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MERCADO

INTRODUÇÃO
DE CAPITAIS
2 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo
Índice

5 - Introdução

6 - O que é Sistema Financeiro


Nacional?

6 - O que é Poupança e
Investimento?

7 - Por que e onde Investir

8 - O que é Mercado de Capitais?

9 - Por que e como Investir


no Mercado de Capitais

10 - Principais Ativos

15 - Comissão de Valores Mobiliários

16 - Bolsas de Valores

16 - Sociedades Corretoras

17 - BOVESPA

19 - CBLC - Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia

21 - Organograma do Sistema Financeiro Nacional

24 - Glossário

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 3


4 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo
Introdução

Com o processo de globalização, que resultou em um


intenso intercâmbio entre os países, cada vez mais o
mercado acionário vem adquirindo uma crescente
importância no cenário financeiro internacional.
Seguindo essa tendência mundial, os países em
desenvolvimento procuram abrir suas
economias para poder receber investimentos
externos. Assim, quanto mais desenvolvida é
uma economia, mais ativo é o seu mercado
de capitais.

Por ser um canal fundamental na captação


de recursos que permitem o
desenvolvimento das empresas, gerando
novos empregos e contribuindo para o
progresso do País, o mercado acionário
também se constitui em uma importante opção de investimento para
pessoas e instituições.

Além de informações que lhe permitirão saber como e por que investir no
mercado de ações, este folheto aborda os conceitos básicos sobre o
funcionamento das bolsas de valores e também contém um glossário com
os termos mais utilizados.

Por isso, acreditamos que a leitura deste folheto é o primeiro passo para
quem quer participar desse mercado.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 5


O que é
Sistema Financeiro Nacional?
O Sistema Financeiro Nacional é composto de Fazenda, é quem define as diretrizes de atuação do
Instituições responsáveis pela captação de recursos sistema. Diretamente ligados a ele estão o Banco
financeiros, pela distribuição e circulação de valores Central do Brasil, que atua como seu órgão executivo
e pela regulação deste processo. e a Comissão de Valores Mobiliários - CVM, que
responde pela regulamentação e fomento do mercado
O Conselho Monetário Nacional - CMN, seu de valores mobiliários (de bolsa e de balcão).
organismo maior, presidido pelo ministro da

O que é
Poupança e Investimento?
Os recursos necessários para uma aplicação ❏ esperança de ver crescer o capital empregado
provêm da parcela não consumida da renda, a - VALORIZAÇÃO;
qual se dá o nome de poupança. Qualquer pessoa ❏ defesa contra eventual desvalorização do
que tenha uma poupança (por menor que seja dinheiro - PROTEÇÃO;
seu valor) ou uma disponibilidade financeira, pode ❏ oportunidade de associação com
efetuar um investimento, dele esperando obter: empresas dinâmicas - DESENVOLVIMENTO
❏ reserva para qualquer despesa imprevista e ECONÔMICO;
uma garantia para o futuro - SEGURANÇA; ❏ rápida disponibilidade do dinheiro aplicado -
❏ boa remuneração - RENTABILIDADE; LIQUIDEZ.

Por que e onde


Investir
Todo investidor busca a otimização de três aspectos rentabilidade é sempre diretamente relacionada ao
básicos em um investimento: retorno, prazo e risco. Ao investidor cabe definir o nível de risco que
proteção. Ao avaliá-lo, portanto, deve estimar está disposto a correr, em
sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A função de obter uma maior ou menor lucratividade.

6 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Investimentos Imobiliários ou prefixado, como ocorre, por exemplo, com o
certificado de depósito bancário.
Envolvem a aquisição de bens imóveis, como terrenos e
A renda variável será definida de acordo com
habitações. Para a economia como um todo, entretanto,
os resultados obtidos pela empresa ou instituição
a compra de um imóvel já existente não constitui
emissora do respectivo título.
investimento, mas apenas transferência de propriedade.
Os objetivos do investidor em imóveis são ge­ralmente
distintos daqueles almejados pelos que procuram Prazo
aplicar em valores mobiliários, sobretudo no que se Há títulos com prazo de emissão variável ou
refere ao fator liquidez de um e de outro investimento. indeterminado, isto é, não têm data definida para resgate
ou vencimento, podendo sua conversão em dinheiro
ser feita a qualquer momento. Já os títulos de prazo fixo
apresentam data estipulada para vencimento ou resgate,
Investimentos em Títulos quando seu detentor receberá o valor correspondente à
sua aplicação, acrescido da respectiva remuneração.
Abrangem aplicações em ativos diversos, negociados
no mercado financeiro (de crédito), que apresentam Emissão
características básicas com referência a: Os títulos podem ser particulares ou públicos.
❏ renda - variável ou fixa; Particulares, quando lançados por sociedades
❏ prazo - variável ou fixo; anônimas ou instituições financeiras autorizadas pela
❏ emissão - particular ou pública. CVM ou pelo Banco Central do Brasil, respectivamente;
públicos, se emitidos pelos governos federal, estadual
Renda ou municipal. De forma geral, as emissões de entidades
A renda é fixa quando se conhece previamente públicas têm o objetivo de propiciar a cobertura de
a forma do rendimento que será conferida ao déficits orçamentários, o financiamento de investimentos
título. Nesse caso, o rendimento pode ser pós públicos e a execução da política monetária.

O que é
Mercado de Capitais?
O mercado de capitais é um sistema de distribuição tomados, via mercado, por empresas — debêntures
de valores mobiliários, que tem o propósito de conversíveis em ações, bônus de subscrição e
proporcionar liquidez aos títulos de emissão de “commercial papers” —, que permitem a circulação
empresas e viabilizar seu processo de capitalização. de capital para custear o desenvolvimento
É constituído pelas bolsas de valores, sociedades econômico.
corretoras e outras instituições financeiras
autorizadas. O mercado de capitais abrange, ainda, as
negociações com direitos e recibos de subscrição
No mercado de capitais, os principais títulos de valores mobiliários, certificados de depósitos
negociados são os representativos do capital de de ações e demais derivativos autorizados à
empresas — as ações — ou de empréstimos negociação.

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Por que e como
Investir no Mercado de Capitais
À medida que cresce o nível de poupança, maior é a Com os recursos necessários, as empresas têm
disponibilidade para investir. A poupança individual condições de investir em novos equipamentos ou
e a poupança das empresas (lucros) constituem a no desenvolvimento de pesquisas, melhorando seu
fonte principal do financiamento dos investimentos processo produtivo, tornando-o mais eficiente e
de um país. Tais investimentos são o motor do beneficiando toda a comunidade.
crescimento econômico e este, por sua vez, gera
aumento de renda, com conseqüente aumento da O investidor em ações contribui assim para
poupança e do investimento, e assim por diante. a produção de bens, dos quais ele também
é consumidor. Como acionista, ele é sócio
Esse é o esquema da circulação de capital, da empresa e se beneficia da distribuição de
presente no processo de desenvolvimento dividendos sempre que a empresa obtiver lucros.
econômico. As empresas, à medida que se
expandem, carecem de mais e mais recursos, que Essa é a mecânica da democratização do capital de
podem ser obtidos por meio de: uma empresa e da participação em seus lucros.

❏ empréstimos de terceiros; Para operar no mercado secundário de ações,


❏ reinvestimentos de lucros; é necessário que o investidor se dirija a uma
❏ participação de acionistas. sociedade corretora membro de uma bolsa de
valores, na qual funcionários especializados
As duas primeiras fontes de recursos são limitadas. poderão fornecer os mais diversos esclarecimentos
Geralmente, as empresas utilizam-nas para manter e orientação na seleção do investimento, de acordo
sua atividade operacional. com os objetivos definidos pelo aplicador. Se
pretender adquirir ações de emissão nova, ou seja,
Mas é pela participação de novos sócios — os no mercado primário, o investidor deverá procurar
acionistas — que uma empresa ganha condição um banco, uma corretora ou uma distribuidora de
de obter novos recursos não exigíveis, como valores mobiliários, que par­ticipem do lançamento
contrapartida à participação no seu capital. das ações pretendidas.

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Principais
Ativos
Ativos Privados de Escriturais
Ações que não são representadas por cautelas ou
Renda Variável certificados, funcionan­do como uma conta corrente,
na qual os valores são lançados a débito ou a crédito
dos acionistas, não havendo movimentação física
Ações dos documentos.
Títulos de renda variável, emitidos por sociedades
anônimas, que representam a menor fração do Rentabilidade
capital da empresa emitente. Podem ser escriturais É variável. Parte dela, composta de dividendos
ou representadas por cautelas ou certificados. ou participação nos resultados e benefícios
O investidor em ações é um co-proprietário concedidos pela empresa, advém da posse da
da sociedade anônima da qual é acionista, ação; outra parte advém do eventual ganho de
participando dos seus resultados. As ações são capital na venda da ação.
conversíveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela
negociação em bolsas de valores ou no mercado Dividendos
de balcão. A participação nos resultados de uma sociedade
é feita sob a forma de distribuição de dividendos
Tipos em dinheiro, em percentual a ser definido pela
empresa, de acordo com os seus resultados,
Ordinárias referentes ao período correspondente ao direito.
Proporcionam participação nos resultados da Quando uma empresa obtém lucro, em geral é
empresa e conferem ao acio­nista o direito de voto feito um rateio, que destina parte deste lucro para
em assembléias gerais. reinvestimentos, parte para reservas e parte para
pagamento de dividendos.
Preferenciais
Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de Juros sobre o Capital Próprio
dividendos (ge­ralmente em percentual mais elevado As empresas, na distribuição de resultados aos
do que o atribuído às ações ordinárias) e no reem­ seus acionistas, podem optar por remunerá-los por
bolso de capital, no caso de dissolução da sociedade. meio do pagamento de juros sobre o capital próprio,
em vez de distribuir dividendos, desde que sejam
atendidas determinadas condições estabelecidas em
Formas
regulamentação específica.

Nominativas
Bonificação em Ações
Cautelas ou certificados que apresentam o nome
Advém do aumento de capital de uma sociedade,
do acionista, cuja trans­ferência é feita com a
mediante a incorporação de reservas e lucros,
entrega da cautela e a averbação de termo, em livro
quando são distribuídas gratuitamente novas ações
próprio da sociedade emitente, identificando novo
a seus acionistas, em número proporcional às já
acionista.
possuídas.

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Bonificações em Dinheiro sair do mercado, pela realização de uma operação
Excepcionalmente, além dos dividendos, uma de natureza oposta.
empresa poderá conceder a seus acionistas uma
participação adicional nos lucros, por meio de uma Operações em Margem
bonificação em dinheiro. Modalidade operacional em bolsas de valores, no
mercado a vista, pela qual o investidor pode vender
Direitos de Subscrição ações emprestadas por uma corretora, ou tomar
É o direito de aquisição de novo lote de ações dinheiro emprestado numa corretora para a compra
pelos acionistas — com preferência na subscrição de ações.
— em quantidade proporcional às possuídas, em
contrapartida à estratégia de aumento de capital da
empresa.
Banco de Títulos CBLC - BTC
Serviço de empréstimo de títulos, disponível por
Venda de Direitos de Subscrição
meio do sistema eletrônico, no qual os participantes
Como não é obrigatório o exercício de preferência
da Custódia Fungível da CBLC, atuando como
na subscrição de novas ações, o acionista poderá
doadores e tomadores, podem registrar suas
vender a terceiros, em bolsa, os direitos que detém.
ofertas, bem como efetuar o fechamento de
operações de empréstimo.

Opções sobre Ações


São direitos de compra ou de venda de um
Clube de Investimentos
lote de ações, a um preço determinado (preço
Instrumento de participação dos pequenos e
de exercício), durante um prazo estabelecido
médios investidores no mercado de ações, que
(vencimento). Para se adquirir uma opção, paga-se
pode ser administrado por uma sociedade
ao vendedor um prêmio. Os prêmios das opções
corretora, distribuidora, banco de investimento ou
são negociados em Bolsa.
banco múltiplo com carteira de investimento. A
Sua forma é escritural e sua negociação é realizada
participação é feita pela aquisição de quotas iguais,
em bolsa de valores. A rentabilidade é dada em
representativas de uma parcela do patrimônio do
função da relação preço/prêmio, existente entre os
clube e sua rentabilidade depende do desempenho
momentos de compra e venda das opções.
dos títulos componentes de sua carteira.
Difere-se dos fundos mútuos pelo limite de
Opções de Compra
participantes — máximo de 150, sendo que é
São aquelas que garantem a seu titular o direito
assegurado a cada membro o direito de aumentar
de comprar do lançador (o vendedor) um lote
o número de suas quotas, por novos investimentos,
determinado de ações, ao preço de exercício,
até o limite máximo de 40% das quotas existentes
a qualquer tempo até a data de vencimento da
— e pela possibilidade de participação na gestão
opção.
dos recursos da carteira do clube.

Opções de Venda
São aquelas que garantem a seu titular o direito de Clube de Investimento - FGTS
vender ao lançador (vendedor da opção) um Caracteriza-se pelo condomínio constituído
lote determinado de ações, ao preço de exercício, na exclusivamente por pessoas físicas, que o utilizem
data de vencimento da opção. para aplicar parcela de seu Fundo de Garantia do
Como é possível ter diferentes posições, tanto Tempo de Serviço - FGTS, na aquisição de cotas de
titulares como lançadoras em opções de compra Fundos Mútuos de Privatização - FGTS. As cotas
e/ou opções de venda, pode-se formar diversas do Clube de Investimento - FGTS correspondem a
estratégias neste mercado, segundo a maior ou frações ideais em que se divide o seu patrimônio,
menor propensão do investidor ao risco. assumindo a forma escritural e assegurando a seus
Tanto o titular como o lançador de opções (de detentores direitos iguais.
compra ou de venda) podem, a qualquer instante,

10 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Fundos Mútuos de Investimento Fundo Imobiliário
Condomínio aberto ou fechado de investidores, para Fundo de investimento constituído sob a forma de
aplicação de recursos em uma carteira diversificada condomínio fechado, cujo patrimônio é destinado
de títulos e valores mobiliários, em forma de quotas. a aplicações em empreendimentos imobiliários. As
Podem ser administrados por sociedades corretoras, quotas desses fundos, que não podem ser resgatadas,
distribuidoras, bancos múltiplos com carteira de são registradas na CVM, podendo ser negociadas em
investimento e bancos de investimento, e devem bolsas de valores ou no mercado de balcão.
dispor em seu regulamento sobre os ativos que
poderão compor suas carteiras de aplicações. Fundo Mútuo de Investimento
As quotas do Fundo Mútuo de Investimento em Empresas Emergentes
correspondem a frações ideais do seu patrimônio e Constituído sob a forma de condomínio fechado, é
assumem a forma nominativa ou escritural. uma comunhão de recursos destinados a aplicação
em carteira diversificada de valores mobiliários
Fundo Mútuo de Investimento em Ações - de emissão de empresas emergentes. Entende-
Carteira Livre se como empresa emergente, a companhia que
Constituído sob a forma de condomínio aberto ou satisfaça os seguintes parâmetros:
fechado, é uma comunhão de recursos destinados ❏ Tenha faturamento líquido anual inferior ao
à aplicação em carteira diversificada de títulos e equivalente a R$ 60 milhões;
valores mobiliários. Deverá manter, diariamente, no ❏ Não seja integrante de grupo de sociedades com
mínimo 51% do seu patrimônio aplicado em ações patrimônio líquido consolidado maior ou igual a
e opções sobre índices de ações. R$ 120 milhões.
Tal como nos clubes de investimento, a rentabilidade de
Fundo Mútuo de Ações um fundo mútuo é dada em função do comportamento
Forma de Investimento que aplica, diariamente, no dos títulos que compõem sua carteira.
mínimo 51% de seu patrimônio em ações.
Fundo Mútuo de Privatização -
Fundo de Investimento FGTS
Financeiro (FIF) Constituído sob a forma de condomínio aberto, é uma
Fundo de investimento constituído sob a forma de comunhão de recursos destinados à aquisição de va-
condomínio aberto, cujo patrimônio destina-se à lores mobiliários no âmbito do Programa Nacional de
aplicação em carteira diversificada de ativos financeiros e Desestatização e de Programas Estaduais de Deses-
demais modalidades operacionais disponíveis no âmbito tatização. É formado, exclusivamente, por recursos de
do mercado financeiro. Para fins de resgate, suas quotas pessoas físicas participantes do FGTS, diretamente ou
devem ser atualizadas a intervalos mínimos de 30 dias, por intermédio de clubes de investimento. Suas cotas
contados a partir da data de emissão. são integralizadas, exclusivamente, com recursos
integrantes da conversão parcial dos saldos do FGTS
Fundo de Investimento dos respectivos participantes.
Financeiro - Curto Prazo
Sua constituição é regida pelas mesmas normas
do Fundo de Investimento Financeiro (FIF), com a Opções de Compra Não-
diferença de que este fundo admite o resgate de padronizadas (Warrants)
quotas a qualquer tempo, com rendimento diário. Warrant de compra é um título que dá ao seu
possuidor o direito de comprar um ativo financeiro a
Fundo de Aplicação em Quotas um preço predeterminado (preço de exercício), em
de Fundos de Investimento um prazo também predeterminado. O emissor da
Financeiro Warrant pode ser a própria empresa emissora do
Tem por objetivo exclusivo a aplicação de recursos ativo subjacente à Warrant, ou qualquer instituição
em quotas de fundos de investimento financeiro e que detenha em sua carteira de investimentos uma
demais fundos de investimento que vierem a ser grande quantidade de ações emitidas por outra
especificados. instituição.

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Recibo de Carteira Selecionada Bônus
de Ações - RCSA Título emitido por uma sociedade anônima de capital
O RCSA é um recibo que representa uma carteira aberto, dentro do limite do capital autorizado, que
preestabelecida de ações, cujas quantidades são confere a seu titular, nas condições constantes do
fixadas e perfeitamente conhecidas antes de sua certificado, direito de subscrever ações, que será
constituição. Os papéis integrantes dos RCSAs devem exercido contra apresentação do bônus à companhia
ser depositados em custódia antes de sua emissão e pagamento do preço de emissão.
e, uma vez constituídos, os recibos são negociados
na BOVESPA como se fossem um título qualquer, Letras Imobiliárias
com seu valor sendo determinado pelo mercado. A Títulos emitidos por sociedade de crédito
principal característica do RCSA é que ele permite que imobiliário, com garantia da Caixa Econômica
o investidor compre ou venda um conjunto de ações Federal, para a captação de poupança destinada
por meio de uma única operação. ao Sistema Financeiro da Habitação.

Cadernetas de Poupança
Ativos Privados de Emitidas nominativamente por sociedade de
crédito imobiliário, associações de poupança e
Renda Fixa empréstimos e caixas econômicas estaduais e
federal, com o objetivo de captar recursos para
o financiamento de construtores e adquirentes
Debêntures e Debêntures de imóveis. As aplicações são corrigidas a cada
Conversíveis em Ações período de 30 dias pela Taxa Referencial (TR) do
Títulos emitidos por sociedades anônimas, período, e remuneradas com uma taxa de juros de
representativos de parcela de empréstimo contraído 0,5% ao mês. Podem ser resgatadas sem perda
pela emitente com o investidor, a médio e/ou longo da remuneração a cada “aniversário” de 30 dias, a
prazos, garantidos pelo ativo da empresa. partir da data da aplicação.
No caso de debêntures não conversíveis, o empréstimo
é liquidado normalmente no prazo previsto. Quanto às Certificados de Depósito
debêntures conversíveis em ações, o investidor poderá, Bancário - CDB
em prazos determinados e sob condições previamente Títulos representativos de depósitos a prazo
definidas, optar pela conversão de seu valor em determinado, emitidos por bancos de investimentos
ações, incorporando-o ao capital da sociedade e comerciais, negociáveis antes de seu vencimento,
emitente. Todas as condições pertinentes à emissão, por meio de endosso. Segundo a remuneração
prazos, resgates, rendimentos, conversão em ações oferecida, podem ser pós ou prefixados. Os
e vencimento de debêntures são obrigatoriamente CDBs prefixados estabelecem a priori a taxa de
fixados em assembléia geral de acionistas. remuneração pelo período do investimento. Os
CDBs pós-fixados são remunerados por uma taxa
Commercial Papers de juros aplicada sobre o valor do investimento
Títulos de emissão de sociedades anônimas corrigido pela TR ou IGP-M do período da aplicação.
abertas, representativos de dívida de curto prazo
(mínimo de 30 e máximo de 360 dias).
Recibos de Depósito Bancário -
Letras de Câmbio RDB
Emitidas por sociedades de crédito, financiamento Têm as mesmas características do CDB, com a
e investimento, para captação de recursos para diferença de não serem negociados em mercado.
financiamento da compra de bens de consumo
durável ou do capital de giro das empresas. São
lançadas na forma nominativa, têm renda fixa e prazo
certo de vencimento.

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Ativos Públicos de Letras Financeiras dos
Tesouros Estaduais - LFTE
Renda Fixa Também denominadas Títulos da Dívida
Pública Estadual. São emitidas para atender
às necessidades de caixa e aos desequilíbrios
Bônus do Banco Central (BBC), orçamentários dos governos estaduais.
Notas do Tesouro Nacional
(NTN), Letras Financeiras do Letras Financeiras dos
Tesouro (LFT) e Notas do Banco Tesouros Municipais - LFTM
Central (NBC) Representam empréstimos municipais. São emiti-
Atualmente, a execução da política monetária é das para que seja possível o financiamento de
feita pela colocação desses títulos nas instituições obras públicas.
financeiras, por intermédio de leilões que podem ter
periodicidade semanal.

Comissão de
Valores Mobiliários
A Comissão de Valores Mobiliários - CVM é uma de políticas e iniciativas capazes de promover o
autarquia especial, vinculada ao Ministério da desenvolvimento do mercado. No exercício de
Fazenda, com a responsabilidade de disciplinar, suas atribuições, a Comissão de Valores Mobiliários
fiscalizar e promover o merca­do de valores poderá examinar registros contábeis, livros e
mobiliários. documentos de pessoas e/ou empresas sujeitas à
sua fiscalização, intimá-las a prestar declarações
Criada pela Lei 6.385, de 07/12/76, a CVM ou esclarecimentos, sob pena de multa; requisitar
exerce atividade de fiscalização e normatização informações de órgãos públicos, outras autarquias
do mercado de valores mobiliários, de modo a e empresas públicas; determinar às companhias
assegurar o exercício de práticas eqüitativas e coibir abertas a republicação de demonstrações
qualquer tipo de irregularidade. financeiras e dados diversos; apurar infração
mediante inquéritos administrativos e aplicar
Ao mesmo tempo, desenvolve estudos e pesquisas, penalidade.
dos quais obtém elementos necessários à definição

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 13


Bolsas de
Valores
As bolsas de valores são locais que oferecem que se realizam sob seu controle, as bolsas de
condições e sistemas necessários para a realiza- valores propiciam liquidez às aplicações de curto
ção de negociação de compra e venda de títulos e e longo prazos, por intermédio de um mercado
valores mobiliários de forma transparente. contínuo, representado por seus pregões diários. É
por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar
Além de seu papel básico de oferecer um mercado um importante objetivo de capitalismo moderno:
para a cotação dos títulos nelas registrados, o estímulo à poupança do grande público e ao
orientar e fiscalizar os serviços prestados por seus investimento em empresas em expansão, que, diante
intermediários, facilitar a divulgação constante de deste apoio, poderão assegurar as condições para
informações sobre as empresas e sobre os negócios seu desenvolvimento.

Sociedades
Corretoras
As sociedades corretoras são instituições conversíveis em ações, renovação do registro
financeiras, devidamente credenciadas pelo de capital etc.
Banco Central do Brasil, pela CVM e pelas
próprias bolsas, e estão habilitadas a negociar As sociedades corretoras contribuem para um
valores mobiliários em pregão. As corretoras fundo de garantia, mantido pelas bolsas de valores,
podem ser definidas como intermediárias com o propósito de assegurar a seus clientes
especializadas na execução de ordens e eventual reposição de títulos e valores negociados
operações por conta própria e determinadas por em pregão, e atender a outros casos previstos pela
seus clientes, além da prestação de uma série de legislação.
serviços a investidores e empresas, tais como:
As sociedades corretoras são fiscalizadas pelas
❏ diretrizes para seleção de investimentos; bolsas de valores, representando a certeza de uma
❏ intermediação de operações de câmbio; boa orientação e da melhor execução dos negócios
❏ assessoria a empresas na abertura de de seus investidores.
capital, emissão de debêntures e debêntures

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BOVESPA
A razão principal da existência da Bolsa de Valores Mercado a Vista
de São Paulo - BOVESPA, assim como de todas as No qual a liquidação física (entrega de títulos
demais bolsas de valores organizadas, pode ser vendidos) se processa no 2º dia útil após a
expressa em sua essência por um simples termo: realização do negócio em bolsa e a liquidação
financeira (pagamento e recebimento do valor
da operação) se dá no 3º dia útil posterior à
negociação, e somente mediante a efetiva
Liquidez liquidação física. A liquidação física e financeira
é processada pela Companhia Brasileira de
Financeiramente um título mobiliário tem liquidez Liquidação e Custódia - CBLC.
quando pode ser comprado ou vendido, em
questão de minutos, a um preço justo de mercado,
Mercado a Termo
determinado pelo exercício natural das leis de oferta
Operações com prazos de liquidação diferidos,
e demanda.
em geral, de trinta, sessenta ou noventa dias. Para
aplicações no mercado a termo são requeridos,
Para tanto, a BOVESPA oferece os mais variados
além do registro na CBLC, um limite mínimo para a
mecanismos de negociação de títulos e valores
transação e depósito de valores na CBLC — tanto
mobiliários de empresas criteriosamente
pelo vendedor como pelo comprador —, utilizados
selecionadas, um sofisticado sistema de
como margem de garantia da operação.
teleprocessamento para difusão de informações,
O contrato a termo pode, ainda, ser liquidado antes
exercendo, em defesa do interesse público, um
de seu vencimento.
rigoroso acompanhamento de todos os aspectos
envolvidos nas transações, o que assegura
elevados padrões éticos ao cumprimento de Termo em Pontos
negócios realizados. A liquidação das operações é Assim como na modalidade tradicional, o termo
realizada pela CBLC. em pontos constitui-se na compra ou venda
de uma certa quantidade de ações a um preço
preestabelecido, para liquidação em prazo
determinado, a contar da data de sua realização.
Mercados da BOVESPA
As principais diferenças em relação ao termo
Os mercados disponíveis na BOVESPA são: tradicional são as seguintes:
❏ a vista; ❏ o preço contratado entre as partes é
❏ a termo; convertido para pontos e ajustado de acordo
❏ de opções. com o indicador estabelecido entre as partes,
As operações nesses mercados são feitas que pode ser escolhido entre os autorizados
exclusivamente pelo pregão eletrônico. pela BOVESPA;
❏ tem negociação secundária.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 15


Mercado de Opções Opções sobre o Índice Bovespa
A opção proporciona ao investidor que a adquire — Proporcionam a seus possuidores o direito de
mediante o pagamento de um prêmio em dinheiro comprar ou vender um Índice Bovespa até (ou em)
— o direito de comprar ou vender um lote de ações determinada data. Tanto o prêmio como o preço de
a outro investidor, com preço e prazo de exercício exercício dessas opções são expressos em pontos
preestabelecido contratualmente. O comprador do índice, cujo valor econômico é determinado pela
da opção de compra, até a data do vencimento, BOVESPA (atualmente R$ 1,00).
poderá exercê-la comprando o lote de ações ou
revendendo a opção no mercado. O comprador Termo em Dólar
da opção de venda, por sua vez, somente poderá Tem características idênticas ao tradicional termo
exercê-la na data do vencimento da opção, quando em reais, sua única diferença em relação a este
então poderá vender as ações-objeto da opção ao é o fato de que o preço contratado é corrigido
lançador. Entretanto, tanto o titular como o lançador diariamente pela variação entre a taxa de câmbio
sempre poderão negociar suas opções no mercado média de reais por dólar norte-americano, para o
a qualquer tempo, até a data do vencimento. O período compreendido entre o dia da operação,
lançador de uma opção de compra poderá cobrir inclusive, e o dia de encerramento, exclusive.
(depositar na CBLC os ativos objeto da operação)
ou margear sua posição. O lançador de uma opção
de venda deverá margear sua posição por meio do
depósito de valores na CBLC.

Conta Margem
Uma compra em margem consiste na aquisição de
ações no mercado a vista com recursos financiados
por uma sociedade corretora. Uma venda em
margem representa uma operação de empréstimo
de ações em uma sociedade corretora, para sua
venda subseqüente pelo investidor.

Opções Referenciadas em
Dólar
Nessa modalidade, o preço de exercício é expresso
em pontos, sendo que cada ponto equivale a um
centésimo da taxa de câmbio real por dólar norte-
americano, divulgada pelo Banco Central do
Brasil.

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Companhia Brasileira de
Liquidação e Custódia
CBLC
A Companhia Brasileira de Liquidação e ❏ Agentes de
Custódia - CBLC é a empresa responsável pela Compensação
compensação, liquidação e controle de risco Plenos: exercem
das operações realizadas na BOVESPA, nos as atividades de
mercados a vista e de liquidação futura, e pelo liquidação para
registro e controle das operações de empréstimo carteira própria e
de títulos, por meio do Banco de Títulos CBLC de seus clientes,
- BTC. A CBLC assumiu o Serviço de Custódia bem como
Fungível que era executado pela BOVESPA, para contas de
tornando-se responsável pela sua prestação aos outras corretoras e
participantes do mercado. outros investidores
institucionais
A criação da CBLC representou uma resposta qualificados como,
à necessidade de dotar o mercado de por exemplo, fundos
capitais brasileiro de uma estrutura moderna de pensão, estrangeiros,
e eficiente para a realização das atividades de gestores de fundos e
compensação, liquidação, custódia e controle de seguradoras;
risco.
❏ Agentes de Compensação Próprios:
A CBLC foi lançada com um capital de exercem as atividades de liquidação para
aproximadamente R$ 203 milhões e é carteira própria e de seus clientes. Apenas as
responsável pela liquidação de 95% do instituições fundadoras que também atuem
mercado brasileiro de ações. O Serviço de como corretoras da Bolsa de Valores de São
Custódia CBLC responde pela guarda de mais Paulo podem se enquadrar nesta categoria
de 6 trilhões de ações de companhias abertas, de agente de compensação.
debêntures e certificados de investimento.
Serviço de Custódia Fungível
Agentes de Compensação CBLC
Os serviços de liquidação oferecidos pela CBLC A Companhia Brasileira de Liquidação e Custódia
estão disponíveis ao mercado por meio de seus é responsável pela administração do Serviço de
Agentes de Compensação, que podem ser Custódia Fungível CBLC, que vinha sendo prestado
segregados em duas categorias: desde 1974 pela Bolsa de Valores de São Paulo.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 17


O Serviço de Custódia Fungível CBLC é um Todas as operações realizadas na BOVESPA
produto dinâmico e em constante expansão, devem ter o investidor final identificado pelas
desenvolvimento e aperfeiçoamento. Além de atuar corretoras que atuam como seus intermediários.
como depositária de ações de companhias abertas, Essa informação é confidencial, sendo seu acesso
a estrutura dos sistemas utilizados pelo Serviço restrito apenas aos funcionários responsáveis pelo
de Custódia CBLC foi desenvolvida para prover o monitoramento do mercado.
mesmo tipo de serviço para outros instrumentos
financeiros como, por exemplo, certificados À medida em que os títulos são entregues,
de privatização, debêntures, certificados de mediante instruções dos Agentes de Compensação,
investimento, quotas de fundos imobiliários e títulos o Serviço de Custódia CBLC transfere os mesmos
de renda fixa. da conta do titular vendedor ao titular comprador. A
entrega das ações é feita com base na quantidade
A maior parte dos valores em custódia na CBLC bruta negociada, ou seja, operação por operação.
é mantida em forma escritural, uma vez que
atualmente no Brasil poucas companhias ainda Os pagamentos são feitos por meio da CETIP,
emitem certificados físicos. a Central de Custódia e Liquidação Financeira
de Títulos. A CETIP opera em todo o país por
Em 1997, o Serviço de Custódia Fungível obteve intermédio de uma rede própria de comunicação
o certificado NBR ISO 9002/94, concedido pela eletrônica, que conecta quase todas as
SGS - ICS Certificadora Ltda., que atestou a instituições financeiras brasileiras, inclusive o
qualidade do serviço de acordo com as normas Banco Central do Brasil. A CBLC possui um
e procedimentos da ISO 9002. O reconhecimento acordo com a CETIP para a viabilização dos
dessa condição também foi dado pela London’s pagamentos relativos às operações.
National Accreditation of Certification Bodies – o
órgão britânico que congrega todas as agências O ciclo de liquidação de operações na Companhia
de certificação do país. Brasileira de Liquidação e Custódia é completado
em três dias. A entrega dos títulos ocorre em D+2,
Compensação e Liquidação enquanto o pagamento é feito em D+3. As ações
A Companhia Brasileira de Liquidação e transferidas aos vendedores ficam bloqueadas na
Custódia é responsável pela compensação e CBLC até que o pagamento seja concluído.
liquidação de operações feitas nos mercados
a vista, a termo e de opções da BOVESPA. As
atividades de compensação e liquidação são
realizadas por seus Agentes de Compensação.

18 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Organograma
do Sistema Financeiro
Nacional
O organograma a seguir apresenta os principais organismos
que compõem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexão. O
posicionamento físico das entidades não guarda qualquer relação de
importância.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 19


20
Bancos
Comerciais

Bancos
Múltiplos

Caixas
Econômicas

Fonte: Banco Central do Brasil.

Mercado de Capitais
Cooperativas
de Crédito

Bancos de
Desenvolvimento

Sociedades de Crédito,
Financiamento

Introdução
e Investimento

Sociedades de Crédito
Imobiliário e Cias.
Hipotecárias

Associações
de Poupança
e Empréstimo
Brasil
(BCB)
Banco
Central do
Organograma do Sistema Financeiro Nacional

Sociedades de Crédito
ao Microempreendedor

Sistema Especial
de Liquidação
Privada
Entidades

e de Custódia (SELIC)
Abertas de
Previdência

Central de Custódia e de
Liquidação Financeira de
Títulos (CETIP)

Bolsa de Valores de São Paulo


Sociedades
de Arrendamento
Sociedades
Seguradoras

Mercantil

Representações de
Instituições Financeiras
(SUSEP)
Privados
de Seguros

Estrangeiras
Superintendência

Nota: este organograma apresenta os principais organismos que compõem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexão. O posicionamento físico das entidades não guarda
Socied

Capitali
de
e
dades

ização
Sociedades
Corretoras de
Câmbio

Administradoras
de Consórcio

(CMN)

Sociedades
Nacional
Conselho
Monetário

qualquer relação de importância.


Administradoras
de Seguro-saúde
Bolsas
de Mercadorias
e de Futuros

Corretoras
de Mercadorias
e Futuros

Bolsa de Valores de São Paulo


Bancos
de
Investimento

(SPC)

Privada
Entidades

Previdência
Fechadas de
Previdência
Agentes Secretaria da

Complementar
Autônomos de
Investimento

Bolsas de
Valores

Sociedades
Corretoras de Títulos e
Valores Mobiliários

Introdução
Sociedades
Distribuidoras de Títulos
(CVM)

e Valores Mobiliários
Comissão
de Valores
Mobiliários

Fundos
Mútuos

Carteiras
de Investidores
Estrangeiros

Empresa
de Liquidação

Mercado de Capitais
e Custódia

Clubes de
Investimento

21
G L Oabcdefghijlmnopqrstuvxz
SSÁRIO
A Ação vazia (ex)
Ação cujos direitos (dividendo, bonificação e
subscrição) já foram exercidos.

Acionista
Ação Aquele que possui ações de uma sociedade anônima.
Título negociável, que representa a menor parcela em
que se divide o capital de uma sociedade anônima. Acionista majoritário
Aquele que detém uma quantidade tal de ações
Ação cheia (com) com direito a voto que lhe permite manter o controle
Ação cujos direitos (dividendos, bonificação e acionário de uma empresa.
subscrição) ainda não foram exercidos.
Acionista minoritário
Ação com valor nominal Aquele que é detentor de uma quantidade não
Ação que tem um valor impresso, estabelecido pelo expressiva (em termos de controle acionário) de ações
estatuto da companhia que a emitiu. com direito a voto.

Ação escritural Ágio


Ação nominativa sem a emissão de certificados, Diferença, a mais, entre o valor pago e o valor nominal
mantida em conta de depósito de seu titular, na do título.
instituição depositária que for designada.
Alavancagem
Ação listada em bolsa 1) Nível de utilização de recursos de terceiros para
Ação negociada no pregão de uma bolsa de valores. aumentar as possibilidades de lucro de uma
empresa, aumentando, conseqüentemente, o
Ação nominativa grau de risco da operação.
Ação que identifica o nome de seu proprietário, que é
registrado no Livro de Registro de Ações Nominativas 2) Possibilidade de controle de um lote de
da empresa. ações, com o emprego de uma fração de
seu valor (nos mercados de opções, termo e
Ação-objeto futuro), enquanto o aplicador se beneficia da
Valor mobiliário a que se refere uma opção. valorização desses papéis, que pode implicar
significativa elevação de sua taxa de retorno.
Ação ordinária
Ação que proporciona participação nos resultados Ana - Aviso de Negociação de Ações
econômicos de uma empresa; confere a seu titular o Comprovante de operação enviado pela Bolsa de
direito de voto em assembléia. Valores ao comitente (investidor).
Ação preferencial
Ação que oferece a seu detentor prioridade no Andar de lado
recebimento de dividendos e/ou, no caso de Mercado fraco, sem tendência definida, estagnado.
dissolução da empresa, no reembolso de capital. Em
geral não concede direito a voto em assembléia. Aplicação
Emprego da poupança na aquisição de títulos, com o
Ação sem valor nominal objetivo de auferir rendimentos.
Ação para a qual não se convenciona valor de
emissão, prevalecendo o preço de mercado por
ocasião do lançamento.

22 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Apregoação Balanço
Ato de apregoar a compra ou venda de ações, Demonstrativo contábil dos valores do ativo, do passivo e
mencionando-se o papel, o tipo, a quantidade de do patrimônio líquido de uma entidade jurídica, relativo a
títulos e o preço pelo qual se pretende fechar o um exercício social completo.
negócio, executado por um operador, representante de
sociedade corretora, na sala de negociações (pregão). Banco Central do Brasil
Órgão federal que executa a política monetária do
Arbitragem governo, administra as reservas internacionais do País
(1) Operação na qual um investidor aufere um lucro e fiscaliza o Sistema Financeiro Nacional.
sem risco, realizando transações simultâneas em
dois ou mais mercados. Banco de Títulos CBLC - BTC
(2) Sistemática que possibilita a liquidação física e Serviço de empréstimo de títulos, disponível por meio
financeira das operações interpraças, por meio da do sistema eletrônico, no qual os participantes da
qual a mesma pessoa, física ou jurídica, atuando Custódia Fungível da CBLC, atuando como doadores
no mercado a vista, poderá comprar em uma e tomadores, podem registrar suas ofertas, bem como
bolsa e vender em outra, a mesma ação, em efetuar o fechamento de operações de empréstimo.
iguais quantidades, desde que haja convênio
firmado entre as duas bolsas. Benefícios
Dividendos, bonificações e/ou direitos de subscrição
Assembléia Geral Extraordinária (AGE) distribuídos, por uma empresa, a seus acionistas.
Reunião dos acionistas, convocada e instalada na
forma da lei e dos estatutos, a fim de deliberar sobre Block-trade
qualquer matéria de interesse social. Sua convocação Leilão de grande lote de ações nas bolsas de valores.
não é obrigatória, dependendo das necessidades
específicas da empresa. Bloqueio de posição
Operação pela qual um aplicador impede o exercício
Assembléia Geral Ordinária (AGO) de sua posição mediante a compra, em pregão, de
Convocada obrigatoriamente pela diretoria de uma uma opção da mesma série da anteriormente lançada.
sociedade anônima para verificação dos resultados,
leitura, discussão e votação dos relatórios de diretoria e Blue chip
eleição do conselho fiscal da diretoria. Deve ser realizada Em geral, ações de empresas tradicionais e de grande
até quatro meses após o encerramento do exercício social. porte, com grande liquidez e procura no mercado de
ações.
Ativo financeiro
Todo e qualquer título representativo de parte Bolsa de Valores
patrimonial ou dívida. Empresa, cujos objetivos básicos são, entre outros,
manter local ou sistema de negociação eletrônico,
Aumento de capital adequados à realização, entre seus agentes, de
Incorporação de reservas e/ou novos recursos ao transações de compra e venda de títulos e valores
capital da empresa. Realizado, em geral, mediante mobiliários; preservar elevados padrões éticos de
bonificação, elevação do valor nominal das ações e/ negociação; e divulgar as operações executadas
ou direitos de subscrição pelos acionistas, ou também com rapidez, amplitude e detalhes.
pela incorporação de outras empresas.
Bolsa em alta
Aumento do valor nominal Quando o índice de fechamento de determinado
Alteração do valor nominal da ação em conseqüência pregão é superior ao índice de fechamento anterior.
de incorporação de reservas ao capital de uma
empresa sem emissão de novas ações. Bolsa em baixa
Quando o índice de fechamento de determinado

B
pregão é inferior ao índice de fechamento anterior.

Bolsa estável
Quando o índice de fechamento de determinado pregão
está no mesmo nível do índice de fechamento anterior.

Balancete Bonificação em ações (filhotes)


Balanço parcial da situação econômica e do estado Ações emitidas por uma empresa em decorrência
patrimonial de uma empresa, referente a um período de aumento de capital, realizado por incorporação
de seu exercício social. de reservas e/ou de outros recursos, e distribuídas

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 23


gratuitamente aos acionistas, na proporção da quantidade Capital fechado (companhia de)
de ações que já possuem. Empresa com capital de propriedade restrita, cujas
ações não podem ser negociadas em bolsas de
Bonificação em dinheiro valores ou no mercado de balcão.
Distribuição aos acionistas, além dos dividendos, de
valor em dinheiro referente a reservas até então não Capital social
incorporadas. Montante de capital de uma sociedade anônima
que os acionistas vinculam a seu patrimônio como
Bônus de subscrição recursos próprios, destinados ao cumprimento dos
Título negociável que dá direito à subscrição de novas objetivos da mesma.
ações, emitido por uma empresa, dentro do limite de
aumento de capital autorizado em seu estatuto. Capital social subscrito a integralizar
Parcela de subscrição que o acionista deverá pagar,
Boom de acordo com determinação do órgão que autorizou
Fase no mercado de ações em que o volume de o aumento de capital de uma sociedade.
transações ultrapassa, acentuadamente, os níveis
médios em determinado período, com expressivo Capital social subscrito e realizado
aumento das cotações. Montante de capital social acrescido da parcela de

C
subscrição paga pelo acionista.

Capitalização
Ampliação do patrimônio, via reinversão de resultados
ou captação de recursos, pela emissão de ações.

Captação
Cadastro de clientes Obtenção de recursos para aplicação a curto, médio
Conjunto de dados e informações gerais sobre a e/ou longo prazos.
qualificação dos clientes das sociedades corretoras.
Carteira de ações
Caderneta de poupança Conjunto de ações de diferentes empresas, de
Depósito de poupança, em dinheiro, que acumula propriedade de pessoas físicas ou jurídicas.
juros e correção monetária, cujos recursos são
destinados ao financiamento da construção e da Carteira de títulos
compra de imóveis. Conjunto de títulos de rendas fixa e variável, de
propriedade de pessoas físicas ou jurídicas.
Caixa de registro e liquidação
Empresa responsável pela liquidação e compensação Caução
das negociações a vista, a termo e de opções, Depósito de títulos ou valores efetuados para o
realizadas em bolsa. credor, visando garantir o cumprimento de obrigação
assumida.
Call
Veja Opção de compra de ações. Cautela
Certificado que materializa a existência de um
Capital determinado número de ações; também chamada
É a soma de todos os recursos, bens e valores, título múltiplo.
mobilizados para a constituição de uma empresa.
CBLC - Companhia Brasileira de Liquidação e
Capital aberto (companhia de) Custódia
Empresa que tem suas ações registradas na Sociedade anônima, com sede na capital do estado
Comissão de Valores Mobiliários - CVM e distribuídas de São Paulo, que provê serviços de compensação,
entre um determinado número de acionistas, que liquidação e controle de risco das operações. A CBLC
podem ser negociadas em bolsas de valores ou no também presta o Serviço de Custódia Fungível de
mercado de balcão. ativos e administra o Banco de Títulos CBLC - BTC. É
uma organização auto-reguladora, supervisionada pela
Capital autorizado Comissão de Valores Mobiliários - CVM.
Limite estatutário, de competência de assembléia geral
ou do conselho de administração, para aumentar o Certificado
capital social de uma empresa. Documento que comprova a existência e a posse de
determinada quantidade de ações.

24 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Certificado de depósito sobre a mesma ação-objeto, porém com preços de
Título representativo das ações depositadas em uma exercício e/ou datas de vencimento diferentes.
instituição financeira. Algumas empresas do Mercosul
são negociadas nas bolsas de valores brasileiras por Comissão de Valores Mobiliários - CVM
meio desse mecanismo. Órgão federal que disciplina e fiscaliza o mercado de
valores mobiliários.
Certificado de Depósito Bancário - CDB
Título emitido por bancos de investimento e Comissão Nacional de Bolsas de Valores - CNBV
comerciais, representativo de depósitos a prazo. Associação civil sem fins lucrativos, que tem a função
de representar os interesses das bolsas de valores do
Certificado de desdobro País perante as autoridades monetárias e reguladoras
Comprovante do desdobramento de um certificado de do mercado.
ações em vários outros.
Comitente
Chamada de bônus Pessoa que encarrega uma outra de comprar, vender
Resgate de bônus pelo emitente, mediante o ou praticar qualquer ato, sob suas ordens e por sua
pagamento antes do vencimento. conta, mediante certa remuneração a que se dá o nome
de comissão.
Chamada de capital
Subscrição de ações novas, com ou sem ágio, para Companhia aberta
aumentar o capital de uma empresa. Veja Capital aberto.

Cisão Compra em margem


É o processo de transferência, por uma empresa, Aquisição de ações a vista, com recursos obtidos
de parcelas de seu patrimônio a uma ou mais pelo investidor por meio de um financiamento com
sociedades, já existentes ou constituídas para esse uma sociedade corretora que opere em Bolsa. É uma
fim, extinguindo-se a empresa cindida se houver modalidade de operação da conta margem.
versão de todo o seu patrimônio.
Confirmação
Clearing Aviso que o corretor dá ao cliente da efetivação de
Termo utilizado para designar instituições que, como a uma negociação com ações.
CBLC, prestam serviços de compensação e liquidação
de operações realizadas em Bolsas de Valores Conselho Monetário Nacional - CMN
ou outros mercados organizados. Tais instituições Órgão federal responsável pela formulação da
são responsáveis pelo cálculo das obrigações dos política da moeda e do crédito, e pela orientação,
participantes do mercado para a liquidação de suas regulamentação e controle de todas as atividades
operações, por meio da troca de ativos por seus financeiras desenvolvidas no País.
respectivos valores financeiros, podendo também ser
responsáveis pela transferência dos títulos e crédito Conta margem
dos saldos a seus participantes. Forma de negociação de ações que possibilita
ao investidor obter, em uma sociedade corretora,
Clube de investimentos financiamento para compra dos títulos e/
Grupo de pessoas físicas (máximo de 150), que aplica ou empréstimo dos papéis para venda. Essas
recursos de uma carteira diversificada de ações, operações são feitas no mercado a vista de bolsa.
administrada por uma instituição financeira autorizada. O custo e liquidação do financiamento, bem como
a remuneração do empréstimo dos títulos e sua
Colocação direta devolução, são pactuados diretamente entre o
Aumento de capital realizado pela subscrição de investidor e a corretora.
ações, pelos atuais acionistas, diretamente em uma
empresa. Controle acionário
Posse, por um acionista ou grupo de acionistas, da
Colocação indireta maior parcela de ações, com direito a voto, de uma
Aumento de capital realizado mediante subscrição, empresa, garantindo o poder de decisão sobre ela.
no qual a totalidade das ações é adquirida por uma
instituição financeira ou por um grupo reunido em Conversão
consórcio, para posterior colocação no mercado Mudança das características de um título. No caso
secundário. de ações, pode ser sua transformação, quanto à
forma (de nominativa para escritural) ou à espécie
Combinação de opções (de ordinárias em preferenciais ou vice-versa),
Compra ou venda de duas ou mais séries de opções dependendo de deliberação de assembléia geral

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 25


D
extraordinária e do disposto no estatuto social de uma
sociedade anônima.

Corretagem
Taxa de remuneração de um intermediário financeiro
na compra ou venda de títulos.
Data de exercício da opção
Corretor Data de registro em pregão da operação de compra
Intermediário na compra e venda de títulos. ou de venda a vista das ações-objeto da opção.

Corretora Data de vencimento da opção


Veja Sociedade corretora. O dia em que se extingue o direito de uma opção.

Cotação Data ex-direito


Preço registrado no ato da negociação com títulos em Data em que uma ação começará a ser negociada ex-
bolsa de valores. direito (dividendo, bonificação e subscrição), na bolsa
de valores.
Cotação de abertura
Cotação de um título na primeira operação realizada Day-trade
em um dia de negociação. Conjugação de operações de compra e de venda
realizadas em um mesmo dia, dos mesmos títulos,
Cotação de fechamento para um mesmo comitente, por uma mesma
Última cotação de um título em um dia de negociação. sociedade corretora, liquidadas por meio de um
único agente de compensação, cuja liquidação é
Cotação máxima exclusivamente financeira.
A maior cotação atingida por um título no decorrer de
um dia de negociação. Debênture
Título emitido por uma sociedade anônima para captar
Cotação média recursos, visando investimento ou o financiamento de
Cotação média de um título, constatada no decorrer capital de giro.
de um dia de negociação.
Debêntures conversíveis em ações
Cotação mínima Aquelas que, por opção de seu portador, podem
A menor cotação de um título, constatada no decorrer ser convertidas em ações, em épocas e condições
de um dia de negociação. predeterminadas.

Crack Deduções estatutárias


Ocorre quando as cotações das ações declinam Parte dos lucros de uma empresa que, conforme
velozmente para níveis extremamente baixos. determinação de seu estatuto social, não é distribuída
aos acionistas.
Custódia de títulos
Serviço de guarda de títulos e de exercício de direitos, Democratização do capital
prestado aos investidores. Processo pelo qual a propriedade de uma empresa
fechada se transfere, total ou parcialmente, para um
Custódia fungível grande número de pessoas que desejam dela participar e
Serviço de custódia no qual os valores mobiliários que não mantêm, necessariamente, relações entre si, com
retirados podem não ser os mesmos depositados, o grupo controlador ou com a própria companhia.
embora sejam das mesmas espécie, qualidade e
quantidade. Deixa de existir a necessidade de se Derivativos
retirar exatamente o mesmo certificado depositado. São os valores mobiliários cujos valores e
características de negociação estão amarrados aos
Custódia infungível ativos que lhes servem de referência.
Serviço de custódia no qual os valores mobiliários
depositados são mantidos discriminadamente pelo Deságio
depositante. Diferença, para menos, entre o valor nominal e o preço
de compra de um título de crédito.

Desdobramento de cautelas
Sistema de desdobramento de ações, efetuado pelas

26 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


bolsas de valores, de modo a adequar a quantidade de Especulação
ações ao lote-padrão. Negociação em mercado com o objetivo de ganho,
em geral a curto prazo.
Diferencial
Combinação de possíveis compras e vendas de Exclusão do direito de preferência
opções sobre a mesma ação-objeto, porém de séries O estatuto da empresa aberta que contiver autorização
diferentes. para aumento do capital pode prever a emissão,
sem direito de preferência, para antigos possuidores
Direito de retirada de ações, de debêntures ou partes beneficiárias
Direito de um acionista de se retirar de uma empresa, conversíveis em ações.
mediante o reembolso do valor de suas ações, quando
for dissidente de deliberação de assembléia que aprovar Ex-direitos
determinadas matérias definidas na legislação pertinente. Denominação dada a uma ação que teve exercidos os
direitos concedidos por uma empresa.
Direito de subscrição
Direito de um acionista de subscrever Execução de ordem
preferencialmente novas ações de uma sociedade Efetiva realização de uma ordem de compra ou venda
anônima quando houver aumento de seu capital. de valores mobiliários.

Direitos Exercício de opções


Veja Benefícios. Operação pela qual o titular de uma operação exerce
seu direito de comprar ou de vender o lote de ações-
Disclosure objeto, ao preço de exercício.

F
Divulgação de informações por parte de uma empresa,
possibilitando uma tomada de decisão consciente
pelo investidor e aumentando sua proteção.

Distribuidora
Veja Sociedade distribuidora.
Fechamento de posição
Dividendo Operação pela qual o lançador de uma opção, pela
Valor distribuído aos acionistas, em dinheiro, na compra em pregão de uma outra da mesma série, ou
proporção da quantidade de ações possuídas. o titular, pela venda de opções adquiridas, encerram
Normalmente, é resultado dos lucros obtidos por suas posições ou parte delas. A expressão também
uma empresa, no exercício corrente ou em exercícios é utilizada quando há a realização de operações
passados. inversas no mercado futuro.

Dividendo cumulativo Fechamento em alta


Dividendo que, caso não seja pago em um exercício, Quando o índice de fechamento for superior ao índice
se transfere para outro. de fechamento do pregão anterior.

Dividendo pro rata Fechamento em baixa


Dividendo distribuído às ações emitidas dentro Quando o índice de fechamento for inferior ao índice
do exercício social proporcionalmente ao tempo de fechamento do pregão anterior.
transcorrido até o seu encerramento.
Filhote

E
Veja Bonificação em ações.

Fundo de pensão
Conjunto de recursos — proveniente de contribuições
de empregados e da própria empresa —
Emissão administrados por uma entidade a ela vinculada, cuja
Colocação de dinheiro ou títulos em circulação. destinação é a aplicação em uma carteira diversificada
de ações, outros títulos mobiliários e imóveis.
Endosso
Transferência da propriedade de um título mediante Fundo imobiliário
declaração escrita, geralmente feita em seu próprio Fundo de investimento constituído sob a forma de
verso. condomínio fechado, cujo patrimônio é destinado
a aplicações em empreendimentos mobiliários.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 27


I
As quotas desses fundos, que não podem ser
resgatadas, são registradas na CVM, podendo ser
negociadas em bolsa de valores ou no mercado de
balcão.

Fundo mútuo de ações Índice Bovespa (Ibovespa)


Conjunto de recursos administrados por uma Índice da Bolsa de Valores de São Paulo, que mede a
distribuidora de valores, sociedade corretora, banco lucratividade de uma carteira teórica de ações.
de investimento, ou banco múltiplo com carteira
de investimento, que os aplica em uma carteira Índice de lucratividade
diversificada de ações, distribuindo os resultados aos Relação entre o capital atual e o inicial de uma
cotistas, proporcionalmente ao número de quotas aplicação.
possuídas.
Índice Preço/Lucro - P/L
Fundo mútuo de ações - carteira livre Quociente da divisão do preço de uma ação no mercado,
Constituído sob a forma de condomínio aberto ou em um instante, pelo lucro líquido anual da mesma.
fechado, é uma comunhão de recursos destinados Assim, o P/L é o número de anos que se levaria para
à aplicação em carteira diversificada de títulos e reaver o capital aplicado na compra de uma ação, pelo
valores mobiliários. Deverá manter, diariamente, no recebimento do lucro gerado por uma empresa. Para
mínimo 51% de seu patrimônio aplicado em ações tanto, torna-se necessário que se condicione essa
de emissão das companhias abertas, opções de interpretação à hipótese de que o lucro por ação se
ações, índices de ações e opções sobre índices de manterá constante e será distribuído todos os anos.
ações.
Insider
Fundo mútuo de investimento em empresas Investidor que tem acesso privilegiado a determinadas
emergentes informações, antes que estas se tornem conhecidas
Constituído sob a forma de condomínio fechado, é no mercado.
uma comunhão de recursos destinados a aplicação
em carteira diversificada de valores mobiliários de Institucional (investidor)
emissão de empresas emergentes. Instituição que dispõe de vultosos recursos mantidos
Entende-se como empresa emergente, a companhia em certa estabilidade e destinados à reserva de
que satisfaça os seguintes parâmetros: risco ou à renda patrimonial e que investe parte dos
❏ Tenha faturamento líquido anual inferior ao mesmos no mercado de capitais.
equivalente a R$ 60 milhões;
❏ Não seja integrante de grupo de sociedades Investimento
com patrimônio líquido consolidado maior ou Emprego da poupança em atividade produtiva,
igual a R$ 120 milhões. objetivando ganhos a médio ou longo prazo. É
utilizado, também, para designar a aplicação de

H
recursos em algum tipo de ativo financeiro.

Holding (empresa)
L
Aquela que possui, como atividade principal, Lançador
participação acionária em uma ou mais empresas. No mercado de opções, aquele que vende uma
opção, assumindo a obrigação de, se o titular exercer,
Home broker vender ou comprar o lote de ações-objeto a que se
É um moderno canal de relacionamento entre refere.
os investidores e as sociedades corretoras, que
torna ainda mais ágil e simples as negociações Lançamento de opções
no mercado acionário, permitindo o envio de Operação de venda que dá origem às opções de
ordens de compra e venda de ações pela compra ou de venda.
Internet, e possibilitando o acesso às cotações,
o acompanhamento de carteiras de ações, entre Lance
vários outros recursos. Preço oferecido em pregão para a compra ou venda
de um lote de títulos, pelos representantes das
sociedades corretoras.

28 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Leilão especial títulos ou valores mobiliários, pelo cliente que efetua
Sessão de negociação em pregão, em dia e hora uma compra ou uma venda a termo ou a futuro, ou um
determinados pela bolsa de valores em que se lançamento a descoberto de opções.
realizará a operação.
MEGA BOLSA
Letra de câmbio Sistema de negociação eletrônica da BOVESPA,
Título de crédito, emitido por sociedades de crédito, que engloba terminais remotos e visa ampliar a
financiamento e investimento, utilizado para o capacidade de registro de ofertas e realização
financiamento de crédito direto ao consumidor. de negócios em um ambiente tecnologicamente
avançado.
Letra imobiliária
Título emitido por sociedades de crédito imobiliário, Mercado a termo
destinado à captação de recursos para o Mercado no qual se processam as operações para
financiamento de construtores e adquirentes de liquidação diferida, em geral após trinta, sessen­ta ou
imóveis. noventa dias da data de realização do negócio.

Liquidez Mercado a vista


Maior ou menor facilidade de se negociar um título, Mercado no qual a liquidação física (entrega dos
convertendo-o em dinheiro. títulos pelo vendedor) se processa no 2º dia útil após
a realização do negócio em pregão e a liquidação
Lote financeira (pagamento dos títulos pelo comprador)
Quantidade de títulos de características idênticas. se dá no 3º dia útil posterior à negociação, somente
mediante a efetiva liquidação física.
Lote fracionário
Quantidade de ações inferior ao lote-padrão. Mercado de ações
Segmento do mercado de capitais, que compreende
Lote-padrão a colocação primária em mercado de ações novas
Lote de títulos de características idênticas e em emitidas pelas empresas e a negociação secundária
quantidade prefixada pelas bolsas de valores. (em bolsas de valores e no mercado de balcão) das
ações já colocadas em circulação.
Lote redondo
Lote totalizando um número inteiro de lotes-padrões. Mercado de balcão
Mercado de títulos sem lugar físico determinado para
Lucratividade as transações, as quais são realizadas por telefone
Ganho líquido total propiciado por um título. Em bolsa, entre instituições financeiras. São negociadas ações
o lucro líquido proporcionado por uma ação, resultante de empresas não registradas em bolsas de valores e
de sua valorização em pregão em determinado outras espécies de títulos.
período e do recebimento de proventos —
dividendos, bonificações e/ou direitos de subscrição Mercado de balcão organizado
— distribuídos pela empresa emissora, no mesmo Sistema organizado de negociação de títulos e
intervalo de tempo. valores mobiliários de renda variável, administrado
por entidade autorizada pela Comissão de Valores
Lucratividade média Mobiliários - CVM.
Média das várias lucratividades alcançadas por um
título em diversos períodos. Mercado de capitais
Conjunto de operações de transferência de recursos
Lucro líquido por ação financeiros de prazo médio, longo ou indefinido,
Ganho por ação obtido durante um determinado efetuadas entre agentes poupadores e investidores,
período de tempo, calculado por meio da divisão do por meio de intermediários financeiros.
lucro líquido de uma empresa pelo número existente
de ações. Mercado de opções
Mercado no qual são negociados direitos de compra

M
ou venda de um lote de valores mobiliários, com
preços e prazos de exercício preestabelecidos
contratualmente. Por esses direitos, o titular de uma
opção de compra paga um prêmio, podendo exercê-
los até a data de vencimento da mesma ou revendê-
Margem los no mercado. O titular de uma opção de venda
Montante, fixado pelas bolsas de valores ou caixa de paga um prêmio e pode exercer sua opção apenas na
registro e liquidação, a ser depositado em dinheiro,

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 29


O
data do vencimento, ou pode revendê-la no mercado
durante o período de validade da opção.

Mercado financeiro
É o mercado voltado para a transferência de recursos
entre os agentes econômicos. No mercado financeiro, Oferta de direitos
são efetuadas transações com títulos de prazos Oferta feita por uma empresa a seus acionistas,
médio, longo e indeterminado, geralmente dirigidas ao dando-lhes a oportunidade de comprar novas ações
financiamento dos capitais de giro e fixo. por um preço determinado, em geral abaixo do
preço corrente do mercado, e dentro de um prazo
Mercado futuro relativamente curto.
Mercado no qual são realizadas operações,
envolvendo lotes padronizados de commodities Oferta pública de compra
ou ativos financeiros, para liquidação em datas Proposta de aquisição, por um determinado preço, de
prefixadas. um lote específico de ações, em operação sujeita à
interferência.
Mercado primário
É nele que ocorre a colocação de ações ou outros Oferta pública de venda
títulos, provenientes de novas emissões. As empresas Proposta de colocação, para o público, de um
recorrem ao mercado primário para completar os determinado número de ações de uma empresa.
recursos de que necessitam, visando ao financiamento
de seus projetos de expansão ou seu emprego em Opção
outras atividades. Contrato que envolve o estabelecimento de direitos e
obrigações sobre determinados títulos, com prazo e
Mercado secundário condições preestabelecidos.
No qual ocorre a negociação dos títulos adquiridos
no mercado primário, proporcionando a liquidez Opção coberta
necessária. Quando há o depósito, em uma bolsa de valores ou
uma caixa de registro e liquidação, das ações-objeto

N
de uma opção.

Opção de compra de ações


Direito outorgado ao titular de uma opção de, se o
desejar, adquirir do lançador um lote-padrão de deter-
minada ação, por um preço previamente estipulado,
Negociação comum durante o prazo de vigência da opção.
Aquela realizada em pregão, entre dois representantes
de diferentes sociedades corretoras, a um preço Opções de compra não-padronizadas
ajustado entre ambos. (Warrants)
Warrant é um título que confere ao seu detentor a
Negociação direta opção de comprar o ativo que lastreia esse título,
Realizada sob normas especiais por um mesmo a um preço predeterminado (preço de exercício) e
representante de sociedade corretora para comitentes até uma data preestabelecida (data de vencimento).
diversos. Os interessados nessa operação devem Trata-se de uma opção não-padronizada, em geral
preencher o cartão de negociação ou digitar um de longo prazo, emitida por instituições detentoras
comando específico — no caso de negociação de posições expressivas de valores mobiliários como
eletrônica — indicando que estão atuando como debêntures, commercial paper etc.
comprador e vendedor ao mesmo tempo.
Negociação por terminais Opção de venda de ações
Veja Pregão eletrônico. Direito outorgado ao titular de uma opção de, se
o desejar, vender ao lançador um lote-padrão de
Nota de corretagem determinada ação, por um preço previamente estipulado,
Documento que a sociedade corretora apresenta ao na data de vencimento da opção.
seu cliente, registrando a operação realizada, com
indicação da espécie, quantidade de títulos, preço, Opções sobre o Índice Bovespa
data do pregão, valor da negociação, da corretagem Proporcionam a seus possuidores o direito de comprar ou
cobrada e dos emolumentos devidos. vender um Índice Bovespa até (ou em) determinada data.
Tanto o prêmio como o preço de exercício dessas opções
são expressos em pontos do índice, cujo valor econômico
é determinado pela BOVESPA (atualmente R$ 1,00).

30 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


Open market Ordem discricionária
No sentido amplo, é qualquer mercado sem local físico Pessoa física ou jurídica que administra carteira de
determinado e com livre acesso à negociação. No títulos e valores mobiliários ou um representante de
Brasil, porém, tal denominação se aplica ao conjunto mais de um cliente estabelecem as condições de
de transações realizadas com títulos de renda fixa, de execução da ordem. Após executada, o ordenante
emissão pública ou privada. indicará:
❏ o nome do investidor (ou investidores);
Operação caixa ❏ a quantidade de títulos e/ou valores mobiliários
Operação pela qual um investidor vende a vista um a ser atribuída a cada um deles;
lote possuído de ações e o recompra, no mesmo ❏ preço.
pregão, em um dos mercados a prazo; o custo do
financiamento é dado pela diferença entre os preços de Ordem limitada
compra e de venda. Aquela que deve ser executada por um preço igual ou
melhor do que o especificado pelo comitente.
Operação de financiamento
Consiste na compra a vista de um lote de ações e Ordem on-stop
sua venda imediata em um dos mercados a prazo; a O investidor determina o preço mínimo pelo qual a
diferença entre os dois preços é a remuneração da ordem deve ser executada.
aplicação pelo prazo do financiamento. ❏ ordem on-stop de compra - Será executada
quando, em uma alta de preços, ocorrer um
Operador de pregão negócio a preço igual ou maior que o preço
Representante de uma sociedade corretora, que determinado;
executa ordens de compra e de venda de ações no
pregão de uma bolsa de valores. O pregão à viva voz ❏ ordem on-stop de venda - Será executada
foi encerrado na BOVESPA em 2005. quando, em uma baixa de preços, ocorrer
um negócio a um preço igual ou menor que o
Operador do sistema eletrônico preço determinado.
Representante de uma sociedade corretora, que executa
ordens de compra e de venda de ações e/ou opções, Oscilação
pelo sistema de pregão eletrônico da BOVESPA. Variação (positiva ou negativa) verificada no preço
de um mesmo ativo em um determinado período de
Ordem tempo.
Instrução dada por um cliente a uma sociedade
corretora, para a execução de compra ou venda de Overnight
valores mobiliários. Operações realizadas no open market por prazo
mínimo de um dia, restritas às instituições financeiras.
Ordem a mercado

P
Quando só há a especificação da quantidade e das
características de um valor mobiliário. Deve ser efetuada
desde o momento de seu recebimento no pregão.

Ordem administrada
O investidor especifica somente a quantidade e as
características dos valores mobiliários ou direitos que P/L
deseja comprar ou vender. A execução da ordem ficará Veja índice Preço/Lucro.
a critério da corretora.
Posição em aberto
Ordem casada Saldo de posições mantidas pelo investidor em
Composta por uma ordem de compra e uma outra mercados futuros e de opções.
de venda de um determinado valor mobiliário. Sua
efetivação só se dará quando ambas puderem ser Poupança
executadas. Parcela da renda não utilizada para consumo.

Ordem de financiamento Prazo de subscrição


Constituída por uma ordem de compra (ou venda) de Prazo fixado por uma sociedade anônima para que
um valor mobiliário em um tipo de mercado e uma o acionista exerça seu direito de preferência na
outra concomitante de venda (ou compra) de igual subscrição de ações de sua emissão.
valor mobiliário no mesmo ou em outro mercado, com
prazos de vencimento distintos.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 31


Preço de exercício da opção Recibo de subscrição
Preço por ação pelo qual um titular terá direito de comprar Documento que comprova o exercício do direito de
ou vender a totalidade das ações-objeto da opção. subscrição, passível de ser negociado em bolsas de
valores.
Pregão
Sessão durante a qual se efetuam negócios com Registro em bolsa
papéis registrados em uma bolsa de valores, Condição para que uma empresa tenha suas ações
diretamente na sala de negociações e/ou pelo admitidas à cotação em uma bolsa de valores, desde
sistema de negociação eletrônica. Na BOVESPA, que satisfaça as normas estabelecidas pela mesma.

S
todas as negociações são realizadas eletronicamente.

Pregão eletrônico
Sistema de negociação eletrônica por terminais, que permite
a realização de negócios, por operadores e corretoras
credenciados, nos mercados a vista, a termo e de opções,
com papéis e horários definidos pela BOVESPA. Sala de negociações
Local adequado ao encontro dos representantes de
Prêmio corretoras de valores e à realização, entre eles, de
Preço de negociação, por ação-objeto, de uma opção transações de compra e venda de ações/opções,
de compra ou venda. em mercado livre e aberto. O pregão à viva voz foi
encerrado na BOVESPA em 2005.
Proventos
Veja Benefícios. Série de opções
Opções do mesmo tipo, sobre a mesma ação-objeto,
Put com o mesmo mês de vencimento e o mesmo preço
Veja Opção de venda de ações. de exercício.

Q Sobras de subscrição
Direitos referentes ao não exercício de preferência em
uma subscrição.
Sociedade anônima
Empresa que tem o capital dividido em ações, com
Quadro de cotações a responsabilidade de seus acionistas limitada
Local no recinto de negociações das bolsas de proporcionalmente ao valor de emissão das ações
valores onde os diversos preços e quantidades de subscritas ou adquiridas.
ações negociadas são apresentados.
Sociedade corretora
Quota (de fundo ou clube de investimento) Instituição auxiliar do sistema financeiro, que opera no
Parte ideal de um fundo ou clube de investimento, cujo mercado de capitais com títulos e valores mobiliários, em
valor é igual à divisão de seu patrimônio líquido pelo especial no mercado de ações. É a intermediária entre
número existente de quotas. os investidores nas transações em bolsas de valores.

R
Administra carteiras de ações, fundos mútuos e clubes
de investimentos, entre outras atribuições.

Sociedade distribuidora
Instituição auxiliar do Sistema Financeiro, que participa
do sistema de intermediação de ações e outros títulos
Recibo de Carteira Selecionada de Ações - no mercado primário, colocando-os à venda para o
RCSA público.
É um recibo representativo de um conjunto de
ações, cujas quantidades são previamente fixadas Split
e conhecidas antes de sua constituição. Uma Elevação do número de ações representantes do
vez constituídos, os recibos são negociados na capital de uma empresa pelo desdobramento, com a
BOVESPA como se fossem um único título. Podem correspondente redução de seu valor nominal.
ser constituídas carteiras com as mais variadas
composições, cada qual direcionada para um Spread
determinado perfil de investidor. O RCSA permite que Veja Diferencial.
o investidor compre ou venda um portfólio de ações
por meio de uma única operação.

32 Mercado de Capitais Introdução Bolsa de Valores de São Paulo


V
Straddle
Compra ou venda, por um mesmo investidor, de igual
número de opções de compra e de venda sobre
a mesma ação-objeto, com idênticos preços de
exercício e datas de vencimento.

Subscrição Valor de exercício da opção


Lançamento de novas ações por uma sociedade Preço de exercício por ação, multiplicado pelo número
anônima, com a finalidade de obter os recursos de ações que compõem o lote-padrão de uma opção.
necessários para investimento.
Valor intrínseco da opção

T
Diferença, quando positiva, entre o preço a vista de
uma ação-objeto e o preço de exercício da opção, no
caso de uma opção de compra, e entre o preço de
exercício e o preço a vista, no caso de uma opção de
venda.
Termo em dólar
Operação do mercado a termo tradicional, com a Valor nominal da ação
diferença de que o preço contratado é corrigido Valor mencionado no estatuto social de uma empresa
diariamente pela variação entre a taxa de câmbio média e atribuído a uma ação representativa de seu capital.
de reais por dólar norte-americano, para o período
compreendido entre o dia da operação, inclusive, e o dia Valor patrimonial da ação
de encerramento, exclusive. Resultado da divisão entre o patrimônio líquido e o
número de ações da empresa.
Titular de opção
Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma Valor Unitário da Ação - VUA
opção. Quociente entre o valor do capital social realizado de
uma empresa e o número de ações emitidas.

U
Variação
Diferença entre os preços de um determinado título em
dois instantes considerados.

Venda em margem
Venda, a vista, de ações obtidas por empréstimo, pelo
Underwriters investidor, em uma sociedade corretora que opere
Instituições financeiras especializadas em operações em bolsa. É uma modalidade de operação da conta
de lançamento de ações no mercado primário. No Bra- margem.
sil, tais instituições são, em geral, bancos múltiplos ou
bancos de investimento, sociedades distribuidoras e Volatilidade
corretoras que mantêm equipes formadas por analis- Indica o grau médio de variação das cotações de um
tas e técnicos capazes de orientar os empresários, título em um determinado período.
indicando-lhes as condições e a melhor oportunidade
para que uma empresa abra seu capital ao público Voto
investidor, por meio de operações de lançamento. Direito que tem o proprietário de ações ordinárias (ou
preferenciais não destituídas dessa faculdade) de
Underwriting participar das deliberações nas assembléias gerais.
Esquema de lançamento de ações mediante
subscrição pública, para o qual uma empresa
encarrega um intermediário financeiro, que será
responsável por sua colocação no mercado.

Bolsa de Valores de São Paulo Introdução Mercado de Capitais 33


ATENÇÃO

Este texto visa a fornecer informações institucionais sobre a economia e o mercado de


valores mobiliários brasileiros. Não é uma recomendação de investimento em qualquer
ativo financeiro específico.
Para maiores esclarecimentos, procure sua Corretora. Ela pode ajudá-lo a avaliar os riscos e
benefícios potenciais das negociações com valores mobiliários e, se for o caso, fornecer-lhe
cópia de prospectos e outras informações sobre as companhias abertas.
Publicação da Bolsa de Valores de São Paulo. É expressamente proibida a reprodução de
parte ou da totalidade de seu conteúdo, mediante qualquer forma ou meio, sem prévia e
formal autorização, nos termos da Lei 9.610 /98.
Impresso em outubro/2007.
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