Ramo: Bebidas

Segmento: Novo Mercado COD:

Receita Operacional 2008 2009 2010
Bruta R$ 20,899.50 R$ 23,194.00 R$ 25,233.30
Receita Operacional
Líquida
Custos e Despesas R$ 7,163.80 R$ 7,731.90 R$ 8,449.00
Operacionais
Variação CDO 7% 8%
Lucro Bruto R$ 13,735.60 R$ 15,462.10 R$ 16,784.30
Lucro Liquido R$ 3,059.50 R$ 5,988.30 R$ 7,619.20
EBITDA
Margem de Lucro Bruto 65.72% 66.66% 66.52%

Margem de Lucro 14.64% 25.82% 30.20%

Líquido
Margem EBITDA 0% 0% 0%
Variação lucro líquido 96% 27%
Despesas Financeiras R$ 1,852.60
Em relação ao LB 13.49% 0.00% 0.00%
Ações Ordinárias 345,508,147 346,594,572 1,743,888,690
Ações Preferenciais 269,428,186 270,393,411 1,360,472,350
Total 614,936,333 616,987,983 3,104,361,040

Lucro Líquido por Ação R$ 4.98 R$ 9.71 R$ 2.45

 AMBEV - ANÁLISE DE DRE

ABEV3
2011 2012 2013 2014
R$ 27,126.70 R$ 32,231.00 R$ 35,079.10 R$ 38,079.80

R$ 8,793.30 R$ 10,291.50 R$ 11,572.50 R$ 12,814.60

4% 15% 11% 10%
R$ 18,333.40 R$ 21,939.50 R$ 23,506.60 R$ 25,265.20
R$ 8,719.80 R$ 10,642.60 R$ 11,399.40 R$ 12,362.00

67.58% 68.07% 67.01% 66.35%

32.14% 33.02% 32.50% 32.46%

0% 0% 0% 0%
14% 22% 7% 8%

0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

1,755,465,581 1,755,465,581 15,664,279,610 15,712,201,835
1,372,093,268 1,372,093,268 0 0
3,127,558,849 3,127,558,849 15,664,279,610 15,712,201,835

R$ 2.79 R$ 3.40 R$ 0.73 R$ 0.79

 2015 2016 2017 2018 2019
R$ 45,720.10 R$ 45,602.60 R$ 47,899.30 R$ 50,231.30 R$ 52,599.70

R$ 16,061.40 R$ 16,678.00 R$ 18,041.80 R$ 19,269.60 R$ 21,678.20

20% 4% 8% 6% 11%
R$ 30,658.80 R$ 28,924.60 R$ 29,857.50 R$ 30,961.70 R$ 30,921.60
R$ 12,879.10 R$ 13,083.40 R$ 12,199.70 R$ 11,591.30 R$ 12,549.90
R$ 21,685.70 R$ 21,147.10

67.06% 63.43% 62.33% 61.64% 58.79%

28.17% 28.69% 25.47% 23.08% 23.86%

0% 0% 0% 43% 40%
4% 2% -7% -5% 8%

0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00%

15,717,615,419 15,717,615,419 15,717,615,419 15,722,147,311 15,733,575,289
0 0 0 0 0
15,717,615,419 15,717,615,419 15,717,615,419 15,722,147,311 15,733,575,289

R$ 0.82 R$ 0.83 R$ 0.78 R$ 0.74 R$ 0.80

Ramo: Bebidas
Segmento: Novo Mercado COD:
2008 2009 2010
Ativo Circulante Total
R$ 9,847.00 R$ 10,303.20 R$ 12,910.90
Ativo Imobilizado R$ 6,882.80 R$ 6,595.10 R$ 7,032.30
Variação (%)
Reserva de capital R$ 7,962.40 R$ 11,055.20 R$ 16,748.10
Variação (%) 38.84% 51.50%
Investimento de Longo R$ 2,055.40
Prazo
Ativo Total R$ 37,270.10 R$ 40,101.00 R$ 42,678.30
Variação (%) 7.60% 6.43%
Dívida de Curto Prazo R$ 3,588.20 R$ 801.10 R$ 2,606.20
Dívida de Longo Prazo R$ 7,069.60 R$ 6,460.20 R$ 4,164.20
Dívida Bruta Total R$ 10,657.80 R$ 7,261.30 R$ 6,770.40
Dívida Líquida Total
Dívida Líquida/EBITDA #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Dívida Líquida/PL 0.00 0.00 0.00

Passivo Circulante Total R$ 10,679.30 R$ 8,491.70 R$ 10,554.90

Passivo Total R$ 19,855.70 R$ 17,804.90 R$ 18,113.50

Lucro Líquido R$ 3,059.50 R$ 5,988.30 R$ 7,619.20

Coeficiente de Liquidez 0.92 1.21 1.22

ROA 8.21% 14.93% 17.85%

ROE 34.66% 34.17%
Coeficiente de 1.15 0.80 0.74
Endividamento
Lucro Acumulado R$ - R$ 4,130.20 R$ -
Variação (%) #DIV/0! -100%
Ações em Tesouraria 932,866.00 551,761.00 1,132,220.00
Ações Canceladas
PATRIMÔNIO LÍQUIDO R$ 17,278.10 R$ 22,296.10 R$ 24,564.80
Variação (%) 29.04% 10.18%
VPA R$ 28.10 R$ 36.14 R$ 7.91
 AMBEV - ANÁLISE DE BALANÇO

ABEV3
2011 2012 2013 2014
R$ 14,679.50 R$ 16,255.90 R$ 20,809.10 R$ 20,728.40
R$ 9,265.20 R$ 11,412.30 R$ 14,005.60 R$ 15,740.10

R$ 17,307.40 R$ 16,676.40 R$ 61,220.30 R$ 59,907.20

3.34% -3.65% 267.11% -2.14%

R$ 3,014.00

R$ 46,139.40 R$ 54,159.80 R$ 69,085.20 R$ 72,143.20

8.11% 17.38% 27.56% 4.43%
R$ 2,212.10 R$ 837.80 R$ 1,040.60 R$ 988.10
R$ 1,890.20 R$ 2,306.00 R$ 1,865.20 R$ 1,634.60
R$ 4,102.30 R$ 3,143.80 R$ 2,905.80 R$ 2,622.70

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! 0.00

0.00 0.00 0.00 0.00

R$ 14,407.90 R$ 15,518.70 R$ 17,352.70 R$ 21,824.80

R$ 20,310.60 R$ 24,236.00 R$ 24,860.50 R$ 28,498.50

R$ 8,719.80 R$ 10,642.60 R$ 11,399.40 R$ 12,362.00

1.02 1.05 1.20 0.95

18.90% 19.65% 16.50% 17.14%

35.50% 41.20% 38.09% 27.95%

0.79 0.81 0.56 0.65

R$ - R$ - R$ - R$ -
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
649,426.00 649,426.00 1,353,637.00 417,420.00

R$ 25,828.80 R$ 29,923.80 R$ 44,224.70 R$ 43,644.70

5.15% 15.85% 47.79% -1.31%
R$ 8.26 R$ 9.57 R$ 2.82 R$ 2.78
 2015 2016 2017 2018 2019
R$ 28,314.50 R$ 23,886.80 R$ 24,718.10 R$ 25,329.60 R$ 27,621.10
R$ 19,140.10 R$ 19,153.80 R$ 18,822.30 R$ 21,638.00 R$ 22,576.30

R$ 62,574.80 R$ 64,230.00
4.45% 2.65% -100.00% #DIV/0! #DIV/0!

R$ 90,176.20 R$ 83,841.40 R$ 86,852.00 R$ 95,714.40 R$ 101,742.90

25.00% -7.02% 3.59% 10.20% 6.30%
R$ 1,282.60 R$ 3,630.60 R$ 1,321.10 R$ 1,941.20 R$ 653.10
R$ 2,316.90 R$ 1,765.70 R$ 1,231.90 R$ 2,162.40 R$ 2,409.70
R$ 3,599.50 R$ 5,396.30 R$ 2,553.00 R$ 4,103.60 R$ 3,062.80
-R$ 7,373.20 -R$ 8,852.40
0.00 #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
0.00 0.00 0.00 -0.13 -0.14

R$ 30,141.90 R$ 28,773.70 R$ 28,688.50 R$ 25,209.00 R$ 25,011.00

R$ 39,842.60 R$ 37,190.20 R$ 38,869.10 R$ 38,259.60 R$ 39,186.90

R$ 12,879.10 R$ 13,083.40 R$ 12,199.70 R$ 11,591.30 R$ 12,549.90

0.94 0.83 0.86 1.00 1.10

14.28% 15.60% 14.05% 12.11% 12.33%

29.51% 25.99% 26.15% 24.16% 21.81%

0.79 0.80 0.81 0.66 0.63

R$ - R$ - R$ - R$ - R$ -
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
16,512,491.00 16,512,491.00 7,394,037.00 1,028,303.00

R$ 50,333.60 R$ 46,651.20 R$ 47,982.90 R$ 57,547.40 R$ 62,556.00

15.33% -7.32% 2.85% 19.93% 8.70%
R$ 3.20 R$ 2.97 R$ 3.05 R$ 3.66 R$ 3.98
 AN
Empresa: Porto Seguro Ramo:
Segmento: NM COD:
Depreciação e 2008 2009 2010
amortização R$ 2,776.70 R$ 1,376.50 R$ 1,567.20
Em relação ao LB
Estoques
Recompra de ações
Saldo inicial de caixa
Saldo final de caixa
Caixa Gerado R$ - R$ - R$ -

TAX
2008 2009 2010
Payout
Dy Potencial
 ANÁLISE DA DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA
Seguradora
PSSA3
2011 2012 2013 2014
R$ 1,454.70 R$ 1,768.60 R$ 2,105.10 R$ 2,392.50

R$ - R$ - R$ - R$ -

TAXA POTENCIAL DE CRESCIMENTO DO DIVIDENDO

2011 2012 2013 2014
 2015 2016 2017 2018
R$ 3,074.60 R$ 3,512.00 R$ 3,612.10 R$ 4,448.40

R$ 32.00
R$ 10,352.70
R$ 11,463.50
R$ - R$ - R$ - R$ 1,110.80

2015 2016 2017 2018

 2019
R$ 4,675.20

-R$ 7.30
R$ 11,463.50
R$ 11,900.60
R$ 437.10

2019
 VALUATIO
DADOS INSERIDOS DADOS CALCULADOS
Rf 5.90% Ke 7.95% ANO 0
Beta 0.5 Retorno emp. 6.67% FCL R$ 13,406.00
Rm 10% Retorno => ke NÃO OK FCFF R$ 13,083.59
LPA R$ 0.80 kd 13.23%
Preço ação R$ 12.00 WACC 8.20%
JP R$ 405.10 /\NCG R$ 636.40
Dívida Bruta R$ 3,062.80 TMA 0.00% Valor da Empresa
Dívida Líquida -R$ 8,852.40 Taxa cresc. Emp. 0% Valor Justo da Ação
PL R$ 62,556.00
EBITDA R$ 21,147.10 Taxas 9.62%
EBIT R$ 16,472.10 Iv/cap 0.98
Receita liq,a R$ 52,599.70 Tr R$ 1,803.16
Receita p,n1 R$ 54,440.70 N de ações 15,733,575,289
IR/CSLL R$ 2,035.30 ACO,a-1 R$ 13,632.70
ACO R$ 15,533.70 PCO,a-1 R$ 21,781.50
PCO R$ 23,046.10
Capex R$ 5,069.40 Perp - FCL R$ 163,523.92
DPS R$ 0.49 Perc - FCFF R$ 159,591.19
K 6%
g 0
L
Rf Taxa de risco livre (SELIC + acréscimo ou Titulo 10 anos BR - EUA)
Beta Risco não diversificável (varia de empresa para empresa)
Rm Taxa média de retorno esperado pelo mercado (retorno do ibov em x período)
LPA Lucro por ação
JP Juros pagos sobre empréstimos e refinanciamentos
DB Dívida Bruta Total
PL Patrimônio Líquido
 VALUATION - FLUXO DE CAIXA DESCONTADO
FLUXO DE CAIXA LIVRE
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6
R$ 13,406.00 R$ 13,406.00 R$ 13,406.00 R$ 13,406.00 R$ 13,406.00 R$ 13,406.00
R$ 13,083.59 R$ 13,083.59 R$ 13,083.59 R$ 13,083.59 R$ 13,083.59 R$ 13,083.59

Modelo do FCL Modelo do (FCFF)

R$ 166,741,512,995.33 R$ 162,944,298,882.25
R$ 10.60 R$ 10.36

LEGENDA
DPS Dividendo esperado para o prox ano WACC
K Taxa de retorno exigida pelo acionista NCG
eríodo) g Taxa de cresc. Dos dividendos até o infinito FCL
ACO Ativo Circulante Operacional TMA
PCO Passivo Circulante Operacional Iv/Cap
Ke Custo de capital de giro aos acionistas Tr
Kd Custo da dívida
ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10
R$ 13,406.00 R$ 13,406.00 R$ 13,406.00 R$ 13,406.00
R$ 13,083.59 R$ 13,083.59 R$ 13,083.59 R$ 13,083.59

Custo médio ponderado de capital

Necessidade de Capital de Giro
Fluxo de Caixa Livre
Taxa Mínima de Atratividade
Índice de vendas/capital
Taxa de investimento
 DADOS INSERIDOS DADOS CALCULADOS
Rf 5.90% Ke 7.95%
Beta 0.5 Retorno emp. 6.67% DP, pay
Rm 10% Retorno => ke NÃO OK DP, cresc
LPA R$ 0.80
Preço ação R$ 12.00 Taxa de retenção 38.75%
Lucro Líquido R$ 12,549,900.00 T. de cresc. Esperada 8.45%
Payout esperado 61.25% Valor da Empresa
Payout const. 90.00% Valor Justo da Ação
ROE 21.81%
g prox 10a 0.00% DP Perp, pay R$ 180,644,216.67
g perp 0.00% DP, cresc esperado R$ 276,718,548.91 Valor Justo da Ação
DPS 0.49
K 6% N de ações 15,733,575,289
g 0

LEGENDA
Rf Taxa de risco livre (SELIC + acréscimo ou Titulo 10 anos BR - EUA)
Beta Risco não diversificável (varia de empresa para empresa)
Rm Taxa média de retorno esperado pelo mercado (retorno do ibov em x período)
LPA Lucro por ação
DPS Dividendo esperado para o prox ano
 VALUATION - MODELO DE DIVIDENDOS
DIVIDENDOS POTENCIAIS
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00
R$ 7,686,813.75 R$ 8,336,455.21 R$ 9,041,000.30 R$ 9,805,089.14 R$ 10,633,753.99

MODELO DE DIVIDENDO POTENCIAL (MDD)

Considerando Payout Constante Com taxa de crescimento (Damodaran)
Valor da Empresa R$ 180,276,623,678.35 R$ 229,194,911,783.60
Valor Justo da Ação R$ 11.46 R$ 14.57

Modelo de Gordon
Valor Justo da Ação R$ 8.17

LEGENDA
K Taxa de retorno exigida pelo acionista
g Taxa de cresc. Dos dividendos até o infinito
Ke Custo de capital de giro aos acionistas
DP Dividendo potencial
DIVIDENDOS POTENCIAIS
ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9
R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00 R$ 11,294,910.00
R$ 11,532,452.41 R$ 12,507,103.21 R$ 13,564,125.41 R$ 14,710,480.51 R$ 15,953,718.38

é o infinito
 ANO 10
R$ 11,294,910.00
R$ 17,302,026.95
 LUCRO LÍQUIDO MARGEM DE LUCRO
R$14,000...
80.00%
R$12,000... 70.00%
60.00%
R$10,000...
50.00%
R$8,000... 40.00%
30.00%
R$6,000...
20.00%
R$4,000... 10.00%
0.00%
R$2,000... 1 2 3 4 5 6 7 8 9
R$ Margem de Lucro Bruto Margem de Lucro Líq
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

LUCRO LÍQUIDO POR AÇÃO VALOR INTRÍNSECO

R$12.00 1.2
1
R$10.00
0.8
R$8.00
0.6
R$6.00
0.4
R$4.00 0.2
R$2.00 0
1
R$-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 Valor INTRÍNSECO FECHAMENTO ANUAL

ENDIVIDAMENTO
R$8,000.00
R$7,000.00
R$6,000.00
R$5,000.00
R$4,000.00
R$3,000.00
R$2,000.00
R$1,000.00
R$-
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

Curto prazo Longo prazo

LUCRO ROE ATIVO T
45.00% R$120,000.00
40.00%
R$100,000.00
35.00%
30.00% R$80,000.00
25.00%
R$60,000.00
20.00%
15.00% R$40,000.00
10.00%
R$20,000.00
7 8 9 10 11 5.00%
0.00% R$-
Margem de Lucro Líquido 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 2 3 4 5

ÍNSECO ROA PATRIMÔNIO

25.00% R$70,000.00

R$60,000.00
20.00%
R$50,000.00
15.00% R$40,000.00

10.00% R$30,000.00

R$20,000.00
5.00%
R$10,000.00

0.00% R$-
FECHAMENTO ANUAL 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1 2 3 4 5
 ATIVO TOTAL

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

2 3 4 5 6 7 8 9 10 11