CENÁRIO MACROECONÔMICO

MAIO DE 2021

1
 1
Economia
internacional
 FMI: Projeções de Crescimento, %

2021
2020 Antes Agora 2022 (P)
(jan/21) (abr/21)
Mundo -3,3 5,5 6,0 4,4
Países desenvolvidos -4,7 4,3 5,1 3,6
EUA -3,5 5,1 6,4 3,5
Zona do Euro -6,6 4,2 4,4 3,8
Japão -4,8 3,1 3,3 2,5
Reino Unido -9,9 4,5 5,3 5,1
Países emergentes -2,2 6,3 6,7 5,0
Brasil -4,1 3,6 3,7 2,6
México -8,2 4,3 5,0 3,0
China 2,3 8,1 8,4 5,6
Coreia do Sul -1,0 3,1 3,6 2,8
Austrália -2,4 3,5 4,5 2,8
Índia -8,0 11,5 12,5 6,9
Fonte: FMI (abr/21). Elaboração: MB Associados.

3
 EUA: Índices de Inflação
5,0 Crescimento acumulado em 12 meses, %

4,0
4,3

3,0 2,6
2,0
2,3

1,0

0,0

-1,0

-2,0
mar-19 nov-19 jul-20 mar-21
CPI PCE PPI Meta do FED
Fonte: Federal Reserve Economic Data. Elaboração: MB Associados
 EUA: Índice DXY e Juros de 10 anos

105
1,9
103
101 1,7
1,63
99
1,5
97
1,3
95
93 1,1
91 91,3
0,9
89
0,7
87
85 0,5
30/01/2020 30/06/2020 30/11/2020 30/04/2021
DXY 10 anos
Fonte: Investing.com. Elaboração: MB Associados
EUA: O pacote de infraestrutura de US$ 2,3 trilhões
 Zona do Euro: PMI Composto

60 56,4
56
53,7
50 51,7

40
Alemanha
30 França
Zona do Euro
20
Reino Unido

10
abr-20 ago-20 dez-20 abr-21
Fonte: Markit Economics. Elaboração: MB Associados. Nota: valores acima de 50 indicam expansão e abaixo
contração. Pontilhados indicam prévias.
 A economia chinesa segue em forte recuperação e o
Renminbi se fortalece

China: Crescimento Trimestral do PIB em

relação ao trimestre anterior, %
15 11,6
10
5 3 3,2
0,6
0
7,3 China: CNY/USD
-5 2020: 2,3%
7,2
7,1 -10
7 -9,7
-15
6,9
1º tri/20 2º tri/20 3º tri/20 4º tri/20 1º tri/21
6,8
6,7
6,6
6,5
6,47
6,4

Fonte: Investing.com. Elaboração: MB Associados.

8
 América Latina: Projeções de Crescimento, %
Expectativa mês a mês para 2021

Fonte: Consensus Forecast.

 O mercado de commodities está muito aquecido.
Teremos um mini commodity boom?
Índice de Commodities FMI: Metais, Alimentos e Energia (2016=100)
180
Alimentos Metais Energia Índice Geral
171
160
145
140 141
120 122
100

80

60

40
mar-19 set-19 mar-20 set-20 mar-21
Fonte: FMI. Elaboração: MB Associados.
10
 2
Economia
Nacional
 Projeções de Crescimento

trimestre/trimestre
Interanual
anterior
1º tri/20 -1,5% -0,3%
2º tri/20 -9,6% -10,9% 2020:
3º tri/20 7,7% -3,9% -4,1%
4º tri/20 (P) 3,2% -1,1%
1º tri/21 (P) -0,3% -0,9%
2º tri/21 (P) -1,7% 6,4% 2021:
3º tri/21 (P) 1,8% 2,6% 2,6%
4º tri/21 (P) 1,7% 2,5%

Elaborado e projetado por: MB Associados.

12
 Nível dos reservatórios no Sudeste/Centro-Oeste

Nível médio dos reservatórios (SE/CO) - % da capacidade máxima

60 2020
55
52 2021

40
35 35
29
25
23
20
20

0
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: ONS. Elaboração: MB Associados. Nota: Dados de abril/21 até o dia 26.

13
 A construção civil segue bem, como também atesta a
expansão no Crédito Imobiliário.

Vendas de Cimento
Crescimento acumulado no ano até março, %
25 20
19 18
20 21 17
15 17
10 6
4 3
5 2 2 1 12 2
0
0
-5 -3 -2 -1 -3 -1 -2 -3
-10 -8
2018 2019 2020 2021

Nordeste Centro-oeste Brasil Sudeste Sul Norte

Fonte: SNIC. Elaboração: MB Associados.
 Expansão do Crédito Imobiliário
%
Concessão de crédito Imobiliário e Taxa Média de Juros à Pessoa Física %
60
56,3
15
40

20 13

0
11

-20

9
-40
7,9
-60 7
mai/15 mar/16 jan/17 nov/17 set/18 jul/19 mai/20 mar/21
Concessão de crédito (cresc. acum. em 12 meses) Taxa Média de Juros
Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: MB Associados.
 Mercado de Trabalho

dez-jan-fev
YoY, %
(milhões de pessoas)

Força de trabalho total 76,4 15,9

Ocupados 85,9 -8,3

Subocupados (insuficiência 6,9 6,3

de horas)
Desocupados 14,4 16,9
Desalentados 6,0 26,8
Total 27,3 16,0

Não utilizamos os dados do CAGED por mudanças na forma de

cálculo que tornaram as séries incomparáveis.
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 IPCA: índice total e componentes

Acumulado em 12 meses - %
32
Projetamos o IPCA 23,3
deste ano em 5,2%.
16 14,8
6,1
0

Alimentação
-16
IPCA
Combustíveis
-32
mar/17 mar/18 mar/19 mar/20 mar/21
Fonte: IBGE. Elaboração: MB Associados.
 Taxa de juros (Selic) – Fim do ano

16,0
14,0
12,0
10,0
8,0 Dez/22:
Dez/21: 6,50
6,0 5,50
4,0
2,0
0,0
dez/09

dez/11

dez/13

dez/15

dez/17

dez/19

dez/21
dez/10

dez/12

dez/14

dez/16

dez/18

dez/20

dez/22
Fonte: Bacen. Elaboração e projeção: MB Associados.

18
 10

2
4
6
8

1
3
5
7
9
01/04/2021
01/07/2021
%
01/10/2021
01/01/2022
01/04/2022
01/07/2022
01/10/2022
01/01/2023
01/04/2023
01/07/2023
01/10/2023
01/01/2024
01/04/2024
01/07/2024
01/10/2024
01/01/2025
01/04/2025

Fonte: Broadcast. Elaborado por: MB Associados.

01/07/2025
01/10/2025
01/01/2026 03/08/2020
01/04/2026
01/07/2026

Vencimento
01/10/2026
01/01/2027
01/04/2027
01/07/2027
01/10/2027
01/01/2028
22/01/2021

01/04/2028
01/07/2028
01/10/2028
01/01/2029
01/04/2029
01/07/2029
01/10/2029
01/01/2030
30/04/2021

01/04/2030
01/07/2030
01/10/2030
01/01/2031
8,20

6,92
8,99
Estrutura a Termo da Taxa de Juros

19
 Setor Externo
Balança Comercial
2,0 20,0
Conta-corrente 12,4 (acumulado em 12 meses – US$ bilhões)
0,9
1,0 0,0
-12,4 80
-15,0 2021
0,0 -20,0 76
60
-1,0 -24,2 -40,0
-0,7-41,5 2020
-0,9 40
-1,3
-54,5 -50,7 51
-2,0 -60,0
-2,2 20
-3,0 -2,8 -80,0
-3,0 Transações correntes (% do PIB) 0
-4,0 -101,4 -100,0
-4,1 Transações correntes em US$ bilhões -20
-5,0 -120,0
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 P
acumulado em 12 meses - U$ bilhões
IED
90 400
(acumulado em 12 meses – US$ bilhões) Reservas Internacionais
80 390

70 380 (US$ bilhões)

370
60
360
50
350 351
40
39,3
340
30 330
mar-16 mar-17 mar-18 mar-19 mar-20 mar-2129/04/2019 29/04/2020 29/04/2021

20
 Taxa de Câmbio e Risco-país

440
5,80
390 Risco-país BRL/USD
5,40
340 5,44
5,00
290
4,60
240
4,20

190 3,80
190
140 3,40

90 3,00
05/05/2019 02/01/2020 31/08/2020 30/04/2021

Fonte: BCB e Valor PRO. (*) O Risco-país é medido pelo CDS de 5 anos. Elaboração: MB Associados.
21
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