Prof.

ª Andréia Ribeiro da Luz

luz.andreia@pucpr.br
1. Por que razões a empresa empresta

dinheiro de terceiros?

2. Por que razões a empresa paga juros ou

dividendos?

Prof.ª Andréia Ribeiro da Luz 2

A ANÁLISE DO ENDIVIDAMENTO DA
EMPRESA mede a participação relativa do capital de
terceiros na empresa.

O capital de terceiros vem a ser os recursos financeiros

obtidos por empréstimos, financiamentos ou prazos
concedidos por fornecedores de bens e/ou serviços e
governo, na caso de tributos, por exemplo.

Prof.ª Andréia Ribeiro da Luz 3

NOS ÚLTIMOS ANOS TEM SIDO CRESCENTE
O ENDIVIDAMENTO DAS EMPRESAS

Participação de Capital de Terceiros (%)

60
57
53
50 51 51
48

40 40

30 30

20

10

0
Déc 70 I Déc 80 F Déc 80 I Déc 90 I Déc 01 F Déc 08 Déc 10

Muitos países desenvolvidos trabalhando, em média, com 60%

de participação de capital de terceiros para renovação de ativos.
Competitividade → velocidade na renovação dos ativos

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▪ Empresas que recorrem a dívidas como um complemento dos
capitais próprios para realizar aplicações produtivas em seu
ativo (ampliação, expansão, modernização, etc.) →
endividamento sadio.

▪ Empresas que recorrem a dívidas para pagar outras dívidas

que estão vencendo. Gera círculo vicioso → endividamento
ruim.

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▪ Endividamento de curto prazo → ativo circulante
▪ Endividamento de longo prazo → ativo permanente
▪ A proporção favorável seria de maior participação de dívidas de
longo prazo (menos onerosos), pois gera maior tempo para obter
recursos para saldá-la → na crise terá maior tempo para
replanejamento.
▪ Se o endividamento tiver maior proporção no curto prazo (mais
oneroso) a empresa poderá ter dificuldades num momento de
reversão do mercado → na crise terá poucas alternativas.
▪ Excesso de desconto de duplicatas → qualidade ruim da dívida

Buscar equilíbrio entre dívidas de curto e longo prazo.

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Mede a proporção dos ativos totais financiada pelos
credores da empresa.

Fórmula:
𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝐶+𝑃𝑁𝐶
EG = 𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙
=
𝐴𝑇

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Exemplo:

440.000
 Ano 1 = = 0,56 = 56%
790.000

56% dos Recursos Totais originam-se de Capitais de

Terceiros, ou 44% do Ativo é financiado com Capital Próprio.

430.000
 Ano 2 = = 0,52 = 52%
830.000

52% dos Recursos Totais originam-se de Capitais de

Terceiros, ou 48% do Ativo é financiado com Capital Próprio.

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Representa quanto a empresa possui de capital próprio
para cada unidade de capital de terceiros.

Fórmula:
𝑃𝑟ó𝑝𝑟𝑖𝑜 𝑃𝐿
𝐺𝐶𝑃 = =
𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝐶+𝑃𝑁𝐶

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Exemplo:

350.000
 Ano 1 = = 0,80
440.000

Para cada R$ 1,00 de Capital de Terceiros há R$ 0,80 de

Capital Próprio como garantia.

400.000
 Ano 2 = = 0,93
430.000

Para cada R$ 1,00 de Capital de Terceiros há R$ 0,93 de

Capital Próprio como garantia.

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Indica quanto dos recursos totais são financiados por
recursos de curto prazo.

Fórmula:

𝑃𝑎𝑠𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 𝑃𝐶
𝐶𝐸 = =
𝐸𝑥𝑖𝑔í𝑣𝑒𝑙 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑃𝐶+𝑃𝑁𝐶

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Exemplo:

340.000
 Ano 1 = = 0,77
440.000

77% do Capital de Terceiros vencerá a curto prazo.

280.000
 Ano 2 = = 0,65
430.000

65% do Capital de Terceiros vencerá a curto prazo

Quanto maior; pior. Prejudica a liquidez da empresa.

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A Cobertura de Juros indica o quanto de lucro gerado
antes de juros e IR está disponível para cobrir os juros
devidos pela empresa.

Fórmula:
𝐿𝑢𝑐𝑟𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑑𝑜𝑠 𝑗𝑢𝑟𝑜𝑠 𝑒 𝑖𝑚𝑝𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑟𝑒𝑛𝑑𝑎
𝐶𝐽 =
𝐷𝑒𝑠𝑝𝑒𝑠𝑎𝑠 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑒𝑖𝑟𝑎𝑠

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Exemplo:

2.000.000
 Ano 1 = = 4,44
450.000

A empresa possui cobertura dos juros de 4,44 vezes, ou para

casa R$ 1,00 de juros ela possui 4,44.

1.600.000
 Ano 2 = = 6,40
250.000

A empresa possui cobertura dos juros de 6,40 vezes

Prof.ª. Andréia Ribeiro da Luz 14

 MARION. J.C. Análise das Demonstrações
Contábeis. 7. ed. São Paulo, 2012.

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