FOLHA DE RESPOSTAS – AI

Cálculo financeiro das tesourarias

Nome:

1. Uma Letra do Tesouro Nacional é cotada a 17,50% a.a. Over (252 du)
para vencimento em 120 dias úteis. Pede-se:

a) Fluxo de caixa da operação;

b) PU equivalente (considere o valor de face de R$ 1.000,00);

c) O que acontece com o valor do título se a taxa de juros aumentar

para 21% a.a. Over?

2. Considere os seguintes dados de mercado de contratos DI (valor de

100.000 no vencimento) atualmente (Hoje: 09-Jun-2014) (Taxa Spot =
Taxa a vista):

Contrato Prazo de vencimento em d.u. Taxa spot (a.a.o)

Jun-14 16 11,00%
Set-14 80 11,00%
Dez-14 137 11,50%
Jun-15 267 12,23%
Dez-15 393 12,67%

Baseado na ETTJ (estrutura temporal de taxas de juros) formada

através das informações do mercado de contratos DI acima, responda:

a) Qual o PU (preço unitário) do contrato DI de Set-14?

b) Qual a taxa implícita anual de reinvestimento entre Dez-14 – Set-14?

c) Há um rumor de que a taxa de juros seja elevada na próxima reunião

do COPOM e em virtude desse rumor as taxas spot negociadas no
Mercado Futuro se elevaram em 2% a.a. para todos os vencimentos.
Um investidor que tenha adquirido uma carteira de Letras do Tesouro
Nacional em 09-Jun-2014 com valor de face de R$ 1.000.000.000
antes da mudança na curva de juros e com vencimento para 393 dias
úteis, após a alta de juros estará obtendo lucro ou prejuízo caso
deseje vender sua carteira a mercado? Qual o valor desse lucro ou
prejuízo? Justifique sua resposta apresentando os cálculos.
3. Entre no site do Tesouro Direto, do Ministério da Fazenda. Navegue no
site e busque localizar os títulos à venda no momento, verificando:
prazos, taxas (rentabilidades) e indexação. Reflita agora a respeito das
perspectivas macroeconômicas para o Brasil, buscando fontes de dados
que sustentem suas expectativas para: inflação e Taxa Selic.

Explique em até uma página quais são suas expectativas quanto a

(i) inflação e (ii) Taxa Selic, e então responda: em qual título público
você investiria no momento? Por quê?*

*Observação: fique à vontade para tecer quaisquer considerações que

julgar válidas sobre tendências em inflação e juros. A tendência traçada
não será o grande objetivo de avaliação da disciplina, e sim o objetivo é:
analisar a habilidade do participante em relacionar tendências das
variáveis macroeconômicas, e relação com os títulos públicos que
deveriam oferecer a melhor relação Risco versus Retorno ao investidor,
dado o cenário traçado.

Resposta: