“EVOLUÇÃO DAS PRÁTICAS DE

INVESTIMENTO RESPONSÁVEL
E DA COMUNICAÇÃO PARA
ATENDER AOS NOVOS
REQUISITOS NACIONAIS”.

CARLOS MARNE
DIRETOR DE FISCALIZAÇÃO E MONITORAMENTO
Sumário
1) Investimento Responsável
2) Resolução CMN nº 4.661
3) Instrução Previc nº 6, de 2018
4) Guia de Investimentos Previc
5) Considerações Finais
 Investimento Responsável

• São opções de investimento que consideram, além do potencial de valorização

financeira, se as empresas incorporam boas práticas sociais, ambientais e de
governança corporativa em suas estratégias de negócios.
• A sustentabilidade no centro do modelo de negócios sugere um relacionamento
mais sólido, próximo e de longo prazo.
• Os Princípios para Investimentos Responsáveis- PRI são iniciativa da ONU e OECD
para nortear o mercado financeiro e de capitais na busca pelo desenvolvimento
sustentável, por meio da incorporação de aspectos sociais, ambientais e de
governança corporativa na tomada de decisão de investimentos.
Princípios para Investimentos Responsáveis - PRI

O Objetivo é compreender as implicações do investimento

sobre temas ambientais, sociais e de governança (ASG),
além de oferecer suporte para os signatários na integração
desses temas com suas decisões de investimento e
propriedade de ativos.
 Integração de fatores Ambientais, Sociais e de Governança – ASG*

A imposição de padrões e regulamentações ambientais adequados pode

estimular as empresas a adotarem inovações que reduzem os custos totais
de um produto ou aumentam seu valor, melhorando a competitividade das
empresas e do país.
A preservação ambiental está associada ao aumento da produtividade dos
recursos utilizados na produção e ao aumento da competitividade da
empresa.

*Environmental, Social and Governance - ESG

 Investidores Institucionais e
Integração de fatores Ambientais, Sociais e de Governança – ESG*

(OECD) Pode-se definir a integração ESG como :

• Reconhecimento, na política de investimentos, como os fatores ASG
podem impactar na performance do portifólio;
• Analise dos impactos ASG nas decisões na alocação e modelos de
avaliação de ativos,

*Environmental, Social and Governance - ESG

 Resolução CMN nº 4.661, de 25 de maio de 2018
Da Avaliação e Monitoramento de Risco
Art. 10. A EFPC, na administração da carteira própria, deve identificar, analisar, avaliar,
controlar e monitorar os riscos de crédito, de mercado, de liquidez, operacional, legal,
sistêmico e outros inerentes a cada operação.
§ 1º A EFPC deve realizar análise prévia dos riscos dos investimentos, incluindo suas
garantias reais ou fidejussórias.
§ 2º A utilização de avaliação de agência classificadora de risco não substitui a
necessária análise dos riscos mencionados no caput.
§ 3º A EFPC deve avaliar, monitorar e gerenciar o risco e o retorno esperado dos
investimentos.
§ 4º A EFPC deve considerar na análise de riscos, sempre que possível, os aspectos
relacionados à sustentabilidade econômica, ambiental, social e de governança dos
investimentos
 Instrução Previc nº 6, de 14 de novembro de 2018.

Art. 23. A política de investimento deve conter, no mínimo, as seguintes

informações:
………………………………………………………………………………..
VI - as diretrizes para observância de princípios de responsabilidade
ambiental, social e de governança, preferencialmente, de forma
diferenciada por setores da atividade econômica;
 GUIA PREVIC
Melhores Práticas em Investimentos
 GUIA PREVIC
Melhores Práticas em Investimentos

• DAS DIRETRIZES ASG

93 . O investimento responsável é uma abordagem de investimento
que visa a incorporar fatores ambientais, sociais e de governança
(ASG) nas decisões de investimento, para melhor gerenciar os riscos e
gerar retornos sustentáveis a longo prazo.
 GUIA PREVIC - Melhores Práticas em Investimentos
94 . As três principais estratégias em termos de Investimento Responsável que
incorporam critérios ASG são:
• integração (integration), mediante a agregação de critérios socioambientais e de
governança aos tradicionais e indispensáveis critérios de desempenho econômico-
financeiro;
• avaliação dos melhores desempenhos em termos socioambientais e de governança
dentro de determinado setor econômico (best-in-class) – estratégia que leva em
conta a conduta específica de cada empresa e o mercado específico em que atua;
• filtragem (screening) – que pode ser positiva, quando a alocação de recursos a
determinados setores é privilegiada por sua contribuição positiva para o
desenvolvimento sustentável ou negativa, quando determinados setores são
excluídos por sua natureza controversa em relação a aspectos ASG.
GUIA PREVIC - Melhores Práticas em Investimentos
95 . A incorporação de fatores ASG, na análise de riscos, pode:
• aprofundar o conhecimento sobre o ativo ou empresa emissora bem como
questões que podem impactar seu desempenho econômico e financeiro;
• robustecer a análise de investimentos e pode impactar positivamente a
rentabilidade.
• aumentar a probabilidade de escolha de empresas menos expostas a riscos
decorrentes de passivos ambientais, sociais (como trabalhistas) e relacionados à
governança; e
• aumentar a probabilidade de escolha de empresas com maiores oportunidades
no longo-prazo devido às mudanças no consumo e demandas de mercado.
GUIA PREVIC - Melhores Práticas em Investimentos
96 . Fatores ambientais estão relacionados a: mudanças climáticas, controle de
poluição, redução das emissões de gás carbônico, uso racional de água e demais
recursos e desmatamento.
97 . Fatores sociais estão relacionados a: condições de trabalho, incluindo
escravidão e trabalho infantil, saúde e segurança, direitos humanos.
98 . Fatores de Governança estão relacionados a: transparência de informação,
combate a corrupção e lavagem de dinheiro, dever fiduciário, competitividade e
gestão do patrimônio imaterial (marca, reputação) da empresa.
99 . Conforme política de investimentos a EFPC deve prever as diretrizes para
observância de princípios de responsabilidade ambiental, social e de governança,
preferencialmente, de forma diferenciada por setores da atividade econômica;
GUIA PREVIC - Melhores Práticas em Investimentos
100 . Recomenda-se que a EFPC defina, quando possível:
• o objetivo e o escopo da integração dos critérios ASG na análise de investimentos;
• os critérios de integração ASG na seleção e monitoramento de administração de
carteiras de valores mobiliários;
• o responsável por realizar o monitoramento e acompanhamento dos critérios
ASG definidos;
• a periodicidade de atualização da informações recebidas referente a aplicação
dos recursos em ativos que observem critérios ASG;
• a forma e periodicidade de monitoramento das informações para verificar o
cumprimento dos critérios ASG exigidos; e
• a forma de monitorar, no caso de gestão terceirizada, a observância dos
requisitos ASG, definidos no mandato de gestão.
GUIA PREVIC - Melhores Práticas em Investimentos

101 . Recomenda-se ainda a EFPC:

• realizar a atualização dos critérios de integração ASG conforme suas diretrizes de
investimentos;
• decidir em que medida a integração ASG é consistente com normas prudenciais,
controles de risco, requisitos legais, salvaguardas de conflito de interesses;
• incentivar que empresas investidas publiquem relatórios corporativos indicando
os critérios e as práticas ASG utilizadas; e
• disseminar o conceito de integração ASG nos órgãos estatutários e colaboradores
no âmbito de análise de investimentos e riscos.
 CNPC
Minuta de Resolução de Transparência

Art. 5º O RAI deve conter informações gerais e relevantes, apresentadas de forma

clara e precisa, sobre o funcionamento da EFPC e sobre a situação de cada plano de
benefícios, contendo, no mínimo, informações sobre:
………………………………..
VIII – a utilização dos aspectos de sustentabilidade econômica, ambiental, social e
de governança dos investimentos na análise de riscos efetuada pela EFPC, quando
houver; e
 Considerações Finais

• Existe um movimento internacional incentivando PRI e ações ASG.

• Fatores ASG tendem a agregam valor ao objeto investido e ao investidor.
• Cuidado com os falsos projetos.
• Riscos devem ser identificados, analisados, avaliados, controlados e
monitorados constantemente.
• Dever de fidúcia e o princípio do homem probo.
• Ótima oportunidade para autorregulação
 Carlos Marne Dias Alves
Diretor de Fiscalização e Monitoramento