Apostila CPA20 PD1F

▪ Mestre em Economia pela Universidade Federal de Mato Grosso (2019) e Graduado em Economia pela mesma instituição (2015); Analista
ta Socioeconômico do Instituto Brasileiro de Geografia

e Estatística (IBGE); Certificado em CPA10, CPA20 e CEA pela Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais (ANBIMA); Especialista em investimentos
(CEA); Considerado Investidor qualificado pela instrução CVM539; Membro do grupo de pesquisa Núcleo de Estudos em Economia e Inovação (CNPQ).
APOSTILA CPA20
 Módulo 1 - Sistema Financeiro Nacional e Participantes do Mercado (5 a 10%)
 Módulo 2 - Compliance Legal, ética e análise do perfil do investidor (15 a 25%)
 Módulo 3 - Princípios básicos de Economia e Finanças (5 a 10%)
 Módulo 4 - Instrumentos de Renda Variável, Renda Fixa e Derivativos (17 a 25%)
 Módulo 5 - Fundos de Investimento (18 a 25%)
 Módulo 6 - Previdência Complementar Aberta - PGBL e VGBL (5 a 10%)
 Módulo 7 - Mensuração e Gestão de Performance e Risco (10 a 20%)
 Total de 60 questões com 2h30 de duração. Aproveitamento mínimo de 70% para
aprovação.
@capriata_certificações 2
Módulo 01
CPA20
Peso na prova: de 5 a 10%
@capriata_certificações
O Sistema Financeiro Nacional do Brasil é formado por um conjunto de instituições, financeiras ou não, voltadas para a gestão da política
monetária do governo federal.
Dentre as funções do Sistema Financeiro Nacional, destacam-se a da:
1) Intermediação Financeira e;
2) Prestação de serviços de Gerenciamento de recursos.
Em relação à prestação de serviços de gerenciamento de recursos, está faz referência às facilidades que estão dispostas aos cidadãos
graças à atuação das entidades que compõe o Sistema Financeiro Nacional, tais como as Instituições Financeiras (IF’s):
▪ Da existência de um sistema de pagamentos para transferência de recursos e arrecadação de tributos;

▪ O serviço de custódia (guarda) de valores, bens e títulos;
▪ A disponibilização de meios de pagamento, tais como cartões de crédito e cheques;
▪ A disponibilização de seguros para as mais diferentes finalidades (automóvel, viagem, saúde, entre outros).
O Conselho Monetário Nacional (CMN) é um conselho, criado pela Lei nº 4.595, de 31 de dezembro de 1964 como
poder deliberativo máximo do sistema financeiro do Brasil, sendo responsável por expedir normas e diretrizes gerais para
seu bom funcionamento.
O CMN normatiza as políticas monetária, de crédito, orçamentária, fiscal e da dívida pública do Brasil. Assim, nos
termos da Lei nº 4.595/64, conhecida como Lei da Reforma Bancária, compete ao CMN:
▪ regulamentar as operações de crédito das instituições financeiras brasileiras;

▪ regular a moeda do país;
▪ supervisionar suas reservas em ouro e cambiais;
▪ determinar suas políticas de poupança e investimento;
▪ regulamentar os mercados de capitais brasileiros e;
▪ O CMN também supervisiona as atividades do Banco Central do Brasil e da Comissão de Valores Mobiliários.
As reuniões do Conselho ocorrem 1 vez ao mês, e sua composição é dada por três membros, sendo eles:
1) Ministro da Economia (Presidente do Conselho);

2) Presidente do Banco Central e;
3) Secretário Especial de Fazenda do Ministério da Economia.
Definição:
Banco central é uma entidade independente ou ligada ao Estado cuja função é gerir a política econômica, ou seja, garantir a estabilidade e o
poder de compra da moeda de cada país e do sistema financeiro como um todo. Além disso tem como objetivo definir as políticas monetárias
(taxa de juros e câmbio, entre outras) e aquelas que regulamentam o sistema financeiro local. O banco faz isso interferindo mais, ou menos,
no mercado financeiro, vendendo papéis do tesouro, regulando juros e avaliando os riscos econômicos para o país.
Características do BACEN:
▪ Formado por até 9 membros, sendo 1 presidente e 8 diretores. Todos os membros são nomeados pelo Presidente da República, sujeito à
aprovação no senado.
▪ A diretoria colegiada do Banco Central (seus membros) fazem parte também do Comitê de Política Monetária (COPOM), que é o órgão
responsável pela definição da SELIC META.
▪ O BACEN é uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia.
▪ Faz a gestão do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)
Objetivos
▪ Manter as Reservas Internacionais em níveis adequados.

▪ Estimular a formação de poupança.
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Principais Documentos emitidos pelo BACEN:
Circulares: atos normativos pelos quais o BACEN, por delegação, cria normas para o SFN ou, também por delegação,
regulamenta as normas contidas em resoluções do CMN.
Cartas Circulares: instrumentos para esclarecer dúvidas ou divergências quanto à interpretação e à aplicação de disposições
normativas.
Comunicados: documentos administrativos de âmbito externo, que têm por finalidade divulgar deliberação ou informação
relacionada à área de atuação do BACEN.
CMN BACEN
1. Autorizar a emissão de papel moeda. 1. emitir papel-moeda e moeda metálica.
2. Fixar as diretrizes e normas da política cambial. 2. receber recolhimentos compulsórios e voluntários das instituições financeiras.
3. Disciplinar o crédito em todas suas modalidades. 3. realizar operações de redesconto e empréstimo às instituições financeiras.
4. Regular a constituição, funcionamento e fiscalização 4. regular a execução dos serviços de compensação de cheques e outros papéis.
das Instituições financeiras.
5. efetuar operações de compra e venda de títulos públicos federais.
5. Limitar as taxas de juros, remuneração de operações
dos serviços bancários. 6. exercer o controle de crédito.
6. Determinar a percentagem máxima do redesconto. 7. exercer a fiscalização das instituições financeiras.
7. Expedir normas gerais de contabilidade e estatística 8. autorizar o funcionamento das instituições financeiras (exceto estrangeira).
a serem observas pelas Instituições Financeiras. Quem autoriza?
8. Coordenar as políticas econômicas (monetária, 9. estabelecer as condições para o exercício de quaisquer cargos de direção nas
creditícia e cambial) e a Dívida pública federal Instituições Financeiras.
externa e Interna.
10. vigiar a interferência de outras empresas nos mercados financeiros e de
9. Determina a Meta do IPCA. capitais.
9
É o conjunto de entidades, sistemas e mecanismos responsável pelo processamento e liquidação de operações de
transferência de fundos, de operações com moeda estrangeira ou com ativos financeiros e valores mobiliários. O SPB
proporcionou a interligação entre os participantes do mercado (PF, PJ, governo, IF).
Exemplos de operações que envolvem transferência de fundos:
• Compensação de cheques, de ordens eletrônicas de débito e crédito.

• Compensação e liquidação de operações com títulos e valores mobiliários.
• Compensação e liquidação de operações realizadas em bolsas de mercadorias e de futuros e outras entidades.
O SPB surgiu para reduzir o alto risco sistêmico (ex: subprime) que existia antes de 2002.
• Antes não havia tratamento diferenciado para transferência de valores elevados.

• Havia valores mínimos para TED, hoje em dia é de R$ 0,01 e DOC até R$4.999,99.
Toda transação econômica passa pelo SPB
Órgão criado pela Lei 6.385/1976 que é responsável por regular e fiscalizar o mercado de capitais além de assegurar o
acesso do público às informações. É um órgão vinculado ao Ministério da Economia e considerado uma autarquia federal. A
administração da CVM fica a cargo de um presidente e quatro diretores, nomeados pelo presidente da república, depois
aprovados pelo Senado Federal. O mandato é de cinco anos, sendo vedada a recondução.
Exemplos de Valores mobiliários: Ações, debêntures, cotas de FI, Notas promissórias, derivativos
Principais atribuições da CVM:
1. Estimular formação de poupança e investimentos no mercado de Valores Mobiliários
2. Fixar e implementar as diretrizes e normas do Mercado de Valores Mobiliários
3. Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores e mercado de balcão organizado.
4. Proteger os titulares contra emissão fraudulenta.
5. Fiscalizar a emissão, distribuição e negociação dos títulos emitidos pelas S.A. de capital aberto.
6. Fiscalização de fundos de investimentos. Instrução CVM n°555/14.
7. Regulamentar as matérias previstas na Lei 6.385/1976 e na Lei 6.404/1976 (Lei das S/A).
É uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia responsável pelo controle e fiscalização dos mercados de seguro,
previdência complementar aberta, capitalização e resseguro. A SUSEP é formada por 1 superintendente + 4 diretores.
Principais atribuições da SUSEP:
1. Fiscalizar de modo geral as sociedades seguradoras, de capitalização, entidades de previdência privada ABERTA e
Resseguradoras, na qualidade de EXECUTORA das políticas do Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP);
2. Zelar pelo interesse dos consumidores;
3. Zelar pela liquidez e solvência das sociedades que integram;
A PREVIC é uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia e é composta por um Diretor-Superintendente e 4
diretores, que são indicados pelo Ministro de Estado da Previdência Social e nomeados pelo Presidente da República.
Finalidade
Fiscalizar e supervisionar as entidades Fechadas de previdência complementar (fundos de pensão).
Principais competências da PREVIC
1. Apurar e jugar infrações e aplicar penalidades cabíveis;
2. Expedir instruções para a aplicação das normas de acordo com as diretrizes do CNPC.
3. Autorizar a constituição e funcionamento das Entidades Fechadas de previdência complementar;
4. Decretar intervenção e liquidação extrajudicial das Entidades Fechadas de previdência complementar de acordo com as
normas e políticas do segmento;
5. Promover a mediação e a conciliação entre as Entidades Fechadas de previdência complementar, seus participantes e
patrocinadores.
6. Enviar relatório anual de suas atividades ao Ministério da Economia, e por seu intermédio, ao Presidente da República e ao
Congresso Nacional.
Nasceu da fusão Anbid + Andima em 2009.
Quais os compromissos da ANBIMA?
1) Informar: provedora de informações, referências de preços e índices (IMA).

2) Representar: Promover o diálogo e propor boas práticas aos associados.
3) Autorregular: a adesão é voluntária. (são regras).
4) Educar: capacitar profissionais por meio de certificações; disseminando conteúdo.
Sua função:
É autorregular o mercado de capitais. Por meio de seus códigos de regulação e melhores práticas, a Anbima cria
procedimentos para que seus participantes possam exercer suas funções no mercado, com mais ética e transparência.
Tabela RESUMO dos Códigos
▪ Certificação Estabelece princípios e padrões de conduta a serem observados pelos profissionais certificados no desempenho das
Continuada atividades de prospecção ou venda de produtos de investimento, assessoria aos gerentes de contas de investidores e
gestão profissional de recursos de terceiros; dispõe sobre as regras a serem observadas pelas instituições participantes,
incluindo a manutenção da certificação de seus profissionais.
▪ Administração O código estabelece princípios e regras para as atividades relacionadas à administração de recursos, como
de Recursos administração fiduciária e gestão de recursos de terceiros em veículos de investimento. Seu objetivo é manter elevados
de Terceiros patrões éticos no mercado e consolidar as melhores práticas para a atividade. É expressamente vedado divulgar
rentabilidade de fundos de investimentos com menos de 6 meses de registro na CVM; comparar fundos com
classificação Anbima diferente e comparar produtos de diferentes instituições financeiras. Em material de divulgação
deve ser veiculado as frases: rentabilidade divulgada não é líquida de impostos; rentabilidade passada não é garantia
de rentabilidade futura, e que Fundos de Investimentos não contam com o FGC.
▪ Distribuição O código estabelece princípios e regras para as atividades relacionadas à distribuição de produtos de investimento.
de Produtos Entre os seus objetivos, estão elevar a transparência no relacionamento com os investidores, a padronização dos
de procedimentos e garantir a qualificação das instituições e de seus profissionais. É obrigatória a veiculação de logomarca
Investimento da ANBIMA acompanhada de texto obrigatório (Selo Anbima). Todos os produtos e valores mobiliários regulados pela
CVM ou BACEN devem seguir o código, exceto: poupança e fundos de previdência aberto e fechado.
▪ Ofertas Estabelece as melhores práticas para os coordenadores na estruturação de ofertas públicas de valores mobiliários,
Públicas tanto primárias como secundárias, e nas ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas.
CGA
CGE
CFG
CEA
CPA 20
CPA 10
Possui vínculo com NÃO Possui vínculo
alguma Instituição com alguma
Financeira Instituição Financeira
• Padrão exigido das instituições participantes: profissionais com reputação ilibada, com ética e conhecimento.
• Padrão exigido dos profissionais em relação ao mercado financeiro: recusar intermediação de investimentos ilícitos, não contribuindo com
“fake News”.
• Padrão exigido dos profissionais em relação à própria instituição participante: observar situações de conflitos de interesse.
• Padrão exigido dos profissionais em relação aos investidores: manter independência, objetividade e agir com transparência.
Banco Múltiplo
Banco Comercial Banco de Banco de Sociedade de Sociedade de Sociedade de

(BC) Investimentos Desenvolvimento Crédito Arrendamento Crédito,
(BI) (BD) Imobiliário (SCI) Mercantil (SAM) Financiamento e
Investimento
(SCFI)
(Financeiras)
1) Para ser considerado um banco múltiplo, quais carteiras a IF deve possuir?
No mínimo duas, sendo uma delas ou a comercial ou de investimentos. Além disso, cada carteira necessita ter um CNPJ
diferente, porém, no momento de publicação do balanço financeiro, a Instituição Financeira irá divulga-lo de forma agregada.
2) Por que os bancos comerciais são considerados instituições monetárias?
Por conta da criação de moeda através do efeito multiplicador do crédito.
• Captação de recursos através de depósito à vista (conta corrente)
• Captação de recursos através de depósitos à prazo (CDB)
BC • Concessão de crédito simples (cheque especial)
• Arrecadação de tarifas e tributos públicos.
• Concedem empréstimos de curto e médio prazo.
• Podem administrar Fundos de Investimentos (recursos de terceiros).

• Podem fazer underwriting.
BI • Captação de recursos através de depósitos a prazo (CDB).
• Prestam assessoria financeira.
• Concedem empréstimos de médio e longo prazo.
Funções:
1) Execução de ordens de compra e venda de ativos para seus clientes (Home Broker)
2) Disponibilização de informações de análise de investimentos;
3) Administração de carteiras (fundos de investimentos)
4) Realizar operações de Underwriting
A FISCALIZAÇÃO das Corretoras e distribuidoras, é feita tanto pelo Banco Central do Brasil quanto pela CVM.
É através das CTVMs que é possível ter acesso ao Mercado de Bolsa de Valores. Além disso, esse tipo de instituição está
também autorizada a realizar intermediação de compra e venda de moeda estrangeira para seus clientes, ou seja, podem
intermediar operações de câmbio.
Vantagem: ingressar em fundos restritos. (Fundo de Investimento em Direito Creditório)
São considerados investidores qualificados:

IQ
1. Pessoas físicas que possuam aplicações financeiras em valor superior a 1 milhão e que atestem por escrito sua condição de
Investidor Qualificado.
2. Pessoas com certificações aprovadas pela CVM.
3. Investidores profissionais.
Vantagem: ingressar em fundos exclusivos.
São considerados investidores profissionais:
IP 1. Pessoas físicas que possuam aplicações financeiras em valor superior a 10 milhões e que atestem por escrito sua condição
de Investidor Profissional.
2. Seguradoras, instituições financeiras, entidades fechadas e abertas de previdência complementar e sociedades de
capitalização.
3. Fundos de investimentos e administradores de carteira.
4. Investidores não residentes (investidor de fora do país que investe no Brasil).
Objetivo: mitigar o risco de liquidação.
Sistema Especial de Liquidação

B3 (Brasil, Bolsa e Balcão) B3:
e Custódia (SELIC)
▪ Em março de 2017 a BM&Fbovespa se fundiu com
▪ Títulos públicos Federal: ▪ Ações a CETIP;
▪ Títulos privados
LTN, LFT, NTN-B (principal), ▪ É a única bolsa de valores do Brasil atualmente;
NTN-B, NTN-F. CDB, LCI, LCA, CRI, CPR, SWAP
▪ Maior depositária de títulos de Renda Fixa da
▪ derivativos América Latina;
opções, futuro e à termo ▪ Maior câmara de ativos privados do país.
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MÓDULO 2
CPA20
A origem do combate à lavagem de dinheiro deu-se com a convenção de Viena em 1988, que surgiu para o combate do
tráfico ilícito de entorpecentes e substâncias psicotrópicas. O combate à lavagem de dinheiro recebe apoio de organismos
internacionais, como por exemplo a Organização das Nações Unidas (ONU), que contém 193 países membros. A Lei 9.613/98
define o conceito de lavagem de dinheiro como “ocultar ou dissimular a natureza, origem, localização, disposição,
movimentação ou propriedade de bens, direitos ou valores provenientes, direta ou indiretamente, de infração penal”.
Qual as penalidades administrativas cabíveis para quem lava dinheiro?
Reclusão:
▪ 3 a 10 anos, podendo ser reduzida de 1 a 2/3 caso seja feita delação premiada, ou aumentar de 1 a 2/3 caso o crime tenha
sido realizado por organização criminosa.
▪ Ex: Marcelo Odebrecht contribuiu com a operação Lava Jato para obter tal benefício.
Multa:
▪ Variável não superior ao dobro da operação;

▪ Não superior ao dobro do lucro real obtido, ou que seria obtido e;
▪ Ao valor de 20 milhões de reais.
Ainda: inabilitação temporária, pelo prazo de até dez anos, para o exercício do cargo de administrador das pessoas jurídicas,
como por exemplo, seguradoras, bolsas de valores, administradoras de cartões, empresas de leasing, etc. 24
Conselho de Controle de Atividades Financeiras – COAF, que é o órgão máximo de no combate à lavagem de dinheiro e
tem como missão produzir inteligência financeira e promover a proteção dos setores econômicos contra tal crime. Além disso,
o COAF é uma instituição vinculada ao BACEN.
O COAF é a Unidade de Inteligência Financeira do Brasil (UIF).
Dica: além dos bancos, outras empresas devem comunicar operações suspeitas ao COAF:
1. instituições que trabalha com comercialização de joias, metais preciosos, obras de arte e antiguidades;
2. Administradoras de cartões de crédito;
3. Pessoa física ou jurídica que exerçam atividades de promoção imobiliária ou compra e venda de imóveis;
4. As empresas de transporte e guarda de valores;
5. Pessoa física ou jurídica que comercializem bens de luxo, tal como concessionárias automotivas.
Composição: 1 presidente (nomeado pelo Presidente da República por indicação do Ministro da Economia) + 11 conselheiros.
Como a instituição financeira combate o crime de lavagem de dinheiro?
▪ Arquivando por 5 anos os cadastros e registros das transações.

▪ Realizando testes de verificação, com periodicidade máxima de um ano, para assegurar os dados cadastrais dos
clientes.
As instituições financeiras sujeitas à lei de lavagem de dinheiro, devem coletar informações de seus clientes que permitam
caracterizá-los ou não como Pessoa Politicamente Exposta (PPE), que são aqueles que, resumidamente
▪ Desempenha ou desempenhou nos últimos 5 anos, cargos em funções públicas relevantes;
Ações preventivas contra a lavagem de dinheiro:
▪ aplicar códigos de Know-your-client (KYC). serve para identificar operações incompatíveis com o patrimônio e/ou
renda do investidor.
▪ Documentos (RG, CPF, endereço)
▪ Profissão e Renda Mensal
▪ Grau de Escolaridade
▪ Patrimônio
▪ Faturamento mensal dos últimos 12 meses em caso de Pessoa Jurídica.
Aplicar instrumentos de controles internos (Resolução CMN 2.554/98, artigo 1°)
▪ Todas instituições financeiras devem implementar controles internos voltados para as atividades por elas
desenvolvidas, seus sistemas de informações financeiras, operacionais e gerenciais com o objetivo de evitar
possíveis conflitos de interesse e também a lavagem de dinheiro.
▪ Deve haver testes periódicos de segurança para os sistemas de informações e auditoria interna.
▪ A diretoria da instituição (diretor estatutário), é responsável pela implementação desses instrumentos de controle
interno. O diretor estatutário nada mais é do que um diretor ligado à companhia através do seu estatuto social
(conjunto de direitos e deveres de alguém dentro de uma sociedade).
Todos os esforços estão
centrados nessa fase.
Dinheiro muito próximo da

COI
origem. (Fase mais crítica
do processo)
C = colocação
O = ocultação
Dificultar rastreamento I = Integração
Contábil. (paraíso fiscal).
Receita da
Trocar R$ por US$.
empresa de
Diversificação.
fachada.
▪ Depósito em espécie, saque em espécie em montante acumulado igual ou superior a R$ 50.000,00 ou o equivalente em
moeda estrangeira, no mês calendário.
▪ Além disso, os clientes que queiram realizar saques ou pagamentos em espécie de valor igual ou superior a R$ 50.000,00
devem comunicar previamente as instituições financeiras da intenção de realizar a operação com, no mínimo, três dias
úteis.
Pergunta 1: Você deve comunicar TED? Você deve comunicar Cheque?
Pergunta 2: Você deve comunicar em qual prazo máximo?
D+1
SISCOAF COAF
▪ Venda casada: é o ato de subordinar a venda de determinado produto à aquisição de outro, ou seja, obrigar o cliente a
comprar algo que não queira apenas para ter acesso ao produto desejado.
“Quem nunca fez uma venda casada que atire a primeira capitalização”
(Kleber Stumpf, Top Invest).
▪ Insider trading: é aquele investidor que utiliza de informações privilegiadas para auferir lucro. O simples fato de possuir
informação privilegiada não configura crime, porém, quando se usa desta para realização de lucro em bolsa de valores, sim.
(Exemplo: Joesley Baptista da empresa J&F, controlada pela Friboi).
• Confidencialidade é a propriedade da informação pela que não estará disponível ou divulgada a indivíduos, entidades ou processos
sem autorização. Em outras palavras, confidencialidade é a garantia do resguardo das informações dadas pessoalmente em confiança e
proteção contra a sua revelação não autorizada.
▪ Front Runner: é quando determinado investidor realiza operações antecipadamente às operações principais por saber que
os preços serão influenciados quando esta última for executada.
Faz parte da Instrução normativa 539 da CVM: toda instituição financeira deverá adotar procedimentos para
colher informações sobre o perfil do investidor, aplicando um questionário - não necessariamente igual aos de outras instituições -, porém
padrão no sentido de:
1) Definir o OBJETIVO de investimento do investidor
▪ Período que será mantido o investimento;

▪ Preferências em relação ao risco;
▪ Finalidades do investimento.
2) Definir a SITUAÇÃO FINANCEIRA do investidor
▪ O valor das receitas regulares declaradas;

▪ O valor dos ativos que compõem seu patrimônio;
▪ A necessidade futura dos recursos declarada.
3) Definir o CONHECIMENTO do investidor
▪ Os tipos de produtos e serviços que o cliente esta familiarizado;

▪ A natureza, o volume a frequência com que o cliente realiza suas operações;
▪ A formação acadêmica e a experiência profissional do cliente, caso seja Pessoa Física.
Tipos de Perfil:
1. Conservador
2. Moderado
3. Agressivo
O investidor poderá realizar investimentos em produtos que não condiz com seu perfil desde que assine um termo de
ciência de risco.
Casos em que não há obrigação da verificação do API:
▪ Investidores Qualificados;
▪ Investidores Profissionais;
▪ Pessoa Jurídica de Direito Público;
▪ Cliente com carteira administrada por administrador autorizado pela CVM.
As Instituições financeiras devem atualizar as informações

relativas ao perfil de seus clientes em prazos inferiores a 24
meses. @capriata_certificações 34
Não considera o investidor Racional, pois possuem ilusões cognitivas (ilusões de pensamento). O nosso cérebro
utiliza atalhos mentais (regras de bolso) para tomar decisões: simplifica um julgamento difícil de fazer.
Erro
Heurística
Consequência
Viés*
*Viés designa tendência, inclinação, propensão.
▪ Disponibilidade
o Informação recente.
o Facilidade de lembrança.
o Extensão da cobertura na mídia.
o Tópicos mencionados com frequência ocupam a mente mesmo quando outros fogem à consciência.
▪ Ancoragem
o Ajuste insuficiente da âncora.

o Vieses de eventos conjuntivos e disjuntivos.
o Excesso de confiança.
▪ Representatividade
o Estereótipos formados.
o Concepções errôneas sobre o acaso.
o Regressão à média.
▪ Exemplo sobre a Heurística da Representatividade:
Um exemplo da Heurística da Representatividade no campo das finanças é crer que o desempenho brilhante de uma
organização no passado é “representativo” de um desempenho geral que a empresa continuará a obter no futuro
(Boussaidi, 2013).
Um individuo foi descrito por outro como segue: “Steve é muito tímido e retraído, invariavelmente prestativo, mas com
pouco interesse nas pessoas ou no mundo real. De índole dócil e organizada, tem necessidade de ordem e estrutura, e
uma paixão pelo detalhe”. Há maior probabilidade de Steve ser bibliotecário ou um fazendeiro?
▪ EFEITOS DE ESTRUTURAÇÃO (Framing):
É um viés comportamental; Kahneman e Tversky em 1979 propôs essa teoria da aversão à perda no campo das finanças
comportamentais para demonstrar como um investidor pode utilizar muito mais da emoção do que da razão no momento de
tomada de decisão.
Esse tipo de investidor pode ser considerado como aquele que dá mais valor às perdas do que aos ganhos, e que
mantém posições perdedoras por muito tempo, enquanto as vencedoras tende a sair rapidamente.
Orçamento Pessoal:
Receitas (salários, dividendos, eventuais) devem ser maiores do que despesas (fixas,
variáveis)
• Gastos fixos: água, luz, telefone, alimentação, aluguel, financiamento, transporte.

• Gastos variáveis: Lazer, cuidados pessoais, vestuário.
Investimentos:
• Reserva de Emergência (curto prazo)

• Construção de Patrimônio (médio prazo)
• Aposentadoria (Longo prazo)
Índice de endividamento pessoal:
X 100
MÓDULO 3
CPA20
Produto Interno Bruto (PIB) PIB = C + I + G + (X – M)
▪ A soma de todos os bens e serviços finais produzidos na economia

durante determinado período de tempo a preços de mercado.
▪ A metodologia de cálculo utilizada é a do somatório do valor agregado.
Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA)
▪ indústria e agricultura (Varejista)

▪ Índice oficial de inflação do Brasil
▪ Calculado e divulgado pelo IBGE
▪ Utiliza uma cesta de mercado para cálculo do índice
▪ Pesquisa famílias que recebem de 1 a 40 salários mínimos
▪ A meta do IPCA é definida pelo CMN
Índice Geral de Preços ao Mercado (IGP-M, DI e 10)
▪ Consumidor e Construção Civil (Índice atacadista)

▪ É composto por: 60% IPA; 30% IPC e 10% INCC
▪ É calculado e divulgado pela Fundação Getúlio Vargas (FGV)
▪ O que muda entre os três é apenas o período de apuração.
Índice Mercado Anbima (IMA-Geral)
▪ Índice referência para investimentos em renda fixa;

▪ Formado por uma carteira de títulos públicos semelhante à que compõe a dívida pública interna brasileira. Ou seja, o
indicador apresenta os mesmos papéis, na mesma proporção, da divida.
Subindices:
▪ IMA-B: formado por títulos públicos indexados à inflação medida pelo IPCA (NTN-B)
▪ IMA-S: formados por títulos pós-fixados atrelados à taxa SELIC, que são as LFts;
▪ IRF-M: formado por títulos públicos Pré-fixados (LTN e NTN-F);
Selic Meta: é a definida pelo COPOM com o objetivo de atingir a meta
do IPCA definida pelo CMN
Selic Over: é a taxa média das operações compromissadas lastreadas

em título público federal praticadas no mercado interbancário com
duração de 1 dia e compromisso de recompra. Mercado quem define
essa taxa.
Certificado de Depósito Interbancário (CDI) = taxa DI: é a taxa média

das operações compromissadas lastreadas em títulos privados
praticada no mercado interbancário com duração de 1 dia e
compromisso de recompra.
PTAX: média das cotações do dólar no mercado, calculada pelo Banco

Central do Brasil por meio de metodologia própria.
O que são “metas de inflação”? E como o COPOM faz para atingi-la?
SELIC CRÉDITO CONSUMO INVESTIMENTO EMPREGO IPCA PIB
O COPOM se reúne 8x a.a. nas terças e Quartas-feiras. Sendo a terça reservada para apresentação de dados e discussões
e a quarta para votação e definição de fato da taxa de juros, que recebe o nome de SELIC META. Além disso, divulga relatórios
de inflação ao final de cada trimestre.
Seus objetivos em resumo, é:
1. Implementar a Política Monetária.

2. Definir a Meta da Taxa SELIC.
3. Analisar o Relatório de Inflação.
Quem pode convocar reuniões extraordinárias?
O presidente do COPOM, que é o presidente do Banco Central.

.
Observação: desde 12/2017 o viés deixou de existir
46
LIQUIDEZ INFLAÇÃO PIB
Aumentar
Compulsório e
Reduz Reduz Reduz
Redesconto ou
Vender T.P.F.
Reduzir Compúlsório
e Redesconto ou Aumenta Aumenta Aumenta
Comprar T.P.F
A TR é definida com base na Taxa Básica Financeira ou com base nas Letras do Tesouro Nacional?
Resposta: Ambas. A TBF é uma média ponderada entra as taxas médias das LTNs com vencimentos imediatamente anterior e
imediatamente posterior ao prazo de um mês, seguida da aplicação, ao valor resultante, de um fator multiplicativo fixado em
0,93. Quem calcula e divulga a TR é o BACEN
Alguns produtos corrigidos pela TR:
▪ FGTS
▪ Poupança
▪ Títulos de capitalização
Gastos necessários para promover os serviços públicos à sociedade. Desconsidera
pagamento de empréstimos e financiamento. São os gastos com pessoal, encargos
sociais, transferências para outros entes públicos e investimentos.
Receitas Despesas
Superávit /
(primárias) (primárias)
Déficit
ou não ou não
Primário
financeiras financeiras
São aquelas decorrentes da atividade fiscal do governo. São as receitas

tributárias e de contribuições sociais, dentre outras.
Superávit / Superávit /
Juros sobre
Déficit Déficit
a dívida
Primário Nominal
Regime cambial Brasileiro: Câmbio flutuante SUJO sem banda cambial.
A taxa de câmbio é o preço de uma unidade monetária em unidades monetárias de outra moeda, ou seja, expressa as
relações de trocas entre os países. O câmbio sujo significa que o Banco Central pode intervir na economia quando achar
necessário, e o fato de ser sem banda cambial é que não há piso ou teto pré-definido para as taxa.
▪ Dólar SPOT: taxa à vista;

▪ Dólar FORWARD: taxa futura;
▪ Taxa de câmbio flutuante: preço é definido pelas forças de mercado;
▪ Taxa de câmbio fixa: preço é definido pelo BACEN e depende da sua Balança de Pagamentos e das Reservas
internacionais.
▪ Moeda Nacional Desvalorizada: favorece à exportação de mercadorias por baratear o produto interno.
▪ Moeda Nacional Valorizada: favorece à importação de mercadorias por baratear o produto do Resto do Mundo.
Todas operações de câmbio devem possuir registro no BACEN.
Balança
Comercial Exportação Importação
(BC)
Transações Balança Balança de Transferências

Correntes Comercial Rendas e unilaterais
(TC) (BC) Serviços (TCU)
Movimento de Movimento de
Balanço de Transações Capitais Capitais
Pagamentos Correntes autônomos Compensatório
(BP) (TC) (Mka) (MKc)
Em Economia, balanço de pagamentos ou a balança de pagamentos é um instrumento da contabilidade nacional referente à descrição das
relações comerciais de um país com o resto do mundo. Registra o total de dinheiro que entra e sai de um país, na forma de importações e
exportações de produtos, serviços, capital financeiro, bem como transferências comerciais.
▪ Balança de Rendas e Serviços: Frete, seguros, transportes, royalties, aluguéis, salário, lucros, juros e dividendos;
▪ Transferências de Contas Unilaterais: Doações, fluxos de renda de integração de estrangeiro no mercado de trabalho doméstico e vice-
versa;
▪ MKa: Transferências de capital, Investimento Direto Estrangeiro (IDE), investimento em carteira (ações), derivativos, empréstimos,
amortizações, reinvestimentos, financiamento. São as transações autônomas da BP, ou seja, motivada pelos interesses dos agentes.
▪ MKc: Empréstimos de regularização e atrasados. Serve para financiar o saldo final das transações autônomas.
53
• Valor Presente (VP): É o valor investido em uma aplicação na data atual. Ou o valor de um montante no futuro, descontado por alguma
taxa de juros (trazido a valor presente).
• Valor Futuro (FV): É o valor atual do investimento, acrescentado dos juros de determinado período (descontado os pagamentos no meio
desse período, se houver).
• Taxa de desconto: É a taxa utilizada para determinar o valor do dinheiro na data de hoje que será recebido somente em algum momento
do futuro.
• Taxa Interna de Retorno (TIR): É a taxa que visa determinar a rentabilidade de um investimento. Um investimento é atrativo quando sua
TIR é superior à taxa do Custo de Oportunidade, que é quanto o investidor deixa de ganhar por optar por um outro investimento.
Geralmente faz-se referência à SELIC.
• Taxa mínima de Atratividade (TMA): é uma taxa de juros que representa o mínimo que um investidor se propõe a ganhar quando realiza
um investimento, ou o máximo a pagar quando faz um financiamento. Essa taxa depende dentre outros, de 1 componente básico:
• Custo de oportunidade: remuneração obtida em alternativas que não as analisadas. (exemplo: título público federal);
O WACC representa a taxa de desconto ou o custo de capital
utilizado em uma análise de retorno.
MÓDULO 4
CPA20
Risco de Crédito: é o risco relacionado à Inadimplência, ou seja, a possibilidade de você emprestar seu dinheiro para alguém e não recebê-lo
de volta.
▪ Ações possuem risco de crédito?

▪ Quem define as notas de crédito de determinado produto de investimento?
▪ Caso essas agências avaliem o risco de crédito de um país. Qual o nome tal risco receberá?
Risco de Mercado: é o risco relacionado à volatilidade de determinado ativo, ou seja, a oscilação dos preços.
▪ O que é o risco sistemático? E o não sistemático?

▪ O que significa diversificação?
▪ E Desvio padrão?
Risco de Liquidez: é o risco de não conseguir transformar o seu ativo em dinheiro, ou seja, vendê-lo. Geralmente vem relacionado à pouco
comprador (ou uma única oferta de compra); nenhum interessado no ativo, ou não estão dispostos à pagar o preço justo.
▪ Exemplos de ativos com baixa liquidez: imóvel.

▪ Com alta liquidez: ações, fundos de investimento com resgate diário.
Definição:
O risco-país é um conceito econômico-financeiro que diz respeito à possibilidade de que mudanças no ambiente de negócios de um
determinado país impacte negativamente o valor dos ativos de indivíduos ou empresas estrangeiras naquele país, bem como
os lucros, dividendos ou royalties que esperam obter dos investimentos que lá fizeram. Está relacionado ao risco político, mercadológico e
geográfico e não é mensurável.
No Brasil, este conceito amplo é frequentemente confundido com o Emerging Markets Bond Index (Índice de Títulos de Mercados
Emergentes) ou EMBI+), calculado pela JPMorgan.
EMBI+:
é um índice baseado nos bônus (títulos de dívida) emitidos pelos países emergentes. Mostra os retornos financeiros obtidos a cada dia por
uma carteira selecionada de títulos desses países. A unidade de medida é o ponto-base. Dez pontos-base equivalem a um décimo de 1%, ou
seja, 0,01%. Os pontos mostram a diferença entre a taxa de retorno dos títulos de países emergentes e a oferecida por títulos emitidos pelo
Tesouro americano. Essa diferença é o spread, ou o spread soberano. O EMBI+ foi criado para classificar somente países que apresentassem
alto nível de risco segundo as agências de rating e que tivessem emitido títulos de valor mínimo de US$ 500 milhões, com prazo de ao menos
2,5 anos.
60
Risco Operacional:
É definido como a possibilidade de ocorrência de perda resultantes de falha, deficiência ou inadequação de quaisquer processos internos
envolvendo pessoas, sistemas ou de eventos externos e inesperados, por exemplo:
▪ Erros humanos
▪ Falhas de sistemas
▪ Fraudes
Basta verificar a quantidade de sistemas existentes no internet banking que buscam trazer segurança para o usuário e também para o
banco.
Risco de liquidação:
▪ Chance de não dar certo o negócio / não executar a operação.
▪ Já encontrou o comprador, então há liquidez, mas não consegue finalizar o contrato.
▪ Quais sistemas são responsáveis por reduzir tal risco?
Risco de Contraparte:
▪ Uma das partes não honra com sua obrigação contratual.
▪ Há risco de contraparte na bolsa de valores?
Risco de imagem:
▪ Vale em Mariana e Brumadinho.
▪ JBS no Joesley Day.
Risco Legal:
▪ Má formalização de contrato.
▪ Não está seguindo a lei.
PRAZO MÉDIO RISCO (volatilidade) RETORNO
Renda variável: Usualmente utilizado para se referir à ações, pois não S.A. Aberta S.A. Fechada
há possibilidade de prever o seu retorno.
▪ Negociação em bolsa de ▪ Negociação no balcão das
Renda fixa: São produtos que há de alguma maneira um conhecimento
valores ou mercado de empresas.
prévio do retorno, seja ele pós-fixado ou Pré-fixado.
Balcão.
1. O que são ações? ▪ Divisão do Capital Social ▪ Divisão do Capital social
2. Como comprar ações? entre muitos sócios. entre poucos sócios.
3. Quais os tipos de ações existentes?
4. Quais as particulares de cada um dos tipos de ação? ▪ Cumprimento de várias
▪ Não necessita cumprir
5. O que significa o Lote-padrão? normas da CVM. (há mais
normas da CVM.
6. Qual o tempo de liquidação de uma ação, ou seja, após eu vende- transparência).
la, em quanto tempo terei o dinheiro em minha conta?
Despesas incorrentes na negociação de ações:
▪ Corretagem: De acordo com a tabela Bovespa (pago à corretora)

▪ Emolumentos: 0,035% do valor financeiro (pago à B3).
Observação: Quando uma empresa abre o capital (IPO), está deve

possuir no mínimo 50% de ações ON.
É o nome que se dá ao processo de quando uma S.A. fechada contrata uma IF, ou SCTVM para realizar sua oferta pública inicial de ações (IPO),
ou seja, abrir o seu capital.
Distribuição de lote suplementar: Caso a demanda supere a oferta, a companhia poderá

oferecer um lote suplementar de até 15% da quantidade inicialmente ofertada, para
atender a tal demanda.
Rateio: Quando a demanda excede a oferta e ocorre um “corte” na quantidade inicial

que determinado investidor havia solicitado, ou seja, ele não consegue comprar
exatamente a quantidade que desejava.
Oferta pública de aquisição (OPA): quando a empresa que possui ações no mercado
deseja sair do mercado. É a oferta que a empresa faz para os acionistas, de recomprar as
ações de tais.
Bookbuilding: Processo de formação de preços; consulta prévia ao mercado. No livro de ofertas, os investidores especificam
a quantidade de ações que comprariam para cada nível de preço dentro do intervalo sugerido. Outros apenas dizem a
quantidade de ações que querem, independentemente do preço.
Leilão: Tem o potencial de maximizar o valor no momento da oferta, mas isso pode não se manter no longo prazo. O risco
principal é o ingresso de investidores aventureiros no leilão, que puxam o preço para cima irresponsavelmente a fim de levar
gordos lotes mas, pouco tempo depois, vendem as posições, fazendo o preço despencar.
Preço fixo: tem o risco de medir com pouca precisão o pulso do mercado e atribuir preços baixos aos papéis.
Há três tipos de Garantias:
1) Garantia firme.
O Risco da não colocação das ações no mercado é todo da instituição financeira
2) Melhores esforços ou best-effort.
O Risco da não colocação das ações no mercado é todo da Empresa que está abrindo o capital.
3) Residual ou Stand-by.
O Risco da não colocação das ações no mercado é Compartilhado.
I. Banco Escriturador: manter cadastro dos investidores e liquidas os pagamentos (atendimento);
II. Banco Liquidante: banco que possua conta de reserva bancária junto ao BACEN;
III. Banco Mandatário: É o banco liquidante. Realiza a confirmação financeira dos pagamentos do emissor;
IV. Agência de Rating: analisa e concede uma classificação de risco para o título;
V. Market maker: formadores de mercado para garantir uma liquidez mínima; geralmente bancos e corretoras; mantêm
ofertas de compra e venda de um ativo para dar liquidez a ele.
VI. Agente fiduciário: representante dos investidores.
O Acionista controlador, tem poder de:
▪ Eleger administradores
▪ Orientar o funcionamento da companhia
Tag Along: direito do acionista ordinário de vender suas ações em função da troca de controle da
companhia por, no mínimo, 80% do valor pago pelo novo controlador.
▪ Algumas empresas, em seu estatuto, oferecem tag along em percentual maior que 80% e a todos
seus acionistas. Isso irá depender do nível de governança corporativa adotada pela S.A.
▪ Ex: vendeu a R$30,00. Deverá oferecer R$ 24.00 para cada acionista ON.
Dividendos: Parcela do lucro líquido que é distribuído aos acionistas na forma de dinheiro.
▪ Toda S.A. é obrigada a distribuir no mínimo 25% do seu lucro líquido na forma de dividendos.
▪ O valor do dividendo é descontado do preço da ação (ex-dividendo).
Juros Sobre Capital Próprio:

▪ São considerados despesa para a empresa, então elas usam para pagar menos impostos (pois
quando pagam o JSCP seu lucro diminui, ENTRA COMO CUSTO para a empresa). A Tributação do
JSCP já ocorre na fonte e vai líquida para o investidor.
Bonificações:
▪ Correspondem à distribuição de novas ações para os atuais acionistas em função do aumento do
capital da companhia. Excepcionalmente, podeo correr a distribuição de bonificação em dinheiro.
Direito de subscrição
▪ Direito de comprar determinada quantidade de ações a um preço e prazo pré-estabelecidos. 69
Inplit Split
Objetivo: Menor risco Objetivo: Maior liquidez
NÃO ALTERAM O CAPITAL SOCIAL

DO INVESTIDOR
70
Técnica: Fundamentalista:
▪ Estabelece projeções baseadas no comportamento passado. ▪ demonstrações financeiras das empresa.
▪ Possui a premissa de que os preços descontam tudo. ▪ balanço contábil.
▪ Todas informações disponíveis estão contidas no preço. ▪ contexto macroeconômico do país e do mundo.
Alguns indicadores fundamentalistas:

Serve para:
•Comparar empresas com diferentes estruturas de capital;
EV/EBITDA
•Comparar empresas com regimes tributários diferentes;
•Comparar empresas nacionais com empresas internacionais.
Representa o quanto uma ação traz de lucro ao investidor ao ano
via dividendos.
P/L = 10: o preço atual da ação representa 10 vezes o lucro gerado
pela empresa nos últimos 4 trimestres. E que o investidor demoraria
10 anos para reaver seu capital na forma de distribuição de
dividendos. 71
Fluxo de caixa Operacional (FCO):
▪ Utiliza movimentações relativas às operações da empresa, ou seja, ele não considera para efeito de cálculo,
as entradas e saídas que não estão relacionadas ao operacional, como custos ou ganhos financeiros;
▪ Demonstra os resultados obtidos a partir do fluxo gerado pelas receitas e despesas da empresa em
determinado período;
▪ O resultado é chamado de lucro operacional;
▪ Não contabiliza os investimentos realizados pela empresa;
▪ Não contabiliza necessidade de capital de giro.
Fluxo de caixa de Investimentos (FCI):

▪ É nessa parte onde o analista ou investidor irá examinar a quantidade de dinheiro que a empresa gasta com
despesas de capital, tais como: aquisição de novos equipamentos ou qualquer outro ativo que necessite para
manter a operação;
▪ É possível observer as despesas com ativos fixos de uma companhia: ativos imobilizados (máquinas e
equipamentos) e intangíveis (concessões ou patentes);
▪ Também nessa seção há a categoria de “demais itens de fluxo de Caixa de investimentos”, que representa a
soma de todo o dinheiro gasto e recebido pela compra e venda de ativos que geram receita.
▪ Fluxo de caixa de Financiamento (FCF):

▪ São todas as transações relacionadas a estrutura de capital de uma empresa;
▪ São incluídas nesta seção: dividendos e JSCP pagos; recompra de ações; aumentos de capital; captação e
pagamento de empréstimos; variação de Caixa.
Títulos negociados em um país mas que tem como lastro ações de uma empresa fora do país.
Novo Mercado Nível 2 Nível 1
Capital Social Somente ações ON ON e PN ON e PN
25% ou 15%, caso a média
Free float diária de volume negociado 25% 25%
seja superior a R$ 25 milhões
Mínimo de 3 membros, dos Mínimo de 5 membros, dos Mínimo de 5 membros, dos
Composição do Conselho de
quais, pelo menos, 2 ou 20% quais, pelo menos, 20% quais, pelo menos, 20% devem
Administração
devem ser independentes. devem ser independentes. ser independentes.
Demonstrações Financeiras Conforme Legislação Traduzidas para o Inglês Conforme Legisçação
Informações em inglês, Fatos relevantes, informações
simultâneas à divulgação em sobre proventos e press Não há regra específica Não há regra específica
português release de resultados.
Tag Along 100% ON 100% ON e PN 80% ON
Adesão à Câmara de
Obrigatória Obrigatória Facultativa
Arbitragem do Mercado
Auditoria Interna Obrigatória Facultativa Facultativa
74
Operação normal:
IR: 15%
IRRF: 0,005% (Isento igual ou inferior a R$1,00)
Daytrade:
IR: 20%
IRRF: 1% rendimento
▪ Quem é o responsável pelo recolhimento do IR?

▪ Há como compensar perdas em ações?
▪ Há como compensar perdas em Fundos de investimento?
Resposta: se até o prazo final do resgate, o fundo tiver registrado

perdas que anulem o ganho já obtido, o investidor terá pagado um
valor de IR indevido à receita, que pode ser abatido do imposto de
outro produto que efetivamente teve ganhado do mesmo
administrador. O administrador que deve solicitar à receita. A receita
não devolve o que é recolhido no come-cotas
O aluguel de ações é um contrato entre dois investidores que tem como objetivo uma relação de ganhos para as duas
partes. As ações devem ser devolvidas ao doador até a data do vencimento. Caso contrário, ele tem direito a receber a
garantia oferecida ou o pagamento em dinheiro. Os proventos e direitos continuam sendo do doador. A vantagem ao doador
é receber uma renda extra, se ele for um investidor de longo prazo.
Doador: oferece os seus ativos em troca de uma remuneração fixa. Em contrapartida, não pode negociá-los até a data do
vencimento;
Tomador: utiliza o aluguel de ações para apostar na queda de um ativo.
Como recolher o IR em aluguel de ações?
• O IR do DOADOR é tributado conforme TABELA de renda fixa na fonte, então ele não precisa se preocupar em recolher o
IR.
• O IR do TOMADOR é tributado conforme renda variável normal, a grande diferença é que os gastos com os juros que ele
pagará ao DOADOR poderá ser descontado do lucro junto com os outros custos operacionais da base que incidirá o
imposto de Renda.
Sem cupom: Os títulos são emitidos
pelo Tesouro Nacional Com cupom:
▪ Não há pagamento períodico de juros. e a pessoa física tem
▪ Letras. (LTN, LFT) e NTN-B (principal). acesso aos títulos por ▪ Há pagamento períodico de juros.
▪ O juros é composto. ▪ Notas. (NTN-B, NTN-F).
meio do site do
▪ O juros é simples.
Tesouro Direto.
Referente ao dia
18/11/2020
Características:
Nome Anterior Nome Atual Rentabilidade
▪ Há Recompra diária
Deságio sobre o valor ▪ pós-fixado é indicado para alta da
LTN Tesouro Pré-fixado
nominal (Pré-fixado) SELIC.
Títulos SEM ▪ Pré-fixado é indicado para queda da
Cupom LFT Tesouro Selic SELIC (pós-fixado) SELIC.
▪ O imposto de Renda é conforme tabela
NTN-B (principal) Tesouro IPCA IPCA + Juros de renda fixa.
▪ O valor mínimo para comprar títulos é
NTN-B Tesouro IPCA com
IPCA + Juros de R$30,00 ou 0,01 título.
(6% a.a. o cupom) Juros Semestrais
Títulos COM ▪ O valor máximo de compra é R$ 1
Cupom NTN-F Tesouro Pré-fixado Deságio sobre o valor milhão por mês.
(10% a.a. o cupom) com Juros Semestrais nominal (Pré-fixado) ▪ O cupom é pago sobre o valor nominal
do título, independente da taxa ou do
preço de compra.
Taxa de desconto (SELIC) Rentabilidade Preço Unitário (PU)
▪ No deságio: o investidor recebe SELIC + taxa%. Preço mais barato que ao par.
Rentabilidade acima da SELIC.
▪ No ágio: o investidor recebe SELIC – taxa%. Preço mais caro que ao par. LFT
Rentabilidade abaixo da SELIC.
▪ Ao par: o investidor recebe SELIC + 0,00%. Rentabilidade igual da SELIC. @capriata_certificações 79
Características das debêntures:
▪ Captação de recursos de médio e longo prazo para SA aberta não financeira.

▪ Financiar capital FIXO (máq., Edifícios, hidrelétrica).
▪ Qual o prazo mínimo para resgate? E o máximo?
▪ Debêntures são padronizadas?
▪ Pode emitir debêntures até qual limite de valor?
▪ Tem FGC?
▪ O que é debênture conversível?
▪ O que é a ESCRITURA? Documento legal que declara as condições pela qual a debênture foi emitida, exemplo: fala da taxa de juros, prazo,
cupom, resgate (se pode ser antecipado) e etc.
Entre as exigências legais para a emissão de debêntures incentivadas com rendimentos isentos de imposto de renda para pessoas
físicas residentes no Brasil está:
▪ Vencimento mínimo de 48 meses;

▪ A remuneração por taxa de juros prefixada, atrelada à TR ou a índice de preços;
▪ Deve possuir pagamento periódico de juros com intervalo mínimo de 180 dias.
▪ Prazo mínimo para resgate de 24 meses.
▪ Para PJ a menor alíquota é 15%.
▪ Financiamento do setor de logística e transporte, o qual está inserido o segmento portuário.
▪ A debênture de maneira geral serve para alongar a dívida ou para investimento.
O Agente Fiduciário é uma Instituição que está presente nas ofertas públicas de debêntures, CRI e CRA, e tem como objetivo proteger os
interesses dos investidores. Esse agente deve possuir autorização do BACEN para exercer tal tarefa. E é nomeado pela S.A. aberta que irá
emitir as debêntures.
▪ Caso a emissora não tenha garantia real, o que o agente fiduciário pode fazer?
▪ Ele pode executar despesas em nome dos debenturistas?
▪ O que significa uma debênture ser emitida com cláusula cross-default?
REal Garantia Real

FLUtuante Crédito futuro como garantia real.
QUIrografária Junto com os demais credores
SUbordinada
Junto com os sócios
“Refluquisu”
Conevants: são compromissos de contratos de financiamento ou empréstimos que

servem para proteger os interesses dos credores. Em geral, eles impõem obrigações que
não podem ser descumpridas pelos devedores, como aumentar muito a relação de
dívida/ebitda; manutenção do rating da cia; ou mudar o quadro societário. Caso isso
aconteça, o credor tem a possibilidade de executar a dívida antecipadamente. São bons
porque facilitam o acesso a crédito e pode até ajudar a reduzir a taxa de juros que incide @capriata_certificações 81
sobre o empréstimo.
DEBÊNTURES NOTA PROMISSÓRIA
Captação de recursos para Captação de recursos para
OBJETIVO financiamento de CAPITAL financiamento de CAPITAL DE
FIXO GIRO
PRAZO LONGO PRAZO CURTO PRAZO
QUEM PODE EMITIR S.A. Abertas S.A. Abertas e Fechadas
QUEM NÃO PODE EMITIR Instituições Financeiras Instituições Financeiras
PRAZO MÍNIMO PARA RESGATE 360 dias 30 dias
PRAZO MÁXIMO PARA SA Aberta: 360 dias
Não tem
RESGATE SA Fechada: 180 dias
FGC Não está coberto Não está coberto
GARANTIA Pode ter Garantia Real Sem Garantia Real
Certificado de Depósito Bancário (CDB):
▪ Quais bancos estão autorizados a emitir CDB?

▪ Quais as rentabilidades de um CDB?
▪ Um CDB pode ser resgatado antecipadamente?
▪ CDB’s podem ser indexados à variação cambial?
▪ Rentabilidade diária, semanal, mensal ou anual?
▪ Quais riscos um CDB tem?
▪ Como é o IR em CDB?
Observações:
Letra de Crédito Imobiliário (LCI):
Todos produtos possuem garantia do FGC.
▪ Emissores é quem concede crédito imobiliário: BC, BM, Cias
Todos possuem risco de crédito, mercado e liquidez.
HIP, SCI.
Todos podem ter rentabilidade pré-fixada ou pós-fixada.
▪ Qual o máximo de LCI que pode emitir?
Todos são liquidados e custodiados na B3
▪ Há garantia Real.
▪ PF é isento de IR.
Letra de Crédito do Agronegócio (LCA):
▪ Emitidos por bancos e cooperativas.

▪ PF isenta de IR.
▪ Há garantia Real.
▪ Prazo mínimo para emitir LCI e LCA é de 90 dias.
Capriata_certificações 83
Letra Financeira (LF): A LF é um título de renda fixa emitido por instituições financeiras (bancos, cooperativas de crédito, etc.)
com a finalidade de captar recursos de longo prazo.
A LF não pode ser emitida com valor nominal unitário inferior a:

• R$ 50.000,00, se não contiver cláusula de subordinação; ou
• R$ 300.000,00, se contiver clausula de subordinação.
A LF tem prazo mínimo de emissão e com vedação de resgate:

• 24 meses, se não contiver clausula de subordinação; ou
• 60 meses, se contiver clausula de subordinação.
Outras características:
▪ NÃO tem FGC.
▪ NÃO há isenção de IR.
▪ Pode pagar cupons periódicos (semestralmente).
▪ Alíquota de IR de 15%. Por que é a alíquota mínima da tabela de IR que é cobrado?
Cláusula de subordinação: detentores da LF têm seu

direito de crédito condicionado ao pagamento de
outras dívidas da instituição emissora em caso de
falência ou inadimplência.
Depósito à Prazo de Garantia Especial (DPGE):
O DPGE é um título de renda fixa representativo de depósito a prazo criado para auxiliar instituições financeiras – bancos
comerciais, múltiplos, de desenvolvimento, de investimento, além de sociedades de crédito, financiamento e investimentos e
caixas econômicas – de porte pequeno e médio a captar recursos. Assim, confere ao seu detentor um direito de crédito contra
o emissor.
Observações:
• Surgiu em abril de 2009;
• O resgate não pode ser inferior a 6 meses e superior a 36.
• Não há possibilidade de resgate antecipado.
• Não há possibilidade de resgate parcial.
• Garantigo pelo FGC até o montante de R$ 40 milhões.
• Imposto conforme tabela de RF.
Certificado de ▪ Lastro em imóveis.
Recebíveis ▪ Recebíveis é Valor futuro = direito de crédito.
Imobiliário ▪ Mínimo 300k o valor da CRI para emitir publicamente.
(CRI) ▪ Possui garantia real.
▪ Pode ser negociada em Bolsa
Certificado de
▪ Lastro em crédito do agronegócio.
Recebíveis do
▪ Possui garantia Real.
Agronegócio
▪ Pode ser negociada em Bolsa.
(CRA)
Observações:
▪ NÃO possuem garantia do FGC.

▪ possuem risco de crédito, mercado e liquidez.
▪ podem ter rentabilidade pré-fixada ou pós-
fixada.
▪ possuem isenção de IR para PF
A CVM é o órgão responsável por fiscalizar as

securitizadoras.
86
▪ Emitida pelo produtor rural ou cooperativa de produtores.
▪ Serve para vender antecipada a mercadoria para entregar em data futura.
Cédula do produtor rural
▪ Não há IOF.
(CPF)
▪ O emissor deve procurar uma IF para dar a garantia da CPR e servir de avalista.
▪ Pode ser negociada em mercado de balcão e bolsa de valores.
▪ Originado a partir de direitos de crédito imobiliário. Serve para antecipar o os recebíveis. Sabe quando
um comerciante vende seus produtos a prazo e vai ao banco solicitar a antecipação desse crédito? É
Cédula de Crédito Imobiliário
exatamente isso que o banco faz ao emitir uma CCI. O banco “empacota” vários créditos imobiliários e
(CCI)
vende ao investidor.
▪ É um produto negociado, via de regra, entre bancos, securitizadoras e Fundos.
▪ Originado a partir de direitos de crédito da cadeia produtiva do agronegócio.
Certificado de Direitos
▪ Emitido exclusivamente por cooperativa de produtores rurais ou PJ que exerça atividade de produção
Creditórios do Agronegócio
agrícola, comercialização, beneficiamento ou industrialização de produtos e insumos agropecuários.
(CDCA)
▪ Lastro deve ser registrado em entidades autorizadas pelo BACEN.
Observações:
▪ NÃO possuem garantia do FGC.

▪ possuem risco de crédito, mercado e
liquidez.
▪ podem ter rentabilidade pré-fixada ou pós-
fixada.
▪ possuem isenção de IR para PF @capriata_certificações 87
LCI LCA CRI CRA CPR
LASTRO Imobiliário Agronegócio Imobiliário Agronegócio Agronegócio
ISENÇÃO IR (pessoa física) SIM SIM SIM SIM SIM
COBERTURA FGC SIM SIM NÃO NÃO NÃO
FISCALIZAÇÃO BACEN BACEN CVM CVM BACEN
Características:
▪ Remunera sobre o menor saldo do período.

▪ 29, 30 e 31 tem como data de aniversário o dia 1°.
▪ Depósito em cheque tem como data de aniversário o dia do depósito e não da compensação.
▪ Possui FGC.
▪ É isento de IR para pessoa física.
▪ PJ paga IR de acordo com a tabela de Renda fixa e o rendimento é trimestral.
▪ Deve ser usada para financiamento habitacional e/ou crédito rural.
Até o dia 03 de maio de 2012: 6% a.a + TR.

Posterior a 03 de maio de 2012: depende da SELIC.
Se a SELIC estiver abaixo de 8,5% a.a. → 70% SELIC + TR

Se a SELIC estiver acima de 8,5% a.a. → 0,5% a.m + TR.
O Fundo Garantidor de Crédito é um fundo que fora criado pelo Garantia Ordinária = R$ 250.000
governo mas que é mantido pelos bancos, sendo considerado uma entidade Garantia Especial = 20 milhões.
privada sem fins lucrativos. O FGC não exerce qualquer função pública e foi
criado após o plano real como incentivo para redução das incertezas
existentes na época.
Tem por finalidade:
▪ Proteger depositantes e investidores;

▪ Contribuir para a manuntenção da estabilidade do SFN;
▪ Contribuir para prevenção de crise bancária sistêmática.
Exige de seus associados:
▪ 0,0125% dos saldos referentes aos instrumentos cobertos pelo fundo.

▪ Associados: CEF, BC, BI, BM, BD, SCI, CH e assoc. de poupança e
empréstimo.
Garante:
▪ 250k por CPF e por IF. Se tiver 250k Banco “A” e 250k Banco “B”, ambos
estarão cobertos. Em contas conjuntas o valor é dividido pelo número de
titulares, sendo o crédito feito de forma individual. O limite global para
um mesmo investidor é de 1 milhão em um período de 4 anos.
GARANTIDOS NÃO GARANTIDOS
o Depósitos à vista o Letra Financeira (LF)
o Depósitos à Prazo (CDB, RDB) o Debêntures
o LCI, LCA, LC, LH (hipotecárias) o CRI e CRA
o Poupança o Notas Promissórias
o Cotas de Fundos de Investimentos
o Letra Imobiliária Garantida
Surgiram da necessidade do produtor rural garantir um preço mínimo de sua safra. O seu principal objetivo é transferir
riscos.
1) Mercado de opções
2) Mercado Futuro
3) Mercado à termo
4) Mercado de swap
Scalper (minutos)
Hedger
Especulador Participantes dos mercados Especulador Day-trader
Arbitrador
Position trader
Características:
▪ Prazo de um contrato à termo: 16 a 999 dias.

▪ Não há ajuste diário.
▪ Possui negociação secundária (geralmente em mercado de balcão).
▪ Contratos não são padronizados.
▪ Não há custos para fechar esse acordo.
▪ O imposto de Renda no mercado à termo é de 15% e de 0,005% de IRRF
Troca de fluxo de caixa em data futura (no vencimento).

Ganho ou perda realizado no final da vida do contrato.
Comprador (Long): Vendedor (Short):

pagamento do preço compromisso de
previamente ajustado. Os entregar o bem
direitos e proventos negociado.
pertencem ao
comprador.
LEIA O CASO ABAIXO:
▪ Um produtor de café que ainda não colheu sua safra, teme que quando for
vendê-la no mercado, dentro de 60 dias, os preços estejam muito baixos. Para
assegurar um preço de venda capaz de garantir sua margem de lucro, procura um
comprador que esteja achando o contrário, ou seja, que os preços irão subir.
Ambos fixaram um contrato a termo no valor de R$ 150,00 a saca do café.
DUAS SITUAÇÕES:
Se no vencimento em 60 dias o preço for de R$140 no mercado à vista:
▪ PRODUTOR: entregará o café a R$150,00 por saca, lucrando 10 reais.

▪ COMPRADOR: pagará R$ 150,00 por saca, perdendo R$ 10,00.
MAS se no vencimento em 60 dias o preço for de R$160 no mercado à vista:
▪ PRODUTOR: entregará o café a R$ 150,00 por saca, deixando de ganhar R$ 10,00.

▪ COMPRADOR: pagará no café R$ 150,00 por saca, lucrando R$ 10,00.
Non Deliverable Forward (NDF):
▪ É um contrato a termo de moedas, negociado em mercado de balcão e que tem o objetivo de estabelecer,
antecipadamente, uma taxa cambial em uma data futura. Na data de vencimento, a liquidação é dada pela diferença entre
a taxa a termo contratada e a taxa de mercado definida como referência.
▪ Geralmente utilizado por exportadores e importadores;
Vantagens do NDF:
• Não tem ajuste diário;

• Podem encerrar parcialmente ou totalmente;
• Tem flexibilidade quanto à prazos;
• Travam uma taxa de câmbio;
• Paga ou recebe o ajuste no vencimento determinado;
• É nocional: não exigem entrega física.
Ajuste = Quantia em dólar x (dólar no vencimento – taxa contratada)
Exemplo:
Um investidor precisa pagar 500.000 mil Dólares daqui há 1 mês (30 dias), mas teme a variação cambial. Nesse momento ele
sabe que o preço atual do dólar está em R$ 3,75 e o preço do termo está R$ 3,80. Então ele compra o contrato a termo,
contratado pela taxa de R$ 3,80. Assim ele consegue travar o preço até a data do vencimento (30 dias).
O custo será zero, pois não tem margem. Quando chegar na data de vencimento ele liquidará o contrato a termo usando a
fórmula acima:
Se o preço do dólar no vencimento (atual) for de R$ 3,85, ele teria de ajuste no resgate:
500.000 x (3,85 – 3,80) = R$ 25.000,00. (nesse caso recebeu um ajuste positivo, pois o dólar valorizou).
Ajuste = Quantia em dólar x (dólar no vencimento – taxa contratada)
Exemplo:
Uma empresa que realiza importações precisar pagar por mercadorias o valor de US$ 600 mil, no dia 15/02/2020.
Acreditando que o preço do dólar pode flutuar muito, decide então fazer um contrato a termo:
Preço à vista = R$ 3,00

A empresa fixa a taxa de compra dos dólares a R$ 3,10 para o dia 15/02/2020.
No dia do vencimento do contrato, o dólar está em R$ 3,20
Cálculo a ser realizado:
600.000 x (3,20 – 3,10) = R$ 60.000,00 (nesse caso recebeu um ajuste positivo, pois o dólar valorizou).
Características:
▪ Contratos Padronizados Valor à vista

Valor Vendedor Comprador
▪ Ajustados diariamente DATA Futuro = =
(hoje)
(1 ano) Produtor Especulador
▪ Exigem margem de garantia
▪ Risco de contraparte da B3 D+0 R$ 40,00 R$50,00 + 50.000 - 50.000
▪ Preço futuro – preço à vista = base.
D+1 R$53,00 -3k +3k
LEIA O CASO ABAIXO: D+2 R$49,00 +4k -4k
Produtor vai colher 1000 sacas em 1 ano (soja) e gostaria de D+3 R$52,00 -3k +3k
fixar seu preço em R$ 50,00 por saca, uma vez que acredita
que esse valor cobriria todos seus custos e que no futuro o ... ... ... ...
preço será menor do que 50. A primeira coisa a ser feita é
procurar alguém que pense o contrário, ou seja, que em 1 1 ANO R$60,00 -8k +8k
ano o preço da saca da soja estará acima de R$ 50,00.
Total -10k +10k
Considere um investidor que pede ao seu corretor para comprar dois contratos futuros de ouro de dezembro na New York Mercantile
Exchange (NYMEX), que é parte do CME Group.
• Preço Futuro atual do ouro é: $ 1.450 por onça (cada onça é em torno de 28gramas)
• Tamanho do contrato: 100 onças por contrato.
• Quantidade de contratos comprados pelo investidor: 200 onças pelo preço de $ 1.450.
O corretor exige ao investidor que deposite uma margem inicial de $6.000 por contrato, ou seja, $ 12.000 no total. Ao final de cada dia a
conta margem é ajustada para refletir os ganhos ou as perdas do investidor. Essa prática é chamada de ajuste diário ou marcação a mercado.
• Final do primeiro dia: Preço futuro diminui de $1.450 para $ 1.441. O investidor sofreu uma perda de (200 x $9 = $1.800). Dessa forma, o
saldo da conta de margem seria reduzido para $10.200.
Ajuste diário: não é simplesmente um arranjo entre corretor e cliente. Quando há uma redução no preço futuro tal que a conta de margem do
investidor com posição comprada é reduzida em $1.800, a conta na corretora do investidor pagará à câmara de compensação da bolsa $1.800,
dinheiro repassado à outra parte com posição vendida.
Margem de manutenção: garante que o saldo na conta de margem nunca será negativo. Essa margem é ligeiramente menor que a margem
inicial. Se o saldo na conta de margem ficar abaixo da margem de manutenção, o investidor recebe uma chamada de margem e deve
completar a conta até alcançar o nível de margem inicial antes do final do dia seguinte.
100
Características: Fixa por Flutuante
Flutuante por Fixa
▪ São registrados e liquidados pela CETIP (B3). Flutuante por Flutuante
▪ É um contrato de balcão (OTC)
▪ Liquidação em D+1.
▪ Troca de taxas.
▪ Troca de fluxos futuros em diversas datas.
▪ São tributados como Renda fixa
▪ IR é retido pela PJ que efetuar o pagamento.
▪ Prazo para pagamento do IR é até o terceiro dia útil da semana seguinte.
▪ Não há compensação de perdas.
Exemplo:
▪ Uma pessoa possui uma dívida em dólar no total de US$ 100.000. O dólar está sendo
cotado a R$ 3,10 no mercado. Então sua dívida em reais equivale à R$ 310.000,00.
Essa pessoa acha que o dólar vai desvalorizar e sua dívida irá aumentar,
consequentemente, para isso ele quer atrelar seu CDB à variação cambial. Antes os
310k rendia 100% do CDI. Sendo assim, ela busca um banco e faz um swap: entrega os
100% do CDI ao banco e o banco entrega a variação cambial para ela.
Mercado onde são negociados direitos e obrigações
Participantes do mercado Tipos de opções
▪ Lançador: recebe o prêmio

▪ Titular: paga o prêmio
▪ Prêmio (perda máxima)

▪ Preço de Exercício
▪ Pó (virar pó)
Americana: a qualquer momento.

Formas de exercer o direito
de opção:
Européia: apenas na data de vencimento.
OPÇÕES TITULAR LANÇADOR
Opção de compra (CALL) ▪ Paga o prêmio ▪ Recebe o prêmio

▪ Direito de comprar ▪ Obrigação de vender
▪ Expectativa de alta ▪ Expectativa de queda
Opção de venda (PUT) ▪ Paga o prêmio ▪ Recebe o prêmio

▪ Direito de vender ▪ Obrigação de comprar
▪ Expectativa de queda ▪ Expectativa de alta
CALL PUT
In-The-Money (Quem ganha R$) PM > PE PM < PE
Out-The-Money (Quem perde R$) PM < PE PM > PE
At-The-Money (No dinheiro) P.M = P.E P.M = P.E
3ª segunda-feira de cada mês
Titular call Lançador call
Titular Put Lançador Put
Características:
▪ Produto que mescla Renda fixa e Renda variável e que pode usar derivativos.
▪ É estruturado com base em cenários de ganhos e perdas selecionados de acordo com o Perfil do investidor
▪ Protege queda mas limita ganho.
▪ Obriga assinatura do termo de ciência de risco.
▪ Não conta com FGC.
▪ É tributado conforme tabela de renda fixa;
▪ Registrado na B3.
Modalidades:
1. Valor nominal protegido: há garantia do valor principal.
2. Valor nominal em risco: Possibilidade de perda até o valor limite do capital investido.
MÓDULO 5
CPA20
As cotas são sempre escriturais e nominativas. É
a menor fração do Patrimônio Líquido (PL) do
fundo.
▪ Qual a vantagem de um FI?
▪ E a desvantagem?
▪ É gestão de recursos próprios ou de terceiros?
PL = Ativo - Passivo
VALOR DA COTA = Patrimônio Líquido

n° de cotas
Taxa de ingresso:
▪ Taxa de ingresso = taxa de carregamento da previdência
▪ Serve p/ custear a compra do ativo.
▪ incide sobre o aporte.
Taxa de saída:
▪ Taxa de saída é para custear a venda dos ativos.
▪ Incide sobre o total do resgate (não importa rentabilidade). Depois dessa taxa
ainda tem os impostos.
Taxa de administração:
▪ É sempre um percentual expressa ao ano, porém ela é deduzida diariamente.
▪ Rentabilidade divulgada é líquida da taxa de adm?
▪ Afeta o valor da cota ou reduz o número de cotas?
▪ Se o fundo tiver rentabilidade negativa ele pode cobrar taxa de
administração?
▪ Incíde sobre o Patrimônio Líquido do Fundo.
Taxa de performance:
▪ Performance x Benchmark
▪ Linha d’agua: é a metodologia para o cálculo da taxa.
▪ Periodicidade: semestral (média do semestre) @capriata_certificações 109
Serve para trazer o fluxo futuro de pagamentos para o valor presente. Ou seja, atualizar o valor das cotas. É reconhecer
todos os dias, o valor de mercado de seus ativos.
Objetivo da MaM:
Evitar a transferência de riqueza entre cotistas. Um fundo exclusivo não precisa de Marcação a Mercado.
Cota de abertura:
▪ O cotista sabe no mesmo dia o número de cotas que irá ter.

▪ A cota de abertura não reflete fielmente o patrimônio líquido do fundo.
▪ Quais fundos podem utilizar cota de abertura?
▪ Fundo exclusivo pode utilizar?
Cota de fechamento:
▪ O cotista sabe apenas no dia seguinte o número de cotas que ele irá ter.
▪ Essa cota reflete fielmente o patrimônio líquido do fundo?
Administrador:
▪ Dono do fundo.
▪ Quem é o responsável por recolher o IR?
▪ Quem responde perante a CVM?
▪ Como o administrador é remunerado?
▪ Cria a política de investimentos (no que pode investir; se é ativo/passivo).
Custodiante:
▪ Responsável pela guarda dos ativos (ex: a conta do FI fica no Santander).
▪ EXECUTA a MaM. O RESPONSÁVEL pela MaM é o administrador.
▪ Se o administrador do fundo quebrar o que acontece com o fundo?
Distribuidor:
▪ Responsável pela venda das cotas para captar recursos VENDE COTAS E NÃO ATIVOS.
Gestor:
▪ Responsável pela compra e venda dos ativos segundo sua política de investimentos.
▪ Quando tem aplicação o que o gestor faz? Compra ou vende ativos? E quando há resgate?
Auditor independente:
▪ audita as cotas 1x a.a; Quem contrata esse auditor?
Assembleia Geral de Cotistas (AGC): é a principal Assembleia!
▪ Substituição do Adm/gestor.
▪ Alterar política de investimentos.
▪ Fusão dos fundos/cisão/incorporação.
▪ Alteração do Regulamento do fundo.
▪ Aumentar taxa de ADM, e para reduzir a taxa?.
▪ Quem convoca essa assembleia? Próprio adm ou cotista que detenha no mínimo 5% do total de cotas (ou grupo de
cotistas). É instalada com qualquer número de cotistas. NÃO é 5% dos cotistas.
▪ Convocação deve ser feita com no mín. 10 dias antecedência.
Assembleia Geral Ordinária (AGO):

▪ Acontece quantas vezes ao ano?
▪ Delibera sobre demonstrações contábeis.
▪ até 120 dias após o término do exercício social e no mínimo 30 dias após estarem disponíveis aos cotistas as
demonstrações contábeis auditadas relativas ao exercício anterior.
Assembleia Geral Extraordinária (AGE):

▪ Obrigar o cotista a fazer aporte adicional.
▪ fechar o fundo para novos resgates (extrema iliquidez). A AGE é convocada caso o fundo permaneça fechado por período
superior a 5 dias.
Deve ser informado: Documentos necessários para registrar Fundos de investimentos:
▪ Política e objetivo do fundo
▪ Tx. Adm., performance e eventuais despesas ▪ Regulamento.
▪ Condições para resgate (carência, aberto, fechado) ▪ FIC.
▪ Rentabilidade Passada não é garantia de Rentabilidade Futura ▪ Lâmina.
▪ Não há garantia alguma ▪ Nome do auditor independente;
▪ Inscrição do fundo no CNPJ;
Deve ter acesso: ▪ Comprovante de pagamento da taxa de registro;
▪ Regulamento ▪ Formulário de cadastro.
▪ PL (informação relevante)
▪ Valor da cota (informação relevante)
▪ Composição da carteira
Deve receber:
▪ Diariamente: valor da cota e PL do fundo no site.
▪ Mensalmente: extrato da posição no fundo
▪ Anualmente: Informe de Rendimento, número de cotas
possuídas e valor da cota.
Obrigações:
▪ Pagar taxas, aporte extra em caso de PL (-)
▪ Comparecer nas assembleias e manter dados atualizados
Regulamento:
▪ Objetivo do fundo: estratégia que ele adota: passivo, ativo ou alavancado.
▪ Espécie do fundo: se aberto ou fechado.
▪ Nome dos participantes do fundo.
▪ Taxas do fundo: adm., perf., entr., sai..
▪ Política de investimentos: indica como os objetivos serão alcançados, detalhando-se os papéis.
Formulário de Informações Complementares – FIC:

▪ Local, meio e forma de divulgação de informações do fundo.
▪ Local, meio e forma de solicitação de informações pelo cotista.
▪ Exposição dos fatores de riscos inerentes à composição da carteira do fundo.
▪ Descrição da tributação aplicável ao fundo e a seus cotistas;
▪ Descrição da política de administração de risco.
▪ Política de distribuição das cotas e remuneração dos distribuidores.
Lâmina de informações essenciais:

▪ Informações sobre investimento mínimo, carência, condições de resgate, taxas cobradas.
▪ Classificação de risco (que vai de 1, menor risco, a 5, maior risco).
▪ Histórico de rentabilidade. (demonstrativo de desempenho)
▪ Política de investimentos.
▪ Uma única página com resumo de tudo (regulamento e FIC).
▪ Atualizada mensalmente antes do dia 10 de cada mês.
▪ Obrigatória para todo fundo aberto que não seja para IQ.
Termo de adesão:
▪ Tomou ciência dos riscos e teve acesso aos documentos.
▪ Deve assinar antes da 1ª aplicação
▪ Só não é necessário para fundos simples (95% TPF). @capriata_certificações 114
Barreira de informação
Recursos próprios Recursos de terceiros
Qual o objetivo do Chinese Wall?
Resposta: impedir o fluxo de informações privilegiadas e sigilosas para outros setores dessa instituição, ou para outra empresa
do mesmo grupo, de forma a evitar situações de conflito de interesses, práticas fraudulentas e insider trading.
▪ Cite exemplos de conflitos de interesse.

▪ O Chinese Wall é um exemplo de controle interno (Compliance)?
Tipos de Fundos:
Estratégia de Gestão: ▪ Fundos Abertos.
▪ Fundos fechados.
▪ Fundos passivos (indexados). ▪ Fundo Restrito.
▪ Fundos ativos. ▪ Fundo Exclusivo.
▪ Fundo alavancado. ▪ Fundo com carência.
▪ Fundo sem carência.
Perguntas:
▪ Um fundo passivo pode cobrar taxa de performance?

▪ Caso um fundo alavancado fique com o PL negativo, qual assembleia deve ser convocada?
▪ Fundos abertos possuem limite de cotas?
▪ Fundo exclusivo é obrigatório marcar a mercado? Ele pode utilizar cota de abertura?
▪ Qual a característica principal de um fundo com carência?
▪ O que é prazo de conversão das cotas (cotização)?
▪ O que é prazo de liquidação financeira (pagamento do resgate)?
Benchmarks de Renda Variável
IBOV • Principal índice da B3;
• Ações com maior volume de negociação;
• Reavaliado a cada quatro meses;
• Composto por uma carteira teórica de ativos (77 atualmente);
• Critérios de seleção: estar entre os ativos que representem 85% em ordem decrescente
do índice de negociabilidade; 95% de presença em pregão; 0,1% do volume financeiro no
mercado à vista e não ser penny stock. Renda fixa:
IBRX • 100: 100 ativos mais negociados; ▪ SELIC
• 50: 50 ativos mais negociados. ▪ CDI
▪ IGP-M
ISE • Índice de Empresas com práticas sustentáveis ▪ IPCA
SMLL • Desempenho médio das empresas de menor capitalização ▪ IMA-Geral
IGC • Índice de Eempresas com práticas de Governança Corporativa
IEE • Representa as ações das empresas mais negociadas do setor de Energia Elétrica
MLCX • Desempenho médio das empresas com maior capitalização
(MidLarge • Índice de Retorno total
Cap) • Empresas que representam em conjunto 85% da B3
Fundo de Característica Geral: 80% no mín. do PL em ativos de RF
Renda fixa
Curto prazo ▪ Papéis com vencimento máximo de 375 dias.
▪ Prazo médio da carteira inferior a 60 dias.
▪ Performance apenas para IQ.
▪ Alíquota mínima de IR = 20%.
▪ Por que a taxa de adm. é alta?
Referenciado ▪ Por que se chama referenciado?
(indexados) ▪ 95% no mínimo em papéis atrelados a seu Benchmark.
▪ Classificação de risco do emissor baixa.
▪ Derivativos apenas para Hedge.
▪ É sempre exemplo de um fundo passivo. Fundos 555, passam a ser denominados de:
Simples ▪ 95% mín. em TPF ou Tít. Priv. c/ mesma nota de crédito. FIF (Fundos de Investimento Financeiros).
▪ Porta de entrada dos FI.
▪ Não cobra performance.
▪ Benchmark deve ser a SELIC.
▪ Dispensa termo de adesão e ciência do risco.
▪ Não pode investir no exterior.
▪ Não pode ter Concentração em Crédito Privado.
▪ Não podem ser fechados.
Dívida ▪ 80% no mín. PL em títulos da D.E.
Externa ▪ Pode cobrar performance
▪ Sufixo “D.E” @capriata_certificações 118
Características
FI ▪ Pode cobrar performance.

Multimercado ▪ Pode aplicar em vários fatores de risco.
▪ Qual a vantagem dele?
FI em Ações ▪ Mínimo 67% do PL (ou 2/3) em RV. É somente em ações?
▪ Como é tributado?
▪ Pode cobrar taxa de performance.
▪ No nome pode constar: fundo de ações “Mercado de Acesso” (menor liquidez). Fundos 555, passam a
▪ Pode ter fundo de ações com investimento no Exterior (PL igual ou superior a 40% em ativos ser denominados de:
de RV do mercado internacional).
▪ Estratégia Market timing. (aumento ou diminuição de exposição à bolsa). FIF (Fundos de
▪ Estratégia stock picking. (aposta em ações com maior potencial de retorno). Investimento
Financeiros).
FI Cambial ▪ Papéis atrelados a variação de moeda estrangeira.
▪ Mín. 80% do PL nesses papéis.
▪ Pode cobrar performance.
FIC de FI ▪ 95% do PL em cotas de outros fundos, de uma mesma classe, exceto multimercado.
CLUBE de ▪ Emitem cotas também.

investimento ▪ Mínimo 3 e máximo 50 cotistas.
em ações ▪ Único cotista não pode ter mais de 40% do total das cotas do Clube.
▪ A carteira do clube pode ser gerida pelos próprios cotistas (não precisa autorização da CVM).
▪ Mín. 67% do PL em ações.
▪ IR = 15% e quem recolhe é o administrador. @capriata_certificações 119
Características
Fundo de ▪ Escolhe determinado benchmark e busca replica-lo. (Ex: Ibov, IBR-X).

Índice – ETF ▪ 95% PL no mín. em papéis atrelados ao índice e na mesma proporção.
▪ 15% de IR: quem recolhe é o investidor. Não há isenção.
▪ Pode compensar perdas.
▪ Negociado em bolsa. Um exemplo é o BOVA11.
▪ Lote-padrão = 10 cotas.
Fundo ▪ Mínimo 95% do Lucro Líquido do imóvel vai p/ o FI.
Imobiliário - ▪ Todo FII é fechado.
FII ▪ Distribuição de lucros é isenta p/ PF, desde que:
a) seja negociado em Bolsa ou balcão
b) haja no mínimo 50 cotistas
c) Essa PF não detiver mais de 10% do total de cotas.
▪ Ganhos de capital paga 20% de IR e não tem isenção.
▪ Pode aplicar 25% no máx. e temporariamente de seu PL em Título De Renda Fixa ou cotas de FI.
▪ Pode compensar perdas.
▪ Investidor quem recolhe o IR. (pois é negociado em bolsa).
▪ vedado operar em mercado futuro ou de opções.
Fundos Off- ▪ Exemplo de investidor não residente. – Qual o principal risco?
Shore ▪ Qual a tributação desse tipo de fundo?
▪ Sede no exterior e gestor no Brasil.
120
Características
▪ Imaginar CAB, Renner (cartão de crédito).

▪ Só pode IQ.
▪ Aplicação mínima inicial de 25k. (revogado) – instrução CVM
356 Sênior
FIDC ▪ qual o principal risco?
▪ Pode fazer hedge? Subordinada
▪ Mínimo 50% do PL em direitos creditórios.
▪ Pode ter dois tipos de cotas: sênior (pré) e subordinada (pós).
▪ IR de acordo com a tabela de RF
▪ Compra participações em empresas que estão em
desenvolvimento.
▪ ideia básica é ajudar a empresa a se desenvolver.
FIP
▪ Ativos (-) líquidos – geralmente mercado de balcão.
(private
▪ Mín. 90% do PL em ações, debêntures ou bônus de subscrição.
equity)
▪ É fundo fechado
▪ Somente para IQ.
▪ IR conforme Renda variável.
121
Características
▪ Renda variável: investem em ativos de renda variável no mercado internacional

em parcela superior ou igual a 40% do PL.
▪ Renda Fixa: investem em títulos de renda fixa internacionais. São divididos nas
subcategorias:
Fundos de Investimento no EXTERIOR
a) Investimento no exterior: quanto possui parcela superior ou igual a 40%
do PL em títulos internacionais;
b) Divida externa: 80 % do PL (dito anteriormente)
• Cambial: já foi dito anteriormente também.
122
Alíquota de IR de curto prazo Alíquota de IR de Longo prazo
Se o Prazo Médio da carteira for de até 365 Se o Prazo Médio da carteira for superior a
dias 365 dias
Come-cotas = 20% Come-cotas = 15%
Características e apontamentos básicos:
▪ Não confunda fundo de curto prazo com alíquota de IR de

curto prazo. ▪ Quem incide primeiro, IOF ou IR?
▪ A alíquota é sempre semestral e é cobrada nos últimos dias útil ▪ Fundo de investimento em ações possui IOF?
de maio e novembro. ▪ IOF é cobrado sobre os rendimentos.
▪ São feitas provisões diárias do IR, ou seja, se não houver
resgate em um FI, sempre em maio e novembro o ADM
repassa ao Governo a alíquota mínima cobrada nesse fundo.
0 – 180 dias 22,5%

181 – 360 dias 20%
361 – 720 dias 17,5%
Acima de 720 dias 15%
ALÍQUOTA
TIPO DE FUNDO RESPONSÁVEL FATO GERADOR SEMESTRAL ALÍQUOTA RESGATE
(COME COTAS)
Resgate ou
Renda Fixa Curto Prazo (Prazo 1 -180 dias = 22,5%
Administrador do Fundo Semestral (Maio 20%
Médio até 365 dias) 181 ou mais = 20%
e Novembro)
1 – 180 dias = 22,5%

Resgate ou
Renda Fixa Longo Prazo (Prazo 181 – 360 dias = 20%
Administrador do Fundo Semestral (Maio 15%
Médio superior a 365 dias) 361 – 720 dias = 17,5%
e Novembro)
721 dias ou mais = 15%
Renda Variável Ações (mais de

Administrador do Fundo Somente Resgate Não tem 15%
67% em ações)
▪ Se um fundo tiver mais de 50% do PL dele em títulos privados, no nome do fundo deverá conter a expressão “concentração em crédito
privado”.
▪ Um fundo de investimento para investidores não qualificados pode concentrar seus investimentos em títulos emitidos pelo próprio
administrador/gestor da mesma instituição financeira e ou em um mesmo grupo não financeiro, em respectivamente:
IF: 20%
INF: 10%
▪ até 10% em outros fundos de investimento (em um único).

▪ até 5% nos demais emissores pessoa física ou jurídica de direito privado. (único).
▪ Não há limites para investimentos em títulos públicos federais. (pode até 100%).
1° nível: Classes de ativos
2° nível: Riscos
3° nível: Estratégias de investimento
MÓDULO 06
CPA20
Taxas de administração:
▪ Incide sobre capital total (aporte + juros)

▪ Percentual deve ser aprovado pela SUSEP.
Taxas de carregamento:
▪ Limite máximo de 10%, com aprovação da SUSEP.
Antecipada (aporte)
Postecipada (resgate) Não é taxa de Saída!
Híbrida (ambas)
• Servidores do GF, Estados, DF e municípios;
REPARTIÇÃO SIMPLES:
O modelo da Previdência Social brasileira adota o regime de repartição simples, que funciona em regime de caixa. Nesse
caso, as contribuições dos trabalhadores ativos são utilizadas para o pagamento dos benefícios dos aposentados. Esse
modelo é um sistema previdenciário de Benefício Definido (BD), estipulado pelo cálculo de determinada taxa de reposição de
renda, e os valores das pensões são previamente definidos. A repartição simples mantém seu equilíbrio quando o número
de contribuintes ativos é superior ao número de aposentados. A margem entre contribuintes e aposentados, que era
positiva, vem caindo ao longo do tempo. Há alguns anos, a arrecadação tem sido deficitária em relação às despesas com
benefícios.
CAPITALIZAÇÃO:
Para resolver esse problema de desequilíbrio, alguns países optaram pelo regime de capitalização que utiliza o método
de Contribuições Definidas (CD), que são capitalizadas em contas individualizadas, ou coletivas, para a formação de uma
reserva financeira. Esta, na ocasião da aposentaria, será transformada em benefícios, ou seja, o benefício que o trabalhador
receberá depende das contribuições do próprio indivíduo e das taxas de retorno dos investimentos realizados com os
recursos acumulados, portanto não há déficit.
FONTES:
1. Folha de salário dos trabalhadores empregados;
2. Contribuição sobre a renda bruta das empresas (Cofins);
3. Contribuição sobre o Lucro Líquido (CSLL);
4. Contribuição sobre a renda líquida dos concursos de prognósticos (loterias, por exemplo).
Todos os cidadãos brasileiros, a partir de 16 anos de idade, que contribuam mensalmente têm direito aos benefícios e
serviços oferecidos pelo INSS:
Valor máximo da Previdência Social (2020): R$ 5.839,45
Período de Diferimento (acumulação):
corresponde ao período compreendido entre a data do início do plano, em que são efetivadas as contribuições e acumulados
os juros, até a data contratualmente prevista para início do pagamento do benefício. Nessa fase o participante do plano deve
optar pelo tipo de renda mensal que deseja quando se aposentar.
Pagamento do Benefício (renda):
corresponde ao período em que o assistido fará jus ao pagamento do benefício, sob a forma de renda, podendo ser vitalício
ou temporário.
Portabilidade = trocar sua previdência de instituição.
Responda as perguntas abaixo:
▪ Tem custo?
▪ Deve ser solicitado na instituição que você tem a previdência ou na que irá receber a previdência?
▪ Portabilidade incide IR?
▪ Portabilidade altera o prazo do IR caso o cliente esteja na tabela regressiva?
▪ Só faz PGBL p/ PGBL e VGBL p/ VGBL.
▪ Após fazer a portabilidade o investidor fica impossibilitado de realizar outra movimentação desse tipo por 60 dias.
❖ Renda Mensal vitalícia: consiste em uma renda vitalícia e paga exclusivamente ao participante. O benefício cessa com o falecimento do
participante.
❖ Renda mensal vitalícia com prazo mínimo garantido: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante, sendo garantido aos
beneficiários um prazo mínimo de garantia que será indicado na proposta de inscrição e é contado a partir da data do início do
recebimento do benefício pelo participante.
❖ Renda mensal vitalícia reversível ao beneficiário: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante. Ocorrendo o falecimento do
participante, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrição será revertido vitaliciamente ao beneficiário indicado.
❖ Renda mensal vitalícia reversível ao cônjuge com continuidade aos menores: consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante.
Ocorrendo o falecimento do participante, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrição será revertido vitaliciamente ao
cônjuge e, na falta deste, reversível temporariamente ao(s) menor(es) até que complete(m) a idade para maioridade (18, 21 ou 24)
estabelecida no regulamento e conforme o percentual de reversão estabelecido.
❖ Renda mensal temporária: renda temporária e paga exclusivamente ao participante.
❖ Pagamento único (pecúlio): benefício sob a forma de pagamento único, cujo evento gerador é a morte ou a invalidez do participante.
❖ Renda mensal por prazo certo: consiste em uma renda mensal a ser paga por um prazo pré-estabelecido ao participante. Passa ao
beneficiário pelo restante de anos que ficar faltando.
PGBL VGBL
▪ Permite abater da base de cálculo ▪ Não permite abater do IR os aportes ao
do IR os aportes realizados plano.
Dedução de IR anualmente ao plano até um
limite máximo de 12% da renda
bruta anual tributável do
investidor.
▪ Essa dedução não significa que os ▪ O IR incidirá apenas sobre os rendimentos
aportes feitos na Previdência são do plano e não sobre o total acumulado.
isentos de IR. Haverá incidência do
Incidência de IR IR sobre o valor total do resgate
ou da renda recebida quando eles
ocorrerem.
Perfil Investidor ▪ Indicado para as pessoas que ▪ Indicado para quem usa a declaração
optam pela declaração completa simplificada ou é isento ou para quem já
do Imposto de Renda. investe em um PGBL, mas quer investir mais
de 12% de sua renda bruta em previdência
privada.
15% de IR na progressiva e faz
ajuste do resto na declaração
Longo prazo Curto prazo anual.
Regressiva (definitivo) Progressiva (compensável)
I. A dedução de 12% é sobre a renda bruta anual. Vamos supor que você receba 120mil no ano. Se você contribuir para o
PGBL, você poderá deduzir até 12% de sua renda bruta anual, ou seja, R$ 14.400,00. Sua nova base de cálculo do IR seria
de 105,6k. O ideal seria contribuir então somente com R$1.200,00 ao mês para o PGBL. Uma vez que o IR em PGBL incide
sobre tudo e o IR no VGBL incide somente sobre rendimentos. O ideal seria contribuir até 12% de sua renda pro PGBL para
descontar todo ele na sua renda bruta anual e o restante em VGBL.
II. Só pode deduzir os 12% se você for vinculado ao INSS ou a algum regime proprio de previdencia.
III. Não há come-cotas em previdência. O Fato gerador do IR é o resgate.
MÓDULO 7
CPA20
▪ Covariância: É uma medida do grau com que duas variáveis se movem juntas. Captura a relação linear entre uma variável
e outra. A covariância apenas indica a direção do relacionamento, não indicando a força da relação.
• Positiva: as variáveis tendem a se mover na mesma direção;

• Negativa: as variáveis tendem a se mover em direções opostas.
▪ Correlação: é a covariância de duas variáveis dividido pelo produto dos desvios-padrão de cada uma. É uma medida
padronizada da força de uma relação linear entre duas variáveis.
▪ Coeficiente de determinação (R²): é a percentagem da variação total da variável dependente explicada pela variável
independente.
Diversificada
COVARIÂNCIA → CORRELAÇÃO → R²
Não há como saber Não diversificada 143

Variância: é uma medida da sua dispersão estatística, indicando "o quão longe" em geral os seus valores se encontram do
valor esperado (média). Essa é a fórmula da variância amostral.
Desvio Padrão:
indica o quanto o valor de um ativo pode variar em um período de tempo (para cima ou para baixo). É a principal medida
de risco utilizada no mercado financeiro. Corresponde ao erro médio de um conjunto de observações em relação à média
desse conjunto.
VARIÂNCIA → DESVIO PADRÃO
▪ É usado para medir o risco sistemático (não-diversificável). Mostra o quanto uma carteira de ativos oscila em relação a uma carteira
de mercado (IBOV) que possui Beta igual a 1, pois nele há apenas o risco sistemático.
▪ Betas menores, riscos menores; Betas maiores, riscos maiores.
A importância de se conhecer a
média e o desvio-padrão está em
conhecer a probabilidade dos
eventos ocorrerem. A distribuição
normal explica essa probabilidade.
Observação: o exercício as vezes pode colocar ao invés das

porcentagens o valor crítico de um número dentro desse
intervalo de confiança. Para isso, saibam que:
68% = ± 1,00
90% = ± 1,65
95% = ± 1,96
99% = ± 2,58
Esses números são chamados de Alfa.
Calcule o intervalo para 68%, 95% e 99% de

confiança.
Média = 3
Desvio-Padrão = 2
Value at risk (VAR):
▪ Serve para obter o valor esperado da perda máxima.
▪ Exemplo: var de 1% para 1 dia e 95% de confiança. Significa que há 95% de chances da perda máxima não superar 1% do PL do fundo.
Back Testing (testar passado):

▪ É o teste do VAR. serve para validar o VAR.
▪ Por meio de dados históricos é verificado se o VAR costuma violar o seu limite. Se após saques ou compras do gestor o VAR continuará o
mesmo.
Stop loss:
▪ diminui posições de risco.
▪ Utilizado quando o VAR é ultrapassado.
▪ O Gestor que faz esse movimento para reduzir as perdas.
Stress test:
▪ mede o quanto uma carteira pode perder em uma situação hipotética de stress.
▪ Mede a perda Máxima quando o grau de 95% de confiança é ultrapassado.
▪ É um complemento do VAR.
▪ Utilizado em situações de stress conhecidas como fat tail (cauda grossa). Obs: esse nome faz referência à ponta da distribuição normal dos
retornos.
Tracking error (Erro de rastreamento): É uma medida do desvio padrão de um portfolio em relação ao seu Benchmark. É a distância em
relação ao benchmark. Grande parte dos erros de rastreamentos vem das despesas operacionais, além de também da volatilidade do
mercado. Como os gestores são responsáveis pela compra e venda de ativo mobiliários, existirão custos com as operações, e os erros serão
detectados pela fórmula. Por exemplo: um gerente com baixo índice de erros do rastreamento possuirá credibilidade e pode superar o desvio
de referência mínimo. O mesmo vale para gerentes com índice alto de erros, ou seja não atrairá muitos investidores para seu fundo. Em
resumo, o erro de rastreamento ajuda a encontrar a eficiência dos gestores.
• TE = 0 → O fundo replica o benchmark perfeitamente.

• TE > 0 → O fundo não replica o benchmark perfeitamente
Error quadrático médio: Mede o desvio médio das variações das cotas do fundo em relação as variações de seu Benchmark.
▪ Quanto menor, melhor. Significa que mais o fundo ta acompanhando o benchmark.

▪ Serve para ver a aderência das cotas do fundo em relação ao seu benchmark.
▪ Usado para analisar a performance dos fundos de gestão passiva.
▪ Será sempre positivo ou igual a zero (zero é quando o retorno do fundo é igual
aos retornos do benchmark, porém, não pode ser negativo.
Índice de Sharpe modificado: Utiliza ao invés da SELIC o Benchmark do fundo
Qual ponto deve ser escolhido no gráfico ao lado

considerando a relação Risco vs. Retorno?
Princípio da Dominância
Esse índice parte do princípio de que a carteira é bem diversificada, por quê?
▪ Quando usa o Desvio Padrão em um fundo com muita ações ele acaba pegando os dois riscos (sistemático e não-
sistemático), por isso aqui é melhor usar o Beta.
▪ Quanto maior o índice, melhor.
ÍNDICES FÓRMULA
Índice de SHARPE
Índice de SHARPE MODIFICADO
Índice de TREYNOR
▪ É uma medida de quanto tempo, em média, o titular do título precisa esperar antes de receber pagamentos em caixa. É o
prazo médio ponderado do título de renda fixa. Em outras palavras: o tempo necessário para que o título produza
rendimentos.
▪ O vencimento de um título pode ser de 3 anos, enquanto sua duration de 2 anos e 8 meses. Isso significa que,
teoricamente, se o investidor não esperar 3 anos para o resgate, mas resgatar em 2 anos e 8 meses, ele não vai ter
nenhuma perda.
▪ Quanto maior a duration, mais cairá o preço do título, se a taxa de juros aumentar.
Título zero cupom: Duration = vencimento do título
Título com cupom: Duration < vencimento do título
Juros Duration Rentabilidade
• a duration de Macaulay não é a forma mais simples de entender a relação entre esses dois elementos, taxa de juros e
duration. Por isso, aplica-se a duration modificada, que permite determinar qual será o reflexo de 1% de variação na taxa
de juros sobre a duration do título.
• Quanto maior for o resultado da duration modificada, mais sensível é o título a mudanças na taxa de juros. Para ter mais
segurança, o ideal é buscar títulos que tenham baixa duration modificada.
• Suponha que, para um título, se a taxa de juros variar 1%, a duration do título varia 2,5%; para outro, se a taxa de juros
variar 1%, a duration do título varia 4%. Entre os dois, o mais volátil é o segundo, enquanto o primeiro é mais seguro.
▪ A convexidade mede a sensibilidade do preço de um título de renda fixa frente a variações no nível de taxa de juros de
mercado.
Preço Unitário
SELIC
O termo imunização denota a construção de uma carteira de títulos de forma a torná-la imune a variações nas taxas
de juros. No caso dos fundos de pensão, o objetivo da imunização é distribuir os recebimentos intermediários e finais dos
ativos de acordo com a previsão para o fluxo de pagamentos dos benefícios.
Para se imunizar um portfólio contra variações nas taxas de juros, deve-se investir num título com as seguintes
características:
• A duration de Macaulay deve ser igual ao horizonte de investimento;

• O valor presente do fluxo de caixa do título deve ser igual ao valor presente do passivo futuro.
Dessa forma o retorno nunca poderá cair abaixo da taxa interna de retorno inicial.
Se a duração da carteira exceder o horizonte de planejamento: o investidor pode ser tomado como going long e os ganhos
ou perdas de capital resultantes de variações nas taxas dominarão o retorno de reinvestimentos durante o período de
planejamento (estará exposto ao risco de preço);
Se a duração da carteira for menor do que o período de planejamento: o retorno de reinvestimento irá dominar qualquer
ganho ou perda de capital resultante de mudanças de taxas. O investidor é conhecido como going short (exposto ao risco de
reinvestimento).
🎉 🎊
🎉
FIM 📚
🎊 🎊
🎉

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▪ Mestre em Economia pela Universidade Federal de Mato Grosso (2019) e Graduado em Economia pela mesma instituição (2015); Analista

ta Socioeconômico do Instituto Brasileiro de Geografia

Peso na prova: de 5 a 10%

Dentre as funções do Sistema Financeiro Nacional, destacam-se a da:

▪ Da existência de um sistema de pagamentos para transferência de recursos e arrecadação de tributos;

▪ regulamentar as operações de crédito das instituições financeiras brasileiras;

1) Ministro da Economia (Presidente do Conselho);

▪ O BACEN é uma autarquia vinculada ao Ministério da Economia.

▪ Faz a gestão do Sistema de Pagamentos Brasileiro (SPB)

▪ Manter as Reservas Internacionais em níveis adequados.

1. Autorizar a emissão de papel moeda. 1. emitir papel-moeda e moeda metálica.

6. Determinar a percentagem máxima do redesconto. 7. exercer a fiscalização das instituições financeiras.

Exemplos de operações que envolvem transferência de fundos:

• Compensação de cheques, de ordens eletrônicas de débito e crédito.

• Antes não havia tratamento diferenciado para transferência de valores elevados.

Toda transação econômica passa pelo SPB

Principais atribuições da CVM:

1. Estimular formação de poupança e investimentos no mercado de Valores Mobiliários

2. Fixar e implementar as diretrizes e normas do Mercado de Valores Mobiliários

3. Assegurar o funcionamento das Bolsas de Valores e mercado de balcão organizado.

4. Proteger os titulares contra emissão fraudulenta.

6. Fiscalização de fundos de investimentos. Instrução CVM n°555/14.

Principais atribuições da SUSEP:

2. Zelar pelo interesse dos consumidores;

3. Zelar pela liquidez e solvência das sociedades que integram;

Fiscalizar e supervisionar as entidades Fechadas de previdência complementar (fundos de pensão).

Principais competências da PREVIC

1. Apurar e jugar infrações e aplicar penalidades cabíveis;

3. Autorizar a constituição e funcionamento das Entidades Fechadas de previdência complementar;

Quais os compromissos da ANBIMA?

1) Informar: provedora de informações, referências de preços e índices (IMA).

Banco Comercial Banco de Banco de Sociedade de Sociedade de Sociedade de

1) Para ser considerado um banco múltiplo, quais carteiras a IF deve possuir?

2) Por que os bancos comerciais são considerados instituições monetárias?

Por conta da criação de moeda através do efeito multiplicador do crédito.

• Podem administrar Fundos de Investimentos (recursos de terceiros).

São considerados investidores qualificados:

Vantagem: ingressar em fundos exclusivos.

São considerados investidores profissionais:

Sistema Especial de Liquidação

opções, futuro e à termo ▪ Maior câmara de ativos privados do país.

Peso na prova: de 15 a 25%

Qual as penalidades administrativas cabíveis para quem lava dinheiro?

▪ Variável não superior ao dobro da operação;

O COAF é a Unidade de Inteligência Financeira do Brasil (UIF).

▪ Arquivando por 5 anos os cadastros e registros das transações.

▪ Desempenha ou desempenhou nos últimos 5 anos, cargos em funções públicas relevantes;

Ações preventivas contra a lavagem de dinheiro:

Dinheiro muito próximo da

Pergunta 1: Você deve comunicar TED? Você deve comunicar Cheque?

Pergunta 2: Você deve comunicar em qual prazo máximo?

1) Definir o OBJETIVO de investimento do investidor

▪ Período que será mantido o investimento;

2) Definir a SITUAÇÃO FINANCEIRA do investidor

▪ O valor das receitas regulares declaradas;

3) Definir o CONHECIMENTO do investidor

▪ Os tipos de produtos e serviços que o cliente esta familiarizado;

Casos em que não há obrigação da verificação do API:

As Instituições financeiras devem atualizar as informações

*Viés designa tendência, inclinação, propensão.

o Ajuste insuficiente da âncora.

▪ EFEITOS DE ESTRUTURAÇÃO (Framing):

• Gastos fixos: água, luz, telefone, alimentação, aluguel, financiamento, transporte.