Mercados Financieros

Mercados financieros
Los mercados financieros distribuyen los
recursos monetarios ofrecidos por las familias
hacia los productores.
El mercado sirve como intermediario y reduce

los costes de transacción (búsqueda, etc.) y en
algunas ocasiones sirve como garante de
cumplimiento (cuando el pago y la entrega del
activo difieren en el tiempo).
Objetivos:
a corto plazo los oferentes y demandantes
quieren optimizar su liquidez.
a largo plazo los oferentes de instrumentos
buscan financiamiento (deuda o capital) y los
demandantes buscan invertir su capital, ya
sea para obtener un rendimiento o para
adquirir derechos sobre otra empresa (alianza
estrategica).
Clasificación de mercados
financieros
según la fase de negociación

según su grado de formalización
según los activos negociados
Fase de negociación
Mercado primario:
cuando una empresa emite por primera vez
un título.
Es un ingreso para el emisor y por
consiguiente se ve reflejado en el balance
general en forma de pasivo (a corto o largo
plazo) o como capital (acciones).
La colocación puede ser a través de una
oferta pública o privada.
Fase de negociación
Mercado secundario:
Los títulos que ya fueron negociados en el
mercado primario y que se encuentran en un
mercado (bolsa) pueden comprarse y
venderse libremente.
No son entradas de dinero para el emisor.
Aunque no sea una fuente de financiamiento

tiene mucha importancia para el emisor, ya
que entre más líquido sea el título menor será
la tasa de interés que tendrá que pagar.
Grado de formalización
Mercados orgnizados:
Mercados regulados por alguna disposición
legal (BMV, NYSE, etc.)
Normalmente las transacciones son „broke to
broker“
Grado de formalización
Mercados Over the Counter (OTC):
Mercados no organizados
No tienen una ubicación física concrecta
La negociación se lleva a cabo directamente

entre los participantes
Por lo genral no hay quien lo regule.
Activos negociados
Mercado de dinero:
Corto plazo (el plazo de vencimiento es menor
a 1 año). Sin embargo existen instrumentos
como los T-Bills que pueden tener un
vencimiento de hasta 30 años.
Altamente líquidos (existe una gran cantidad
de compradores y vendedores)
De bajo riesgo (la mayoría de los títulos son
gubernamentales y porque tienen un plazo de
vencimiento muy corto por lo que el riesgo de
quiebra es mínimo).
Activos negociados
Mercado de capitales:
Largo plazo (superior a 1 año, acciones no
tienen fecha de vencimiento)
Liquidez (el objetivo de comprar el título es
mantenerlo a largo plazo y por consiguiente
no es tan líquido como el mercado de dinero)
Riesgo (entre más grande sea el horizonte de
vencimiento, más alto será el riesgo de
incumplimiento de pago por parte del emisor.
Instrumentos: obligaciones y acciones.
Activos negociados
Mercado de derivados:
Los instrumetos negociados están en función
de otro activo (acciones, petóleo, tasas de
interés, etc.)
Su objetivo es reducir el riesgo
Intrsumentos: Opciones, futuros, swaps.

Títulos de deuda
Características de rendimiento:
Tasa de interés (en la fecha de vencimiento
se paga un interés y se devuelve el valor
nominal)
Descuento (en la fecha de vencimiento se
paga el valor nominal, el rendimiento se
obtiene al comprar el título a un precio
inferior)
Certificado de la Tesorería de la
Federación (Cete)
Es el instrumento estrlla en materia de
recaudación de ingresos monetarios vía
emisión de valores.
Para el inversionista representa el
parámetro para determinar qué niveles de
rendimientos deberán ofrecerle otros
emisores o valores.
Se utiliza como la tasa de referencia
Se colocan a tavés del sistema de subasta
Federación (Cete)
Definición El Cete es un título de crédito al portador, emitido por
el gobierno federal, por el ual éste se obliga a pagar al
tenedor una suma fija de dinero en una fecha futura
previamente determinada.
Valor nominal 10 pesos
Garantía Gobierno Federal, por lo que son los de más bajo

riesgo
Plazo 28, 91, 182 y 364 días, aunque se han realizado
emisiones a plazos mayores a un año. Su alta
demanda los convierte en activos muy líquidos.
Rendimiento Se colocan a descuento
Federación (Cete)
d = tasa de descuento 1. Calcular el precio al que se
VN= Valor Nominal debe comprar. Para ello hay
D = descuento que calcular la tasa de
descuento ofrecida
DV = días por vencer
r = rendimiento nominal D = d * VN
anual
La tasa de descuento (d) se
determina en el mercado
por su oferta y demanda.
Federación (Cete)
Conociendo la tasa de El rendimiento del Cete:
descuento, el precio
VN − P 360
puede calcularse de la r =[ *( )] *100
siguiente manera: P DV
d * DV
P = VN − (VN * )
360
Bonos de regulación Monetaria
(BREMS)
La intención es obtener recursos
monetarios, con el objetivo fundamental
de regular la liquidez en la economía y
facilitar la tarea del Banco de México en
materia de política monetaria.
Valor nominal es de $100, se colocan a
plazos que sean múltiplo de 28 días
(normalemente entre 1 a 3 años) y se
paga un interés.
Bonos de regulación Monetaria
(BREMS)
Definición Títulos emitidos por el Banco de México para regular la
liquidez y facilitar la conducción de la política
monetaria.
Garantía Gobierno Federal
Plazo Cualquiera que sea múltiplo de 28 días, aunque se han

emitido a plazos de 1 a 3 años.
Rendimiento Se pagan intereses en pesos cada 28 días
Bonos de Protección al Ahorro
(BPA´s)
Definición Instrumentos emitidos por el IPAB para hacer frente a
sus obligaciones contracutuales y reducir de forma
gradual el costo financiero asociado a los programas
de apoyo a ahorradores.
Plazo 3 años
Rendimiento A descuento pagando rendimientos cada 28 días.

Bonos de Desarrollo del Gobierno
Federal (Bondes)
El objetivo de los Bondes es proporcionar
al gobierno federal recursos monetarios de
largo plazo para el financiamiento de
proyectos de inversión de larga
maduración.
Para el inversionista representan títulos
rentables y con bajo riesgo garantizados
por el gobierno federal.
Federal (Bondes)
Definición Título de crédito a largo plazo en moneda nacional
que consignan la obligación directa e incondicional del
gobierno federal a pagar una determinada cantidad
monetaria, así como un interés de manera mensual.
Plazo De 1 a 2 años
Rendimiento A descuento, con un rendimiento pagable cada 28 días

en función de la tasa de referencia de Cetes o TIIE, la
que resulte más alta.
Federal denominados en Unidades
de Inversión (Udibonos)
Son bonos de desarrollo emitidos por el
gobierno federal creados en 1996
Unidades de Inversión para proteger a los
tenedores de la inflación
Se colocan a largo plazo
Pagan un interés semestral
Tasa de interés fija real determinada en la fecha
de emisión
El pago del interés se realiza cada 182 días en
pesos.
Federal denominados en Unidades
de Inversión (Udibonos)
Definición Instrumento indizado (ligado) al Índice Nacional de
Precios al Consumidor (INCP) como medida de
protección contra el incremento de la inflación y así
obtener rendimientos reales positivos.
Valor nominal 100 Udi´s
Plazo De 3 a 10 años (siempre y cuando sea múltiplo de 182

días) con pagos semestrales
Rendimiento Operan a descuento y dan una sobretasa por encima
de la inflación del periodo correspondiente.
United Mexican Status Bond (UMS)
Títulos de deuda emitidos y garantizados
por el gobierno federal en los mercados
internacionales denominados en moneda
extranjera, particularmente en dólares
estadounidenses, aunque también los hay
en euros, yenes y francos suizos.
La tasa de interés puede ser fija o
variables
Pago de intereses: semestral o trimestral
United Mexican Status Bond (UMS)
Definición Bonos denominados en dólares estadounidenses, con
instrumentos de cobertura cambiaria de largo plazo,
cotizados en el mercado nacional
Valor nominal 1000 dólares, yenes, francos suizos
Plazo La primera emisión fue de 29 años
Rendimiento El rendimiento se obtiene con tasa en dólares del

cupón vigente y una sobretasa (prima) que ofrece el
mercado.
Mercado de dinero: industria privada
Papel Comercial
Aceptaciones Bancarias
Certificados de Depósito
Papel Comercial
Es el instrumento al que las empresas han
acudido principalmente para satisfacer
necesidades de corto plazo
Papel comercial quirografario (no existe
una garantía específica; se maneja como
riesgo de empresa)
Papel comercial avalado (está garantizado
en forma específica por una institución de
crédito (banco) o gubernamental (banca
de desarrollo)
Papel Comercial
Definición Pagaré negociable emitido por empresas que
participan en el mercado de valores.
Garantía Ninguno. Riesgo de la emrpesa emisora
Plazo De 7 a 360 días en función de las necesidades del

emisor
Rendimiento A descuento respecto de su valor nominal. Sin
embargo, por su riesgo, se paga una sobretasa
referenciada a la TIIE o a los Cetes.
Valores emitidos por empresas como letras de
cambio aceptadas por instituciones bancarias.
El banco garantiza el pago.
Son emitidos para que las pequeñas y medianas
empresas puedan obtener financiamiento a
corto plazo.
Hay 2 tipos de operación para estos títulos:
a) la compra y venta
b) el reporto
Definición Son letras de cambio emitidas por una institución
bancaria bajo el respaldo de un préstamo otorgado a
alguna persona empresa. El banco coloca la
aceptación en el mercado de dinero para obtener
recursos.
Valor nominal 10 y 100 pesos
Garantía Banco comercial
Plazo De 7 a 360 días.
Rendimiento Determinado a partir de una tasa de referencia, TIIE o

Cetes, aunque ligeramente por arriba de dicho valor
ya que son más riesgosas que estos últimos. No
obstante, el uso común es aplicar una tasa de
descuento.
Un título negociable emitido por un banco
como reembolso por un depósito de corto
a mediano plazo.
Son en una fuente importante de fondos
para los bancos.
Se paga el capital más una tasa de interés
Definición Son títulos de crédito emitidos por instituciones de
crédito mediante los cuales documentan los depósitos
a plazos que reciben del público, y por los que quedan
obligadas a restituirlos en efectivo en un plazo
determinado m´s el pago de un interés periódico.
Valor nominal Variable
Garantía Banco comercial
Plazo Variable
Rendimiento Se paga una tasa de interés fijada por cada institución

de crédito, aunque también se pueden adquirir a
descuento, con lo cual el rendimiento es producto del
diferencial entre el precio de compra y el de venta.
Mercado de capitales
Obligaciones
Acciones
Obligaciones
Deuda a largo plazo
Es un préstamo a intereses (el prestatario
pagará un interés cada periodo, pero no
reembolsará el capital, si no hasta el final
del préstamo)
Los pagos de los intereses regulares que
la empresa promete hacer, recibe el
nombre de cupón.
Obligaciones
La cantidad que se reembolsará al final del
préstamo recibe el nombre de valor facial o
nominal del bono.
La división del cupón anual entre el valor
nominal recibe el nombre de tasa cupón sobre el
bono.
El numero de años que deben transcurrir hasta
que se pague el valor nominal recibe el nombre
de plazo del bono al vencimiento.
Obligaciones
Rendimiento:
A medida que pasa el tiempo, las tasas de
interés cambian en el mercado. Sin embargo,
los flujos de efectivo provenientes de una
obligación siguen siendo los mismos. Como
resultado, el valor del bono fluctuará.
Si las tas de interés aumentan, el valor presente

de los flujos de efectivo restantes de la obligación
disminuirá, y la obligación valdrá menos; cuando
las tasas de interés disminuyan, la obligación
valdrá más.
Obligaciones
Para determinar el valor de una obligación en un
punto particular en el tiempo, necesitamos
conocer
el número de periodos que faltan para el vencimiento,
El valor nominal
El cupón y
La tasa de interés de mercado
La tasa de interés sobre una obligación recibe el
nombre de rendimiento al vencimiento. A partir
de esta información, podemos calcular el valor
presente de los flujos de efectivo como una
estimación del valor de mercado actual del
bono.
Xanth Co.
La empresa Xanth Co. Emite una obligación con
plazo de 10 años al vencimiento. Paga un cupón
de $80. Los títulos similares tienen un
rendimiento de 8%. El valor nominal es de
$1000.
Valor de la obligación se compone de 2
aspectos:
VP del valor nominal
VP de los cupones (se calcula como anualidad)
Xanth Co.
VP del valor nominal
$1000 / 1.08^10 = 463.19
VP de los cupones (fórmula de anualidades)
$80 * (1 – 1 / 1.08^10) / .08 = 536.81
Valor total = 463.19 + 536.81 = 1000

Xanth Co.
Al transcurrir un año la tasa de interés aumenta
a 10%.
VP = $1000 / 1.10^9 = $ 424.10
VP = $80 * (1 – 1/1.10^9) / .10 = $ 460.72
Valor total = 424.10 + 460.72 = $ 884.82
El valor es inferior a su valor nominal porque
ofrece un rendimiento menor que su alternativa.
Los inversionistas solamente estarán dispuestos
a comprarlo si ofrece un rendimiento
equivalente. El comprador obtiene 9 cupones de
$80 más una ganancia de 115 al vencimiento, lo
que compensa al comprador.
Xanth Co.
Si la tasa de interés hubiera disminuido en
2%, la obligación se vendería en más de
$1000.
VP = $1000 / 1.06^9 = $ 591.89
VP = $80 * (1 – 1 / 1.06^9) / .06 = $ 544.14
Valor total = $ 1136.03

Valor de una obligación
Valor de la obligación = VP (cupones) + VP (Valor nominal)
= C * [1 – 1 / (1+r)^t] / r + VN / (1 + r)^t
Riesgo de la tasa de interés
El riesgo que surge para los propietarios
de una obligación, derivado de las
fluctuaciones en las tasas de interés recibe
el nombre de riesgo de la tasa de interés.
El grado de riesgo depende de qué tan
sensible sea el precio del bono a los
cambios en las tasas de interés. Tal
sensibilidad estará en función de dos
factores:
El plazo al vencimiento
La tasa de cupón
Riesgo de la tasa de interés
Reglas:
Mientras todo se mantiene igual, entre más
prolongado sea el plazo al vencimiento, mayor
será el riesgo de la tasa de interés.
Si todo se conserva tal cual, entre más baja
sea la tasa del cupón, mayor será el riesgo de
la tasa de interés.
Rendimiento al vencimiento
Normalmente conocemos el precio de una
obligación, la tasa de cupón y la fecha de
vencimiento, pero no su rendimiento al
vencimiento.
Un corredor de valores cotiza una
obligación en $955.14, con un cupón del
8% y un vencimiento de 6 años.
$955.14 = $80*[1 – 1 / (1+r)^6] / .06 + 1000 / (1 + r)^6

r = tasa de descuento desconocida = 9%
Calificación de obligaciones
Las empresas pagan para que sus deudas
sean evaluadas por agencias externas.
Dos agencias líderes: Moody’s y Standard
& Poor’s (S&P)
Calculan la probabilidad de que la
empresa deje de cumplir con los pagos.
Calificación de obligaciones
Moody’s S&P
Aaa AAA La calificación más alta. La capacidad para el pago de

intereses y del capital es muy fuerte.
Aa AA Tiene gran capacidad para el pago de intereses
A A Tienen gran capacidad para el pago pero están más
susceptibles a las condiciones económicas
Baa BBB Capacidad adecuada para el pago de intereses, pero en
condiciones adversas pueden caer en insolvencia.
Ba y B BB y B Las deudas son considerado como especulativas respecto a
Caa CCC la capacidad de la empresa para pagar. BB se considera el
Ca CC grado más bajo de especulación; CC el más alto. En algunas
emisiones se llega a incurrir en incumplimiento.
C C Esta calificación se reserva para las obligaciones que no
generan ningún tipo de interés
D D Se encuentran en estado de incumplimiento, y los pagos de
intereses y/o reembolso del capital se efectúan con retraso.
Acciones
Acciones
Junto con las obligaciones es la fuente principal
de financiamiento de las corporaciones
Existen dos tipos de acciones:
Comunes
Preferentes
Representan una participación en la propiedad,
y son un derecho residual
Los accionistas reciben sus dividendos después
del pago de deuda. Asumen riesgos y beneficios
diferentes.
Las acciones no tienen fecha de vencimiento, es
una renta a perpetuidad.
Acciones comunes
Es mucho más difícil valuar una acción
que un bono por 3 razones:
No se conoce en forma anticipada los flujos
de efectivo prometidos
La vida de la inversión es perpetua
No existe una manera de observar con

facilidad la tasa de rendimiento que requiere
el mercado.
Acciones comunes
Supongamos que podemos comprar el día
de hoy una acción y sabemos que la
podemos vender en 1 año por $70.
Además se predice que se va a pagar un
dividendo de $10. Una inversión alterna le
ofrece un rendimiento de 25%.
Sabemos que en un año tendremos un
flujo de efectivo de $80.
VP = ($10 + $70)/1.25 = $64
Acciones comunes
P0 = Precio actual de la acción
P1 = Precio futuro de la acción
D1 = Dividendo en efectivo pagado al final
del periodo P0.
P0 = (D1 + P1) / (1 + R)
Para calcular 2 o más periodos:
P0 = (D1)/(1 + R) + [(D2 + P2)/(1 + R)^2]
Como la acciones no tiene fecha de vencimiento
nos podemos olvidar del precio futuro:
P0 = (D1)/(1 + R) + (D2)/(1 + R)^2 + (D3)/(1 +
R)^3 + … + (Dn)/(1 + R)^n
Acciones comunes
El precio de una acción es el VP de los
dividendos futuros.
Casos especiales:
Crecimiento cero
Crecimiento constante
Crecimiento no constante
Crecimiento cero
D1 = D2 = D3 = D = constante
Para calcular el valor de la acción solamente

descontamos D
P0 = D/(1+R) + D/(1+R)^2 + D/(1+R)^3 + …
Como los dividendos siempre son iguales, se

pueden interpretar como un flujo a perpetuidad:
P0 = D / R
El dividendo de una empresa siempre
crece a una tasa constante (g).
El dividendo D0 es el que se acaba de
pagar.
D1 = D0 * (1 + g)
Dentro de 2 periodos:
D2 = D1 * (1 + g) = [Do * (1 + g)] * (1 + g)
D2 = D0 * (1 + g)^2
Dt = D0 * (1 + g)^t
Precio de la acción:
P0 = (D0 * (1 + g)) / (R – g)
P0 = D1 / R – g
Modelo de crecimeinto de dividendo
D0 = $2.30
R = 13%
G = 5%
P0 = ($2.30 * 1.05) / (.13 - .05)
P0 = $2.415/.08 = $30.19
Durante un periodo los dividendos de una
empresa crecen a una tasa “supernormal”.
Después de ese periodo la tasa de
crecimiento se vuelve constante.
Año Dividendo
1 $1.00
2 $2.00
3 $2.50
Después del 3 año el dividendo crecerá a una tasa
constante de 5%. El rendimiento requerido es del 10%.
El crecimiento constante empieza en el
año 3, lo cual significa que podemos usar
el modelo de crecimiento constante para
determinar el precio de las acciones en
P3.
P3 = [D3 * (1 + g)] / (R – g)
= $2.50 * 1.05 / (.10 - .05) = $52.50
El valor total de las acciones es el VP de
los primeros 3 dividendos + el VP del
precio de la acción P3.
P0 = D1/(1 + R) + D2/(1 + R)^2 + D3/(1 + R)^3
+ P3/(1 + R)^3
=$.91 + $1.65 + $1.88 + 39.44 = $43.88
Características de Acciones
Acciones comunes
Acciones preferentes
Acciones comunes
Capital contable sin prioridad para los
dividendos o ante una quiebra.
Derechos:
Voto: es el poder que adquiere el accionista
por ser propietario de la empresa. Si los
accionistas no están satisfechos con la
administración, pueden elegir otra
administración.
Voz: los accionistas pueden pedir la palabra
en la junta anual.
Dividendos: la empresa paga una parte de las
utilidades netas como rendimiento.
Acciones preferentes
Acciones que tienen una prioridad sobre
los dividendos respecto de las acciones
comunes.
Normalmente incluyen una cuota de
dividendos fija.
Por lo general pierden el derecho a voto,
pero no el derecho de voz.
Normalmente los dividendos no pagados
son acumulativos, pero no son una deuda.
Mercado de derivados
Derivados
Para que un título financiero pueda ser
considerado como producto derivado, necesita
que su valor dependa del valor de otro activo, al
cual se le da el adjetivo de subyacente. Este
último puede ser cualquier bien físico como el
café, petróleo, etc. o financiero como las tasas
de interés, divisas, títulos o índices financieros.
Los principales productos son:
Las opciones /warrants
Los futuros /forwards
Los swaps
Derivados
La volatilidad es la magnitud de los
cambios diarios en el precio de un bien o
activo financiero (el movimiento diario en
el valor del bien o título).
En México, uno de los elementos de
mayor incertidumbre ha sido el valor del
peso frente al dólar, de ahí que el primer
intento fue la introducción de cobertura
cambiaria.
Diferencia con los otros mercados
La compra del derivado y la entrega del
bien subyacente difieren en el tiempo. La
entrega es hasta la fecha de vencimiento.
Los productos derivados se negocian a
plazos, dado que el motivo principal es la
cobertura de riesgo.
Los derivados operan en mercados
organizados o mercados OTC
Futuros y Forwards
Son instrumentos para garantizar el precio de un
bien físico o un título financiero.
El comprador adquiere la obligación de comprar
un bien subyacente y el vendedor se obliga a
vender dicho bien en un plazo determinado.
Los futuros (a diferencia de los forwards) son
productos estandarizados y estrictamente
regulados.
Estandarización: el monto del bien subyacente,
su precio, la fecha de entrega, la cantidad y la
calidad están previamente especificados.
SWAPS
Programa de intercambio
Es un contrato establecido por dos partes, en
donde ambas se comprometen a intercambiar
los flujos financieros (pago de intereses)
originados por una obligación adquirida con
anterioridad y que deberán cubrir en un plazo
futuro.
Una de las partes pagará periódicamente a la
otra una tasa o precio fijo a cambio de que la
otra parte pague a la primera los flujos a partir
de una tasa o precio variable.
SWAPS
Los Swaps son títulos hechos a la medida,
no hay bolsa que los regule.
Swap de tasas de interés: las dos partes
intercambian el pago de intereses
(variable por fijo)
Opciones y warrants
A diferencia de los mercados futuros
donde el comprador y el vendedor están
obligados a comprar o vender, en las
opciones sólo los vendedores tienen la
obligación de comprar o vender.
El comprador tiene el derecho de ejercer,
mas no la obligación.
El valor de la opción se le conoce como
prima.
Opciones y warrants
Caso 1:
Al comprar una acción tenemos el riesgo
que el precio pudiera caer por debajo del
precio de compra.
Solución:
Comprar una opción de venta. Si la acción
cae por debajo del precio podemos ejercer
la opción y venderla al precio acordado en
la opción.
Opciones y warrants
Caso 2:
Al comprar una obligación tenemos el
riesgo que el precio de la acción pudiera
subir.
Solución:
Comprar una opción de compra. Si la
acción sube de precio podemos ejercer la
opción, vender la obligación y recibir la
acción.

Mercados Financieros

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Mercados Financieros

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Mercados financieros

El mercado sirve como intermediario y reduce

según la fase de negociación

Aunque no sea una fuente de financiamiento

La negociación se lleva a cabo directamente

Intrsumentos: Opciones, futuros, swaps.

Garantía Gobierno Federal, por lo que son los de más bajo

Garantía Gobierno Federal

Plazo Cualquiera que sea múltiplo de 28 días, aunque se han

Garantía Gobierno Federal

Rendimiento A descuento pagando rendimientos cada 28 días.

Garantía Gobierno Federal

Rendimiento A descuento, con un rendimiento pagable cada 28 días

Garantía Gobierno Federal

Plazo De 3 a 10 años (siempre y cuando sea múltiplo de 182

Valor nominal 1000 dólares, yenes, francos suizos

Garantía Gobierno Federal

Plazo La primera emisión fue de 29 años

Rendimiento El rendimiento se obtiene con tasa en dólares del

Valor nominal 100 pesos

Garantía Ninguno. Riesgo de la emrpesa emisora

Plazo De 7 a 360 días en función de las necesidades del

Rendimiento Determinado a partir de una tasa de referencia, TIIE o

Rendimiento Se paga una tasa de interés fijada por cada institución

Si las tas de interés aumentan, el valor presente

Valor total = 463.19 + 536.81 = 1000

Valor total = $ 1136.03

Valor de la obligación = VP (cupones) + VP (Valor nominal)

$955.14 = $80*[1 – 1 / (1+r)^6] / .06 + 1000 / (1 + r)^6

Aaa AAA La calificación más alta. La capacidad para el pago de

No existe una manera de observar con

Para calcular el valor de la acción solamente

P0 = D/(1+R) + D/(1+R)^2 + D/(1+R)^3 + …

Como los dividendos siempre son iguales, se

Você também pode gostar