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acionistas atuais) ou fechada(com distr somente aos acionistas da empresa e investidores com relacionamento
junto à emissora) que conferem ao debenturista um direito de crédito contra a emissora; emitido por instituições ñ
financeiras que buscam obter recursos de medio e longo prazo.
Remuneração: taxa de juros prefixada ou CDI, TR ou TJLP, indice de preços +taxa de juros fxa(prazo
minimo de 1 ano p venc), taxa cambial + taxa fixa(ñ há prazo mínimo), participação nos lucros. TIPOS:
simples(apenas pagamento de juros e resgate no vencimento do papel), conversíveis(direito de conversão em
açoes da mesma empresa que as emitiu de acordo com as condições e prazos estabelecidos no titulo) ou
permutáveis. Registro: Cetip ou bovespa. As debentures geralmente apresentam fluxo de pagamento contendo
cupons e principal, entretanto existe um certo risco, sendo recompensada por retornos mais elevados. Entretanto,
sob o ponto de vista da empresa, as taxas são melhores do que de bancos. Ainda sob o ponto de vista da empresa,
vale a pena a mesma emitir debentures quando a expectativa é de elevacao da taxa de juros, possibilitando uma
divida atual com taxas menores(quando a taxa de juros é elevada, as debentures tem que aumentar a taxa tb pra
atrair investidores).
Para tornar as deb. mais atrativas para os inv. e, consequentemente, reduzir os juros q devem pagar,
algumas empresas dao # tipos de garantias. A # entre elas reside no grau de prioridade que o inv. tem de receber o
$ q emprestou, em caso da falência da empresa emissora. GARANTIA> real: garantidos por ativos dados em
hipoteca pela comp. emissora; flutante: acesso aos ativos não dados em garantia real; quirografárias: só possui
preferência sobre os credores subordinados no caso de falência da cia; subordinadas: sem garantia. Nas emissões
publicas é necessária a nomeacao de um agente fiduciário.
Principais players no mercado: banco líder(coordena todo o processo de distribuição de debênture;
agente fiduciario(representante dos direitos dos debenturistas, agência de rating(classificação de risco da
operação) e banco mandatário(responsável pelo pagamento aos debenturistas).
Vantagens: Captação de recursos via instrumento de longo prazo; acesso a melhores condições do que
empréstimos de bancos tradicionais; transparência de mercado e empresa fica mais conhecida pelo mercado e
cobertura de agências de rating e de analistas de crédito.
Notas promissórias>títulos de crédito emitidos por companhia aberta ou fechada de curto prazo(até 180
dias pra comp. fechadas e até 360 pra comp. abertas). Precisa de registro na CVM para distribuicao
publica. Emissão via programas de distribuição ou não. Título de renda fixa- em geral CDI, mas também
pode ser com taxa pre fixada. Garantia: aval ou outra garantia estabelecida no contrato. Vantagens:
Captação de recursos via um único instrumento; utilização como “ponte” para captações mais longas;
acesso a melhores condições do que empréstimos bancários tradicionais; cobertura de Agências de Rating
e de analistas de crédito e alíquota reduzida quando comparado a um empréstimo tradicional ( IOF
alíquota zero atualmente)
Nova emissão de ações(follow on)- empresa faz uma segunda emissão de ações. Pode ocorrer quando as
ações da empresa estão muito altas no mercado dessa forma, a empresa consegue mais recursos. É uma
alternativa às debêntures, para quando os juros estão muito elevados.
ADR- são certificados de ações emitidas nos EUA de empresas não americanas. É feito em conjunto por
um banco brasileiro e americano. As empresas que emitem ADRs devem se submeter às possíveis punições da SEC.
No entanto, existem 3 níveis envolvidos e para cada nível existe uma regulação diferente. O 1º nivel é o do
mercado de balcão, em que a empresa tem que possuir registro da SEC mas não precisa atender a todas as
exigências(nivel 1 serve para colocar acoes no mercado americano preparando para FUTURAS emissões-não é
lancamento de novas acoes). O 2º nivel é a listagem na bolsa dos eua(ainda não houve lancamento de novas acoes,
só acoes existentes). Neste nivel a SEC faz exigências adicionais por existir registro da ADR em bolsa e as
demonstracoes financeiras tem que estar de acordo com o padrao americano. Por fim, o 3º nível é o lançamento
de ações em bolsa americana(NASDAR; NYSE), em que a empresa tem que atender todas as exigências do SEC e
das Bolsas. O objetivo deste nível é captação de recurso para a empresa.
Vantagens ADR: aproximar investidores de outras regiões, aumentando o interesse na empresa; expansão
do market share, fonte de financiamento adicional, além de entrar em um mercado menos volátil e com maior
liquidez e numero de investidores do que o mercado brasileiro.
Por que abrir o capital de uma empresa emitindo ações? (IPO- primeira venda de ações de uma
empresa)
Ter acesso ao mercado de capitais e obter recursos para financiar projetos de investimento; utilizar as
ações negociadas em bolsa como forma de pagamento na aquisição de outras empresas; criar
referencial de avaliação do negócio (cotação de suas ações no mercado); buscar profissionalização da
gestão; oferecer liquidez; melhorar a imagem institucional e fortalecer o relacionamento com públicos
diversos
Precificação
Pilot Fishing> Predeal Search> Definição do preço a ser testado no premarketing>premarketing>definição da faixa
de preço>roadshow>recebimento de ordens>bookbuilding>alocação>apresentacao final pra companhia>alocacao
final e apresentacao pra companhia.
Pilot Fishing
-Visita a determinados investidores selecionados com o objetivo de: obter feedback com relação à tese
de investimento, preço, comparáveis, fragilidades; Ancorar a operação; Treinar o management para o
roadshow
- Utilizado normalmente para operações de empresas que: atuam em setores diferentes dos atualmente
cotados em bolsa; setores muito representados na bolsa (ex: real estate); mercado muito volátil onde
não há uma visão clara sobre a viabilidade da oferta
Processo de Pre-Marketing:
Gerar interesse pela companhia e pela oferta; discutir a tese de investimento com investidores;
identificar potenciais questões sobre a companhia e a oferta; mapear investidores interessados em
receber a companhia no roadshow; obter feedback sobre valuation e auxiliar na definição da faixa
indicativa de preços.
Securetização: uma operação de securitização serve para garantir o retorno de um título, ou seja,
assegurar que aconteça o pagamento e o retorno. Normalmente, esses títulos apresentam retornos
menores devido à redução do risco, mas o retorno é garantido. Existem empresas que fazem a
securitização, como o Instituto Brasileiro de Resseguros.
Sociedade de Propósito Específico (SPE) é um modelo de organização empresarial pelo qual se constitui
uma nova empresa, limitada ou sociedade anônima, com um objetivo específico, ou seja, cuja atividade
é bastante restrita, podendo em alguns casos ter prazo de existência determinado.
A SPE é também uma forma de empreendimento coletivo, usualmente utilizada para compartilhar o
risco financeiro da atividade desenvolvida.