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CARTEIRA
Março – 2º Quinzena
16 de março de 2021

alteração de Fechamento Início de % desde o


Empresa Ticker status Peso Preço Atual % período Contribuição Data início Stop Alvo
exposição 15/03/21 posição início

Bradesco BBDC4 compra R$ 25,37 12,00% R$ 25,37 0,00% 0,00% R$ 25,37 15/03/21 0,00% R$ 32,00

Gerdau GGBR4 compra R$ 28,49 12,00% R$ 28,49 0,00% 0,00% R$ 25,87 01/03/21 10,13% R$ 21,50 R$ 30,00

IVVB11 IVVB11 manter R$ 242,30 10,00% R$ 242,30 0,00% 0,00% R$ 215,76 07/01/21 12,30% R$ 194,00 R$ 240,00

Petrorio PRIO3 manter R$ 90,80 10,00% R$ 90,80 0,00% 0,00% R$ 79,59 17/02/21 14,08% R$ 67,00 R$ 93,00

Santos Brasil STBP3 compra R$ 6,72 10,00% R$ 6,72 0,00% 0,00% R$ 6,72 15/03/21 0,00% R$ 4,99 R$ 8,00

Braskem BRKM5 manter R$ 34,57 8,00% R$ 34,57 0,00% 0,00% R$ 30,22 17/02/21 14,39% R$ 23,00 R$ 39,00

Sanepar SAPR11 compra R$ 21,29 8,00% R$ 21,29 0,00% 0,00% R$ 21,29 15/03/21 0,00% R$ 18,00 R$ 25,00

Weg WEGE3 manter R$ 73,22 7,00% R$ 73,22 0,00% 0,00% R$ 81,54 07/01/21 -10,20% R$ 65,00 R$ 95,00

Vale VALE3 manter R$ 96,82 6,00% R$ 96,82 0,00% 0,00% R$ 50,78 17/02/20 90,67% R$ 84,00 R$ 110,00

Magazine Luiza MGLU3 manter R$ 23,72 6,00% R$ 23,72 0,00% 0,00% R$ 10,50 16/03/20 125,90% R$ 27,00

Rede D´or RDOR3 manter R$ 63,98 6,00% R$ 63,98 0,00% 0,00% R$ 73,80 17/02/21 -13,31% R$ 59,50 R$ 82,00

95,00% 0,00%

Benndorf Absolute
Com um longo e sólido histórico operacional, a Carteira Benndorf Absolute traz uma metodologia comprovada e
geração de valor nos mais variados ciclos do mercado. A Absolute é uma carteira “long only” (somente comprada)
com um capital mínimo investido de 67% e focada principalmente no mercado de ações e ETFs brasileiros. Quanto
à sua metodologia, combinamos uma sólida base de análise de fluxo com insights macro-fundamentalistas para
produzir um dos resultados mais constantes nos últimos anos. A carteira é revisada quinzenalmente com prévias
divulgadas sempre um dia antes das rolagens.

ENTRA Bradesco (BBDC4), Sanepar (SAPR11) e Santos Brasil (STBP3)

SAI Minerva (BEEF3), Lojas Quero-Quero (LJQQ3) e Itaúsa (ITSA4)

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CARTEIRA
Desempenhos

Jan-21 Fev-21 Mar-21 Abr-21 Mai-21 Jun-21 Jul-21 Ago-21 Set-21 Out-21 Nov-21 Dez-21 Total

Carteira -4,03% -1,24% 2,05% -3,27%

Ibov -3,31% -4,38% 4,38% -3,50%

Dif. Ibov -0,74% 3,29% -2,23% 0,23%

2011* 2012 2013* 2014 2015 2016* 2017 2018 2019 2020 2021 Total

Carteira 0,41% 42,62% -5,88% 16,99% 3,40% 22,14% 30,67% 43,82% 79,72% 21,42% -3,27% 689,9%

Ibov -12,18% 7,39% -22,15% -2,91% -13,30% 33,56% 26,85% 21,32% 31,59% 2,91% -3,50% 66,01%

Dif. Ibov 14,33% 32,80% 20,90% 20,50% 19,26% -8,55% 3,02% 18,55% 36,58% 17,98% 0,23% 375,8%

*2011: período entre junho e dezembro. / *2013: período entre janeiro e junho. / *2016: período entre janeiro e agosto

Evolução
patrimonial

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ATIVO
Bradesco - COMPRA
BBDC4

Um dos únicos setores favoravelmente expostos à alta moderada dos juros, vemos o BBDC4 na ponta vencedora
para o movimento de recuperação esperado após o primeiro semestre de 2021. O fluxo corrobora para essa tese
com sinais mais sólidos de compra do que os pares nas últimas três semanas. Alvo projetado nos $32,00.

Cenário técnico

Estratégia recomendada COMPRA

Resistência (alvo) $32,00

Suporte (reduzir) -

Suporte (stop) -

Exposição recomendada ALTA

Tendências

Tendência longo prazo PULL BACK

Tendência curto prazo LATERAL

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ATIVO
Santos Brasil - COMPRA
STBP3

A empresa está exposta à alguns drivers positivos relevantes com a retomada do crescimento global elevando a
atividade setorial enquanto os projetos de expansão (além dos leilões) devem colaborar para o “operacional”.
Dentro desse contexto, uma melhora nos volumes combinada à margens mais saudáveis (já observadas no 4T20)
devem gerar uma alavancagem nas principais linhas do balanço. Tecnicamente, a reversão positiva nos $5,00 reais
mantém o movimento de recuperação no longo prazo com alvo nos $8,00 reais. Stop na perda dos $5,00.

Cenário técnico

Estratégia recomendada COMPRA

Resistência (alvo) $8,00

Suporte (reduzir) -

Suporte (stop) $4,99

Exposição recomendada ALTA

Tendências

Tendência longo prazo PULL BACK

Tendência curto prazo ALTA

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ATIVO
Sanepar - COMPRA
SAPR11

Um dos nomes mais descontados do mercado brasileiro, SAPR11 está mostrando alguns sinais de reação nos
gráficos mais longos, fato que abre um novo controle de risco para compras (moderadas) e alinha com a tese
fundamentalista. “Machucada” pelas revisões tarifarias negativas (temporárias), esperamos alguma recuperação de
margens com a volta dos reservatórios enquanto esperamos uma demanda praticamente inelástica ao cenário
brasileiro (ainda desafiador no primeiro semestre). Recomendamos compras acima dos $19,00 reais com alvo na
região de $25,00 e stop nos $18,00.

Cenário técnico

Estratégia recomendada COMPRA

Resistência (alvo) $25,00

Suporte (reduzir) -

Suporte (stop) $18,00

Exposição recomendada MODERADA

Tendências

Tendência longo prazo LATERAL

Tendência curto prazo REVERSÃO +

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solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou valores mobiliários em qualquer jurisdição. O analista não garante, seja de forma
expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão das informações. Informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na
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baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio.

2. Victor Benndorf Silva, analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 21, na Instrução CVM nº 598/2018
, declara que: é credenciado pela APIMEC e suas recomendações refletem única e exclusivamente sua opinião pessoal e que foram elaboradas de forma
independente. Não está em qualquer situação que possa afetar a imparcialidade do relatório ou que configure ou possa configurar conflito de interesses.
Sua remuneração é fixa e não está, diretamente ou indiretamente, relacionada à recomendação específica ou atrelada à precificação de quaisquer valores
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3. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os
objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira
independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode
apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados
futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. O analista (Victor
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