Enerpo da Berites Comtudenes Gfeciales
AL TRIBUNAL ORAL EN LO CRIMINAL FEDERAL N? 1
Juez de Camara Dr. Adrian Federico Griinberg
Secretaria de Camara Dra. Cynthia I. Cicchetti
Causa: “VANOLI LONG BIOCCA, Alejandro y otros
sf defraudacion por administracion fraudu-
lenta - defraudacion contra la administracion
ptiblica”
Expediente N°: CEP 12152/2015/TO1, CAUSA 2728.
Objeto: Presentar informe pericial contable.
Peritos Contadores:
Oficiales: Dr. Carlos Alberto Campodénico
Dr, Alejandro Del Acebo
Dra. Stella Maris Castafio
Peritos de parte por las
Defensas: Lic, Carlos Fabian Sgarbi
Lic. Alfredo Arturo O’Connell
Dra. Alicia Carmen Gal6faro
ye FV SG
\
|
| Tenemos el agrado de dirigitnos muy respetuosamente a V.E., en la
causa de referencia, a los efectos de informar, en el dictamen que se produce se-
guidamente, sobre los resultados alcanzados en la tarea encomendada.
I-DOCUMENTACION TENIDA A
VIST:
Para producir el presente informe hemos contado con la siguiente documen-
tacion:
a) Lacausa en 15 cuerpos con 2885 fs,
b) Documentaci6n recibida en el Cuerpo de Peritos Contadores Oficia-
les remitida por el Tribunal Oral, de acuerdo al detalle de fojas
2348/2356.
©) Cuerpos de Prueba de los imputados.
d) Fotocopias del expediente 1382/2019 caratulado “Argentina Clea-
ting S.A. s/ proyecto de aviso de modificacién de los limites a las
posiciones abiertas de los contratos financieros s/ reconstruccién”
©) Fotocopias certificadas del expediente 3774/2015 caratulado “Ar-
gentina Clearing $.A. s/ proyecto de aviso de modificacién de los
Itmites a las posiciones abiertas de los contratos financieros”.
f) Demis elementos documentales que fue necesario considerar para
responder algunas de las preguntas, cuya fuente sera indicada en las
correspondientes respuestas. Bouerfo de Boxitos Contadores Gfeiales
Il- TEMARIO PERICIAL
‘A fojas 2880 de la causa se orden6 se determinen los puntos de peritaje que a
continuacion se detallan:
Pregunta:
1. La complejidad y particularidades de los balances de los Bancos Centrales;
Respuesta:
El balance general de un ente coméin representa: 1) el estado patrimonial
a.una fecha determinada, refleja el activo (los bienes y derechos que la organiza
cion posee) y los pasivos (sus deudas u obligaciones). La diferencia entre el activo
y el pasivo es el patrimonio neto. 2) el estado financiero, mostrando su capacidad
de pago en el corto plazo y 3) el estado econémico mostrando la rentabilidad y su
viabilidad.
En el caso de los bancos centrales, el balance general, ademas de mos-
trar los estados descriptos, se caracteriza por complejidades y particularidades es-
pectticas.
Los bancos centrales en la mayoria de los paises, son instituciones que
constituyen su autoridad monetaria. En muchos casos, son el contralor del sistema
financiero y también agentes financieros de sus Estados, como asi también respon-
sables de objetivos adicionales, Su misién, como minimo, es la emisién de! dinero
de curso legal y el disefto y ejecucién de la politica monetaria y cambiaria. Ast
ia sus misiones es resguardar la estab
fad financigfa de su pais. ‘Los balances de los baneos centrales, muestran el impacto en su patri-
monio de las operaciones que realizan a fin de cumplir con sus facultades y fun-
ciones espectficas, Para el cumplimiento de sus objetivos se requiere, por un lado,
la formulacién de normas de funcionamiento del sistema bancario, financiero y
cambiario, como asi también de su correspondiente aplicacién. Por otro lado, para
alcanzar dichos objetivos debe operar por si mismo en los mercados financieros y
cambiarios.
A continuacién, hemos considerado técnicamente necesario exponer en
forma compacta los balances de varios bancos centrales, algunos de América La-
tina y otros de los mas importantes del mercado financiero mundial La informa-
cién que surge de dichos balances muestra la complejidad y particularidades de
los balances de los bancos centrales. A {al efecto, se recurrié a informaci6n oficial
suministrada por el Fondo Monetario Internacional (jitips//datu.inyforg/regu-
lar.aspx ?key=61545858) Tggprcmoo eee
sus activos, los bancos centrales han concedido préstamos al gobierno de su pais 0
De la lectura de los balances se infiere que en casi todos los casos, en.
Cuerpo de Berites Centuderes Yhoiales
Jn ten
efectuado colocaciones en deuda pablica o del sector bancario y financiero.
Un rubro cuantitativamente importante y fritico de s
Ot
it
\
jee excepcién de los pocos, pero importantes casos de los EEUU, Japén y el Reino
Unido, en los que son propiedad del Estado correspondiente esta constituido por
las “reservas de oro y divisas”, Aunque expresado, a los fines contables, en moneda
local, involucran la posesién de otras monedas que permiten saldar cuentas con el
sistema financiero y monetario mundial, monedas que s6lo unos pocos bancos cen-
trales emiten.
En cuanto a los pasivos, en todos los casos, aparece como uno de sus
componentes una de las particularidades mas importantes de los balances de los
bancos centrales: la denominada “base monetaria”, sobre la que se apoya el sistema
monetario de cada pais.
La “base monetaria”, esté conformada por el efectivo en manos del pa-
blico y las reservas de los bancos de depésito, como exigencia de liquidez. a su vez
sobre los depésitos del pablico. Sobre dicha “base monetaria”, se apoya la creacién
de moneda. Es asi, que en una economfa moderna, ésta se compone del efectivo en
manos del péblico y de los depésitos en cuenta corriente también del publico en
los bancos obligados a mantener esa exigencia de liquidez en el banco central.
Contablemente, la “base monetaria” es un pasivo muy particular ya que
institucional y legalmente, los bancos centrales pueden cancelar ese pasivo creando
més de ese mismo pasivo, es decir mediante la emisién monetari
Tal como se puede ver en los balances de los bancos centrales expuestos
precedentemente la base monetaria constituye el grueso de sus pasivos. En otras
palabras, la base monetaria constituye el rubro mas importante de las deudas de
Jos mayores bancos centrales del mundo.
La capacidad instantanea de creacién de liquidez. via la emision mone-
tatia, ademas de ese papel central en astuntos monetarios - atribucién fundamental
-, le otorga a los bancos centrales otro papel decisivo, el de poder desempefiarse
como “prestamistas de tiltima instancia” del sistema bancario en una situacién de Contre de Asistencia Ladicial Bederal
Enerpo de Berites Contudones Gfeviales
crisis, papel critico referido al objetivo de la estabilidad bancaria y financiera
Cabe destacar que la particularidad del pasivo “base monetaria”, siem-
pre cancelable con mas emisién, le otorga, a su vez, un carécter muy especial al
Patrimonio Neto de los bancos centrales
Los peritos de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic.
Alfredo Arturo O“Connell y Dra. Alicia Carmen Gal6faro, agregan:
Por ejemplo como lo muestra el balance del Banco Central de Chile que
arroja una diferencia negativa lo que ha venido ocurriendo por un largo tiempo -
una caracteristica, no tinica porque se da en algunos otros bancos centrales - no ha
visto obstaculizar sus operaciones y la consecucién de los objetivos que le otorga
su ley, similares a los de otros paises.
En realidad, sus activos, deducidos sus pasivos no monetarios, arrojan
un valor positivo: una vez més el cardcter particular del concepto habitual de Pa-
trimonio Neto al considerarse la base monetaria como pasivo. Es por esta razén,
que en el caso del BCRA, el art. 34 de su Carta Organica expresa: “Los estados
contables del banco deberan sor elaborados de acuerdo a normas generalmente
aceptadas, teniendo en cuenta su condicién de autoridad monetaria.
Pregunta:
2. Analizar los resultados obtenidos por el B.C.R..
2016;
‘durante los ejercicios 2015 y
|
| Respuesta:
De los estados contables publicados por el Banco Central de la Repa-
blica Argentina, surge que durante el ejercicio 2015 se obtuvo una ganancia de
$147.116.880.000, mientras que en el 2016 la ganancia fue de $ 67.448.520.000,
Para efectuar el andlisis contable solicitado se expondrén las distintas
partidas en miles de pesos, que componen los resultados obtenidos por el BC.R.A.
durante los ejercicios 2015 y 2016, tal como surge de sus estados contables publica-
dos:
Detalle Hjerddo20is |, |ejerccio zoe]
les do les de§
Inereses Ganados assaial raosn.aas| 35,7]
Inteceses Pessidas (72.7852 uss.s.200| 20.
Resulted de intereses (75.233.06 (usssss.ss) rosa
Previsiones 121595} (19355)] 0.
Joreroncias Netas de conacien 15087385] arzanzoe] sang
Joverancias Netas de Negocacidn de Olsas a3.ce.ay nszsn] sas)
literancias Netas de Negecacién de Ot Instaumentos Financleras 73.054.) 19723055 14s
[Reta Financier Neto 146.309 459] 75.373.800) 11.7
(carpos yMultse veriae susan een] on
lcomisiones netas fy (coass]
laportes a Rentas Generales s/ley dl Fresupueste 420.00 705.220
\castos de misién Monatesls (ssa) (9.205.770
\sastos Gonsvates 2.708.230] (2.716233)
(Cont tuelsn Nata ds Ors Pravielanes (sis.sal (59.8
[Resuadn Netonoe Actes Operas 141.065.028| .67.703.087/
lots (eeresosi/ingesos Netos 6050897 ‘2sasrn|
|RESULTADO NETO DEL IERCICO -CANANGA 447.416.800[" s0900] 67488520)
Del cuadro de Resultados expuesto, se puede realizar el siguiente andlisis, en
lo pertinente:
a) Las partidas contables que conforman el cuadro de resultados corres- En0npo do Bevites Contudores Gpoiules
pondientes a los ejercicios 2015 y 2016 representan conceptualmente la cuantifica-
cion de las operaciones que realiza el BCRA.
b) En la partida mas importante del Cuadro de Resultados Ja cuenta |
“Diferencias Netas de Cotizacién”, conforme se expone en la nota 4.23.4 de los
Estados contables al 2016, se ha obtenido un resultado positive de miles de $
250,873,855 en el 2015, y miles de $ 212.117.0384 en el 2016, , por la tenencia neta de
reservas Internacionales, Titulos Pablicos y otros actives y pasivos en moneda ex-
tranjera, segiin el siguiente cuadro
Detalle Diferencias Netas de Cotizacion
Fjercicio 2035 | Ejerciclo 2016
Milas do ios do
ise, Depts P20 yale wists sasseass| — soasraee
Ore 7262628 asss.ct
Valores Pubiiosdel Extrtor 1.152365] 9.00]
Inetruvantos Derbadoe {22.001 poe)
Otros sa3.108 aso
Por Titulos Publicos Nacionales 2se0s4s30| — 190.949.949 i
lorganismos Internacionales s2sv702 340.995
Por Depésitos de entidades en ctas.ctes y Dep.cel Gob. Nacional tsu9e.ssa)] —(38.766.259]
Otros Ajustes de valuacién de activos y pasivos (s9.ssa.o05)) (20363.256]
Total Diferencias Netas de Cotizacién asoaraass | 212007.038
c) La partida “Diferencias Netas de Negociacién de Divisas”, ascendio, |
también como resultado positive a miles $ 43,844.48 para el 2015 y miles de $ i
12,522.921 para el 2016.
4) Entre los egresos se mencionan, en orden de importancia, los resulta-
dos negativos por intereses abonadog\$ 79.765.209 tiles para 2015 ¥°51163.435.104
a miles en 2016,
Luego, las ” Diferencias Netas de Negociacion de Otros Instrumentos Fi-
nancieros”. Esta partida se desagrega en la nota 4.23.6 del balance al 2016, que
forma parte integrante de los estados contables del B.C.R.A., segtin el siguiente
detalle:
DetalleDiferencas Netas Otros nstrumentosFinancleros
Fjersigo 2015
]eericio
[ere 20i|
“
aes eso
per operadores ca Cane de teas insuasnfenbes suas) 22s oa
er oneciclons con absey Nebae sera} 033] osasn] 9}
laconic Téming (azsa7s38}) 26a) (nosisia) 148
Per Opersclonss con Fle 2230] aco] sas oat
ror operaciones con opdones de oy ives |e |
ot Oparaconas con atwar/turor wasn] oa] ssr2] onl
loves Oneeciones warn] 909 nan] on
Total Diferencios Netos Otros Instrumentos Finonceros (vaasaaasf” 566) 398055) 0
Del total de miles de $ 73.054.188 en el 2015, y miles de $ 9.793.065 en el
2016, se encuentra incluido el resultado negativo producido por las operaciones de
venta de délares a término, en el concepto “Por operaciones a término” por un
total de miles $ 42,427,938 al 2015 y de miles de $ 10.054.519 al 2016,
De acuerdo a lo expuesto, el total erogado por las operaciones de venta
de dolares a término (Miles de $ 42.427.938 y Miles de $ 10.054.519 para los afios
2015 y 2016 respectivamente) objeto de analisis, represent6 -en los dos ejercicios-,
un importe menor que la ganancia obtenida por las “Diferencias netas dle Cotiza-
cidn”. ($ 250.873.855.000 en 2015 y de $ 212.117.034,000 en 2016).
Los peritos de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic.
Alfredo Arturo O’Connell y Dra. Alicia Carmen Gal6faro, agregan Cuerpo de Bevites, Contadores Gfiiales
Es importante destacar que la devaluacién ocurrida a fines del 2015 y en
el 2016 impact también sobre activos y pasivos del BCRA que se cotizaban en
moneda extranjera, y dicho efecto permitié una ganancia adicional de $
250.873.855.000 en 2015 y de $ 212.117.034.000 en 2016. Estos valores se pueden ver
enel cuadzo inserto en el punto b).
Asimismo, es plausible colegir que dicha devaluaci6n fue la determi-
nante en el resultado obtenido por negociacion de divisas en el mercado spot (re-
sultado neto de negociacién de divisas), ello surge de las proporcionalidades en
los resultados en los diferentes estados contables tenidos a la vista. Por lo tanto,
vender délares futuros ~que se cancelan en pesos y s6lo por la diferencia entre lo
contratado y Lo vigente en el mercado al vencimiento de la operacién- y preservar
las reservas de oro y divisas, permiti6 luego de la devaluacion, recuperar el costo
ocasionado con las operaciones de futuro, con la venta de délares spot comprados
previamente.
Enel punto 4 de pericia se ahondara desde el punto de vista conceptual
el porqué de dichos resultados,
Pregunta:
3. Expedirse sobre el sentido econémico de las ganancias o pérdidas de los bancos
centrales en sus operatorias de regulacién cambiaria y monetaria;
Respuesta: 7 Los Bancos centrales existen para alcanzar los objetivos de politica prescrip-
tos en las leyes que los instituyen.
Ejercen su capacidad de regulacién y de operacién en materia moneta-
ria y cambiaria para perseguir sus objetivos.
ELB.CRA,, segan el art, 3° de la Carta Organica, Ley 24.144, “E! banco
tiene por finalidad promover, en ta medida de sus facultades y en ef marco de las politicas
establecidas por el gobierno nacional, In estabilidad monetaria, ta estabilidad financiera, el
empleo y el desarrollo econémico con equidiad social.”
El sentido econémico de sus utilidades estar dado por el cumplimiento
de sus abjetives,
Cuenta para ello con Jas facultades
y poderes otorgacos por los arts.4,
17 y 18 dela C.O,, tales como a) Regular la cantidad de dinero y las tasas de interés
y regular y orientar el crédito (art. 4b) b) Actuar como agente financiero del Estado
Nacional (art. 4c) c) Otorgar redescuentos y adelantos en cuentas a las entidades
financieras (arts. 17 b,c y £), d) Comprar y vender a precios de mercado, en opera-
ciones de contado y a término, titulos piblicos, divisas y otros actives financieros
con fines de regulacion monetaria, cambiaria, financiera y crediticia,
Asimismo, el pérrafo final del art. 4 precisa su relacion con el Poder Eje-
cutivo Nacional, a saber: “En el ejercicio de sus funciones y facultades, el banco no estard
sujeto a drdenes, indicaciones o instrucciones del Poder Ejecuttoo Nacionel, mi podré asu-
ir obligaciones de cualquier naturaleza que impliquen condicionarlas, restringirlas o de-
legarlas sin autorizacién expresa de! Honorable Congreso de la Nacién".
Los peritos oficiales Dr. Alejandro Del Acebo y Dr. Carlos Alberto Campodo-
nico y de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic, Alfredo Arturo
2 ‘ly
Contre de Cbsistoncia Sudicial Zederal
Euerpe do Bevitos Contadores Geciates
Alici:
O’Connell y Dr: Carmen Gal6faro, agregai
Estos objetivos involucran metas de politica monetaria y de estabilidad
sistémica en la busqueda de objetivos macroeconémicos més generales. La efecti-
vidad de las politicas, mas bien que la eficiencia en la utilizacin de recursos, ola
obtencion de ganancias, proveen el criterio para juzgar el cumplimiento de las res-
ponsabilidades de un banco central
En algunos casos la correspondiente legislacin podria identificar la efi-
ciencia en la utilizacién de recursos como un objetivo de segundo nivel. En ningtin
caso se especifica una maximizacién de ganancias como objetivo a cumplir.
En realidad, la legislaci6n, en algunos casos, excluye explicitamente re-
glas referidas a utilidades como objetivo del banco central. Esta ausencia de un
objetivo de ganancia es una de las caracteristicas que distingue a los bancos cen-
trales de los bancos comerciales.
Pregunt
4, Si en la estructura patrimonial consolidada del B.C.R.A. hubo, en el periodo
bajo andlisis, riesgo de pérdida o déficit hasta la cancelacién de los contratos
de futuro, teniendo en cuenta los activos y pasivos reales y contingentes con
los que contaba el B.C.R.A. en el momento en que se tomaron las decisiones de
venta de contratos futuros;
B Al vencer las operaciones de futuro sobre divisas del BCRA, efectuadas
enel mercado local, se saldan en pesos y no en divisas y sélo por la diferencia entre
el tipo de cambio pactado y el de referencia en el mercado cambiario al venci-
miento (Comunicacién BCRA A 3500).
Por lo tanto, en el momento en que se tomaron las decisiones de ventas
de contratos futuros no habfa riesgo de pérdida, pues la operatoria _preservaba el
stock de “Reservas de Oro y Divisas”.
Tal situacion permitié 1a preservacién patrimonial de un activo en mo-
neda extranjera, a cambio de obligaciones menores valtadas en su propia moneda
de emision. (el peso)
Para efectuar el andlisis de Ja estructura patrimonial del BC.R.A. al
31/12/2015 y 31/12/2016, se tuvo en cuenta los actives y pasives en moneda ex-
tranjera y la incidencia de los resultados de las operaciones de futuro sobre dicha
estructura, (conforme surgen del Anexo II de los estados contables del BCRA), tal
como se indica en el cuadro siguiente
4 Cnenpo de Bevites Contaderes Gciales
2015, 2016
[ANEXO II RUBROS EN MONEDA EXTRANIERA Miles $ Miles $
lactivos
Reservas Internacionales 332.452.356 623.044.663|
Titules Piblicos en moneda extranjere £828,817.300] 1.081,290.567
Aportes a Organismos internacionales por cuenta del Golem Nactonal 45.971.453) 65.468.983|
Derechos provenientes de Otros instrurmentos Finarceros 40,089.068| q
Derechos por Operaciones de Pases 15.453:523| _ 20.2700
[Total Actives Moneda Extranjera 1.263.783.700] 3.750.074.330
pasivos
Mecios de ago en otras monedas 3.666.758] 2.464.461]
[cuentas corrientes en otras monedas 139.505.512| 246.379.905|
Depésitos Gobierno Nacional y Otros 3.058.155) 8.532.885)
lotros Depésitos 32253323] 149.733
lAsignaciones de DEG 5.737.473, 6.783.796
lobligaciones con Organismos Intemacionales 2495314) 3.103.875
[Titulos emitidos por el B.CR.A. 31.273.012 q
|contrapartida de Aportes Gob Nacional a Org Internacionales 31,589.23] 44.730.874
lobiigaciones de Otros instrumentas Financleros 40,142,766 d
Jobiigaciones por Operaciones de Pase 155,641,658) 179.959.922]
Deudas por convenios multiateraies 2.257.238) 2.375.350]
Jotros pasivos 26.647.155| _20,309.464)
HTotal Pasivos Moneda Extranjera 476,257,603] 524.790.2683
Estructura Patrimonial -Activos y Pasivos M.E. del BCRA 1787.526.097) 1.225.284.045| i
|Costa de ias Operaciones de Futuros 2.427.938] _ 10.054,519] i
Relacién de la pérdida sobre la estructura patrimonial en WLE. 539% 082%
La pérdida producida por las operaciones de futuro al 2015, representa-
ron el 5.39 % de la estructura patrimonial en moneda extranjera del BCRA, al 2015
y el 0,82 % al 2016,
Los peritos de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic.
Alfredo Arturo O’Connell y Dra. Alicia Carmen Gal6faro, agregan
\ Tales decisiones, a diferencia de ventas en el mercado “spot” permitie-
ron Ia preservacién patrimonial de un activo en moneda extranjera a cambio de
obligaciones menores valuadas en su propia moneda de emisién (el peso), por lo
que de producirse una devaluacién superior a la pactada en las operaciones de
futuro, el impacto patrimonial de la revalorizacién de ese activo serfa siempre su-
perior al de cancelacién de los futuros.
El cuadro anterior es muy valioso porque muestra que las posiciones en
futuro eran inferiores marcadamente, a la posicién neta en moneda extranjera, lo
que explica que hubo ganancias. Hse cardcter de las ventas de futuro a ser saldadas
en pesos queda ratificado por el hecho que como se ha visto en respuesta a la pre-
gunta No, 2, tanto en el ejercicio 2015 como en el 2016 el Banco registrara ganancias
gracias a que, como se puede verificar en el cuadro sobre la posicin en moneda
extranjera, al traducirla a pesos, la cancelacién en pesos de las operaciones de fu-
taros de délar, representaron un monto mucho menor que el total de esa posicién,
aunque una pérdida en pesos, como la de futuros, no podria nunca afectar la pos
cién en moneda extranjera.
Pregunta:
5. Si en los aftos 2015 y 2016 los balances del B.C.R.A. dieron ganancias y en su
caso a qué monto ascendieron ;
Respuesta:
En los afios 2015 y 2016 los balances del B.C.R.A. dieron ganancias. En
efecto, al 31/12/2015 el balance arrojé una ganancia de $147.116.880.000 y al
31/12/2016 arrojé una ganancia de $67.448.520,000.
16 Cuerpo de Bevites Contaderes Yoiates
Pregunti
6. Cual fue el monto de las obligaciones de délar futuro pagadas en los aitos 2015
y 2016;
Respu
Enlanota 4.23.6, que forma parte integrante de los estados contables del
B.CR.A. a esas fechas, se expone el costo de las obligaciones de dolar futuro para
los afios solicitados, de acuerdo a la informaci6n contable del estado de resultados
de sus balances:
2015: $ 42.427.938.000
2016: $ 10.054.519.000
Pregunta:
7. Cudl fue el valor de la revaluacion de los activos dolarizados del B.C.R.A. en
os ejercicios 2015 y 2016;
Respues
De los estados contables publicados por el B.C.R.A. (nota 4.23.4 del Ejer
cicio a 31/12/2016) surge que la revaluacion de activos dolarizados en el ejercicio
2015 alcanz6 a $372.376.803.000 mientras que en el 2016 fue de $ 267.246.549.000.
Si tomamos la revaluacién de activos netos de pasivos dolarizados se llega a
250.873.855.000 y $212.117.084.000 respectivamente para los afios 2015 y 7016.
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| Ejercicio 2015] Ejercicio 2016
Miles de $ wi
|Actvos Dolarizados
Pasivos Dolarizados (:21.502.948]
Diferencia Neta dolarizada 250.873.855
Donde dice activos y pasivos dolarizados, debe leerse Activos y Pasivos en
Moneda Extranjera.
Pregunta:
8. Qué porcentaje de la esterilizacién total (emisién de letras y pases) del aio
2016 significé Ia emision originada en el pago de los contratos de délar futuro
del atto 2016;
Respuesta:
La emision originada en el pago de los contratos de délar futuro del afio
2016 represent6 un 3,2 % de la esterilizacién total (emision de letras y pases).
Dicho porcentaje se determiné mediante el cociente entre el costo de
emisién por Ios contratos de délar futuro abiertos que vencieron en 2016, por
$10.054,2 millones y la emisién total de esterilizacién monetaria total de ese afto
que fue de $ 313.500 millones, conforme surge del Anexo IV del Balance al
31/12/2016,
18 Sontro de Asislencia Tudicial Zedeval
Cuerpo de Brvites Contadores Gficiales
Pregunta:
9. Qué porcentaje de los instrumentos de esterilizacin emitidos al 31 de diciem-
bre del afto 2015 significaron el pago de las obligaciones de délar futuro del afio
2016;
Respuesta:
EI pago de las obligaciones de délar futuro del aito 2016 significd el
2,61% de los instrumentos de esterilizacién emitidos al 31 de diciembre del afto
2018.
Dicho porcentaje se obtuvo del cociente entre el costo de emisién por los
contratos de délar futuro del aio 2016 por $ 10.054.5 millones y el stock de instru-
mentos de esterilizacién al 31 de diciembre de 2015 por $385.332.2 millones. (con-
forme surge del Anexo IV del Balance al 31/12/2016).
Pregunta:
10. En qué otros aftos existieron pagos netos por obligaciones de contratos de délar
futuro;
Respuesta:
En el afio 2005 el B.
a Futuro de Rosario (ROFEX), desde el dictado de la Resolucion de Directorio N°
R.A. comenzé a operar en futuros con el Mercado
181/2005 y en el Mercado Abierto Electrénico (MAE) desde el dictado de la Reso-
lucién de Directorio N° 375/05.
KCL *- ‘Tomando como base las notas complementarias integrantes de los esta-
dos contables del B.C.R.A,, que surgen de la pagina institucional del mismo, se
elaboré un cuadro donde se describen los resultados por las operaciones a término
desde el comienzo de la operatoria hasta el 2014, a saber:
En Miles de $
2005) 0)
2006 16475]
2007 209288)
2008 © -2122997)
2009322334)
2010 319861
2011 32040]
2012-29658]
2013 -6343184|
2014 _-1058458|
(2) Sin informacion en los estados contables. Las cifras en negativo represen-
tan pérdiclas y las restantes ganancias en cada uno de los afios indicados.
Del cuadro precedente surge que en los afios 2008, 2012, 2013 y 2014 se
produjeron pagos netos con motivo del costo incurrido (valores negativos) de las
operaciones a término realizadas, que afectaron dichos afios
En los peiodos mencionados, estos pagos netos tuvieron una incidencia so-
bre la estructura patrimonial en moneda extranjera, segiin el siguiente cuadro:
20 Bouerpo de Bevitos Contadores Sociales
woes)
ANEXO I- RUBROS EN MONEDA EXTRANIERA
lactis
aesarva Internacionales 360.202876) 222.872 2a3] 190452.739) 268 596.471
tutes Pibicas en moneda esr 34620851) 177,811,080] 265.365 56) 4sa.172 825
Jcorer argos ntecarsles por vente Gober Neil 7432260] 10987.565] 18476522] 3.136.659]
conspaiaa dl uso dot Tramo de Reservas 2815 £34
Jerachos provenietes ce Otros instruments
erachas por Operaciones de Pases aseie24] 9274824] _7535.220
rota! Activ MonedaExtranjera WOATTLAGH 406.261.318| 512.550.746| 769.405.14
Pasivos
Jwerhos ce page en otras monedas q se: ssseass] sasr.2iq
lcuereas cintes en ots monedas s7agssea) 41.922.309) os.acs.ss] 68.000.231
loepésitos Gobiema Nacional y Stes ‘338033] 1386.239] 3.0%0.208] 10.0%0.165
otros Deptstos 7718) 608.202)
asignaciones de DEG 2406.90] 3.195.700] 2.944675
obtgaciones con Crganlsmos intemacionales su2casar] Los7204) 1.382.980] 126.207
[culos emiicesporet 8c. 5.560.173
contraparia do Aportes Gob Nacional a Org ntrnacionales 2eeaons| 4.906.757] 10.273.585) 38.758525
lobigaciones de Os InstrumentosFoarcieros
lootgaciones por Operacionesde Fase 4577643] 2.330.106) 31.56.09
Deudas nor convenios muitiateries ‘soa0i0] 1.261520) 1.633.862
lorcos Pasvos gssa072] 19354567] 12.458.052|_ 22.266254
rota Pasivos Moneda Exranera “¥2.368,368) 7.209.896) 111.324.955| 175.086-33)
Estructura Patrmonla en ME, del SCRA 2¢2.607.222] 330081422) 403.225.791) 594.358.806
[costo ve as Operacionas de Futuro 2az2ser| 220.680) 6.343.t84| 20se.esal
rotacion ce ta pérdlda sobre la estructura patrimenial en MLE sax | oom | asex | osx
Los resultados negativos influyeron entre el 0,07 % y el 1,58 % sobre la estructura
patrimonial en moneda extranjera, en los distintos afios mencionados.
Los petitos de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic.
Alfredo Arturo O’Connell y Dra. Alicia Carmen Galofaro, agregan
Ast como se analizara en el caso de Los ejercicios 2015 y 2016, como se
puede ver en el cuadro sobre la posicién en moneda extranjera traducida a pesos,
los montos de obligaciones por venta de délares futuros comprometidos en los pe-
riodos mencionados, constitufan una parte muy inferjgr a la posicién neta en mo-
y LH hh ® neda extranjera, traducida a pesos, por lo que no resultaron para el Banco en resul-
tados negativos generales de los respectivos ejercicios. Pera, una vez mas, un re-
sultado negativo en pesos de las operaciones de futuro no podrfan modificar Ia
posicién en moneda extranjera, en todo caso si la posicién patrimonial general.
Pregunta:
11. Si durante la gestion de los presidentes Redrado y Fabrega la cotizacién de los
contratos NDF presenté valores superiores a la cotizacién en los mercados ins-
titucionales de délar/pesos ;
Respuesta:
Durante la gestion del presidente Martin Hernan Pérez Redrado (24-
sep-04 al 22-ene-10), la cotizacion de los contratos NDF, se mantuvo levemente su-
perior en algunos periodos con respecto a la cotizacién de los mercados institucio-
nales ROFEX, salvo a fines del afio 2008, ente septiembre y diciembre donde se
observa una diferencia significativa en la brecha de las cotizaciones, y los primeros
meses del afio 2009, tal como muestra el siguiente grafico: Pentre de Asistencia Judicial Federal
Cuerpo de Sevites Contadores Sprites
——REFA 3500
—ROFEX
(Fuente: Confeccién propia con informacién de publicaciones deta agencia Bloomtberg de contratosa 3 meses)
Durante la gestion del presidente Juan Carlos Pabrega (19-nov-13 al O1-
oct-14), la cotizaci6n de los contratos NDF, se mantuvo levemente superior ala
cotizacién en los mercados institucionales de délar/ pesos (ROFEX), teniendo un
salto en la cotizacion de la moneda extranjera en forma conjunta a partir del mes
de diciembre de 2013 y nuevamente en el mes de febrero de 2014, para separarse
esa brecha a fines de su presidencia a partir del mes de julio y hasta septiembre del
2014, tal como se muestra en el siguiente grétfico: —REF A 3500
—rorex
(Fuente: Confeccién propia con informacién de publicaciones de la agencia Bloomberg de contratos a 3 meses)
Los peritos de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic, Alfredo Ar-
turo O'Connell y Dra. Alicia Carmen Galofaro, agregan
Sin embargo, como se ver mas adelante las operaciones NDF son de
caracteristicas tales que sus precios son incomparables con los de las efectuadas en
Jos mercados locales
Pregunta:
12. Siel B.CR.A. distribuy6 todas las ganancias obtenidas en los efercicios 2015
y 2016;
Respuesta:
La ganancia obtenida en el ejercicio 2015 ascendié a $ 147.116.880.000.
De las mismas, por decision del Directorio del 30-6-2016, se distribuyeron $ Cuonpe de Berites Contadoves Gfeoiales
109.616.880.000, es decir el 74,51 %., los que fueron transferidos libremente, con-
forme lo estipulado por el art. 38 de la C.O. del BCRA, a la cuenta del Gobierno
Nacional.
La ganancia obtenida en el afio 2016 ascendié a $ 67.448.520.000. Las
mismas fueron distribuidas en su totalidad, (Conforme los Estados Contables 2017
publicados), segtin el siguiente detalle:
A Capital $ 4,965.680.000; a Reserva General $ 2.482.840.000 y a la
cuenta del Gobierno Nacional la suma de $ 60.000.000.000-, en consecuencia la
transferencia al Gobierno Nacional represento el 89 % de las ganancias obtenidas
enel ejercicio 2016 por el B.C.R.A.
Los peritos de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic, Alfredo Ar-
furo O’Connell y Dra. Alicia Carmen Gal6faro, opinan
‘La ganancia obtenida en el gjercicio 2015 ascendié a $ 147.116.880.000.
De las mismas, por decision del Directorio del 30-6-2016, se distribuyeron $
109.616.880.000, es decir el 74,51 %., transferidos libremente, conforme lo estipu-
lado por el art. 38 de la C.O. del BCRA, a la cuenta del Gobierno Nacional.
La ganancia obtenida en el afio 2016 ascendié a $ 67.448.520.000. De
lasas mismas fueron distribuidas a la cuenta del Gobierno Nacional la suma de $
60.000.000.000-, en consecuencia la libre transferencia al Gobierno Nacional repre-
sento el 89 % de las ganancias obtenidas en el ejercicio 2016 por el B.C.R.A. 13, Cudles fueron las diferencias entre la capacidad de asistencia al Tesoro Na-
cional (Adelantos Transitorios y Utilidades) por el B.C.R.A. en los afios 2015,
2016 y 2017;
Respuesta:
La capacidad de Asistencia al Tesoro Nacional, (en Adelantos Transito-
ios y Utilidades), es la equivalente a las utilidades del ato previo que se podrian
gitar como utilidades libremente transferidas, sumadas a los Adelantos Transito-
tios de acuerdo a lo prescripto por el articulo 20 de su Carta Organica.
En el cuadro inserto debajo, se presenta la maxima capacidad de asis-
tencia, (medida en base a lo prescripto en el art. 20 de la Carta Organica del
B.C.R.A),a saber:
1. En base a informacién publica que surge de los informes monetarios
del BCRA, tespecto a lo efectivamente asistido y para el valor de la
base monetaria.
2. Dela informacién piiblica del Ministerio de Economia, para el valor
de los recursos en efectivo que el Gobiemo nacional ha obtenido en
os doce meses de los afios 2015, 2016 y 2017.
26 Centro de Asistencia Gadicial Federal
Cuorpe de Serites Contadores Gfeiales
En Miles de Millones de $
(2 7 |
[10% de los Ingresos del Sector Publica (12 meses) T2954 167.606 216.336
110% de los Trgresos del Sector Puiblico (18 meses) 129.554 167.806 216.336
12% de la Base Monetaria 73.084 98.162, 121.194
[Subtotal 332.192 433.774 553.866,
INvel de AT al 3 de diciembre 3a1eso] 382230] 472230
bide Utizociénde AT 99907] sai2x| 8526-4
lUtiicedes del ato prevo veizs| a7di| 67489
lttidedes Libremente Transferidas 7ai2e) 109.617] 60.000
\% Utilidades tronsfericas contra el potencial 100,00 %} 7451 %) 88,96
IroTAL CAPACIDAD 410.316| sa0.en| 621.315
laststz00 409.974 | 491.47 532.230
I 99,92 7} 84,67 %| 85,66 %|
Diferencias entre capacidad y asateret efectiva 39,044,12) 09,084.52]
Las diferencias entre la capacidad de asistencia al Tesoro Nacional y la efectiva
asistencia ha sido la que figura al final del cuadro, siendo mayor Ia capacidad de
asistencia que lo efectivamente asistido.
Los peritos de parte por las defensas Lic. Carlos Fabian Sgarbi, Lic.
Alfredo Arturo “Connell y Dra. Alicia Carmen Gal6faro, agregan
Como muestra el cuadro precedente, una vez mas el aumento de las
utilidades entre el 2015y el 2016 generaba por s{ sola un aumento de la ca-
pacidad de asistencia que no fue plenamente utilizada en el afio 2016, que-
dando demostrado que las operaciones de délar futuro no fueron ébice para
impedir la asistencia al Tesoro Nacional.
Pregunta:
14, Cudnto fue con lo que efectivamente asistié el B.C.R.A. al jtesoro Nacional en
Kot ie > F
h,
[
|
|
| los aftos 2015, 2016 y 2017;
Respueste
En cuanto a Io que efectivamente asistié el BCRA al Tesoro Nacional, ha
quedado expuesto en la pregunta anterior.
El saldo de Adelantos Transitorios concedidos, para los afios solicitados y
Utilidades libremente transferidas del B.C.R.A al Tesoro Nacional, se con-
signan en el cuadro a continuaci6n. i
Cifras en Millones de Pesos: |
‘Adelantos | _vtlidades
Transferidas | Total
Transitorios | |
fibremente
2015 80.400 78.124) 158.524]
2016 50.380 103.617] 159.997]
2017 90.000 60.000} 150.000]
Pregunta:
15, Si existe en las notas del balance 2015 y 2016 alguna observacién del auditor
interno, del auditor externo, de la AGN 0 de la SIGEN indicando que las ope-
raciones de délar futuro se hicieron a un precio ilegal;
Respuesta:
Se verifies que en las notas que forman parte de Los estaclos contables
del BC.R.A., cerrados al 31/12/2015 y 31/12/2016, y en los correspondientes in-
formes de los auditores independientes, no se efectuaron observaciones respecto a
|
a) Auditores externos y sfudicos,
28 Sentro de Asistencia Sudecial Federal
Cuorpo de Beaites Contadores Gfeiales
Ia ilegalidad del precio de las operaciones de délar futuro. Los auditores externos
(PWC) han incorporadto un parrafo de énfasis, al 31/12/2015, enfatizando la infor
macion contenida en las notas 2.6 y 5 de los estados contables. Y al 31/12/2016,
enfatizaron en forma andloga respecto de la Nota 2.7.
Las mismas no se referfan a la ilegalidad del precio de las operaciones
de dolar futuro, se refieren a la declaracién de emergencia del ROFEX.
Corresponde agregar que los sindicos del B.C.R.A. tampoco realizaron
observaciones respecto a la legalidad de la operatoria.
») AGN
También en este caso se verificé que los auditores de la Auditoria Gene-
ral de la Nacién en su informe sobre el balance del B.C.R.A. al 31/12/2015, y
31/12/2016 no realizaron observaciones sobre la legalidad del precio de las opera-
ciones de délar futuro.
Han incluido parrafos de énfasis referidos a notas 2.6 y Nota 5 para el
2015 y Nota 2.7 para el 2016, referentes a la declaracion de emergencia del ROFEX.
Las mismas no se refieven a la ilegalidad del precio de las operaciones de délar
futuro.
co) SIGEN
No corresponde la intervenci6n del oxganismo.
Pregunt
16, Si existe en alguno de los informes regulares del B.C.R.
. alguna observacion
sobre dificultades graves al programa monetario por el pago de las obligacio-
nes de délar futuro;
r
Respuesta:
| 29
\ En los informes regulares del B.C.R.A. vinculados con el periodo inves-
tigado, no surgen observaciones sobre dificultades graves al programa monetario,
por el pago de las obligaciones de délar futuro.
La Perito Oficial Dra. Stella Maris Castafio agregs
El efecto monetario expansivo que se registrs, asociado a la posicion
abierta de contratos de futuros de dolar, fue absorbido con Ia colocacién cle LE-
BAC, entre otros. (Fuente: Informe Monetario Mensual B.C.R.A., diciembre 2015, enero,
{febrero y junio 2016).
Pregunta:
17. Si las operaciones de délar futuro realizadas en el aito 2015 se hicieron en mer-
cados bajo la definicién de los mismos de la ley de mercado de capitales (nro.
26.831 art.2);
Respuesta:
Las operaciones de délar futuro se realizaron en dos mercados institu
cionales: el Mercado Abierto Electrénico SA (MAE) y el Mercado a Término de
Rosario SA (ROFEX).
Las operaciones de délar futuro en dichos mercados se efectuaron bajo
la definicion de los mismos de la ley de mercado de capitales, (articulo 2° ley
26.831).
Pregunta:
18. Si existe un mercado de pesos en la plaza de Nueva York con las caracteristicas
del mercado respectivo de la ley de mercados de capitales de la Argentina;
30
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