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UNIVERSIDADE FEDERAL DA PARAÍBA – UFPB

CENTRO DE CIÊNCIAS SOCIAIS APLICADAS – CCSA


DEPARTAMENTO DE ADMINISTRAÇÃO – DA

Disciplina: Administração Financeira II


Prof. Dr. Cláudio Pilar da Silva Júnior Data: 08/11/2020
Discente: Clécio Oliveira da Silva Matrícula: 11517198

Lista de Exercícios – Risco e Retorno

1 – Sua carteira de investimentos contém três categorias de ativos. Títulos do Tesouro


Direto respondem por 45% dela, ações de grandes empresas correspondem a 40% e ações de
pequenas empresas representam os 15% restantes. Se os retornos esperados são de 8% para
os Títulos do TD, 17,4% para as ações de grandes empresas e 12,3% para as ações de
pequenas empresas, qual é o retorno esperado da sua carteira de investimentos?

ŕ p =( w 1 ×r 1 ) + ( w2 ×r 2 ) + ( w3 ×r 3 ) …(wn ×r n)→

ŕ p =( 48 % × 8 % )+ ( 40 % ×17,40 % ) + ( 15 % ×12,30 % )→

ŕ p =( 4 % ) + ( 7 % ) + ( 2 % )→

ŕ p =12%

2 – Um analista financeiro quer estimar a taxa de retorno de dois investimentos de risco


semelhante, ativos X e Y. Um ano antes o investimento X tinha valor de mercado de R$
20.000, o investimento Y tinha valor de mercado de R$ 55.000. Durante o ano, o
investimento X gerou fluxo de caixa de R$ 1.500 e o investimento Y gerou fluxo de caixa de
R$ 6.800. Os valores atuais de mercado dos investimentos X e Y são de R$ 21.000 e R$
55.000, respetivamente. Com base nessas informações, calcule a taxa esperada de retorno
dos investimentos X e Y.

Ctx + P tx−Ptx −1 1500+21000−20000 2500


r tx = →r tx = →r tx= → r tx =12,5 %
P tx−1 20000 20000

Cty + Pty−P ty−1 6800+55000−55000 6800


r ty = → r ty = → r ty = →r ty =12,36 %
P ty−1 55000 55000

3 – A Solar Designs está considerando investir na expansão de sua linha de produtos. Estão
sendo considerados dois tipos de expansão. Após investigar os resultados possíveis, a empresa
fez as estimativas representadas na tabela a seguir:
Expansão A Probabilidade Expansão B Probabilidade
Investimento inicial R$ 12.000 R$ 12.000
Taxa anual de
retorno
Pessimista 16% 0,25 10% 0,20
Mais provável 20% 0,50 20% 0,55
Otimista 24% 0,25 30% 0,25

a) Determine a amplitude das taxas de retorno de cada um dos dois projetos. Qual o menos
arriscado? Porquê?

Amplitude A = 24 − 16 = 8%
Amplitude B = 30 − 10 = 20%

Expansão A, pois, com base nos cálculos de amplitude a Expansão A possui um menor risco
do ativo

b) Determine o valor esperado do retorno de cada expansão.

Retorno esperados A

Economia Probabilidade Retorno A Valor Ponderado


Recessão 25% 16% 4%
Normal 50% 20% 10%
Forte Expansão 25% 24% 6%
Retorno Esperado 20%

Retorno esperados B

Economia Probabilidade Retorno B Valor Ponderado


Recessão 20% 10% 2%
Normal 55% 20% 11%
Forte Expansão 25% 30% 8%
Retorno Esperado 21%

c) Calcule o desvio padrão de cada um dos investimentos.

Desvios Padrão A

j rj ṝ rj-ṝ (rj-ṝ)² Prj (rj-ṝ)² x Prj


1 16% 20% -4% 0,0016 4% 0,01%
2 20% 20% 0% 0 10% 0,00%
3 24% 20% 4% 0,0016 6% 0,01%
Σ(rj-ṝ)² x Prj = 0,01%
σr = 0,73%
Desvios Padrão B

J Rj ṝ rj-ṝ (rj-ṝ)² Prj (rj-ṝ)² x Prj


1 10% 21% -11% 0,0110 2% 0,02%
2 20% 21% -1% 0,0000 11% 0,00%
3 30% 21% 10% 0,0090 8% 0,07%
Σ(rj-ṝ)² x Prj = 0,03%
σr = 1,78%

4 – Joãozinho procura uma ação para incluir em sua carteira atual de investimentos. Está
interessado na Apple Inc., ficou impressionado com seus produtos de computação e acredita
que seja uma empresa inovadora. A regra geral por ele adotada é a de incluir apenas títulos
com coeficiente de variação dos retornos abaixo de 0,90.

Para isso, obteve as seguintes informações sobre preços para o período de 2014 a
2017. Como a Apple é uma empresa voltada para o crescimento, não pagou dividendos em
quaisquer desses quatro anos.

Preço da Ação
Ano Inicial Final
2014 14,36 21,55
2015 21,55 64,78
2016 64,78 72,38
2017 72,38 91,80

a) Calcule a taxa de retorno das ações para cada ano.

Pt 2014 −Pt 2014−1 21,55−14,36 7,19


r t 2014= → r t 2014 = →r t 2014 = →r t 2014 =50,07 %
Pt 2014−1 14,36 14,36

Pt 2015 −Pt 2015−1 64,78−21,55 43,23


r t 2015= → r t 2015= →r t 2015 = → r t 2015 =200,6 %
Pt 2015−1 21,55 21,55

Pt 2016 −Pt 2016−1 7 2,38−64,78 7,60


r t 2016= →r t 2016 = → r t 2016 = → r t 2016 =11,73 %
Pt 2016−1 64,78 64,78

Pt 2017 −Pt 201 7−1 91,80−72,3 8 19,42


r t 2017= →r t 2017= → r t 2017 = → r t 2017 =26,83 %
Pt 201 7−1 72,38 72,38
b) Suponha que os retornos de cada ano sejam igualmente prováveis e calcule o retorno
médio durante o período.

50,07+200,6+11,73 +26,83 289,23


r médio = → r médio = → r médio =72,31 %
4 4
c) Calcule o desvio padrão dos retornos nos últimos quatro anos.

  R ṝ r-ṝ (r-ṝ)²
2014 50,07% 72,31% -22,24% 4,95%
2015 200,60% 72,31% 128,29% 164,59%
2016 11,73% 72,31% -60,58% 36,7%
2017 26,83% 72,31% -45,48% 20,68%
Σ(r-ṝ)² = 226,91%
σr = 86,97%

d) Com base nos itens b e c, determine o coeficiente de variação dos retornos do ativo.

σ 86,97
CV = →CV = →CV =1 , 2
r médio 72,31

5 - Utilizando os dados de retorno a seguir, calcule os retornos médios, as variâncias e os


desvios-padrão para X e Y.

  Retornos
Ano X Y
1 16% 32%
2 4% -8%
3 -8% -17%
4 10% 30%
5 6% 18%

16+ 4+ (−8 ) +10+6 28


r médiox = → r médiox= → r médiox=5,6 %
5 5
32+(−8)+ (−17 ) +30+18 55
r médioy = →r médioy= → r médioy=11 %
5 5

Desvio Padrão de X e Y

  x xmédia x-xmédia (x-xmédia)²


1 16% 5,60% 10,40% 1,08%
2 4% 5,60% -1,60% 0,03%
3 -8% 5,60% -13,60% 1,8%
4 10% 5,60% 4,40% 0,19%
5 6% 5,60% 0,40% 0,002%
Σ(r-ṝ)² = 3,15%
σr = 8,88%
  y ymédia y-ymédia (y-ymédia)²
1 32% 11% 21,00% 4,41%
2 -8% 11% -19,00% 3,61%
3 -17% 11% -28,00% 7,8%
4 30% 11% 19,00% 3,61%
5 18% 11% 7,00% 0,49%
Σ(r-ṝ)² = 19,96%
σr = 22,34%

Variância de X e Y

σ 8,88
CVx= → CVx= → CVx=1,5 9
r médio 5,6

σ 22,34
CVy= →CVy = →CV =2,0 3
r médio 11

6 - Uma ação tem beta de 1,2, e o retorno esperado de mercado é de 17% e a taxa livre de
risco é de 8%. Qual deve ser o retorno esperado da ação?

rj ?
Rf 8%
bj 1,2
rm 17%

r j=R F + [ b j . ( r m−R F ) ] → r j=8+ [ 1,2 . ( 17−8 ) ] → r j=8+ [ 1,2. ( 9 ) ] → r j=18 , 2

7 - Uma ação tem retorno esperado de 14%, a taxa livre de risco é de 4% e o prêmio pelo
risco de mercado é de 6%. Qual deve ser o beta da ação?

rj 14%
Rf 4%
bj ?
(rm-Rf) 6%

r j=R F + [ b j . ( r m−R F ) ] → 14=4 +b j . 6 → b j=24 /14 → b j=1. 7 1