RV061220

Ano XXII - nº.
1092 – 06 de dezembro de 2020
Colecionáveis, Bolsas mundiais e o fluxo dos investidores na BM&FBOVESPA 02 - 06

Índices setoriais/Evolução das tendências 07 - 15
Sugestões operacionais 16 - 18
Análises individuais 19 - 24
Inter-Relações de Mercados com a Bovespa 25 - 26
Estudos numéricos das Bolsas NYSE e NASDAQ 27 - 27
O índice Bovespa interpretado sob a visão de Elliott/Simetria 28 - 30
Espaço dos colaboradores 31 - 34
Colunistas 35 - 35
Como entender e tirar o melhor proveito da Revista Timing 36 - 37
2
Ano XXII - nº. 1092 – 06 de dezembro de 2020
COLECIONÁVEIS
COLECIONÁVEIS – ATUALIZAÇÃO 21/01/18 - 08/07/18 - 21/04/19 - 01/11/19 – 10/05/20 – 25/07/20 – 30/08/20

ATIVO ÚLTIMA OBJ LP NOTA ATIVO ÚLTIMA OBJ LP NOTA
APER3 25,00/23,00/18,20/29,99 462,17/426,17/442,39/441,40 4/4/45 KEPL3 17,62/9,44/18,59/21,11/41 516,61/513,87/505,82 2/4/5/7
ATOM3 3,18/2,12/1,79/1,60/2,99 206,00/206,0/206 5/5/5 LLIS3 4,38/5,60 80,33/80.33 4/4
AZEV4 2,11/2,60/4,49 33,50/33,50/33,50 2/3/3 LUPA3 2,91/1,31/1,57/1,48/1,372,24 11.591,61/10391,81/10391 4/4/5
11,41(114,14)
BBKR3 0,36 (3,6)/5,02/4,60/2,07/2,37 3/4/4 MGEL4 4,09/3,20/5,50/5,89 204,37/204,37/204,37 2/3/4
/114,14/114,14/114,14/114,14
BBDL4 6,80/9,00 168,48/168,48 3/3 MMXM3 3,14/2,45/2,48/1,45/1,59/1,9 3184,24/3184,243184,24/3184,24 2/2/2/3
BOBR3 2,23/1,73/1,59/2,1 22,72/22,72/22,72/22,72 5/5/5 MNDL3 22/20/31,8/36/20,3/25,20 958,80/958,80/958,80/958,80 2/3/3/3
BTTL3 3,00/3,69/5,15/4,63/8,8 84,97/84,97/84,97/84,97 2/3/3 MNPR3 2,55/2,36/1,90/6,47/3,9/5,69 93,27/93,27/93,27/93,27 2/3/3/4
CIEL3 3,76/5,27 25,90/25,78 5/6 MTIG4 23/40/80/70/40,1240 8700,00/8653,46/8655,4/8653,46 1/1/1/1
CTNM4 4,41/6,10 78,21/78,21 6/7 MWET4 2,81/2,4/4,6/4,7/2,4/9,33 99,92/99,92/99,82/99.92 2/3/3/3/3
DMMO3 1,07/1,37/1,64/6,99/1,40/1,46 60,00/6000/600/600 4/4 OIBR4 1,65/1,32/1,04/1,78 81,46/81,46/81,46/81,46 5/5/56
ESTR4 11,86/11,70/15,00/38,98 4137,00/4137 4/5/6 OIBR3 1,63/0,96/0,60/1,65 257,19/257,19/257,19/257,19 5/5/5/6
ENEV3 13,95/11,69/19,50/32,83/35,5/51,21 767,71/767,71/767,71 4/5/6/67 OSXB3 6,50/6,21/3,99/2,78/3,1/4,60 3040/3040/3040/3040 2/3/3/3
ETER3 2,56/5,59 22,85/22,85 4/6 PDGR3 2,18/0,91/6,11/5,34/3,34,73 473,06/4730,54/4730,54/4730,54 1/2/3/4
FHER3 2,51/2,38/3,04 29,82,29,82/29,82 5/5/5 PLAS3 5,76/4,71/4,99/6,56/4,44/4,96 587,28/587,28/587,28/587,28 3/4/4/4
TASA4* 2,04/2,03/3,28/3,33/5,70 52,30/42,65/42,65/42,65 4/4/5 POSI3 2,26/4,30/3,15/5,59 40,82/40,02/40.0239,73 4/5/5/6
FRTA3 0,92/5,40/4,43/4,75 53,61/321,69/321,69/321,69 3/3/34 PMAM3 1,56/1,11/1,46/27,50/8,73/13,12 52,92/899,63/899,63/899,63 6/6/6/6
GFSA3 10,67/6,49/5,41/3,55/5,58 148,00/133,01/133,01/133,01 4/5/5/6 PRIO3 18,82/20,82/38,49 222,01/222,01/222,01 6/6/7
GPCP3 12,55/21,95 135,87/133,67 5/6 RNEW11 5,70/8,96 498,95/498,95 2/3
GOAU4 7,01/7,18/5,83/7,89 48,75/47,39/46,85/46,85 7/7/7 RSID3 6,65/4,48/4,15/3,88/3,68/5,71 659,00/658,92/658,92/658,92 4/4/4/5
HBOR3 1,08/1,26/3,44/1,63 8,03/8,03/8,03 4/8/7 SLDE4 1,90/1,53/0,72/0,82 34,44/34,44/33,26/33,26 2/2/2/3
313,51/940,52/1881,05/
HETA4 5,95/5,65/4,35/8,44 936,92/946,82/1372/1240 1/1/13 RCSL4 0,72/1,24/1,44/1,3/1,28/1,80 2/2/2/3
1881,05/1881,051881,05
HOOT4 1,85/2,79 21,90/21,90 3/4 SNSY5 22,99/34,84/29,49/101/78,8/347,99 $1029,36/$1029,36//$1029,36 1/2/2
SNSY5 0,58/0,87/0,74//2,53/1,97/8,70 $25,73/$25,73//$/25,73
PDTC3* 2,94/2,62/2,55/6,91 90,87/126,16/126,16/90,87 2/2/2/3 TCNO4 0,93/1,01/1,48 31,61/31,61/31,61 2/2/3
TEKA4 6,71/6,99/8,87/7,30/6/11,99 20591/20591/20591/20591 ½/2/4
IGBR3 2,15/3,05 22,50/22,50 3/4 TESA3 13,22/15,0312,5217,91 2573,11/2573,11/2573,1/2573,11 2/4/4/5
INEP4 12,93/8,76/6/6,19 7444,3/9454,30/10901/1890 4/4 VIVR3 1,96/0,32/2,40/1,49/1,3/1,69 19027/19027,02/18131,9/16032 3/3/3/4
ITEC3 57,31/40,10 12023,51/12150,56 2/1 TECN3 1,07 24,08 3
JBDU4 1,58 100.275.332 1
JFEN3 3,41/1,51/2,39/4,33 83,54/83,54 3/3/3/3
*O CÓDICO DE FJTA4 MUDOU PARA TASA4, MAS OS PREÇOS CONTINUAM OS MESMOS.
AÇÕES QUE PARARAM DE NEGOCIAR OU MUDADAM O CÓDIGO E FORAM EXCLUÍDAS DA LISTA
CCXC3 0,61/4,61/2,68 93,41/934,09 2 FBMC4 3,35/2,65/1,96/1,96 94,71/94,71 4/3/2

LIQO3 0,23/10,14 309,56/16936 ½ MEND6 3,51/3,51/4,22/13,30 $391,89 ½
OGXP3 3,26/3,00/1,63/1,63 2339,23/2339,23 2/3 TOYB3 2,34/1,36/2,00/2,29 366,76/366,76/366,76 ½/2
IDNT3* PDTC3
IDVL4 3,73/3,68/2,49 187,14/187,14/187,14 3/3/3 IDVL4 3,73/3,68/2,49 187,14/187,14/187,14 3/3/3
SNSY5: BONIFICAÇÃO DE 10x1 E DEPOIS OUTRA DE 4 x1
3
VISÃO GERAL DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS
Índice Primária Secundária Terciária País

As bolsas americanas seguem registrando novas máximas his-
Dow Jones Alta Alta Alta tóricas trazendo no seu rastro as principais bolsas europeias e
NASDAQ Alta Alta Alta emergentes.
SP500 Alta Alta Alta
SENSEX Alta Alta Alta
BOVESPA Alta Alta Alta
SHANGAI Alta Alta Alta
Está seção é utilizada para fazer uma comparação do desdobramento das prin-
FTSE Alta Alta Alta cipais bolsas mundiais como uma referência para o desenvolvimento mais pro-
vável do índice Bovespa, partindo da hipótese que nos últimos anos as princi-
CAC-40 Alta Alta Alta pais bolsas mundiais têm evoluído em sintonia.
DAX-30 Alta Alta Indefinida
O ÚLTIMO CICLO COMPLETO DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS
CICLOS DE BAIXA CICLOS DE ALTA

BOLSAS DURAÇÃO TOPO FUNDO % OSC DURAÇÃO FUNDO TOPO % OSC
DOW JONES 11/10/07 a 06/03/09 14198,10 6469,95 (54,43%) 06/03/09 a ? 6469,95 ? ?
S&P500 11/10/7 a 06/03/09 1576,09 666,79 (57,69%) 06/03/09 a ? 666,79 ? ?
NASDAQ 31/10/07 a 09/03/09 2861,51 1265,62 (55,77%) 09/03/09 a ? 1265,62 ? ?
SENSEX 10/01/08 a 27/10/08 21206,77 7697,39 (63,70%) 27/10/08 a ? 7697,39 ? ?
BOVESPA 04/11/10 a 20/01/16 73103 37046 (49,32%) 20/01/16 a ? 37046 ? ?
SHANGAI 12/06/15 a 27/01/16 5178,19 2638,30 (49,04%) 27/01/16 a ? 2638,30 ? ?
FTSE 13/07/07 a 09/03/09 6754,10 3460,70 (48,76%) 09/03/09 a ? 3460,70 ? ?
CAC 01/06/07 a 09/03/09 6168,15 2465,46 (60,02%) 09/03/09 a ? 2465,46 ? ?
DAX 13/07/07 a 09/03/09 8151,57 3588,89 (55,97%) 09/03/09 a ? 3588,89 ? ?
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PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA
DATA - ATUALIZAÇÕES ESTRANGEIROS PESSOAS FÍSICAS INSTITUCIONAIS INSTIT. FINANC.
INÍCIO: 09/06/05 (316.345.000) (825.712.000) (133.192.000) 571.576.00O
ACUMULADO HIST. 02/12/20 (25.686.379.000) (6.819.465.000) (23.786.671.000) 20.550.890.000
ACUMULADO NO ANO (50.112.028.000) 53.750.058.000 1.534.309.000 215.889.000
ACUMULADO NO MÊS 1.451.947.000 (64.413.000) (99.588.000) 242.053.000
VARIAÇÃO 25/11 – 02/12 4.778.521.000 1.277.602.000 (4.073.006.000) (666.267.000)
Nesta seção acompanhará o fluxo dos investimentos à vista dos principais investidores do mercado comparado com a evolução do
índice Bovespa. Poderá ver, por exemplo, que um dos motivos da queda de maio de 2008 foi a saída maciça dos gringos do mercado e
que a alta de 2009 foi alavancada por sua volta ao mercado. Também poderá perceber que o fluxo das pessoas físicas no mesmo
período esteve sempre na contramão do mercado, comprando forte quando o mercado começou a cair e vendendo forte quando come-
çou a subir.
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PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BMF
DATAS INST. FINANCEIRAS INSTITUC. NACIONAL INSTITUC. ESTRANGEIRO PESSOAS FÍSICAS
C V S C V S C V S C V S
CONT. ABERTOS
27/11/20
8711 4376 4335 419003 397363 21640 263506 281315 (17809) 11442 19490 (8048)
C V S C V S C V S C V S
CONT. ABERTOS
03/11/20*
8481 4382 4099 427171 392945 34226 244214 275504 (31290) 12912 20134 (7222)
Nesta seção poderá acompanhar o fluxo dos investimentos através do saldo dos contratos em aberto no índice futuro do Bovespa na BM&F. Cada
contrato em aberto corresponde a um financeiro à vista do valor do índice futuro. Assim, se o índice Futuro tiver fechado na véspera a 50.000 pontos,
um contrato em aberto equivale a um financeiro à vista de R$50.000,00. Se considerar, por exemplo, que os investidores estrangeiros estão vendidos
no dia 03/12/20* em (31290) contratos, corresponde a uma venda à vista de (31290) x 113505 (Fechamento do Ind. Fut. em 04/12/20) =
(R$3.551.571.450,00) e que a posição vendida à vista com atraso de dois* pregões é (R$25.686.379.000,00) na verdade estão liquidamente vendidos
em (R$3.551.571.450,00) + (R$25.686.379.000,00) = (29.237.950.450,00).
*A B3 não atualizou os dados dos Contratos em aberto do dia 04/12/20 e infelizmente o estudo ficará incompleto, sujeito a grandes mudanças
caso os dados tivessem sido disponibilizados.
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ÍNDICES SETORIAIS
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ÍNDICES SETORIAIS
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ÍNDICES SETORIAIS
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ÍNDICES SETORIAIS
Os gráficos dos índices setoriais não são os fornecidos pela Bovespa. Todos foram construídos por
mim utilizando a mais poderosa das ferramentas técnicas: a linha de avanços e declínios (quem quiser
aprender a teoria sugiro a leitura do livro “Timing – Uma Nova Estratégia Diária de Maximização dos
Lucros no Mercado de Ações” – que pode ser adquirido no meu site www.timing.com.br). Diferente-
mente dos índices setoriais fornecidos pela Bovespa (calculados com uma fórmula de capitalização
similar à utilizada no cálculo ponderado do índice Bovespa que trabalha com uma amostragem para
representar o todo) os índices utilizados na revista são construídos utilizando a média aritmética e
inclui a totalidade das ações de cada setor. Isto elimina a distorção provocada pela ponderação.
Nas imagens poderá acompanhar o desdobramento, numa base semanal, de cada índice setorial
comparado com a evolução do índice Bovespa. Se comparar o desdobramento dos gráficos dos se-
tores com o do índice Bovespa perceberá aqueles que estão confirmando a evolução do índice e os
que estão divergindo movendo-se na contramão do índice, isto é, os que sobem enquanto o índice
cai ou vice-versa. Trocando em miúdos, poderá identificar que setores estão se movendo na mesma
direção e os que se movem na contramão do índice.
Se quiser diminuir o universo das ações a serem estudadas, a visão do índice setorial poderá levá-lo
a se concentrar nos índices a favor da tendência predominante do mercado diminuindo muitas horas
de pesquisa. Saber que a maioria dos índices caminha numa mesma direção é uma indicação pode-
rosa do futuro desdobramento do mercado.
10
EVOLUÇÃO DAS LINHAS DE AVANÇOS E DECLÍNIOS/ÍNDICES
Os gráficos acima mostram as principais linhas de avanços e declínios das 16 ações de mais liquidez,
das ações que compõem o índice Bovespa e todas as ações negociadas diariamente comparadas
com o desdobramento do índice Bovespa. Também é feita a linha de avanços e declínios do IBX
comparadas com o desdobramento do mesmo.
Para avaliar melhor a importância das respectivas evoluções seria importante a leitura do livro “Timing
– A Nova Estratégia...” ou do livro “Análise Técnica: Teorias...” ou do livro “É Só Isso?I.”
Basicamente, a sua função é eliminar as distorções embutidas na composição dos índices oficiais que
podem estar subindo e o mercado caindo ou vice-versa, bem como identificar que segmentos estão
evoluindo de acordo ou na contramão dos índices.
11
RAIO X DA EVOLUÇÃO DAS TENDÊNCIAS QUE COMPÕEM O MERCADO
O cálculo é feito sobre as cotações nominais (coluna esquerda) e sobre as cotações dos mesmos gráficos dolarizados (coluna direita). Se a leitura mostrar que a maioria das
ações está em tendência primária e secundária de alta, as probabilidades de que o mercado prossiga subindo são maiores. Enfim, adicionando-se a combinação dessas
contagens a outros indicadores técnicos aumentará muito a probabilidade do que poderá acontecer no futuro próximo.
12
PRINCIPAIS TENDÊNCIAS DO MERCADO: ESTATÍSTICAS
BOVESPA
Variações (%R$) (%U$)

Semanal 2,87 6,42
Mensal 6,42 7,71
Anual (4,38) (23,32)
Suporte e Resistências
Sup 93386 16157
Res 119594 29052
IBX- BRASIL
Variações (%U$)
Semanal 6,27
Mensal 7,55
Anual (22,90)
Suportes e Resistências (U$)
As tendências Primárias, Secundárias e as Terciárias seguem sintonizadas em alta. Sup 6878
Res 12409
SCAPS
Variações (%U$)
Semanal 6.75
Mensal 7,98
Anual (24,57)
Sup: 385
Res: 736
MLCAPS
Variações (%U$)
Semanal 6,15
Mensal 7,44
Anual (23,40)
Sup:
311
Res:
527
As tendências Secundárias dos índices dolarizados, sintonizadas, seguem em alta.
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ÍNDICE DA FORÇA DO MERCADO (IFM)

As forças descendentes: 01......................................................................23
01-Setor de Telecomunicações sinalizando baixa

02-Setor de Brinquedos sinalizando baixa
03-Setor de Fertilizantes sinalizando baixa
13-MM 200 do IBOVESPA descendente
23-MM 200 da LAM descendente
Tendência Primária de Baixa – Índices Nominais:
23-ISM
BOVESPA
Tendência Secundária de Baixa – Índ. Nominais:
Tendência Terciária de Baixa – Índ. Nominais
Tendência Primária de Baixa – Ind. Index. U$:
Tendência Secundária de Baixa – Ind. Indexados U$
Tendência Terciária de Baixa – Ind. Index. U$ 01............................................................................................................36
As forças ascendentes:
03-Setor de Energia sinalizando alta 37.............................................................................................................72

04-Setor de Siderurgia sinalizando alta
07-Setor de Bancos sinalizando alta
08-Setor de Petróleo sinalizando alta
09-Setor Petroquímico sinalizando alta 73....................79
10-Setor de Mineração sinalizando alta
11-Setor de Comércio sinalizando alta
14-Setor de Construção sinalizando alta
15-Setor de Ind. Mecânica sinalizando alta
16-Setor de Mat. de Transportes sinalizando alta
17-Setor de Papel e Celulose sinalizando alta
18-Setor Têxtil e Vestuário sinalizando alta
19-Setor de Autopeças sinalizando alta
20-Setor Eletroeletrônico sinalizando alta
21-Setor de Transp. Aéreo sinalizando alta
26-Campos de tendência sinalizando alta
27-Razão ascendente das tendências terciárias
32-Razão ascendente das tendências secundárias
42-Razão ascendente das tendências primárias
47- Saldo agregado dos Gringos em tendência de alta
Negativa diminuindo
Tendência Primária de Alta – Índices Nominal
57-IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/MLCX
Tendência Secundária de Alta – Índices Nominais
62-IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/MLCX
Tendência Terciária de Alta - Índices Nominais
63-IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/MLCX/ISM
Tendência Primária de Alta – Ind. Indexados U$
73- IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/SMLL/MLCX
Tendência Secundária de Alta – Ind. Indexados U$
78- IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/SMLL/MLCX
Tendência Terciária de Alta – Ind. Indexados U$
79-IBOV/IBX50/IBX/IGC/IVBX/SMLL/MLCX
Com o objetivo de melhor expressar o estado geral do mercado, decidi fazer algumas alterações na metodologia de avaliação das forças que atuam no seu direcionamento. Não faz
sentido, por exemplo, que uma tendência primária de baixa tenha o mesmo peso que uma tendência terciária de baixa. Ou, que os setores de Bancos, Energia e Construções, que são formados por
mais de 40 ações cada, tenham o mesmo peso que os setores de Brinquedos, Eletroeletrônico etc., compostos por um reduzido número de ativos.
Sem grandes preocupações matemático-estatísticas, apenas usando um pouco de sensibilidade, passei a atribuir pesos diferenciados para algumas das forças. Assim, se a maioria dos
índices se encontra numa primária de alta ou de baixa passam a ter o valor de 10 unidades; se a maioria dos índices se encontra numa secundária de alta ou de baixa valem 5 unidades; se a maioria
dos índices se encontra numa terciária de alta ou de baixa continuam valendo 1 ponto. Indicadores primários, como a direção das médias móveis de 200 dias, a razão entre as tendências primárias.
passam a ter um valor de 10 unidades. Enfim, tudo que se referir ao primário, passa a valer 10 pontos, ao secundário 5 pontos e ao terciário 1 ponto.
14
CENÁRIO INTERNO: CONCLUSÃO
As forças altistas seguem ampliando o seu predomínio no mercado e impulsionando o

índice Bovespa rumo ao Teste do Topo Histórico no paralelo 119593. Todavia, a partir
do paralelo 116545, passando pelos paralelos 117580 e 117700, o índice deverá dimi-
nuir o ritmo atual da sua marcha e entrar num período de consolidação da alta na base
do dois para a frente, um para trás, que segundo sugere a sua simetria altista poderá
se estender ao longo de um mês.
Por outro lado, não se pode descartar a possibilidade de até chegar a hora da verdade,
que essa projeção temporal possa ser abreviada graças à grande força intrínseca do
mercado que continua aumentando.
Marcio Noronha
15
SUGESTÕES DE COMPRAS/VENDAS
INÍCIO COMANDO ESTOPE ÚLTIMA ESTADO ALVO/RES
AZUL4 (Azul) 30/11/20 Comprar a 37,83 F>36,70 42,00 comprada 62,87
SMLS3 (Smiles) 02/12/20 Comprar a 20,46 F<19,50 21,73 comprada 38,73
TGMA3 (Tegma) 02/12/20 Comprar a 28,26 F<26,60 27,05 comprada 41,00
EMBR3 (Embraer) Comprar a 11,11 F<FA 9,37 20,04
IGTA3 (Iguatemi) Comprar a 40,16 F<FA 38,30 56,79
*VALORES REALÇADOS: Mover o estope diariamente para um pouco abaixo da mínima do dia anterior. Se estopado, recomprar acima do TH
com estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior.
SÍMBOLOS UTILIZADOS NA TABELA ACIMA: #NOVA SUGESTÃO DE COMPRA# NOVA SUGESTÃO DE VENDA#FA: fundo anterior #TA: topo anterior #SUGESTÃO
DE VENDA #FechN: Comprar fechamento igual ou maior do que N. # Operação encerrada ou cancelada.#EJ: ex-juros #ED: ex-dividendo #EB ex-
bonificação #ALVO/RES: objetivo ou resultado#POUCA LIQUIDEZ/ALTO POTENCIAL DE LUCRO#PG: pós grupamento# F<: estopar num fecha-
mento abaixo de # Comprar no próximo ziguezague ascendente com um estope inicial um pouco abaixo do fundo anterior# : estopar num
fechamento menor do que a mínima da barra que gerou a compra.
DEPOIS DE ACIONADA UMA ESTRATÉGIA DE COMPRA, SE O ATIVO FIZER PARTE DO ÍNDICE BOVESPA A COR MUDA DE AZUL PARA PRETO. SE NÃO FIZERR MUDA
DE AZUL PARA VERDE
Qualquer uma das estratégias de compra com esta barra azulada, caso estopada no decorrer da semana, deverá ser acionada novamente na
ultrapassagem da máxima atingida antes de ter sido estopado colocando um estope inicial um pouco abaixo da mínima atingida após ter sido
estopado na compra em andamento.
Qualquer uma das estratégias de venda com esta barra acinzentada, caso estopada no decorrer da semana, deverá ser acionada novamente
na ultrapassagem da mínima atingida antes de sido estopado colocando um estope inicial um pouco acima da máxima atingida após ter sido
estopado na venda em andamento.
Símbolo utilizado para sugerir uma compra ou venda com grande potencial de lucro e risco elevado.
Vender no primeiro ziguezague abaixo de “ x”
# - ESTRATÉGIA BASEADA NO GRÁFICO PONTO&FIGURA
16
REGISTRO DAS OPERAÇÕES INICIADAS EM EM 2020
ATIVO COMPRA VENDA DATA ESTOPE DATA VARIAÇÃO* ORIGEM

BPAC11 78,23 22/01/20 F<75,00 (73,68) 27/01/20 -5,81% sc
CAML3 9,52 20/01/20 F<9,00 (8,99) 31/01/20 -5,56% sc
CPLE6 75,22 20/01/20 F<73,65 (73,41) 30/01/20 -2,4% sc
CYRE3 33,16 20/01/20 32,90 27/01/20 -0,78% sc
EGIE3 54,16 21/01/20 F<52,70 (52,50) 30/01/20 -3,06% sc
ENBR3 23,02 23/01/20 F<22,50 (22,23) 30/01/20 -3,43% sc
JHSF3 9,02 24/01/20 F<8,26 (8,20) 27/01/20 -9,09% sc
SEMANA ENCERRADA EM 31/01/20
UGPA3 15,51 19/5/20 17,99 12/06/20 +15,96% AI
BRFS3 23,41 19/05/20 21,56 12/06/20 -3,75% AI
LOGG3 34,72 08/07/20 34,21 17/07/20 -0,84% SC
COGN3 7,46 06/07/20 8,28 24/07/20 +10,99% SC
EVEN3 12,42 06/07/20 13,44 24/07/20 +8,21% SC
BBAS3 31,72 26/05/20 33,95 24/07/20 +7,03% AI
PETR4 23,06 15/07/20 22,20 31/07/20 -3,73% AI
AMBV3 15,16 27/07/20 13,90 31/07/20 -8,31% AI
CAML3 12,52 03/08/20 12,22 06/08/20 -3,19% SC
BBDC4 23,66 27/07/20 21,72 04/08/20 -8,2% AI
JHSF3 10,07 15/07/20 8,88 03/08/20 -11,81% SC
17
LOGG3 36,12 30/07/20 36,11 10/08/20 -0,02 SC

LAME4 31,42 15/06/20 33,12 17/08/20 +5,41% SC
PETR4 23,62 11/08/20 22,22 26/08/20 -5,92% AI
VALE3 63,02 18/06/20 59,68 31/08/20 -5,29% AI
LWSE3 50,46 03/08/20 56,30 26/09/20 +11,57% SC
VULC3 6,32 02/9/20 6,10 29/09/20 -2,68% SC
MGLU3 78,23 26/08/20 F<25,00 (24,63) 28/10/20 +9,17% SC
DTEX3 9,52 19/10/20 F<20,00 (19,82) 28/10/20 6,11% SC
LOCA3 75,22 19/10/20 F<25,15 30/10/20 3,34% SC
LWSA3 33,16 19/10/20 F<68,10 (65,65) 30/10/20 6,77% SC
RENT3 54,16 19/10/20 F<61,60 (60,68) 30/10/20 3,85% SC
VULC3 23,02 19/10/20 F<7,00 (6,8) 28/10/20 5,81% SC
18
ANÁLISES INDIVIDUAIS
 Petrobrás em Real (PETR4 – PESO NO BOVESPA: 5,762%)
Tendências
PRIMÁRIA: ALTA
SECUNDÁRIA: ALTA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 3,94
CP: 24,84/23,37/21,77/17,74/16,72/15,28
Resistências
MP: 38,61
CP: 27,57/30,89/31,24
Objetivo: alta 38,61; baixa: 3,94
Estratégias
Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora do

mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento para

a montagem de novas estratégias operacionais.
As janelas com os gráficos das Análises individuais possuem esse formato para que você possa ter uma visão
completa de cada um dos ativos analisados. Poderá ver as árvores mais próximas e a floresta. As setas colo-
ridas representam as tendências predominantes numa visão de curto, médio e longo prazo.
Assim, no gráfico da PETR4 acima, na janela inferior direita observa-se o gráfico na periodicidade diária e a
cor da seta indica a tendência terciária (curto prazo). Se for azul é de alta, vermelha de baixa e cinza indefinida.
Já na janela superior direita está vendo o gráfico na periodicidade semanal (médio prazo) que define a ten-
dência secundária repetindo a mesma padronagem das cores utilizadas para definir as terciárias.
Na janela superior esquerda está vendo o gráfico na periodicidade mensal e a tendência primária (longo prazo)
também tem a sua direção definida pela mesma padronagem das cores.
Na janela inferior à esquerda está vendo o gráfico na periodicidade mensal (longo prazo), indexado pelo dólar
(PTAX). Sua presença é para que possa ter uma referência para quando ocorrerem rompimentos de Topos
ou Fundos históricos no gráfico nominal e os preços entrarem no espaço vazio, eventualmente tenha como
projetar a próxima resistência ou suporte.
19
 Vale do Rio Doce on em Real (VALE3 – PESO NO BOVESPA: 11,093%)
Tendências
PRIMÁRIA: ALTA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 31,23
CP: 77,31/62,46/59,79/58,02/57,06/56,13
Resistências
MP: 82,68
CP: 82,68
Objetivo: alta ?; baixa 31,23
Estratégias
Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

do mercado.
Continuarei aguardando mais desdobramento

para a montagem de novas estratégias operaci-
onais.
 Bradesco pn em Real (BBDC4 – PESO NO BOVESPA: 5,268%)

Tendências
PRIMÁRIA: ALTA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 8,05
CP: 25,45/24,15/23,21/19,91/19,16/18,38
Resistências
MP: 34,35
CP: 26,72/28,06/29,79/31,42
Objetivo: alta 34,38: baixa 15,63
Estratégias

do mercado.

onais.
20
 B3 on em Real (B3SA3 - PESO NO BOVESPA: 5,329%)
Tendências
PRIMÁRIA: ALTA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 17,40
CP: 55,83/52,53/50,38/47,66/43,93/39,46
Resistências
MP: 68,83
CP: 60,42/61,98/64,15/66,01
Objetivos: Alta: 17,40; Baixa 17,95
Estratégias

do mercado.

onais.
 Bco. do Brasil on em Real (BBAS3 – PESO NO BOVESPA: 2,652 %)

Tendências
PRIMÁRIA: ALTA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 10,45
CP: 33,75/29,61/29,16/24,4/23,66/21,6
Resistências
MP: 53,09
CP: 36,06/37,63/39,95/46,62
Objetivos: 53,09; Baixa 21,60
Estratégias

do mercado.
Comprar a 37,66 com um estope inicial um pouco

abaixo do fundo anterior.
21
 Ambev em Real (abev3) – PESO NO BOVESPA: 3,616%)
Tendências
PRIMÁRIA: ALTA
TERCIÁRIA: BAIXAA
Suportes
MP: 6,30
CP: 13,98/12,18/12,04/11,19/10,68/10,43
Resistências
MP: 23,34
CP: 15,69/15,92/16,82/19,58/20,32
Objetivo: alta 23,34; baixa 6,30
Estratégias
Se seguiu as estratégias da RV1091 segue

fora do mercado.

para a montagem de novas estratégias operacio-
nais.
 ITAUUNIBANCO pn em Real (ITUB4 – PESO NO BOVESPA: 7,296%)

Tendências
PRIMÁRIA: ALTA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 10,67
CP: 28,39/27,59/22,93/22,17/20,24/19,86
Resistências
MP: 36,91
CP: 30,88/32,07/33,23/34,26
Objetivo: 36,91; baixa 10,67
Estratégias

do mercado
Comprar a 30,92 com um estope inicial num fe-

chamento abaixo do fundo anterior.
22
 Cielo on (CIEL3 – PESO NO BOVESPA: 0,29%)
Tendências
PRIMÁRIA: BAIXA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 3,23
CP: 3,55
Resistências
MP: 25,99
CP: 3,98/4,04/4,88/5,13/5,6/5,76/5,93/7,68
Objetivo: alta 25,99; baixa ?
Estratégias

do mercado.

onais.
 BRF SA (BRFS3 – PESO NO BOVESPA: 1,049%)

Tendências
PRIMÁRIA: INDEFINIDA
SECUNDÁRIA: INDEFINIDA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 7,68
 CP: 20,53/16,44/14,17/11,52
BAIXA Resistências
MP: 70,73
CP:22,69/22,97/23,03/24,41/28,7
Objetivo: 70,73; baixa 7,68
Estratégias

do mercado.

onais.
23
 Ultrapar on (UGPA3 – PESO NO BOVESPA: (1,040%)
Tendências
PRIMÁRIA: INDEFINIDA
TERCIÁRIA: ALTA
Suportes
MP: 9,62
CP: 19,88/16,27/14,1/12,96/12,05/10,68
Resistências
MP: 40,09
CP: 22,03/23,27/25,24/26,88/27,72/28,25
Objetivo: alta 40,09; baixa 9,62
Estratégias

do mercado.

onais.
 Índice Futuro Contínuo

Esta imagem proporcionada pelo gráfico do Ín-
dice Futuro do Bovespa numa base mensal con-
tínua serve de referência para se identificar os
possíveis topos e fundos dos principais ciclos de
longo prazo do mercado brasileiro. Vem resis-
tindo ao teste do tempo ao longo dos últimos 29
anos, mas não é garantia de que funcionará eter-
namente.
Comentário
O índice Futuro segue com as três principais ten-
dências em alta.
24
INTER-RELAÇÕES DE MERCADOS COM O BOVESPA

 Dow Jones
Tendências
Primária: ALTA
Secundária: ALTA
Terciária: ALTA
Suportes
MP: 6440
CP: 28902,13/26501,6/25992,28/25536,3
Resistências
MP: 30218,26
CP: 30218,26
Comentário
O Dow Jones segue no espaço vazio rumo ao desco-
nhecido trazendo no seu rastro as principais bolsas
mundiais e emergentes.
.
 S&P 500
Tendências
Primária: ALTA
Terciária: ALTA
Suportes
MP: 666,79
CP:
3518,58/3209,45/3115,7/2999,74/2965,56
Resistências
MP: 3699,20
CP: 3699,20
Comentário
O S&P caminha de mãos dadas com o Dow Jo-

nes.
25
INTER-RELAÇÕES DE MERCADOS COM O BOVESPA

 Futuro do Petróleo (crude oil light) e à vista NYMEX E NYSE
Tendências
Primária: ALTA
Terciária: ALTA
Suportes
 MP: 8,50
 CP: 43,92/40,33/37,33/33,91/32,4
Resistências
MP: 231,96
CP: 46,68/58,33/64,33/69,71/75,62
Comentário
O futuro do Petróleo na CME fica com as três

principais tendências em alta e segue cami-
nhando para testar a resistência de 58,33.
 Futuro do Dólar
Tendências
Primária: INDEFINIDA
Secundária: BAIXA
Terciária: BAIXA
Suportes
MP: 3806
CP: 5006/4831
Resistências
MP: 17050
CP: 5532/5817/5999/6602
Estratégias
O Dólar penetra o suporte de 5220 e está vindo

testar os próximos em 5096 e 4831 respectiva-
mente, de um dos quais poderá voltar a subir.
Todavia, se penetrar 4831 entrará numa longa

tendência de baixa rumo aos 4047.
Observação: normalmente, anda na contra-

mão do Bovespa.
26
ESTUDOS NUMÉRICOS DAS BOLSAS NYSE (NEW YORK STOCK EXCHANGE) E NASDAQ
A MÉDIA MÓVEL DE 12
MESES, 40 SEMANAS E
200 DIAS APLICADAS NOS
GRÁFICOS MENSAL, SEMA-
NAL E DIÁRIO PASSAM A SI-
NALIZAR ALT.
AS MESMAS MÉDIAS APLI-

CADAS NAS LADS DOS
MESMOS GRÁFICOS SE-
GUEM SINALIZANDO ALTA
E ENTRAM EM SINTONIA.
A MÉDIA MÓVEL DE 12
MESES, 40 SEMANAS E
200 DIAS APLICADAS NOS
GRÁFICOS MENSAL, SEMA-
NAL E DIÁRIO SEGUEM SI-
NALIZANDO ALTA.
AS MESMAS MÉDIAS APLI-

CADAS NAS LADS DOS
MESMOS PASSAM A SINA-
LIZAR ALTA E FICAM TODAS
SINTONIZADAS.
Rodrigo Barbera Martini

digomartini@hotmail.com
27
ANÁLISE DE ATIVOS SOB A VISÃO DAS ONDAS DE ELLIOTT/SIMETRIA
COMENTÁRIOS
A expectativa publicada no dia 8 de novembro era a de mais um topo nos EUA, uma alta rumo
aos 112 mil pontos no IBovespa e o teste do suporte na faixa de R$5,20 para o dólar comercial.
A altas se confirmaram, bem como o recuo do dólar.
No caso do SP500, caso a última alta seja a de uma onda 5, o movimento de alta tenderia a ser
barrado até o teste em torno de 3.950 pontos. A formação triangular logo abaixo sugere um topo
iminente, MESMO QUE UM RECUO AGORA SEJA O DE UMA ONDA 2 DE GRAU INFERIOR PARA VOLTAR
A SUBIR EM SEGUIDA, ou seja, essa faixa até 3.950 pontos deverá impor resistência mais severa a
partir de agora.
Nesse cenário de uma 5 nos EUA, o IBovespa não perderia a configuração de um topo B entre 120
e 135 mil pontos (B expandida).
Porém, se houver um recuo 2 nos EUA e retomada da alta, esta seria uma onda 3 e, nesse caso,
a melhor leitura para o IBovespa passaria a ser, também, uma subida 3 rumo aos 300 mil pontos,
tendo em vista que ondas 3 normalmente DOBRAM canais.
O dólar comercial ainda está se movimentando dentro de um contexto de onda 4, de forma trian-
gular. Uma onda 4 seria confirmada na hipótese de topo 5 nos EUA. Se perder o suporte da figura,
então tenderia a testar a faixa de R$4,50.
Resumindo, um cenário corretivo mais acentuado seria o mais provável nos EUA, mesmo que seja
uma correção 2 para ser seguida por outra perna de alta mais prolongada, sugerindo que, pelo menos
no prazo mais curto, o IBovespa terá dificuldades para passar pelo TH e o dólar comercial ainda deverá
ficar orbitando entre 5 a 6 reais.
28
O dólar comercial ainda não descaracterizou a formação triangular que seria a de uma onda 4. Em
função da possibilidade de um topo 5 nos EUA, o esperado seria a ampliação do movimento lateral,
ou mesmo uma alta 5 rumo aos 8 reais.
Uma B expandida seria uma contagem válida para o IBovespa mesmo acima do TH.
É bom salientar que, no DOLARIZADO, o IBovespa/US$ tem forte resistência em torno de 22 mil
dólares e a melhor leitura é a de um topo B também.
Seria mais um motivo para apostar em uma pausa, pelo menos no prazo mais curto e que, na
hipótese de uma subida 3 rumo aos 300 mil pontos, um eventual movimento lateral funcionaria como
um colchão para dar suporte a compras de rompimento de topo histórico.
29
SIMETRIA REATIVA
Retomei as operações após uma pausa decorrente de problemas particulares, e as operações seguem dando
resultado bem interessante, já temos um ganho de 6% em 10 semanas, taxa de acerto de 84%, e as operações
estão sendo escolhidas “a dedo”.
Quem quiser acompanhar as operações, é só acessar pelo link abaixo.
https://www.mql5.com/pt/signals/836333
Não há custos para acompanhamento, as operações são expostas de forma gratuita, e lembrando que elas
são programadas com muita antecedência.
A técnica usada é a da SIMETRIA, principalmente, e Ondas de Elliott, que até passou a ser algo mais secun-
dário.
No caso, a técnica visa fazer as operações em pontos de sobrecompra ou sobrevenda indicados pelo IFR-14
em paralelo com algum movimento simétrico bem claro, que poderia causar uma REAÇÃO ao movimento prévio.
Daí o nome SIMETRIA REATIVA.
Tenho observado que, quando temos estas configurações do IFR com a simetria, a taxa de acerto é bem
alta, principalmente quando a simetria sugere recuo dos preços, ou em operações de venda.
Exemplo de operação já programada e fazendo uso de TODOS os ingredientes da técnica, ou Simetria, Ondas
de Elliott e IFR.
Uma boa semana a todos.
Paulo Caldas / paulo@ntinet.com.br
30
ESPAÇO DOS COLABORADORES
MATRIZ DE FORÇA RELATIVA
NÃO CONFUNDA Índice de Força Relativa - IFR ou

RSI (Relative Strength Index) com a MATRIZ DE FORÇA RELATIVA
1. Principios de Força Relativa (Relative Strength – RS)
Já ouviu aquela história sobre os dois rapazes acampando na floresta e uma onça aparece? Quando um rapaz começa a
correr, o outro para e coloca seus tênis.
- "O que você está fazendo? Você nunca vai superar a onça."
Seu parceiro responde:
-"Eu não preciso. Eu só tenho que ser mais rápido que você'
Dentro da filosofia de “colocar o tênis”, dentro do mercado temos que escolher a ação que vai “correr” mais e a que corre
menos. Vejamos como:
O Princípio de Pareto (em homenagem ao economista italiano Vilfredo Pareto), ou regra 80/20, é algo que todos ouvimos
falar. Basicamente significa que em qualquer coisa — gestão, riqueza distribuição, tempo gasto em relacionamentos com
clientes, e assim por diante, alguns "poucos são vitais" e "muitos são triviais". Esse mesmo princípio se aplica aos resulta-
dos do investimento; mais especificamente, que 20% de seus negócios são responsáveis por 80% de seus lucros. Dito de
outra forma, não é o número de negociações vencedoras versus o número de negociações perdedoras que é mais atribu-
ível ao seu investimento de sucesso, mas sim é o tamanho de seus vencedores versus o tamanho de seus perdedores. O
ditado é verdadeiro — tamanho importa!
Dado esse princípio comprovado e testado pelo tempo, é imperativo que você se posicione para capturar as grandes
negociações vencedoras. É aqui que a Força Relativa entra em jogo. A Força Relativa (RS) permite que você "pegue os
outliers positivos" ou grandes vencedores, ao mesmo tempo em que ajuda você a evitar grandes perdedores. Em What
Works on Wall Street, Jim O'Shaughnessy descobriu que o RS foi um fator de sucesso em todas as 10 estratégias de
formação (que ele testou). Ele também descobriu que a pior estratégia em seus testes foi comprar ações com o pior RS.
O mesmo princípio usado por James Simons em seus fundos quânticos.
Thomaz Dorsey explica a Matriz de Força Relativa no seu livro de Ponto Figura e que na sua empresa a – DWA - eles
usam e testam desde 1987. Descobriram que o RS é um dos métodos mais robustos e adaptáveis de análise de segurança.
Apesar de ser realmente um conceito muito simplista, o RS tem sido provado várias vezes como uma metodologia viável
para superar o mercado ao longo do tempo. Essa é a essência do RS — uma maneira de medir o desempenho.
Existem várias formas de calcular a força relativa, entre ações, entre indices, entre ações e indices, dividindo o preço de
uma pela outra, ponderando pelo volume entre elas, etc.
31
Dessa forma, como um investidor sem muito recurso computacional pode cruzar vários papeis entre si numa matriz de
força relativa? Como saber a que esta com a maior força relativa e a que esta com a menor força relativa? Aqui os graficos
noiselless, em especial o Renko, facilitam e muito a vida do Trader, com uma simples técnica de contar tijolos de alta e de
baixa.
A matriz Renko de força relativa é uma ferramenta muito útil para a revisão de performance de todos os setores ou grupos
de ações em um relance.
Se a performance de todos os setores precisa ser avaliada, divida o preço de cada setor com a de todos os outros setores.
Então nós saberemos a performance relativa de cada setor contra todos os outros setores, veja um exemplo com alguns
índices:
IMAT ITR ICON MLCX ISEE IVBX

IMAT Baixa Baixa Baixa Baixa Baixa
ITR Alta Baixa Baixa Baixa Baixa
ICON Alta Alta Alta Alta Baixa
MLCX Alta Alta Baixa Alta Baixa
ISEE Alta Alta Baixa Alta Baixa
IVBX Alta Alta Baixa Alta Alta
Exemplo didático dos índices da B3
Veja acima a performance dos setores. Por exemplo, o índice ICON está performando menos do que a maioria dos outros
índices. Para tornar mais fácil de se analisar, um método mais simples é marcando “1” quando o índice está em alta e
marcar “0” quando o índice está em baixa. O escore total resultante irá nos ajudar a analisar a performance de todos os
setores num piscar de olhos.
Matriz Renko de Força Relativa de alguns setores

Indice IMAT ITR ICON MCLX ISEE IVBX
IMAT 1 0 0 1 0 0
ITR 1 1 0 1 0 0
ICON 1 1 1 1 1 0
MCLX 1 1 0 1 1 0
ISEE 1 1 0 1 1 0
IVBX 1 1 0 1 1 1
Retire os dados da tabela do gráfico de renko de cada setor em relação ao outro.
Marque “1” se o último tijolo for de alta e “0” se o último tijolo for de baixa. Dessa forma podemos identificar os setores que
estão performando bem e os que estão performando mal em relação aos outros índices.
Por exemplo, a Tabela anterior mostra que o Índice IMAT estava performando mais do que a maioria dos outros durante
o período coberto pela tabela. O próximo passo é executar a mesma matriz no Índice IMAT.
32
LCP TOTAL BRAP4 BRKM5 CSNA3 DTEX3 GGBR4 GOAU4 KLBN11 SUZB3 USIM5 VALE3
BRAP4 45.66 6 0 1 0 1 1 1 0 0 1 1
BRKM5 21.81 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
CSNA3 16.40 5 1 1 0 1 0 0 1 0 0 1
DTEX3 17.44 2 0 1 0 0 0 0 0 0 1 0
GGBR4 20.96 4 0 1 1 0 0 1 1 0 0 0
GOAU4 9.44 6 0 1 1 1 0 0 1 0 1 1
KLBN11 25.19 5 1 1 0 1 0 0 0 0 1 1
SUZB3 50.05 9 1 1 1 1 1 1 1 0 1 1
USIM5 10.96 3 0 1 0 0 1 1 0 0 0 0
VALE3 61.66 3 0 1 0 1 0 0 0 0 1 0
A Tabela acima levanta a lista de ações de performances mais forte no índice IMAT – Suzano, Bradesco Participações e Gerdau Meta-
lúrgica foram os líderes com melhor performance no período analisado.
Uma vez que as ações fortes entre os setores fortes são identificadas dessa maneira, a análise de preço pode identificar oportunidades
de negociações nessas ações. Em essência, isso é como uma queda de braço entre dois índices ou instrumentos. Isso nos dá uma
perspectiva mais clara de como um instrumento está performando em relação aos outros. O que nos ajuda na sintonia fina na seleção
após ter identificado os setores mais fortes em relação ao benchmark.
Usando o mesmo princípio da tabela de IMAT, podemos fazer com o índice que não performou bem e procurarmos o papel com mais
fraco.
Com esses dois parâmetros você pode operar long&short (comprado na ação forte e vendido na ação fraca). A forma de operar é fazer
o gráfico de renko de um ativo dividido pelo outro, deve-se operar comprado no papel forte e vendido no papel fraco, e a única análise
é o gráfico dos dois ativos, opere a nova curva gerada, vejamos abaixo:
Gráfico de força relativo de Suzb3/Cogn3, e média móvel de 20, se tivesse usado como setup apenas a entrada no rompimento de alta
da média e saída no rompimento para baixo da média o ganho foi 80% em dois meses.
A vantagem não é quanto ganhou, mas estar “hedgeado” (segurado). Você pode fazer a mesma operação entre índices, comprando e
vendendo derivativos, a análise do renko simplifica a procura do derivativo forte e do fraco. Para derivativos a análise deve incluir os
vencimentos, pois eles alteram os volumes (falaremos disso depois).
O importante nessa análise é operar a curva da diferença, não importa se o mercado cai ou sobe, e sim se a variação do papel forte em
relação ao papel fraco se mantem. Se o papel fraco se recupera ou o forte perde força, você será estopado. E novamente rode a análise.
33
Os setups seguindo padrões performam melhor no backtest, deve-se sempre usar os padrões e confirmá-lo com indicadores. Mostramos
nos artigos anteriores vários padrões de Renko, você deve estudá-los, em especial os padrões exclusivos do Renko.
O gerenciamento de Risco, deve ser ajustado para operações de Long&Short, bem como o custo operacional, afinal são duas operações
simultâneas. Em outros artigos trataremos do risco e ajuste financeiro para operações casadas.
Repare que a contagem de performance, pode ser feita em gráficos P&F (3 ou 4 colunas), e Line Break, com a contagem simples de
inversão de tendência.
Espero ter deixado claro como “colocar o tênis” e correr no mercado usando Pareto.
Tales Navarro
tempusid@gmail.com
34
COLUNISTAS
35
COMO ENTENDER E TIRAR O MELHOR PROVEITO DA TIMING

A Timing começou como um estudo semanal que criei para o meu uso pessoal. Meu objetivo era fazer
uma análise semanal do mercado utilizando algumas ferramentas que desenvolvi que me permitisse
avaliar através dos fundamentos técnicos o estado geral do mercado e a partir daí definir as minhas
estratégias operacionais.
Começando do macro para chegar ao micro, depois do advento da internet e com a rapidez das
transferências de recursos de um país para outro, comecei a notar que as principais bolsas mundiais
passaram a ser vasos comunicantes, praticamente uma bolsa só (com exceção da japonesa). Assim, o
tom das bolsas mundiais se refletia no Brasil, isto é, independente do que estivesse acontecendo na
nossa economia, a bolsa brasileira acompanhava a tendência das principais bolsas internacionais.
Então, a primeira coisa a ser observada no fim de semana passou a ser o comportamento das
bolsas estrangeiras para saber que cenário estavam gerando para o mercado brasileiro. É por isso que
a revista começa pela imagem das principais bolsas americanas, europeias e emergentes. A ideia é
que o desdobramento geral seja uma pista para auxiliar a decifrar a Esfinge (O Mercado).
Embora só tenha incorporado essa informação disponível no site da Bovespa ao meu arsenal
de ferramentas técnicas a partir de 2005, é muito importante saber como se movimenta o fluxo dos
investimentos por setor. Pistas muito importantes podem ser obtidas aqui através da comparação do
saldo dos investimentos com o desdobramento do índice Bovespa. Você perceberá que nos últimos 6
anos o fluxo do investimento estrangeiro determinou as principais tendências da Bovespa. Quando a
tendência do fluxo foi crescente o índice subiu e vice-versa, ao contrário do fluxo das pessoas físicas,
que percorreu o caminho oposto.
Muitas vezes, o fluxo de um setor pode estar crescendo ou permanecendo estável gerando uma
impressão positiva, mas se não observar como anda o fluxo dos contratos futuros do índice Bovespa
poderá ter uma visão distorcida. Imagine, por exemplo, que o saldo de investimentos de um setor esteja
bastante comprado, mas no passado recente passando por uma pequena redução.
Observando o gráfico dirá que não está acontecendo nada, que a leitura continua positiva. Mas,
se soubesse que nesse período em que houve um pequeno decréscimo do saldo do investimento si-
multaneamente tivesse havido um grande aumento no saldo de contratos vendidos no índice futuro (no
mesmo setor) poderia deduzir que está havendo uma forte venda que passa despercebida ao investidor
menos atento. Normalmente, este tipo de estratégia é utilizada quando o mercado está indefinido e o
investidor não quer se desfazer de sua posição à vista, mas também não quer correr o risco de uma
grande perda caso o mercado caia. Assim, utiliza o mercado futuro para se proteger (hedge) de um
imprevisto, normalmente porque é muito mais fácil comprar ou vender uma grande posição de contratos
(devido a grande liquidez) do que montar ou desmontar uma posição diversificada à vista.
Talvez o recurso mais importante da análise técnica, a Linha de Avanços e Declínios seja
uma ferramenta desenvolvida por Joseph Granville que nos permite identificar se um grupo de ações
está passando por um processo de acumulação ou de distribuição ou, quando comparada com o des-
dobramento de um índice, eliminar as distorções provocadas pela sua fórmula de capitalização que
embute uma ponderação entre os seus componentes que gera uma visão enganosa sobre o que está
acontecendo nas entranhas do mercado, bem como, confirmar ou não o desdobramento do índice. Para
mais detalhes sugiro a leitura da obra “Timing – Uma Nova Estratégia Diária de Maximização dos Lucros
no Mercado de Ações”.
Como a Bovespa ainda não criou índices para todos os setores (e para os que desenvolveram
adotou a mesma formula de capitalização ponderada), com o recurso da linha de avanços e declínios
36
construí vários índices setoriais que me permitem segmentar o mercado e identificar no dia a dia quais
deles estão avançando ou retraindo.
Outra estatística importante utilizada nas minhas considerações para uma avaliação técnica dos
fundamentos do mercado é a contagem diária, aqui apresentada numa base semanal, da evolução das
tendências primárias, secundárias e terciárias, nominal e indexada, de todas as ações negociadas dia-
riamente no mercado.
As estatísticas acima, reunidas com a evolução das médias móveis de 200 barras do índice
Bovespa e da linha de avanços e declínios do mercado, bem como, da maioria entre as principais ten-
dências de sete índices de composição distinta vão fazer parte uma ferramenta maior que denominei
de Índice da Força do Mercado (IFM). Se no final da apuração o saldo entre as força ascendentes e as
forças descendentes estiver positivo as estratégias operacionais devem privilegiar as compras ou se
estiver negativa privilegiar as vendas. Existem momentos excepcionais em que mesmo com o IFM
apontando para uma direção, papéis contracíclicos estão se movendo e podem ser sugeridas operações
contrárias às forças predominantes, mas não é comum!
Na sua montagem, dependendo da importância do dado a ser computado, tudo que for primário
contribui com 10 unidades de força, tudo que for secundário com 5 unidades de força e tudo que for
terciário com 1 unidade de força. Cada unidade de força é representada por uma seta.
Por terem muito mais ações do que os demais, os índices dos setores de Telecomunicações,
Energia e Construção em vez de serem computados com força 1 (como os demais) são computados
com força 3.
Se observar o IFM no início da revista, perceberá que na medida em que uma nova força é
adicionada na tabela seu valor é somado ao saldo anterior. No final, é extraído o saldo entre as forças
ascendentes e descendentes e transferidos para uma planilha Excel onde se obtém o gráfico do IFM.
Independentemente de estar muito próximo ou afastado da linha zero, o saldo é somente uma
referência para se operar na compra ou na venda. Se estiver positivo em +1 o cenário para efeito ope-
racional é o mesmo do que se estive em +70 ou -1 e -70. Mas, quanto mais próximo de zero, mas
próxima a chance de uma reversão no curto prazo!
Marcio Noronha
DISCLAIMER:
Quaisquer textos escritos na Revista Eletrônica Timing, conteúdos e ofertas são simplesmente nossa opinião e, por-
tanto, não são garantias ou promessas de desempenho real. Nós não oferecemos assessoria jurídica, médica, psico-
lógica ou financeira profissional.
37

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Ano XXII - nº.

1092 – 06 de dezembro de 2020

Colecionáveis, Bolsas mundiais e o fluxo dos investidores na BM&FBOVESPA 02 - 06

COLECIONÁVEIS – ATUALIZAÇÃO 21/01/18 - 08/07/18 - 21/04/19 - 01/11/19 – 10/05/20 – 25/07/20 – 30/08/20

*O CÓDICO DE FJTA4 MUDOU PARA TASA4, MAS OS PREÇOS CONTINUAM OS MESMOS.

AÇÕES QUE PARARAM DE NEGOCIAR OU MUDADAM O CÓDIGO E FORAM EXCLUÍDAS DA LISTA

CCXC3 0,61/4,61/2,68 93,41/934,09 2 FBMC4 3,35/2,65/1,96/1,96 94,71/94,71 4/3/2

SNSY5: BONIFICAÇÃO DE 10x1 E DEPOIS OUTRA DE 4 x1

VISÃO GERAL DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS

Índice Primária Secundária Terciária País

O ÚLTIMO CICLO COMPLETO DAS PRINCIPAIS BOLSAS MUNDIAIS

CICLOS DE BAIXA CICLOS DE ALTA

PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA

DATA - ATUALIZAÇÕES ESTRANGEIROS PESSOAS FÍSICAS INSTITUCIONAIS INSTIT. FINANC.

INÍCIO: 09/06/05 (316.345.000) (825.712.000) (133.192.000) 571.576.00O

ACUMULADO HIST. 02/12/20 (25.686.379.000) (6.819.465.000) (23.786.671.000) 20.550.890.000

ACUMULADO NO ANO (50.112.028.000) 53.750.058.000 1.534.309.000 215.889.000

ACUMULADO NO MÊS 1.451.947.000 (64.413.000) (99.588.000) 242.053.000

VARIAÇÃO 25/11 – 02/12 4.778.521.000 1.277.602.000 (4.073.006.000) (666.267.000)

PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BMF

DATAS INST. FINANCEIRAS INSTITUC. NACIONAL INSTITUC. ESTRANGEIRO PESSOAS FÍSICAS

EVOLUÇÃO DAS LINHAS DE AVANÇOS E DECLÍNIOS/ÍNDICES

RAIO X DA EVOLUÇÃO DAS TENDÊNCIAS QUE COMPÕEM O MERCADO

PRINCIPAIS TENDÊNCIAS DO MERCADO: ESTATÍSTICAS

Variações (%R$) (%U$)

As tendências Secundárias dos índices dolarizados, sintonizadas, seguem em alta.

ÍNDICE DA FORÇA DO MERCADO (IFM)

01-Setor de Telecomunicações sinalizando baixa

03-Setor de Energia sinalizando alta 37.............................................................................................................72

CENÁRIO INTERNO: CONCLUSÃO

As forças altistas seguem ampliando o seu predomínio no mercado e impulsionando o

Vender no primeiro ziguezague abaixo de “ x”

# - ESTRATÉGIA BASEADA NO GRÁFICO PONTO&FIGURA

REGISTRO DAS OPERAÇÕES INICIADAS EM EM 2020

ATIVO COMPRA VENDA DATA ESTOPE DATA VARIAÇÃO* ORIGEM

LOGG3 36,12 30/07/20 36,11 10/08/20 -0,02 SC

Objetivo: alta 38,61; baixa: 3,94

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora do

Continuarei aguardando mais desdobramento para

Objetivo: alta ?; baixa 31,23

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

Continuarei aguardando mais desdobramento

 Bradesco pn em Real (BBDC4 – PESO NO BOVESPA: 5,268%)

Objetivo: alta 34,38: baixa 15,63

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

Continuarei aguardando mais desdobramento

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

Continuarei aguardando mais desdobramento

 Bco. do Brasil on em Real (BBAS3 – PESO NO BOVESPA: 2,652 %)

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

Comprar a 37,66 com um estope inicial um pouco

Objetivo: alta 23,34; baixa 6,30

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue

Continuarei aguardando mais desdobramento

 ITAUUNIBANCO pn em Real (ITUB4 – PESO NO BOVESPA: 7,296%)

Objetivo: 36,91; baixa 10,67

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

Comprar a 30,92 com um estope inicial num fe-

Objetivo: alta 25,99; baixa ?

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

Continuarei aguardando mais desdobramento

 BRF SA (BRFS3 – PESO NO BOVESPA: 1,049%)

Se seguiu as estratégias da RV1091 segue fora

Continuarei aguardando mais desdobramento