de
formações de sucesso 25% 27%
Provavelmente aumento / diminuição
para 20%
Dos que tiveram sucesso, número que
atende ou excede a meta de preço (regra
de medida) 26 ou 59% 21 ou 70%
Comprimento médio da formação 2 meses (61 dias) 2 meses dias)
Aumento parcial, mas acabou caindo 67% 67%
Declínio parcial, mas acabou ou 80% ou 80%
Porcentagem de tempo em que houve uma

reversão da tendência em 3 meses


Figura Este fundo alargado faz parte do processo de recuperação de um
salto de gato morto. Quando os preços fecham abaixo da formação uma quebra de desvantagem 48% 52%
para fora ocorre. O ponto A mostra onde os preços se movem acima da máxima, mas não fecham em alta. A
formação é um fracasso porque os preços não caem mais de 5% abaixo do ponto de ruptura antes de
reverter.

base. Com cerca de 3 anos de duração, ele cobre aproximadamente 300 ações e faz a coleta de onde
formação alta de Dois dias depois, atinge o pico acima do pico, mas o próximo termina o outro banco de dados, portanto, não há sobreposição de datas. É digno de nota que descobri
também está abaixo da alta de formação. mais formações (42 versus 35) nos últimos 3 anos
No entanto, veja o que acontece quando os preços começam a cair em meados de julho. Eles caem (900 anos de dados de preços diários) do que nos 5 anos anteriores (2.500 anos de dados de preços diários).
abaixo da formação e fecham ainda mais baixo. O preço precisa cair abaixo
Em seu ponto mais baixo, ele fecha em Isso é apenas cinquenta centavos abaixo
Os fundos alargados com rompimentos de alta agem como reversões da tendência
o mínimo, mas é o suficiente para sinalizar um rompimento de baixa. Dentro de uma semana de movimento abaixo da baixa predominante, enquanto aqueles com rompimentos de baixa agem como consolidações. Esta
de formação, os preços disparam para 33 e continuam a subir usando um observação faz sentido quando associada à previsão de que a tendência que conduz à formação deve
trajetória. ser descendente. Nessas circunstâncias,
A Figura 1.3 representa o que chamo de falha de 5%. Os preços estouram mais baixos, mas não conseguem um rompimento para cima será uma reversão, ao passo que um rompimento para baixo é uma consolidação.
continuar se movendo na direção da quebra em mais de 5% antes de voltarem a subir. O inverso também é verdadeiro
para o lado positivo falhas: os preços mudam A taxa de falha é muito baixa: 2% e 6% para os dois tipos de fuga. Acho que a razão para essa ocorrência
subiu menos de 5% antes de virar e cair. é que, em seu ponto mais amplo, uma formação de alargamento representa uma forte tendência à medida que os
preços se movem de um lado para o outro da formação. Uma vez que este ímpeto comece, parece provável que
continue, e não vacile após a ocorrência de um rompimento (levando a uma falha de 5%). Como diz o ditado, uma
Estatisticas tendência em movimento tende a permanecer em movimento.

Mesa mostra estatísticas gerais, que separei em dois tipos: upside e A média de aumento e queda é de 25% para rompimentos de alta e 27% para rompimentos de baixa.
fugas de desvantagem. Uma vez que há uma escassez de fundos de ampliação em meu banco de dados usual de Ambas as estatísticas são incomuns. O rompimento de alta está abaixo dos 40% usuais ou mais para formações
ações ao longo de 5 anos, eu pesquisei o banco de dados que uso diariamente de alta bem comportadas. o declínio está bem
20 Ampliando os fundos
Estatisticas 21

acima da norma usual de 20% para formações de baixa. Os números sugerem que o fundo mais amplo é Uma anomalia interessante que notei ao escanear formações amplas de ascensão ou declínio
predominantemente uma formação de baixa, resultando em ganhos de alta vendidos ou perdas de baixa é parcial. Figura mostra um bom exemplo do que eu sou
estendidas. falando sobre. Os preços começam a cair na formação para o lado oposto
O aumento ou diminuição mais provável é sobre a média: para fugas de cabeça para o lado, vire-se e saia. Quando ocorre um aumento parcial, um ponto de equilíbrio de baixa é melhor:
e 15% a 20% mais forte que o normal para rompimentos de baixa. A Figura 1.4 mostra os resultados de fora segue 67% do é dois de três. Um declínio parcial faz
uma distribuição de frequência de ganhos e perdas. Eu chamo 80% das formações que mostram um declínio parcial quebram para cima. entrar e negociar as ações com a
as colunas mais altas ganho mais provável ou perda porque eles têm a frequência mais alta (a maioria das formações Então, se você observar um aumento ou declínio parcial em um fundo que se alarga, pode querer
em uma determinada faixa de porcentagem). É o retorno que um investidor provavelmente terá com mais frequência. expectativa de que ocorrerá um rompimento.
Alguns disseram que quando uma formação alargada tem um rompimento de alta
A figura parece bastante irregular com retornos formando duas lombadas: uma de (geralmente um cenário de alta), então a máxima final não está longe. Em breve, afirmam eles, a ação
para 25% e um segundo de para cima. Um pequeno tamanho de amostra é atingirá sua máxima e fará um movimento descendente prolongado. Testei essa premissa e descobri que
provavelmente a razão, com apenas 45 ou 32 formações para dividir entre cate- basicamente não é verdade. Apenas 48% das formações têm
sangrias, então veja os resultados com ceticismo. alta final (uma reversão de tendência) aparecem 3 meses de
Eu explico a regra de medida na seção de Táticas de Negociação, mas envolve calcular a o ponto de ruptura. Acho que mais do que 3 meses coloca uma empresa em outro trimestre fiscal,
altura da formação e adicioná-la ou subtraí-la do e uma dinâmica diferente é provavelmente responsável por
preço de fuga. O resultado fornece o preço-alvo para o qual a ação será movida. qualquer desaceleração.

Para rompimentos de alta, os preços atingem a meta apenas 59% do tempo, enquanto os rompimentos de baixa A Tabela 1.3 mostra estatísticas de breakout para fundos de alargamento. Foram 45 formações com
pontuam muito melhor, em Ainda assim, os valores são um pouco tímidos de breakouts de alta e 32 com breakouts de downside. Uma vez que a formação termina, o breakout real ocorre
o benchmark de 80% considero um mínimo para formações confiáveis. cerca de um mês depois. Conforme explicado, considero que ocorre um rompimento quando os preços
O comprimento médio da formação é notavelmente próximo para ambos os tipos de breakouts: cerca de perfuram uma das linhas de tendência (e fecham fora do
2 meses. Como esta é uma média, os comprimentos reais podem variar em todo o lugar. Se você pode afirmar ou continue movendo-se ao longo de uma linha de tendência para um
uma coisa sobre o alargamento das formações, é que elas levam tempo para se formar. Os movimentos dinate quantidade de tempo. Uma vez que um breakout ocorre, leva 4 meses para aquelas formações com
oscilantes de um lado para o outro da formação não acontecem da noite para o dia. breakouts ascendentes atingirem seu máximo final e 3 meses para os padrões gráficos
rompimentos de desvantagem para atingir seu mínimo final.

Onde na faixa de preço anual ocorrem os breakouts? Encontrar responda,

Eu dividi a faixa de preço anual em terços e classifiquei cada formação no


intervalo apropriado. Essas formações com breakouts de alta aparecem com mais frequência
no centro ou terço inferior de faixa de preço, sugerindo que gráfico padrão
em si reside bastante baixo na faixa de preço. Esta ocorrência faz sentido

Tabela 1.3
Breakout Statistics for Broadening Bottoms

Descrição Rupturas positivas Rupturas de desvantagem

Número de fugas ou 58% 32 ou 42%


Fim da formação ao breakout 28 dias 36 dias
Para formações de sucesso,
dias para o máximo / baixo final
4 meses dias) 3 meses (95 dias)
Porcentagem de fugas
ocorrendo perto
baixo centro (C), ou alto (H) 9% L78%, H7%
Ganho / perda percentual para cada
período de retrospecto
Figura Distribuição de frequência de retornos para fundos de alargamento. L30%, C28%, H22%
22 Ampliando os fundos Táticas de Negociação 23

porque uma exigência de um fundo mais amplo é que os preços tendam para baixo até o início Para contar o número de toques, consulte a Figura onde rotulei o
da formação. Uma vez que o ponto de ruptura está no topo da formação, às vezes ele cutuca o toques. Não considero o ponto de entrada inicial um toque. Na figura, o ponto de entrada está na
ponto de ruptura no terço central do parte inferior da formação em cerca de Preços mudam
faixa de preço anual. Para rompimentos de baixa, o ponto de rompimento está geralmente no terço mais baixo da para o topo e reverter o curso. Esse é o primeiro toque. Então os preços descem para o lado
faixa de preço anual. oposto, dando outro toque. Você pode ver no quarto toque que os preços tocam o fundo
Mapeando o desempenho de gráficos de padrões na mesma faixa de preço duas vezes. Entre os dois toques está um menor
mostra que aqueles com rompimentos de alta se dividem uniformemente: os terços mais baixo e mais alto da faixa de alto, mas como os preços não tocaram ou não chegaram perto da linha de tendência superior, nenhum
preço anual têm a melhor pontuação, com ganhos em média 26%. Para contagens de toque.
rompimentos de desvantagem, aqueles no terço mais baixo da faixa de preço anual têm o terço mais
maior declínio médio: Esta porcentagem diminui com essas formações
alto da faixa, mostrando os piores retornos em Táticas de Negociação
A Tabela 1.4 mostra o último grupo de as formações quebradas
para baixo por toques alternados. Este não é o mesmo que o requisito de ter A Tabela 1.5 mostra as táticas de negociação para ampliar fundos. A primeira tática é determinar
ção de duas altas e duas baixas menores em cada fundo de alargamento. Duas altas menores, por exemplo, quanto dinheiro você provavelmente ganhará em uma negociação. A regra de medida ajuda na
podem ocorrer sem que os preços caiam totalmente para o lado oposto previsão. Subtraia a altura mais alta da mais baixa na formação para obter a altura da formação. Em
lado do site. Contei o número de toques alternados para cada formação para ver se há um padrão seguida, adicione o valor ao
para o número de toques e o ponto de ruptura. Como você pode ver na Tabela maior alta para obter o preço-alvo para rompimentos de cabeça e subtrair a altura
formações com quatro toques alternados se destacam mais a partir de mínima mais baixa para rompimentos de baixa.
frequentemente, 13 cada. No entanto, as formações com breakouts de alta geralmente variam de três a cinco Figura 1.5 faz computação clara. O ponto A mostra mais alto alto
toques alternados por padrão de gráfico. no padrão do gráfico em A mínima mais baixa é o ponto B em 12. A formação
O que isto significa? Se você encontrar um fundo mais amplo em uma ação que você possui

ou está pensando em comprar, você pode tentar contar o número de


toques. Se a ação tiver quatro toques, é mais provável que ela estourará no próximo cruzamento Mesa
da formação. A tabela sugere que a probabilidade de um Táticas de negociação para ampliar fundos
A quebra de cabeça após quatro toques alternados é e uma quebra de lado negativo
Tática de Negociação Explicação
fora é de 57% (o lado do primeiro toque dá a direção de fuga: Se o primeiro
Regra de medição Calcule a diferença entre a alta mais alta e a mais baixa na formação. Adicione ou
o toque está na parte superior, então um rompimento de alta é provável após quatro toques).
subtraia este valor da alta ou baixa secundária mais recente, respectivamente. O
resultado é o preço-alvo para rompimentos de alta e de baixa.

Co longo na baixa Depois de reconhecer uma formação alargada, compre depois que a ação fizer sua
Tabela 1.4 vez na baixa.
Distribuição de frequência de formações de sucesso por número de alternadas Longa parada Coloque uma ordem de stop-loss contra abaixo do menor para proteger
Toca com porcentagem cumulativa do total uma reversão de tendência.

Opere vendido na parada Venda a descoberto depois que os preços começarem a cair no topo.
Número de Número com Número com
Rupturas de desvantagem curta alta acima do menor alto para proteger contra um
Toques alternados Rupturas positivas Faça uma parada

fuga adversa. Cubra a posição vendida quando ela virar na linha de tendência e começar
3 10: 23% 4: 13%
a subir. Para um rompimento de baixa, cubra quando se aproximar do preço-alvo ou de
4 52% 57% qualquer nível de suporte.

5 10: 75% 8: 83% Paradas de movimento


Aumente ou diminua a parada para a próxima menor baixo ou alto

6 6: 89% 2: 90% uma vez que os preços passam do mínimo anterior, alta (para negociações longas) ou baixa (para vendas a

descoberto).
7 3: 95% 3:
De outros
Se um fundo em expansão mostrar um declínio ou aumento parcial, negocie de acordo (em
8 1: 99% 0:
um declínio parcial, opere comprado; em um aumento parcial, venda a ação).
9 0:
24 Ampliando os fundos Comércio de amostra 25

Corp (suprimentos médicos, NYSE, ACN)


Se a sorte estiver do seu lado e cabeças de estoque para baixo, mova seu stop mais baixo. Use o

menor anterior a parada acima dela.

Se a ação tiver um aumento ou queda parcial, considere agir sobre isso. Este é um sinal de fuga
confiável. Para aumentos parciais, o sinal está certo 67% do tempo,
e para declínios parciais, funciona 80% do tempo. Tire vantagem disso, mas certifique-se de colocar uma
ordem de stop-loss além do ponto de resistência mais próximo, caso a negociação dê errado.

Assim que os preços estouram e saem ampliando o padrão, considere vender


se o preço se aproximar da meta. Não há garantia de que o preço vai bater ou
ultrapassarem alvo, então esteja pronto para completar comércio, especialmente se houver um

nível de resistência entre o preço atual e o alvo. O estoque pode atingir


o ponto de resistência e se virar.

Comércio de amostra

Jan 93 Fev Mar Abr Maio | ul

Susan gosta de pensar em si mesma como cérebros em família. Enquanto o marido dela é
Figura Um fundo alargado com cinco toques alternados. Espere uma queda
sofrendo com o mau tempo como carpinteira, ela está labutando em seu teclado, uma escrava de seus mestres da
rompimento da ala porque aparece um aumento parcial.
computação. Ela é uma corretora de posições ativa que não tem medo de vender ações, devido ao bom potencial de
lucro e uma situação fundamental ou técnica especialmente fraca. É uma vida estressante, mas ganhar dinheiro
frequentemente é.

altura é a diferença entre os dois ou Adicione o valor ao alto para Quando ela viu fundo alargado mostrado na Figura ela começou

chegar ao preço-alvo de alta. Isso acabou sendo Eu calculo o sua análise. A ação atingiu uma alta de 3 no início de novembro e tem
alvo inferior, subtraindo a altura do ponto mais baixo (isto é, ou -2 vem caindo desde então. Agora, negociação de formação em 14, ela
Você pode ver na Figura 1.5 que o preço nunca atinge o preço-alvo inferior. Para se perguntou quanta desvantagem permaneceu. Ela desenhou limite de duas linhas de tendência

rompimentos de desvantagem, os preços cumprem a regra de medida 70% áries e contados número de toques alternados (na Figura 1.5, estamos

das vezes, mas apenas 59% das vezes para rompimentos de alta. Ambos os valores são tímidos rotulados como números e o Ponto A é quarto toque).
do 80% que gosto de ver para formações confiáveis. Uma vez que a maioria das formações mais amplas tendem a estourar após quatro alternadas

Depois de descobrir um fundo cada vez mais amplo, com duas máximas menores fora da linha de toques e como o preço estava quase caindo, ela topo de título de formação
e dois pontos baixos menores, você pode pensar em negociá-lo. Quando o preço sobe adivinhou estoque quebraria para baixo na próxima cruz
tendência inferior, compre a ação. Venda quando diminuir. A desaceleração ing. Então, ela vendeu o estoque a descoberto e recebeu um preenchimento em Foi uma aposta, com certeza,

pode ocorrer como um aumento parcial em meio à formação ou os preços podem cruzar completamente mas ela se sentiu confortável em fazer. Em qualquer caso, ela imediatamente colocou uma parada em 1454, ou
para o outro lado, tocar a linha de tendência superior e cair. Lembre-se, a formação pode encenar um acima da máxima no ponto A.
rompimento de alta, então não venda muito cedo e Susan ficou muito feliz ao ver o estoque despencar 2 dias depois e correr para
encurte seus lucros. outro lado de formação, tocando a linha de tendência inferior no ponto B.
Em uma tendência de alta de preço, coloque uma ordem de stop-loss abaixo da mínima menor. Normalmente, seus negócios não são tão fáceis. Ela decidiu proteger seu lucro e baixo
Se o estoque inverter e cair, você será eliminado com uma pequena perda. Conforme a ação sobe ered o stop para a máxima menor mais próxima, mostrada como ponto C, em ou acima
para o lado oposto da formação, mova seu stop para cima, abaixo da mínima anterior. A mínima menor o alto. Então ela esperou.
pode atuar como um ponto de resistência, então você estará dando à ação todas as oportunidades O estoque saltou linha de tendência mais baixa em vez de estourar como
para rebater a resistência ela esperava. Ela decidiu ser paciente e ver o que estoque fez a seguir. dela

nível de crédito antes de ser sacado. ordem stop-loss em vigor no preço de equilíbrio, ela se sentiu protegida e com
A tática de negociação para rompimentos de baixa é a mesma. Quando os preços tocam a ordem confortável em deixar o comércio andar.

a linha de tendência superior e comece a descer, vendendo a ação. Coloque um stop-loss O estoque saltou nível de suporte e fez um aumento parcial antes
acima da máxima mais alta na formação, ore para que os preços caiam. encontrou resistência e voltou para baixo. Dois dias após a crista, ela fez
26 Ampliando os fundos

2
determinação de que, no próximo toque, a ação perfuraria a linha de tendência inferior e continuaria caindo.
Ela dobrou sua participação vendendo mais ações a descoberto em
Ela estava errada. A ação continuou a cair mais 1 dia antes de subir novamente. Susan ajustou
seu pedido de stop loss para incluir as ações adicionais, mas o manteve no mesmo nível de preço
Novamente ela esperou. O estoque lentamente

escalou e atingiu uma pequena altura de antes de descer novamente. Esta


vez em que o declínio foi rápido o suficiente para perfurar a zona de resistência no
linha de tendência inferior.
Ampliando
Quando a ação desceu abaixo do ponto B, Susan baixou sua ordem de stop-loss para
acima desse ponto ou Então ela olhou para a regra de medida para
Ângulo reto e
o preço-alvo. Ela calculou uma meta de e me perguntei se o estoque
realmente chegar a esse ponto. Para ficar segura, ela decidiu sacar se a ação atingida mostrar suporte). Ascendente
ou acima de um preço de suporte comum de 10 (um número inteiro normalmente quando o

estoque caiu para em alto volume, ela se perguntou se ela estava


olhando para um padrão de gráfico de reversão de um dia. Com essas formações, é difícil
culto para ter certeza se os preços reverteriam ou não. Ela decidiu manter seu alvo original.

Dois dias depois, os preços dispararam para cima e sua parada fechou o comércio em
Ela não ganhou muito dinheiro (cerca de 9% com um tempo de espera de sobre

por mês), mas ela ganhou experiência e alguns centavos para colocar no banco.

INSTANTÂNEO DE RESULTADOS

Aparência Fundo horizontal com altas mais altas seguindo a


linha de tendência inclinada para cima

Reversão ou consolidação Reversão de baixa de curto prazo (até 3 meses)


Taxa de falha 34%

Taxa de falha se esperado

para fuga 9%

Declínio médio mas a maioria provável declínio é sobre

Tendência de volume Irregular

72%

Encontro percentual
alvo de preço previsto 43 usando metade da altura da formação dá %
sucesso

Antes de começar a estudar essa formação, presumi que os preços subiriam


a partir dele, simplesmente porque a palavra ascendente está no título. Porém, não é assim que a
formação funciona. É uma reversão de baixa do preço de curto prazo
tendência. Esta não é uma descoberta nova, já que outros discutiram o comportamento de baixa das
formações alargadas ascendentes. A palavra ascendente no título se refere

27
28 Ampliando formações, ângulo reto e
Edwards, C. Inc. Corretagem, ÁS)

às máximas menores que aumentam com o tempo. A base desta formação é plana, mas os topos se alargam, geralmente

seguindo uma linha de tendência com inclinação ascendente.

Existem algumas surpresas destacadas pelo Instantâneo de resultados. A falha-


A taxa de juros cai de 34% para 9% se você esperar até depois de um rompimento de baixa antes de comprar
as ações. Uma melhoria não é incomum, mas tão grande é. O grande ganho é porque eu ignoro todas as
rupturas de alta e apenas algumas rupturas de baixa falham, deixando uma pequena taxa de falha.

A outra estatística interessante é o número de base. Este para a formação


número é em parte, para a fuga de aparência confusa que parece
ser bastante comum com essa reversão. Após um rompimento, os preços se movem horizontalmente

e pule um pouco antes de continuar para baixo. O declínio às vezes acaba rapidamente, pois um declínio de
10% a 20% é fácil de apagar, promovendo uma taxa de retração de 72%.

92 Maio
Set Nov Dez

Tour Figura 2,1 Duas formações alargadas ascendentes em ângulo reto delimitadas por uma base horizontal e linha de
tendência inclinada para cima. Os preços caem após um rompimento de baixa.

Formações de alargamento ascendentes em ângulo reto: O que o nome significa? Certo


ângulo implica que é um membro da família do triângulo. Uma base horizontal com uma hipotenusa inclinada
para cima forma um triângulo retângulo. O terceiro lado desce da hipotenusa até a base e a cruza em um
(Sapato,
ângulo de 90 graus, formando o chamado ângulo reto. Ascendente significa que a hipotenusa sobe ao longo do
tempo em contraste com as formações alargadas descendentes. Broadeningforma- ção significa que os preços
atingem altas mais altas. Os triângulos ascendentes e descendentes, por outro lado, apresentam movimentos
de preços cada vez menores.

Figura coloca a formação em perspectiva. Existem duas formações


mostrado no gráfico. O primeiro é um pouco malformado, mas tem melhor desempenho do que o segundo. Ambas
as formações têm uma base delineada por uma linha de tendência horizontal conectando as baixas menores. A
inclinação ascendente saia os tops
dos agudos menores. O resultado é uma formação que parece um triângulo com preços que se alargam,
mas não se deixe enganar pelo padrão ascendente de preços. Esta formação é de baixa: os preços
despencam através da base da formação mais
do tempo.
Por que se formam as formações alargadas ascendentes em ângulo reto? Considere a Figura 2.2. O
aumento começou em meados de dezembro de 1991 em um volume maior do que qualquer coisa vista em
quase 2 meses. No final de fevereiro, a ação havia atingido uma nova alta e estava arredondando após
encontrar resistência de venda em 14. A ação voltou ao
nível onde encontrou suporte. Nesse ponto, Figura 2.2 Um recuo para a base da formação. As retrações ocorrem frequentemente em formações
pausou por cerca de 2 semanas e estabeleceu a base sobre a qual uma linha de tendência horizontal aparece. alargadas ascendentes.

A razão para a linha de tendência horizontal é o valor percebido. À medida que as ações se aproximavam
do nível de $ 12, mais investidores e detentores institucionais buscavam
perseguiu o estoque. O desejo de possuir ações no que eles acreditavam ser um bom

29
30 Ampliando Ângulo reto e Ascen Identificação 31

o valor superou a relutância dos vendedores em abrir mão de suas ações. A demanda interrompeu a queda no Mesa
estoque e, eventualmente, o enviou para o céu novamente. Isso aconteceu em meados de abril, quando o Características de identificação de formações alargadas ascendentes de ângulo reto

volume disparou junto com o preço. O entusiasmo fez com que a ação atingisse um novo recorde. O ímpeto foi Característica
alto o suficiente para que, no dia seguinte, os preços subissem ainda mais antes de fecharem em baixa. Com o
Forma Parece um megafone com a base da formação horizontal e
segundo pico, uma linha de tendência provisória desenhada ao longo do topo da formação se inclinou para
limitada no topo por uma linha de tendência inclinada para cima.
cima e deu caráter à formação em expansão.

linha de apoio inferior Uma linha de tendência horizontal, ou quase isso, que conecta as mínimas
A ação caiu rapidamente, mesmo com o aumento do volume. Esse declínio parou antes de menores. Deve ter pelo menos duas baixas menores distintas antes de

atingir a linha de tendência inferior, sinalizando um entusiasmo contínuo. Os preços subiram e desenhar uma linha de tendência.

atingiram uma nova máxima, esta em em Linha de tendência superior com inclinação ascendente Uma linha de tendência com inclinação ascendente delimita a série de
preços em expansão no topo. Deve ter pelo menos duas máximas
6 de maio. A área de resistência da linha de tendência com inclinação ascendente repeliu qualquer avanço
menores para criar uma linha de tendência.
adicional. A ação simplesmente não teve impulso de alta suficiente para superar a pressão de venda no novo nível.
Volume Irregular sem padrão consistente.
Fugas prematuras Muito raro. Um fechamento abaixo da linha de tendência horizontal é
No dia seguinte, o volume diminuiu, mas ainda havia impulso suficiente para outra tentativa no
provavelmente um rompimento genuíno.
cume. Quando a tentativa falhou, o dinheiro inteligente voltou para o acampamento-base e o volume
Preço da ação antes do intervalo Os preços às vezes se movem horizontalmente por muitos meses
diminuiu ainda mais. Com a queda dos preços, outros investidores se juntaram à retirada e o volume antes de sair da formação, altos ou baixos. Após um rompimento,
aumentou. Em menos de 2 semanas, os preços voltaram à linha de tendência inferior. espere um recuo para a base da formação.

Outra tentativa débil de uma nova alta tropeçou em um volume normal. O estoque mudou Ruptura de desvantagem Os preços caem abaixo da linha de tendência horizontal geralmente
acompanhados por um aumento no volume.
horizontalmente e parou aumento parcial que frequentemente
Suporte e resistência Segue as duas linhas de tendência no futuro.
soletra problemas para uma ação. Em 4 de junho, os preços caíram com o alto volume e voltaram
à linha de tendência horizontal. A ação parou ali por pouco mais de uma semana antes de descer
e perfurar o nível de suporte em
UMA é bastante comum para formações alargadas ascendentes, por isso é
nenhuma surpresa que o declínio desapareceu rapidamente. Após um rápido recuo de 13%, a ação
deu meia-volta e voltou para a base da formação. Embora não seja mostrado na Figura 2.2, a ação
continuou subindo até começar a formar outra formação alargada ascendente no final de outubro examinando a tabela, observe a Figura 2.3, uma formação ampliada crescente em escala semanal. A forma
com uma base em geral da formação parece um megafone com um lado horizontal. A parte inferior da formação segue uma linha
A formação alargada ascendente representa o desejo dos investidores e comerciantes de possuir de tendência horizontal, enquanto uma linha de tendência inclinada para cima delimita o lado superior. A linha
as ações a um preço fixo, neste caso cerca de Sua compra- de tendência superior toca pelo menos duas máximas menores. Uma alta menor se refere a um pico distinto
O entusiasmo crescente empurra os preços para cima até que a crescente pressão de venda faz com que é claramente visível e bem separado de outros picos no gráfico. A linha de tendência horizontal também
que a alta pare e despenca as ações. A cada tentativa, menos pessoas ficam dispostas a vender suas mostra dois pequenos toques menores à medida que os preços descem para a linha de tendência. A frase menor
ações até que recebam um preço ainda mais alto, de modo que uma gama cada vez maior de preços baixo refere-se a vales separados e distintos de outros vales. Os vários pontos de contato ajudam a definir os
aparece no topo. Eventualmente, o entusiasmo de compra na base da formação desmorona e remove limites da formação.
o suporte para o estoque. Quando isso acontece, a ação atinge o nível de suporte e diminui. Ele
continua descendo até chegar a um ponto em que outros investidores percebem um valor significativo Como você pode ver na Figura 2.3 e nos gráficos anteriores, o padrão do volume é irregular.
e compram as ações. No entanto, na maioria dos casos, o volume aumenta após o
saia. Embora essa formação não diminua, você ainda pode ver o aumento de volume no início de 1993.

Eu defino rompimentos prematuros como preços que fecham fora do limite da formação, mas
Diretrizes de Identificação retornam antes que a formação termine. Fugas prematuras para esta formação são raras o suficiente para
não serem motivo de preocupação.
O que são características de um ascendente ampliando a formação? Para responder Em algumas formações alargadas ascendentes, os preços atingem altas mais altas e formam uma base
a questão, leia as diretrizes de seleção delineado na tabela Enquanto con horizontal sólida no início, mas depois se movem lateralmente para muitos
32 Ampliando formações, ângulo reto e ascendente Foco nas falhas 33

Parker Drilling Co. (campo petrolífero NYSE, PKD)


Foco nas falhas
-8

O que podemos aprender com uma revisão das falhas dessa formação? A Figura 2.4 mostra duas
formações alargadas, a da esquerda não consegue descer, mas a da direita compensa. A figura deixa uma
lição clara: sempre espere por um rompimento confirmado antes de assumir uma posição em uma ação; ou
seja, espere que os preços caiam abaixo da linha de tendência inferior antes de vender sua posição
comprada ou vendida a descoberto. Mesmo que a maioria das formações alargadas ascendentes se
-6
desintegrem, a taxa de falha é muito alta para arriscar um investimento antes de saber o resultado. Se você
tivesse vendido as ações a descoberto durante a primeira formação, sua posição não teria rendido dinheiro
por quase meio ano. Olhe para trás na Figura

Uma posição vendida na ação em baixa teria perdido dinheiro


por anos.
Vender um estoque prematuramente é tão ruim quanto. Se você mantivesse uma posição comprada na
ação mostrada na Figura 2.4, mas a vendesse em junho, teria se arrependido de sua negociação até
dezembro, quando a empresa de calçados caiu. Se você tivesse esperado um rompimento de baixa, teria
92 D95 J
UMA
permanecido na ação enquanto ela subia. Depois que a segunda formação de alargamento tomou forma, uma
venda depois que os preços perfuraram a linha de tendência horizontal teria trazido você a um preço melhor.
Figura 2.3 Áreas de suporte e resistência em uma escala de tempo semanal. Eles aparecem ao longo do eixo da linha de
tendência e podem se estender em um futuro distante, como neste caso.

meses. Eventualmente, os preços sobem acima do topo da formação ou deslizam através da linha de tendência
inferior e encenam um rompimento. Assim que ocorrer um rompimento, normalmente para baixo, espere um
retrocesso. Apullback é quando os preços se movem para baixo, então vire e toque a linha de tendência inferior.
Os preços podem continuar subindo, mas geralmente saltam da linha de tendência e continuam caindo. Uma
retração dá aos investidores outra oportunidade de vender ações ou aumentar sua posição vendida. Antes de
investir, no entanto, certifique-se de que a retração foi completa e os preços estão caindo novamente.

Escolhi a Figura 2.3 porque ela mostra as duas áreas comuns de suporte e resistência. Essas
áreas seguem as linhas de tendência. Ao longo da base da formação projetada para o futuro, a área de
apoio repele o declínio 2 anos após o término da formação. A linha de tendência ascendente conta uma
história semelhante; repele os preços três vezes quase um ano depois. As implicações desta
observação podem ser profundas. Se você possui uma ação e ela está atingindo novos máximos, seria
bom prever como os preços subirão. Uma maneira de fazer isso é buscar formações como esta. Muitas
vezes, estender a linha de tendência para o futuro irá prever áreas de suporte e, neste caso,
resistência.

Embora a linha de tendência não tenha previsto a alta absoluta, sugeriu quando os preços Figura 2.4 Duas formações alargadas. A formação à esquerda não desce
estagnariam. A área de resistência acabou sendo uma boa oportunidade para vender as ações. abaixo da linha de tendência inferior. Você deve esperar pelo rompimento antes de investir em formações
alargadas ascendentes.
34 Ampliando Formações, ângulo reto e
Estatisticas 35

Estatisticas Qual é o declínio médio para formações com rompimentos de baixa? A média é de 18%,
mas o declínio mais provável é inferior a 10%. Eu medi isso classificando as perdas percentuais
A Tabela 2.2 mostra estatísticas gerais. Assim como outras formações ampliadas neste livro, não me senti em 10 caixas e contando os resultados. o
confortável baseando as estatísticas em meu base de dados a distribuição de frequência resultante revela que a perda mais provável é a faixa mais estreita. Juntos,
sozinho, então incorporei meu banco de dados mais recente para 35 formações adicionais. Isso dá do que a média, devido a alguns grandes declínios e vários de 15% a 20%
um total de 216 formações, tornando as formações alargadas ascendentes uma espécie de raça rara. eles distorcem a média para cima.
Um exame da formação revela que são consolidações da tendência prevalecente, mas a grande Eu uso um método semelhante para elevações de formações falhadas. Uma formação falhada
maioria são reversões, com é aquele com um rompimento de alta ou de baixa que não continua se movendo para baixo em
caindo nessa categoria. mais de 5%. O ganho médio é com o mais provável
Eu medi a taxa de falha de duas maneiras. Como espero uma quebra para baixo, contei o subir sendo sobre Mais de um quarto das formações com breakouts upside
número de formações em que esse não é o caso. São 74, dando uma taxa de falha de 34%. E se o (27%) 50%.
investidor esperar por um rompimento de baixa? Isso é chamado de confirmação de fuga. Isso reduz a A medida rale, que prevê um preço-alvo, é decepcionante para
taxa de falha para apenas formações alargadas ascendentes. Com apenas da reunião de formações
bem abaixo do máximo de 20% que considero ter formações confiáveis. É assim que sugiro que você ou excedendo a meta, decidi calcular uma nova regra de medida que fornece uma taxa de
negocie esta formação: espere por um rompimento de baixa confirmado antes de vender a descoberto. sucesso maior. Calculei a altura da formação subtraindo o baixo
est low a partir da maior alta e então dividindo por dois. O preço-alvo é a única mudança na
altura subtraída do preço de fuga. Dividir a altura por dois é o
fórmula e resulta em da reunião de formações
seus preços-alvo.
O comprimento médio da formação é de pouco menos de 3 meses, o suficiente para ser

Tabela 2.2 visível nos gráficos semanais. Eu também calculei a duração média do final de
Estatísticas gerais para formações alargadas ascendentes em ângulo reto a formação até o ponto mais baixo. Isso acabou durando cerca de 3 meses.
A Tabela 2.3 mostra estatísticas relacionadas ao breakout. Tem apenas para-
Descrição Estatística
mações que quebram para baixo, mas não conseguem continuar se movendo para baixo em mais
Número de formações em 500 ações de 1991 a de 5% (a chamada falha de 5%). Esta estatística, juntamente com apenas três para-
as informações surgindo para cima e, em seguida, movendo-se para baixo sugerem que, uma vez que a formação
Número de formações em 296 ações de estourou, provavelmente continuará na direção do rompimento. Para os investidores, vale a pena saber.
para 1998 35
Simplesmente negocie com a tendência.
Reversão ou consolidação 81 consolidações, reversões
Quase um quarto (24%) das formações quebram para cima, 6% têm rupturas horizontais e
Taxa de falha ou 34%
o restante são para baixo (70%). Eu defino um rompimento como preços fechando abaixo da
Taxa de falha se esperou pelo rompimento de desvantagem
linha de tendência inferior e descendo
9%
ou subindo acima do ponto mais alto na formação e continuando a subir. Frequentemente
Declínio médio de formações bem-sucedidas
os preços oscilam entre os dois pontos por vários meses antes de finalmente
Provavelmente declínio 10%
encenando uma fuga.
Aumento médio para formações falhadas Aumento mais 32%
Retrocessos são preços que explodem para cima e voltam à tendência de topo
provável para formações falhadas 20%
linha. Eles ocorrem 44% do tempo para as formações com breakouts de alta.
Dos que tiveram sucesso, número que atende ou excede a
O tempo médio para completar um retrocesso é menos de 2 semanas dias). que
meta de preço (regra de medida) 60 ou 43%
o tempo que leva para virar e tocar a linha de tendência superior. Eu excluo qualquer
Usar regra de medida com base na meia altura
retrocesso demorando mais de 30 dias. Se levar mais de um mês para os preços retornarem, considero
Comprimento médio da formação 3 meses (86 dias) 3 meses
uma ação de preço normal e não devido a um retrocesso.
Dias para o ponto mais baixo (81 dias)
são mais prevalentes. Um recuo é quando os preços caem
Nota: Apenas duas das três formações alargadas ascendentes funcionam como esperado e a enfermaria e retornar rapidamente para a base de formação. Setenta e dois por cento das formações
o declínio mais provável é fraco em com experiência de breakouts O tempo médio para
36 Ampliando formações, ângulo reto e
Táticas de Negociação 37

Tabela 2.3
o maior volume. Ele mede 70% acima do benchmark, mas recua conforme o
Breakout Statistics para formações alargadas ascendentes em ângulo reto
semana passa. Esse padrão não é incomum, pois os investidores parecem vender quando percebem que um rompimento

Descrição Estatística confirmado está em andamento.

A seguir, queria saber se há uma relação entre o volume de breakout alto e baixo e o sucesso ou
Fuga de desvantagem, mas falha Fuga 1 3 ou 9%
fracasso da formação. Tanto nos rompimentos positivos quanto negativos, o alto volume está presente.
de cabeça, mas falha Fuga de cabeça 3 ou 6%
Assim, o volume breakout, por si só, não é a chave para o sucesso ou o fracasso de uma formação
52 ou 24%
específica. Coloque outro
Quebra horizontal 1 3 ou 6%
só porque você vê um rompimento de baixo volume, não há razão para suspeitar
Ruptura de desvantagem 1 ou 70%
os preços logo se recuperarão.
Throwbacks 23/52 ou 44%

Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias

72% Táticas de Negociação


Tempo médio para a conclusão do retrocesso dias

Para formações bem-sucedidas, dias para o máximo final Para 2 meses (69 dias) 3 meses A Tabela 2.4 lista as táticas de negociação. A regra de medida prevê o preço para o qual a ação irá
formações com falha, dias para o máximo final (96 dias) cair. Calcule a diferença entre a linha de tendência horizontal e alta mais alta na formação. Subtraia
Porcentagem de rupturas de baixa ocorrendo perto do esse valor do valor da linha de tendência horizontal e o resultado é o preço-alvo. A meta deve servir
preço baixo (L), centro (C) ou alto (H) L22%, C42%, como um movimento de preço mínimo esperado, mas com formações crescentes de ampliação, os
Perda percentual para cada período de retrospecto 8% preços usualmente errar o alvo (apenas
Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em do tempo é a meta atingida).
comparação com o dia anterior ao intervalo: 122%,
Para uma abordagem mais conservadora, tente calcular a altura da formação e dividir por 2 e, em
107%, 99%, 102%
seguida, subtrair o valor da linha de tendência horizontal. Os preços atingem a meta mais próxima quase o
Porcentagem de interrupções bem-sucedidas ocorrendo em volume
tempo todo O valor alvo mais próximo também
alto (H) ou baixo (L) H74%, L26%
serve como um alerta indicando que a formação provavelmente não vale a pena
Porcentagem de interrupções com falha ocorrendo em volume
pelo menos no lado negativo.
alto (H) ou baixo (L) H80%,

Nota: Os breakouts negativos experimentam retrocessos 72% das vezes.

Tabela 2.4
Táticas de negociação para formações alargadas ascendentes em ângulo reto

Tática de Negociação
Explicação
completar um retrocesso para a base da formação é de 12 dias. Novamente, eu removo qualquer retrocesso em 30 dias.
Regra de medição
Calcule a altura da formação do ponto mais alto até a linha de tendência
horizontal. Subtraia a altura do valor da linha de tendência horizontal e o
As formações alargadas ascendentes atingem sua baixa ou alta final rapidamente, em cerca de 2
resultado é o preço-alvo. Alvos mais precisos usam uma altura de
ou 3 meses, respectivamente. A abrupção do declínio se deve em parte porque essas formações não formação dividida por 2.
diminuem muito (o declínio mais provável é de apenas 10%), então leva menos tempo para atingir a
mínima final. Aguarde a confirmação
Uma vez que esta formação tem uma taxa de falha comparativamente alta (34%),

A maioria das formações alargadas ascendentes ocorrem perto do meio dos declínios divididos você deve sempre esperar que o rompimento caia (feche) abaixo da linha de
tendência horizontal ou acima da linha de tendência inclinada para cima.
faixa de preço do mês, medida a partir da base da formação. Os maiores intervalos. Em
uniformemente em qualquer % ou % ao longo dos vários preços anuais Compre breakouts upside
Uma vez ocorrido um rompimento, os preços continuam na direção do
essência, não importa onde na faixa de preço anual a
rompimento. Compre um rompimento de alta e espere um ganho de 20%.
mação ocorre; o desempenho é o mesmo (ao contrário de algumas outras formações que mostram tendências
definidas). Ignorar rupturas de desvantagem
A maioria das rupturas ocorrem de forma descendente, mas a perda resultante é sobre

Embora o volume pareça irregular em toda a formação, eu Esse pequeno declínio geralmente não é

examine o volume em torno do dia do intervalo. Quando comparado com o dia antes do vale o risco de uma venda a descoberto.

rompimento de baixa, o dia após o rompimento normalmente mostra Nota: A melhor abordagem é comprar após um rompimento de alta.
38 Ampliando formações, ângulo reto e Comércio de amostra 39

Comércio de amostra

Palmer é o tipo de cara magro, que age como se tivesse engolido café demais. Tenho certeza que
você conheceu o tipo. Diante da situação mostrada na Figura
ele tomou uma ação rápida e decisiva. No ponto A, onde a ação atingiu a linha de tendência superior, ele

rapidamente a vendeu a descoberto e recebeu um em Ele colocou um

pare em 34 no caso de o comércio ir contra ele. Então ele esperou.


Não demorou muito para a ação cruzar a formação e atingir a linha de tendência horizontal.
Infelizmente, Palmer não usou um pedido para cobrir automaticamente seu short em
(o valor da linha de tendência). Então, quando os preços saltaram
Na baixa, ele cobriu sua posição vendida no dia seguinte, mostrada como ponto B, em Imediatamente, ele entrou

em posição comprada e comprou as ações pelo mesmo preço.

Palmer colocou uma ordem de stop-loss logo abaixo da linha de tendência horizontal, por precaução. Em
seguida, ele estendeu a linha de tendência superior, mas temeu que a ação não atingisse a máxima prevista.
Ele optou por colocar um preço-alvo abaixo da velha máxima no ponto A. Em menos de uma semana, a ação
atingiu sua meta e foi vendida a
(ponto C). Como a ação ainda estava mostrando um viés de alta, ele
Figura 2.5 Formação alargada ascendente. Objetivos de preços previstos usando alturas de formação média e
relaxou um pouco e esperou que a tendência se invertesse. Três dias depois, ele vendeu a ação novamente a 33.
completa. Uma formação de topo em expansão aparece no final de outubro.
Desta vez, ele colocou uma ordem de venda acima da linha de tendência inferior em
O comércio foi contra ele. Subiu para 34 e oscilou para cima
e caiu por quase 3 semanas, nunca alcançando seu ponto de stop-loss de Então a ação
A Figura 2.5 torna a regra de medida clara. A altura da formação é a diferença entre as despencou e zuniu através da formação. Atingiu seu preço alvo
mais altas ea preço ou no ponto D, e ele cobriu seu short.
Subtraia o resultado do preço da linha de tendência, dando um preço-alvo de. Uma vez que os preços Percebendo uma mudança nos ventos dos investimentos, ele optou por operar as ações ao mesmo preço, mas
atingem apenas o objetivo 43% do tempo, mostro um segundo. O alvo mais próximo usa metade da altura da colocou um stop loss abaixo da linha de tendência inferior. No dia seguinte, os preços atingiram sua parada em
formação, ou 2,44, para dar um alvo de preço de 26,81. Os preços atingem a meta mais próxima 91% das e ele teve uma pequena perda. Por alguma razão inexplicável-
vezes após uma queda filho, Palmer se afastou do estoque neste momento. Talvez tenha sido a pequena perda que ele sofreu em sua
saia. última negociação, ou talvez ele estivesse apenas ficando sem cafeína.
Com uma taxa geral de falha de há uma grande probabilidade de um
fuga adversa desta formação. Portanto, um investidor deve sempre esperar por um rompimento antes
de fazer uma negociação.
Apesar a formação geralmente quebra para baixo, você pode tentar comprar
o estoque em uma fuga de alta. Essa abordagem permite que você siga a tendência usual dos preços (de alta), e o

ganho mais provável é de cerca de 20%. Novamente, certifique-se de esperar pelo rompimento de alta (quando os

preços fecham acima da linha de tendência de alta), uma vez que apenas um em cada três rompimentos é de alta.

Não sugiro tentar capitalizar em um rompimento de baixa vendendo as ações. Embora a probabilidade
de um declínio seja boa, o declínio mais provável é de apenas 10%, dificilmente o suficiente para justificar o
risco extra de uma venda a descoberto. Se você já possui o estoque e não deseja experimentar um declínio de
10% ou talvez maior, então você pode esperar por um rompimento de baixa confirmado (espere os preços
para perto abaixo da linha de tendência inferior) ou venda a ação quando ela se aproxima ou toca a linha de
tendência superior e começa a cair.
( Tour 41

3
Antes de começar a estudar uma formação específica, reviso a literatura disponível e determino em
que direção a ruptura provavelmente ocorrerá. Para a classe geral de formações alargadas, o padrão
de rompimento é considerado baixo: as formações alargadas são aparentemente de baixa. Depois de
completar as estatísticas
para esta formação, no entanto, surpreendentemente descobri que mais formações alargadas descendentes
em ângulo reto surgiram para cima do que para baixo. No início

Ampliando Registrei os breakouts de alta como falhas, pois esperava que o breakout correto fosse baixo. Eu
estava errado. Eu reexamei a literatura e descobri que

Ângulo reto e as formações alargadas descendentes podem surgir de qualquer maneira. Então eu retrabalhei
as estatísticas e varreram todas as formações novamente para se certificar de que concordavam com a nova

descendente
metodologia.
A primeira coisa que você pode notar no Instantâneo de resultados é que a reversão ou
linha de consolidação não diz se a formação é de alta ou de baixa. Isso porque depende da
direção da fuga. Se a direção do rompimento for para cima, o que ocorre em 57% das vezes, a
formação é de alta. Para baixo
fugas laterais, que ocorrem das vezes, a formação é de baixa. o
equilíbrio tem rompimentos horizontais ou nenhuma direção de rompimento específica.

Apenas aquelas formações que irrompem e continuam na direção oposta são classificadas como
falhas (as chamadas falhas). Eu considero as taxas de falha abaixo
20% aceitável, portanto, as taxas para ambas as direções de fuga têm uma boa pontuação.

O aumento médio (27%) ou declínio (19%) estão abaixo da média. Alta para-
as informações geralmente têm ganhos de cerca de 40% e as pessimistas diminuem em média.
INSTANTÂNEO DE RESULTADOS
o aumento mais provável para rompimentos de alta é tranquilizador, em

Aparência Topo horizontal com baixas inferiores seguindo uma inclinação 20% a 30%. Como a tabulação usa uma distribuição de frequência de ganhos, os números implicam que os
descendente retornos se distribuem uniformemente. Em outras palavras, existem poucos
grandes ganhos para inclinar a média para cima. Infelizmente, com um tamanho de amostra pequeno, os números são
Reversão ou
consolidação Reversão de curto prazo (até 3 meses) suspeitos. Eu acredito que o aumento mais provável está provavelmente na faixa de 10% a 15%, como é para a maioria

das outras formações de alta.


Taxa de falha se esperado
A regra da medida funciona melhor para esta formação do que para a formação ampliadora ascendente.
para o lado negativo
Para rompimentos de baixa, quase 7 em cada 10 (69%) atendem ou excedem suas metas de preço, enquanto
fugas
89% dos rompimentos de alta alcançam os seus.
Taxa de falha se esperou para
A primeira estatística é limítrofe, mas a segunda é tranquilizadora. O significado também é claro: espere pelo
cima
rompimento e, em seguida, coloque uma negociação na direção do
fugas 19%
saia.
Aumento médio 27%, mas provavelmente o aumento é entre 20% e 30% 19%, mas o

Declínio médio declínio mais provável é cerca de 10% a 15% irregular


Tour
Tendência de volume

Com o que se parecem as formações alargadas descendentes e por que se formam? Figura
é um exemplo do padrão de gráfico. O topo plano característico e o fundo inclinado para
baixo são aparentes na figura. Esses são os dois ingredientes-chave. Os preços no topo da formação
Encontro percentual
preço previsto 69% para breakouts upside bem 89% para atingem o mesmo nível de preços antes de cair. Com o tempo, uma linha de tendência horizontal pode ser

alvo sucedidos em downside desenhada conectando-os.

40
Valero Corp. (Petróleo ( Integrado), VLO)
42 Ampliando Formações, ângulo reto e

(Restaurante, APPB)

Jun 95

Figura 3.2 Outra formação alargada descendente, mas desta vez o rompimento é para cima. Quase 4
semanas após o rompimento, os preços voltam à formação

Figura Formação alargada descendente. Uma linha de tendência horizontal ao longo do antes de finalmente subir.
Uma linha de tendência com inclinação superior e descendente conectando as mínimas menores é característica desse padrão de gráfico.

o linha de tendência inclinada para baixo mostra suporte futuro e


zonas de resistência. Uma reversão de um dia aparece em 3 de novembro, quando os preços subiram acima do topo
da formação em alto volume, mas fecharam na baixa do dia.

Ao longo da parte inferior da formação, as mínimas menores tocam uma linha de tendência inclinada para baixo
antes que os preços se recuperem. Por fim, os preços saem da formação fechando acima da linha de tendência
superior ou abaixo da linha inferior.
Na figura o rompimento é para baixo, uma vez que os preços fecham abaixo do
linha de tendência. Eu exijo preços para perto fora da linha de tendência, é por isso que o pico em 3 de novembro
não é classificado como um rompimento de alta. Nesse dia, os preços fecham em
a mínima do dia e abaixo do valor da linha de tendência superior de cerca de
Mencionei na discussão Instantâneo de resultados que a maioria das formações alargadas
descendentes tem rupturas ascendentes. Figura mostra um exemplo.
O topo da formação é bem formado com vários picos menores atingindo o mesmo nível de preço. No entanto,
três toques de um dia compõem a linha de tendência inferior. Um toque de linha de tendência é um toque de
linha de tendência, independentemente de ser composto de picos de um dia ou muitos dias de toques
consecutivos.
A Figura 3.2 mostra uma formação alargada com um rompimento de cabeça proporcionando um
aumentar em pouco mais de 2 semanas. Durante maio o estoque chegou a 29, para Figura 3.3 Duas formações alargadas descendentes. A primeira formação mostra uma recuperação da linha de tendência

um ganho de 25%. A figura também mostra um dos poucos para o topo do resultante de uma zona de suporte anterior. A segunda formação mostra uma elevação parcial que geralmente precede o
rompimento final. São mostradas duas áreas de resistência paralelas às linhas de tendência.
formação. Este ocorre quase 4 semanas após a fuga. Eu considero retrocessos ou
que ocorrem depois de dias para ser apenas ação de preço normal,
não devido ao ou retrocesso. Este faz o corte aos 27 dias.

43
44 Ampliando e Diretrizes de Identificação 45

Por que esses padrões de gráfico se formam? Veja a figura Durante a Mesa
As ações entraram na primeira formação no início de abril e subiram em volume moderado até chegar a cerca Características de identificação de formações alargadas descendentes em ângulo reto

de 35. Lá, os investidores que venderam as ações corresponderam aos compradores ansiosos por possuir o
Característica Discussão
título e a alta estagnou. Viajou lateralmente até maio
Forma Parece um megafone, inclinado para baixo, com o topo da formação
quando se moveu abaixo da mínima anterior. Conforme a ação se aproximava do nível, ela entrava em
horizontal e limitado na parte inferior por uma linha de tendência inclinada
uma zona de suporte criada pela em meados de março. para baixo.
O declínio estagnou e mudou para os lados por vários dias. Devido ao nível de suporte, muitos Linha de resistência superior horizontal Uma linha horizontal de resistência se junta aos topos como uma linha de tendência.

investidores acreditaram que o declínio estava chegando ao fim e que as ações subiriam. Sim. À Deve ter pelo menos dois toques distintos (máximos menores) antes de desenhar

medida que o volume aumentava, o preço subia e rapidamente voltava à alta anterior. uma linha de tendência.

Linha de tendência descendente A série de preços em expansão é limitada na parte inferior por uma linha de tendência
inclinada para baixo. Deve ter pelo menos duas mínimas distintas para criar uma linha
As ações sofreram pressão de venda de instituições e outros que tentavam vender um bloco de ações a
de tendência.
um preço fixo. A oferta disponível interrompeu o avanço. Os preços mantiveram-se por alguns dias, caíram um
Volume Irregular sem padrão consistente.
pouco mais e pararam antes de começar um rápido declínio para uma nova mínima menor.
Fugas prematuras Muito raro. Um fechamento fora da linha de tendência é provavelmente um rompimento

genuíno.
À medida que o volume subia, a ação diminuía até tocar a tendência inferior
Saia Os preços podem disparar em qualquer direção, geralmente acompanhados por
linha, uma região de suporte. Suspeitando de um estoque sobrevendido, os investidores compraram e um aumento no volume que logo diminui.
forçou mais alto novamente. Quando as ações atingiram a alta anterior, havia menos ações disponíveis Para uma formação estabelecida, quando os preços sobem em direção à linha de
Aumento ou queda parcial
para compra. Aparentemente, os investidores e instituições que estavam tentando obter 35 por ação tendência superior ou caem em direção à linha inferior, mas não conseguem

venderam a maior parte de suas ações na pré- alcançá-la, os preços freqüentemente invertem a direção e saem da formação.

meses cedendo. Absorvendo a oferta disponível, o estoque aumentou e


Suporte e resistência Segue as duas linhas de tendência no futuro, mas é esporádico.
fechado acima do antigo alto. Um rompimento de alta estava próximo.
A ação subiu, mas logo formou outra formação alargada descendente. Este era compacto
e compacto, mas tinha implicações pessimistas.
Quando a ação tentou atingir a linha de tendência superior, mas não conseguiu, o aumento parcial

predisse o declínio vindouro. A ação despencou através da tendência de baixa no final de setembro e
continuou em baixa.
Se você olhar para ambas as formações, suas histórias são quase as mesmas. Existe uma oferta de
estoque disponível a um preço fixo. Depois de esgotar a oferta, os preços sobem acima da linha de tendência linha de tendência inclinada para baixo: Requer pelo menos dois toques distintos antes de desenhar a linha de

superior ou caem abaixo da linha inferior. A determinação de como as coisas correrão não está clara. Às tendência. Geralmente, há bastante tempo para reconhecer uma formação de alargamento e, muitas vezes, há

vezes, o suprimento acabou mais de dois toques em cada linha de tendência.

whelms compradores e o estoque cai, incapaz de se recuperar, pois perfura o mais baixo Não existe um padrão de volume consistente para esta formação. Às vezes, o volume diminui e, em

linha de tendência. Em outras ocasiões, a oferta acaba e compradores entusiasmados entram e pressionam o preço seguida, explode no dia do intervalo, assim como seus primos triangulares.

mais alto. Outras vezes, o volume começa lentamente e aumenta à medida que o rompimento se aproxima. Dos dois

cenários, o primeiro é ligeiramente mais provável do que o segundo, em contra 47%.


Já que os números são tão próximos, não atribuo nenhum significado a eles.
Diretrizes de Identificação Um aumento parcial, como mostrado na Figura 3.3, ou um declínio parcial é muitas vezes uma pista para

a direção de fuga final. Quando os preços se curvam em um aumento ou queda parcial e retornam à linha de
Existem algumas diretrizes que podem ajudar na identificação de formações alargadas descendentes? Sim, e a tendência, eles geralmente quebram imediatamente (isto é, sem cruzar a formação novamente). Veremos na
Tabela 3.1 os descreve. O formato da formação parece um megafone com a parte superior posicionada na seção Estatísticas que esse comportamento é mais confiável para rompimentos de alta do que para
horizontal. Os preços sobem até tocarem a linha de tendência superior e, em seguida, invertem a direção. Na rompimentos de baixa.
borda inferior, os preços diminuem, fazendo uma série de mínimos mais baixos até tocarem a linha de tendência As linhas de tendência, quando projetadas no futuro, às vezes podem atuar como áreas de suporte ou
inferior. resistência, dependendo de qual lado os preços estão se aproximando (as Figuras 3.1, 3.3 e 3.7 mostram
Quando duas máximas menores atingem o mesmo nível de preço, ou quase o mesmo, você pode desenhar exemplos). Às vezes, o nível de suporte ou resistência fica ativo por meses ou até anos de cada vez.
uma linha de tendência horizontal conectando-as. O mesmo se aplica ao
46 Ampliando formações, ângulo reto e Foco nas falhas 47

Compare (Médico HCCC)


Pacific Telesis Group (Telecom. Serviços, NYSE, PAC)

91 Agosto Set Out Nov Dez Jan 92 Fev Mar Abr

Figura 3.5 Uma falha de ruptura de lado negativo. Os preços caem menos de 5%, mudam e, eventualmente, atingem
Figura 3.4 Uma formação alargada descendente com preços que não continuam 42. Essas falhas são raras, mas ocorrem, portanto, os pedidos de stop-loss são sempre importantes. Um topo em
movendo-se. A queda parcial sugere que o rompimento final será para cima, mas a alta vacila e os preços expansão foi formado no início de novembro.
caem.

Foco nas falhas


A Figura 3.5 mostra uma história mais angustiante porque envolve uma venda a descoberto. Investidores

Uma vez que as formações alargadas descendentes podem surgir em qualquer direção, mostro ambas as observando o forte declínio a partir de 14 de outubro, seria
vistas das fugas que falharam. O primeiro, Figura 3.4, é caracterizado pelo declínio parcial revelador no final sinta-se tentado a vender ações no dia seguinte. Se tivessem feito isso, ou mesmo esperado alguns
de novembro. A partir daí, o estoque sobe e, eventualmente, perfura o topo dias, teriam comprado perto da baixa. Desse ponto em diante, a ação subiu antes de voltar para a
Uma vez que os preços fecham acima da linha de tendência, formação, onde serpenteava antes de finalmente subir para o topo. Se você fosse um investidor
você esperaria que eles voltassem ao topo da formação e então continuem iniciante e não tivesse
superior ou simplesmente mova-se para cima desde o início. Nesta situação, os preços param em 45 colocou um stop em sua venda a descoberto, sua perda o teria tirado de uma baixa de
e voltar para a formação clássico Infelizmente, para 53, onde atingiu o pico próximo ao final do estudo. A Figura 3.5

em vez de se recuperar e subir como um retrocesso típico, a ação representa uma chamada de tipo de falha I falhas. É quando os preços
continua para baixo. Ele faz mais algum trabalho dentro da formação antes de atirar romper em uma determinada direção e mover-se menos de 5% antes de se mover substancialmente na direção
para fora do outro lado em uma corrida em linha reta. oposta à ruptura. É o tipo de falha que pode transformar um pequeno lucro em uma grande perda se os stops
Se você tivesse comprado após o breakout upside, você teria visto o não forem usados.
queda de estoque de um ponto de compra de cerca de para um mínimo de Até uma parada Se houver um lado bom nas situações mostradas nas Figuras e isto é

no ponto mais baixo da formação teria tirado você aos 39, ainda um caminho), teria sido que as falhas não ocorrem com muita frequência. Seguem as estatísticas, mas, por enquanto, deixe-me apontar que 8 de

declínio acentuado. No entanto, se você mantivesse o estoque (não recomendado, pelo e acabou cada formações continuam se movendo na direção do
gratificante. A baixa ocorreu em 8 de abril (não mostrado). A ação atingiu seu pico no início de saia. Os dois números também devem fornecer um aviso para se certificar de que você usa stops para limitar suas

sendo o preço mais baixo atingido durante os próximos 2 anos. perdas. Mesmo se você decidir manter uma parada mental em sua cabeça, certifique-se de puxar o gatilho assim que

novembro a um preço de quase 60. as coisas começarem a piorar.


48 Ampliando formações, ângulo reto e Estatisticas 49

taxas de 19%, enquanto as rupturas de lado negativo falham do tempo. Eu considero val-
Estatisticas
ues abaixo de 20% para ser aceitável, então ambas as direções pontuam bem.

O aumento médio de um rompimento de alta é de 27%, mas o aumento mais provável está entre 20%
Mesa mostra as estatísticas gerais para a forma alargada descendente
e Já que eu baseio o aumento mais provável em um dis-
ção. Das formações alargadas estudadas até agora, esta é a mais rara. Eu usei dois bancos de dados e
tributação dos ganhos para cada formação, devo adverti-lo para não colocar muita ênfase nesta
ainda encontrei apenas 82 formações em mais de 3.000 anos de
estatística particular. Existem simplesmente muito poucos exemplos em
dados de preços diários. Raro mesmo!
estudo no qual basear quaisquer conclusões firmes. A frequência mais alta, por exemplo, é de sete
Existem mais 6 reversões (44) do que consolidações (38) da tendência. Como a maioria das
ocorrências na faixa de 30% seguida por cinco ocorrências na categoria 20%. Uma frequência de 30 ou mais,
formações, comparo a tendência antes da entrada no padrão do gráfico com a tendência após o rompimento.
em comparação, é confiável. Outros tipos de formação normalmente têm aumentos prováveis no
a 15% de intervalo e, se sam suficiente
Uma formação é classificada como falha se os preços não continuarem na direção de fuga
ples estiveram presentes nesta formação, que é o desempenho que eu esperava.
por mais de 5% antes de reverter o curso. A Tabela 3.2 fornece a taxa de falha para as duas
O declínio médio de um rompimento de baixa é Esta figura é
direções de fuga. Fugas positivas mostram falha
perto da faixa (20%) da maioria das formações de baixa. O declínio mais provável está na faixa de 10%
a 15%, e o mesmo aviso se aplica ao tamanho da amostra. Mesmo que as amostras possam ser
poucas, os resultados são típicos e aparecem
para não haver surpresas.
Tabela 3.2 Use a regra de medida para prever o preço-alvo para a formação após um rompimento. A
Estatísticas para Formações alargadas descendentes seção de Táticas de Negociação deste capítulo explica o cálculo

Descrição Estatística
mais detalhadamente, mas a regra de medida simplesmente calcula a altura do for-
mação e adiciona ou subtrai o resultado do preço de breakout. Freqüentemente, o preço-alvo serve como um
Número de formações em 500 estoques de 1991 a 1996
movimento de preço mínimo esperado. Para essa formação, os rompimentos de alta atingem ou excedem suas
69
metas 89% das vezes e os rompimentos de baixa atingem ou caem abaixo de suas metas 69% das vezes. Eu
Número de formações em 296 ações de
para 1998 13 gosto de ver valores acima

Reversão ou consolidação 38 consolidações, 44 reversões portanto, o desempenho da meta de desvantagem é baixo.

Taxa de falha para rompimentos de cabeça Taxa de 19% A duração média da formação é de cerca de 3 meses (88 dias), e leva entre 3 meses (para

falha para rompimentos de baixo 1 ou 3%


rompimentos de baixa) e 5 meses (para rompimentos de alta) para atingir seus valores de preço final.

Aumento médio para rompimentos de alta bem-sucedidos Provavelmente 27% Quanto mais tempo leva para atingir a máxima final, faz sentido, uma vez que o ganho percentual
(27%) é maior do que o declínio resultante de rupturas de baixa (19%). Resumindo, leva mais tempo
aumento 20% a 30%
para ir mais longe.
Declínio médio de rompimentos de baixa com sucesso

Provavelmente declínio a 15% Um aumento parcial, onde os preços começam a subir a partir do e
Dentre os que tiveram sucesso, número atendendo ou excedendo a
abordagem, mas não toque na linha de tendência superior antes de virar para baixo, resulta em um rompimento de

meta de preço para rompimentos de alta (regra de medida) baixa 58% das vezes. Isso não é muito maior do que adivinhar o resultado de uma moeda ao ar. No entanto,
34 ou 89% parcial é o mesmo curling
Dentre os que obtiveram sucesso, número atendendo ou ação apenas a partir do topo do em uma fuga de alta de 78%
excedendo o preço-alvo para rupturas de baixa (regra de
do tempo. Isso é alto o suficiente para basear uma estratégia de negociação: Se você ver
medida) 20 ou 69%
um declínio parcial que começa a subir, compre as ações.
Comprimento médio da formação 3 meses (88 dias) 5 meses
A Tabela 3.3 descreve as estatísticas de quebra. Uma vez que essa formação pode ocorrer de qualquer
Dias para o final fugas de cabeça dias)
maneira, as estatísticas de falha aparecem em duas categorias: falhas positivas e negativas. Apenas 19% das
Dias para o ponto mais baixo final, rompimentos de baixa taxa de sucesso 3 meses (86 dias)
formações que estouram não conseguem continuar subindo por mais de
de aumentos parciais 58%
Para fugas de desvantagem, apenas uma formação falha
Taxa de sucesso de declínios parciais 78%
para continuar descendo. Lembre-se, o tamanho da amostra é de apenas 47 e sam-
Nota: Esta formação rara se sai melhor em um breakout de alta, marcando um ganho médio de 27%. ples para breakouts upside e downside, respectivamente.
50 Ampliando formações, ângulo reto e ng Estatisticas 51

Tabela 3.3 Corp (Química (Especialidade),

Estatísticas detalhadas para formações alargadas descendentes em ângulo reto

Descrição Estatística

Ruptura positiva, mas falha Ruptura 19%


negativa, mas falha Ruptura positiva ou 3%

47 ou 57%

Quebra horizontal 5 ou 6%

Ruptura de desvantagem 30 ou 37%

23%

Tempo médio para conclusão dias

33%

Tempo médio para conclusão 14 dias

Porcentagem de rompimentos de alta ocorrendo perto


preço baixo (L), centro (C) ou alto (H) L0%, C26%,

Ganho percentual para cada período de retrospecto L0%, H25%


92 UMA | JASOND 93F J] ASOND 94F MA j ASO ND 95
Porcentagem de rupturas de desvantagem ocorrendo perto
preço baixo (L), centro (C) ou alto (H) L40%, C40%, H20%
Figura 3.6 Um rompimento horizontal. Os preços não sobem acima ou caem significativamente abaixo da
Perda percentual para cada período de retrospecto C14%,
formação por meses em mostrado em uma escala semanal.
Volume para o dia de intervalo e os próximos 5 dias em comparação com o dia 143%, 105%, 96%,
anterior ao intervalo 92%, 83%, 71%

Porcentagem de interrupções bem-sucedidas ocorrendo em volume


alto (H) ou baixo (L) L24% A maioria dos rompimentos de alta (74%) ocorre perto da alta anual. Esta observação sugere que

Porcentagem de interrupções com falha ocorrendo em volume as formações alargadas descendentes aparecem no final de uma tendência ascendente. Observe que
alto (H) ou baixo (L) L30% não há formações aparecendo perto da baixa anual. Uma vez que uso o topo da formação como
referência, este resultado não é
Nota: Para uma formação tradicionalmente de baixa, há mais rupturas de alta do que de baixa
versus 37%. incomum.
O melhor desempenho de rompimentos de alta ocorre quando o rompimento é
no terço médio da faixa de preço anual; por que não está claro. Em outra forma-
No entanto, a tendência é que a faixa superior tenha o melhor desempenho, possivelmente devido aos jogadores de
Existem três tipos de breakouts: para cima, horizontal e para baixo. A maioria das formações (57%) momentum tomando posse das ações e dando lances mais altos após um rompimento de alta. Uma vez que esta
rompe para cima. As rupturas de desvantagem são próximas de 37%, formação se alarga para baixo, pode assustar
com o restante saindo horizontalmente. Se você está se perguntando o que termina, o estoque se move investidores, mesmo após um rompimento de alta.

o rompimento horizontal parece, veja a Figura 3.6. Conforme mostrado, após a formação As rupturas de desvantagem contam uma história diferente. A maioria dos rompimentos se divide
horizontalmente por cerca de 6 meses antes de fechar acima do entre o terço inferior e central da faixa de preço anual. A faixa de preço mais alta acumula apenas 20% das
topo da formação. Mesmo assim, em cerca de 4 meses, os preços voltaram a cair abaixo do topo da formação. Só em formações, uma vez que uso um breakout abaixo da baixa de formação mais baixa no cálculo. Fiel à forma,
julho de 1994 os preços experimentam uma forte alta e se movem decididamente para cima. as formações quebrando para baixo no terço mais baixo da faixa de preço anual têm melhor desempenho,
com um declínio médio de
Reminiscências e são raros, sendo encontrados em apenas 3% e 3% dos Este desempenho sugere que é melhor vender
as formações, respectivamente. A duração das retrações, em 14 dias, é ligeiramente ações fazendo um novo mínimo anual do que um máximo anual.

acima do normal a 12 dias) para todos os tipos de formação. Eu ignoro qualquer retrocesso ou O volume de breakout é surpreendente porque atinge o pico e depois diminui rapidamente. O volume
retrocesso além dias porque considero ação de preço normal e não devido de breakout é, em média, 43% acima do dia anterior (ou 143% do volume total) e diminui rápida e
para um retrocesso ou retrocesso. continuamente para % uma semana depois. Eu não sep-
52 Ampliando formações, ângulo reto e Táticas de Negociação 53

arate os números de volume nos dois tipos de quebra; os números se aplicam a Se o estoque decresce, o cálculo da regra de medida é quase o mesmo. Subtraia a altura
todas as formações alargadas descendentes. da formação da baixa mais baixa dando um preço-alvo de
O volume de breakout para breakouts bem-sucedidos é indistinguível dos malsucedidos. Ambos Esteja ciente de que as fugas de alta têm mais probabilidade de atingir seu alvo

ocorrem em alto volume cerca de três quartos do tempo. Então, se você vir um volume fraco em um obtém (89%) do que os negativos (69%).
rompimento de alta, não seja muito confuso Depois de saber o preço-alvo, você pode fazer uma avaliação de lucros e perdas
preocupado com um fracasso iminente. para o comércio. Qual é o provável movimento negativo em comparação com o alvo
obter preço? O lucro potencial justifica o risco da negociação? Para a Figura 3.7, há suporte na área 46
a 47. Examinar os picos e vales da ação do preço anterior determina os níveis de suporte e resistência.
Táticas de Negociação Em março de 1995 (não mostrado na Figura 3.7), havia uma área de congestionamento delimitada por
um triângulo simétrico com um vértice em cerca de 46. Resistência adicional aparece em julho e
A Tabela 3.4 descreve táticas de negociação para formações alargadas descendentes. FIG- outubro, conforme mostrado na Figura
O ure 3.7 ilustra o cálculo da regra de medida. Calcule o formato Juntos, a área 46-47 faz um bom
altura de compressão, primeiro tomando a diferença entre a maior altura e local para um pedido de stop-loss.
o mais baixo baixo Adicione o resultado (6) ao valor do linha de tendência Digamos que a parada seja logo abaixo da parte inferior da área de suporte. E se

para obter um preço-alvo de Os preços atingem essa meta em meados de março Como o comércio acontece em que é o fechamento do dia após o rompimento de alta,
a ação sobe para 60. isso dá uma perda potencial menor que Com um preço-alvo de ou 10%
lado positivo, o a proporção é desinteressante de um para um. Em tal situação, você

Tabela 3.4
Táticas comerciais para formações alargadas descendentes em ângulo reto

Tática de Negociação Explicação

Regra de medição Calcule a altura da formação tomando a diferença entre o


superior e a mais baixa baixa no
formação. Para rompimentos de cabeça, adicione o resultado ao valor da linha de
tendência horizontal. Para rupturas de baixa, subtraia o valor da mínima mais
baixa. O resultado é o preço-alvo esperado.

Aguarde a confirmação Não está claro de que forma os preços sairão, então é melhor esperar que os preços fechem
fora das linhas de tendência. Assim que o fizerem, espere que os preços continuem se
movendo na direção do rompimento. Coloque suas negociações em conformidade.

Pára Assim que ocorrer um rompimento, considere o lado oposto da formação como o
ponto de stop-loss. No entanto, em muitos casos, você desejará algo mais próximo do
seu preço de compra, portanto, procure zonas de suporte ou resistência mais
próximas. Uma vez que a ação se mova substancialmente, avance o stop até o ponto
de equilíbrio.

negociação Depois de reconhecer uma formação alargada, considere colocar uma operação conforme
os preços invertem o curso na linha de tendência. Co longo na parte inferior e curto no
Figura 3.7 Um rompimento ascendente de formações alargadas descendentes. Para calcular a regra de medida para
topo, mas certifique-se de usar batentes para se proteger contra um rompimento adverso.
o lado positivo da forma descendente de alargamento
ções, encontre a diferença entre o alto e o baixo no denotado por
Declínio parcial Compre uma ação se notar uma queda parcial quando os preços se
pontos A e Adicione o resultado ao ponto A para obter o preço-alvo. Demorou quase 7
curvarem e começarem a subir.
meses para que os preços excedam a meta. Um pequeno triângulo simétrico aparece no ponto C.
Nota: Sempre espere pelo rompimento e depois opere de acordo com a tendência.
54 Ampliando Ângulo reto e

4
poderia qualquer um sua parada movendo-o mais alto (e o risco de ser retirado
pela ação normal do preço) ou procure outro lugar para uma negociação mais lucrativa. Remem-
ber não há regra que diga que você tem que fazer uma transação.
A seção de estatísticas desta entrada apresenta a você
78% das vezes segue-se um rompimento de alta. Isso é alto o suficiente para arriscar um
comércio. Se você vir um declínio parcial ocorrer (e realmente não importa o quão longe ele caia,
desde que não esteja tocando ou chegando muito perto do
e começa a subir, compre o estoque. Com alguma sorte, ele vai disparar para o topo da
Ampliando Tops
formação e continuar mais alto. Como sempre, certifique-se de
coloque uma ordem de stop-loss e aumente à medida que os preços sobem.

Comércio de amostra

Ralph é um trader de formação com uma medida de experiência em padrões gráficos de ordenha para tudo o
que valem. Quando ele percebeu o que ele pensava ser uma descida
cunha de alargamento ou uma formação de alargamento descendente de ângulo reto, ele
comprei o estoque. Seu pedido, colocado no ponto C na Figura 3.7 era apenas

depois que a ação saltou da linha de tendência inferior.


INSTANTÂNEO DE RESULTADOS
Ele monitorou de perto e viu o estoque subir logo a seguir
dia, então vá mais devagar. Depois de alguns dias, Ralph viu um triângulo simétrico se formar e ficou preocupado. Breakouts
Essas formações, ele raciocinou, geralmente seguem a tendência e a tendência era de queda. Quando o estoque
Aparência A tendência dos preços é de alta, levando à formação. Aparência de megafone
se moveu abaixo da linha de tendência do triângulo inferior, Ralph vendeu o estoque e recebeu um preenchimento
com agudos mais altos e graves mais baixos que aumentam com o tempo. O
em breakout é para cima.
Quando apagou as linhas da tela do computador e olhou para o novo gráfico de preços, soube
Reversão ou consolidação Consolidação de alta de curto prazo (menos de 3 meses) 4%
que havia tomado a decisão certa porque uma alta parcial, como onde o triângulo se formou,
geralmente prenuncia um rompimento imediato de baixa. Taxa de falha

Aumento médio 34%, com ganho mais provável entre 10% e


Com certeza, no dia seguinte os preços caíram ainda mais, marcando o
Tendência de volume Ragged, mas geralmente segue o preço: sobe quando os preços sobem, cai quando os
ampliando a linha de tendência de formação novamente. Então eles se recuperaram. Nos próximos dias, ele
preços caem.
observou os preços dispararem surpreendentemente pela formação e
tocou a linha de tendência superior. Ralph sofreu uma pequena perda após contabilizar as comissões. Ele Encontro percentual
alvo de preço previsto
vendeu muito cedo ou estava apenas sendo cauteloso, e que lições ele aprendeu? Passe algum tempo
procurando as respostas em suas próprias operações e você rapidamente se tornará um investidor melhor. Descoberta surpreendente O aumento parcial no final da formação prevê um rompimento de
baixa 65% das vezes e um declínio parcial prevê um rompimento de
alta em 86% das vezes.

Sinônimos Expandindo topo de alargamento ortodoxo, e


reversão de cinco pontos

Veja também Ampliando os fundos; Ampliando as formações,


e ascendente; Ampliando as formações,
e descendente; BroadeningWedges,
Ascendente; BroadeningWedges, Descending

55
56 Ampliando Tops Tour 57

Rupturas de desvantagem aquelas formações mostrando uma elevação parcial do tempo. Pontuação de declínios parciais

ainda melhor quando eles quebram para cima. Quase todas as formações (86%) mostrando um declínio
Aparência A tendência dos preços é de alta, levando à formação. Aparência de megafone
parcial prevêem corretamente um rompimento de alta.
com agudos mais altos e graves mais baixos que aumentam com o tempo. O
breakout é descendente.

Reversão ou consolidação Reversão de baixa de curto prazo (menos de 3 meses) 4%


Tour
Taxa de falha

Declínio médio com queda mais provável entre 10% e 20% As formações em expansão vêm em uma variedade de estilos e nomes. Existem os topos e
fundos alargados, ascendente e descendente em ângulo recto,
Tendência de volume Ragged, mas geralmente segue o preço: sobe quando os preços sobem, cai
triângulo ing, topo de alargamento ortodoxo e reversão de cinco pontos. Os últimos três,
quando os preços caem.
triângulo de expansão, topo de alargamento ortodoxo e reversão de cinco pontos são sinônimos da formação de
Encontro percentual topo de alargamento, com os dois últimos sendo baseados em cinco pontos de inflexão.
alvo de preço previsto 64%

Veja também Ampliando os fundos; Ampliando as formações, Para um rápido tour pela formação, veja a Figura O estoque começou em
e ascendente; Ampliando as formações, corrida difícil em dezembro e pausado por cerca de 2 meses em maio e junho.
Ângulo reto e descendente; BroadeningWedges, Ascending; Em seguida, continuou sua subida e atingiu um pico em meados de setembro a um preço de
BroadeningWedges, Descending Os detentores das ações, testemunhando o longo prazo, decidiram vender suas ações
e a ação caiu. Em 25 de setembro de 1995, o volume disparou e interrompeu o declínio. Os
Os topos alargados, não surpreendentemente, agem muito como os fundos alargados. o que investidores, vendo um retorno de 40% de seus ganhos com o
separa um topo de um fundo é a tendência de preço que leva ao padrão do gráfico. Para tops, a
tendência de preço de médio prazo é ascendente; para alargar os fundos, é para baixo. Esta é uma
distinção arbitrária que fiz apenas para ver se as duas formações agem de maneira diferente. Em
Beneficial Corp. (Serviços Financeiros, NYSE,
resposta à pergunta, você provavelmente
colocado agora: As duas formações agem de forma semelhante, mas seu desempenho difere ligeiramente. Topo Duplo

Os topos alargados dividem-se em dois tipos: aqueles com rupturas ascendentes e aqueles com rupturas
descendentes. Você pode ver no Instantâneo de resultados que as taxas de falha são as mesmas para ambos:
Esse é um número muito bom. Eu considero fracasso
taxas abaixo de 20% são aceitáveis.
O ganho médio para rompimentos de alta está abaixo da média em 34%. Bem comportado

as formações de alta geralmente marcam um aumento de cerca de 40%. A quebra de queda de todos os padrões gráficos

os topos de alargamento funcionam melhor do que o normal com um perda. A perda usual
de baixa é de cerca de 20%.

A formação de topo de alargamento tem um desempenho melhor do que alguns padrões de gráfico Três em cada

em relação à regra de medida. A regra estima um preço-alvo para a ação.


quatro topos de alargamento (75%) com breakouts de upside se encontram ou

exceder suas metas de preço, enquanto 64% dessas formações com breakouts de desvantagem atendem ou
excedem as suas. Mesmo assim, considero que valores acima de 80% são confiáveis, então a formação fica um
95 | ul Agosto Set Out Nov Dez Mar
pouco curta.
Esta formação é excelente em prever a direção da fuga. Quando um aumento ou declínio Figura 4.1 Um topo duplo se transformou em uma formação alargada. A reversão de um dia apareceu como o
parcial é, quando os preços se movem em direção ao oposto terceiro pico após um aumento de preços insustentavelmente rápido. A ampliação da formação de topo marcou
lado, depois inverta antes de tocar no é um sinal de fuga. Para uma luta entre compradores ansiosos e vendedores relutantes nas baixas e os jogadores de impulso rápido para
aumentos parciais, a direção de fuga é para baixo. Segue-se uma quebra de desvantagem obter lucro nos picos.
58 Ampliando Tops Diretrizes de Identificação 59

Tabela 4.1
Nível de junho, pensei que o declínio havia passado e comprou o estoque,
Características de identificação de tampos de alargamento
enviando preços mais altos.

Os preços atingiram um pico em um nível superior, em 19 de outubro. Muitos diligentes Característica Discussão
os investidores provavelmente suspeitaram que um topo duplo estava se formando e prontamente venderam suas
Pricetrend A tendência de preços de médio prazo que leva à formação deve ser de alta.
participações para maximizar seus ganhos, fazendo o preço despencar. Os preços confirmaram o topo duplo
quando caíram abaixo do ponto de confirmação, ou a mínima mais baixa entre os dois picos, em Forma Formato de megafone com agudos mais altos e graves mais baixos. As reversões de
cinco pontos têm três picos e duas baixas.

O volume aumentou e a luta entre oferta e demanda Trendlines Os preços são delimitados por duas linhas de tendência: a superior inclina-se para cima e a inferior

reafirmou-se. O declínio estagnou com os comerciantes dispostos a comprar as ações em excesso. Desta vez, os inclina-se para baixo.

whelmed a relutância em vender. o virou-se e foi mais alto. Toques Deve ter pelo menos dois agudos menores e dois graves menores, mas não
necessariamente toques alternados.
seguidores do gráfico poderiam desenhar os dois através de
picos gêmeos e outro abaixo dos dois vales. A formação de topo em expansão Volume Irregular, mas geralmente aumenta quando os preços sobem e diminui quando os preços caem.

nasceu. Os comerciantes astutos provavelmente entraram no movimento neste momento e compraram as


Saia O rompimento pode ocorrer em qualquer direção e, em vários
ações. Eles queriam jogar a ascensão antecipada como a formação
preços mudam por vários meses antes
ampliado. A ação cooperou e subiu, chegando ao topo encenando uma fuga definitiva.
linha de tendência mais uma vez em uma nova máxima de

A inclinação da subida nos últimos estágios era insustentável. O pico parecia uma reversão
de um dia, com um fechamento próximo à mínima do dia e um
ampla oscilação diária de preços. No entanto, o volume não convenceu. Era maior que
dia do que durante a semana anterior, mas certamente não era do calibre da última
Pico de novembro. Em qualquer caso, a ação caiu e logo atingiu uma nova mínima de Diretrizes de Identificação
parando bem na linha de tendência inclinada para baixo. Uma vez o
as ações começaram a subir, os jogadores de momentum pularam a bordo e o volume aumentou junto com Mesa mostra as diretrizes de identificação para a ampliação da forma
o preço. O entusiasmo da compra e o ímpeto crescente empurraram as ações para cima, subindo pela linha ção. O primeiro critério é a tendência do preço que leva à formação. Este aumento de preço no topo, a

de tendência superior. Uma pausa positiva tendência é o que diferencia um topo mais amplo de um fundo mais amplo. Para baixo como em suas

ocorreu. tendência do preço deve estar conduzindo à formação, não escolhida para distinguir as duas

Ao longo dos vários altos e baixos dessa formação, havia uma luta entre compradores e vendedores. contrapartes inferiores. Esta é apenas uma designação arbitrária que tenho

Perto da baixa, os compradores acreditaram que as ações estavam vendidas em excesso e as compraram formações.

ansiosamente. No topo, eles venderam rapidamente suas ações e embolsaram seus belos lucros. Essa venda, As linhas de tendência traçadas nos picos e vales lembram um megafone.

é claro, fez com que as ações voltassem para baixo. Altos mais altos e baixos mais baixos tornam a formação óbvia para aqueles versados em padrões de gráfico de
localização. A inclinação das linhas de tendência é o que distingue esta formação de algumas outras. A linha de

Alguns investidores, vendo a queda das ações abaixo de seu preço de compra e ainda tendência superior deve se inclinar para cima e a inferior

acreditando que a ação tinha valor, compraram mais. O comportamento também ajudou a virar o é preciso descer. Quando um de duas linhas de tendência são horizontais ou quase

estoque nas mínimas e provavelmente explicou seu alto nervosismo nas altas. Eles queriam manter tão, formação classifica como um ângulo reto ascendente ou descendente amplo

seus ganhos desta vez, em vez de vê-los evaporar caso as ações caíssem novamente. Assim que formação inicial. Quando as duas linhas de tendência se inclinam na mesma direção, a informação é uma cunha para-

de alargamento.
uma alta mais alta ficou evidente e o estoque caiu, eles venderam, forçando para baixo o estoque
mais rapidamente e em maior volume. Você pode ver isso nas quedas após o segundo e o terceiro Deve haver pelo menos duas altas e duas baixas menores antes que o padrão do gráfico se torne

picos. um topo mais amplo. Um agudo menor é outro nome para um


pico de preço distinto. Uma mínima menor se refere ao padrão do vale conforme os preços descem

A formação na Figura também torna evidente que a identificação do ulti- para baixo e depois volte a subir. Novamente, baixo menor deve ser um vale distinto
a fuga de companheiros é extremamente difícil. Parece que cada nova máxima ou nova mínima pode ser o é facilmente reconhecível. A Figura 4.1 mostra agudos menores tocando

rompimento final. Somente quando os preços se movem na direção oposta é que fica claro que os preços não linha de tendência superior e quatro pontos baixos menores próximos ou próximos inferior
estourarão. Exploramos maneiras de lucrar com esse comportamento na seção Táticas de negociação. linha de tendência. As máximas e mínimas não precisam ser alternadas conforme os preços se cruzam
formação.
ASA Ltd (Investment Co. (doméstica),
60 Ampliando Tops COMO UM)

A regressão linear na tendência do volume mostra uma divisão uniforme entre as tendências para cima e para
baixo. Se você observar atentamente a maioria dos padrões de gráfico mais amplos, verá que o volume normalmente
segue o preço. Quando os preços aumentam, o volume também aumenta; quando os preços caem, o volume diminui.
Na Figura 4.1, o volume aumenta à medida que os preços sobem no início da formação e são arredondados no pico.
Em seguida, o volume diminui, acompanhando a queda dos preços. No entanto, não atribuo nenhum significado real ao
volume em uma formação de topo em expansão.

Um rompimento ocorre quando os preços se movem para fora dos limites da linha de tendência ou seguem uma linha

de tendência por um período prolongado. Na figura se você estender o topo


linha de tendência de alta, ele cruzará os preços em cerca de 58. Os preços ultrapassam esse nível e
sobem. Quando ocorre um rompimento, considero o preço real do rompimento como o valor do pico
mais alto na formação. Na figura para

exemplo, o preço de breakout é ou a alta no pico do início de dezembro.


Para obter um exemplo de como aplicar as várias diretrizes, considere a parte superior ampliada Set Out Nov Dez Jan 92 Fev Mar Abr Maio

mostrada na Figura À primeira vista, parece um grande mega-


Figura 4.2 O topo de alargamento tem máximas mais altas e mínimas mais baixas à medida que o preço aumenta com o
telefone com tendências de preços que geralmente seguem duas linhas de tendência inclinadas. A linha de tendência superior
tempo.
se inclina para cima e a inferior desce, cada uma cruzando as máximas ou mínimas menores pelo menos duas vezes. Os

preços, ao longo do tempo, formam altas mais altas

e diminuir as baixas até que quebrem a formação, geralmente movendo-se além


a linha de tendência antes de refazer.
O padrão de volume é irregular, mas geralmente aumenta à medida que os preços sobem e

recua à medida que os preços caem. A Figura 4.2 mostra isso claramente. Durante o Inc. ABDÔMEN)

Em meados de novembro, por exemplo, o volume deu um salto para cima quando os preços atingiram o pico, depois recuaram

tão rapidamente quanto os preços caíram.

Onde na faixa de preço anual a formação aparece? Os topos alargados, como seria de esperar,
aparecem perto do topo de uma faixa de preço ou perto do topo
de uma tendência ascendente.

A única característica não discutida até agora é que a formação geralmente é horizontal e simétrica. A
formação não aparece como uma cunha de alargamento ascendente ou descendente, com ambas as linhas
de tendência inclinadas para cima ou ambas inclinadas para baixo. Em formações ampliadas, uma linha de
tendência devo subir
enquanto o outro devo declive.
Topos de alargamento ortodoxos e reversões de cinco pontos descrevem o mesmo tipo de formação.
Eles estão simplesmente alargando topos que têm três agudos menores
e dois pontos baixos menores. A Figura 4.3, por exemplo, se enquadra nesta categoria. Além do nome, não
encontrei nenhuma diferença substancial entre topos de alargamento e topos de alargamento ortodoxos ou
reversões de cinco pontos.
Alguns analistas dizem que reversões de cinco pontos são indicadores de baixa, que a formação prevê um | un 95 Agosto Set Out Nov Dez 96 Fev Mar Abr

rompimento de baixa. Minhas estatísticas, reconhecidamente em apenas 30 formações, sugerem que isso não é
Figura 4.3 Um exemplo fraco de reversão de cinco pontos ou topo de alargamento ortodoxo. Tem três agudos
verdade. Dezesseis estouram para cima e os outros estouram para baixo. O tamanho da amostra é muito pequeno
menores e dois menores compondo os cinco pontos de inflexão.
para fazer uma afirmação definitiva, mas os números refletem a tendência geral de rompimentos de alta para todos
os
formações de topo, ou seja, pouco mais da metade irromper para cima.

61
62 Ampliando Tops Estatisticas 63

Foco nas falhas Mesmo a Figura 4.3 mostra um padrão de consolidação por 6 semanas depois que os preços perfuram a
linha de tendência. Os preços não sobem muito antes de travar e, essencialmente, viajar para os lados por um

Qual é a aparência de uma falha? Observe as Figuras 4.3 e 4.4, dois exemplos de padrões de longo período. Então, uma nova tendência se instala e os preços finalmente surgem na direção genuína.

alargamento que não continuam na direção esperada. A Figura 4.3 mostra um impulso acentuado para
baixo que perfura o em alto volume. O último ponto que quero destacar é que as falhas são raras. Apenas 8 ocorreram em quase 200

Uma vez que isso está claramente fora da linha de tendência inferior, e junto com o fracasso dos preços formações. Uma vez que uma formação alargada irrompe, ela continua se movendo na mesma direção.

em atingir a linha de tendência superior, um rompimento de baixa está próximo. Mas o movimento
descendente para em volume muito alto, vira e sobe. Este é um exemplo de falha de 5%, ou seja, os
preços quebram e se movem menos de 5% na direção da quebra antes de seguirem substancialmente
para outra direção. Nesse caso, a direção do breakout é de baixa, mas os preços se recuperam antes de Estatisticas
se moverem menos de 5% abaixo
Ao completar minha primeira passagem por meu banco de dados principal, ficou claro que não estava
ponto de fuga.
Compare o comportamento mostrado na Figura 4.3 com o mostrado na Figura 4.4. Incluo este encontrando muitas formações de alargamento. Só sobre das ações I
gráfico porque percebi que um grande número de ampliações examinado tinha formações utilizáveis. Portanto, ampliei o tamanho da amostra adicionando o banco de

as formações agem dessa maneira. Em vez de deixar claro para cima ou para baixo, dados que utilizo no dia a dia. Este último banco de dados é menor, com quase 300 ações, mas tem

perfura a linha de tendência, os preços se movem horizontalmente por meses a fio antes de finalmente se moverem acima
apenas cerca de 3 anos. Isso se compara ao ano, banco de dados de 500 ações usado ao longo deste

ou abaixo das máximas ou mínimas da formação.


livro. Juntos, ainda havia

No caso da Figura 4.4, os preços caem abaixo da mínima no início de julho e param. Eles sobem um não tantas formações, apenas mas o tamanho da amostra é suficientemente grande

pouco, depois recuam novamente e atingem um novo mínimo no início de agosto. Outra recuperação faz com que o suficiente para tirar conclusões válidas. A Tabela 4.2 mostra as estatísticas gerais.

os preços não subam mais de 44 por cerca de meio


A formação funciona como uma reversão ou consolidação do existente
ano antes de finalmente encenar uma fuga de alta. tendência? Pouco mais da metade (100) são continuações da tendência (consolidação) e

Tabela 4.2

Arco Chemical Co. (Chemical (Basic), NYSE, Estatísticas para ampliar tops

Descrição Ruptura positiva Ruptura de desvantagem

Número de formações: dentro

500 ações de a 1996,


57 em cerca de 300 ações de
a 1999 89
Reversão ou consolidação consolidações 89 reversões

Taxa de falha ou 4% 4/89 ou 4%

Aumento / declínio médio de

formações de sucesso 34% 23%


Provavelmente aumento / diminuição para para 20%

Dos que tiveram sucesso, número que


atende ou excede a meta de preço (regra de
medida) 72 ou 75% 54 ou 64%

Comprimento médio da formação 2,5 meses (72 dias) 45/69 2 meses (67 dias)

Aumento parcial, mas acabou caindo ou 65% 45/69 ou 65%

Abr Maio Junho Dez Jan 94 Fev Mar Declínio parcial, mas acabou 25/29 ou 86% 25/29 ou 86%

Porcentagem de tempo que houve


Figura 4.4 Os preços neste topo em expansão moveram-se horizontalmente por 6 meses antes de encenar um
uma reversão de tendência dentro de 3 meses 41% 47%
rompimento para cima. Esta é uma ocorrência comum com topos alargados.

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