Princípios Básicos de Finanças Pessoais e Investimentos (03 12 2020)

PRINCÍPIOS BÁSICOS DE
FINANÇAS PESSOAIS E
INVESTIMENTOS
Dr. Diego Carneiro | dr.carn@gmail.com

https://sites.google.com/view/drcarn/
ROTEIRO DA APRESENTAÇÃO
Princípios Básicos de Investimentos
Classes de Investimentos
• Renda Fixa
• Renda Variável
Alocação de Ativos
Ciclo de Vida do Investidor:
• Fase de Acumulação
Renda do Trabalho
 Foco na geração de Renda a partir do Trabalho; Superávit Financeiro
 Maior capacidade de poupança; Investimento
Despesas
 Investimento do superávit financeiro;
 Propensão a correr maiores riscos;
Patrimônio
• Fase de Consolidação
 A rentabilidade do patrimônio supera os aportes;
 Foco na rentabilização do patrimônio com maior controle de risco;
• Fase Fruição/Sucessão
 Rendimentos superam as despesas permitindo a interrupção do trabalho.

Superávit
Financeiro Déficit
Financeiro

Patrimônio
Perfil de Risco
Fase de Fruição/Sucessão
Fase de Consolidação
Fase de Acumulação
Renda do Trabalho Aposentadoria
20 30 40 50 60 70 80
Idade
Variáveis que afetam o Patrimônio
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 = 𝐴𝑝𝑜𝑟𝑡𝑒 × (1 + 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒)𝑇𝑒𝑚𝑝𝑜
Aporte e Tempo estão sobre sua influência, Rentabilidade não!
Risco vs. Retorno
NÃO EXISTE
Menor Risco
Rentabilidade Esperada
ALMOÇO GRÁTIS!
Menor Rentabilidade Potencial
Maior Risco
Maior Rentabilidade Potencial
Risco https://sites.google.com/view/drcarn/
Mas quanto eu preciso acumular de Patrimônio?
Depende...
Simulação: Quero me aposentar com R$ 1000 (a valores de hoje), em 40

anos*.
Um único aporte hoje de R$ 21.724,96;

Um único aporte de R$ 152.943,44 (corrigido pela inflação) daqui 40 anos;
480 aportes mensais de R$ 103,16 (corrigido pela inflação mensalmente).
*Premissas: Rentabilidade real média de 5% a.a.; 20 anos de fruição, sem deixar herança;
R$1.200,00 R$180.000,00
R$160.000,00
R$1.000,00
R$140.000,00
R$800,00 R$120.000,00
R$100.000,00
R$600,00
R$80.000,00
R$400,00 R$60.000,00
R$40.000,00
R$200,00
R$20.000,00
R$- R$-
1
20
39
58
77
96
172
419
666
115
134
153
191
210
229
248
267
286
305
324
343
362
381
400
438
457
476
495
514
533
552
571
590
609
628
647
685
704
Patrimônio Aporte Retirada
O que pode dar errado?
• Despesas = Renda do Salário ↔ Problema Comportamental
• Baixa Rentabilidade ↔ Escolha inadequada de investimentos
• Gestão de Risco Deficiente + Cisne Negro ↔ Diversificação, Seguros, etc.
Um adendo sobre a Previdência Social...
• Insustentabilidade atuarial do sistema de repartição;
• Tendência de aumento do tempo/valor de contribuição e/ou redução

dos benefícios a longo prazo (7 reformas em 30 anos...);
• Inflação crescente na 3ª idade;
Renda Fixa
• É um empréstimo!
Privado: o tomador é um banco ou empresa não financeira;
Público: o tomador é o Tesouro Nacional (Governo Federal);
• Os parâmetros de remuneração são pactuados a princípio:

Pós-fixado: o título será remunerado com base na taxa vigente de mercado;
Pré-fixado: o título será remunerado com base em uma taxa pré-acordada;
Atrelado a Inflação: a remuneração é composta de um componente pré-
fixado e de outro pós-fixado (índice de inflação);
Exemplos aplicações de Renda Fixa (Títulos)
CDB
Poupança
LCI / LCA
Debêntures
Tesouro Direto
Preço de um Título Pós-Fixado
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝐻𝑜𝑗𝑒 = 𝐴𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎çã𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 × 1 + 𝑡𝑥. 𝑚é𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎çã𝑜
O principal indexador utilizado em títulos pós-fixados é o CDI, que é a

taxa praticada em transações interbancárias, geralmente muito
próxima a SELIC.
Obs.: taxa média cotizada diariamente (dias úteis);
Meta da Taxa Selic
Preço de um Título Pré-Fixado
Exemplo: Quanto vale hoje um título que me paga mil reais em 5 anos?
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝐻𝑜𝑗𝑒 = 𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜
1 + 𝑡𝑥. 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑚é𝑑𝑖𝑎 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎
R$ 1000
𝑅$1000
𝑅$ 905,73 =
1 + 2% 5 𝑎𝑛𝑜𝑠
Hoje Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Mas... e se expectativa sobre a taxa de juros mudar?
Exemplo: Suponha que os agentes esperam que a taxa média de juros
em 5 anos seja de 5% ao invés de 2%. O preço do título mudará!!!
𝑅$1000
5 𝑎𝑛𝑜𝑠
= 𝑅$ 783,52
1 + 5%
Preço dos Títulos
Moral da história: sempre que Tx. de Juros Pré-Fixados
mudarem as expectativas sobre a Esperada
taxa de juros, muda o valor do
título. Isso se chama Marcação a
Mercado.
E o que afeta a expectativa sobre a taxa de juros???
• Capacidade de pagamento do governo → Risco País;
• Expectativa de aumento dos preços (inflação);
• Taxa de juros nos outros países;
Na prática, essas taxas oscilam constantemente assim como os preços

dos títulos pré-fixados;
Logo, se eu quiser resgatar um título antes do vencimento, receberei

o valor de mercado, ou seja, o preço com base na expectativa vigente;
Tesouro Prefixado 2026

ETTJ PREF
Estrutura a termo da taxa de juros 9
TAXA DE JUROS (% A.A.)

É a relação, em dado momento,
7
entre taxas de juros de títulos de
renda-fixa de mesma qualidade 6
creditícia, mas com diferentes 5
prazos de vencimento.
4
3
252 752 1252 1752 2252
TEMPO (DIAS ÚTEIS)
Qual o efeito da Inflação sobre os títulos de renda fixa?
Ela “corrói” o poder de compra do dinheiro, logo para se ter uma visão
mais apurada deve-se considerar o rendimento real, dado por:
(1 + 𝑡𝑥. 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙)

𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑎𝑙 = −1
(1 + 𝑡𝑥. 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎çã𝑜)
Como a inflação futura é desconhecida é possível usar expectativas de

mercado para calcular a rentabilidade real.
Preço de um título atrelado a Inflação
Calcula-se de forma análoga ao título Pré-fixado, mas considerando

apenas a taxa real, ou seja, descontada a inflação.
Exemplo: Um título que paga R$ 1000 em 5 anos, corrigido pelo IPCA.

𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 𝑅$1000
𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝐻𝑜𝑗𝑒 = 𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜
= = 𝑅$ 783,52
1 + 𝑡𝑥. 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝒓𝒆𝒂𝒍 𝑚é𝑑𝑖𝑎 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎 1 + 5% 5 𝑎𝑛𝑜𝑠
Riscos nos Títulos de Renda Fixa
• Risco de Crédito: de o emissor não honrar com o pagamento
• Risco Soberano (Títulos Públicos);
• Fundo Garantidor de Crédito (Títulos Bancários);
• Rating (Emissores não bancários);
• Colaterais (garantias)
• Risco de Mercado (para resgate antecipado)
• Falta de liquidez (Títulos Privados);
• Marcação a Mercado
• Risco Inflacionário
Tributação nos Títulos de Renda Fixa
• Imposto sobre Operações
Financeiras – IOF (até 30 dias);
• Imposto de Renda na Fonte, índice
apenas sobre o rendimento;
• Existem aplicações isentas:
Poupança;
LCI/LCA
Debêntures Incentivadas;
Renda Variável
• Negociados em Bolsa de Valores
através de um livro de ofertas;
• Os preços das cotações refletem
a última negociação realizada;
• Exemplos de ativos de Renda
Variável:
Ações
Cotas de Fundos Imobiliários;
Cotas de ETF’s
Cotas de Fundos Imobiliários
• Representam uma fração de uma carteira de ativos imobiliários;
• Ao comprar uma cota de FII você passa a ser proprietário de parte da
carteira de investimentos do fundo, tendo direito aos lucros da
operação;
Características dos Fundos Imobiliários
• Normalmente pagam proventos mensalmente;
• Os principais tipos são:

Tijolo: associado a imóveis físicos (shoppings, galpões logísticos, escritórios);
Papel: associados a títulos atrelados a investimentos imobiliários (CRI’s e LCI’s);
FOF’s: Fundos de Fundos;
Como escolher um FII?
• Fatores Qualitativos:
Localização, localização, localização...
Mono ativos/inquilinos vs. Multi ativos/inquilinos;
Gestão Ativa vs. Passiva (tx. Adm.);
• Principais Indicadores:
• Dividend Yield
• Preço / Valor Patrimonial da Cota*
Ações
• Representam uma fração do capital social de um empresa;
• Ao comprar uma ação você passa a ser sócio dessa empresa, correndo
os riscos do negócio e participando dos lucros;
Como escolher uma ação?
• Fatores Qualitativos:
• Perenidade do setor (ex.: Energia Elétrica);
• Grau de concorrência e vantagens competitivas (ex.: Vale);
• Perspectivas de crescimento (ex.: Magazine Luiza);
• Principais Indicadores Fundamentalistas
• Preço / Lucro Valuation:
• Return on Equity (Lucro / PL) ∞
• Dividend Yield 𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝑑𝑎 𝐴çã𝑜 = 𝑉𝑃𝐿 𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜
• Endividamento 0
Itaú S.A.
Como eu ganho dinheiro com ações?
 Valorização das ações;
+ Lucro (presente ou futuro)
 Proventos:
Dividendos;
JCP;
Bonificações;
Subscrições
Principais Estratégias de Investimento com Ações
• Day Trade: compras e vendas num mesmo dia;

Olham apenas
• Swing Trade: compras e vendas em dias diferentes para o preço!
• Position Trade: aproveita movimentos de médio prazo;
• Buy and Hold: Compra e mantém ações até que os fundamentos

mudem;
Principais Estratégias de Investimento com
Ações
• No curto prazo, oscilações nos preços são

aleatórias;
• Operações de curto prazo tendem a ser
mais arriscadas, mas também mais
lucrativas, se bem sucedidas;
• Na média, ações tendem a se valorizar no
longo prazo;
Os cabelos brancos não são a toa...

Fundos de Investimento
• Um gestor profissional administrará o seu dinheiro conforme
premissas pré-estabelecidas no regulamento do fundo;
• Fundos Abertos: O valor aplicado passa a compor o patrimônio do

fundo, estando disponível para o uso por parte do gestor;
• Fundos Fechados (ETF’s): Suas cotas são negociadas em bolsa,

geralmente mimetizam algum índice de mercado (ex.: Ibovespa)
Qual o racional de investir via fundos?
• Terceirizar a administração do patrimônio para um profissional;
• Dispensa a necessidade de estudar os ativos individualmente;
• Em caso de fundos fechados passivos (ETF’s), você garante pelo
menos a remuneração média de mercado;
Alocação de Ativos
Alocação e Ativos Ações
Títulos Longo Prazo
Títulos Curto Prazo
Ouro
Dólar
No longo prazo o risco das
ações se reduz
vertiginosamente....
1802 a 2012
Alocação e Ativos
Harry Markowitz
Combinando ativos
Com
descorrelacionados
você reduz o risco!
Número de ativos em carteira

Alocação e Ativos
Ativos de Renda Variável → mais retorno e mais risco (rentabilidade)
Ativos de Renda Fixa → menos retorno e menos risco (preservação)
Uma carteira balanceada deve conter uma combinação de ativos de

Renda Variável e Ativos de Renda Fixa
Alocação e Ativos
Alocação e Ativos
Mas quanto eu invisto em ativos de Renda Fixa e em Renda Varável?
• Depende do seu Perfil de Risco...
Conservador, Moderado ou Arrojado (suitability);
Fase do Ciclo de Vida do Investidor;
Patrimônio acumulado;
Questões pessoais e familiares;
• Via de regra, quando mais jovem maior deve ser a participação em

renda variável (Regra de Bolso: (80 – Idade) → % em renda variável);
Alocação e Ativos
Exemplo de Alocação: Indivíduo de 30 anos com Perfil Moderado.
Ações Títulos Pós-Fixados

Fundos Imobiliários Renda Variável; Títulos Pré-Fixados
ETF,s Renda Fixa; 50% Títulos Atrelados a Inflação
50%
Alocação e Ativos
Exemplo de Alocação: Indivíduo de 30 anos com Perfil Moderado.
ETF's
10% Títulos Pós-Fixados
25%
Fundos
Imobiliários
20%
Títulos Pré-Fixados
10%
Ações
20% Títulos atrelados a Inflação
15%
Alocação e Ativos
Rebalanceamento
• Periodicamente o investidor deve rebalancear sua carteira, vendendo
os ativos que mais subiram e comprando aqueles que subiram
menos, voltando para a configuração original;
• O rebalanceamento pode ser feito com aportes mensais, que
priorizarão os ativos que “ficaram pra trás”;
Vantagens:
• Vender quando está caro e comprar quando está barato!
• Evita vieses comportamentais (efeito manada)
Alocação e Ativos
Exemplo: Depois de alguns meses os ativos de Renda Variável subiram
mais que os de Renda Fixa.
Renda Fixa;
40%
Renda Variável;
60%
Vende-se parte dos ativos de Renda
Variável e compra –se mais ativos de
Renda Fixa
Resumo da Ópera...
• Tenha um objetivo financeiro claro
• Trace seu plano de investimentos e siga-o
• Seja primeiro um bom profissional, antes de ser um bom investidor
• Se prepare para emergências, elas vão acontecer
• Retorno extraordinário geralmente implica em risco extraordinário!
Você tem um encontro marcado com você mesmo no futuro...

O que espera encontrar?

Investir em conhecimento sempre rende os melhores juros!
Obrigado!

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𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 = 𝐴𝑝𝑜𝑟𝑡𝑒 × (1 + 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒)𝑇𝑒𝑚𝑝𝑜

Aporte e Tempo estão sobre sua influência, Rentabilidade não!

Simulação: Quero me aposentar com R$ 1000 (a valores de hoje), em 40

Um único aporte hoje de R$ 21.724,96;

• Despesas = Renda do Salário ↔ Problema Comportamental

• Baixa Rentabilidade ↔ Escolha inadequada de investimentos

• Gestão de Risco Deficiente + Cisne Negro ↔ Diversificação, Seguros, etc.

• Insustentabilidade atuarial do sistema de repartição;

• Tendência de aumento do tempo/valor de contribuição e/ou redução

• Inflação crescente na 3ª idade;

• Os parâmetros de remuneração são pactuados a princípio:

𝑃𝑟𝑒ç𝑜 𝐻𝑜𝑗𝑒 = 𝐴𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎çã𝑜 𝐼𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 × 1 + 𝑡𝑥. 𝑚é𝑑𝑖𝑎 𝑑𝑒 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑚𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑎𝑝𝑙𝑖𝑐𝑎çã𝑜

O principal indexador utilizado em títulos pós-fixados é o CDI, que é a

Obs.: taxa média cotizada diariamente (dias úteis);

Hoje Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5

Na prática, essas taxas oscilam constantemente assim como os preços

Logo, se eu quiser resgatar um título antes do vencimento, receberei

Tesouro Prefixado 2026

TAXA DE JUROS (% A.A.)

(1 + 𝑡𝑥. 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑛𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙)

Como a inflação futura é desconhecida é possível usar expectativas de

Calcula-se de forma análoga ao título Pré-fixado, mas considerando

Exemplo: Um título que paga R$ 1000 em 5 anos, corrigido pelo IPCA.

• Os principais tipos são:

• Day Trade: compras e vendas num mesmo dia;

• Buy and Hold: Compra e mantém ações até que os fundamentos

• No curto prazo, oscilações nos preços são

Os cabelos brancos não são a toa...

• Fundos Abertos: O valor aplicado passa a compor o patrimônio do

• Fundos Fechados (ETF’s): Suas cotas são negociadas em bolsa,

Número de ativos em carteira

Ativos de Renda Variável → mais retorno e mais risco (rentabilidade)

Ativos de Renda Fixa → menos retorno e menos risco (preservação)

Uma carteira balanceada deve conter uma combinação de ativos de

• Via de regra, quando mais jovem maior deve ser a participação em

Ações Títulos Pós-Fixados

Você tem um encontro marcado com você mesmo no futuro...

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