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Análise Econômica de Investimentos (PR 7320)

Prof. Vallim

Exercícios
1. Sabendo-se – Inflação
que a inflação e Correção
no ano 20x1 Monetária
foi de 7%, no ano 20x2, de 8% e, no ano
20x3, de 5%, pergunta-se: qual foi a inflação composta acumulado nos três anos.
Resposta: 21,34%

2. Qual foi a taxa de juros composta real de uma aplicação, sabendo-se que a taxa
efetiva aparente foi de 16 % e a taxa de inflação foi 5,45%. Resposta: 10%

3. Qual foi a taxa de juros real composta no período de uma aplicação, sabendo-se que
a taxa efetiva aparente foi de 22% no primeiro ano e 25% no segundo ano e, a taxa
de inflação foi 12% no primeiro ano e 15% no segundo ano. Resposta: 18,40%

4. Calcular a inflação acumulado no período de 3 meses sabendo-se: no primeiro mês a


inflação foi de 2%, no segundo foi de 2,7% e no terceiro mês foi de 3%. Resposta :
7,90%

5. Calcular a inflação média mensal, sabendo-se que a inflação acumulada no período


de 4 meses foi de 7%. Resposta : 1,71%

6. Um investidor aplicou a taxa de juros real de 3% ao mês além da correção monetária,


que foi de 2,5%. Pergunta-se, qual o valor de resgate para uma aplicação de R$
4.000,00. Resposta: 4.223,00

7. Determinar a taxa de juros composta para uma pessoa que obtém 2% de juros reais
além da inflação de 2,7% neste período. Resposta: 4,754%

8. Calcular o valor de resgate de uma aplicação de R$ 1.000,00, por quatro meses,


sabendo-se que as a taxas efetivas aparente mensais foram respectivamente: 2,5%
( primeiro mês), 3,5% (segundo mês), 4,0% ( terceiro) e 3,2% ( quarto). Resposta
1.138,62.

9. Calcular o valor de resgate de uma aplicação de R$ 5.000,00, por seis meses,


sabendo-se que as taxas efetivas aparente mensais foram respectivamente: 2,5% a.m
(dois primeiros meses), 3,5% a.m (dois meses posteriores), 4,0% a.m (dois meses
restantes). Resposta: 6.086,46

10. Sabendo-se que a caderneta de poupança rende 0,5% de juros real ao mês, calcule a
remuneração real em um ano ? Resposta: 6,17%
11. Calcular o valor de resgate no dia 15/10/AA de uma conta de poupança, sabendo-se
que o seu rendimento real é de 0,5% e que apliquei R$ 700,00 no dia 15/08/AA. A
variação da TR da data de 15/08/AA à 15/09/AA foi de 0,9%, a variação do dia
15/09/AA à 15/10/AA foi de 0,3%. Resposta 715,52

12. Sabendo-se que a TR de um período de trinta dias foi de 0,5%; que a TR dos 30 dias
posteriores foi de 0,9% ; calcular: o valor de resgate de uma caderneta de poupança
sabendo-se que o seu rendimento real é de 0,5% ao mês e o valor aplicado foi de R$
1.000,00. Resposta 1.024,21

13. Qual deve ser a inflação anual para um investidor ter um ganho real de 10% a.a.,
caso aplique seu dinheiro em uma instituição que remunere com uma taxa efetiva
aparente de 24% a.a.? Resposta: 12,73%

14. Um capital aplicado durante dois anos à taxa nominal aparente de 18% a.a.,
capitalizada mensalmente, rendeu R$1.500,00 de juros. Considerando uma inflação
de 12% a.a., determinar:
a) A taxa efetiva aparente (anual) aplicada na operação;
b) O valor capital aplicado;
c) A taxa real de juros (anual) ganha na aplicação.

Respostas: a) 19,56% b) R$ 3.492,41 c) 6,75%

15. As taxas mensais de inflação em seis meses foram respectivamente 1,00%, 0,80%,
0,75%, 0,12%, 0,25% e 0,32%. Em quanto devem ser reajustados os salários dos
funcionários para:
a) recuperar o poder de compra;
b) incorporar um aumento real de 5%.

Respostas: a) 3,28% b) R$ 8,44%

16. Se um investidor quer obter um ganho real de 6% a.a. e sabendo que a inflação
média mensal estimada para o próximo ano é de 0,6%, qual deve ser a taxa aparente
exigida pelo mesmo? Resposta: 13,89%

17. O preço à vista de um produto é R$1.000,00. O pagamento deve ser feito da


seguinte forma: 25% de entrada e o restante em uma única parcela após 6 meses,
reajustada por uma taxa efetiva real de 12% a.a., mais correção monetária.
Determinar o valor da parcela considerando uma inflação de 8% no primeiro
trimestre e 5% no segundo trimestre. Resposta: R$ 900,08.

18. Uma empresa recebeu três propostas para comprar uma máquina:
1ª proposta - Pagamento à vista de R$100.000,00;
2ª proposta - Pagamento em 6 prestações anuais, iguais e consecutivas de
R$25.000,00 sendo a primeira no final do primeiro ano.
3ª proposta- Receber no final de cada ano, durante os próximos 6 anos, uma quantia
de R$ 10.000,00 mais a variação da inflação. Além dessas parcelas, haverá mais um
pagamento extra de R$90.000,00 no final do 6º ano.
Que proposta a empresa deve escolher, considerando uma taxa de juros aparente de
de 15,5% ao ano e uma inflação anual de 10% e acredita-se que deverão manter nos
próximos semestres, crescendo apenas no valor nominal com a inflação. Resposta:
A terceira alternativa é a melhor.

Exercícios – Métodos de Avaliação de Investimentos

19. Uma empresa está estudando à aquisição de uma máquina. O valor do


investimento inicial é estimado em R$ 214.922,71. As entradas anuais seriam de R$
120.000,00 no primeiro ano, R$ 150.000,00 no segundo e R$ 160.000,00 no terceiro
ano e R$ 80.000,00 no quarto ano. Sabendo-se que a taxa mínima de atratividade
(TMA) da empresa é de 16% ao ano, calcule o pay-back descontado dessa máquina.
Resposta: 2 anos

20. Um projeto de investimento, cujo aporte de capital inicial de R$370.000,00, deverá


gerar entradas anuais de caixa de R$ 77.000,00 pelos próximos 20 anos. A cada ano
será necessário um gasto de R$ 2.000,00 para manutenção. Considerando uma TMA
de 12% a.a., determinar o VPL da operação. Resposta: R$ 190.208,27.

21. Um projeto de investimento inicial de R$ 70.000 gera entradas de caixa de R$


25.000 nos próximos 5 anos; em cada ano será necessário um gasto de R$ 5.000 para
manutenção, considerando um custo de oportunidade de 8% a.a. Determinar o VPL
desta operação. Resposta: VPL= R$ 9.854,20

22. Uma empresa está analisando a compra de uma nova máquina. Os investimentos
iniciais e os fluxos de caixa estimados para cada uma delas estão no quadro a seguir.
Sabendo-se que a TMA é de 10% ao ano calcule o VPL e a TIR para cada máquina e
indique qual delas a empresa deveria comprar.

Máquina 1 Máquina 2 Máquina 3


R$ R$ R$
Investimento Inicial 170.000,00 140.000,00 120.000,00

Fluxo de Caixa do Ano 1 50.000,00 20.000,00 16.000,00


Fluxo de Caixa do Ano 2 50.000,00 30.000,00 38.000,00
Fluxo de Caixa do Ano 3 50.000,00 50.000,00 43.000,00
Fluxo de Caixa do Ano 4 50.000,00 55.000,00 45.000,00
Fluxo de Caixa do Ano 5 50.000,00 40.000,00 30.000,00
Respostas:
Máquina 1 Máquina 2 Máquina 3
VPL 19.539,34 2.943,54 7.620,19
TIR 14,40% 10,72% 12,25%

Melhor é a máquina 1

23. Um projeto de automação, cujo investimento inicial é de R$30.000,00, reduzirá em


R$ 5.000,00 as despesas anuais com pagamento de pessoal de uma empresa. A vida
econômica, estimada, para o projeto é de 15 anos. Sabendo que não há valor residual
ao final do tempo de vida e que a empresa tem uma Taxa Mínima de Atratividade de
15% ao ano, avalie se a emprese deverá ou não implementar o projeto. Resposta: TIR
= 14,47% a a ; VPL = -R$763,15. O projeto não é viável.

24. No quadro abaixo estão os dados relativos a dois projetos de investimentos.

Projeto A Projeto B
Investimento Inicial 40.000,00 60.000,00
Fluxo de Caixa Anual 14.000,00 22.000,00
Vida útil da máquina 4 anos 4 anos
Valor residual da máquina 10% 10%
Taxa mínima de Atratividade 15% 15%

Pede-se:
a) A TIR de cada projeto.
b) O VPL de cada projeto.
c) Com base nos cálculos efetuados, identifique qual o projeto é mais vantajoso para
ser implementado por uma empresa.

Respostas : a) Projeto A = 17,66% a a Projeto B = 19,87% a a


b) Projeto A = 2.256,71 Projeto B = 6.240,04
c) O melhor é o projeto B

25. Sabendo-se que você é o Diretor Financeiro de uma empresa e tem que decidir entre
o investimento em um novo segmento de mercado, que geram os fluxo de caixa
abaixo estimados, pergunta-se:
a) Os dois investimentos seriam viáveis levando-se em consideração que o custo de
oportunidade seja de 10,35% a a para a empresa?
b) Calcule a TIR e o VPL incremental.
c) Qual dos dois projetos de investimento você escolheria?
Projeto A Projeto B
Investimento Inicial 42.000,00 142.000,00
Ano 1 6.000,00 22.000,00
Ano 2 8.500,00 43.500,00
Ano 3 15.500,00 40.500,00
Ano 4 15.500,00 40.500,00
Ano 5 29.000,00 59.000,00
Ano 6 5.000,00 26.000,00

Respostas a) Sim. Projeto A TIR= 18,90% VPL= 12.897,54


Projeto B TIR = 15,09% VPL= 21.567,98
b) TIR incremental = 13,21% e VPL incremental = 8.670,44
c) B

26. Um empresário analisa o projeto de criação de uma pequena fábrica. O custo inicial
com instalações e equipamentos é de R$ 215.000,00. As vendas da empresa deverão
proporcionar fluxos de caixa de R$ 38.500,00 no primeiro ano, R$ 48.000,00 no
segundo, R$ 57.200,00 nos 3o, 4o e 5o anos, e R$ 55.500,00 no sexto. O valor de
revenda dos equipamentos no final do sexto ano é estimado em R$ 7.000,00. Calcule
o VPL do projeto, considerando uma TMA de 8% a.a. Resposta: VPL = R$
27.566,28.

27. Um investimento de R$ 40.000,00 irá gerar 12 entradas mensais de caixa de R$


4.794,27. Considerando que a TMA seja de 4% ao mês e existe um período de
carência de três meses antes da primeira entrada, calcule o VPL desse
empreendimento. Resposta: VPL= 0

28. Uma empresa do setor automotivo, está estudando a substituição de uma máquina.
Existem duas opções que estão abaixo descriminadas:

Dados Máquina 1 Máquina 2


Custo inicial do equipamento R$450.000,00 R$550.000,00
Vida útil 20 anos 10 anos
Valor de revenda no final da vida útil R$ 60.000,00 R$ 65.000,00
Fluxo de caixa anual R$ 58.000,00 R$ 60.000,00
Considerando que a taxa de juros pretendida pela empresa seja de 10% ao ano, qual
a melhor alternativa pelo método do VPL? Resposta: Melhor alternativa é a
máquina 1 pois o seu VPL é positivo em R$ 52.705,31 enquanto da máquina 2 é
negativo em R$ (216.512,84).
29. Uma fábrica está estudando duas alternativas para armazenar os seus produtos.
Considerando que a TMA da empresa seja de 20% ao ano, e utilizando os métodos
do VPL e do Custo Anual Equivalente (CAE), qual das alternativas é a melhor?
a) Construir um depósito em um terreno perto da fábrica. O investimento inicial
estimado seria de R$ 50.000,00 com vida útil de 20 anos. O custo anual de
manutenção desse depósito seria de R$ 1.500,00 e a sua demolição no final do
período custará R$ 12.940,00;
b) Uma outra alternativa, seria construir o depósito em um terreno na cidade
vizinha. Nesse caso o investimento inicial seria de R$ 40.000,00, com vida útil de
20 anos e com custo de anual de manutenção será de R$ 3.000,00. O custo de
demolição seria de R$ 10.000,00.
Resposta: A melhor alternativa é o depósito na cidade vizinha, pois apresenta o
menor gasto (nesse caso seria o menor VPL e menor CAE)
VPL terreno perto da fábrica = R$ (57.641,90) CAE = (11.837,14)
VPL terreno na cidade vizinha = R$ (54.869,58) CAE = (11.267,83)

30. Uma empresa está pensando em adquirir uma nova loja para vender seus produtos.
Os custos e receitas associados a cada uma das alternativas estão descritos na tabela
abaixo. Supondo uma TMA de 18% ao ano, qual seria a melhor alternativa pelo
método do VPL.

Dados Loja A Loja B


Investimento R$250.000,00 R$180.000,00
Vida útil 15 anos 15 anos
Valor residual R$80.000,00 R$20.000,00
Receitas Anuais R$200.000,00 R$230.000,00
Custos operacionais anuais R$160.000,00 R$180.000,00

Resposta: Melhor alternativa é a loja B


VPL loja A = (39.655,61)
VPL loja B= 76.249,20

31. A empresa Estrela está analisando 2 alternativas para a estrutura do telhado de um


galpão industrial cujas estimativas são:

Dados Aço Madeira


Investimento Inicial R$ 220.000,00 R$ 160.000,00
Custo de Mauntenção anual R$ 1.200,00 R$ 2.000,00
Vida econômica 15 anos 10 anos
Valor residual R$ 10.000,00 Zero
Considerando uma taxa de custo de oportunidade de 12% a.a, calcule:
a) O Valor Presente Líquido (VPL) das duas alternativas;
b) O Custo Anual Equivalente (CAE) das duas alternativas;
c) Qual material deve ser escolhido?

Respostas: a) VPL aço = (267.698,65) VPL madeira = (244.212,77)


b) CAE aço= (33.233,09) CAE madeira= ( 30.317,47)

32. Uma empresa esta considerando a possibilidade de mecanizar parte de sua linha de
produção. Para isto, é necessária a aquisição de um equipamento a um custo
de R$ 350.000,00, com vida econômica de 5 anos. A sua folha mensal de
pagamento atual é de R$ 60.000,00. O equipamento reduziria esta folha de
pagamento pela metade, entretanto traria um custo adicional de energia e
manutenção de R$ 10.000,00 mensais. Considerando que esta empresa consiga
financiar este equipamento a uma taxa de 5% a.m., para ser pago em cinco anos,
calcular:
a) O payback simples;
b) O valor presente líquido;
c) A taxa interna de retorno;
d) É vantajoso mecanizar esta linha de produção?

Respostas: a) pay-back simples = 17 meses e 15 dias


b) VPL = R$ 28.585,79
c) TIR = 5,48%
d) Sim.

Exercícios – Ponto de Equilíbrio e Impactos do IR

1- Um fabricante está estudando a possibilidade de lançamento de um novo produto. Ele estima uma
demanda anual de 50.000 unidades para esse produto Os investimentos em novos equipamentos
deverão somar de $ 500.000,00, com vida econômica de 5 anos e valor residual estimado em
$20.000,00. Os custos de manutenção deverão somar $18.000,00 por ano. Os custos de mão de obra
direta e matéria prima estão orçados em $7,00 por unidade. Considerando uma taxa de atratividade
de 12% a.a., calcular o preço mínimo unitário de venda que tornaria atrativo esse lançamento?
Resposta: $ 10,07

2- Uma empresa está estudando a compra de um equipamento. Existem duas alternativas que estão
abaixo descriminadas:
Item Equipamento A Equipamento B
Custo do Equipamento R$ 150.000 R$ 200.000
Vida útil do equipamento 10 anos 15 anos
Valor residual R$ 10.500 R$ 20.500
Custo de manutenção anual R$ 1.200/ano R$ 1.400/ano
Custos variáveis R$ 4,80 por unidade R$ 2,80 por unidade

Sabendo-se que a TMA é de 20% ao ano, determine a produção anual de equilíbrio em que seria indiferente
comprar A ou B. Para uma produção de 3.000 unidades ano, qual seria o equipamento preferido? Resposta:
Seria indiferente a quantidade de 3.659 unidades. Para uma produção de 3.000 unidades o equipamento A é
preferível pois apresenta um Custo Anual Equivalente menor (CAE a = 50.794/ano contra CAE b=
52.292/ano)

3- Uma pessoa está estudando se deve continuar a usar táxi ou comprar um carro para se locomover. Na
tabela abaixo, encontram-se as características e custos do veículo que ele pretende comprar.

DADOS
Preço R$ 25.000,00
Vida útil do veículo 5 anos
Gastos anuais (seguro, estacionamento, etc) R$ 6.600,00
Custo variável por KM rodado (Gasolina, óleo, manutenção, etc) R$ 1,39

Sabendo-se que o custo de oportunidade é de 20% ao ano e que o de preço do táxi é de R$ 2,00 por
quilometro rodado, determine o número mínimo de quilômetros rodados por ano para que seja interessante,
para pessoa, comprar o carro: Resposta: Teria que rodar mais de 24.523,75 quilômetros/ano para comprar o
carro.

4- Um investimento de R$ 30.000,00 proporcionará redução de custos nos próximos 5 anos de


R$15.000; R$18.000; R$14.000; R$7.000 e R$ 8.000, respectivamente. Após a sua utilização o
equipamento será vendido por R$ 7.000,00 . Considerando que a taxa de depreciação para este tipo
de equipamento é de 20% ao ano linear, o imposto de renda 35% e a TMA (taxa mínima de
atratividade) de 18%, calcular :
a) O Valor Presente Líquido (VPL) antes e após o imposto de renda.
b) O Custo (valor) anual equivalente antes e após o imposto de renda.
c) A TIR do investimento antes e após o imposto de renda
d) O payback descontado antes e após o imposto de renda
e) O investimento é viável após o imposto de renda ?

Respostas: a) VPL antes do IR= 14.327,18 e VPL após IR= 5.379,72


b) CAE antes do IR= 4.581,51 e CAE após IR= 1.720,32
c) TIR antes do IR = 39,18% e TIR após IR = 26,11%
d) Antes do IR = Sim e Após IR = Sim

5- Um projeto requer um investimento inicial de $10.000,00 para a compra de um equipamento. Esse


equipamento deve gerar receita anual de $ 10.000,00 e custos de $7.000,00 por ano. A vida útil
estimada desse projeto é de 5 anos. Mesmo sendo depreciado totalmente, estima-se que após 5 anos
de uso o equipamento possua um valor residual de 10% de seu valor original. Sabendo-se que a
alíquota de IR é de 30% e a TMA da empresa é de 8% ao ano, calcule o Valor Presente Líquido
desse projeto. Resposta: VPL = 1.256,73

6- Uma empresa necessita de um equipamento por dois anos. Existem duas alternativas em estudo:
1ª alternativa: Comprar o equipamento à vista por R$ 500.000,00. Após 2 anos ele deverá ser vendido
pelo seu valor contábil que corresponde a 80% do valor de um equipamento novo. A depreciação
anual, nesse caso, seria de R$ 50.000,00
2ª alternativa: - Alugar o equipamento durante 24 meses, pagando R$17.000,00 no final de cada mês. A
locação, nesse caso, poderia ser considerada como despesa operacional.
Sabendo-se que o imposto de renda é de 30% ao ano e que a TMA é de 1,5%a.m, calcule

a) O Valor Presente Líquido (VPL) de cada alternativa;


b) O Custo Anual Equivalente (CAE) de cada alternativa; e
c) Qual alternativa deveria ser escolhida? Utilizar o

Resposta:

a) VPL da 1ª alternativa = -197.143,46 e VPL da 2ª alternativa = - 238.261,82


b) CAE da 1ª alternativa = -9.824,21 e CAE da 2ª alternativa = -11.500,00
c) Melhor alternativa é comprar o equipamento

7- Uma companhia está estudando a viabilidade de trocar um equipamento adquirido há 5 anos. Esse
equipamento, cuja vida útil foi inicialmente estimada em 10 anos, custou $220.000,00, e hoje tem
um valor de mercado de $120.000,00. Estima-se que no final do décimo ano de uso seu valor de
mercado seja de $20.000,00 e seu valor contábil zero. Os custos operacionais para os próximos 5
anos são estimados em $5.000,00 por ano. Como alternativa, a companhia está estudando comprar
um novo equipamento pelo valor de $ 300.000,00 com a mesma produtividade do atual. O seu custo
operacional para os próximos 5 anos é estimado em $3.000,00 por ano. A vida econômica é de 5
anos e a depreciação linear permitida pelo IR é de 10 anos. O seu valor de mercado previsto para
daqui a 5 anos é de $200.000,00. Sabendo-se que a companhia pretende, a partir de hoje, operar esta
linha por mais 5 anos, que a alíquota de IR é de 30% e a taxa mínima de atratividade é de 12% a.a,
pergunta-se: a companhia deveria fazer a substituição? Resposta: a empresa não deveria fazer a
substituição.

8- Um investimento de R$ 30.000,00 proporcionará redução nos desembolsos anuais de R$ 10.000,00.


A vida econômica do equipamento é de 5 anos. Após a utilização o equipamento será vendido por
R$ 7.000,00. Considerando que a taxa de depreciação para este tipo de equipamento é de 20% ao ano
linear, o imposto de renda 35% e a TMA (taxa mínima de atratividade) de 18%, calcular :

a) O valor presente líquido antes e após o imposto de renda.


b) O valor anual uniforme antes e após o imposto de renda.
c) A TIR dos investimentos antes e após os impostos.
d) O payback descontado antes e após o imposto de renda ?
e) O investimento é viável após o imposto de renda ?
Respostas Antes IR Após IR
(20% deprec.)

Valor presente 4.331 -1.117


Valor uniforme 1.385 -357
TIR 23,76% 16,44%
Payback 4<payback<5 anos não retorna

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