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Introdução.
1
Alexa Salomão: A Amil dá um passo para trás. Revista Exame, Editora Abril, São Paulo, 26.09.2006.
O processo de regulação mediante a lei dos planos e seguros
privados com atuação na saúde suplementar (Lei 9.656, de 3/6/1998) e a criação da
ANS (Agência Nacional de Saúde, Lei 9961, de 28/01/2000) criou regras restritivas
para as operadoras de saúde participantes e novos entrantes. Ocorreu progressivo
aumento das responsabilidades contratuais, controle dos reajustes e padronização
do atendimento. Qualquer empresa que atue no segmento de saúde suplementar no
Brasil independente se for seguradora, medicina de grupo, cooperativa de trabalho
médico, autogestão, filantrópica ou administradora deve se submeter às regras
definidas pela ANS.
2
Caderno de Informações em Saúde Suplementar, março de 2010, Rio de Janeiro, ANS.
3
Technological Change and the Growth of Health Care Spending, Congress of the United States
Congressional Budget Office, EUA, January 2008
4
.
Segmentação do Mercado de Saúde Suplementar.
4
Anuários ANS: Aspecto-Econômico Financeiros das Operadoras de Saúde Suplementar, Ano Base 2009. Rio de Janeiro,
Julho de 2010.
Na Tabela III são apresentados os indicadores de situação
patrimonial e financeira (Imobilização do Capital Próprio, Endividamento,
Endividamento de Curto Prazo Endividamento Longo Prazo, Composição do
Endividamento, Relação de Capital Terceiros/Próprio). Na Tabela IV são
apresentados os indicadores operacionais (Despesa Médica, Despesa Comercial,
Despesa administrativa, Índice Combinado Índice Combinado Ampliado).
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Altman, Edward I. ""Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy"". Journal of
Finance: 189–209, September, 1968.
10
Medicinas de Grupo
AMIL - Assistência Medica Internacional 3385776 1654723 183,89 75,47 58151 1,72
MEDIAL SAUDE S/A 2110432 1819513 100,42 77,09 -108780 -5,15
GOLDEN CROSS 1448267 967708 129,52 85,19 -76889 -5,31
AMICO- Saúde Ltda. 1013101 814814 101,68 76,18 44860 4,43
INTERMEDICA Sistema de Saúde 1296290 2147667 55,20 75,93 68291 5,27
SUL AMÉRICA Serviços de Saúde 524393 277549 158,30 94,50 7381 1,41
OMINT Serviços de Saúde Ltda. 464409 81432 476,86 82,59 11631 2,50
PRO SAUDE (Samcil) 309286 316860 67,92 62,65 -27747 -8,97
Cooperativas Médicas
UNIMED-RIO 1855669 674690 241,09 76,23 18732 1,01
UNIMED PAULISTANA 1475025 785462 161,35 82,90 -97887 -6,64
UNIMED BH 1285439 833366 134,92 81,62 110108 8,57
CENTRAL NACIONAL UNIMED 864636 716231 102,99 88,49 11458 1,33
UNIMED CURITIBA 718970 466041 134,53 86,60 27306 3,80
UNIMED CAMPINAS 710142 427107 141,61 87,30 12440 1,75
UNIMED PORTO ALEGRE 678255 290831 206,18 85,86 3641 0,54
UNIMED DO ESTADO DE SP 408359 377719 103,85 86,45 8349 2,04
UNIMED VITORIA 429649 258481 141,05 79,99 9269 2,16
UNIMED FLORIANÓPOLIS 319051 157824 171,6 80,00 825 0,26
Autogestão
Filantrópicas
FUNDAÇÃO FRANCISCO XAVIER 157682 119348 111,74 88,28 13055 8,28
SANTA CASA BELO HORIZONTE 143080 90.515 128 79,61 5.277 3,69
SANTA CASA DE SANTOS 127926 101529 107,23 80,15 -1938 -1,51
Margem Margem
ROA ROE MLB MLO MLL Ebit Ebitda
Seguradoras
BRADESCO Saúde 0,06 0,17 0,13 0,01 0,09 0,13 0,13
SUL AMÉRICA Seguro Saúde S/A 0,08 0,16 0,22 0,03 0,05 0,07 0,07
SUL AMERICA Cia de Seguro Saúde 0,13 0,20 0,12 0,04 0,24 0,30 0,30
PORTO SEGURO - Seguro Saúde 0,08 0,18 0,24 0,03 0,04 0,07 0,07
UNIMED SEGUROS SAÚDE S/A 0,05 0,13 0,2 0,00 0,02 0,04 0,05
MARITIMA Saúde Seguros 0,09 0,17 0,23 0,03 0,04 0,07 0,07
Medicinas de Grupo
AMIL - Assistência Medica Internacional 0,03 0,06 0,26 0,02 0,02 0,04 0,04
MEDIAL SAUDE S/A -0,12 -0,26 0,22 -0,06 -0,06 -0,04 -0,02
GOLDEN CROSS -0,11 -0,42 0,16 -0,07 -0,05 -0,05 -0,05
AMICO - Saúde Ltda. 0,07 0,15 0,28 0,04 0,04 0,06 0,06
INTERMEDICA Sistema de Saúde 0,16 0,45 0,26 0,07 0,05 0,09 0,09
SUL AMÉRICA Serviços de Saúde 0,06 0,12 0,05 0,03 0,01 0,01 0,01
OMINT Serviços de Saúde Ltda. 0,07 0,27 0,17 0,02 0,03 0,04 0,04
PRO SAUDE (Samcil) -0,08 -2,14 0,31 0,02 -0,09 0,04 0,07
Cooperativas Médicas
UNIMED-RIO 0,02 0,14 0,23 0,01 0,01 0,06 0,07
UNIMED PAULISTANA -0,07 3,98 0,15 -0,06 -0,07 -0,01 -0,01
UNIMED BH 0,14 0,24 0,20 0,09 0,09 0,13 0,13
CENTRAL NACIONAL UNIMED 0,04 0,14 0,11 0,01 0,01 0,03 0,03
UNIMED CURITIBA 0,05 0,28 0,16 0,01 0,04 0,05 0,06
UNIMED CAMPINAS 0,03 0,27 0,13 0,00 0,02 0,03 0,03
UNIMED PORTO ALEGRE 0,01 0,05 0,45 -0,01 0,01 0,02 0,02
UNIMED DO ESTADO DE SP 0,05 0,19 0,18 0,02 0,02 0,03 0,04
UNIMED VITORIA 0,03 0,10 0,21 0,01 0,02 0,03 0,04
UNIMED FLORIANÓPOLIS 0,01 0,07 0,20 0,04 0,00 0,02 0,02
Autogestão
CASSI 0,11 0,20 0.06 0,03 0,09 0,10 0,11
CABESP 0,11 0,13 -0,48 -0,67 2,19 2,27 2,28
CASSEMS 0,08 0,14 0,21 0,05 0,06 0,06 0,07
Filantrópicas
FUNDAÇÃO FRANCISCO XAVIER 0,11 0,15 0,22 0.08 0,12 0,13 0,13
SANTA CASA BELO HORIZONTE 0,17 0,76 0,2 0,05 0,04 0,05 0,05
SANTA CASA DE SANTOS -0,01 -0,04 0,67 0,00 -0,02 0,03 0,06
Tabela II: Indicadores de Rentabilidade. ROA (Retorno dos Ativos)=Lucro Líquido após Imposto de
Renda/Total de ativos. ROE (Retorno sobre Patrimônio Liquido)=(Lucro Líquido/Patrimônio Líquido). MLB
(Margem Liquida Bruta)=Lucro Operacional/Receita Operacional Liquida. MLO (Margem Liquida
Operacional)=Lucro Operacional/ Receita Operacional Liquida. MLL (Margem de Lucro
Liquido)=Lucro Liquido/Faturamento Bruto. Margem Ebit: Lucro antes de juros e impostos ou
LAJIR/Receita Líquida. Margem Ebitda=Lucro antes de Juros, Imposto de Renda, Depreciação e
Amortização ou LAJIDA/Receita Liquida.
Imobilizado Endividamento ECP ELP CE CT/CP
Seguradoras
BRADESCO Saúde 0,05 0,64 0,26 0,37 0,41 1,74
SUL AMÉRICA Seguro Saúde S/A 0,21 0,49 0,35 0,13 0,72 0,95
SUL AMERICA Cia de Seguro Saúde 0,50 0,33 0,18 0,15 0,55 0,49
PORTO SEGURO - Seguro Saúde 0,02 0,57 0,23 0,34 0,41 1,32
UNIMED SEGUROS SAÚDE S/A 0,11 0,59 0,52 0,06 0,89 1,41
MARITIMA Saúde Seguros 0,05 0,50 0,42 0,08 0,83 1,00
Medicinas de Grupo
AMIL - Assistência Medica
Internacional 0,15 0,44 0,44 0,08 0,99 0,80
MEDIAL SAUDE S/A 0,60 0,52 0,38 0,14 0,73 1,07
GOLDEN CROSS 0,29 0,74 0,42 0,32 0,56 2,88
AMICO - Saúde Ltda. 0,51 0,52 0,36 0,16 0,69 1,09
INTERMEDICA Sistema de Saúde 0,27 0,65 0,54 0,11 0,83 1,85
SUL AMÉRICA Serviços de Saúde 0,00 0,52 0,51 0,01 0,98 1,08
OMINT Serviços de Saúde Ltda. 0,20 0,76 0,35 0,41 0,46 3,16
PRO SAUDE (Samcil) 0,48 0,96 0,44 0,52 0,46 26,7
Cooperativas Médicas
UNIMED-RIO 0,13 0,89 0,21 0,68 0,24 8,15
UNIMED PAULISTANA 0,02 1,02 0,30 0,71 0,30 -57,05
UNIMED BH 0,32 0,43 0,32 0,11 0,75 0,75
CENTRAL NACIONAL UNIMED 0,06 0,70 0,58 0,12 0,82 2,38
UNIMED CURITIBA 0,07 0,82 0,25 0,57 0,31 4,57
UNIMED CAMPINAS 0,04 0,91 0,29 0,62 0,32 9,6
UNIMED PORTO ALEGRE 0,13 0,76 0,46 0,30 0,61 3,11
UNIMED DO ESTADO DE SP 0,17 0,74 0,45 0,28 0,62 2,79
UNIMED VITORIA 0,32 0,68 0,32 0,36 0,47 2,13
UNIMED GRANDE FLORIANÓPOLIS 0,24 0,90 0,54 0,37 0,59 9,50
Autogestão
CASSI 0,06 0,42 0,39 0,03 0,92 0,72
CABESP 0,01 0,15 0,01 0,14 0,06 0,18
CASSEMS 0,21 0,44 0,21 0,23 0,48 0,78
Filantrópicas
FUNDAÇÃO FRANCISCO XAVIER 0,39 0,28 0,28 0,01 0,98 0,40
SANTA CASA BELO HORIZONTE 0,19 0,77 0,75 0,03 0,05 0,05
SANTA CASA DE SANTOS 0,67 0,7 0,55 0,16 0,78 2,35
Tabela III: Indicadores de Situação Patrimonial e Financeira. Imobilizado (Imobilização do
Capital Próprio)=Ativo Permanente/Patrimônio Líquido. Endividamento=(Passivo Circulante + Exigível
à Longo Prazo)/Ativo Total. Endividamento CP(Curto Prazo)=Passivo Circulante/Ativo Total.
Endividamento LP (Longo Prazo)=(Endividamento–Endividamento de Curto Prazo)/Ativo Total. CE
(Composição do endividamento)=Passivo Circulante/(Passivo Circulante + Passivo Exigível a Longo
Prazo). CT/CP (Capital de Terceiros/Capital Próprio)=(Passivo Circulante + Exigível a Longo
Prazo)/Patrimônio Líquido.
16
DM DC DA COMB COMBA
Seguradoras
BRADESCO Saúde 0,86 0,04 0,07 0,97 0,88
SUL AMÉRICA Seguro Saúde S/A 0,78 0,08 0,09 0,95 0,92
SUL AMERICA Cia de Seguro Saúde 0,88 0,01 0,06 0,95 0,92
PORTO SEGURO - Seguro Saúde 0,76 0,10 0,11 0,96 0,92
UNIMED SEGUROS SAÚDE S/A 0,80 0,05 0,11 0,97 0,93
MARITIMA Saúde Seguros 0,77 0,07 0,13 0,96 0,93
Medicinas de Grupo
AMIL - Assistência Medica Internacional 0,86 0,05 0,05 0,90 0,91
MEDIAL SAUDE S/A 0,77 0,07 0,19 1,02 1,01
GOLDEN CROSS 0,85 0,06 0,12 1,03 1,01
AMICO - Saúde Ltda. 0,76 0,06 0,15 0,97 0,97
INTERMEDICA Sistema de Saúde 0,76 0,05 0,14 0,94 0,93
SUL AMÉRICA Serviços de Saúde 0,95 - 0,03 0,98 0,97
OMINT Serviços de Saúde Ltda. 0,83 0,03 0,12 0,97 0,96
PRO SAUDE (Samcil) 0,63 0,05 0,15 0,82 0,91
Cooperativas Médicas
UNIMED-RIO 0,76 0,07 0,13 0,96 0,96
UNIMED PAULISTANA 0,83 0,05 0,12 1,00 1,00
UNIMED BH 0,82 0,01 0,10 0,92 0,90
CENTRAL NACIONAL UNIMED 0,88 0,01 0,09 0,99 0,98
UNIMED CURITIBA 0,87 0,02 0,13 1,02 0,98
UNIMED CAMPINAS 0,87 - 0,14 1,02 0,99
UNIMED PORTO ALEGRE 0,86 0,00 0,13 0,99 0,98
UNIMED DO ESTADO DE SP 0,86 0,04 0,11 1,02 1,01
UNIMED VITORIA 0,80 0,05 0,12 0,97 0,96
UNIMED GRANDE FLORIANÓPOLIS 0,80 0,00 0,15 0,95 0,95
Autogestão
CASSI 0,94 - 0,1 1,04 0,99
CABESP 1,48 - 0,13 1,61 0,42
CASSEMS 0,75 - 0,18 0,93 0,93
Filantrópicas
FUNDAÇÃO FRANCISCO XAVIER 0,88 - 0,11 1,00 0,96
SANTA CASA BELO HORIZONTE 0,80 0,01 0,14 0,95 0,96
SANTA CASA DE SANTOS 0,80 0,02 0,73 1,55 1,58
Tabela IV: Indicadores Operacionais. DM (Despesa Médica): despesas assistenciais na
forma de eventos indenizáveis em relação ao faturamento. DC (Despesa Comercial): despesas
comerciais em relação ao faturamento. DA (Despesa administrativa): despesas administrativas
em relação ao faturamento. COMB (Índice Combinado) relação entre o total de despesas e o
total de receitas com venda de planos de saúde. COMBA (Índice Combinado Ampliado): relação
entre o total de despesas e o total de receitas com venda de planos de saúde acrescido dos
resultados financeiros líquidos.
PMCR PMPE GAT LG LC LI ILNCG
Seguradoras
BRADESCO Saúde 33,88 - 0,73 1,49 3,21 0,01 4,30
SUL AMÉRICA Seguro Saúde S/A 8,57 - 1,70 1,61 1,37 0,00 1,52
SUL AMERICA Cia de Seguro Saúde 8,54 - 0,56 1,54 1,41 0,02 1,60
PORTO SEGURO - Seguro Saúde 4,51 - 1,76 1,73 2,88 0,01 3,27
UNIMED SEGUROS SAÚDE S/A 5,48 - 2,42 1,52 1,16 0,01 1,19
MARITIMA Saúde Seguros 1,80 - 1,95 1,90 1,15 0,02 1,18
Medicinas de Grupo
AMIL - Assistência Medica
Internacional 10,08 37,14 1,75 0,96 1,04 0,06 1,06
MEDIAL SAUDE S/A 5,58 19,33 2,40 0,77 0,76 0,03 0,70
GOLDEN CROSS 7,92 40,90 2,04 0,96 0,94 0,03 0,93
AMICO - Saúde Ltda. 5,62 26,24 1,65 0,94 0,95 0,09 0,92
INTERMEDICA Sistema de Saúde 12,49 32,54 3,02 1,12 1,12 0,02 1,16
SUL AMÉRICA Serviços de Saúde 41,40 20,10 3,99 1,92 1,73 0,04 19,95
OMINT Serviços de Saúde Ltda. 1,60 20,09 2,58 1,05 1,05 0,01 1,05
PRO SAUDE (Samcil) 4,48 30,88 0,86 0,54 1,02 0,08 1,17
Cooperativas Médicas
UNIMED-RIO 17,28 20,86 1,54 0,98 1,05 0,01 1,18
UNIMED PAULISTANA 19,92 32,29 1,07 0,96 0,67 0,01 0,44
UNIMED BH 10,42 25,94 1,63 1,58 1,83 0,05 2,15
CENTRAL NACIONAL UNIMED 24,02 5,59 3,19 1,33 1,16 0,04 1,29
UNIMED CURITIBA 23,20 33,75 1,34 1,14 2,03 0,03 2,76
UNIMED CAMPINAS 32,69 37,07 1,44 1,06 0,98 0,11 0,94
UNIMED PORTO ALEGRE 22,04 23,18 2,36 1,15 1,24 0,01 1,43
UNIMED DO ESTADO DE SP 36,99 0,05 2,45 1,13 1,48 0,04 6,58
UNIMED VITORIA 9,13 33,91 1,53 1,00 1,04 0,02 1,07
UNIMED GRANDE FLORIANÓPOLIS 27,61 48,64 2,52 0,84 1,03 0,07 1,05
Autogestão
CASSI 2,58 42,02 1,34 2,28 1,71 0,01 1,75
CABESP 8,71 12,92 0,05 6,49 76,31 0,00 91,19
CASSEMS 122,35 35,45 1,32 1,80 3,05 0,01 0,50
Filantrópicas
FUNDAÇÃO FRANCISCO XAVIER 32,48 16,26 0,91 2,14 2,12 0,14 3,25
SANTA CASA BELO HORIZONTE 22,75 34,93 4,64 1,05 1,09 0,11 1,16
SANTA CASA DE SANTOS 6,33 37,42 0,82 0,48 0,50 0,02 -0,10
Tabela V: Indicadores do Ciclo Financeiro e Liquidez. PMCR (Prazo Médio de Contas a
Receber): Contas a Receber/Receita Operacional. PMPE (Prazo Médio de Pagamento de Eventos):
Passivos Operacionais/Receita Líquida de Vendas. GAT (Giro do Ativo Total): Receita líquida/Ativo
total. LG (Liquidez Geral):(Ativo Circulante+Realizável a LP)/(Passivo Circulante + Exigível a LP).
LC (Liquidez Corrente): Ativo Circulante/Passivo Circulante. LI (Liquidez Imediata): Ativos de
liquidação imediata/Passivo Circulante. ILNCG (Índice de Liquidez de Necessidade de Capital de
Giro): Saldo em Tesouraria/NCG.
18
Escore Z de Altman
Seguradoras
BRADESCO Saúde 2,09
SUL AMÉRICA Seguro Saúde S/A 2,36
SUL AMERICA Cia de Seguro Saúde 1,54
PORTO SEGURO - Seguro Saúde 2,56
UNIMED SEGUROS SAÚDE S/A 2,85
MARITIMA Saúde Seguros 2,69
Medicinas de Grupo
AMIL - Assistência Medica Internacional 2,20
MEDIAL SAUDE S/A 2,06
GOLDEN CROSS 0,61
AMICO - Saúde Ltda. 2,04
INTERMEDICA Sistema de Saúde 3,87
SUL AMÉRICA Serviços de Saúde 4,86
OMINT Serviços de Saúde Ltda. 2,94
PRO SAUDE (Samcil) 0,35
Cooperativas Médicas
UNIMED-RIO 1,64
UNIMED PAULISTANA 0,46
UNIMED BH 2,61
CENTRAL NACIONAL UNIMED 3,55
UNIMED CURITIBA 1,88
UNIMED CAMPINAS 1,61
UNIMED PORTO ALEGRE 2,59
UNIMED DO ESTADO DE SP 2,92
UNIMED VITORIA 1,83
UNIMED GRANDE FLORIANÓPOLIS 2,60
Autogestão
CASSI 3,10
CABESP 24,89
CASSEMS 2,42
Filantrópicas
FUNDAÇÃO FRANCISCO XAVIER 2,26
SANTA CASA BELO HORIZONTE 5,58
SANTA CASA DE SANTOS 0,54
Tabela VI: A escala Z de Altman identifica a saúde fiscal da empresa, predizendo a
possibilidade de quebra e bancarrota normalmente em um período de 2 anos. Z acima de 3,0 a
empresa estaria saudável e com excelente possibilidade de sucesso nos anos seguintes. Escore
de 2,70 até 2,99 a empresa necessitaria implementar mudanças. Escore entre 1,80 e 2,70
indicaria uma grande possibilidade de quebra nos próximos 2 anos. Índice abaixo de 1,80 indica
que uma quebra financeira é altamente provável (Altman, Edward I. ""Financial Ratios, Discriminant
Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy"". Journal of Finance: 189–209, September, 1968).
Os dados e índices apresentados permitem algumas análises.