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BTG Pactual Infraestrutura

Dividendos FIP-IE

1T 2021

1
Sumário
Relatório Trimestral 1T 2021

Carta do Gestor

Visão Geral do Fundo

Portfólio e Resultados

2
Carta do Gestor

Seção 2

3
Carta do Gestor
Prezado Investidor,

Primeiramente, esperamos que todos estejam bem, na medida do possível, e com saúde.

Temos o prazer de apresentar os resultados do Fundo e dos ativos no 1ᵒ trimestre de 2021 e no ano de 2020.
Conforme disponibilizado no material publicitário da oferta, além do relatório mensal que é disponibilizado aos
investidores, publicaremos um relatório de acompanhamento trimestral com maiores análises, contendo
informações sobre o desempenho das empresas em carteira (incluindo atualizações relevantes e dados
financeiros, operacionais e estratégicos) e nossas avaliações sobre a performance das cotas e da rentabilidade
do fundo.

Completamos no dia 31 de março o quarto mês desde a liquidação financeira da oferta e o início das
negociações na B3(1) e, assim, o começo de nossa trajetória. Nestes meses trabalhamos para conseguir todas
as autorizações das contrapartes privadas e regulatórias, como a da ANEEL e do CADE, para a conclusão da
transferência das ações das companhias para a carteira do Fundo. Estes eventos ocorreram em janeiro,
através da conclusão das transações de Linhares e PCH Braço, e em março, da transação de Tropicália.

Com relação à nossa carteira, as empresas seguem performando superando nossas expectativas, com fortes
fundamentos setoriais e baixa volatilidade, apesar dos desafios das crises sanitária e econômica. As
companhias estão operando sem qualquer intercorrência relevante, como poderá ser observado mais à frente
no relatório. O Fundo concluiu o 1T de 2021 com suas cotas sendo negociadas a R$99,8, representando uma
variação de +3,89% desde o seu início(2), com um prêmio de 82bps em relação a NTN-B 2030 - que variou
+3,07%. O volume médio diário negociado desde o IPO foi de aproximadamente R$ 775 mil por dia.

Ainda dentro destes primeiros meses, antecipando parte da distribuição que na oferta do Fundo havia sido
indicada que ocorreria somente em abril, realizamos em fevereiro o pagamento dos primeiros dividendos aos
cotistas no valor de R$3,72 por cota. Este pagamento extraordinário corrobora nosso compromisso em sempre
buscar gerar valor aos nossos cotistas, além da perspectiva positiva para o cenário do Fundo em 2021.
(1) B3 é a bolsa de valores oficial do Brasil, sediada na cidade de São Paulo. (2) Considerando -se o valor da cota já ajustado pelos dividendos distribuídos.
4
Carta do Gestor (cont.)
Ainda em relação ao fluxo de dividendos, conforme comunicado ao mercado liberado no dia 23 de abril,
informamos que além das distribuições realizadas em fevereiro e abril, há intenção da realização de outras duas
distribuições durante o ano de 2021, que estão planejadas para os meses de julho e outubro.

Com o objetivo de gerar debates setoriais e manter uma relação de proximidade com nossos investidores,
tomamos a iniciativa de promover lives com profissionais de referência em suas áreas de atuação, introduzindo
os principais conceitos sobre o setor de infraestrutura e suas tendências. No 1T, conversamos com Luiz
Barroso, ex-presidente da EPE e atual presidente da PSR (maior consultoria do setor elétrico na América
Latina), e com Gesner Oliveira, ex-presidente da SABESP e sócio fundador da GO Associados, sobre
oportunidades e desafios no setor de saneamento. Continuaremos trazendo novos debates nas próximas lives.

Buscando encontrar maneiras de reforçar nosso modelo de gestão e agregar experiência, em abril o Sr. Barne
Secarelli Laureano, ex-sócio fundador da LM Engenharia, se juntou ao Time de Investimentos, como parte do
time de gestão. Barne é um profissional com mais de 45 anos de experiência no setor elétrico, desenvolvendo,
implantando e gerindo inúmeros projetos que foram responsáveis por mais de US$ 45 bilhões em geração,
transmissão e distribuição de energia elétrica. Todo o conhecimento adquirido ao longo desses anos será
direcionado para acompanhamento das empresas de portfólio e análise de novos investimentos para o Fundo.

Além disso, estamos atentos às mudanças constantes no cenário de investimentos e adaptando a estratégia da
maneira mais adequada possível. O Time acredita que a pandemia criou hábitos sociais e de consumo pelo
mundo que se prolongarão, mesmo com a vacinação da população. Sendo assim, iremos considerar esse novo
ambiente tanto nos novos investimentos do Fundo quanto nas empresas investidas.

Para concluir, esperamos que este relatório tenha colaborado de forma informativa e interessante, e como
sempre, agradecemos qualquer sugestão que possa ter. Mantemos um canal contínuo de comunicação e
informação para nossos investidores através do site do Fundo.

Atenciosamente,
Time de Capital Privado BTG Pactual
5
Visão Geral do
Fundo

Seção 1

6
Visão Geral do Fundo
BTG Pactual Infraestrutura Dividendos FIP-IE

INÍCIO DO FUNDO
Novembro/2020
O Fundo tem como objetivo proporcionar rendimentos
através de dividendos pagos semestralmente, oriundos
CÓDIGO B3 de ativos principalmente no setor de energia, focando em
BDIV11 investimentos já performados de infraestrutura
GESTOR
BTG Pactual Gestora de Recursos
LTDA

ADMINISTRADOR
BTG Pactual Serviços Financeiros
S.A DVTM

SETORES
Energia, Saneamento e Rodovias

ATIVOS EM CARTEIRA
3

TAXA DE ADMINISTRAÇÃO
1.1% a.a.

TAXA DE PERFORMANCE
N/A

CNPJ
35.640.741/0001-11

7
Diferenciais
Ativos performados com histórico recorrente de pagamentos de dividendos e presença de
executivos nas companhias que acompanham os projetos desde sua construção

Time Experiente e Governança Sólida Cotas Negociadas


Escolhido pela Preqin(2) como o Gestor mais
na B3 com
consistente da América Latina e o segundo no liquidez diária
mundo em termos de performance na última
década

Distribuições de
Isento de IR Ativos Operacionais Geridos
Dividendos
Isenção Fiscal pelo BTG há 10 anos Fundo com objetivo
total para Carteira com ativos construídos e de distribuição de
pessoas físicas (1) geridos pelo Time há mais de uma dividendos ao menos
década semestrais

Notas:
(1) As pessoas físicas possuem benefício fiscal e, portanto, são isentas do imposto de renda sobre os rendimentos distribuídos e no ganho de capital por ocasião da alienação de cotas. As pessoas
jurídicas são tributadas em 15% nos ganhos auferidos na alienação e nos rendimentos distribuídos.
(2) Maior avaliadora global e fornecedora de dados da indústria de ativos alternativos.
(3) Rendimento de Dividendo, ou seja, a relação entre os rendimentos pagos pelo fundo e o preço da sua cota.
8
Histórico do Fundo
O Fundo concluiu o 1T de 2021 com suas cotas sendo negociadas a R$99,8, representando uma
variação de +3,89% desde seu início, contra uma variação de +3,07% da NTN-B 2030(1)

BDIV vs. NTNB-2030

BDIV11 NTNB-30

114.0
112.0
110.0
108.0
106.0
104.0
102.0
100.0
98.0
96.0
94.0

2-mar
4-mar
8-mar
3-dez
1-dez

7-dez
9-dez
27-nov

18-fev

24-fev
10-fev
12-fev

22-fev

26-fev
12-jan
14-jan
18-jan
20-jan
22-jan
27-jan
29-jan
2-fev
4-fev
8-fev

10-mar
12-mar
16-mar
18-mar
22-mar
24-mar
26-mar
30-mar
4-jan
6-jan
8-jan
11-dez
15-dez
17-dez
21-dez
23-dez
29-dez

4.0
Volume Negociado (em milhões de reais)
3.5

3.0

2.5

2.0

1.5

1.0 Média
0.5

-
30-nov

10-dez
14-dez
16-dez
18-dez
22-dez
28-dez
30-dez
5-jan
7-jan

11-fev
17-fev
19-fev

23-fev
25-fev
1-mar
3-mar
5-mar
9-mar
2-dez
4-dez
8-dez

28-jan
11-jan
13-jan
15-jan
19-jan
21-jan
26-jan

1-fev
3-fev
5-fev
9-fev

11-mar
15-mar
17-mar

19-mar
23-mar
25-mar
29-mar
31-mar
(1) Fonte: B3. Base 100 em 27/11/2020 – o BDIV iniciou suas negociações no dia 30/11/2020. Cota ajustada pela distribuição anunciada de R$ 3,72/cota. A NTNB-2030 é um título público do
Tesouro Direto com vencimento em 2030. 9
Rentabilidade e Distribuições do Fundo
(1)
Taxa de Retorno Implícito (IPCA+)
5,0% 5,5% 6,0% 6,5% 7,0%
Valor da Cota do
114,43 109,80 105,50 101,52 97,81
Fundo

Rentabilidade Distribuições Históricas

Realizamos a primeira distribuição do Fundo em


1T 2020 4T 2020 1T 2021 fevereiro de 2021 no valor de R$3,72 por cota, e a
segunda em abril, no valor de R$3,63 por cota.
(2)
Preço (R$) n.d. 104,04 99,81 Data do Data do Valor por
Mês
Anúncio Pagamento Cota
Rentabilidade
n.d. 6,65% 7,14% Fevereiro
Implícita 01/02/2021 08/02/2021 R$ 3,72
2021
NTNB-30 n.d. 2,81% 3,93% Abril
23/04/2021 30/04/2021 R$ 3,63
2021E
Spread sobre
n.d. 374 bps 309 bps Julho
NTNB-30 A ser anunciado
2021E
Spread sobre
n.d. 488 bps 430 bps Outubro
NTNB-30 (sem IR) A ser anunciado
2021E

(1) Taxa de Retorno Implícito com data base 30/04/2021, já descontados os dividendos declarados em 23/04/2021. Valor presente dos fluxos gerados pelos ativos da carteira do fundo com base no
laudo de avaliação utilizado para marcação da carteira na data de 31/03/2021, descontadas estimativas de despesas do fundo. I nformação meramente ilustrativa não representando qualquer garantia
de retorno e não responsabilizando qualquer parte caso o retorno não seja conforme apresentado neste exercício. O retorno pod e mudar consideravelmente em função de questões macroeconômicas,
regulatórias, tributárias ou qualquer outra que possa afetar os ativos da carteira do fundo.
(2) Cota do fundo representando o preço de fechamento de 31/03/2021, valor portanto não está “ex” dos dividendos declarados em 23/04/2021. 10
Base de Cotistas
No fechamento do 1T de 2021, o BDIV tinha 4.060 investidores do Brasil todo em sua base de
cotistas

Número de Número de Percentual


Tipo
Cotas Participantes do Fundo

Banco de investimento 71 1 0,0008872%

Empresa pública 120.166 1 1,5016114%

Fundo de investimento (exceto


503.711 12 6,2944441%
fundo de investimento imobiliário)

Fundo de previdência privada -


428.644 4 5,3563962%
fechado
Instituição de educação e
assistência social, sem fins 6.736 1 0,0841740%
lucrativos
Investidor não-residente resolução n
45.542 8 0,5690993%
2.689 - pf
Investidor não-residente resolução n
9.687 1 0,1210501%
2.689 - pj
Pessoa física 6.094.713 4004 76,1603980%

Sociedade limitada, economia mista,


293.679 26 3,6698544%
anônima, por cotas, etc

União, estado, município ou distrito


499.521 2 6,2420853%
federal, autarquia ou fundação

Total Geral 8.002.470 4060 100%

11
Portfólio e
Resultados

Seção 3

12
Portfólio
A carteira do Fundo é composta de 3 ativos de energia – dois deles geridos pelo Time de
Investimentos e Time Expandido há mais de uma década

Localização: Bahia COD: Jan/2021


Data do Investimento: 2016 Extensão: 245 km
49% Tropicália
Estrutura acionária(%): 100% Voltagem e Extensão: 500kv e 245km
Setor de Energia: Transmissão Final da Concessão: 2047

Localização: Linhares, ES COD: 2011


Data do Investimento: 2008 Capacidade Instalada: 204 MW
BDIV11 43% Linhares
Estrutura acionária(%): 100% Energia Contratada: 96 MW
Fonte Energética: Gás Final da Autorização: 2044

Localização: Rio Claro, RJ COD: 2011


Data do Investimento: 2007 Capacidade Instalada: 11,6 MW
8% PCH Braço
Estrutura acionária(%): 100% Energia Contratada: 8 MW
Fonte Energética: Hídrica Final da Concessão:2039

Porcentagens de participação baseadas no laudo de avaliação de 2020.


13
Tropicália
Linha de transmissão de energia de 245 km no estado da Bahia

Principais Dados de Investimento

Tipo de Ativo Transmissora de Energia Visão Geral do Ativo

Geografia Bahia, Brasil • A Tropicália Transmissora de Energia S.A. é uma concessionária do serviço
público de transmissão de energia elétrica, que se sagrou vencedora do
Entrada em Operação Janeiro, 2021 Lote nº 1 do Leilão nº 13/2015 – ANEEL – 2ª Etapa

Participação Acionária (%) 100% • Suas operações servem para o escoamento da energia elétrica proveniente
dos novos projetos eólicos localizados na região Nordeste do Brasil, o que,
Capital Investido (R$) 369,4 milhões por sua vez, mitiga o risco de déficit de energia elétrica da região
Sudeste do país
Voltagem 500 kv
• Equipe liderada por Marcelo Oliveira, com vasta experiência na gestão e no
Extensão 245 km
desenvolvimento de ativos de energia

Resultados Financeiros 1T 2021


Destaques Estratégicos e Operacionais 1T 2021
(em milhares de reais)
16500.0
• A Tropicália entrou em operação em janeiro de 2021, consequentemente os
16,357 números apresentados não possuem bases comparativas e ainda não
16000.0 90.00%
89.12%
representam as totalidades das receitas de um trimestre completo
15500.0
• Operacionalmente a linha encontra-se em pleno funcionamento sem
15000.0
qualquer intercorrência
70.00%
14500.0
14,577
14000.0

13500.0 50.00%
1T 2021
Receita Líquida Ebitda Margem Ebitda
(1) EBITDA é a sigla em inglês para Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, ou seja, em português significa “lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização”. 14
Linhares
Usina termoelétrica a gás natural de 204 MW na cidade de Linhares (ES)

Principais Dados de Investimento

Tipo de Ativo
Visão Geral do Ativo
Geradora de Energia
• A Linhares foi fundada em 2008 pelo Time do BTG Pactual para construir e
Geografia Linhares, ES
operar uma usina termoelétrica a gás natural de 204 MW, após se sagrar
Entrada em Operação vencedora do 6º leilão de energia da ANEEL que contratou 96 MW em um PPA
2010
de 15 anos
Participação Acionária (%) 100%
• A empresa iniciou as atividades comerciais em dezembro de 2010, sendo
Capital Investido (R$) 348,3 milhões operada através de 24 unidades de geração Wärtsilä, e é conectada a rede
através de uma linha de transmissão de 57,1 km e 138 kv
Energia Contratada 96 MW
• Desde então, a usina vêm se destacando como uma das melhores plantas
Energia Instalada 204 MW térmicas do Sistema Interligado Nacional em termos de eficiência energética e
confiabilidade

Resultados Financeiros 1T 2021 Destaques Estratégicos e Operacionais 1T 2021


(em milhões de reais) • Despacho no trimestre acima das projeções apresentadas no IPO do fundo
140.0 98% 96% 100%
93% • Receita líquida do 1T 2021 em linha com o último trimestre de 2020 e 50%
120.0 maior que o primeiro trimestre de 2020
122.3 120.7 90%
100.0
• EBITDA do 1T 2021 apresentou um crescimento de 14% quando comparado
80.0 80%
ao 4T de 2020 e 53% no mesmo período de 2020
80.3
60.0 70% • O impacto relevante entre o 1T 2020 e 1T 2021 tanto em receita quanto em
40.0 EBITDA são decorrentes de um preço da energia gerada (CVU) mais
34.5 60%
20.0 30.2 elevado de R$275/MWh contra R$159/MWh médio
22.5
- 50% • No 4T 2020 tivemos provisão anual de PLR e algumas despesas de
1T 2020 4T 2020 1T 2021 manutenções que impactou o EBITDA deste período, quando comparado ao
Receita Líquida Ebitda % Geração 1T 2021
15
Linhares (cont.)
Usina termoelétrica a gás natural de 204 MW na cidade de Linhares (ES)

Resultados Financeiros 2020


(em milhões de reais)

400.0 98% 100% Destaques Anuais de 2020

377.9 95% • Despacho em 2020 acima das projeções


350.0
apresentadas durante o IPO 100% vs 75%
90%
300.0 319.8 • Crescimento da receita líquida de 18% e EBITDA de
85% 12% em 2020 devido a uma geração maior de 98%
250.0 contra 77%, e a um custo de energia (CVU)
77% 80% também mais elevado de R$204/MWh contra
R$199/MWh médios
200.0 75%
• Operacionalmente a planta operou durante todo ano
70% de 2020 e continuou sendo despachada pelo ONS
150.0
(Operador Nacional do Sistema Elétrico) durante
65% todo mês de março
100.0
100.0 60%
89.5
50.0
55%

- 50%
2019 2020
Receita Líquida Ebitda % Geração

16
PCH Braço
Pequena central hidroelétrica, fio d’água, de 11,6 MW localizada em Rio Claro (RJ)

Principais Dados de Investimento

Tipo de Ativo Geradora de Energia Visão Geral do Ativo

Geografia Rio Claro, RJ


• Fundada em agosto de 2007 para construir e operar uma pequena
hidroelétrica, fio d´água, de 11,6 MW localizada no Rio do Braço
Entrada em Operação 2011 • Em dezembro de 2009, a empresa assinou um PPA de 15 anos com a Light
ESCO (braço de comercialização da Light) de 8,0 MW. O PPA estará em
Participação Acionária (%) 100%
vigor desde fevereiro de 2011 até dezembro de 2025
Capital Investido (R$) 60,4 milhões • As operações comerciais da hidroelétrica foram iniciadas em fevereiro de
2011
Energia Contratada 8 MW • A empresa integra o Mecanismo de Realocação de Energia (MRE)
Energia Instalada 11,6 MW

Destaques Estratégicos e Operacionais 1T 2021


Resultados Financeiros 1T 2021
• Os resultados trimestrais da PCH Braço são comparáveis quando
(em milhares de reais) consideramos os mesmos trimestres, principalmente em função de seu
6,000 10.8 11
8.4 8.1 ciclo de geração e impacto de GSF (1)
9
5,000
5,449 7 • O indicador mais eficiente para a PCH é o EBITDA que já leva em
4,000 4,594 consideração todos os ajustes do mercado de curto prazo e as
4,349 5
compensações relativas ao GSF e MRE
3,000 3
2,887 2,759 1 • Ao analisar o EBITDA trimestral, observamos o 1T 2021 ligeiramente
2,000
-1
inferior ao 1T 2020 em função de postergação e redução de custos em
1,000 1,601 decorrência da pandemia
-3
- -5
1T 2020 4T 2020 1T 2021

Receita Líquida Ebitda Geração (MW médios)


(1) GSF é a sigla em inglês em relação ao risco hidrológico que calcula a diferença entre a energia gerada e a sua garantia física 17
PCH Braço (cont.)
Pequena central hidroelétrica, fio d’água, de 11,6 MW localizada em Rio Claro (RJ)

Resultados Financeiros 2020


25,000 (em milhares de reais) 9

6.57 Destaques Anuais de 2020


6.32 7
20,000 • No EBITDA anual observa-se um crescimento
20,235 5 de aproximadamente 13% sendo beneficiado
18,752
por um menor preço de PLD, bem como a
3
15,000 correção contratual do contrato com a Light

10,000 11,345
10,061 -1

-3
5,000
-5

- -7
2019 2020
Receita Líquida Ebitda
Geração (MW médios)

(1) PLD é a sigla para Preço de Liquidação de Diferenças, ou seja, é utilizado como referencia para os preços no Mercado Livr e de Energia 18
BDIV11
Números consolidados do fundo (em milhões de reais)

Receita Liquida e EBITDA

Receita Líquida Ebitda


Receita Líquida Ebitda

141.6
396.6
127.8

340.0

84.6

51.8

30.9 108.6
95.9
24.7

1T 2020 4T 2020 1T 2021


2019 2020

Fonte: BTG Pactual 19


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meses. Para avaliação de performance de um fundo de
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meses). Este material não tem relação com objetivos espec íficos de
investimentos, situação financeira ou necessidade particular de
qualquer destinatário específico, não devendo servir como única
fonte de informações no processo decisório do investidor que, antes
de decidir, deverá realizar, preferencialmente com a ajuda de um
profissional devidamente qualificado, uma avaliação minuciosa do
produto e respectivos riscos face a seus objetivos pessoais e à sua
tolerância a risco (Suitability).

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