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GESTÃO DE VISEU
DEPARTAMENTO DE GESTÃO
Análise Financeira
2º semestre
2011 - 2012
INDICADORES DE APOIO À ANÁLISE E À GESTÃO OU RÁCIOS
Os rácios não são um fim em si mesmos nem dão respostas, são apenas um
instrumento de apoio que permite sintetizar uma grande quantidade de dados e
comparar o desempenho económico e financeiro das empresas e a sua evolução
no tempo.
Estrutura Financeira
Capacidade de endividamento
Solvabilidade, etc.
Estrutura de capital
Mede o grau de cobertura dos encargos financeiros pelos resultados antes desses
encargos e das depreciações.
Permite estimar a capacidade de cobertura da dívida, num período não histórico mas
prospectivo.
Rendibilidade do Activo
Rotação do activo
Rotação das vendas, etc.
Convém não confundir risco e incerteza. A incerteza existe quando a gestão não
consegue estimar objectivamente as probabilidades dos acontecimentos. Só
existe risco se houver hipótese de estimativa.
Margem de Contribuição
Resultado Operacional
Margem de segurança.
Decorrente do anterior importa agora saber qual o nível de vendas que a empresa atinge
normalmente e qual a diferença para o nível crítico destas. A margem de segurança é a
que informa sobre o intervalo de queda das vendas que conduz a empresa ao limite, ou
seja, ao ponto crítico.
Importa controlar e decidir não apenas ao nível dos resultados operacionais mas
igualmente sobre a forma de financiamento do activo (capitais próprios e
alheios).
DEPARTAMENTO DE GESTÃO
Análise Financeira
2º semestre
2011 - 2012
Exercício nº 8
Vendas 45.225
Compras -38.325
FSE -1.350
Amortizações -1.500
EBIT (RAJI) 4.050
Encargos Financeiros -1.280
RAI 2.770
Imposto s/ rendimento -970
Resultado Líquido 1800
Pretende-se
PASSIVO
Obrigações a largo prazo 6,500 7,500 7,000
Fornecedores de imobilizado 1,000 2,300 3,000
Capitais Permanentes 19,900 22,400 24,600
Passivo Corrente 8,900 6,500 5,400
Fornecedores 1,500 2,300 1,200
Outros credores 4,500 4,200 2,700
Accionistas 1,900
Estado e O.E.Públicos 1,000 0 1,500
RESULTADOS 2009 2008 2007
Rendimentos 57,100 52,200 55,300
Vendas 56,500 51,000 55,200
Variação dos Inventários de Produção 0 1,000 0
Juros e Custos Similares 600 200 100
Pretende-se:
- Que apresente um relatório de análise financeira em que se apresente a ARA, S.A. e se
proponha uma opinião provisória sobre a operação.
Activos Intangiveis 15.00 3.9 100.0 15.00 3.9 100.0 15.00 5.1 100.0 15
Activos Tangiveis 121.69 31.3 112.3 108.36 28.2 114.0 95.04 32.1 125.3 75.85
Investimentos
financeiros 32.41 8.3 78.3 41.39 10.8 98.9 41.85 14.2 145.3 28.81
Outras Dívidas a
Receber a l.. 6.57 1.7 168.0 3.91 1.0 51.9 7.53 2.5 112.7 6.68
ACTIVO NÃO
CORRENTE 175.67 45.2 104.2 168.66 43.8 105.8 159.42 53.9 126.2 126.34
Inventários 98.66 25.4 114.5 86.13 22.4 123.0 70.02 23.7 98.7 70.97
Clientes 87.78 22.6 96.0 91.42 23.8 220.5 41.46 14.0 72.9 56.84
Aplicações financeiras de
c/p 20.63 5.3 72.3 28.55 7.4 170.0 16.79 5.7 63.6 26.41
Disponibilidades 0.42 0.1 7.5 5.63 1.5 83.3 6.76 2.3 195.9 3.45
Custos Diferidos 5.45 1.4 123.9 4.4 1.1 343.8 1.28 0.4 15.1 8.49
ACTIVO CORRENTE 212.94 54.8 98.5 216.13 56.2 158.6 136.31 46.1 82.0 166.16
TOTAL DO ACTIVO 388.61 100 101 384.79 100 130 295.73 100 101 292.5
Dívidas a Instituições
crédito 13.6 3.5 117.4 11.58 3.0 514.7 2.25 0.8 22.5 10
Outras dívidas a longo
plazo: 50.72 13.1 93.5 54.25 14.1 99.7 54.44 18.4 95.2 57.16
Total das Dívidas a longo
prazo 64.32 16.6 97.7 65.83 17.1 116.1 56.69 19.2 84.4 67.16
Total dos Capitais
Permanentes 307.7 79.2 106.2 289.73 75.3 111.6 259.65 87.8 105.0 247.18
Fornecedores 32.41 8.3 88.5 36.62 9.5 95.4 38.38 13.0 84.1 45.62
Dívidas a Instituições de
Crédito 11 2.8 71.3 15.43 4.0 225.3 6.85 2.3 140.7 4.87
Accionistas 37.5 9.6 87.2 43.01 11.2 147.1 29.23 9.9 72.3 40.45
PASSIVO CORRENTE 80.91 20.8 85.1 95.06 24.7 467.8 36.08 12.2 79.6 45.32
PASSIVO E CAP.
PRÓPRIOS 388.61 100 101 384.79 100 579.4 295.73 100 101. 292.5
MODEX, S. A. (em milhões de €)
Na sequência de um ano menos bom, Ano N+1, em que se verificou uma deterioração
de alguns indicadores económico-financeiros, a empresa optou por mudar a sua
estratégia no sentido de conquistar uma maior quota de mercado. A estratégia passou
essencialmente por uma maior agressividade na variável preço. Para o efeito, a empresa
reduziu a margem bruta de comercializção (margem bruta em percentagem das vendas)
de 60%, verificada em N+1, para 40% em N+2.
Anexos de Fórmulas
QUADRO DE INDICADORES ECONÓMICO-FINANCEIROS
LIQUIDEZ
1. LIQUIDEZ GERAL Activo Circulante / Passivo Circulante (1)
8. ROTAÇÃO EXISTÊNCIAS (PELAS VENDAS) Vendas de Merc. (Prod.) / Existências de Merc. (Prod.) (2)
9. PRAZO MÉDIO RECEBIMENTOS (PMR) (Dias) [ Clientes (C/C e Tít. a Receber) ] / Vendas * 365 (2)
11. PRAZO MÉDIO PAGAMENTOS (PMP) (Dias) Fornecedores (C/C e Tít. a Pagar) / Compras * 365 (2)
SOLVABILIDADE
18. COBERTURA DO ACTIVO FIXO Capitais Permanentes / Activo Fixo
24. PESO do PASSIVO C/ PRAZO na ESTRUTURA ENDIVIDAMENTO Passivo Circulante / Total Passivo
27. COBERTURA SERVIÇO da DÍVIDA (Capital e Juros) (EBITDA - I) / (Juros + Amort. Emprést.C/ e M/L Prazo)
RENTABILIDADE
28. MEIOS LIBERTOS BRUTOS (MLB) EBITDA
D - Disponibilidades IP - Imparidades
C - Clientes F - Fornecedores
ACTIVOS FIXOS = II + IC + IF
ANEXO II
MS´ = (V - V´) / V
Ou: DOL = MB / RO
sendo : MB - COV - COF = RO
Significa que uma variação de +/- X% nas vendas, mantida a estrutura de custos fixos
operacionais, implicará uma variação de +/- Y% nos resultados operacionais:
Significa que uma variação de +/- X% nos resultados operacionais, mantida a estrutura de
custos financeiros, implicará uma variação de +/- Y% nos resultados antes de impostos:
Significa que uma variação de +/- X% nas vendas, mantida a estrutura de custos fixos
operacionais e de custos financeiros, implicará uma variação de +/- Y% nos resultados
antes de impostos e nos resultados líquidos do exercício:
em que: ROt - Variação dos Resultados Operacionais no momento t ( ROt = ROt - ROt-1 )
ROt-1 - Resultados Operacionais do momento t-1
em que em que :
ROE - Rendibilidade do Capital Próprio
ROA - Rendibilidade do Total Activo Líquido
RB - Resultado das Vendas (EBIT / Vendas)
RA - Rotação do Total do Activo Líquido (Vendas / Total Activo Líquido)
: ROA´ - (EBIT) / Total Activo Líquido
RRSC - Encargos Financeiros / Total Passivo
D - Total do Passivo
E - Capital Próprio
MODELO ADITIVO
EAF = (RAI / RO) * (TAL / CP)
Hipóteses : Z > 2,99 - Se tudo se mantiver como até então, não há probabilidade da empresa
vir a falir nos próximos 2 anos;
1,81 < Z < 2,99 - Nada se pode concluir, sendo que se trata de um intervalo que
corresponde a uma zona de indefinição;
Z < 1,81 - Se tudo se mantiver como até então, existe uma forte probabilidade da
empresa vir a falir nos próximos 2 anos.