Apostila CFP Professor Lucas

CFP
MATERIAL DE AULA
+ Questões
Versão Abril/2020
SUMÁRIO
MÓDULO 1
Planejamento Financeiro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
EXERCÍCIOS – MÓDULO 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
MÓDULO 2
Gestão de Ativos e Investimentos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87
EXERCÍCIOS – MÓDULO 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209
MÓDULO 3
Planejamento de Aposentadoria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 232
MÓDULO 4
Gestão de Riscos e Seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
MÓDULO 5
Planejamento Fiscal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314
MÓDULO 6
Planejamento Sucessório . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345
QUESTÕES DA PROVA DE DEZEMBRO DE 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372
www.professorlucassilva.com.br
CFP - MATERIAL DE AULA - QUESTÕES
Professor Lucas Silva
@professorlucassilva
Prof . Lucas Silva
@professorlucassilva
Prof. Lucas Silva
Site: www .professorlucassilva .com .br
Salve, Salve galera!!!
Tudo bem por aí?
Meu nome é Lucas Silva e eu atuo como professor para certificações financeiras e concursos públicos da área bancária
há mais de 8 anos. Para te ajudar na caminhada para a sua aprovação, aqui está o material que eu utilizo nas minhas
aulas. Também nesse material você irá encontrar questões baseadas nas provas da sua certificação.
Te desejo boa sorte e se precisar de ajuda na hora da prova, só chamar o “São Lucas”....
Vamos todos juntos para Sair do Cardume e virar TUBARÃO em 2020!
Se quiser mais dicas e conteúdos gratuitos, basta me seguir nas redes sociais!
Professor Germano Silva
Administrador pela UFRGS, Pós graduando em Finanças, Investimentos e Banking pela PUCRS, e Execu-
tive Education na The Wharton School (University of Pennsylvania).
Experiência de 10 anos no mercado financeiro, com passagens por corretoras independentes e grandes
bancos, atualmente é coordenador da assessoria de investimentos do Itaú Personnalité.
Professor da Pós-graduação da FECAP-SP, além de cursos preparatórios para CFP® há quatro anos.
Profissional CFP® desde 2014, possui também as certificações CEA, CPA-20, CGRPPS, ANCORD e PQO.
Membro da Comissão de Educação da Planejar.
5
Professor Fabio Louzada
Economista com Gestão Financeira pela FGV e Pós graduando em Finanças, Investimentos e Banking
pela PUC-RS.
Experiência de 11 anos no mercado financeiro, com passagem pela Bradesco Corretora como operador,
e Bradesco Prime, Santander Select, Citibank e Itaú Personnalité como Especialista de Investimentos.
Candidato CFA® Level II, Membro da Comissão de Educação da Planejar e Industry Mentor do CFA® So-
ciety Brazil.
Colunista da Investing.br e Criador do Eu me Banco!
Aprovado nas certificações: CPA-10, CPA-20, CEA, CFP®, CGA, CNPI, PQO e Ancord.
DIVISÃO DA PROVA – CEA

Módulo Nome Peso Qtde de Questões
1 Planejametno FInanceiro e Ética 38% 53
2 Gestão de Ativos e Investimentos 19% 27
3 Planejamento de Aposentadoria 13% 18
4 Gestão de Riscos e Seguros 11% 15
5 Planejamento FIscal 10% 14
6 Planejamento Sucessório 9% 13
IMPORTANTE: Esse material de estudo foi produzido pelo Prof. Lucas Silva e não pode ser comercializado.
6
MÓDULO 1
Planejamento Financeiro
O Processo de Planejamento Financeiro do Profissional CFP
Tranquilidade
Financeira Planejamento
Financeiro
Projetos
Aquisições
Etapas do Planejamento Financeiro
6
5
4 Monitorar a
situação do
3 Implementar as cliente
recomendações
2 Desenvolver as
recomendações
1 Analisar/Avaliar e apresentar ao
a situação do cliente
Coletar cliente
Informações
Definir e
Estabelecer o
Relacionamento
com o Cliente
1. Informar Cliente Sobre o Processo de Planejamento Financeiro e Sobre as

Competências do Planejador
2. Determinar se o Planejador Financeiro Pode Satisfazer as Necessidades do

Cliente
3. Definir o Escopo do Relacionamento
4. Definir a Forma de Remuneração

- Tarifas/Mensalidades
- Taxa de Administração
- Taxa de Performance
- Comissões
- Composição de Algumas Dessas
5. Definir as Responsabilidades do Planejador e do Cliente
7
1. Identificar os objetivos pessoais e financeiros, necessidades e prioridades
2. Coletar informações quantitativas e documentos

- Questionários
- Entrevistas
3. Coletar informações qualitativas

- Perfil de Risco
- Disposição e Capacidade
4. Situações Especiais:
- Divórcio
- Invalidez
- Doença Terminal
- Filhos com Necessidade Especial
Fatores Que Afetam o Perfil
IDOSA
ESTÁGIO DE VIDA
MEIA IDADE
( - ) Risco
JOVEM
( + ) Risco
CICLO DE VIDA
Distribuição/Transferência
de Capital
( - ) Risco
Conservação/Proteção
de Capital
Acumulação de Capital
( + ) Risco
8
PERCEPÇÃO DA
CARTEIRA Menor
( - ) Risco
MAIOR
( + ) Risco
1. Determinar a Capacidade e Disposição de Correr Riscos do Cliente
2. Avaliar a Compatibilidade Entre Objetivos X Riscos X Situação Patrimonial
3. Analisar o Perfil do Cliente (Suitability) Com os Objetivos do Cliente Para

Adequação da Carteira
4. Determinar Uma Política de Investimentos
5. Identificar os Objetivos de Acumulação de Capital
6. Avaliar Exposições a Riscos do Cliente
Tolerância a Risco
CAPACIDADE DISPOSIÇÃO TOLERÂNCIA
Quantitativo Qualitativo
Situational
Profiling
9
Capacidade x Disposição
DISPOSIÇÃO CAPACIDADE O QUE SEGUIR
Alta Baixa Capacidade
Baixa Alta Disposição
Tolerância a Riscos
BAIXA TOLERÂNCIA ALTA TOLERÂNCIA
Metas de Curto Prazo Metas de Médio/Longo Prazo
Necessidade de Liquidez Sem Necessidade de Liquidez
Final de Carreira/Aposentadoria Início de Carreira/Crescimento
Alto % de Despesas Baixo % de Despesas
Objetivos De Uma Carteira – Política de Investimentos
OBJETIVO DESCRIÇÃO
Preservação de Capital Preservar o patrimônio (Conservador)

Carteira precisa gerar fluxo de caixa para
Geração de Renda
honrar despesas
Crescimento Aumento Real do Valor da Carteira
Especulativo Alto Crescimento com Alto Risco
10
1. Identificar e Avaliar as Estratégias
2. Desenvolver as Recomendações
3. Apresentar as Recomendações ao Cliente
AINDA NÃO SE ESCOLHE

PRODUTOS!!!!
Áreas das Estratégias do Planejamento Financeiro
ÁREA DESCRIÇÃO
Orçamento Doméstico Ajustes eventuais no orçamento

Relação entre Ativo x Passivo
Balanço Patrimonial
Reduzir Grau de Imobilização
Recomendar contratação/alteração de
Proteção Contra Riscos
seguros
Aspectos Fiscais Estratégias para redução carga tributária
Proteção do patrimônio para o momento
Questões Sucessórias
de transmissão ou separação
Investimentos Carteira de Investimentos
1. Acordar as responsabilidades da implementação

- Cliente procura os produtos/serviços sem o Planejador
- Planejador procura os produtos/serviços
- Cliente procura produtos/serviços e submete ao Planejador
2. Apresentar os Produtos e Serviços para implementação (Asset Location)
11
1. Acordar termos e responsabilidades da revisão
- Novos Objetivos
- Alterações de Renda
2. Revisar e reavaliar situação do cliente
- Anual, pelo menos
Código de Ética CFP e Princípios Éticos
Princípios Profissional CFP®
Regras Instituições Associadas
Princípio Conceitos Regras

 Interesses do o Não considerar ganhos ou
Cliente em Primeiro
Cliente em Primeiro vantagens pessoais acima do
Lugar
Lugar interesse do cliente
 Honestidade
o Informações Verdadeiras
o Não omitir benefícios
Integridade  Isenção
o Julgamento adequado e prudente ao
fazer ofertas
 Transparência
 Serviços de forma o De Acordo com objetivos do cliente
objetiva o Comunicar fatos relevantes
Objetividade
o Fazer cliente entender
 Ser objetiva recomendações
 Ser justo e
imparcial
o Segregação de patrimônio do cliente
Probidade
e instituição
 Revelar conflitos de
interesses
12
Princípio Conceitos Regras
 Postura Exemplar o Não tomar dinheiro emprestado
Conduta Profissional o Observar legislação
 Imagem da Marca o Guia de uso de marca
o Assessorar cliente apenas na área
 Manter-se
Competência que conhece
atualizado
o Educação contínua
 Proteger as
o Prudência para proteger
Confidencialidade informações do
informações
cliente
o Respeitar prazos e objetivos
 Execução conforme
Diligência
combinado
o Supervisionar no caso de delegar
Procedimentos Disciplinares
Direito à Defesa
1. Advertência Privada
Profissional CFP®
2. Multa (Até 50x o valor da anuidade)
3. Suspensão Temporária
Instituições Associadas
4. Revogação do direito de uso da marca CFP®
Perfil de Competências do Planejador Financeiro
Profissional CFP®
Habilidades
Capacidades
Profissionais
DESEMPENHO COMPETENTE
PARA O PLANEJAMENTO FINANCEIRO
Conhecimento
Financial Planning
Standards Board
FPSB
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Coleta Análise Síntese
Planejamento - Quantitativos - Oportunidades - Sintetizar

Financeiro - Qualitativos - Restrições Informações
- Avaliar Informações - Formular e Avaliar
- Fazer Projeções Estratégias para
Implementação
Responsabilidade
Profissional
Prática
Comunicação
Cognição
1. Estabelece confiança nas relações profissionais
2. Atua no interesse do cliente
3. Demonstra discernimento técnico
4. Demonstra honestidade intelectual e imparcialidade
5. Reconhece os limites de competência e busca opiniões de

outros profissionais
6. Reconhece o papel de interesse público da profissão e

age de acordo com isso
14
1. Cumpre as leis e regulamentos
2. Segue o código de ética e padrões éticos
3. Faz juízo adequado nas áreas não tratadas pelas normas
4. Se mantém atualizado das mudanças no cenário

econômico, político e regulatório
5. Aprende continuamente
6. Realiza pesquisas ao fazer análises e formular estratégias
7. Exerce autonomia e iniciativa no desempenho da atividade
8. Exerce responsabilidade pela capacidade de prestar

serviço ao cliente
1. Dá atenção ao que o cliente e outras pessoas dizem
2. Estabelece uma boa ligação com cliente e outras pessoas
3. Comunica informações e ideias de forma compreensível

(por escrito e verbalmente)
4. Apresenta raciocínios lógicos e persuasivos
5. Lida com objeções e reclamações de forma eficaz
6. Consegue obter a concordância do cliente e de outras

pessoas
1. Aplica métodos ou fórmulas matemáticas adequadas
2. Analisa e integra informações de várias fontes para chegar

a soluções
3. Usa lógica e raciocínio para avaliar os pontos fortes e

fracos
4. Toma decisões fundamentadas quando conta com

informações incompletas ou incoerentes
5. Demonstra capacidade de adaptar seu pensamento e

comportamento
15
Componentes do Planejamento Financeiro
Gestão Financeira
Gestão de Ativos e
Investimentos
Planejamento de 1. COLETA
Aposentadoria
CAPACIDADES 2. ANÁLISE
Gestão de Riscos e
Seguros 3. SÍNTESE
Planejamento
Fiscal
Planejamento
Sucessório
Política Monetária
Meta de
CMN
Inflação
BACEN
Política Monetária
CARTA AO MINISTRO
5,25%
+ 1,5%
2021
Intervalo de
3,75% Tolerância
Meta
Inflação
- 1,5%
2,25%
CARTA AO MINISTRO
16
Diretrizes
Executor CMN
Expansionista Contracionista
- Consumo
+ Consumo
Depósito
Compulsório
Instrumentos
do Bacen
Open Market Redesconto
Depósito Compulsório
70 mil Bacen
A
R$ 100 mil
D.C = 70% 30 mil
10 mil Bacen
B
R$ 100 mil
D.C = 10% 90 mil
17
Redesconto Bancário
Bradesco
Itaú
CEF - R$ Santander
100 mm
BB
Open Market - Leilão
BANCO
Política Fiscal
Tributos
+/-
Consumo
EXPANSIONISTA + Consumo
Governo Gastos
CONTRACIONISTA - Consumo
Programa de
Transferência
18
Governo
Despesas
Receitas
Política Fiscal
+ Endividamento
Governo - Endividamento
Superávit
Receitas Despesas Déficit
Primário
Política Cambial e Taxa de Câmbio
Importador Exportador
- U$ + U$
Cotação Média Dealers = Taxa PTAX
R$ 4,20 Taxa Oficial de Câmbio
19
R$ 5,00
Exportador
Política Cambial:
- Fixa
- Flutuante
- Flutuante com Intervenção (Suja)
R$ 1,00
Importador
Oferta Demanda
U$ 10 mm US 800 mm
BACEN
Reservas Internacionais
Balança de
Pagamentos
Reservas
Internacionais
BACEN
Reservas Internacionais
Balança de
Pagamentos
Reservas
Internacionais
20
Produto Interno Bruto - PIB
Soma de Todos os Bens e Serviços Finais Produzidos em um país
PIB
R$ 41 mil
R$ 1 mil R$ 40 mil
Bem Intermediário Bem Final
PIB = R$ 40 MIL
Fórmula do PIB – Ótica do Consumo
PIB = 𝐶 + 𝐼 + 𝐺 + 𝑁𝑥
Descrições
C Consumo das Famílias
I Investimentos
G Gastos do Governo
Nx Exportações Líquidas
PIB x PNB
Soma de Produção
PIB
DENTRO do País
Produção de Empresas
PNB
BRASILEIRAS
21
PIB x PNB
Soma de Produção
PIB
DENTRO do País
Produção de Empresas
PNB
BRASILEIRAS
PIB
PNB + Renda Recebida Exterior
- Renda Enviada Exterior
Índices de Inflação
Definição de Inflação
2010
2019
Índice de Preços ao Consumidor Amplo - IPCA
 Índice oficial de inflação do país (usado nas metas de inflação)
 Calculado e divulgado pelo IBGE
 Famílias com renda mensal de 1 até 40 salários mínimos
 Residentes em 11 regiões metropolitanas + 2 municípios:

Regiões Metropolitanas: Belém, Fortaleza, Recife, Salvador, Belo Horizonte, Vitória, Rio de Janeiro, São Paulo,
Curitiba, Porto Alegre e Distrito Federal
Municípios: Goiânia e Campo Grande
22
Índice Geral de Preços do Mercado – IGP-M
 Calculado pela FGV
 Divulgado mensalmente
IPA
IPC (60%)
(30%)
INCC
(10%)
IGP-M
IPCA IGP-M
Inflação do Varejo Inflação do Atacado
Taxa Selic, D.I, T.L.P e T.R
Comitê de Política Monetária - Copom
• Criado em 1996
• Formado pelo Presidente do BACEN e seus diretores
• Competências:
Definir a Taxa Selic Meta

Divulgar Relatório de Inflação ao final de cada trimestre
• Reuniões
Ordinárias: 8 vezes por ano

Reunião de 2 dias
23
Títulos
Públicos
+ R$ 100 milhões - R$ 100 milhões
Juros?
Referência = Taxa Selic Meta
Títulos
Públicos
Garantia
Taxa média efetiva = Selic Over
Na vida Real
Selic META
Copom Define em
Reunião
24
Títulos
Públicos
Taxa média efetiva = Taxa CDI
Na vida Real
TAXA DI
TAXA DE LONGO PRAZO – T.L.P
- Calculada e Divulgada pelo BACEN

IPCA
- Taxa de Juros Utilizada pelo BNDES
TLP
- Início em 2018
NTN-B (5 anos)
- Substituiu a TJLP
25
TAXA REFERENCIAL – T.R
T.B.F L.T.N (1 Mês)
T.R
Redutor
- Utilizada na Poupança
- Crédito Rural e Imobiliário
- Bacen Calcula e Divulga
Conselho Monetário Nacional - CMN
Função do CMN
➔ Fixar diretrizes e normas da política cambial, monetária e de crédito.
➔ Define a META DE INFLAÇÃO
Estrutura do CMN
Composição:
Ministro da Economia
CMN (Presidente)
Secretário Especial da
Fazenda
Bacen CVM
Presidente do BACEN
26
CMN - Principais Funções
- Coordenar política cambial, de crédito e monetária, fixando as diretrizes e normas das mesmas
- Regular o valor externo e interno da moeda
- Autorizar emissão de papel moeda
- Disciplinar o crédito em todas as suas modalidades
- Regular a constituição, funcionamento e fiscalização das I.F
- Limitar, sempre que necessário, as taxa de juros, descontos, comissões
Órgão 100% Normativo!
Banco Central do Brasil - BACEN
Função do Bacen
Executor das políticas monetária e cambial e supervisor das instituições

financeiras.
Estrutura do Bacen
Autarquia
vinculada ao
Ministério da
CMN
Economia
Composição:
Bacen CVM 9 membros
(presidente + 8
diretores)
27
Bacen - Principais Funções
- Emitir papel moeda e moeda metálica
- Receber recolhimentos compulsórios
- Realizar operações de redesconto e empréstimos às I.F
- Efetuar operações de compra e venda de títulos públicos federais
- Exercer o controle de crédito
- Autorizar o funcionamento e fiscalizar I.F
- Controlar o fluxo de capitais estrangeiros no país
Órgão 100% Executivo!
Comissão de Valores Mobiliários - CVM
Função da CVM
Controlar e fiscalizar o mercado de valores mobiliários.
Promover a expansão do mercado de capitais, protegendo os

investidores.
Estrutura da CVM
CMN
Autarquia vinculada ao
Ministério da Economia
Bacen CVM Composição:

1 presidente
4 diretores
28
CVM - Principais Funções
- Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e balcão
- Proteger os titulares de valores mobiliários
- Evitar ou coibir fraudes ou manipulações no mercado
- Promover a expansão do mercado de ações
- Estimular as aplicações permanentes em ações do capital social das S.A.
Superintendência de Seguros Privados SUSEP
Função da Susep
Controle e fiscalização dos mercados de:
➔ Seguros
➔ Previdência Privada Aberta
➔ Capitalização
➔ Resseguros
Estrutura da Susep
CNSP
SUSEP Ministério da Economia
Composição:
1 presidente
Seguradoras,
4 diretores
Resseguradoras Capitalização e Corretoras
Previdência Privada
29
Susep - Principais Funções
- Autorizar e fiscalizar a constituição, funcionamento e operação
- Proteger a captação de poupança
- Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores deste mercado
Superintendência Nacional de Previdência Complementar - PREVIC
Função da Previc
Fiscalizar as entidades fechadas de previdência

complementar
➔ Fundos de Pensão
Estrutura da Previc
CNPC Autarquia vinculada ao

Ministério da Economia
Composição:
5 diretores
PREVIC
30
Previc - Principais Funções
- Fiscalizar as atividades das entidades fechadas de previdência complementar
- Estabelecer procedimentos para a aplicação das normas
- Apurar e julgar as infrações e aplicar as penalidades cabíveis
- Autorizar a constituição e o funcionamento das entidades fechadas de previdência

complementar
Banco Comercial
Banco Comercial
I.F. pública Recurso de

ou privada curto e
médio
prazo
Banco Comercial
➔ Principal intermediador financeiro
➔ Captação de recursos à vista
➔ Financiamentos de curto e médio prazo
31
Banco Comercial - Principais Funções
- captação: depósitos a vista e a prazo, aplicações financeiras, e CDBs
- aplicação: empréstimos para o consumo, financiamento, capital de giro e investimento
- serviços financeiros: pagamentos, recebimentos, cheques, cartões de crédito, seguros e

administração de bens
Banco de lnvestimento
Banco de Investimento
I.F. privada Recurso de

médio e
longo prazo
➔ Financiamento de capital fixo e de giro
➔ NÃO faz captação de recursos à vista
➔ Captam somente depósito a prazo
➔ Administração de recursos de terceiros

(fundos de investimentos)
➔ Intermediação de títulos e valores

mobiliarios
32
Banco Múltiplo
O que é um Banco Múltiplo?
- “Os bancos múltiplos são instituições financeiras privadas ou públicas que realizam as operações
ativas, passivas e acessórias das diversas instituições financeiras, por intermédio das seguintes
carteiras: comercial, de investimento e/ou de desenvolvimento, de crédito imobiliário, de
arrendamento mercantil e de crédito, financiamento e investimento.”
Fonte: BACEN
Somente banco público pode operar

carteira de desenvolvimento!
Estrutura do SFN
CMN
Bacen CVM
Banco Múltiplo
SCTVM e SDTVM
33
Investidor
SCTVM
SDTVM
Receita: Corretagem Receita: Emolumentos

Formas de Operar:
 Internet (Homebroker)
 Mesa de Operações
Principais Operações:
 Intermediação de operações em bolsa de valores e derivativos
 Administração de Clubes e Fundos de Investimentos
 Operações de Compra e Venda de metais preciosos
 Operações de câmbio
 Distribuição de títulos
 Operações de Conta Margem
 Supervisão conjunta do BACEN e CVM
Brasil, Bolsa, Balcão [B]³

Bovespa
(1890)
[B]³
BM&FBovespa
(2008)
(1984)
CETIP
(2018)
(1917)
BM&F
“Uma das principais empresas de infraestrutura de mercado financeiro do mundo.”
Atuação em bolsa e balcão – Única bolsa em funcionamento no Brasil
• Responsável pelo programa do Tesouro Direto
S.A. de capital aberto (B3SA3 - NM)
• Integra IBOV, IbrX-50
O que faz?
• Negociação, compensação, liquidação, depósitos e registros para diferentes classes de ativos

• Ex.: Ações e Derivativos (Bolsa), Títulos Privados (Cetip)
34
Sistema Especial de Liquidação e Custódia
SELIC (Sistema) x SELIC (Taxa)
Você sabia que o SELIC...
Investidor Qualificado, Profissional e Não Residente
Investidor Profissional
Investidor Qualificado
Investidores em Geral
35
Quem são?
Investidor Profissional_
 Instituições financeiras, seguradoras e entidades de previdência
 Fundos de investimento
 Clubes de investimento com administrador autorizado pela CVM
 PF ou PJ que tenha R$ 10 Milhões e ateste tal condição
 Agentes autônomos, administradores de carteira, analistas e consultores CVM, em relação ao seu $$$
 Investidores não residentes
Investidor Qualificado_
 Todos investidores profissionais
 PF ou PJ que tenha R$ 1 Milhão e ateste tal condição
 Clubes de investimento com carteira gerida por investidor qualificado
 Os aprovadas em exames de qualificação técnica ou possuam certificações aprovadas pela CVM
como requisitos para o registro de agentes autônomos de investimento, administradores de carteira,
analistas e consultores de valores mobiliários, em relação ao seu $$$
- PF ou PJ com residência, sede ou domicílio no exterior que investem no Brasil
- Os ativos financeiros devem:

I - ser registrados, escriturados, custodiados ou mantidos em conta de depósito em instituição ou entidade
autorizada à prestação desses serviços pelo Banco Central do Brasil ou pela Comissão de Valores
Mobiliários, no âmbito de suas respectivas competências; ou
II - estar devidamente registrados em sistemas de câmaras e de prestadores de serviços de compensação,
de liquidação ou de registro devidamente autorizados pelo Banco Central do Brasil ou pela Comissão de
Valores Mobiliários.
- Previamente ao início de suas operações, o investidor não residente deve:

I - constituir um ou mais representantes no País;
II - obter registro na Comissão de Valores Mobiliários; e
III - constituir um ou mais custodiantes autorizados pela Comissão de Valores Mobiliários
EAPC x EFPC
CNSP Conselho Nacional de

CNPC Conselho Nacional de
Seguros Privados Previdência Complementar
SUSEP
Superintendência de Seguros
PREVIC
Superintendência Nacional de
Privados Previdência Complementar
EAPC Entidades Abertas de

EFPC Entidades Fechadas de
Previdência Complementar Previdência Complementar
36
Entidades Entidades
EAPC x EFPC
Abertas Fechadas
Fundos de pensão
Seguradoras e próprios,
Administradores:
EAPC multipatrocinados
ou instituídos
Planos
Produtos/Veículos: tradicionais, VGBL Fundos de pensão
e PGBL
Coletivos (a
contratação pode
Disponibilidade Coletivos e ser individual
dos planos: individuais apenas nos
instituídos)
Lucro: Com fins lucrativos Sem fins lucrativos
Lavagem de Dinheiro
CONCEITO
LAVAGEM DE DINHEIRO
$$ Origem
$$ Origem Ilícita aparentemente lícita
Político
EMPREITEIRAS
PROPINA
• Doações de Campanha
• Carros
• Imóveis
• Consultorias
• Palestras
• Paraísos Fiscais
• Empresas de Fachada
37
LEGISLAÇÃO
Lei N° 9.613/1998
Lei N° 12.683/2012
3 a 10 anos Multa
De 1/3 até 2/3
De 1/3 até 2/3
Etapas Lavagem de Dinheiro (COI)
Colocação
Integração Ocultação
38
Obrigação de Comunicação das IF’s
Acima de R$ 10 mil
e suspeitas
COAF
Mov. Espécie ou
Cartão pré pago
Acima de R$ 50 mil
Órgão que atua

contra Lav. $$
Fonte: Site do Min. Economia
39
Movimentação/Cadastro
Manter por 5 anos

Cadastro
Know Your Costumer (KYC)
• Possibilidade de Veto a determinados relacionamentos
• Conhecimento da origem do patrimônio do cliente
• Compatibilidade de transações
• Origem e destino dos recursos
• Identificação e análise de indícios de lavagem de $$
Obrigação de Cadastro e KYC
• Serviços de aplicação de recursos de terceiros (bancos)
• Compra e venda de moeda estrangeira
• Custódia e distribuição de valores mobiliários
• Bolsas de Valores
• Seguradoras, Corretoras, Adm. De cartão de crédito
• Sociedades de arrendamento mercantil
• Venda de imóveis
• Venda de joias e metais preciosos
• Venda de bens de luxo e alto valor
• Consultoria financeira
Punições para as Instituições
• Advertência
• Inabilitação temporária
• Cassação ou Suspensão
• Multa de até:
 R$ 20 milhões
 Dobro da operação
 Ao dobro do lucro
40
Insider Trader e Front Runner
Insider Trader
Utiliza Informação para Benefício

Próprio ou de Terceiros
 Reclusão de 1 a 5 anos
 Multa de Até 3 vezes o montante da vantagem ilícita
Front Running
Privilegiar a ordem de um determinado cliente/corretora em

detrimento de um outro investidor
41
Front Running
10:05 1°) ORDEM “B”

Ordem de Compra “A” Corretora
R$ 100 milhões Operador
10:06
Ordem de Compra “B”
R$ 50 mil 2°) ORDEM “A”
Fluxo De Caixa: V.P, V.F, Perpetuidade
ALGUMAS TECLAS BÁSICAS
n Prazo
i Taxa
PV Valor Atual
PMT Prestação
FV Valor Futuro
CHS Negativar Número
Praticando
Financiamento R$ 200.000
Prazo 12 meses
Parcela R$ 19.900
Taxa ?
2,83%
42
Praticando
Financiamento R$ 100.000
Taxa 2,5%
Parcela R$ 13.946
Prazo ?
Praticando
Compra de Carro R$ 140.000
Prazo 60 meses
Parcela
R$ 3.527
(1ª no Ato)
Taxa ?
1,47%
1,53%
Praticando
Valor Atual R$ 50.000
Deseja Acumular R$ 120.000
Taxa de Juros 0,5% a.m
Prazo Necessário ?
(Em Meses)
43
Programação: Taxas Equivalentes
PASSO A PASSO
1° Taxa atual R/S
2° Prazo Atual R/S
3° Prazo Desejado R/S
1% ao mês > Ao Ano?
1° 1 R/S
2° 1 R/S
3° 12 R/S
Fonte: Blog Administração Veris

12,68%
Taxas Equivalentes
2% a.m 26,82% a.a
15% a.a 1,17% a.m
20% a.a 9,54% a.s
Quero
--------------
(1 + Taxa) Tenho
Juros Simples e Juros Compostos: Taxas Equivalentes e Proporcionais
Juros Simples
Os Juros incidem sobre o mesmo capital inicial
M = C (1 + i * n)
M = Montante
C = Capital
i = taxa de juros
n = prazo
44
Juros Simples
Ex.: Considere uma aplicação de R$1.000,00, por 5 meses, com taxa de 0,5%
ao mês.
Qual será o montante no vencimento?
M = C (1 + i * n)
Juros Simples - Proporcionalidade de taxas
Taxas de juros expressas em unidades de tempo diferentes, são

proporcionais quando:
➔ Incididas sobre o mesmo capital
➔ mesmo prazo
➔ produzem o mesmo montante
➔ regime simples de capitalização
Juros Simples - Proporcionalidade se taxas
Ex.: Calcule a taxa proporcional mensal de uma taxa de juros

simples de 7% ao ano:
45
Juros Compostos
A taxa incide sobre o capital inicial acrescido dos juros do período

anterior
M = C (1 + i)n
M = Montante
C = Capital
i = taxa de juros
n = prazo
Juros Compostos
Ex.: Considere uma aplicação de R$1.000,00, por 5 meses, com taxa de

0,5% ao mês.
Qual será o montante no vencimento?
M = C (1 + i)n
Juros Compostos - Equivalência de taxas
Taxas de juros expressas em unidades de tempo diferentes, são

equivalentes quando:
➔ Incididas sobre o mesmo capital
➔ mesmo prazo
➔ produzem o mesmo montante
➔ regime composto de capitalização
46
Juros Compostos - Equivalência de taxas
Ex.: Calcule a taxa equivalente mensal de uma taxa de juros de

7% ao ano:
Taxa de Juros Nominal e Real
Taxa de Juros Nominal
➔ É a taxa contratada na aquisição de um título de

renda fixa ou em um financiamento.
Ex: O CDB rendeu 10% ao mês, é uma taxa nominal,

pois a inflação não foi descontada.
Taxa de Juros Real
➔ Taxa nominal descontada a inflação
Taxa
Nominal
Taxa Real Inflação
47
Fórmula de Fisher
Fisher: iR = {[(iN/100) + 1] ÷ [(iINF/100) + 1]*100
iR é a taxa de juros real

iN é a taxa de juros nominal
iINFL é a inflação do período
Fórmula de Fisher
Exemplo:
Inflação de 3,5%
Taxa nominal de 8,5%
Taxa real = (1+0,085)÷(1+0,035) = 4,83%
Estrutura a Termo de Taxa de Juros
Estrutura a termo de taxa de juros - ETTJ
- Também conhecida como curva de juros, representa a expectativa do comportamento

futuro de uma determinada taxa, sendo a relação entre o tempo e a taxa.
-
Taxa Spot ou à Vista

- Taxa que refere-se a hoje
- Taxa de retorno equivalente à de um título sem pagamento de cupons para o mesmo
período
Taxa a Prazo ou Forward

- Taxa que inicia-se em algum tempo futuro
- Taxa à vista que existirá em um determinado momento futuro
- Taxa spot de n períodos, t períodos a frente
48
Estrutura a termo de taxa de juros
Inclinação Positiva
Taxa ao ano Prazo

6,50% 1
8,00% 2
10,00% 3
11,00% 4
11,50% 5
12,00% 6
Estrutura a termo de taxa de juros
- Inclinação Negativa
Taxa ao ano Prazo

12,00% 1
11,00% 2
10,00% 3
8,00% 4
7,50% 5
6,50% 6
Cálculo de taxa de juros a termo
O mercado está negociando hoje os títulos conforme tabela Prazo (anos) Taxa de juros
ao lado, considerando que todos os títulos são zero cupom. 1 5,00%
2 5,50%
- A taxa de juros de 1 ano será de 5,00% a.a. 3 6,00%
- Se a taxa de um título para 2 anos é 5,50% a.a. e para o 4 6,50%
1 ano é de 5,00% a.a., então podemos determinar a taxa para 5 7,00%
o segundo ano(aquela que iguala o fluxo da data 1 ano ao da
data 2 anos) da seguinte forma:
R$ 100,00  5,50% ao ano para 2 anos  1,055 x 1,055 =

11,3025% ou R$ 111,30.
Taxa para 1 ano  5%  R$ 105,00.
Taxa de juros (a termo) do 2º ano é de:

(R$ 111,30 / R$ 105,00) – 1 = 0,06 = 6%
49
R$ 100,00  5,50% ao ano para 2 anos  1,055 x 1,055 = Prazo (anos) Taxa de juros
11,3025% ou R$ 111,30. 1 5,00%
2 5,50%
Taxa para 1 ano  5%  R$ 105,00. 3 6,00%
4 6,50%
Taxa de juros (a termo) do 2º ano é de: 5 7,00%
(R$ 111,30 / R$ 105,00) – 1 = 0,06 = 6%
Então:
(1 + S2)² = (1 + S1) (1 + t2)
(1 + S2)² = (1,05)(1,06)
(1 + S2)² = 11,30%
Onde:
S1 = taxa spot para 1 ano
S2 = taxa spot para 2 anos
t2 = taxa a termo ou futura (taxa forward) entre os anos 1 e 2
Podemos calcular a taxa de juros (a termo) para os demais vencimentos:
Ano Taxa Spot Taxa a termo Valor de resgate

1 5,00% 5,00% R$105,00
2 5,50% 6,00% R$111,30
3 6,00% 7,00% R$119,10
4 6,50% 8,01% R$128,65
5 7,00% 9,02% R$140,26
Utilizado em títulos públicos federais
LTN com vencimento em 2 anos e taxa de retorno de 10% ao ano

LTN com vencimento em 1 ano e taxa de retorno de 8% ao ano
A taxa a termo entre os prazos 1 e 2 anos é de aproximadamente:
Taxa a termo = (1,10²/1,08) - 1 = 12,04%
50
Desconto Bancário
Tipos de Desconto Bancário
Desconto: adiantamento de recursos aos clientes, sobre duplicatas, notas

promissórias, cheques ou recebíveis de cartão de crédito.
Pode ser utilizado juros simples ou compostos, em duas modalidades:

- Desconto Racional(Por Dentro)
- Desconto Bancário ou Comercial(Por Fora)
Desconto Racional ou Por Dentro
Desconto Racional(Juros Simples)

= Valor Nominal do Título
1 + Taxa de Juros x Prazo
Valor da duplicata a receber R$ 15.000,00 para daqui 4 meses. Taxa de juros

simples igual a 12% ao ano. Qual será o valor do desconto?
Juros simples = 12% ao ano = 1% ao mês
= 15.000,00 = R$ 14.423,08
1 + (0,01 x 4)
R$ 15.000,00 –R$ 14.423,08 = R$ 576,92
Desconto Racional ou Por Dentro
Desconto Racional(Juros Compostos)

= Valor Nominal do Título
(1 + taxa de juros)prazo

compostos igual a 12% ao ano. Qual será o valor do desconto?
Juros compostos = 12% ao ano = 0,949% ao mês
= 15.000,00 = 15.000,00 = R$ 14.443,85

(1,00949)4 = 1,0385
R$ 15.000,00 –R$ 14.443,85 = R$ 556,15
51
Desconto Bancário ou Comercial (Por Fora)
Desconto Bancário (Juros Simples)

= Valor Nominal do Título x ( 1 - Taxa de Juros x Prazo)

simples igual a 12% ao ano. Qual será o valor do desconto?
Juros simples = 12% ao ano = 1% ao mês
= 15.000,00 x (1 - 0,01 x 4) = R$ 14.400,00
R$ 15.000,00 –R$ 14.400,00 = R$ 600,00
Desconto Bancário ou Comercial (Por Fora)
Desconto Bancário (Juros Compostos)

= Valor Nominal do Título x ( 1 - Taxa de Juros)prazo

compostos igual a 12% ao ano. Qual será o valor do desconto?
Juros simples = 12% ao ano = 0,949% ao mês
= 15.000,00 x (1 - 0,00949)4 = R$ 14.438,65
R$ 15.000,00 –R$ 14.438,65 = R$ 561,35
RESUMO
Valor Descontado Simples Compostos Valor: R$ 15.000,00

Racional Valor / (1 + i x n) Valor / (1 + i)n Taxa: 12% ao ano
Prazo: 4 meses
Comercial Valor x (1 - i x n) Valor x (1 - i)n
Valor Descontado Simples Compostos

Racional R$14.423,08 R$14.443,85
Comercial R$14.400,00 R$14.438,65
Desconto Simples Compostos

Racional R$576,92 R$556,15
Comercial R$600,00 R$561,35
52
Com TAC, IOF e IOF adicional
Desconto bancário simples

Prazo: 4 meses
Taxa: 12% ao ano
Valor R$ 15.000,00
TAC(Taxa de abertura de crédito) = 1%
IOF = 0,0041% ao dia durante 120 dias
IOF Adicional = 0,38%
R$ 15.000,00 x (1 - 0,01 x 4) = R$ 14.400(valor bruto)

R$ 14.400,00 – R$ 150,00(TAC) – R$ 73,80(IOF) – R$ 57,00(IOF Adic)
= R$ 14.119,20
Custo Efetivo Total no Desconto Bancário
Custo Efetivo = R$ 14.119,20 (com descontos de TAC e IOF)

R$ 15.000,00
= (0,9413 – 1) x 100 = 5,87% ao período de 4 meses x 3 = 17,61% ao ano
Tabela SAC e Price
SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE - SAC
Amortização
Parcelas
Juros
Saldo Devedor
53
Sistema de Amortização Constante
Valor Financiado R$ 500.000
Prazo 20 anos
Parcelas Mensais
Taxa Juros 0,6% a.m
Saldo Devedor
Após Pagar a 80ª ?
parcela
R$ 333.333,33
Prazo 20 anos
Parcelas Mensais
Taxa Juros 0,6% a.m
Juros Pago na 5ª
?
Prestação
R$ 2.950,00
Prazo 20 anos
Parcelas Mensais
Taxa Juros 0,6% a.m

Amortização
Extraordinária
Após Pagar 100ª R$ 150.000
Prestação
Novo Saldo
?
Devedor
R$ 141.666
54
SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO FRANCÊS – SAF (Tabela Price)
Amortização
Parcelas
Juros
Saldo Devedor
Sistema de Amortização Francês
Prazo 10 meses
Mensais
Parcelas
Postecipadas
Taxa Juros 2,5% a.m
Valor da Parcela ?
R$ 2.285,18
Prazo 10 meses
Mensais
Parcelas
Postecipadas
Taxa Juros 2,5% a.m
Saldo Devedor
Após Pagar 7ª ?
Parcela
R$ 6.526,48
55
Prazo 10 meses
Mensais
Parcelas
Postecipadas
Taxa Juros 2,5% a.m
Juros Pagos na 8ª
?
Parcela
R$ 163,16
PMT inicial Maior
SAC PRICE
Valor Inicial R$ 100.000 Valor Inicial R$ 100.000
Prazo 10 anos Prazo 10 anos
Parcelas Mensais Parcelas Mensais
Taxa Juros 0,6% a.m Taxa Juros 0,6% a.m
1ª PMT R$ 1.433 1ª PMT R$ 1.171
Análise de Projetos: VPL, TIR e TMA
A B
56
Algumas Teclas Que Usaremos
CF0 Investimento Inicial
CFj Fluxo de Caixa Periódico
Nj Repetir Valor
NPV Valor Presente Líquido
IRR Taxa Interna de Retorno
Teclas de Atalho
Cálculo de Fluxo de Caixa
Investimento R$ 10.000
Retorno
1° ano R$ 4.000
2° ano R$ 6.000
3° ano R$ 8.000
Custo de
5%
Oportunidade
VPL ?
R$ 6.162
Cálculo de Fluxo de Caixa
Retorno
1° ano R$ 4.000
2° ano R$ 6.000
3° ano R$ 8.000
Custo de
5%
Oportunidade
TIR ?
31,69%
57
PAYBACK SIMPLES
Retorno
1° ano R$ 4.000
2° ano R$ 6.000
3° ano R$ 8.000
Custo de
5%
Oportunidade
Payback Simples ?
2 anos
PAYBACK DESCONTADO
Retorno
1° ano R$ 4.000
2° ano R$ 6.000
3° ano R$ 8.000
Custo de
5%
Oportunidade
Payback
?
Descontado
2,10 anos
À Vista ou Parcelado?
À vista R$ 10.000
Parcelado
Entrada R$ 3.000
4 Parcelas R$ 2.000
Custo de
5%
Oportunidade
À Vista
58
EBITDA
Custo Ponderado de Capital
Custo do Capital
Custo Capital Custo Capital

Próprio Terceiros
Custo
debêntures e
CAPM
bancos
(dívidas)
Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC)
- Weighted Average Cost of Capital (WACC)
- E o que é_ Mensura qual o custo médio dos recursos da empresa, ponderando capital de terceiros
(dívida) e capital próprio (acionistas)
- E como faz_ Devemos calcular o custo de capital próprio utilizando o modelo CAPM
59
Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização

(LAJIDA / EBITDA)
- E o que é_ Indicador muito utilizado para avaliar empresas de capital aberto
- E o que mensura_ Quanto a empresa está gerando com suas atividades operacionais, não incluindo
investimentos financeiros, empréstimos e impostos
- E como calcula_ (Lucro operacional + Despesas Financeiras Líquidas + Depreciação e Amortização)
- Sendo, Lucro Operacional = Lucro Bruto – Despesas Operacionais + Receitas Operacionais.
Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização

(LAJIDA / EBITDA)
Orçamento Pessoal (Pessoa Física)
Orçamento Pessoal
Forma de organizar as receitas e as despesas de um

indivíduo ou família – um dos pilares do planejamento
financeiro pessoal
Leva em consideração TODAS as despesas e receitas em

uma janela de tempo adequada
Deve ser feito e monitorado continuamente
Fluxo de Caixa
Descreve o timing das entradas e saídas no orçamento.
Deve ser levado em consideração para evitar descasamento

de receitas e despesas
60
Orçamento Pessoal
Capacidade de Poupança
Quanto recurso o indivíduo ou família consegue poupar?
Esta informação é fundamental para buscar a realização dos

objetivos
Índice de poupança: % poupado da renda disponível
Fundo de emergência
Recursos com alta liquidez para disponibilidade imediata
Entre 3 e 12 meses de renda da pessoa ou família, deve ser

dimensionado caso a caso para atender às necessidades de
emergência do cliente
Produtos de baixo risco: CDBs, Tesouro Selic, Fundos DI, etc
Balanço Patrimonial Pessoal

Semelhante ao balanço empresarial: ativo x passivo
Ativo circulante (curto prazo) – pode ser utilizado em
até um ano: fundo de emergência, aplicações de curto
prazo,
Ativo não-circulante (longo prazo) – tende a ser

convertido em $ mais adiante: imóveis, fundos de
ações, participações societárias, obras de arte
Passivo circulante (curto prazo) – dívidas a serem

pagas em até um ano. Ex. próxima fatura do cartão,
parcelas mais próximas do financiamento
Passivo não-circulante (longo prazo) – dívidas de

longo prazo. Ex. parcelas mais distantes de um
financiamento,
Patrimônio Líquido = Ativo Total – Passivo Total
Indicadores de saúde financeira
Liquidez Corrente = Ativo Circulante / Passivo Circulante
Liquidez Seca = (Ativo Circulante – Estoques) / Passivo Circulante
Liquidez Imediata = Disponíveis / Passivo Circulante
Índice de cobertura
Reservas / Despesas mensais

(quanto maior melhor)
Índice de endividamento
Passivo / Ativo
(quanto menor melhor)
61
Crédito: Cheque Especial e Rotativo
Cheque Especial – “limite”
Geralmente pré-aprovado > maior

risco > maior custo
Juros + IOF (0,38% + 0,0082% ao

dia, máx: 3%)
Cartão de Crédito – Rotativo
Rolagem da dívida do cartão >

Refinanciamento
Juros + IOF (0,38% + 0,0082% ao

dia, máx: 3%)
Crédito Direto ao Consumidor - CDC
Crédito Direto ao Consumidor - CDC
● Adequado para Financiamento de bens;
● Garantia real, por isso a taxa é mais barata do que em outras

modalidades;
● Há possibilidade de pagamento antecipado, nesse caso haverá

redução proporcional de juros;
● Há incidência de IOF.
62
Financiamento Imobiliário
Financiamento Imobiliário
Primeiro é necessário entender:
SFH – Sistema Financeiro de Habitação

SFI - Sistema Financiamento Imobiliário
Sistemas mais utilizados nas atuais concessões de financiamento

imobiliário no país.
SFH – Sistema Financeiro de Habitação
Característica principal: Regulamentação das condições de

financiamento imobiliário. (prazos, taxas de juros, quotas)
O Governo Federal pode intervir em qualquer dos aspectos do

financiamento.
Incluídas aqui operações com recursos do SBPE e do FGTS.
Operações com recursos dos FGTS tem regulamentação própria.
SFI – Sistema de Financiamentos Imobiliários
Não possui regulamentação das condições de financiamentos, que são

definidos pelos Agentes Financeiros.
Recursos captados em depósitos de poupança pelas entidades

integrantes do SBPE deve ser aplicado em:
- Operações de financiamento habitacional no âmbito do SFH(maior

parte)
- Operações de financiamento imobiliário contratadas a taxas de
mercado(menor parte)
Percentuais definidos pelo Bacen
63
Seguro Habitacional
Garantia fundamental e obrigatória para o crédito imobiliário.
Obrigatórios:
DFI – Danos físicos ao imóvel
Indenização ou reconstrução de imóvel, caso ocorram danos físicos ao
imóvel.
MIP – Morte de Invalidez Permanente

Quitação do saldo devedor para a instituição financeira no caso de
falecimento ou invalidez permanente do mutuário(quem contraiu o
empréstimo).
Leasing e Consórcio
Leasing (Arrendamento Mercantil)
Aluguel com opção de compra no final do prazo – o aluguel abate

no valor de compra.
Arrendador: quem tem a propriedade e aluga o bem
Arrendatário: quem tem a posse e usufrui do bem alugado
Operação não tem IOF por não ser um financiamento
Leasing (Arrendamento Mercantil)
Leasing Financeiro Leasing Operacional Sale & Leaseback
• Prazo mínimo de 2 anos para bens • Prazo mínimo de 90 dias • Arrendatário vende o bem ao
com vida de até 5 anos (veículos) arrendador (recebendo
• Prazo máximo: 75% da vida recursos)
• Prazo mínimo de 3 anos para os útil do bem
demais (imóveis e outros) • Adquire o bem de volta via
• Sem intenção de ficar com o leasing (pagando em parcelas)
• Em geral: intenção de ficar com o bem
bem
Se quitado antecipadamente não perde

as características de leasing se ficar
dentro dos prazos legais
64
Consórcio
Grupo de pessoas se une para comprar um bem, formando um fundo

comum.
Periodicamente há sorteios e os contemplados recebem uma carta de

crédito para aquisição do bem
Custos: fundo comum + taxa de administração + fundo reserva + seguro
Não há certeza de quando o bem será adquirido
Nas mesmas regras do financiamento imobiliário, pode usar FGTS para

consórcio imobiliário
Crédito Rural, Crédito Educacional e Penhor
Crédito Rural
Crédito Rural
Qual o destino dos recursos?
- Custeio_ despesas habituais; insumos até a colheita. Ex.: Sementes
- Investimento_ bens ou serviços duráveis. Ex.: Trator
- Comercialização_ armazenamento ou vendas. Ex.: Estocagem em silos
- Industrialização_ para agregar valor à produção. Ex.: Açúcar Refinado
65
Créditos Educacionais
Público
- FIES (Financiamento Estudantil)

- Ensino Superior para estudantes carentes
Privado
- Oferecido por instituições privadas (financeiras e de ensino superior)
Penhor
- Linha de crédito com garantia real
- Costuma ter juros mais baixos
Monopólio da CEF
Créditos/Produtos do BNDES
Governo
Federal
Financiamento Longo Prazo
Investimentos em Todos Setores da Economia
66
BNDES
 Financiamento de Investimentos
 Subscrição de Valores Mobiliários
 Prestação de Garantias
 Recursos para Projetos Sociais, Culturais e Tecnológicos
 É uma Empresa Pública
 Não é um Banco de Desenvolvimento
 Também possui atuação “Anticíclica” na economia
 Vinculado ao Ministério da Economia
Solicitações de Recursos
Direta Indireta
TOMADOR
TOMADOR
Principais Linhas - BNDES

Financia produção e aquisição de
FINAME máquinas e equipamentos
nacionais credenciados
Cartão de Crédito para Micro,
CARTÃO BNDES Pequenas e Média Empresas e
também de MEI’s.
Investimento de até R$ 150 mm
BNDES Automático para projetos de investimentos em
todos os setores
67
EXERCÍCIOS – MÓDULO 1
ATENÇÃO:
No meu site você encontra todas as questões comentadas e corrigidas em vídeo
(professorlucassilva.com.br)
. 6. 7006 - Visa promover a expansão do mercado

de capitais, protegendo os investidores, estamos
falando de quem?
a) CTVM
b) CVM.
c) B3.
d) Bolsa de valores.
7. 7007 - A CVM tem as principais funções:

a) Todas as alternativas estão corretas. I. Proteger os titulares de valores mobiliários.
b) As alternativas II e III estão corretas. II. Promover a expansão e o funcionamento
c) As alternativas I e II estão corretas. eficiente e regular do mercado de ações.
d) As alternativas I e III estão corretas. III. Intermediar operações de câmbio.
a) Todas as alternativas estão corretas.
3. 7003 - Determinar as taxas de recolhimento b) As alternativas II e III estão corretas.
compulsório das instituições financeiras e regu- c) As alternativas I e II estão corretas.
lamentar as operações de redesconto de liqui- d) As alternativas I e III estão corretas.
dez, é responsabilidade do:
a) CMN. 8. 7008 - Qual é o órgão responsável pelo con-

b) Bacen. trole e fiscalização dos mercados de seguros,
a) Ministério da Economia. previdência privada aberta, capitalização e res-
b) Tesouro Nacional. seguro?
a) Superintendência Nacional de Previdência

4. 7004 - De quem é a atribuição de exercer o Complementar - Previc
controle de crédito sob todas as suas formas? b) Superintendência de Seguros Privados - Su-
a) Copom. sep
b) Procon. c) Agência Nacional de Saúde Suplementar -
c) Bacen. ANS
d) CMN. d) Conselho Nacional de Seguros Privados –
CNSP
5. 7005 - Uma das atribuições do Bacen é:
a) autorizar as emissões de papel moeda.

b) fixar as diretrizes e normas da política cam-
bial.
c) Determinar a taxa de recolhimento compul-
sório das Instituições Financeiras.
d) Controlar o fluxo de capital estrangeiros e
garantir o correto funcionamento do merca-
do cambial.
68
9. 7009 - Cabe a Susep, exceto: 14. 7014 - O banco de investimento está autori-
zado a fazer, exceto:
a) Autorizar e fiscalizar a constituição e opera-
ção das Sociedades Seguradoras, de Previ- a) Captar recursos via depósitos a prazo.
dência Complementar aberta. b) Vender cotas de fundos de investimentos
b) Proteger a captação de poupança popular por eles administrados.
realizada através das operações de segu- c) Intermediação de títulos e valores imobiliá-
ros, previdência aberta e capitalização. rios.
c) Zelar pela defesa dos interesses dos consu- d) Abrir contas correntes.
midores do seu mercado.
d) Fixar as diretrizes e normas da política de 15. 7015 - Renato está precisando de um capital
seguros privados. de giro a longo prazo, qual Instituição Financeira
ele deve se dirigir?
10. 7010 - É uma autarquia responsável por fis-
calizar as atividades das entidades fechadas de a) Banco de Investimento.
previdência complementar. Estamos falando: b) Banco Comercial.
c) Banco Múltiplo, com carteira de Crédito
a) CNPC. Imobiliário.
b) Previc. d) Nenhuma das alternativas estão corretas.
c) Susep.
d) CNSP. 16. 7016 - Sabrina ao fazer aniversário, ganhou R$
10 mil de presente do seu padrinho, porém com
11. 7011 - Instituição Financeira, cujo objetivo medo de ser roubada ela quer abrir uma conta
principal é proporcionar o fornecimento opor- corrente, qual Instituição ela deve se dirigir?
tuno e adequado dos recursos necessários para
financiar, a curto e médio prazos, o comércio, a a) Banco Comercial.
indústria, as empresas prestadoras de serviços, b) Banco de Investimento.
as pessoas físicas e terceiros em geral. c) Banco Múltiplo, com carteira de Crédito
Imobiliário.
a) Banco de Investimento. d) Todas as alternativas estão corretas.
b) Banco Comercial.
c) Banco Múltiplo. 17. 7017 - Um cliente aplicou em título de renda
d) Todas as alternativas estão corretas. fixa com taxa de juros simples, o valor aplicado
foi de R$ 5.000,00 em 3 anos, a uma taxa de 3%
12. 7012 - Qual é a Instituição Financeira autori- ao mês, qual será o valor bruto a ser resgatado?
zada a captar depósito à vista?
a) R$ 5.450,00
a) DTVM. b) R$ 10.400,00
b) Banco Múltiplo, com carteira de Crédito c) R$ 5.463,64
Imobiliário. d) R$ 14.491,39
c) Banco Comercial. 18. 7018 - Calcule a taxa proporcional ao tri-
d) Banco de Investimento. mestre de uma taxa de juros de 6%, sim-
ples, ao ano:
13. 7013 - Instituição Financeira privada espe- a) 0,5%.
cializada em operações de participação societá- b) 3%.
ria de caráter temporário, de financiamento de c) 1,5%.
atividade produtiva de capital fixo e de giro e de d) 4,5%.
administração de recursos de terceiros. Estamos
falando de: 19. 7019 - Roberta aplicou R$ 2.500,00 em CDB, o
qual paga 11% de juros compostos anualmente.
a) Banco Múltiplo, com carteira de Crédito No final de 8 anos, Roberta terá quanto, líquido?
Imobiliário.
b) Banco de Investimento. a) R$ 4.823,58
c) Banco Comerc ial. b) R$ 5.761,34
d) BNDES c) R$ 3.673,32
d) R$ 5.272,14
69
20. 7020 - Quando temos uma taxa, que resulta 26. 7026 – Uma LTN com vencimento em 2 anos
do rendimento do investimento em um determi- está com uma taxa de retorno de 18% .a.a. e ou-
nado período, menos a inflação mensurada no tra LTN com vencimento em 1 ano projeta uma
mesmo espaço de tempo de estudo, este percen- taxa de 22% a.a. A taxa a termo entre os prazos 1
tual é chamado de: e 2 anos é:
a) Taxa de juros nominal. a) 14% ao ano

b) Taxa de juros relativa. b) 17,24% ao ano
c) Taxa de juros real. c) 11,48% ao ano
d) Taxa de juros absoluta. d) 14,13% ao ano
21. 7021 - Qual é o rendimento líquido de uma 27. 7027 – Uma LTN com vencimento em 3 anos
Poupança, considerando que foi aplicado em está com uma taxa de retorno de 16% .a.a. e ou-
2019, enquanto a Selic Meta estava em 8,5% a.a. tra LTN com vencimento em 2 ano projeta uma
e a TR foi de 0,5% a.a.? taxa de 10% a.a. A taxa a termo entre os prazos 2
e 3 anos é:
a) 6,48% ao ano
b) 6,70% ao ano a) 5,45% ao ano
c) 6,20% ao ano b) 12,33% ao ano
d) 6,18% ao ano c) 28,00% ao ano
d) 29,00% ao ano
22. 7022 - Ronaldo comprou um título de renda
fixa que paga 15% ao ano capitalizado mensal- 28. 7028 – Uma LTN com vencimento em 3 anos
mente. No final de 10 anos, o valor de face será está com uma taxa de retorno de 16% .a.a. e ou-
R$ 30.000,00. Quanto vale este título hoje? tra LTN com vencimento em 1 ano projeta uma
taxa de 10% a.a. A taxa a termo entre os prazos 1
a) R$ 26.701,73 e 3 anos é:
b) R$ 6.756,43
c) R$ 7.115,47 a) 17,55% ao ano
d) R$ 7.415,54 b) 19,12% ao ano
c) 20,95% ao ano
23. 7023 - Pedro financiou a compra de uma d) 41,90% ao ano
moto, em 144 meses, a uma taxa de 15% ao ano,
qual será o valor da parcela mensal, sabendo que 29. 7029 – Uma LTN com vencimento em 250 dias
o valor da moto é de R$ 35.500,00? úteis está com uma taxa de retorno de 11% ao
ano e outra LTN com vencimento em 80 dias úteis
a) R$ 511,48 projeta uma taxa de 13% ao ano. A taxa a termo
b) R$ 532,81 entre os prazos 80 e 250 dias úteis é de aproxima-
c) R$ 575,35 damente (base 252 d.u.):
d) R$ 596,32
a) 6,69% ao ano
24. 7024 - Jennifer comprou um automóvel de R$ b) 10,07% ao ano
50.000,00 com 25% de entrada e o restante a uma c) 13,15% ao ano
taxa de 3,40% ao mês, pelo prazo de 48 vezes, d) 18,12% ao ano
quanto será a sua parcela mensal?
30. 7030 – Um título com valor nominal de R$
a) R$ 1.288,35 100.000,00 será descontado 6 meses antes de seu
b) R$ 1.836,33 vencimento. A taxa de juros da operação é de 4%
c) R$ 2.127,44 ao mês. O Valor Descontado Comercial Simples
d) R$ 1.595,58 e o Desconto Comercial Simples são respectiva-
mente:
25. 7025 – Lucas pretende se aposentar daqui
5 anos com R$ 2.000.000,00, para isso ele apli- a) R$ 76.000,00 e R$ 24.000,00
cou R$ 750 mil hoje, à taxa de 0,5% ao mês. Para b) R$ 73.468,10 e R$ 26.531,90
atingir seu objetivo, deverá aplicar mensamente c) R$ 79.031,45 e R$ 20.968,55
aproximadamente: d) R$ 80.645,16 e R$ 19.354,84
a) R$ 15.288,35
b) R$ 16.836,33
c) R$ 16.127,44
d) R$ 14.166,00
70
31. 7031 – Um título com valor nominal de R$ .
100.000,00 será descontado 6 meses antes de
seu vencimento. A taxa de juros da operação é
de 4% ao mês. O Valor Descontado Comercial
Composto e o Desconto Comercial Composto são
respectivamente:
a) R$ 76.000,00 e R$ 24.000,00
b) R$ 78.275,78 e R$ 21.724,22
c) R$ 79.031,45 e R$ 20.968,55
d) R$ 80.645,16 e R$ 19.354,84

100.000,00 será descontado 6 meses antes de seu
vencimento. A taxa de juros da operação é de 4%
ao mês. O Valor Descontado Racional Simples e o
Desconto Racional Simples são respectivamente:
a) R$ 76.000,00 e R$ 24.000,00
b) R$ 78.275,78 e R$ 21.724,22
c) R$ 79.031,45 e R$ 20.968,55
d) R$ 80.645,16 e R$ 19.354,84

100.000,00 será descontado 6 meses antes de seu
vencimento. A taxa de juros da operação é de 4%
ao mês. O Valor Descontado Racional Composto
e o Desconto Racional Composto são respectiva-
mente:
a) R$ 76.000,00 e R$ 24.000,00
b) R$ 78.275,78 e R$ 21.724,22
c) R$ 79.031,45 e R$ 20.968,55
d) R$ 80.645,16 e R$ 19.354,84
34. 7034 – O Custo Efetivo Total de um emprés-

timo bancário, no valor de R$ 150.000,00 pelo
prazo de 150 dias corridos, a ser pago em cinco
prestações mensais, iguais e consecutivas, com
taxa de juros de 2,10% ao mês, IOF de R$ 782,00,
Seguro Prestamista no valor total de R$ 127,00 e
Taxa Bancária de R$ 150 é aproximadamente de:
a) 1,86%
b) 2,05%
c) 2,20%
d) 2,34%
35. 7035 - Qual é a modalidade de crédito, cujos

a maior parte do recurso vem da caderneta de
poupança, que pode se destinar a compra de
apartamento ou casa.
a) Leasing.
b) Financiamento Imobiliário.
c) Finame.
d) Capital de Giro.
71
. 47. 7047 – A taxa de juros prefixada projeta 8%

ao ano e cupom cambial de um contrato que ven-
ce em 110 dias úteis (150 dias corridos) está sen-
do negociado a 5% ao ano. Se a taxa de câmbio
à vista (spot) é de R$ 3,80/US$, o valor da taxa
forward, com base nesse contrato, é de aproxi-
madamente:
a) R$ 3,75/US$
b) R$ 3,80/US$
c) R$ 3,85/US$
d) R$ 3,90/US$
49. Questão 7049 – Um empréstimo de R$

100.000 foi contraído pelo Sistema de Amortiza-
ção Constante – SAC pelo prazo de 10 anos, com
prestações mensais. Considerando que a taxa de
juros é de 1% a.m, qual será o valor da primeira
prestação desse financiamento:
a) R$ 1 .833,33
b) R$ 2 .525,07
c) R$ 1 .797,67
d) R$ 1 .927,66

100.000 foi contraído através da Tabela Price
pelo prazo de 10 anos, com prestações mensais.
Considerando que a taxa de juros é de 1% a.m.
Qual será o saldo devedor após o pagamento da
50ª parcela:
a) R$ 79 .297,45
46. 7046 – Um título no valor de R$ 100.000,00 b) R$ 71 .977,24
vence em 78 dias corridos a partir de hoje (base c) R$ 76 .743,67
anual: 360 dias corridos) e seu titular deseja des- d) R$ 50 .000,00
contá-lo na data atual. Considerando taxa de
juros de 2% ao mês, taxa bancária de 1,5%, in-
cidente sobre o valor nominal do título e cobra-
100.000 foi contraído pelo Sistema de Amortiza-
da integralmente no momento da liberação dos
ção Constante – SAC pelo prazo de 10 anos, com
recursos, e o desconto na modalidade bancária
prestações mensais. Considerando que a taxa de
simples, a taxa efetiva de juros dessa operação é
juros é de 1% a.m, qual será o saldo devedor após
de aproximadamente:
a) 5,1% ao ano . o pagamento da 50ª parcela:

b) 6,2% ao ano .
a) R$ 58 .333,33
c) 37,7% ao ano .
b) R$ 50 .452,89
d) 38,3% ao ano
c) R$ 55 .472,91
d) R$ 60 .664,88
72
52. Questão 7052 – Sobre Lavagem de 54. Questão 7054 – Uma empresa está estudan-
Dinheiro, assinale a alternativa correta: do a aquisição de um equipamento no valor
de R$ 10.000. Esse novo equipamento irá gerar
a) Pessoas Físicas ou Jurídicas que comerciali- flu-xos anuais de R$ 3.000 pelo período de 5
zem joias e metais preciosos não estão su- anos. Considerando que o custo de capital da
jeitos à lei . empresa é de 18%, a empresa deveria:
b) O valor da multa para as pessoas sujeitas
que deixarem de observar a lei é de até R$ a) Aceitar o projeto, pois o mesmo tem VPL
20 milhões . positivo de R$ 618,49
c) O prazo máximo da pena é de 15 anos de b) Rejeitar o projeto, pois o mesmo tem VPL
reclusão negativo de R$ 618,49
d) O prazo para comunicação às autoridades c) Aceitar o projeto, pois o mesmo tem VPL
competentes é de 48 horas positivo de R$ 748,97
d) Rejeitar o projeto, pois o mesmo tem VPL
53. 7053 – Um projeto financeiro prevê negativo deR$ 748,97
o seguinte fluxo financeiro: 56. Questão 7056 – Para a elaboração da

política de investimentos de uma carteira, o
Ano 0 = - R$ 30.000 profissional CFP deve considerar:
Ano 1 = R$ 15.000
Ano 2 = R$ 20.000 I. COPOM sinalizando alterações na taxa de
Ano 3 = R$ 12.000 juros na próxima reunião
II. Expectativa de Vida do cliente
Um investidor assume que poderá reinvestir III. Disposição a correr riscos do cliente
os fluxos do projeto à taxa livre de risco (7%).
Nesse caso, considerando uma taxa mínima de Está correto o que se afirma em:
atratividade de 15%, qual será a Taxa Interna de
Retorno desse investimento para esse investi- a) I e II
dor: b) II e III
c) I e III
a) 27,16% d) I, II e III
b) 30,25%
c) 40,97%
d) 19,01%
73
57. Questão 7057 – Em um processo de Planeja- 62. Questão 7062 – Quando um profissional CFP
mento Financeiro, conforme as etapas do FPSB, delega o trabalho a outro profissional, porém,
após “Desenvolver as Alternativas para o Clien- não acompanha a execução do mesmo, qual prin-
te”, o planejador deve: cípio ético o mesmo está deixando de seguir:
a) Definir a forma de relacionamento a) Probidade

b) Coletar Informações b) Diligência
c) Monitorar as recomendações c) Competência
d) Implementar as recomendações d) Objetividade
58. Questão 7058 – Um produto é oferecido em 63. Questão 7063 – Um determinado investi-
uma loja com juros de 2,5% e pago em 6 presta- mento possui rentabilidade de 1,50% ao mês. Se
ções (1 + 5) de R$ 1.000. Qual o preço à vista desse considerarmos que o imposto de renda possui
produto, aproximadamente: alíquota de 15%, qual será o rendimento líquido
desse investimento:
a) R$ 6 .230
b) R$ 4 .850 a) Depende do prazo
c) R$ 5 .950 b) 1,2750%
d) R$ 5 .645 c) 1,3500%
d) 1,4000%
60. Questão 7060 – Sobre o Perfil de
Competên-cias do Planejador Financeiro, assinale 64. Questão 7064 – Se o Real se valorizar frente
a alterna-tiva incorreta: ao dólar, é de se esperar que:
a) A conta turismo apresente um déficit
a) A gestão financeira envolve coleta de infor-
b) A conta turismo apresente um superávit
mações de fluxo de caixa e orçamento do
c) Aumentem as exportações
cliente
d) Aumentem as margens dos exportadores
b) A gestão de ativos envolve uma melhor alo-
cação dos investimentos do cliente
65. Questão 7065 – É realizado um financiamen-
c) O planejamento de aposentadoria ajuda na
to pela tabela Price no valor de R$ 100.000 pelo
otimização de recursos para o futuro
prazo de 50 meses com taxa de juros de 2% a.m.
d) O planejamento sucessório envolve melhor
Após pagar a 25ª prestação, o cliente faz uma
alocação dos investimentos do cliente
amortização de R$ 40.000. Por mais quantos me-
ses o mesmo irá pagar o empréstimo:
61. Questão 7061 – São funções que podem
ser exercidas por um profissional CFP: a) 25 meses
b) 30 meses
I. Venda de planos de previdência c) 10 meses
II. Abertura de inventário d) 8 meses
III. Planejamento Sucessório
66. Questão 7066 – Um cliente deseja adquirir
Está correto o que se afirma em:
um imóvel de forma urgente e possui baixa dis-
ponibilidade de pagamento mensal. Nesse caso,
a) I e II
você deveria indicar:
b) I e III
c) II e III a) Financiamento pela tabela SAC
d) Apenas III b) Financiamento pela tabela PRICE
c) Consórcio de imóveis
d) Compra à vista com utilização do FGTS
67. Questão 7067 – O IPVA de um determinado

ano tem o valor total de R$ 2.200 e pode ser pago
em 4 parcelas sem juros de R$ 550,00, sendo a
primeira paga no ato. Ou, se for à vista, pode ser
pago com desconto de 4,5%. Nesse caso, qual a
taxa de juro embutida na operação parcelada?
a. 3,16% a.m
b. Zero
c. 4,25% a.m
d. 0,99% a.m
74
68. Questão 7068 – Um cliente possui carteira de A ordem correta é:
R$ 1 milhão e deseja renda vitalícia de R$ 40.000 a) V, VI, I, II, III e IV
(Valor de hoje). Considerando uma inflação pro- b) IV, II, III, VI, I e V
jetada de 3% ao ano, qual a rentabilidade anual c) II, VI, III, I, V e IV
necessária para a carteira do cliente: d) III, II, I, V, IV, VI
a) 7,12%
b) 7% 73. Questão 7073 – Um determinado investimen-to
c) 6,90% com taxa de juros de 2,5% ao ano foi realizado
d) 7,25% pelo prazo de 11 meses. O valor investido foi de
R$ 10.000. Considerando Imposto de Renda de
69. Questão 7069 – São penalidades previstas no 15%, qual será o valor do resgate líquido:
Código de Ética da Planejar: a) R$ 10 .194,59
I. Advertência Privada do Conselho de Nor- b) R$ 10 .554,89
mas Éticas c) R$ 10 .127,37
II. Multa d) R$ 10 .490,94
III Advertência Pública
IV. Suspensão Temporária e revogação do di- 74. Questão 7074 – Um determinado investidor
reito de uso da imagem CPF deseja uma renda vitalícia no valor de R$ 8.000
ao mês. Considerando uma taxa de juros de 10%
Está correto:
ao ano. Qual o valor que o mesmo precisa acu-
a) I, II e III, somente mular, aproximadamente:
b) I, III e IV, somente
c) I e IV, somente a) R$ 80 .000
d) I, II, III e IV b) R$ 1 milhão
c) R$ 1,5 milhão
70. Questão 7070 – São atividades que fazem d) R$ 800 mil
parte da etapa de “Coleta” de um processo de
planejamento financeiro, exceto: 75. Questão 7075 – Luciano pegou emprestado
com um amigo o valor de R$ 50.000. E pagará em
a) Determinar disposição do cliente em rela- 4 parcelas da seguinte forma:
ção ao risco
b) Obter a idade do cliente 30 dias: R$ 20.000
c) Indicar produtos de investimentos 60 dias: R$ 10.000
d) Calcular o endividamento do cliente
120 dias: R$ 30.000
71. Questão 7071 – Analise as habilidades abai- Qual é a taxa de juros desse empréstimo:
xo: a) 5,89% a.m
b) 3,75% a.m
I. Dar atenção ao que o cliente e outras pes- c) 9,15% a.m
soas dizem d) 7.26% a.m
II. Aprender continuamente
III. Segue o Código de Ética e padrões éticos
76. Questão 7076 – O Tesouro Americano emite
Refere-se à habilidade profissional conhecida
títulos para financiar a sua dívida. Um dos títulos
como “Prática”:
emitidos são os T-Bonds. Imagine uma situação
a) I e II onde está sendo emitido um T-Bond com taxa
b) I e III de cupom de 5%, enquanto o mercado está com
c) I, II e III taxa de 4% para o mesmo período.
d) II e III
Nesse casso esse título seria negociado com:
72. Questão 7072 – Com relação as etapas do a) Ágio
Processo de Planejamento Financeiro: b) Deságio
c) Ao par
I. Desenvolver recomendações d) Não é possível determinar
II. Definir o relacionamento com o cliente
III. Analisar a situação do cliente
IV. Monitorar a situação do cliente
V. Implementar as recomendações
VI. Coletar informações
75
77. Questão 7077 – Analise as medidas abaixo: 81. Questão 7081 – Em um cenário de alta do dó-
lar na ordem de 20%, qual o índice de inflação
I. Redução da Taxa Selic será mais impactado:
II. Aumento do depósito compulsório
III. Redução do IPI a) IGP-M
IV. Redução dos gastos governamentais b) IPCA
Assinale o item que contém somente medidas c) IPC
contracionistas: d) INCC
a) I e III
b) II e III 82. Questão 7082 – Em um cenário onde a autori-
c) II, III e IV dade monetária deseja reduzir a liquidez do mer-
d) II e IV cado, seria uma ação para esse objetivo:
a) Reduzir o depósito compulsório

78. Questão 7078 – Assinale a alternativa corre- b) Realizar vendas no Open Market
ta: c) Reduzir Taxa de Redesconto
a) A T.R é a taxa utilizada pelo BNDES nos seus d) Reduzir a taxa Selic
financiamentos
b) A taxa DI é o resultado das operações inter- 83. Questão 7083 – Em um país com taxa cambial
financeiras lastreadas com títulos públicos flutuante, com intervenção da autoridade mone-
federais tária:
c) O IGP-M é mais afetado pelas alterações
a) As reservas internacionais se mantém está-
nos preços do atacado
veis
d) O spread de crédito é uma taxa livre de ris-
b) As reservas internacionais se alteram
co
c) A moeda local sempre será valorizada
d) A moeda local não oscila
79. Questão 7079 – Sob a ótica do consumo, o PIB
será a soma de:
85. Questão 7085 – Sobre a decisão de um
I. Consumo das famílias deter-minado investimento em um projeto,
II. Investimentos analise as afirmativas abaixo:
III. Gastos Governamentais
I. Se o VPL for positivo deve-se aceitar o proje-
IV. Exportações, deduzindo as importações
to
II. Se o VPL for positivo representa que a TIR é
a) Todas as alternativas acima do custo de oportunidade, obrigato-
b) I, II e III riamente
c) I, II e IV III. Projetos com Payback negativo não devem
d) II e III ser aceitos
80. Questão 7080 – Um determinado cliente faz Está correto o que se afirma em:
as seguintes operações: a) I e III
b) II e III
I. Compra de debênture de uma média em-
c) I, II e III
presa com remuneração de 60% do DI pelo
d) Apenas I
prazo de 10 anos
II. Faz um aporte para participação em uma
empresa pelo valor de R$ 30 mil e vende 1
mês depois pelo valor de R$ 200 mil
Trata-se de uma operação suspeita de lavagem
de dinheiro:
a) Somente a I
b) Somente a II
c) I e II
d) Nenhuma das alternativas
76
87. Questão 7087 – Determinar o valor a ser 92. Questão 7092 – Uma indústria precisa revita-
eco-nomizado mensalmente em um lizar a sua linha de produção e irá investir em no-
Planejamento Financeiro faz parte de qual vos equipamentos para a mesma. O CFO da com-
parte do perfil de competência do Planejador panhia não deseja se descapitalizar para realizar
Financeiro: esse investimento. Nesse sentido, qual seria a
linha de crédito mais adequada:
a) Gestão de Ativos
b) Gestão Financeira a) CDC
c) Síntese b) Microcrédito BNDES
d) Coleta c) FINAME
d) Emissão de Ações
88. Questão 7088 – Um sujeito que pratica o
cri-me de Lavagem de Dinheiro sujeita-se à que 93. Questão 7093 – Um profissional CFP está rea-
tipo de pena: lizando um trabalho de planejamento financeiro
para o um determinado cliente. Esse profissional
a) Reclusão de 3 a 15 anos e multa
contrata então um outro profissional CFP para
b) Reclusão de 3 a 10 anos, somente
o auxiliar. E esse funcionário contratado utiliza
c) Multa, somente
informações do cliente para benefício próprio.
d) Reclusão de 3 a 10 anos mais multa
Nesse caso, o profissional e seu subordinado,
respectivamente infringiram quais princípios
89. Questão 7089 – Quando um cliente deseja éticos:
fa-zer uma aplicação que está fora do seu perfil
de investidor: a) Diligência e Competência
b) Diligência e Integridade
a) O profissional não pode fazer em nenhuma c) Objetividade e Diligência
hipótese d) Profissionalismo e Diligência
b) O profissional deve fazer somente com a
assinatura do cliente no termo de desen-
94. Questão 7094 – João é um profissional CFP e
quadramento
possui em sua carteira os clientes Maria e André,
c) O profissional deve fazer somente com um
que são casados em comunhão parcial de bens e
novo API
possuem 2 contas na instituição financeira onde
d) O profissional pode fazer sem nenhuma
o CFP trabalha. Uma das contas é conjunta e a
restrição
outra é somente de André. Um determinado dia,
Maria liga para João e pede os extratos das duas
90. Questão 7090 – Um cliente faz um contas. Nesse caso, João:
financia-mento de R$ 50.000 pela tabela price.
Prazo de 12 meses. Taxa de juros de 2% ao mês. a) Poderia enviar o extrato para Maria sem
Qual será o saldo devedor após pagar a parcela de consultar André, já que os mesmos pos-
número 9: suem uma conta conjunta
b) Não deveria enviar nenhum extrato para
a) R$ 13 .004,25 Maria
b) R$ 10 .657,91 c) Deveria enviar somente o extrato da conta
c) R$ 12 .937,58 conjunta para Maria
d) R$ 13 .634,94 d) Poderia enviar os extratos somente consul-
tando a área interna do banco
91. Questão 7091 – São formas possíveis de
re-muneração do profissional CFP:
I. Percentual do patrimônio
II. Taxa de Performance
III. Valor Mensal
a) I, II e III
b) I e III
c) II e III
d) Apenas III
77
95. Questão 7095 – Um profissional CFP foi con- c) 2 anos

tratado para um trabalho de planejamento fis- d) 2,4 anos
cal/tributário de um determinado cliente. Esse
profissional como estava muito ocupado, con- 99. 7134: Você como planejador financeiro foi
trata um outro profissional, que não é CFP e não contratado para analisar a situação financeira de
tem muito conhecimento sobre o tema, para aju- um casal com 2 filhos, de 12 e 14 anos, que utili-
dar na tarefa. O profissional CFP, ao chegar em zam Declaração Anual no modelo completo.
casa comenta entre amigos sobre os trabalhos e
as informações do cliente. Dada alíquota de Imposto de Renda de 25%;
analise as informações abaixo:
Quais foram os princípios éticos violados:
•• Imóvel residencial: R$ 900.000,00
a) Integridade e Objetividade •• Aplicações em fundos de investimento Re-
b) Confidencialidade e Competência ferenciado DI: R$ 250.000,00
c) Integridade e Diligência •• 3 Carros, avaliados em R$ 40.000,00 cada
d) Confidencialidade e Diligência •• Renda bruta anual da família: R$ 680.000,00
•• Receita líquida de aluguel anual: R$
96. Questão 7096 – São habilidades profissionais 120.000,00
do Planejamento Financeiro na área “Prática”: •• Despesas com saúde anual: 45.000,00
•• Despesas com educação: 60.000,00
I. Aprendizado contínuo e atualização de co- •• Despesas anuais com cartão de crédito: R$
nhecimentos e habilidade 160.000,00
II. Usar lógica e raciocínio nas avaliações de li- •• Despesas anuais com lazer e alimentação
nhas de ação R$ 110.000,00
III. Aplicar fórmulas matemáticas adequadas •• Despesas gerais com imóvel (IPTU, condo-
Está correto o que se afirma em: mínio, etc): R$ 20.000,00 por ano
a) Apenas I •• Despesa anual com seguro de vida: R$
b) I e III 30.000,00
c) I e II •• Cobertura da apólice de seguro de vida: R$
d) Apenas III 2.000.000,00
•• Despesas com contribuição para Plano de
97. Questão 7098 – Um investimento será fei- Previdência Privada (PGBL): R$ 30.000,00
to numa determinada empresa no valor de R$ •• Despesas gerais com automóveis (IPVA e
1.000.000. O custo de oportunidade atual é de 9% manutenção): R$ 24.000,00
e o prêmio de risco do projeto é de 15%. O retor- •• Despesas financeiras anuais (prestação do
no desse projeto será de R$ 220.000 ao ano, com financiamento imobiliário): R$ 80.000,00
custos anuais de R$ 30.000 e o prazo de duração •• Financiamento Imobiliário: R$ 500.000,00
será de 13 anos. Ao final do projeto o investimen- (saldo devedor)
to será repassado para outro investidor ao pre- Com os dados acima, qual o Patrimônio Líquido
ço de aquisição. Qual é a taxa interna de retorno da Família e qual Fluxo de Caixa Anual Líquido?
dessa aplicação:
a) R$ 1.270 mil de PL e Fluxo Líquido de - R$ 49
a) 25,47% mil
b) 19,00% b) R$ 770 mil de PL e Fluxo Líquido de R$ 101
c) 21,00% mil
d) 26,87% c) R$ 690 mil de PL e Fluxo Líquido de R$ 241
mil
d) R$ 770 mil de PL e Fluxo Líquido de R$ 71
98. Questão 7099 – Um determinado investimen-
mil
to no valor de R$ 50.000 gera os seguintes retor-
nos anuais:
100. 7133 - Carlos tem no mercado um total
Ano 1: R$ 25.000 aplicado de R$ 3 milhões, dividido igualmente en-
Ano 2: R$ 25.000 tre 5 instituições. Em uma delas ele se interessa
pelo Fundo de Investimento Rentabilidade, que é
Ano 3: R$ 15.000 destinado a investidores qualificados. Carlos po-
Se consideramos uma taxa de atratividade mí- derá aplicar no fundo
nima de 15% ao ano, o período de Payback Sim-
ples do projeto é de: a) Pois tem R$ 3 milhões no mercado
b) Após comprovar a instituição que possui
a) 1,6 anos mais de R$ 1 milhão
b) 1,7 anos
78
c) Após assinar o termo de investidor qualifi- 105. 7128 - Um fundo de investimento recebe
cado nessa instituição aportes de seus cotistas e no dia seguinte realiza
d) Apenas valores acima de R$ 1 milhão operações de títulos públicos federais para fazer
caixa e letras financeiras para o longo prazo. Es-
101. 7132 - Para que um banco possa captar tas operações são registradas:
depósitos a prazo, ele tem que obrigatoriamente
a) Na B3
ser:
b) No SELIC
a) Um banco comercial c) Na B3 e no SELIC
b) Um banco comercial ou de investimentos d) No SELIC e na B3
c) Um banco de investimentos
d) Um banco com carteira comercial e de in- 106. 7127 - Uma loja oferece em uma promo-
vestimentos ção de final de ano uma geladeira em 10x sem
juros de R$ 189,00 – sem entrada. Como um bom
102. 7131 - Organizando suas finanças pela pri- CFP®, você pediu um desconto especial para pa-
meira vez, um casal fica em dúvida sobre onde gamento à vista e veio a proposta de levar por R$
incluir o resultado da sua declaração de imposto 1.800,00 no ato. Qual a taxa de juros embutida
de renda. Uma orientação adequada seria com- na operação?
putar:
a) 0,90% a.m.
a) No patrimônio líquido se houver valores a b) 0,90% a.p.
restituir c) 1,10% a.m.
b) No passivo não-circulante se houver valo- d) 1,10% a.p.
res a receber
c) No ativo não-circulante se houver valores a 107. 7126 - O EBITDA da empresa ABCD automó-
pagar veis é de R$ 3 MM. Se as despesas com deprecia-
d) No ativo circulante se houver valores a re- ção e amortização somam R$ 150 mil, os custos
ceber de financiamento são de R$ 200 mil e os impos-
tos são de R$ 50 mil. O EBIT e o lucro líquido da
103. 7130 - Após um primeiro mês tranquila, empresa são, respectivamente:
Ana não consegue pagar a segunda-fatura do
a) R$ 3,2 MM e R$ 2,6 MM
cartão e entra no rotativo. Para evitar que vire
b) R$ 2,85 MM e R$ 3,15 MM
uma bola de neve ela resgata um CDB que havia
c) R$ 2,85 MM e R$ 2,6 MM
feito exatos 30 dias antes e quita a dívida poucos
d) R$ 2,6 MM e R$ 2,9 MM
dias depois. Ana pagou IOF:
a) No pagamento da primeira fatura e no res- 108. 7125 - O IOF sobre uma dívida de rotativo
gate do investimento de R$ 2.000,00 é, no primeiro dia, de:
b) No rotativo e no resgate do investimento
c) No rotativo, apenas a) R$ 7,76
d) No pagamento da primeira fatura, no rota- b) R$ 22,00
tivo e no resgate do investimento c) R$ 7,60
d) R$ 127,60
104. 7129- Com um custo de 6% para captação
de capital de terceiros, o WACC da empresa X é 109. 7124 - Considerando as atribuições abai-
8,25%. Se peso for o mesmo para dívida e para xo:
equity, com um IR de 25% o custo de capital pró-
I. Decretar liquidação extrajudicial de EFPCs
prio é:
II. Autorizar a celebração de convênios entre
a) 6% patrocinadores e instituidores
b) 8% III. Fiscalizar a organização de resseguradoras
c) 10% IV. Cumprir e fazer cumprir as deliberações do
d) 12% CNSP
Competem à PREVIC
a) I e II
b) I, III e IV
c) II e IV
d) I, II, III e IV
79
110. 7123 - Não são títulos custodiados na SELIC: 115. 7118 - A criação de um orçamento pessoal pe-
los clientes pode se beneficiar do que já é feito
a) NTN-I, NTN-C e TDA pelas empresas utilizando o balanço patrimonial,
b) TDA, LF e CCB pois é através dele que o cliente:
c) NTN-F, LTN, LF
d) NTN-B, TDA, NTN-A a) Visualiza melhor o fluxo de entradas e saí-
das
111. 7122 - A ICVM 560 e a Resolução CMN 4.373/14 b) Organiza as despesas para o próximo perío-
tratam sobre os investidores não-residentes. De- do
vem tomar conhecimento dessas normas, dentre c) Estima os custos para projetos específicos,
outros: como viagens e grandes compras
d) Dimensiona e acompanha o acúmulo de
I. Pessoas físicas com residência no exterior e bens e investimentos
que investem fora do Brasil
II. Pessoas jurídicas com sede no exterior e in- 116. 7117 - Fazem parte do sistema de distribuição
vestimentos no Brasil de fundos de investimentos:
III. Fundos Multimercados do tipo Investimen-
to no Exterior a) Bancos e CTVMs
IV. Pessoas físicas que compram BDRs (Brazi- b) CTVMs e DTVMs
lian Depositary Receipts) c) Bancos, CTVMs e DTVMs
a) I e IV d) Bancos e DTVMs
b) I e III
c) II 117. 7116 - As sociedades seguradoras se sujeitam
d) II e IV às tratativas da SUSEP na medida em que este ór-
gão:
112. 7121 - Uma vantagem de realizar uma
aquisição via leasing no lugar de um CDC é que o a) Fixa as normas da política de seguros priva-
leasing dos
b) Regula a aplicação das penalidades previs-
a) Não tem cobrança de IOF tas em lei, no caso de descumprimento das
b) É mais flexível na venda do bem normas
c) Grava o bem no nome do comprador c) Zela pela defesa dos interesses dos consu-
d) Possui um mínimo de parcelas mais flexível, midores do mercado de seguros privados
a critério do comprador d) Disciplina a profissão de corretor de segu-
ros
113. 7120 - No leasing financeiro ou operacional
uma das partes precisa ser, obrigatoriamente: 118. 7115 - Dentre as linhas de créditos rural dis-
poníveis, o produtor que vise financiar o arma-
a) Um banco múltiplo zenamento da colheita em épocas de queda de
b) Uma sociedade ou banco de arrendamento preços, o que busque financiar a aquisição de
mercantil máquinas pesadas e o que deseje emprestar para
c) Um banco com carteira comercial e de cré- compra de insumos devem optar pelo:
dito, financiamento e investimento
d) Um banco de desenvolvimento com carteira a) Crédito de comercialização, investimento e
de crédito imobiliário custeio, respectivamente
b) Crédito de investimento, investimento e
114. 7119 - Nas modalidades de crédito: cheque custeio, respectivamente
especial, rotativo e consignado - o IOF é limitado c) Crédito de investimento, custeio e comer-
a: cialização, respectivamente
d) Crédito de comercialização, custeio e inves-
a) 0,0082% ao dia com teto de 0,38% timento, respectivamente
b) 3%, sendo 0,0082% ao dia além da alíquota
adicional de 0,38% 119. 7114 - O consórcio não possui em comum com
c) 1,1%, sendo 0,38% + 0,0082% ao dia um fundo de investimento o fato de:
d) 6,38%, sendo 0,38% + 0,0082% ao dia
a) Ser feito de forma coletiva
b) Ter uma taxa de administração sobre os re-
cursos coletados
c) Ter obrigatoriamente um prazo de término
80
d) Realizar assembleias com participação dos 124. 7109 - As corretoras de títulos e valores
consorciados mobiliários (CTVMs), dentro das atividades que
lhes competem não podem:
120. 7113 - A diferença entre investidores pro-
a) Efetuar transferência de recursos para in-
fissionais e qualificados é feita pelo órgão regu-
vestimentos no exterior
lador pois:
b) Administrar fundos de investimentos
a) Os produtos para investidores profissionais c) Executar ordens de compra e venda de
exigem maiores valores de aporte ações
b) Os investimentos para investidores qualifi- d) Prestar serviços de custódia de ativos
cados possuem níveis de risco em geral me-
nores 125. 7108 - Os recursos disponíveis via cheque
c) É necessária uma certificação de investi- especial e rotativo de cartão de crédito estão
mentos para ser um investidor profissional dentre as modalidades mais facilmente acessa-
d) O investidor profissional deve ser um pro- das pelas pessoas físicas. Como consequência,
fissional do mercado financeiro elas são as modalidades de crédito:
a) Mais indicadas para o cliente que tem pro-

121. 7112 - A aquisição da CETIP pela B3 ampliou
jetos de longo prazo
o leque de atuação desta última na medida em
b) Com os maiores custos de juros sobre os
que a antiga CETIP:
valores emprestados
a) Registrava as operações com títulos públi- c) Com a maior alíquota de IOF dentre as ope-
cos federais rações de crédito
b) Era a maior depositária de títulos privados d) De menor risco para as instituições que as
do Brasil oferecem
c) Mantinha um ambiente de negociação para
ativos de renda variável 126. 7107 - Além do custo de IOF, são custos
d) Intermediava a negociação de commodities particulares a operação de penhor:
no mercado futuro
a) Taxa de Administração Financeira e Tarifa
de Renovação e Avaliação
122. 7111 - Dentre as características abaixo,
b) Tarifa de Custódia e Tarifa de Renovação e
podemos vincular a uma EFPC:
Avaliação
I. Não possuir fins lucrativos c) Tarifa de Leilão e Tarifa de Custódia
II. Planos nas modalidades VGBL e PGBL d) Taxa de Administração Financeira e Taxa de
III. Planos CD, BD ou CV Leilão
IV. Oferecimento apenas de planos coletivos
a) I e III 127. 7106 - Sob quais condições é permitida a
b) I, II e III emissão de debêntures para bancos múltiplos:
c) I, III e IV
d) II, III e IV a) Se uma das carteiras for a de investimentos
b) Se além da carteira comercial ou de investi-
mentos ele possui a carteira de desenvolvi-
123. 7110 - Um alto índice de poupança é um
mento
bom indicador de controle financeiro, porém ele
c) Sob nenhuma condição
pode ser enganoso, principalmente se:
d) Se o volume dado em garantia se restringir
a) A dívida da família crescer acima do valor ao capital social
poupado
b) A taxa de remuneração dos investimentos 128. 7105 - Determine o CMPC de uma empre-
não for superior ao CDI sa que tem 4x mais capital próprio que de tercei-
c) A carteira de investimentos não atender ros, uma alíquota de IR de 20% e custos líquidos
aos objetivos do cliente de 6% para capital de terceiros e 15% para capi-
d) Se os valores forem poupados de forma in- tal próprio.
termitente e não de forma constante
a) 13,2%
b) 13%
c) 7,8%
d) 6,8%
81
129. 7104 - Levando em consideração as carac- 133. 7100 - Um investidor 60 anos de idade,
terísticas de um fundo de emergência, são inves- viúvo acumulou R$ 10.000.000,00 para a sua
timentos adequados, por suas características de aposentadoria. Ele avalizou que precisará para
liquidez e segurança manter seu padrão de vida até a sua morte de R$
600.000,00 por ano, que poderão ser gerados pe-
a) LFTs e Debêntures com garantia real los rendimentos do capital acumulado para a sua
b) Fundos de Renda Fixa Simples e Certifica- aposentadoria e atualizados anualmente pela
dos de Depósito Bancário inflação. Ao preencher o formulário de Análise
c) Tesouro SELIC e Recibos de Depósito Bancá- do Perfil do investidor (API) um profissional CFP
rio identificou que o investidor possui conhecimen-
d) LTNs e Fundos de Capital Protegido to do mercado capacidade e tolerância para cor-
rer riscos.
130. 7103 - A aquisição de um bem através de
consórcio, financiamento ou poupança tem ca- Dados constantes para todo o período
racterísticas diferentes de custo, prazo e riscos. -Inflação 4,5% ao ano.
Podemos afirmar que:
-Taxa de juros real em investimento renda fixa:
a) No quesito custo, o consórcio é o mais bara- 4% ao ano
to, seguido pela poupança e pelo financia- -Prêmio pelo risco em investimento renda variá-
mento vel: 14% ao ano
b) No quesito risco, o consórcio é o mais arris-
-Desconsiderando taxas e impostos dos rendi-
cado, seguindo pelo financiamento e pou-
mentos projetados.
pança
c) No quesito custo, o financiamento é o mais Para atender à necessidade dessa renda, a es-
caro, seguindo pelo consórcio e pela pou- tratégia MAIS adequada para que esse investi-
pança dor não assuma risco acima do necessário, será
d) No quesito prazo, o consórcio é o mais de- a de alocar os recursos em uma carteira de in-
morado, seguido pela poupança e pelo fi- vestimento com:
nanciamento a) 90% em renda fixa e 10% renda variável
b) 85% em renda fixa e 15% renda variável
131. 7102 - Uma pessoa que identifique a neces- c) 80% em renda fixa e 20% renda variável
sidade de tomar recursos emprestados deve se d) 75% em renda fixa e 25% renda variável
atentar, ao analisar as propostas de crédito, ao
CET das operações. Isto é verdade porque o CET: 134. 7135 – Segundo a planejar no processo de
elaboração de um planejamento financeiro pes-
a) Leva em conta apenas as tarifas cobradas
soal, não faz parte
no empréstimo
b) É influenciado pelos juros do empréstimo e a) A Analise de ações de companhias abertas
pelas tarifas da operação que podem ser adquiridas pelo cliente.
c) Considera a inflação estimada no período b) A identificação de questões pertinentes ao
do empréstimo estilo de vida do cliente.
d) É mais vantajoso quanto maior for para o c) O Monitoramento das recomendações
tomador do empréstimo apresentadas ao cliente.
d) A execução das recomendações apresenta-
132. 7101 - O sistema SELIC faz parte do STR das ao cliente.
(Sistema de Transferência de Reservas) que, além
de não permitir o cancelamento de operações (ir- 135. Questão 7136 - São serviços que podem
revogabilidade), tem outras características que ser desenvolvidos por um profissional CFP desde
garantem a solidez do sistema, exceto: que obtenha uma licença emitida por um órgão
regulador ou registro profissional.
a) Permite operações a descoberto
b) Liquida as operações em tempo real I. Avaliar os riscos e realizar venda de apólices
c) Condiciona a operação a disponibilidade de seguros.
dos títulos na ponta vendedora II. Formar estratégias de planejamento suces-
d) Efetua todas as operações separadamente sório e abrir um processo de inventário
(mesmo que haja várias entre contrapartes III. Avaliar a aquisição e intermediar a compra
iguais) de imóveis.
Está correta o que se afirmar em:
a) I e III apenas
b) B- I e II apenas
82
c) C- II e III apenas 139. 7140- Segundo as Regras do Código da
d) D- I, II e III. planejar, definidos na Seçção III.
I. “Os planejadores CFP e os Associados po-

136. 7137 - Um investidor 60 anos de idade, vi-
dem acordar com seus clientes os serviços
úvo acumulou R$ 10.000.000,00 para a sua apo-
a serem fornecidos e a respectiva remune-
sentadoria. Ele avaliou que precisará para man-
ração durante o processo de implementa-
ter seu padrão de vida até a sua morte de R$
ção das recomendações”.
600.000,00 por ano, que poderão ser gerados pe-
II. Os planejadores CFP e os Associados de-
los rendimentos do capital acumulado para a sua
vem manter atualizados seus dados cadas-
aposentadoria e atualizados anualmente pela in-
trais, no sistema da planejar até 30dias cor-
flação. Ao preencher o formulário de Análise do
ridos da alteração”
Perfil do investidor API um profissional CFP iden-
tificou que o investidor possui conhecimento do As regras I e II são respectivamente.
mercado capacidade e tolerância para correr ris- A- Correta e Correta
cos. B- Correta e Incorreta
C- C- Incorreta e Correta
Dados constantes para todo o período
D- Incorreta e Incorreta
•• Inflação 4,5% ao ano. -Taxa de juros real em
investimento renda fixa 4% ao ano 140. 7141- Um planejador CFP foi denunciado
•• Prêmio pelo risco em investimento renda por uma suposta violação as regras estabele-
variável 15% ao ano -Desconsiderando ta- cidas da Planejar. Na apuração iniciais dos des-
xas e impostos dos rendimentos projeta- cumprimento as Regras do código:
dos.
Para atender a necessidade dessa renda, a es- a) O conselho de Normas Éticas, caso identifi-
tratégia MAIS adequada para que esse investi- que que há indícios de potencial violação ao
dor não assuma risco acima do necessário, será código, decidirá pela instalação ou não do
a de alocar os recursos em uma carteira de in- procedimentos disciplinar.
vestimento com: b) O profissional deverá apresentar defesa es-
a) 90% em renda fixa e 10% renda variável. crita ao conselho de Normas Éticas na reu-
b) B-85% em renda fixa e 15% renda variável. nião que analisará o mérito da denúncia.
c) 80% em renda fixa e 20% renda variável. c) O Grupo de trabalho ao receber da Equipe
d) D- 75% em renda fixa e 25% renda variável. Planejar a denúncia, fará uma análise preli-
minar do mérito e decidirá pela instauração
ou não do procedimento disciplinar.
137. 7138 - O princípio de código que requer dos
d) A equipe do Planejar, caso encontre indícios
planejadores CFP honestidade intelectual e im-
encaminhará a denúncia recebida ao Grupo
parcialidade na sua atuação dentro do escopo de
de trabalho que analisará o seu mérito.
serviços acordados e estabelecido...que as reco-
mendações devem ser feitas de forma pragmá-
tica, isentas, transparentes respaldadas em fun- 141. 7142 - Um patriarca de uma família contra-
damentos técnicos é o: tou um profissional CFP para assessorá-lo na
revisão do processo de Governança Corporativa
a) Profissionalismo das empresas da Família, visando a futura ven-
b) Diligencia da. O profissional foi procurado por um banco de
c) Integridade investimento que se interessou por uma dessas
d) Objetividade empresas e o banco lhe fez uma proposta de tra-
balho para realizar um estudo relacionado a fu-
138. Questão 7139 - O princípio de código que são dessa empresa com outro grupo industrial.
requer dos planejadores CFP atenda aos compro- O profissional aceitou a proposta e, nesse caso a
missos profissionais com zelo, dedicação e rigor decisão dele foi:
cuidando e supervisionando adequadamente a
a) Correta pois a venda da empresa é uma da
execução dos serviços profissionais, de acordo
prioridade do patriarca.
com o escopo condições e prazos acordados com
b) Correta, pois ele é o melhor interlocutor do
o cliente é o:
processo por ter informações sobre a fusão
a) Profissionalismo e as condições econômica financeira da-
b) Diligencia quela empresa.
c) Integridade c) Incorreta, pois ele é proibido de ser remu-
d) Objetividade nerado por duas fontes distintas em uma
mesma operação.
83
d) Incorreta, pois ele deve apenas assessorar 145. 7146 - Um país mantém um regime de
ao patriarca nos serviços que lhe foi contra- câmbio fixo, entre sua moeda e o dólar america-
tado. no. Caso ocorra uma desvalorização da moeda
daquela país, o efeito esperado será:
142. 7143 - Na fase de ANALISE para a elabora-
a) Uma redução do PIB e o aumento das ex-
ção de um planejamento sucessório um profis-
portações.
sional CFP deverá
b) B- Uma redução do PIB e a queda das ex-
a) Considerar as restrições do cliente para portações.
atingir aos seus objetivos. c) Um aumento do PIB e o aumento das ex-
b) Reunir os contratos e documentos que afe- portações.
tem as estratégias do cliente. d) D- Uma aumento do PIB e a queda das ex-
c) Otimizar as estratégias propostas, antes de portações.
fazer as recomendação ao cliente.
d) Indicar os melhores ativos de acordo com o 146. 7147 - Sobre os índices de mercado
perfil e objetivo do cliente
I. Taxa Referencial TR é frequentemente utili-
zada pelo banco BNDES nas operações de
143. 7144 - Na elaboração de um planejamento
financiamento de Longo Prazo.
financeiro para um cliente um profissional CFP,
II. O IGPM é um índice de preços que sofre in-
na fase de SÍNTESE. Deverá
fluência quando acontece variações e nos
I. Formular estratégias de gestão de riscos preços do atacado.
II. Determinar a tolerância desse cliente as III. O IPCA é um índice de preços que sofre in-
perdas financeiras. fluência quando acontece variações e nos
III. Avaliar as vantagens e desvantagens das es- preços do varejo.
tratégias propostas. a) I, II e III
a) II e III apenas
Está correto que se afirma em:
a) I e II apenas
a) I apenas a) III apenas.
b) B- II e II apenas
c) C- I e III apenas 147. 7148 -Uma indústria do segmento de metais
d) D- I, II e III. produz equipamentos médicos, gasta com maté-
ria prima R$ 4.000,00 por unidade produzida e a
144. 7145 - O comitê de Politica Monetário CO- vende por R$ 7.200,00, sobre o valor de venda a
POM, em ata de sua reunião ordinária, informou empresa paga impostos de 15% e R$ 1.000,00 de
que diante dos sinais do aumento de demanda comissão de vendas. No calculo do PIB, contribui-
doméstica e do menor índice oficial de desem- ção dessa indústria por peça vendida (Conceito
prego registrado nos últimos anos, pode-se pro- de valor adicionado) é
jetar uma manutenção dos índices de inflação
acima do teto da meta, fixado pelo CMN para os a) 1.120,00
próximos 24 meses. Um profissional CFP após a b) 2.120,00
leitura desse documento, enquanto perdurar c) 3.200,00
tais expectativas quanto ao índices de inflação, d) 7.200
deverá recomendar a seus clientes que:
148. 7149 - Os procedimentos de prevenção e
a) Reduzem as aplicações em CDB Pré-Fixado combate as atividades que caracterizam crime
e aumentem as aplicações em letras finan- de lavagem de dinheiro ou ocultação de bens e
ceiras do tesouro LFT. direitos e valores.
b) Reduzem o prazo médio das aplicações de
renda fixa Pré-fixadas e reduzem as aplica- a) Determinam que atividades suspeitas se-
ções indexadas em Taxa do DI jam comunicadas de imediato as pessoas
c) Aumentem as aplicações indexadas a Taxa envolvidas e posteriormente ao COAF.
do DI, e aumentem as aplicações LTN. b) Determinam que as instituições financeiras
d) Aumentem o prazo médio das aplicações de conservem o cadastro de seus clientes por
renda fixa Pré-fixada e reduzem as aplica- um período mínimo de um ano, após o en-
ções indexadas a taxa do DI. cerramento da conta.
c) Requerem que as instituições financeiras
mantenham as informações cadastrais das
pessoas físicas que representam os clientes
pessoas jurídicas.
84
d) Estabelece a necessidade de que as infor- 151. 7152 - Um indivíduo necessita pagar um tri-
mações cadastrais dos clientes permane- buto no valor de R$ 4.230,00. O pagamento de-
çam atualizadas, exclusivamente para as verá ser realizado em quatro parcelas, sendo,
instituições financeiras que possuem con- sendo uma no ato e as demais a cada 30 dias. Se
tas de depósito a vista. optar pelo pagamento a vista, o Governo ofere-
cerá um desconto de 4% sobre o valor devido. A
149. 7150 - Um profissional CFP que atua como taxa de juros embutida no imposto será aproxi-
gerente do private banking em uma instituição madamente.
financeira visitou seu cliente e obteve as seguin-
a) 4% am.
tes informações I e II realizadas recentemente
a) 2,79% am.
I- Compra de Debenture no valor de R$ a) 2,10% am.
100.000,00 de uma empresa de pequeno por- a) 1,65% am.
te com remuneração equivalente a 60% do CDI
com vencimento 5 anos. 152. 7153 - Um cliente ao avaliar a contratação
II- Compra de uma empresa por R$40.000,00 e de um financiamento recebeu duas propostas de
posteriormente vendida por R$200.000.000 diferentes instituições financeiras. Uma delas
utiliza a SAC e a outra tabela Price. As duas pro-
O profissional deveria avisar o compliance do postas contemplam os mesmos valores, prazos
bancos quais atividades suspeitas. e taxa de juros na modalidade Prefixada. Nes-
a) Apenas I se caso o profissional CFP deverá esclarecer ao
b) Apenas II cliente que.
c) Ambas as operações
d) Nenhuma das operações I. A prestação inicial será maior e os valores
pagos de juros serão decrescentes ao longo
do tempo se optar pela SAC
150. 7151 - Durante uma reunião de família, o
II. A amortização do principal será decrescen-
irmão de um investidor que é o diretor financei-
te ao longo do tempo prestação constante,
ro de uma CIA listada na bolsa de valores comen-
se optar pela Price.
tou que essa empresa está próxima de concluir a
III. O Total de juros pagos será o mesmo, inde-
aquisição de seu maior concorrente, e com isso o
pendente do sistema.
preço das atuais ações deverá subir. Esse investi-
dor no dia seguinte, determinou uma compra de Está correto o que se afirma em:
um lote significativo de ações dessa empresa e a) I e II
um funcionário dessa corretora que executou a b) I e III
ordem sem questioná-lo. Após uma semana da c) II e III
compra dessas ações a operação da aquisição do d) Apenas I
concorrente foi oficialmente anunciado, como
consequência as ações valorizaram e o investi- 153. 7154 - Um projeto de investimento apre-
dor na sequência as vendeu obtendo lucro ex- senta seus fluxos de caixa estimado para os pró-
pressivo, repartindo-o com irmão. Nesse caso a ximos 4 meses considere o diagnostico abaixo.
CVM poderá punir por ilicito administrativo por Face 25.000,00
uso indevido de informações privilegiadas Insi-
der trading além do investidor 10.000 12.000 14.000 16.000
I. O Diretor 1 2 3 4
II. O profissional da corretora de valores re- Considerando um custo de oportunidade de 7%
ceptor da ordem ao ano. Qual será a taxa interna de retorno des-
III. A Corretora de valores se título:
a) I apenas
a) 33,83
b) B-I e III apenas
b) 45,25%
c) C-III apenas
c) 10,25%
d) D- I, II e III
d) 13,59%
154. 7155 – Um produtor rural está interessa-

do em adquirir novos equipamentos para sua la-
voura. São produtos de crédito que o mesmo po-
deria utilizar:
a) FINAME e financiamento habitacional
85
b) Emissão de ações e FINAME

c) Crédito Rural e CDC
d) Crédito Rural e FINAME
155. 7156 - Segundo a planejar no processo de elaboração de um planejamento financeiro pessoal,

não faz parte
a) A Análise Técnica das ações que irão fazer parte da carteira do cliente
a) Identificar questões relativas ao estilo de vida/perfil do cliente
a) O Monitoramento das estratégias implementadas para o cliente
a) A execução das recomendações apresentadas ao cliente.
156. 7157 – Uma determinada carteira de investimentos possui a seguinte formação:
70% - NTN-B
30% - CDB pos fixado
Qual seria o movimento que mais impactaria de forma positiva a carteira:
a) Aumento da taxa real de juros
b) Aumento da inflação
c) Aumento da taxa de juros nominal
d) Queda da inflação
GABARITO
2 B 3 A 4 C 5 D 6 B 7 C 8 B 9 D 10 B
11 B 12 C 13 B 14 D 15 A 16 A 17 B 18 C 19 D 20 C
21 A 22 B 23 A 24 D 25 D 26 D 27 D 28 B 29 B 30 A
31 B 32 D 33 C 34 D 35 B 36 A 37 D 38 B 39 D
43 B 44 A 46 C 47 C 49 A 50 B
51 A 52 B 53 D 54 B 55 56 B 57 D 58 D 60 D
61 D 62 B 63 B 64 A 65 D 66 B 67 A 68 A 69 D 70 C
71 D 72 C 73 A 74 B 75 D 76 A 77 D 78 C 79 A 80 C
81 A 82 B 83 B 85 C 86 87 B 88 D 89 B 90 D
91 A 92 C 93 B 94 B 95 B 96 A 97 B 98 C 99 C 100 C
101 B 102 D 103 C 104 D 105 D 106 A 107 C 108 A 109 A 110 B
111 C 112 A 113 B 114 B 115 D 116 C 117 C 118 A 119 C 120 B
121 B 122 C 123 A 124 A 125 B 126 B 127 C 128 A 129 B 130 C
131 B 132 A 133 B 134 A 135 D 136 C 137 D 138 B 139 C 140 A
141 D 142 A 143 C 144 A 145 C 146 B 147 C 148 C 149 C 150 A
151 B 152 D 153 A 154 D 155 A 156 B
86
MÓDULO 2
Gestão de Ativos e Investimentos
Princípios de Investimentos:Risco, Retorno e Liquidez
Poupança Rendeu 6% Rentabilidade Absoluta
Poupança Rendeu 80%

Rentabilidade Relativa
do CDI
CDB rendeu 8% em Rentabilidade

2018 Observada
Estima-se que CDB Rentabilidade

renderá 7% em 2019 Esperada
CDB rendeu 8% Rentabilidade Bruta
I.R
CDB rendeu 6,4% Rentabilidade Líquida
87
Prazo Risco Retorno Exigido
Liquidez Risco Retorno Exigido
Risco de Mercado: Sistemático e Não Sistemático
DIVERSIFICAÇÃO
Risco Risco
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
1 5 10 15 20 25 30
Número de Ativos
Banco A
Banco A
Banco B
Banco C
88
Risco NÃO Risco
Sistemático Sistemático
• Específico do • Sistema
Ativo Econômico
• Diversificável • NÃO
diversificável
Diversificação Reduz NÃO Reduz
DIVERSIFICAÇÃO
Risco Risco
10
9
8
7
Risco Não
6 Sistemático
5
4
3
2
Risco
1
Sistemático
0
1 5 10 15 20 25 30
Número de Ativos
Risco de Crédito
Risco de Crédito
FGC!?
89
Risco de Liquidez
Risco de Liquidez
Liquidez: facilidade de conversão Uma liquidez forçada pode representar
em $$$ uma perda. Ex: vender imóvel abaixo do
preço justo para receber $ rapidamente
A dificuldade de resgatar um investimento

exige um prêmio adicional de retorno:
prêmio de liquidez
O Investidor deve alinhar objetivos com liquidez

ao montar a carteira de investimentos
Suitability
Suitability
O profissional CFP® deve ser capaz de avaliar o perfil

do cliente para entender qual a estratégia mais
adequada para os objetivos dele.
Objetivos
Horizonte de Investimentos
Tolerância e capacidade de
assumir riscos
Restrições particulares
90
Finanças Comportamentais
Teoria Moderna de Carteiras Finanças Comportamentais

Investidor Racional Investidor Real
Busca maximizar o Decisões inconscientes

lucro
Avalia risco x retorno Influenciado pelas emoções

objetivamente
Teoria da Perspectiva
As pessoas tem mais aversão à perda que
amor ao ganho.
Heurísticas
Heurística
Abordagem na solução de problemas que utiliza

atalhos para acelerar o processo decisório
Vantagens
- Decisões mais rápidas

- Pode ser utilizada com outras formas
de análise do problema
Desvantagens
- Maior chance de erro de julgamento

- Isoladamente, não olha o problema
como um todo
Ancoragem
O investidor parte de uma informação prévia (âncora) e

ajusta sua conclusões com base nela.
Exemplos:
- Se prender ao preço de uma ação ou

índice: o Ibovespa nunca esteve em 100 mil
pts, portanto hoje está caro.
- Analista diz que a Petrobrás irá a R$ 50,00 e

investidor ancora esse preço segurando
papel
91
Disponibilidade
As probabilidades são estimadas com base na frequência

que os eventos vêm à mente de uma pessoa
Exemplos:
- Notícia de jornal ou televisão falando

bem de determinada empresa leva o
investidor a comprar ação
- Evitar pegar aviões após saber de um

acidente aéreo, ainda que a
probabilidade seja pequena
Representatividade
O investidor toma decisões com base na semelhança de

situações ou casos que já conheça.
Exemplos:
- Comprar cotas de um fundo olhando

somente a lâmina de rentabilidade
- Eventos do passado (infância) darem

conforto à tomada de decisão de
investimento
Vieses Cognitivos
Vieses Cognitivos
Tendências que podem ocorrer no processo de tomada

de decisão, influenciando a lógica decisória
Status Quo
A preferência por manter a situação

atual mesmo que uma mudança seja
claramente positiva – medo da
mudança.
92
Vieses Cognitivos
Movimento de Manada Framing (Enquadramento)
Tomar uma atitude apenas porque Ser influenciado pela apresentação da

outros estão tomando, sem ponderar se informação, deixando de lado os fatos a
as razões são adequadas – medo de que ela se refere
ficar de fora
Vieses Cognitivos
Desconto hiperbólico Excesso de Confiança
Dificuldade em precificar um benefício Ocorre quando o investidor acredita

futuro, dando mais valor a um benefício demais na própria capacidade de gerar
no presente bons retornos
Vieses Cognitivos
Aversão a perdas
Um investidor tende a manter uma
posição perdedora por medo de realizar
um prejuízo ou aumenta sua exposição
ao risco para tentar recuperar
93
Títulos Públicos Federais
Receitas Despesas
R$ 120 bi
LTN
NTN-F LFT
Treasuries
NTN-B
(Principal) NTN-B
Resgate (VF)
SEM
CUPOM
LTN
LFT
NTN-B (Principal) Aplicação (PU)
Resgate (VF)
COM
CUPOM
Juros Intermediários
NTN-F
NTN-B Aplicação (PU)
94
Título Característica Cupom
LFT Pós Fixado (Selic) Não
LTN Prefixado Não

NTN-B
Juros + IPCA Não
(Principal)
Título Característica Cupom

Risco de
NTN-B Juros + IPCA Sim Reinvestimento
NTN-F Prefixado Sim
Título Prefixado - LTN

699 (d.u)
Prazo
1015 (d.c)
Taxa 7,75%
P.U ?
PU = R$ 812,9815
Rentabilidade Total = 23%
Título Prefixado - LTN – Resgate Antecipado

699 (d.u)
Prazo
1015 (d.c)
Taxa Emissão 7,75%
Prazo do Resgate 252 (d.u)
Taxa Mercado (resgate) 10%
Ágio ou Deságio? ?
Deságio
Taxa Efetiva: 3,87%
95
ÁGIO Rendimento
MENOR que SELIC
LFT
NEGOCIAÇÃO
Rendimento
DESÁGIO Maior que SELIC
Ao par
Igual a Selic
Preço Título Pós Fixado - LFT

Prazo Até
80 d.u
Vencimento
Selic Desde o
10%
Lançamento
Deságio 0,20%
Valor de Negociação ?
VALOR AO PAR: R$ 1.080,0000
Preço Atual
VALOR NEGOCIADO: R$ 1.079,3152
PU = ______________
Prazo
(1+ágio)
Tesouro Direto
Receitas Despesas
R$ 120 bi
96
Gerir as contas públicas de forma eficiente e transparente
Zelar pelo equilíbrio fiscal e qualidade do gasto público
Vinculado ao Ministério da Fazenda/Economia
Administra a dívida pública federal
Emissor dos títulos públicos federais
Tesouro Direto (compra e venda pela internet para Pessoa Física)
 Venda de Títulos Públicos para Pessoa Física pela Internet
 A partir de R$ 30,00 (Mínimo de 1% do Título)
 Limite de Compra Mensal: R$ 1 milhão
 Compra Programada ou Tradicional
 Taxa de Custódia + Taxa de Corretagem
 Recompra Diária de Títulos
NOMENCLATURA DO TESOURO DIRETO
LFT Tesouro Selic
LTN Tesouro Prefixado
NTN-B Tesouro IPCA + Com Juros Semestrais
NTN-B (Principal) Tesouro IPCA +
NTN-F Tesouro Prefixado com Juros Semestrais
97
Índices de Mercado Anbima - IMA's
Família de índices de renda fixa que representam a evolução da carteira de títulos públicos federais
a preços de mercado.
IMA-B = Rentabilidade de todos os títulos públicos federais que são indexados ao IPCA (NTN-B).
IMA-S = Rentabilidade de títulos pós fixados, que respondem à taxa Selic (LFT).
IRF-M = prefixados (NTN-F, LTN)
IMA-C = Rentabilidade dos títulos públicos federais que são indexados ao IGP-M (NTN-C), não é
mais comercializado.
IMA – Geral = Média de todos os anteriores.
Fundo Garantidor de Crédito - FGC
Associação civil sem fins lucrativos que tem por objetivo a garantia de crédito
no caso de:
● Intervenção, liquidação extrajudicial ou falência da associada
● insolvência reconhecida pelo Bacen
98
R$ 250.000:
➔ Por CPF/CNPJ
➔ Por conglomerado financeiro
Limitado a 1MM (4 anos)*
* Não se aplica se investido até 21/12/2017
O que cobre?
Conta Conjunta
- Limitado a R$ 250.000,00 por conta
Exemplo: Conta conjunta de 2 titulares com R$ 550.000,00
investidos em CDB.
É decretado falência do banco, quanto eles recebem?
Cada um receberá apenas R$ 125.000,00.
99
Não Residentes
Na última alteração no regulamento do FGC, foi estendido a
garantia para investidores não residentes.
Agora os não residentes possuem as mesmas condições dos
investidores residentes.
Caderneta de Poupança
Caderneta de Poupança
➔ Financia, prioritariamente, o setor imobiliário

➔ Remuneração definida pelo Bacen(iguais em todas as
instituições financeiras
➔ Rendimento: Mensal para PF, Trimestral para PJ
➔ Liquidez diária
➔ Garantida pelo FGC
➔ Data de aniversário, data de recebimento do rendimento
(se for no dia 29, 30 e 31), passa a ser o dia 1º do próximo
mês
Caderneta de Poupança - Rentabilidade
Pessoa Física
1. 0,5% a.m. + TR se Selic superior 8,5% a.a.
2. 70% da Selic + TR, se Selic abaixo ou igual a 8,5% a.a.
Pessoa Jurídica
1. 1,5% a.t. + TR se Selic superior 8,5% a.a.
2. 70% da Selic + TR, se Selic abaixo ou igual a 8,5% a.a
(Regra - 3 maio de 2012)

Antes dessa data, todas as poupanças PF rendem 0,5% a.m. + TR e PJ rendem 1,5%
a.m. + TR
100
Caderneta de Poupança - Tributação
PF - Isento de IR
PJ - 22,5% de IR sobre os rendimentos do trimestre
Isento de IOF
Certificado de Depósito Bancário - CDB
O CDB, Certificado de Depósito Bancário, é um título privado para a captação

de recursos de investidores pessoas físicas ou jurídicas, por parte dos bancos.
É um investimento “protegido” pelo FGC.
O CDB pode ser emitido por bancos comerciais, bancos de investimento ou

bancos múltiplos, com pelo menos uma destas carteiras descritas.
Rentabilidade: prefixada ou pós (não pode ser variação cambial).
Prefixado: taxa fixada no início da operação, se mantido até o vencimento.

Pós-fixado: CDI, Selic, TR, TBF, IGP-M, TLP etc
Prazos mínimos de emissão:

1 dia: Prefixado ou pós DI
1 mês: TR ou TLP
2 meses: TBF
1 ano: IGP-M
Não há prazo máximo
101
IR: Tabela regressiva
22,5% até 180 dias

20% de 181 a 360 dias
17,5% de 361 a 720 dias
15% mais de 720 dias
IOF até o dia 29

Conta com o FGC.
Recibo de Depósito Bancário - RDB
- Depósito a prazo
- Emitido por bancos múltiplos, de investimento e comerciais
- Emitido por sociedades de crédito, financiamento e investimento
- Cooperativas de crédito
- Nominativo, inegociável e intransferível
É mais comum em financeiras e cooperativas de crédito.
Rentabilidade: prefixada ou pós (não pode ser variação cambial).
Prefixado: taxa fixada no início da operação, se mantido até o vencimento.

Pós-fixado: CDI, Selic, TR, TBF, IGP-M, TLP etc
Prazos mínimos de emissão:

1 dia: Prefixado ou pós DI
1 mês: TR ou TLP
2 meses: TBF
1 ano: IGP-M
Não há prazo máximo
102
IR: Tabela regressiva
22,5% até 180 dias

20% de 181 a 360 dias
17,5% de 361 a 720 dias
15% mais de 720 dias
Conta com o FGC.
Diferença CDB x RDB
CDB pode ser negociado antes do vencimento.

(Emite certificado)
RDB deve ser levado até o vencimento, mais risco de liquidez.

(Sem emissão de certificado)
Depósito a Prazo com Garantia Especial - DPGE
Superavitário Deficitário
Juros Juros
Depósito à Vista Sem Juros
Depósito a Prazo Com Juros
103
FGC até
R$ 250
mil
Depósito a Prazo com Garantia Especial
Banco NÃO pode

Comprar DPGE de
Outro Banco
Somente para
Tomadores Finais
104
Gestora com Vários Fundos
Gestora
X
Fundo A Fundo B Fundo C
DPGE B.B DPGE B.B DPGE B.B

R$ 20 mm R$ 20 mm R$ 20 mm
R$ 20 mm R$ 20 mm R$ 20 mm
DPGE – Características Gerais

• Bancos
Quem emite • SCFI (Financeiras)
• Caixas Econômicas
FGC • Até R$ 20 milhões por CPF/CNPJ
I.R • Tabela Regressiva

• Prefixado
Juros • Pós Fixado
• Híbrido
Liquidez Antecipada • Não há
Letra de Crédito Imobiliário - LCI
105
Garantia (Alienação Fiduciária)
K Próprio Financiamento
Garantia LCI
1 2
LCI – Características Gerais

Bancos com Carteira de Crédito Imobiliário
CEF
Quem Emite
APE e SCI
Companhias Hipotecárias
Remuneração Pré | Pós | Híbrida
Tributação Isento de I.R para Pessoa Física
Prazo Mínimo Próximo Slide
Prazo Máximo Prazo da Carteira
Lastro Alienação Fiduciária Ou Hipoteca
Garantia Real + FGC
106
LCI – Prazos Mínimos
Indexador Prazo Mínimo
Índice de Preços com Atualização Mensal 36 meses
Índice de Preços com Atualização Anual 12 meses
Se Não For Índice de Preços 90 dias
Equivalência LCI x CDB – Pessoa Física
LCI 88% CDI
Prazo 100 dias
Qual Seria um CDB

?
Equivalente
113,55%
Letra de Crédito do Agronegócio - LCA
107
Garantia
K Próprio Financiamento
LCA
Recebível
Agrícola
2
1
LCA – Características Gerais
Quem Emite Instituições Financeiras Públicas ou Privadas
Remuneração Pré | Pós | Híbrida
Tributação Isento de I.R para Pessoa Física
Prazo Mínimo Próximo Slide
Prazo Máximo Prazo da Carteira
Lastro Operação de Crédito Rural
Garantia FGC
108
LCA – Prazos Mínimos
Indexador Prazo Mínimo
Índice de Preços com Atualização Anual 12 meses
Se Não For Índice de Preços 90 dias
Letra de Câmbio - LC
Deficitário
Letra de
Câmbio
Letra de Câmbio – Ordem de Pagamento
Ordem de
Pagamento Pgto da Dívida
Devedor
(Sacado)
LETRA DE
CÂMBIO
GARANTIDOR
Beneficiário
Financeira (Tomador)
(Sacador)
109
Riscos da Letra de Câmbio - LC
• Mercado
• Crédito (FGC Até R$ 250 mil)
• Liquidez
Remuneração
Juros Indicado Para Qual Cenário
Prefixado Queda
Pós Fixado Alta
Híbrido
Tributação
IOF I.R
Dias Alíquota Prazo Alíquota
1 96% Até 180 dias 22,50%
2 93% 181 até 360 20%
3 90% 361 até 720 17,50%
... 3% + 720 15%

29
30 ZERO
110
LC – Resumo (Questão de Prova)
Rentabilidade Riscos Tributação
• Prefixada • Mercado • IOF

• Pós Fixada • Liquidez • I.R
• Mista • Crédito
FGC
Letra Financeira - LF
Juros Juros
Letra Financeira
Letra Financeira (LF) – Características Gerais Não Possui

• Bancos Compulsório
• SCFI (Financeiras)
• Caixas Econômicas
Quem emite
• Cias Hipotecárias Passível de
• SCI Oferta Pública
• BNDES
FGC • Não possui
Prazo Mínimo • 24 meses

• Prefixado
• Híbrido
Liquidez Antecipada • Não há
I.R • 15%
• R$ 150 mil (Sênior)
Aplicação Mínima
• R$ 300 mil (Subordinada)
111
Operação Compromissada
Rentabilidade:
Pré ou pós(comum CDI)
Essa rentabilidade é definida no momento da compra.
- Possui FGC(que tem como objeto títulos emitidos após 8 de março de 2012 por empresa
ligada).
- Tabela Regressiva
Pelo menos uma dar partes contratantes deve ser:

Banco múltiplo, banco comercial, banco de investimentos, banco de desenvolvimento, sociedade
de crédito, financiamento e investimento, CTVM, DTVM ou a Caixa Econômica Federal.
Sabe aquela operação comum no qual a concessionária vende o carro e depois se compromete a
comprar de volta em um determinado período? Isso é como se fosse uma operação
compromissada, porém no mercado financeiro se faz com ativos financeiros.
É aquela em que o vendedor assume o compromisso de recomprar os títulos que “emprestou”

em uma data futura pré-definida e com o pagamento de remuneração pré-estabelecida.
Há o compromisso de realizar uma operação contraria àquela que realizou, ou seja, se o banco
vendeu, ele se compromete a comprar de volta, ou, se comprou, se compromete a vender.
(Representa um empréstimo das partes para a outra, com “lastro” ou a “garantia” de um título.)
Quais títulos:
Títulos Públicos, Créditos Securitizados pelo Tesouro Nacional, TDA, Títulos estaduais e
municipais, CDB, CCB, LC, LCI, LCA Debêntures, NP, CRI, CRA, CPR, CDCA ou outros títulos que
venham a ser autorizados pelo BC.
Debêntures
Capital Próprio
Captar $$$$
Dívida
Sociedade
Debêntures
Anônima
NÃO financeira (Renda Fixa)
112
• Investimento em
Debenturista
Debenturista Capital Fixo
• Construção de
Novas Fábricas
• Ampliações
• Capital de Giro
Debênture (Dívida)
NÃOpossui
NÃO possuiFGC
FGC
Características Gerais
Definição • Título de dívida de médio/longo prazo

• Prefixado
• Híbrido
• Simples
Tipos • Conversíveis
• Permutáveis
Tributação Tabela Regressiva I.R (Exceto Incentivadas*)
Garantia Pode ter Garantia Real
Debenturista
Debenturista
Investimento em
Infraestrutura
Debênture (Dívida)
Isenção de I.R
113
Nota Promissória – Commercial Paper
Capital Próprio
Captar $$$$
Dívida
Sociedade Nota
Anônima Promissória
NÃO financeira
(Renda Fixa)
• Investimento em
Credor
Credor Capital de Giro
• Forma de captação
mais ágil
• Similar à debênture
Nota Promissória (Dívida)
NÃO possui
NÃO possui FGC
FGC
Definição • Título de dívida de curto prazo

• Prefixado
• Híbrido
Prazo Mínimo • 30 dias
180 dias (S.A Fechada)
Prazo Máximo
360 dias (S.A Aberta)
Tributação Tabela Regressiva I.R
Garantia SEM ter Garantia Real
114
Oferta Pública de Valores Mobiliários e IPO
Mercado Primário
➔ Oferta Primária (underwriting).
➔ O Ativo Financeiro tem a sua primeira negociação pela

emissão de novas ações.
➔ Captação de recursos para a empresa emissora.
Mercado Secundário
➔ Liquidez das ações negociadas no Mercado Primário.
➔ Negociação de ações em poder dos acionistas

(os mesmos títulos negociados pela segunda vez ou mais)
➔ Títulos transferidos entre si, sem a participação da

empresa emissora.
➔ Os recursos vão para os acionistas e não para o caixa

da empresa
Principais agentes no processo de Oferta Pública
➔ Comissão de Valores Mobiliários (CVM)  Registra

➔ Banco Coordenador  Líder da distribuição
➔ Agência de Rating  Analisa o risco
➔ Agente Fiduciário  Protege os debenturistas
➔ Banco Escriturador  Cadastro
➔ Banco Mandatário  Confirmação Financeira
➔ Banco Custodiante  Guarda
115
Subscrição e Preço
Tipos de Subscrição:
➔ Melhores esforços ou Best Effort Underwriting: IF se compromete a

realizar melhores esforços para colocação. Risco da empresa.
➔ Residual ou Stand By Underwriting : IF coloca as sobras junto ao

público, em determinado espaço de tempo, ele mesmo subscreve o
total das ações. Risco do intermediário financeiro.
➔ Garantia Firme ou Underwriting: IF subscreve integralmente a

emissão das ações e revende ao público. Risco do intermediário
financeiro.
IPO – Initial Public Offering
➔ Conceito – primeira oferta pública.
➔ Ofertante - Companhia Aberta .
➔ Intermediários - Banco de Investimento, Corretora ou

Distribuidora.
➔ Prospecto da oferta – informações do emissor e da

oferta em si.
Processo do IPO
1. Análise Preliminar (se vale a pena)
2. Conselho de administração e eleição de membros(no mín 3)
3. Documentação e apresentação das demonstrações financeiras(aprovadas por
auditoria independente)
4. Escolha do coordenardor (CTVM, DTVM ou Banco de Investimentos) e escolha
do tipo de garantia de colocação (Melhores esforços, residual ou firme).
Bookbuilding e Roadshow estão nesse processo.
5. AGE deliberativa da operação
6. Nomeação de um Diretor de RI.
7. Criar um departamento de atendimento aos acionistas/debenturistas
8. Solicita registro de oferta pública a CVM
9. Após registro, será publicado em jornais.
10. A B3 irá incluir na sua estrutura a negociação da nova empresa.
116
OPA – Oferta Pública de Ações
- Operação através da qual um acionista ou uma sociedade pretende
comprar uma participação ou a totalidade das ações de uma empresa cotada
em Bolsa.
OPA Obrigatória(Sujeitas a registro na CVM):

- Cancelamento de registro
- Aumento da participação do controlador
- Alienação do controle(Tag Along)
OPA Voluntária(Dispensada de registro na CVM)

- Qualquer motivo que não se enquadre nas modalidades
obrigatórias.
OPA – Oferta Pública de Ações

OPA hostil:
Quando o Conselho de Administração da empresa alvo não é informada da
oferta ou quando avança com a OPA mesmo com o Conselho recusando a
oferta.
OPA amigável:
O Conselho de Administração considera a proposta vantajosa para os
acionistas e recomenda-lhes que aceitem a oferta.
Ações
Ações
Uma ação representa uma fração de capital de uma sociedade anônima.
O detentor de uma ação não é credor da empresa e sim um dos proprietários da

mesma, portanto, tem direito a participação nos seus resultados
proporcionalmente à quantidade de ações que detém.
Por ser renda variável, não é possível predeterminar o rendimento.
117
Ordinárias(ON)
- Garantem o direito a voto nas assembleias aos acionistas (1 ação equivale

a 1 voto – 100% ordinária);
- De acordo com anova Lei das S/A, a empresa deverá ter, no mínimo, 50%
do seu capital constituído por ações ordinárias. Antes da entrada em vigor
da nova Lei, o capital podia ser constituído por 1/3 ON e 2/3 PN.
Preferencias(PN)
- Não concede direito a voto;

- Prioridade no recebimento de dividendos e/ou no reembolso de capital em
caso da liquidação da empresa;
- Não pode ultrapassar 50% do total de ações emitidas;
Quem escolhe a PN, está buscando a distribuição de lucro ao invés do

efetivo controle da empresa, pois abre mão do voto.
Aspectos importantes das preferenciais
Somente serão admitidas à negociação no mercado de valores mobiliários

se a elas for atribuída, pelo menos, uma das seguintes preferências ou
vantagens:
- Pelo menos 25% do lucro líquido do exercício;

- Receber 10% a mais do que o atribuído para uma ON;
- Em caso de venda da companhia, 80% de tag along.
* Em caso de não distribuição de dividendos por três exercícios

consecutivos, a ação preferencial passa a adquirir o direito de voto.
118
Classes distintas
Ações preferencias podem ser emitidas com classes distintas, como por
exemplo PNA, PNB, PNC, etc.
A empresa é livre para determinar o direito e restrições dessas classes de

ações.
O investidor pode consultar esses direitos e restrições nas atas de

assembleias nas quais essas classes de ações foram definidas.
ADR’s e BDR’s
Recibo de Ação Americano
BANCO
CUSTODIANTE
BRASIL
Investors
AÇÕES
Investidor
Recibo de Ação Americano
American Depositary Receipt - ADR
119
Recibo de Ação Brasileira
BANCO
CUSTODIANTE
EUA
Investidores
AÇÕES
Investor
Recibo de Ação Brasileiro
Brazilian Depositary Receipt - BDR
ADR BDR
Onde
Negocia
Qual
Moeda
Empresa Não Americana Não Brasileira
Exemplo Itaú Ford
120
BDR – Patrocinado e Não Patrocinado
Patrocinado Não Patrocinado
Emissão Envolvimento direto da Sem envolvimento da

empresa emissora empresa emissora
Divulgação de De acordo com regras De acordo com país de

Informações brasileiras origem
Exemplo Banco Patâgônia Coca-Cola

GP Investments Boeing
Wilson Sons WalMart
BDR Patrocinados – Níveis
Listado em Mercado de Captação de Registro na

Bolsa Balcão Recursos CVM
Nível I
Nível II
Nível III
ADR – Níveis
121
ADR – Precificação
ADR – Empresa Brasileira
Preço Ação Brasil R$ 30,00
Cada Recibo 10 ações
Cotação Dólar R$ 4,15
Preço Justo ADR U$ 72,29
GDR’S
GLOBAL DEPOSITARY RECEIPTS
 Negociado ao redor do mundo
 Moeda local do país onde negocia
Proventos dos Acionistas
Ganho de Capital
Compra por
10/12
R$ 10,00
GANHO DE
CAPITAL
R$ 5,00
Vende por
15/12 Imposto de
Renda
R$ 15,00
122
ISENTO
DIVIDENDOS
I.R
LUCRO
LÍQUIDO
Se Estatuto For Omisso:
DISTRIBUI
Mínimo 25%
I.R
15%
JSCP
• Incide Sobre o P.L

LUCRO
LÍQUIDO
• Teto: JSCP
R$ 100 MIL • Despesa Dedutível

para a Empresa
30
DISTRIBUI
MIL
Empréstimo
Dividendos + JSCP Esperados

______________________________________
ÍNDICE DE PAYOUT =
Lucro Líquido da Empresa
123
Dir. de
Bonificação
Subscrição
• Distribuição • Direito de
Gratuita de Comprar
Novas Ações • Preferência
• Aumento de
Capital
Preço Teórico – Direito de Subscrição
Capital Atual R$ 100 mm
Valor de Cada Ação R$ 10,00
Aumento de Capital R$ 30 mm
Oferta de Subscrição R$ 8,00
PREÇO TEÓRICO DO
DIREITO
R$ 1,45
Preço Ex – Bonificação
Bonificação de 50%
Ações Atuais 1.000
Preço Atual R$ 5,00
Ações Recebidas 500
Total de Ações 1.500
Preço Ex Bonificação: PREÇO EX BONIFICAÇÃO
Preço Anterior R$ 3,33
_____________
1 + Bonificação
124
SPLIT INPLIT
N° de Ações Aumenta Reduz
Valor da Ação Reduz Aumenta
Mais Liquidez
Objetivo Menos Oscilação
+ “Circulação”
Patrimônio
Estratégias com Ações
Compra/ Compra
Venda à com
Vista Margem
Long
Venda a
Descoberto &
Short
Doador
 Recebe o aluguel
 Permanece com direito aos proventos
Tomador:
 Paga aluguel
 Fica com Direito a Voto (Se não tiver
vendido)
125
Doador
 Operação Short
1 – Venda da Ação
30/08: R$ 20,00
2 – Recompra da Ação
30/12: R$ 10,00
Compra/ Compra
Venda à com
Vista Margem
Long
Venda a
Descoberto &
Short
Comprar
Mais
CONTA MARGEM
R$ 100 mil
“Cheque Especial”
Juros + IOF
R$ 1 mm
Ações Específicas
126
Compra/ Compra
Venda à com
Vista Margem
Long
Venda a
Descoberto &
Short
Operação NÃO Caixa
PETR4 GOLL4
1 – Venda de GOLL4 TIPOS DE L&S
Intra Setorial Empresas mesmo setor

2 – Compra de PETR4 Inter Setorial Empresas Diferentes Setores
PN Contra ON Mesma Empresa
Análise Técnica e Fundamentalista
Análise Técnica
Utiliza preços e volumes

históricos
Busca tendências de preço
127
Linhas de suporte e resistência
Análise Fundamentalista
Compara empresas através de

múltiplos (P/VPA, EV/EBITDA, etc)
Avaliação desde o cenário

econômico até o balanço da
empresa – busca o preço justo
Modelos de Precificação: CAPM e APT
128
Security Market Line (SML) Capital Market Line (CML)
Medida de Risco Risco Sistêmico (Beta!) Risco Total (Desvio padrão!)
Determinar a alocação de ativos

Determinar o retorno requerido para apropriada (Ativo livre de risco x
Aplicação
ativos Carteira do Mercado) para o
investidor
Gráfico da Fronteira Eficiente

Definição Gráfico do CAPM
(Markowitz)
Índice de Sharpe da carteira de

Grau de Inclinação Prêmio de risco de mercado
mercado
E para que serve?
Retorno exigido x retorno esperado
• Retorno esperado = visão ativo (Rentabilidade + Dividendos)

• Retorno exigido = CAPM (SML)
• Alpha de Jansen = Ganho que exceda o exigido (CAPM)
Títulos subvalorizados (BARATOS!)
• Valor intrínseco > preço de mercado

• Retorno esperado > Retorno exigido (CAPM)
• No gráfico: ativo acima da SML
• Deve ser comprado
Títulos supervalorizados (CAROS!)
• Valor intrínseco < preço de mercado

• Retorno esperado < Retorno exigido (CAPM)
• No gráfico: ativo abaixo da SML
• Deve ser vendido a descoberto (ou não comprado)
E o APT onde fica em relação ao CAPM?
Arbitrage Pricing Theory - APT
• Modelo mais complexo que CAPM, onde entende-se que uma variedade de
fatores afetam diferentes grupos de investimentos
• Ponto “falho”: Modelo não especifica fator; deixa em aberto (Enquanto
CAPM determina Beta como fator de risco
• Benefício: não tem premissas restritivas, portanto pode ser mais assertivo
para determinada classe de ativos
• Dica: Na prova não é cobrado cálculo de APT
Na realidade...
• Alguns fatores de risco impactam todos ativos:

• Inflação
• Juros
• Câmbio
• Porém alguns afetam apenas alguns ativos:
• Preço do petróleo (PETR3)
• Preço do minério de ferro (VALE3)
129
Múltiplos das Ações
LPA – Lucro Por Ação Resultado líquido / número de ações
Preço / Lucro (P/L) Tempo para recuperar o valor investido
Preço / Valor Patrimonial (P/VPA) Comparação com valor contábil
Utilizam as demonstrações financeiras
Dividend Yield Retorno com dividendos
Enterprise Value Valor para adquirir a empresa
EBITDA (LAJIDA) Performance operacional
Comparados com o mercado e outras empresas
Bolsa de Valores x Mercado de Balcão
Bolsa de Valores
Ações – PETR4
Ambiente mais rígido
Opções – BRDTJ26
Maiores custos
Futuros – FUT DI1 F21
Padronização Renda Fixa, Moedas,

Commodities, Fundos, etc
130
Mercado de Balcão (OTC)
Swaps
Operações Registradas
Termo (NDF)
Estruturas flexíveis (prazo,
qtd, valores) Opções Flexíveis
Maior risco para as partes Renda fixa, Moedas,

Commodities, Fundos, etc
Tipos de Ordem
Ordem administrada... Investidor Ordem limitada... Deve ser

define apenas a quantidade e as executada somente a preço igual ou
principais características dos ativos melhor do que o definido pelo
ou direitos que serão comprados ou investidor
vendidos, sendo que a ordem será
executada a critério do intermediário Ordem casada... Combina uma
ordem de venda de determinado
Ordem a mercado... Investidor ativo com uma ordem de compra de
estabelece qual é a quantidade e outro, e só acontece se as duas
quais são as características dos forem atendidas juntamente
ativos ou direitos a serem
comprados ou vendidos. Porém, a Ordem stop... Determina qual será
execução deve ser realizada no o patamar de preço a partir do qual a
momento em que for recebida por ordem de compra ou venda deve ser
um intermediário executada (gatilho)
Governança Corporativa
É o conjunto de práticas que tem por finalidade otimizar o desempenho de
uma companhia ao proteger todas as partes interessadas, tais como
investidores, empregados e credores.
- Transparência, equidade de tratamento dos acionistas e prestação de

contas.
Os três níveis são:

Nível 1
Nível 2
Novo Mercado
131
Níveis de Governança Corporativa
Governança
Novo Mercado Nível 2 Nível 1 Tradicional
Corporativa
permite a permite a
permite a existência
existência de existência de
Características das permite a existência de ações ON e PN
ações ON e PN ações ON e PN
ações emitidas somente de ações ON (conforme
(com direitos (conforme
legislação)
adicionais legislação)
Distribuições publica
Esforços de dispersão acionaria Não há regra
de ações
Vedação a
Limitação de voto inferior a 5% do
disposições
capital, quórum qualificado e Não há regra
estatutárias (a partir
"clausulas pétreas"
de 10/05/2011)
Composição do Mínimo de 5 membros, dos quais 20%
Mínimo de 3 membros (conforme
Conselho de devem ser independentes com
legislação)
Administração mandato unificado de até 2 anos
Governança
Corporativa
Vedação a
Presidente do conselho e diretor presidente ou principal
acumulação de
executivo pela mesma pessoa (carência de 3 anos a Não há regra
cargos (a partir de
partir da adesão)
10/05/2011)
Reunião publica anual
e calendário de Obrigatório Facultativo
eventos
Oferta publica de Obrigatoriamente em caso de

aquisições de ações fechamento de capital ou saída do Conforme legislação
no mínimo pelo valor segmento

Governança
Corporativa
Adesão a Câmara de
Arbitragem do Obrigatório Facultativo
Mercado
Demonstrações
Traduzidas para o Inglês Conforme legislação
financeiras
Percentual mínimo de
ações em circulação - No mínimo 25% de free float Não há regra
free float
Concessão de Tag 100% para ON

100% para ON 80% para ON (conforme legislação)
Along e PN
132
Na Vida Real
Principais Índices de Renda Variável
Ibovespa
- Criado em janeiro de 1968;

- Valor-base: 100 pontos;
- Índice de retorno total.
Objetivo: ser o indicador de desempenho médio das cotações dos ativos de

maior negociabilidade e representatividade do mercado de ações brasileiro.
Ponderados pelo valor de mercado de seus ativos em circulação “free float”,

com limite de participação baseado na liquidez.
Composição Ibovespa
O índice é composto pelas ações e units exclusivamente de ações de

companhias listadas na B3, que atendem cumulativamente aos seguintes
critérios:
- Em conjunto, representem 85% do volume de negócios realizados;

- Presença de no mínimo 95% dos pregões realizados nos últimos 12
meses;
- Ter participação em termos de volume financeiro maior ou igual a 0,1%;
e
- Não ser classificado como Penny Stock (ação com maior valor unitário
inferior a R$ 1,00).
133
IBrX – Índice Brasil
- Composto por 100 ações de companhias listadas na B3, em ordem

decrescente de liquidez, de acordo com o seu índice de negociabilidade.
Critérios:
- Estarem entre as 100 melhores classificadas quanto ao seu índice de
negociabilidade, apurados nos doze meses anteriores à reavaliação;
- Terem sido negociados em pelo menos 70% dos pregões ocorridos nos
doze meses anteriores à formação da carteira.
IBrX-50 – Índice Brasil 50
- Composto pelos 50 papéis mais líquidos da B3. Vantagem para o IBrX: mais
fácil de ser reproduzida pelo mercado, operacionalmente.
Critérios:
- Estarem entre as 50 melhores classificadas quanto ao seu índice de
negociabilidade, apurados nos doze meses anteriores à reavaliação;
- Terem sido negociados em pelo menos 80% dos pregões ocorridos nos
doze meses anteriores à formação da carteira.
SMLL – Índice Small Cap
Objetivo: medir o comportamento de empresas de menor capitalização

listadas na Bolsa. As ações são selecionadas por sua liquidez e ponderadas
na carteira pelo valor de mercado das ações disponíveis à negociação.
Critérios:
- Empresas que em conjunto, representam 85% do valor de mercado total
da Bolsa são elegíveis para participarem do índice MLCX – Mid Large Cap.
- As demais empresas que não estiverem incluídas nesse universo são
elegíveis para participarem do índice SMLL.
134
IDIV – Índice de Dividendos
Objetivo: oferecer uma visão segmentada do mercado acionário, medindo o

comportamento das ações das empresas que se destacaram em termo de
remuneração dos investidores, sob a forma de dividendos e JCP.
Composto pelas empresas listadas na B3, que apresentem os maiores

dividends yields nos últimos 24 meses anteriores a seleção da carteira.
Processo de seleção pelo yield
- É apurado o dividend yield(valor distribuído/último preço) de todos os

dividendos/juros distribuídos por ação nos últimos 24 meses;
- Os yields de cada ação no período são somados;
- As ações são relacionadas em ordem decrescente de yield total no
período;
- As ações que estiverem dentro dos 25% da amostra com maiores yields
irão participar da carteira.
Introdução a Fundos de Investimentos: FI e FIC
Introdução a Fundos de Investimentos: FI e FIC
Comunhão de recursos constituída sob a forma de condomínio, destinado à

aplicação em ativos financeiros.
135
FIC – Fundo de Investimentos em Cotas
Patrimônio constituído por cotas de FI(Fundos de investimentos)
FIC x FI
FI: Composta por ativos financeiros

FIC: Compra 95% do PL, em cotas de FI de uma mesma classe, salvo no caso de
Fundos Multimercados quem podem investir em classes distintas
Segmentação
As instituições financeiras oferecem FICs, que compram cotas de um mesmo FI,

para atender à necessidade de segmentação dos clientes.
O mesmo FI é utilizado para vários FICs, com diferentes valores mínimo, taxa de
administração e outras características.
* Mesmo comprando do mesmo FI, terão rentabilidades diferentes.
Cálculo da Cota em um Fundo
Cálculo da Cota de um Fundo

Calcular a cota do seguinte fundo em D+1:
Cota D+0 = 1,7521

Número de cotas = 200.000
Não houve ingressos no fundo em D+1
Valorização do fundo de D+0 para D+1 = R$ 8.300,00

Taxa de administração: 1,5% a.a.
Despesas com auditoria diária: R$ 35,00
Despesas de corretagem diária: R$ 400,00
136
Cálculo da Cota de um Fundo
PL de abertura da cota: 200.000 x 1,7521 = R$ 350.420,00.
Taxa adm: 2,5% a.a.
Cobrar sobre o PL = R$ 358.720,00
Taxa adm diária = 0,005908%
Taxa adm = (1,7521 x 200.000 + 8.300) x (1,5/100+1)1/252 – 1) = R$ 21,19
Cota(D+1) = (350.420 + 8.300 – (21,19 + 35 + 400)) / 200.000 = 1,7913
Participantes de um Fundo
Administrador
Responsável legal pelo fundo, pelas informações aos cotistas e aos órgão de
regulação e autorregulação.
Compete a ele:
- Registrar o fundo na CVM
- Responsável pela Marcação a Mercado
- Elaborar o regulamento, a lâmina e o formulário de informações
complementares
- Responsável perante a Receita Federal, pelo recolhimento do IR
- Contratar os demais prestadores de serviços
Gestor
Responsável pela gestão dos recursos financeiros.
Escolhe os ativos que irão compor a carteira, de acordo com a políticas de

investimentos do fundo.
137
Distribuidor
Responsável pela venda de cotas do fundo aos investidores.
Pode ser o próprio administrador ou um terceiro contratado para esse fim.
Responsável pelo cadastramento do cliente e da assessoria de investimentos.
Responsável pelo KYC e Suitability
Custodiante
Responsável pela liquidação física e financeira dos ativos, sua guarda e a

administração de proventos decorrentes desses ativos.
Pode ser o próprio administrador(se for credenciado pela CVM) ou uma outra
instituição credenciada para esse fim.
Auditor Independente
Responsável por auditar anualmente as demonstrações contábeis do fundo.
- Deve ser registrado na CVM para esse fim.
Honorário e despesas do auditor independente constituem encargo do

fundo(não estão incluídos na taxa adm).
138
Consultoria de Investimentos
Opcional, administrador poderá contratar para o fundo um Consultor de

Investimentos
Custo da contratação não poderá ser debitado do fundo(já incluso na taxa

adm)
Se for Fundo Imobiliário, pode debitar o custo diretamente do fundo. A

assembleia geral irá deliberar sobre isso.
Os pareces técnicos preparados pelo consultor de investimentos ficarão à

disposição dos quotistas na sede da instituição administradora.
Direitos e Deveres dos Cotistas
Direitos
- Acesso Regulamento, Lâmina, se houver, e ao Formulário de Informações

Complementares;
- Ter ciência da política de investimento e dos riscos decorrentes;
- Ser informado sobre o local utilizado para divulgação de informações do
fundo e as taxas cobradas;
- Ter acesso ao valor do PL do fundo, ao valor da cota e à rentabilidade
acumulado no mês e ano;
- Ter acesso mensalmente ao extrato dos investimentos;
- Ter acesso anualmente, aos documentos contendo informações sobre os
rendimentos obtidos no ano civil, o número de cotas de sua propriedade e seu
respectivo valor.
Obrigações
- Manter seus dados cadastrais atualizados;
- Comparecer nas Assembleias Gerais para exercer o seu direito;
- Observar as recomendações de prazo mínimo de investimento;
- O cotista deve analisar os fundos disponíveis e verificar a compatibilidade
deles com seus objetivos pessoais;
- Ao aderir ao fundo, deve concordar com as regras estabelecidas no seu
regulamento;
- Deve ler o regulamento, a lâmina, o formulário de informações
complementares para analisar o objetivo do fundo e sua política de
investimento, e ver se o perfil de risco do fundo é compatível com a sua
tolerância a risco;
- Monitorar, se o fundo vem cumprindo a estratégia descrita no regulamento e
formulário de informações complementares.
139
Fundo Aberto, Fechado e Exclusivo
Fundo de
Aberto
Investimento
• Aplicação e Resgate a Qualquer Momento
• Pode haver carência
Fundo de
Fechado
Investimento
• Aplicação por um certo período e Resgate somente na liquidação do fundo
• Possibilidade de venda no mercado secundário
• Exemplo: F.I.I., FIP
Fundo Exclusivo
140
Fundo Exclusivo
1 Único Cotista
Investidor
Profissional
MaM
Facultativa
Marcação a Mercado
R$ 200 mil
MaM
R$ 30 mil
R$ 30 mil
LTN
• P.U: R$ 800
FUNDO 5,78% • V.F: R$ 1.000
• Prazo: 1000 dias
Aporte R$ 800
500 Dias
Curva do Título: R$ 900
RESGATE
R$ 900 MaM: R$ 950
141
Marcação a Mercado
• Contabilizar os Ativos da Carteira por Seu Preço Justo e Correto
• São os Ativos Pelos Seus Preços de Mercado (Tabela FIPE)
• Responsável: Administrador
• Objetivo: Evitar Transferência de Riquezas
• Fundo Exclusivo: Facultativo
Fundo Exclusivo
Fundo Exclusivo
• FI ou FIC
• Investidores profissionais
• Aplicações de um único cotista
Fundo Restrito
• FI ou FIC
• Investidores qualificados ou não
• Aplicações de um grupo determinado de investidores, com
vínculo:
• Exemplos:
• Familiar
• Societário
• Mesmo grupo econômico
• Determinem por escrito esta condição
Fundo Exclusivo
Benefício tributário
• Compensação de ganhos x perdas para fins de IR
• Isenção de IOF nas movimentações
Gestão profissional
Blindagem Patrimonial e Planejamento Sucessório

• Doam-se as cotas
Desvantagens
• Alto custo
• Perde-se a isenção nos ativos Isentos IRPF (LCI; LCA; CRI; CRA; etc)
142
Dinâmica de Aplicação e Resgate em Fundos
Conceitos importantes...
Conversão de cota (aplicação e resgate)
Cota de abertura x Cota de fechamento
Prazos de conversão de cota e pagamento de resgate
Fechamento do fundo para novas aplicações
Fechamento do fundo para resgates
Objetivo e política de investimento do fundo
143
Na Vida Real... Fundo Petros
Limites de concentração por emissor
• Máx. 20% se títulos de Instituição Financeira

• Máx. 10% se títulos de S.A. Aberta
• Máx. 5% se títulos de PF ou PJ em geral
Limites no exterior
• Inv. Varejo – Máx 20%

• Inv. Qualificado – Máx. 40%
• Inv. Profissional ou IQ “Investimento no Exterior” – Sem limites
144
Documentos dos Fundos
Regulamento
- Deve conter o objetivo, a política de investimento, taxas e todas as demais
informações sobre o seu funcionamento.
- Qualificação do administrador, gestor e custodiante;
- Se o fundo é aberto ou fechado, bem como prazo de duração, se determinado
ou indeterminado;
- Taxas (administração, performance, de ingresso, de saída e taxa máxima de
custódia);
- Demais despesas do fundo;
- Condições para aplicação e resgates;
- Público alvo, exercício social do fundo;
- Identificação dos riscos assumidos pelo fundo
- Forma de comunicação que será utilizada pelo administrador.
*Deve ser registrado em cartório, para alterar precisa da autorização da

assembleia de cotistas.
Termo de adesão e ciência de risco

Cotista deve atestar que teve acesso ao inteiro teor(na primeira aplicação):
- Regulamento
- Lâmina
- Formulário de informações complementares
Ter ciência:
- Fatores de riscos relativos ao fundo, e que não há qualquer garantia contra
eventuais perdas patrimoniais que possam ser incorridas pelo fundo.
Lâmina de Informações Essenciais

É um compilado das principais características do fundo, estabelecidas no
regulamento.
O administrador deve enviar à lâmina à CVM até o dia 10 de cada mês com os
dados relativos ao mês imediatamente anterior.
Deve constar:
- Histórico de rentabilidade do fundo
- Composição da carteira
- Comparativo de custos do produto
- Simulação de despesas
NÃO É NECESSÁRIO LIE PARA FUNDOS DESTINADOS A INVESTIDOR

QUALIFICADO E/OU PROFISSIONAL.
145
Formulário de Informações Complementares

Deve conter, no mínimo:
- Periodicidade mínima para divulgação da composição da carteira do fundo;
- Local, meio e forma de divulgação das informações e de solicitação de
informações pelo cotista;
- Exposição dos fatores de riscos inerentes à composição da carteira do fundo;
- Política de distribuição de cotas;
- Descrições da política relativa a voto, a tributação aplicável e a administração de
riscos;
- Apresentação detalhada do administrador e do gestor;
- Quaisquer outras informações que o administrador entenda ser relevante.
* Enviar à CVM versão atualizada do FIC, sempre que houver alterações, no prazo
de 5 dias úteis.
Assembleia dos Fundos
Assembleia Geral de Cotistas

A AGC é a instância máxima do fundo.
Compete a AGC aprovar:

- Demonstrações contábeis
- Substituição do administrador, gestor ou custodiante
- Fusão ou incorporação
- Aumento da taxa de administração
- Alteração da política de investimento
- Emissão de novas cotas
- Alteração do regulamento
Convocação
Deve ser feita por correspondência encaminhada a cada cotista, com pelo menos
10 dias de antecedência em relação a data da realização.
O resumo das decisões da AGC deverá ser disponibilizado aos cotistas no prazo de
até 30 dias, após a data da realização da mesma.
Quem pode convocar?
Administrador, gestor, custodiante ou grupo de cotistas com mais de 5% do total de

cotas emitidas.
A Assembleia é realizada com a presença de qualquer número de cotistas.
146
Fundo Ativo e Fundo Passivo
Fundo Passivo
Objetivo: Replicar um índice de referência(benchmark), visando manter o
desempenho do fundo próximo à sua variação.
Limitações para conseguir acompanhar o benchmark:

- Taxa de administração e demais despesas
- Critério de Marcação a Mercado adotado pelo administrador
- O risco de mercado do cupom de juros de títulos pós fixados
Fundo Passivo
Objetivo: Buscar rentabilidade superior ao índice de referência(benchmark).
Para conseguir superar um benchmark de renda fixa:

- Maior risco de crédito
- Maior risco de liquidez e mercado
- Alavancagem na utilização de derivativos
Para conseguir superar um benchmark de renda variável

- Maior risco de liquidez, comprando ações menos negociadas
- Maior risco de mercado, comprando ações que oscilam mais
- Usar contrato de opções
Classificação CVM dos Fundos
Classificação CVM
A ICVM 555 classifica os fundos em quatro principais classes:
- Renda Fixa: Mínimo 80% do PL em ativos relacionados a variação da taxa de

juros e/ou de índice de preços.
- Multimercado: Títulos pré e pós-fixados, atrelados à inflação, ao câmbio,

ações etc. Gestor tem livre escolha de risco de crédito. Proibida cota de
abertura. Pode cobrar performance.
- Ações: Mínimo 67% do PL aplicados em ações, recibos de ações ou fundos

de índice. Uso livre de derivativos. Pode cobrar performance.
- Cambial: Mínimo 80% do PL em ativos atrelados à variação cambial.

Proibida cota de abertura. Uso livre de derivativos. Pode cobrar performance.
147
Fundo Renda Fixa

O principal fator de risco da carteira é a variação da taxa de juros ou de
índice de preços, ou ambos.
- Mínimo de 80% do PL em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados

via derivativos, ao fator de risco que dá nome à classe;
- Uso livre de derivativos;
- Pode utilizar cota de abertura somente para fundo curto prazo (Fundo
Renda Fixa longo prazo deve utilizar cota de fechamento);
- Proibida a cobrança de taxa de performance, exceto em fundos de Longo
Prazo ou para investidor qualificado;
- Permitida a alocação de até 20% do PL em ativos no exterior.
Fundo Multimercado
Envolve vários fatores de risco, sem o compromisso de concentração em
nenhum fator em especial.
- Pode investir em títulos de taxa pré e pós-fixados, atrelados à inflação, ao

câmbio, ações etc;
- Pode investir até 20% do patrimônio em cotas de Fundo Imobiliário e cotas
de FIDC;
- Se destinado a Investidor Qualificado, pode investir em FIDC, FIEE, e FIP, até
os limites previstos em seu regulamento;
- Proibida cota de abertura;
- Pode cobrar taxa de performance;
Fundo de Ações
No mínimo 67% de PL deverão ser aplicados em:
- Ações negociadas em bolsa ou balcão organizado;

- Bônus ou recibos de subscrição e certificados de depósito de ações;
- Cotas de fundos de ações e cotas dos fundos de índice;
- BDR nível II e III;
- Os 33% restantes poderão ser aplicados em quaisquer outras modalidades
de ativos;
148
Fundo Cambial
Variação de preços de moeda estrangeira, ou a variação do cupom cambial.
- No mínimo, 80% da carteira deverá ser composta por ativos atrelados ao

câmbio;
- Permitida a alocação de até 20% do PL em ativos no exterior
Subclassificações
Estas principais categorias admitem sufixos:
Renda Fixa  Curto Prazo
Renda Fixa  Referenciado
Renda Fixa  Simples
Renda Fixa ou Multimercado  Dívida Externa

Renda Fixa ou Multimercado  Longo Prazo
Renda Fixa ou Multimercado  Crédito Privado
Renda Fixa ou Multimercado  Investimento no exterior
Ações  Mercado de Acesso

Ações  BDR Nível 1
Ações  Investimentos no exterior
Renda Fixa Curto Prazo

- 100% da carteira composta por TPF ou privados, considerados de baixo
risco de crédito;
- Prazo médio da carteira inferior a 60 dias;
- Vencimento mais longo: 375 dias(mantendo prazo médio em 60 dias)
- Uso de derivativos apenas para proteção;
- Pode utilizar cota de abertura;
- Proibida cobrança de taxa de performance;
- Até 20% do PL em ativos no exterior.
149
Renda Fixa Referenciado

Deve identificar em sua denominação o indicador de desempenho(Taxa DI):
- Mínimo 80% do PL em TPF ou privados de baixo risco;

- Mínimo 95% da carteira aderente ao benchmark;
- Pode utilizar cota de abertura somente se for curto prazo(prazo médio até
365 dias);
- Proibida taxa de performance, exceto em longo prazo(prazo superior a 365
dias);
- Até 20% do PL em ativos no exterior.
Renda Fixa Simples

Mínimo 95% aplicado em:
- TPF;
- Títulos privados de baixo risco;
- Operações compromissadas;
- Pode utilizar cota de abertura;
- Proibida taxa de performance;
- Benchmark Selic.
Fundo Renda Fixa Dívida Externa

Variação de preços dos títulos da dívida externa brasileira (mercado
internacional) e variação cambial, uma vez que os títulos são denominados
em moeda estrangeira.
- 80% do PL em títulos da dívida externa da União;

- Recursos remanescentes podem ser alocados em ativos de crédito no
exterior, respeitada a concentração máxima de 10% por emissor;
- Uso de derivativos (no Brasil e no exterior) apenas para proteção (hedge);
- Permitida somente cota de fechamento.
150
Fundo de Crédito Privado
Fundo de Investimento Renda Fixa, Cambial ou Multimercado que investir
em títulos privados acima de 50% do PL deverá observar as seguintes regras:
- Deverá conter a expressão “Crédito Privado”;

- Incluir o destaque para o risco de crédito adicional do fundo no terno de
adesão e ciência de risco.
Fundos de Ações – Mercado de Acesso

O Fundo de Ações – Mercado de Acesso deverá ter 2/3 no mínimo, de seu PL aplicações em
ações de companhia listadas em segmento de negociação de valores mobiliários voltados
para o mercado de acesso.
Quando sob a forma de condomínio fechado:

- Podem investir até 1/3 do PL em ações, debêntures, bônus de subscrição, ou outros títulos
e valores mobiliários conversíveis ou permutáveis em ações de emissão de companhia
fechada, desde que o fundo:
I. Participe do processo decisório da companhia investida, com efetiva influência na

definição da sua política estratégica e na sua gestão através de:
a. Indicação de membros do Conselho de Administração;
b. Detenção de ações que integram o bloco de controle; ou
c. Celebração de acordos de acionistas.
II. Invista somente em companhias fechadas que adotem determinadas práticas de

governança corporativa.
Investimento no Exterior
Fundos voltados ao investidor comum:
- Até 100% do PL nos fundos RF Dívida Externa;
- Até 20% do PL nos demais fundos de investimentos;
- 0% do PL em Fundos RF Simples.
Fundos voltados ao investidor qualificado:

- Até 100% do PL, se previsto no regulamento o mínimo de 67% no exterior.
- Até 40% do PL em todos os fundos se não houver previsão de mínimo no
regulamento.
Fundos voltados ao investidor profissional:

- Até 100% do PL desde que acrescente no denominação do fundo
“Investimento no exterior”.
151
Fundo de Investimentos em Direitos Creditórios - FIDC
R$ 9.7 mm
À vista
R$ 10 milhões FIDC
3 meses
FIDC Direito Creditório
• Cheques
• Duplicatas
Direito Creditório
• Cartão de Crédito
• Outros
FIDC – Características Gerais

50%
% Mínimo do Patrimônio em D.C
Saldo: Ativos de Renda Fixa
Valor Mínimo de Aplicação Inicial Não há
Investidores Somente I.Q

• Sênior
Cotas
• Subordinada
Tipo de Fundo Aberto ou Fechado
152
Classificação dos FIDC’s
CLASSE ORIGEM DOS RECEBÍVEIS
Fomento Mercantil Carteira Pulverizada

Crédito Imobiliário, Crédito
Financeiro Consignado, Crédito Pessoal,
Financiamento de Veículos
Infraestrutura, Crédito Corporativo,
Agro, Indústria e Comércio
Agronegócio, Indústria e Comércio
Carteira de Recuperação, Poder
Outros
Público
Fundo de Investimento Imobiliário - FII
Ações LCI
Fundo de TPF Debêntures

Investimento
CDB Outros...
Ações LCI
Fundo de
TPF Debêntures
Investimento
Imobiliário - FII
CDB Outros...
153
Ativos ligados a
setor imobiliário :
• Ações
• Debêntures
• LCI
• Cotas de FI’s
• Etc
Fundo de
Investimento
Imobiliário - FII
Fundo Fechado
Fundo de
Investimento
Imobiliário - FII
ATÉ 27,5%
P.F
ISENTO
F.I.I
154
Fundo de
Investimento
Imobiliário - FII
Imposto de Renda - PF
Dividendo Isento
Ganho de Capital 20%
• Para ter isenção do dividendo:
1) Cotas negociadas em Bolsa ou Balcão Organizado

2) Ter no mínimo 50 cotistas
3) Cotista ter menos de 10% das cotas
• Deve distribuir 95% do seu lucro
Base em balanço ou balancete semestral
Fatores a Serem Observados – Carteira de Imóveis
• Qualidade de Crédito dos Inquilinos
• Localização e Qualidade dos Imóveis
• Histórico de Inadimplência
• Índice de Vacância
155
Vantagens de Investir em um FII
Acessibilidade
Gestão Profissional
Facilidade de Negociação
Benefício Fiscal
Divisibilidade do Investimento
Fundo de Investimento em Participações - FIP
FIP Ativos
Participar do
Processo Decisório
Forma Principal
Indicação de Membros
para o Conselho de
Administração
Cias Abertas
FIP Cias Fechadas
Sociedades Ltda’s
• Constituído sob a forma de fundo fechado
• Deve participar do processo decisório da empresa
• Somente para Investidores Qualificados
• Devem manter, no mínimo, 90% do patrimônio em:

o Ações
o Debêntures Simples (Até 33%)
o Títulos conversíveis em ações
o Títulos representativos de participação
156
Classificação dos FIP’s
CLASSE DESCRIÇÃO
Capital Semente Receita Bruta Anual de Até R$ 16 mm
Empresas Emergentes Receita Bruta Anual de Até R$ 300 mm

Novos Projetos em áreas tidas como
Infraestrutura e PD&I
prioritárias para o Governo Federal
Pode alocar 100% do Capital no Exterior
Multiestratégia
Somente para Investidor Profissional
Fundo de Índice - ETF
ETF – Exchanged Traded Funds

São fundos espelhados em índices(renda fixa e variável) e suas cotas são
negociadas em bolsa.
Características:
- Fundo Aberto;
- Deve trazer em sua denominação a expressão Fundo de Índice;
- Manter 95% no mínimo, de seu patrimônio aplicado em ativos financeiros
que integrem o índice de referência;
Benefícios
- Adquirindo cotas de um ETF, o investidor passa a deter todas as ações de um
índice.
Por exemplo: Atualmente o Ibovespa possui 66 ações na carteira, quando o

investidor aplica em ETF, ele está aplicando nessas 66 ações e com a mesma
proporção que elas estão no Ibovespa.
- Isso traz praticidade, menor custo, liquidez e mais facilidade para

acompanhar o desempenho de um benchmark.
Os dividendos pagos pelas ações constantes nos fundos de índices são

automaticamente reaplicados no próprio ETF.
157
Principais ETFs negociadas no Brasil

BOVA11 – Ibovespa
PIBB11 – IBrX-50
SMAL11 – SMLL
DIVO11 – IDIV
IVVB11 – S&P500
Tributação ETF
ETF de Renda Variável:
0,005% na fonte, sobre o valor da venda
15% via Darf, compensando o valor retido na fonte
ETF de Renda Fixa:

Até 180 dias  25%
De 181 a 720 dias  20%
Acima de 720 dias  15%
Isentos de IOF
Taxas e Despesas de um Fundo
Taxa de Administração
- Taxa fixa, expressa em % ao ano, base 252 dias úteis, calculada sobre o PL do fundo, e
provisionada diariamente no valor da cota.
- Valor divulgado diariamente já é líquido de taxa de administração.
- O valor da taxa adm afeta o valor da cota.
A taxa adm remunera os serviços:

Gestão, consultoria, atividades de tesouraria, distribuição de cotas, escrituração de emissão
e resgate de cotas
- É cobrado independente da rentabilidade.
158
FIC que compram cotas de FI
FIC  Taxa adm 2,5% a.a.
FI  Taxa adm 0,5% a.a.
A taxa de administração que deve ser informada aos cotistas no regulamento

é mínimo de 2,5% a.a. e máxima de 3,0% a.a.
Exemplo de cálculo
PL do dia  R$ 1.000.000,00
Taxa adm de 2,5% a.a.
Taxa adm do dia = PL do dia x (Taxa a.a./252)

Taxa adm do dia = 1.000.000,00 x 0,009799% = R$ 97,99
Taxa de Performance
Sempre que a rentabilidade do fundo superar o benchmark, pode ser cobrado uma
taxa de performance.
Para o investidor comum:

- Deve ser compatível o benchmark com a política do fundo, se for renda fixa(CDI),
se for renda variável(Ibovespa);
- Para poder cobrar, tem que ser no mínimo 100% do parâmetro de referência;
- Periodicidade da cobrança, no mínimo, semestral;
- Tem que ser cobrado após dedução de todas as despesas, inclusive da taxa de
administração;
- Conceito de linha d’água.
Para o investidor qualificado:

- A taxa de performance será cobrada conforme estabelecido no regulamento.
Conceito de linha d’água

A cobrança de taxa de performance não é permitida caso o valor da cota do
fundo seja inferior ao seu valor por ocasião da última cobrança efetuada.
Início Semestre 1 Semestre 2 Semestre 3 Semestre 4 Semestre 5

Valor da cota 1,000000 1,054000 1,099322 1,075687 1,097200 1,113658
Variação da cota 5,40% 4,30% -2,15% 2,00% 1,50%
Variação do Benchmark 6,15% 3,00% -1,00% 1,50% 0,50%
Pode cobrar? Não Sim Não Não Sim
No semestre 4, apesar do fundo ter superado o benchmark, o valor da cota é

menor do que na última cobrança, no semestre 2.
(Esse fundo paga taxa de performance quando a performance do gestor
superar o benchmark.
159
Taxa de performance
A taxa de performance não pode ser cobrada nos fundos:

- Renda Fixa Curto Prazo
- Renda Fixa Referenciado(prazo médio menor que 365 dias)
- Renda Fixa Simples
- Renda Fixa(prazo médio menor que 365 dias)
Taxa de Ingresso e de saída

- Taxa de ingresso cobrada pela IF para a entrada do investidor em algum tipo
de investimento.
- Taxa de saída cobrada pela IF por ocasião do pedido de resgate de cotas.
Outras despesas
Despesas que constituem encargos do fundo e serão debitados diretamente:
- Taxas, impostos ou contribuições federais
- Despesas com registros de documentos
- Correspondências
- Auditor independente
- Emolumentos e comissões pagas por operações do fundo
- Honorários do advogado
- Prejuízos não cobertos por apólice de seguro
160
Clubes de Investimentos
oAções
o Bônus de
Subscrição
Clube de o Debêntures Mínimo
Investimento em Conversíveis
o Cotas de 67%
Ações
Fundos de
Índices de
Ações
R$ 100 mm
• Participantes
Mínimo: 3
Máximo: 50
(Máximo de 40% para cada Cotista)
• Patrimônio
Mínimo 67% em Ações
• Gestão
Próprios cotistas
Gestor Pessoa Física ou Pessoa Jurídica
Gestor profissional
• Administrador
Corretora/Distribuidora
Bco Múltiplo (Cart. Investimento)
Comparação Entre Clube e Fundo de Ações
O QUE CLUBE FUNDO
Cotas Possui Possui
% Mínimo de Ações 67% 67%
Gestão Cotista Poder Interferir Gestor
Número de Cotistas 3 Até 50 Ilimitado

Maiores
Custos Menores (Auditoria, Fiscalização
CVM)
161
Investimentos que Podem ser Realizados
67%
 Outros Valores Mobiliários de Cia. Aberta
Renda
Variável  Cotas de Fundos Curto Prazo, Referenciado e
Renda Fixa
33%  Títulos Públicos
???  Títulos de Instituições Financeiras
 Opções (Vedado Lançamento a Descoberto)
Clube - Vedações
 Operar fora dos Mercados Organizados
 Adquirir Títulos/Fundos do Administrador, do

Gestor ou de empresas ligadas
Exceto se:
o Fizer Parte de Índice que o Clube está atrelado
o Exercício de direito de Preferência
o Entre Outros....
Carteira Administrada
162
Outras características...
Custos
• Taxa de gestão + possível performance

• Custos dos produtos
Tributação
• Não há visão global da carteira

• Cada ativo terá sua devida tributação
• Compensação de perdas entre ativos de mesmo tipo
Contrato deve conter
• Política de investimentos
• Remuneração pelo serviço
• Riscos
• Conteúdo e periodicidade das informações ao cliente
• Potenciais conflitos de interesse
Introdução a Derivativos:Estratégias e Risco
Derivativos
Contrato de liquidação futura cujo valor deriva do valor à vista,

do ativo objeto desse contrato.
O preço DERIVA de um ativo.
163
Derivativos
Modalidades:
- Contrato a Termo
- Contratos Futuros
- Contrato de Opções
- Contrato de Swap
Derivativos
Podem ser negociados:
- Na B3
- Em mercado de balcão  Risco de Crédito da Contraparte,
pois a poderá não honrar a obrigação assumida no contrato.
Derivativos
Risco de Preço
COMPRADOR Contrato Derivativo VENDEDOR
Risco da Contraparte
BALCÃO
164
Derivativos
Risco de Preço
Bolsa “Clearing
COMPRADOR Contrato Derivativo Contrato Derivativo
VENDEDOR
House”
BOLSA
Negociações em Bolsa
- As negociações no ambiente da B3 são intermediadas pela corretoras e
distribuidoras;
- Os contratos são padronizados. A Bolsa define, vencimento, volume dos
contratos, e característica dos ativos. A padronização dos contratos é condições
imprescindível para que a negociação seja realizada em Bolsa;
- A Bolsa assume o risco da contraparte;
- As contrapartes (comprador e vendedor) deverão depositar margem de
garantia.
- Exemplos de contratos: DI, Ibovespa e Câmbio.
Vantagens Problemas
- Transparência na formação de preços; - Ajuste diário;

- Alta Liquidez; - Depósito de margens
- Garantia de liquidação do contrato. e garantias.
Ajuste Diário
- Posições mantidas em aberto são ajustadas financeiramente todos os dias,

segundo seu preço de mercado, com os recursos em conta-corrente, com o
objetivo de acumulação de prejuízos.
- Os ajustes entre credor e devedor são liquidados um dia útil após a solicitação
(D1).
Margem Inicial  Depósitos efetuados pelos investidores.

A Bolsa estipula o percentual de margem com base na
natureza de cada ativo.
Margem Adicional  A B3 ou a própria corretora,

poderá exigir margem adicional, dependendo das
mudanças das condições de mercado.
165
Mercado de Balcão
- Negociação direta entre as contrapartes;

- Contratos não são padronizados, podendo ter vencimentos, tamanho e
indexados definidos dos entre as partes;
- A negociação em balcão implica em risco de crédito: cada contraparte assume o
risco do outro honrar(ou não) a operação;
- Exemplos de contratos: Swap, NDF.
No Brasil há obrigatoriedade de registro dos derivativos

de balcão em uma clearing house(B3).
Vantagens
- Flexibilidade na escolha dos parâmetros.
Comparativo
Características Mercado de Balcão (OTC) Nercado de Balcão (Bolsa)

Liquidação do contrato Customizado conforme necessidades das partes Padronizado
Fixação de preços Negociação Cotação aberta
Flutuação de preços Livre Limites de preços(alta e baixa)
Relação entre as partes Direta Clearing House é contraparte central
Risco de contraparte Assumido entre as partes Assumido pela câmara de compensação
Liquidez Baixa Ampla nos mercados consolidados
Mercado a Termo
Mercado a Termo
- “Acordo particular” de compra e venda de um ativo em data futura, por

preço previamente estabelecido;
- As partes liquidarão a operação pela entrega física ou pela financeira na
data de vencimento;
- Maior flexibilidade: partes negociam entre si;
- Baixa liquidez, contrato não é padronizado.
Compra o ativo na hora, acerta o preço e a quantidade agora, para pagar em

uma data futura.
166
Características
O preço de mercado a termo é estabelecido adicionando-se ao preço à vista a

expectativa de juros, fixada livremente no mercado, pelo prazo do contrato
(equivalente aos Futuros)
Negociados em balcão: sem ajuste diário, mas com risco de crédito da

contraparte
Reversão total apenas através da liquidação antecipada do contrato, com a

mesma contraparte e de acordo com as condições de mercado
Posição inversa com outra contraparte mantém risco de crédito de ambas as

posições.
Termo de Ações
➔ Gestão de risco de oscilação de preço.

➔ Compra ou vende uma ação por um valor predeterminado mediante contrato
padronizado em uma determinada data futura.
Ex: Comprador a termo – Expectativa de alta

Ação custa: R$ 15,00
Ação a termo: R$ 15,10(para 60 dias)
Termo de Ações - Características
Objeto de negociação: todas as ações listadas na B3.

Cotação: as ações no mercado a termo são cotadas em reais (R$) e seguem a
mesma forma de cotação da ação subjacente.
Prazo: de 16 a 999 dias corridos.
Liquidação pode ser no vencimento ou por diferença.
Garantia:
Cobertura  vendedor do termo deposita ações
Margem  a B3 usa sistema de adm de risco, avaliando
diariamente a adequação do nível de garantias de cada
investidor.
167
Margem de garantia
A B3 calcula o total de margem exigida com base em dois componentes:
Margem de prêmio: diferença entre a cotação de fechamento do ativo subjacente

ao contrato a termo e o preço efetivo do contrato do investidor.
Margem de risco: perda potencial do contrato do investidor no caso de

movimento adverso nos preços de mercado.
Termo de Dólar - NDF
NDF (Non Deliverable Forward)
A NDF é um contrato de balcão, firmado entre o cliente e a instituição financeira e

registrado na B3.
Garante uma taxa de câmbio para uma determinada data futura, cuja liquidação
ocorre pela diferença entre a taxa de câmbio à vista e a taxa acordada no termo.
Ex: Investidor acredita na desvalorização do real

Compra dólar a termo(forward) para 90 dias a US$ 3,50
Spot(à vista) US$ 3,55
Formação de Preço do NDF
1º Captação de CDB no valor de R$ 4 milhões a 8% a.a. com vencimento em 1 ano.

2º Converte os R$ 4 milhões em USD = USD 1 milhão e aplica no mercado externo
a 3% a.a. por 1 ano.
3º No vencimento recebe USD 1.030.000,00 e paga ao investidor R$ 4.320.000,00.
4º Calcular Paridade: 4.320.000,00 / 1.030.000,00 = 4,1942 R$/USD
Compra USD 1 milhão a termo para 1 ano a R$ 4,1942/USD

Dólar à vista: R$ 4,00/USD.
168
Características
- Contrato particular entre duas partes (balcão) negociado fora da bolsa

- O cliente fixa uma paridade futura de moeda estrangeira contra Reais, com base
em um valor expresso em dólares;
- Não há desembolso no início da operação;
- No dia do vencimento ocorre a liquidação financeira do contrato.
Mercado Futuro
Mercado Futuro
Uma evolução do mercado a termo.

Mais  Competitividade, transparência, liquidez e agilidade.
Contratos padronizados: características do ativo, tamanho do contrato e

vencimento pré-definidos.
Especificações de contrato
Objeto de negociação: o ativo ou mercadoria cuja oscilação de preços

está em negociação. (Taxa de juros, dólar, Ibovespa).
Cotação: é a unidade de valor atribuída ao ativo ou mercadoria em

negociação (reais por mil dólares).
Unidade de negociação: É o tamanho do contrato.
Meses de vencimento: meses em que serão

liquidados os contratos.
Liquidação: física ou financeira.

Permite a reversão da posição a qualquer momento.
169
Ajuste diário
Para mitigar o risco de não-cumprimento das obrigações assumidas.
No final de cada dia de pregão, a bolsa divulga o valor de ajuste, que é a

diferença diária que será paga ou recebida pelos investidores.
Esses ajustes são lançados diretamente na conta-corrente do investidor

e não afetam o valor disponível na conta margem.
Ganhos e perdas não se acumulam.

(somente mercado futuro)
Margem de garantia - Futuro
- B3 requer depósito de margem de garantia(posições compradas ou

vendidas);
- Margem determinada de acordo com o ativo-objeto, com a data de
vencimento do contrato e com fatores de risco estruturais e
conjunturais;
- O valor da margem pode variar, mas é sempre um percentual do
contato;
- Caso o participante do mercado honre as obrigações, a margem é
100% devolvida;
- Depósito: dinheiro, TPF e privados, dentre outros.
DI Futuro
Expectativa de taxa de juro DI(Depósitos Interfinanceiros).
Papel fundamental na administração de portfólios de renda fixa.

Valor do contrato R$ 100.000,00 no vencimento.
PU: Valor atual
Juros sobe  PU cai

Juros Cai  PU sobe
170
Cupom Cambial
O cupom cambial pode ser definido como a remuneração, em dólares, dos reais investidos no
Brasil. Ele é dado através da variação da taxa de juros local, ou seja, através do CDI, menos a
variação do câmbio no período.
- Vender dólar e comprar reais

- Aplicar esses reais em títulos brasileiros
- Vender os reais e comprar dólares para repatriar os seus recursos.
Objeto de negociação: compra e venda de taxa.

Tamanho de contrato: PU multiplicado pelo valor do ponto, expresso em dólares dos Estados
Unidos.
Cotação: taxa de juros do Cupom Cambial, expressa em percentual ao ano, linear , base 360 dias
ocorridos, com até três casas decimais.
Margem da garantia: Será exigida margem de garantia de todos os comitentes com posição em
aberto, cujo valor será atualizado diariamente pela B3.
Fórmula do Cupom Cambial

Onde:
CC = Cupom cambial
du = dias úteis
- dc = dias corridos
Dol(T) = cotação dólar no vencimento
Dol(t) = cotação dólar à vista
r DI = Taxa pré
Prazo: 120 dias corridos (84 dias úteis)

Dólar spot: R$ 3,50/USD
Dólar futuro para 120 dias corridos: R$ 3,60/USD.
Taxa de juros no período: 10% ao ano.
Qual é o cupom cambial?
(1 + 0,10)84/252 – 1 360/120 = 1,08% ao ano

3,60/3,50
Ao comprar cupom cambial, o investidor terá lucro se a taxa acumulada

do CDI for superior a variação cambial acumulada.
Ibovespa Futuro
Valor do contrato: R$ 1 por ponto do índice.

Liquidação exclusivamente financeira.
Se a expectativa é de alta, compra futuro de Ibovespa.
171
Estratégia com Futuros – Operação de Financiamento

Conhecimento como Cash and Carry
1. Toma recurso emprestado  R$ 100.000,00 a 12% a.a.

2. Compra ativo no mercado à vista (spot)  R$ 100.000,00 em Ibovespa
Futuro.
3. Vende contratos no mercado futuro  R$ 120.000,00 em Ibovespa
Futuro.
4. Fixa um retorno para o valor aplicado no mercado à vista  R$ 8 mil
reais.
Vale a pena se a taxa obtida (futuro/spot) for maior que a taxa do

empréstimo.
SWAP
E o que é SWAP?
• Ferramenta de Hedge – proteção
• Acordo entre duas partes com objetivo de trocar fluxos de caixa (riscos)
• As partes têm obrigações recíprocas
• Pode ter ajuste periódico ou liquidação apenas no vencimento
• Por ser negociado em mercado de balcão ou bolsa, tem flexibilidade
• Liquidação em D+1 – Registro na CETIP – [B]³
172
Como funciona...
Parte 1 Parte 2
Paga Pré Recebe Pré
Recebe Pós Paga Pós
Mercado de Opções
Mercado de Opções
Os contratos de opções representam acordos nos quais uma parte adquire o direito de comprar (ou vender) um
ativo a um preço preestabelecido até certa data e a contraparte se obriga a vender (ou comprar) esse ativo, em
troca de um único pagamento inicial.
Call - Direito de decidir pela compra do ativo no futuro a preço pré-determinado

Put - Direito de decidir pela venda do ativo no futuro a preço pré-determinado
Em ambos os casos, o direito adquirido na negociação tem prazo de validade (um dia ou um período), refere-se a
um produto denominado ativo-objeto (definido no contrato) e é exercido a um preço de exercício previamente
estabelecido.
Exemplo:
Uma analogia é o seguro de um carro. No seguro, é pago um prêmio para a seguradora e se o carro for batido ou
roubado seu valor é recuperado.
Tipos de Opções
- Opções Europeias - Podem ser exercidas apenas na data de vencimento;

- Opções Americanas - podem ser exercidas a qualquer momento ou em determinadas
datas ou períodos entre a data de emissão e a data de vencimento.
173
Participantes
O titular da opção é quem detém o direito de comprar ou vender.

Já o vendedor (chamado “lançador” da opção), seja de compra ou de
venda, tem obrigação de atender o titular.
Participante Titular Lançador
Tipo de opção Paga prêmio Recebe prêmio
CALL Direito de comprar Obrigação de vender
PUT Direito de vender Obrigação de comprar
Compra de Call
Ação à vista: R$ 35,00

Prêmio: R$ 2,00
Preço de exercício(strike): R$ 33,00
Vencimento: 60 dias
Tipo de opção: europeia
Preço no vencimento Decisão do Comprador Resultado do Comprador = PV - PE Resultado líquido (Resultado - Prêmio)
32 Não exerce 0 -2,00
34 Exerce 1 -1,00
35 Exerce 2 0,00
36 Exerce 3 1,00
37 Exerce 4 2,00
Venda de Call

Prêmio: R$ 2,00
Vencimento: 60 dias
Preço no vencimento Decisão do Comprador Resultado Líquido - Vendedor
32 Não exerce 2
33 Não exerce 2
34 Exerce 1
35 Exerce 0
36 Exerce -1
37 Exerce -2
174
Compra de Put

Prêmio: R$ 2,00
Vencimento: 60 dias
Preço no vencimento Decisão do Comprador Resultado do Comprador = PE - PV Resultado líquido (Resultado - Prêmio)
29 Exerce 4 2,00
30 Exerce 3 1,00
31 Exerce 2 0,00
32 Exerce 1 -1,00
Venda de Put

Prêmio: R$ 2,00
Vencimento: 60 dias
Preço no vencimento Decisão do Comprador Resultado Líquido - Vendedor

29 Exerce -2
30 Exerce -1
31 Exerce 0
32 Exerce 1
33 Não exerce 2
34 Não exerce 2
Gráficos
175
Vencimento da Opções
Fatores que determinam o preço da opção
Opção de compra Opção de venda
Preço à vista do ativo + -
Preço de exercício - +
Volatilidade + +
Prazo para o vencimento + +
Valor Intrínseco e Valor Extrínseco / ATM, ITM e OTM
Valor intrínseco é a diferença entre o valor à vista da ação e o preço de exercício da opção de compra.
Call com preço de exercício de R$ 30,00

Valor da ação = R$ 35,00.
O titular tem o direito de comprar a ação pelo preço de exercício de R$ 30,00, ou seja, ele ganhará R$ 5,00 pois
a ação vale R$ 35,00 no momento.
VI = 35 – 30 = 5
Já o valor extrínseco é a diferença entre o valor intrínseco da opção e o valor cobrado como prêmio. Vamos
supor que o prêmio é R$ 2,00.
VI = 5
VE = 5 – 2 = 3
OTM = Fora do Dinheiro = Opção não seria exercida

ATM = No dinheiro / PE = PV
ITM = Dentro do Dinheiro = Opção seria exercida
176
Financiamento (Lançamento Coberto)
É uma operação realizada em duas etapas:

O investidor compra uma quantidade de ações de uma determinada empresa no mercado à vista e,
simultaneamente, vende o equivalente no mercado de opções.
Ao fechar esta transação, o investidor está comparando a diferença entre o desembolsado hoje com o que
irá receber no vencimento das opções.
Com isso, o titular da ação ou lançador da opção se compromete a vender o ativo objeto da opção pelo preço
de exercício da opção (strike) até a data limite da série lançada.
Compra  100 BBDC4 a R$ 25,00  -R$ 2.500,00

Venda Call  100 BBDCD28 a R$ 0,18  R$ 18,00
Custo total  -R$ 2.500,00 + R$ 18,00 = -R$ 2.482,00
Se for exercido  Vende a R$ 28,00

Lucro  R$ 2.800,00 – R$ 2.482,00 = R$ 318,00
Box de 4 pontas
São 4 posições no mercado de opções:

- Titular de opção de compra
- Lançador de opção de venda com o mesmo preço de exercício
- Lançador de opção de compra
- Titular de opção de venda com o mesmo preço de exercício, sobre o mesmo ativo-objeto,
mesma quantidade e mesma data de vencimento.
As séries de opções devem apresentar sempre o mesmo lote-padrão.
Box de 4 pontas - Exemplo
1º - Compra – BBDCD32 (Call) = Direito de Comprar

2º - Vende - BBDCP32 (Put) = Obrigação de Comprar
3º - Vende – BBDCD34 (Call) = Obrigação de Vender
4º - Compra – BBDCP34 (Put) = Direito de Vender
Vamos supor: Bradesco fecha a R$ 20,00
1º Não irei exercer.

2º Serei exercido, e obrigado a comprar por R$ 32,00  Prejuízo R$ 12,00
3º Não serei exercido.
4º Exerce o direito e vende a R$ 34,00  Lucro R$ 14,00.
Ganho R$ 2,00
177
Box de 4 pontas - Exemplo
1º - Compra – BBDCD32 (Call) = Direito de Comprar

2º - Vende - BBDCP32 (Put) = Obrigação de Comprar
3º - Vende – BBDCD34 (Call) = Obrigação de Vender
4º - Compra – BBDCP34 (Put) = Direito de Vender
Vamos supor: Bradesco fecha a R$ 40,00
1º Exerce o direito e compra a R$ 32,00  Lucro R$ 8,00.

2º Não irei exercer.
3º Serei exercido, e obrigado a vender por R$ 34,00  Prejuízo R$ 6,00 4º
Não serei exercido.
Ganho R$ 2,00
Straddle
C 1 BBDCF32  Direito de comprar a R$ 32,00(prêmio R$ 2,00)

C 1 BBDCR32  Direito de vender a R$ 32,00(prêmio R$2,00)
Se Bradesco fechar em R$ 50,00

Exerço e compro a R$ 32,00  Lucro R$ 18,00
Não exerce o direito, perco o prêmio.

Exerço e vendo a R$ 32,00  Lucro R$ 22,00
Strangle
C 1 BBDCF32  Direito de comprar a R$ 32,00(prêmio R$ 2,00)

C 1 BBDCR34  Direito de vender a R$ 34,00(prêmio R$1,00)

Exerço e compro a R$ 32,00  Lucro R$ 18,00

Exerço e vendo a R$ 34,00  Lucro R$ 24,00
Se fechar a R$ 33 (exerço os dois)
178
Opções
Favorece emissor
Favorece investidor
Collar  Ação + vender call + comprar put

Ação  R$ 30 + Obrigação de vender a R$ 32,00 e direito de vender a R$ 31,00
Certificado de Operações Estruturadas - COE
COE
Investidor
RENDA FIXA
Investidor
RENDA
VARIÁVEL
179
SOLUÇÃO
Retorno
E
Segurança
Investimento
Retorno
Renda
Variável
Segurança
Renda Fixa
COE
VNP
VNR
180
Documentos para a Oferta de COE
Documento de Informações Termo de Adesão e Ciência

Essenciais - DIE de Riscos
Pode ser Por Meio Eletrônico
Inv. Profissional = Dispensado
COE Banco Fulano de Tal CONDIÇÕES S&P 500
Cenário Rentabilidade
• Aplicação: R$ 100 mil < 0% VNP
Entre 0% 10% 100% S&P 500

• Atrelado ao: S&P 500
Acima de 10% em Qualquer Momento 10%
• S&P na Abertura: 2.800 pts
• Prazo: 2 anos
• Máxima do S&P no período: 3.304 pts RESGATE LÍQUIDO
• S&P no Fechamento: 2.996 pts
R$ 108.500
• Janela de Resgate: Semestral
• Modalidade: VNP
• FGC: Não possui
• Tributação: Tabela Regressiva I.R
• Resgate Líquido?
Títulos do Tesouro Norte Americano
Receitas Despesas
U$ 1 Tri
181
T-Bill
TIPS Treasuries T-Bond
T-Note
Título Característica Cupom Semestral

Até 1 ano
T-Bill Não
(Deságio sobre Valor de Face)
T-Note 1 a 10 anos Sim
T-Bond Acima de 10 anos Sim

Proteção Contra Inflação
TIPS CPI ajusta o Valor Principal Sim
Consumer Price Index (CPI)
T-Bill – Valor de Compra
Valor de Face $ 1000
Taxa Desconto 4,85% (Base 360)
Prazo Até Vencimento 280 Dias
Preço Hoje ?
182
TIPS – Atualização Pela Inflação
CPI Anual 8%
Taxa de Cupom 2%
1º Cupom ?
R$ 1.040
T-Bill – Valor de Compra
Taxa Desconto 4,85% (Base 360)
Prazo Até Vencimento 280 Dias
Preço Hoje R$ 962,28

?
Rentabilidade (Yield) 3,92%
Títulos Privados no Exterior
Certificates of Deposit (CD)

- Instrumento de dívida de curto prazo emitido por Bancos;
- Pagam juros, prefixados ou pós-fixados, podendo ter pagamentos
periódicos ou apenas no vencimento;
- Geralmente de 1 ano até 5 anos;
- Os juros, calculados mediante capitalização simples, são calculados pro rata
pelo número de dias da aplicação. Ao adquirir estes títulos atentar se a base
de cálculo dos juros, que será de 360 dias ou 365 dias;
- Bancos americanos: Garantia do FDIC(Federal Deposit Insurance
Corporation), que garante depósito de até US$ 250.000,00 por IF membro do
fundo;
- Podem ser negociados no mercado secundário;
- Resgate antecipado sujeito a penalidades pelo emissor e de acordo com
condições de mercado.
183
Commercial Papers (CP)

- Comumente instrumentos de dívidas de curto prazo, emitidos por empresas
não financeiras;
- São títulos zero cupom, assim, seu preço de aquisição se dá através do
desconto do valor de resgate pela taxa de juros desejada;
- Várias empresas americanas utilizam este instrumento para obtenção de
funding de curto prazo, pois um dos benefícios desde instrumento é que não
há necessidade de registro junto a Securities and Exchange Commission
(SEC), para títulos com vencimento de até 270 dias.
Eurobonds
- Os eurobonds são os títulos de dívida denominadas em uma moeda
diferente daquela do país ou mercado em que são emitidos. São distribuídos
por um pool internacional de bancos em diversos países;
- A distribuição dos títulos é realizada por sindicato de bancos;
- Distribuído simultaneamente para investidores de diferentes países;
- A jurisdição do título será qualquer país definido no prospecto;
- São do tipo não registrados em bolsa, apesar de a maioria ser listado em
alguma bolsa (Luxemburgo, Londres, Zurique);
- Geralmente negociado no mercado de balcão (OTC – Over-the counter)
High Yield Bonds  Emissores com rating de crédito abaixo do investment

grade.
Cláusulas com put e call

Bonds com opção de call (Callable Bonds)
Opção de compra (call) embutida, o emissor tem o direito de recomprar o

título. Costuma cobrar uma taxa maior.
Callable bond = preço do bons – preço do call
Bonds com opção de put (Putable Bonds)
Opção de venda (put) embutida, o investidor tem o direito de vender o título

antes. Costuma cobrar uma taxa menor.
Putable bond = preço do bond + preço da put
184
Repo – Repurchase Agreements
Como se fosse operações compromissadas no Brasil.
Acordo de recompra.
Lastros:
- Treasury Bill, Corporate, Treasury Bonds e Stocks/Shares.
YTM e Current Yield

YTM é a taxa interna de retorno do investimento em um título.
YTM é idêntico ao cálculo da TIR.
Current yield é o ganho anual do fluxo de caixa (cupom) dividido pelo preço
do mercado.
Current Yield = cupom anual / preço de mercado
Ações no Exterior: Preferred e Common
Preferred Stock(Ações Preferenciais)
- Não tem direito a voto;

- Geralmente tem um dividendo fixo previamente denominado na emissão;
- Prioridade no recebimento de dividendos em relação as ordinárias;
- Prioridade de recebimento em caso de liquidação;
- Podem ter a característica de conversão em ações ordinárias;
- Menor liquidez e menor potencial de apreciação em comparação com as
ordinárias.
185
Common Stock(Ações Ordinárias)

- Ação com direito a voto na proporção de representação de seu capital;
- Sem qualquer dividendo previamente determinado;
- Maioria das ações negociadas;
- Maior potencial de valorização do que as preferenciais;
- Dividendos após o pagamento das preferenciais;
- Se subordinam a todos os demais credores em caso de liquidação.
Fundos de Investimentos no Exterior
Mutual Funds
Mutual Fund são equivalentes aos fundos de investimentos no Brasil.
As principais classes são:

- Money Market Funds
- Bond Funds (Fixed Income Funds)
- Equity Funds (Stocks)
Money Market Funds

Fundo de curto prazo, que investem em papéis com prazo menor que um
ano, emitidos pelo governo (Treasury Bills) e agências norte-americanas,
assim como bancos e corporações. Fixados em US$ 1 por cota.
Alta liquidez e baixo risco.
186
Bond Funds
Fundo de renda fixa, com risco superior ao money market.
Investe em títulos do governo e dívida corporativa, correndo o risco de
crédito desses títulos. Podem ser classificados em quatro categorias:
Municipal bond funds: isento de imposto emitido por governo local e

estadual.
Corporate bonds funds: emitido por corporações americanas.
Mortgage-backed securities funds: lastreado por financiamentos imobiliários
residenciais.
U.S. Government Bonds Funds: emitido pelo Governo norte-americano.
Equity Funds
Fundos de ações com foco em longo prazo. São mais arriscados e possuem
maior possibilidade de ganho de capital. Podem ser classificados de várias
formas:
Fundos voltados para empresas com alto potencial de crescimento cujo

retorno esperado mais expressivo é o ganho de capital, o foco não é
dividendos. São small caps.
Fundos voltados para empresa de grande porte e já consolidadas, cuja

expectativa é retorno de dividendos sustentáveis e constantes, altos
dividendos. São blue chips.
Oferecem um mix entre qualidade e crescimento.
Classes e tipos de cotas

Fundo multiclasse, com três classes de cotas ao público em geral:
- Classe A  cobra fee na entrada(taxa inicial).
- Classe B  cobra fee na saída(no resgate), fundos de classe B podem ser
convertidos em fundos da Classe A, se o investidor desejar.
- Classe C  fee cobrado anualmente.
Para investidores qualificados:

- Classe I  Podem ter diferentes taxas e despesas
187
Investimentos Alternativos no Exterior
Hedge Funds
- Gestão de carteira agressiva
- Estratégias avançadas de investimentos(alavancagens, posições
compradas e vendidas)
- Retorno elevados
Não são regulados ou fiscalizados por nenhum órgão!

- Exige grande investimento inicial, de US$ 100 mil a US$ 1 milhão.
Costumam exigir pelo menos 1 ano de carência para resgates.
Retornos absolutos  não relacionados a um benchmark.
Hedge Funds
- As suas atividades não está submetidas ao monitoramento das
agências reguladoras, assim como a SEC;
- Os informes de performance são publicados de acordo com o fundo,
sem intervenção dos reguladores;
- Permitem técnicas de investimentos agressivas usualmente proibidas
aos demais fundos: vendas descobertas, derivados financeiros, alto
grau de alavancagem financeira;
- Não possuem liquidez diária.
Principais estratégias
Global Macro
Equity Long Short ou Stock Selection
Market Neutral
Equity Short Bias
Event Driven
Directional Trading
188
Global Macro
Posições compradas ou vendidas em diversos mercados a partir de
antecipações sobre a evolução das grandes variáveis econômicas
(PIB, taxa de juros, taxas de câmbio).
Equity Long Short ou Stock Selection

Estratégia direcional que envolve utilizar o mercado de ações
liquidamente comprado ou vendido, com o objetivo de nunca estar
neutro.
Market Neutral
Explorar as ineficiências do mercado e geralmente estar
simultaneamente comprado em uma ação e vendido em outra no
mesmo volume que apresentem correlações positivas. Neutraliza o
beta.
189
Equity Short Bias

Gestor toma constantes posições vendidas em ações, apostando na
queda de preços.
Event Driven
Capitalizam as oportunidades geradas por possíveis flutuações de
cotações devido a eventos corporativos específicos como
reorganização, as fusões e aquisições, falência de uma sociedade e
empresas envolvidas em grandes processos legais.
Directional Trading
Estratégias baseadas na especulação sobre a direção dos mercados
de moedas, mercadorias, ações, taxas de juros.
As posições podem ser rapidamente invertidas no caso do gestor

inverter a sua visão dos mercados.
190
Private Equity
Aporte de capital em empresas que ainda não são listadas em Bolsa
de Valores, com o objetivo de alavancar seu desenvolvimento.
O objetivo é achar empresas já formadas, mas que necessitam de um

aporte de capital para se expandirem, lançarem novos projetos ou um
novo negócio.
Estágios de um Private Equity

Estágios iniciais:
1. Seed financing: Fundos para pesquisa e desenvolvimento de novas
ideias ou produtos.(Ideia)
2. Start-up financing: Fundos necessários para desenvolver/finalizar o
produto e marketing.(Desenvolver produto)
3. First-Stage financing: Fundos necessários para iniciar produções e
vendas.(Vendas)
Financiamento para expansão:

1. Second-stage financing: Fundos para expansão de uma empresa
existente, seja lucrativa ou não.(Ainda não gera receitas)
2. Third-stage financing: Fundos para grande expansão.(Expansão)
3. Mezzanine ou Bridge financing: Fundos necessários para abertura de
capital da empresa.(IPO)
Private Equity
Venture Capital: Early stage(estágio inicial – seed ou start-up).
Turnarounds: Perdendo market share ou próximas da falência, precisam de injeção

de capital.
Management buyout: Um conjunto de quadros da empresa ou exteriores, com

reconhecida capacidade de gestão, que se propõem adquiri-la, por considerarem que
podem corrigir a trajetória da atual gestão e criar valor adicional à empresa.
Leveraged buyout: Um grupo de investidores ou um fundo usa capital emprestado

para comprar a empresa dos proprietários atuais. Os ativos da empresa são
geralmente usados como garantia para o empréstimo.
Spin-off: Unidades de uma empresa tornam-se uma entidade de negócios sepadara,

com ativos, funcionários, tecnologia e propriedade intelectual próprios.
191
REIT – Real Estate Investment Trusts

Empresa constituída especialmente para adquirir imóveis ou recebíveis
imobiliários.
Objetivo similar aos fundos imobiliários: rendimentos regulares(alugueis),

diversificação e valorização do capital a longo prazo.
Ativos: imóveis comerciais, shopping, apartametos, hotel, resorts ou outros

recebíveis.
Normalmente pagam toda a sua renda tributável, como dividendos aos

acionistas, pois os REITs são obrigados a distribuir 90% dos seus resultados
líquidos, e não é sujeito a impostos. Possuem dividend yields elevados.
REITs de capital aberto tem suas cotas listadas em bolsa de valores.
Indicadores e Índices de Referência no Exterior
EUA
Dow Jones
NASDAQ
Composite
S&P 500
Mundo Risco
VIX
Chicago Board Options
Exchange Volatility Index
MSCI ACWI
(23 DM+26 EM)
LIBOR CDS
London Inter-Bank MSCI EM
Offered Rate
EMBI+ – Emerging
Markets Bond Index
Plus
192
Investimentos em Imóveis
Imóveis
Imóveis são considerados ativos reais, com lastro em algum bem concreto e
físico.
Considerados imóveis:
- Terrenos;
- Salas comerciais;
- Escritórios;
- Lojas;
- Flats;
- Apartamentos;
- Casas Residenciais.
O foco da prova é no imóvel adquirido para investimento, e não o imóvel

residencial.
Ganhos
Possibilidade de ganho de capital na venda do imóvel;
Rentabilidade proveniente de aluguéis.
Imóveis Residenciais
Imóveis residenciais de menor valor são os últimos a serem
afetados por uma crise econômica.
Tipos de imóveis residenciais:

- Residências de alto padrão: mais dificuldade de alugar quando
fica vago e concentração em um único imóvel;
- Residências modestas: Maior rendimento percentual de
aluguel, mais liquidez;
- Casa em condomínio fechado: dependência de carros e
localizados em bairros afastados, porém com mais segurança
interna.
193
Imóveis Comerciais
Salas e Escritórios: Sofre mais com crises econômicas e pode ser forçado a baixar
aluguéis, porém salas pequenas e médias tem preços mais baixos e poucos gastos de
manutenção.
Lojas de rua: O ponto é valioso, quanto melhor localizado, sempre terá demanda pelo
imóvel.
Vagas de garagem: Em algumas cidades já carência de vagas de garagem, podendo ser

uma boa possibilidade de rendimento.
Terrenos: Possibilidade de ganho de capital com a potencial valorização, geralmente as

oportunidades são localizados na periferia das cidades.
Terras e fazendas: Quatro tipos de atividades agrícola são mais valorizados: plantio de
grãos, cana-de-açúcar, pecuária e florestas.
Riscos do Investimentos em Imóveis
➔ Liquidez
- dificuldade de achar compradores no curto prazo
- dificuldade de vender pelo preço justo
➔ Vacância
- possibilidade de não locação do imóvel
- renda cessante
- acarretamento de custos
194
➔ Lei do Inquilinato
- de Jan/2010 - regulamenta a relação entre o proprietário e inquilino
- ações de despejo - com 1 mês de atraso já pode ser solicitado pelo
proprietário, e o inquilino suspende a ação se quitar a dívida em até 15
dias.
- multa proporcional - quebra de contrato
- aluguel residencial tem prazo livre, sendo que se for abaixo de 12 meses
é considerado aluguel por temporada.
- aluguel comercial tem prazo livre também, sendo que o locatário pode
exigir a renovação
➔ Proteção da inflação
- anualmente os contratos de aluguéis e arrendamentos são corrigidos por
algum índice acordado, normalmente pelo IGP-M
Custos dos Investimentos em Imóveis
Manutenção
- Sempre estar atento as condições do imóvel e providenciar
reparos, em caso de deterioração;
- Imóveis residências costumam ter mais custos de manutenção

do que imóveis comerciais.
195
Condomínio, IPTU e ITR

- Se estiver alugado, estas despesas são atribuídas ao locatário. Quando há
vacância, o locador é o responsável pelo pagamento:
Taxa de condomínio: Se for muito alto, pode comprometer o aluguel, e perder

a atratividade.
IPTU: Imposto anual que incide sobre o valor venal da propriedade urbana. O
valor venal é uma estimativa feita pelo município sobre o valor de mercado da
propriedade.
ITR: Tributo federal cobrado sobre propriedades rurais. O valor varia em

fundação da extensão do terreno e seu grau de utilização.
Teoria de Utilidade de Carteiras
Utilidade
Utilidade no gráfico risco x retorno
❶INVESTIDOR AVESSO A RISCO
❷INVESTIDOR NEUTRO AO RISCO
❸INVESTIDOR PROPENSO AO RISCO
196
E aí? Qual escolher?
Fonte: https://verios.com.br/blog/risco-e-retorno-em-investimentos-uma-fabula-de-tres-moedas/ [Prof. Recomenda leitura ;)]
Fronteira Eficiente de Markowitz
Fronteira Eficiente
Carteira Ótima
Eu sou
ótima! ❶INVESTIDOR AVESSO A RISCO
Eu sou ❷INVESTIDOR NEUTRO AO RISCO

ótima!
Eu sou ❸INVESTIDOR PROPENSO AO RISCO
ótima!
Carteira ótima:
Melhor relação risco x retorno para
um investidor!!!
197
Linha do Mercado de Capitais (CML – Capital Market Line)

Z
Ao adicionarmos a Taxa Livre de Risco
(SELIC) à fronteira eficiente, temos a
TLR CML!
Carteira D: Parte TLR + Parte Risco

M
Carteira M: 100% ativos em risco
D Carteira Z: Alavancada
Diversificação e correlação
Beta e a Reta Característica
O que é o Beta??
198
E a reta característica??
Modelos de Precificação de Ações
Dividend Discount Model

Trazer a valor presente os pagamentos futuros de Trazer a valor presente os pagamentos futuros de
dividendos da empresa. dividendos da empresa.
Se não houver crescimento nos dividendos:

D > Dividendo Se houver crescimento constante (Gordon)
P = D / ke Ke > retorno requerido para a ação
P = D1 / (ke - g)
D1 = Dividendo do período seguinte
Ke = retorno requerido para a ação (CAPM)
g = taxa de crescimento dos dividendos
[ g = (1-payout) * ROE ]
Trazer cada período de crescimento a valor presente
199
Modelo do Fluxo de Caixa Livre

Utiliza resultados que já aconteceram. Fluxo de caixa livre é o que sobra após todos os
pagamentos da empresa.
Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa Operacional – Despesas de Capital
Fluxo de caixa livre ao acionista
- Recursos destinados aos acionistas
Fluxo de caixa livre da firma
- Recursos aos credores e acionistas
Alocação de Ativos e Rebalanceamento
Alocação de Ativos (Asset Allocation)
Seleção dos ativos Acompanhamento Reavaliação
Macro Alocação (Macro Allocation) Micro Alocação (Micro Allocation)

Classes Ativos
200
Alocação Estratégica Alocação Tática
Longo Prazo Permite desvios de curto prazo da

alocação estratégica conforme
oportunidades pontuais
Objetivos de retorno e risco do cliente
Ênfase no momento de mercado (Market

Limitações na determinação das timing) e na escolha dos melhores
proporções dos ativos que compõem a ativos/ações (Asset/Stock picking) em
carteira busca de retorno
Baixo giro da carteira
Ênfase na alocação em busca de retorno

• Essa alocação pode ser PASSIVA
(indexada) ou ATIVA (buscar Alpha)
Critérios de Alocação de Ativos
IPS (Investment Policy Statement) – Política de Investimentos
• Faz o investidor entender suas necessidades, objetivos e limitações

• Conversa e respeita o perfil psicológico (Suitability)
• Define um padrão de performance e benchmarks para uma comparação
adequada
• Impõe disciplina de investimentos no cliente e no gestor a longo prazo
• Dica! Etapa 4 do processo de planejamento financeiro pessoal
• A alocação de ativos será a combinação do IPS com as expectativas do mercado
Acompanhamento frequente
Mudanças nas circunstâncias dos investidores
• Renda
• Família Revisar
• Necessidade de liquidez inesperada periodicamente o
• Horizonte de tempo IPS!
• Tributos
Mudanças na riqueza
• Alterações no padrão de poupança ou despesas

• Doações / Heranças / Loterias
• Mudanças transitórias (curto prazo) na riqueza não devem
influenciar tolerância ao risco
201
E o rebalanceamento?
Regular – calendário (trimestral / semestral)
• Carteira volta à alocação estratégica regularmente

• Disciplina e menor necessidade de monitoramento
constante
• Em contrapartida, carteira pode fugir muito da estratégia ;)
Percentual
• Rebalanceamento é feito sempre que a carteira foge da

alocação inicial em determinados pontos percentuais
• Mantém estratégia mais ajustada, porém pode implicar
em maiores custos de transação
Yield To Maturity - YTM e Current Yield - CY
Yield to Maturity (YTM)

• Ganho até o vencimento (% ao ano)
• Taxa Interna de Retorno (TIR/IRR)
• Quanto maior o PU, menor o YTM
Current Yield (CY)

• Ganho corrente
• (Cupom Anual / Preço do título)
• Quanto maior o PU, menor o CY
Coupon Rate (CR)

• Taxa do Cupom (Emissão!)
• Fixa durante toda a vida do título, independente da flutuação do PU!
Ratings de Crédito
Baixo YTM
Alta qualidade
Baixo risco
Alto YTM
Baixa qualidade
Alto Risco
202
Buy and Hold, Constant Mix e CPPI
Buy and Hold
Investidor monta o mix inicial

da carteira (buy) e o mantém
(hold) sem rebalanceamento
Constant Mix
#Investidor monta o mix inicial

da carteira e faz o
balanceamento periodicamente
para manter as proporções
iniciais
#Ideal em mercados voláteis
#Côncava
CPPI (Constant Proportion Portfolio Insurance)
Risco = (Total – Proteção) x M

M = 1/Perda máxima
#Investidor determina um valor

mínimo a ser protegido e assim
determina o quanto pode perder
#Ideal em mercados de tendência
#Convexa
203
Qual o melhor?
MERCADO DE
MERCADO VOLÁTIL SEM
TENDÊNCIA
TENDÊNCIA
(ALTA/QUEDA)
CONSTANT MIX RUIM ÓTIMO
BUY AND HOLD MEDIANO MEDIANO
CPPI ÓTIMO RUIM
Value at Risk
Value at Risk
➔ Conceito: medida de perda prevista, de uma determinada carteira,

para um determinado período previsto, dado o nível de confiança.
Importante salientar que é a perda potencial e não a perda
máxima.
➔ Variáveis: valor da carteira, desvio-padrão, período de tempo e
nível de confiança.
➔ Limitações: risco futuro baseado em dados históricos, variações
dos preços dos ativos são normalmente distribuídos e são mais
efetivos em situações de normalidade.
Value at Risk
Fórmula do VaR:
VaR = Valor da Carteira x coeficiente alfa x desvio padrão x √tempo

Nível de Alfa (tabela
Confiança estatística)
90% 1,65
95% 1,96
99% 2,58
Valor de mercado da carteira R$ 10.000.000,00 e desvio-padrão para

1 dia = 2%.
O VaR de 1 dia, com 99% de intervalo de confiança será:
VaR = 10.000.000 x 2% x 2,58 x √1 = R$ 516.000,00
204
Value at Risk
Valor de mercado da carteira R$ 10.000.000,00 e desvio-padrão para
1 dia = 2%.
O VaR de 1 dia, com 99% de intervalo de confiança será:
VaR = 10.000.000 x 2% x 2,58 x √1 = R$ 516.000,00
Significa que a cada 100 dias espera-se que, em 1 dia,(margem de

erro) a perda seja superior a R$ 516.000,00.
Value at Risk
VaR para dois ativos:
VaR(A+B) = [(VaR(A)² + VaR(B)² + 2*VaR(A)*VaR(B)*corr(A,B)]0,5
Carteira
Título A = R$ 200.000,00 com VaR de R$ 4.000,00
Título B = R$ 200.000,00 com VaR de R$ 3.500,00
Correlação = 0,95
O var da carteira é:
[(4.000)²+(3.500)² + 2(4.000)(3.500)*0,95]0,5
= [16.000.000 + 12.250.000 + 26.600.000]0,5

= R$ 7.406,08
Duration
Duration
Existem dois tipos de Duration:
- Duration de Macaulay  Medida de tempo

- Duration Modificada  Risco de um título de Renda Fixa
205
Duration de Macaulay
Prazo médio de título (ou carteira de investimento) ponderado pelo valor
presente dos fluxos de caixa, descontados à taxa de juros de mercado.
Calculado duration:
Título paga cupom anual de 7% a.a.

Valor de face: R$ 1.000,00
Vencimento : 5 anos
Taxa de mercado: 5% a.a.
Prazo Fluxo PV PV * Prazo
1 70 66,67 66,67
2 70 63,49 126,98
3 70 60,47 181,41
4 70 57,59 230,36 Duration: PV x Prazo
5 1.070 838,37 4.191,86 PV
1086,59 4.797,28 Duration: 4.797,28 = 4,41
1.086,59
- Vencimento maior, tende a ter uma duration maior

- Duration de um título tem relação inversa com as taxas de juros do mercado
- Maior o cupom, maior o VP dos fluxos de caixa, menor a duration
- Duration será igual ao vencimento se não houver pagamento de cupom, já
que todo o valor é recebido no final.
- Duration nunca poderá ser maior do que o vencimento.
Relação da duration com:

Taxa de juros Inversa
Prazo do título Direta
YTM Inversa
Tamanho do Cupom Inversa
Frequência Cupons Inversa
206
Duration Modificada
Taxa de variação percentual do preço atual do título em função das variações

na taxa de juros.
Quanto o preço do título vai cair(ou subir) se os juros subirem(ou caírem)

1%?
Duration modificada = Duration de Macaulay

1 + taxa de juros
Índice de Sharpe
Índice de Sharpe
Expressa a relação risco/retorno.
➔ Utilização na avaliação da performance dos fundos.

➔ Indicado para análise dos fundos com gestão ativa.
Índice de Sharpe - Cálculo
Índice de Sharpe = (Ra – TLR)

σa
Ra = Retorno da carteira
TLR = Taxa Livre de Risco

σa = desvio padrão da carteira
➔ Quanto maior o índice, melhor o desempenho da carteira.
207
Índice de Treynor
Índice de Treynor
Utilizado na avaliação da performance dos fundos de investimentos, pois
expressa a relação risco x retorno, ou seja, se o fundo oferece rentabilidade
compatível com o risco.
O coeficiente beta é utilizado como medida de risco, ou seja, é uma medida de

excesso de retorno em relação ao risco sistêmico.
Í𝑛𝑑𝑖𝑐𝑒 𝑑𝑒 𝑇𝑟𝑒𝑦𝑛𝑜𝑟
𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑑𝑜 𝑓𝑢𝑛𝑑𝑜 − 𝑅𝑒𝑡𝑜𝑟𝑛𝑜 𝑑𝑜 𝑎𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑙𝑖𝑣𝑟𝑒 𝑑𝑒 𝑟𝑖𝑠𝑐𝑜
=
𝐵𝑒𝑡𝑎 𝑑𝑜 𝑓𝑢𝑛𝑑𝑜
** Semelhante ao Índice de Sharpe, quanto maior, melhor! **
208
ATENÇÃO:
1. 7241 - O Fundo Garantidor de Crédito é: 4. 7244 - Rafael, Renato e Sabrina possuem

uma conta corrente conjunta no valor de R$
a) É uma autarquia Federal e tem por objeto 800.000,00, se a instituição financeira que eles
prestar garantia de crédito contra Insti- mantêm os recursos falir, quanto irá receber
tuições dele participantes na hipótese de cada um?
decretação de intervenção, liquidação ex-
trajudicial, falência ou insolvência da asso- a) R$ 250.000,00.
ciada. b) R$ 83.333,33.
b) É uma associação civil sem fins lucrativos e c) R$ 750.000,00.
tem por objeto prestar garantia de crédito d) R$ 500.000,00.
contra Instituições dele participantes na hi-
pótese de decretação de intervenção, liqui- 5. 7245 - Isabel possui aplicação em CDB no
dação extrajudicial, falência ou insolvência total de R$ 2.000.000,00 em oito Instituições Fi-
da associada. nanceiras, para sua segurança, ele deixou R$
c) É uma seguradora e tem por objeto prestar 250.000,00, em cada, se destas, cinco Institui-
garantia de crédito contra Instituições dele ções falirem, quanto ela terá de prejuízo?
participantes na hipótese de decretação de
intervenção, liquidação extrajudicial, falên- a) R$ 250.000,00.
cia ou insolvência da associada. b) R$ 500.000,00.
d) É uma empresa privada e tem por objeto c) Não perderá nada pois o FGC vai garantir
prestar garantia de crédito contra Insti- R$ 250.000,00, por CPF em cada banco.
tuições dele participantes na hipótese de d) R$ 1.000.000,00.
decretação de intervenção, liquidação ex-
trajudicial, falência ou insolvência da asso- 6. 7246 - Raquel tinha R$ 180.000,00 aplicado
ciada. em CDB na Instituição A, infelizmente ela faliu.
Como estava garantido pelo FGC ela recebeu
2. 7242 - São depósitos cobertos pelo FGC, exce- todo o recurso, porém reaplicou em Letra de
to: Câmbio na Instituição B o valor total, a qual em
menos de 1 mês do recebimento do FGC, tam-
a) Letra de Câmbio. bém faliu. Quanto ela irá receber?
b) Letras Hipotecárias.
c) Depósitos a prazo como CDB e RDB. a) R$ 180.000,00.
d) Letra Financeira. b) R$ 70.000,00.
c) Nada, pois já foi beneficiada pelo FGC.
3. 7243 - São regras do FGC (Fundo Garantidor d) R$ 250.000,00.
de Créditos) , exceto:
7. 7247 - As operações compromissadas podem
a) Garantia de até 250 mil por CPF/CNPJ e conter por objeto os seguintes lastros:
glomerado financeiro.
b) Teto de R$ 1 milhão por CPF/CNPJ a cada I. Cédulas de Crédito Bancário.
quatro anos. II. Letras Hipotecárias e Títulos Municipais e
c) Cobertura para investidores não residen- Estaduais.
tes. III. Debêntures e Certificados de Recebíveis
d) 2 anos para voltar a garantia do FGC em Imobiliários.
caso de utilização. a) As alternativas I, II e III estão corretas.
b) Apenas as alternativas II e III estão corretas.
c) Apenas as alternativas I e II estão corretas.
d) Apenas as alternativas I e III estão corretas.
209
8. 7248 - São características de operações com- 13. 7253 - Um fundo que tem um único cotista,
promissadas, exceto: que será necessariamente, investidor profissio-
nal, estamos falando de um fundo:
a) Podem ser lastreadas por Cédulas de Pro-
duto Rural com liquidação Financeira - CPR a) Aberto.
b) Quando o lastro for constituído por títulos b) Exclusivo.
públicos federais, seu registro ocorrerá no c) Fechado.
Selic. d) Aberto com carência.
c) Quando o lastro for constituído por títulos
privados as operações serão registradas e 14. 7254 - Seja um papel com 90 dias corridos
liquidadas na B3. (63 dias úteis – base 360) e taxa de juros igual
d) Uma das partes não poderá ser banco múl- a 12,5% aa (base 252) . Seja o forward para 3 me-
tiplo com carteira comercial. ses igual a R$ 2,07/US$ e a taxa spot = R$ 2,05/
US$, o cupom cambial será aproximadamente:
9. 7249 - Responsável pela confirmação finan-
ceira e por todos os pagamentos e movimenta- a) 7,97%
ções financeiras referentes aos valores mobiliá- b) 6,88%
rios objeto da oferta é função do: c) 5,60%
d) 5,25%
a) Banco Escriturador.
b) Banco Mandatário. 15. 7255 - Seja um papel com 180 dias corridos
c) Banco Coordenador. (124 dias úteis – base 360) e taxa de juros igual
d) Banco Custodiante. a 10% aa (base 252) . Seja o forward para 6 meses
igual a R$ 3,12/US$ e a taxa spot = R$ 3,05/US$, o
10. 7250 - O Formador de Mercado, profissional cupom cambial será aproximadamente:
contratado pelas empresas de capital aberto,
que mantém oferta firme de compra e venda a) 4,90%
de ações da empresa negociados em mercado b) 5,15%
de bolsa ou de balcão, para promover a liquidez c) 5,60%
e estipular um preço de referência para o ativo d) 6,12%
pode ser exercido por, exceto:
16. 7256 - Seja um papel com 240 dias corridos
a) Banco de Investimento. (168 dias úteis – base 360) e taxa de juros igual
b) CTVM. a 15% aa (base 252) . Seja o forward para 8 meses
c) DTVM. igual a R$ 4,05/US$ e a taxa spot = R$ 3,70/US$, o
d) Banco Comercial cupom cambial será aproximadamente:
11. 7251 - Os cotistas têm as seguintes obriga- a) 0,42%

ções, exceto: b) 1,15%
c) 1,60%
a) Manter seus dados cadastrais atualizados. d) 2,12%
b) Observar as recomendações de prazo míni-
mo de investimento. 17. 7257 - Um investidor recebe um prêmio de R$
c) Analisar os fundos disponíveis e verificar a 3,50 pela venda de uma put a descoberto com um
compatibilidade deles com seus objetivos strike de R$ 40. Se o preço da ação no vencimento
pessoais. é R$ 42, os ganhos ou perdas deste investidor é:
d) Acessar mensalmente ao extrato dos inves-
timentos. a) - 5,50
b) - 3,50
12. 7252 - Monitorar, através da divulgação diá- c) 0
ria mídia, se o fundo vem cumprindo a estratégia d) 3,50
descrita no regulamento e formulário de infor-
mações complementares. Trata-se de: 18. 7258 - Calcule o preço de mercado de um U.S.
T-Bill com vencimento em 200 dias sendo nego-
a) um direito do cotista. ciado com um desconto de 5% a.a.
b) uma obrigação do cotista.
c) uma alternativa facultativa. a) $952,38
d) Nenhuma das anteriores. b) $962,01
c) $972,22
d) $982,30
210
19. 7260 – Bond com valor nominal de $1000 e 3 24. 7265 – Podemos dar como exemplo de imó-
anos de maturity date, com cupom anual de 6% veis comerciais com alta liquidez:
pagos semestralmente, cujo preço de mercado
é 103,75% do valor de face. Calcule o YTM desse a) Imóveis difícil de vender, geralmente são
bond: fáceis de alugar e proporcionam uma exce-
lente renda extra .
a) 2,32% ao ano b) Salas e escritórios pequenos, em prédios
b) 4,65% ao ano com boa infraestrutura .
c) 3,71% ao ano c) Um casarão em bairro nobre .
d) 4,69% ao ano d) Salas e escritórios grandes localizado em
bairros
20. 7261 – Bond com valor nominal de $1000 e 4
anos de maturity date, com cupom anual de 6% 25. 7266 – São custos que incidem sobre os imó-
pagos semestralmente, cujo preço de mercado é veis, exceto:
97% do valor de face. Calcule o YTM desse bond:
a) IPTU .
a) 3,44% ao ano b) ITR
b) 6,87% ao ano c) ICMS
c) 6,99% ao ano d) Condomínio, nos casos de prédio ou condo-
d) 4,69% ao ano mínios fechados .
21. 7262 – São Características do U.S. Treasury
27 7349 -Não é ferramenta utilizada para
Bonds (T-Bonds) :
dimi-nuir o risco de crédito dos títulos de renda
a) Pagam juros semestralmente.
fixa:
b) Títulos com vencimento acima de 10 anos.
c) No vencimento o investidor recebe o valor a. A estrutura de subordinação
de face. b. Garantias
d) Todas as alternativas estão corretas. c. O formador de mercado
d. Covenants
22. 7263 – Quando falamos que é o título com
menor risco disponível para o Investidor ame-
ricano, utilizado para aplicações de curtíssimo 28 7348 -Um investidor que não planeja sua
prazo, estamos nos referindo a que tipo de apli- li-quidez adequadamente pode ser ver obrigado
cação americana? a medidas emergenciais, dentre as quais não se in-
clui:
a) TIPS - Treasury Inflation-Protected Securi-
ties. a. Desmontar alocações de longo prazo
b) U.S. Treasury Bonds (T-Bonds) . b. Realizar perdas em cenários de volatilidade
c) U.S. Treasury Bills (ou T-bills) . c. Pagar taxa de saída de fundos de investi-
d) U.S. Treasury Notes (T-Notes) . mentos
d. Direcionar parte do patrimônio para COEs
23. 7264 – Entre os riscos de investir em imóveis,
podemos citar: 29 7347 -Uma cliente com disposição para assu-
mir riscos passará um ano estudando (sem tra-
I. Quando as taxas de juros sobem, os inves- balhar) e lhe pede uma orientação sobre como
timentos financeiros costumam ser mais alocar os recursos para se manter durante esse
atrativos. período. Você considera, dentre outras possibili-
II. A oferta de crédito imobiliário prejudica as dades:
vendas dos imóveis, pois aumenta a procu-
ra e faz com que os preços despenquem. a. Investimentos em ações, pois ela tem dis-
III. As quedas do PIB, que marcam a recessão posição para riscos
fazem, ainda mais, com que o proprietário b. Títulos públicos pós fixados, pois tem me-
tenha dificuldade de vender o seu imóvel. nos volatilidade
a) Apenas as alternativas I e II estão corretas. c. Previdência Privada, pois tem benefícios tri-
b) Apenas as alternativas II e III estão corretas. butários
c) Apenas as alternativas I e III estão corretas. d. Debêntures incentivadas, pois são isentas
d) Todas as alternativas estão corretas. de IR
211
30. 7346 -A mudança de polaridade é um evento 35. 7341 -Supondo um período sem feriados, um
que se refere: investidor solicita um resgate de um fundo cujos
prazos de pagamento e conversão são: D+2 úteis
a. Ao aumento do fluxo de caixa operacional da conversão e D+21 corridos da solicitação. Se
da empresa, na análise técnica ele o fizer numa quinta-feira. O resgate será cre-
b. À troca entre suporte e resistência, na análi- ditado em conta na:
se técnica
c. À reversão de uma perda no balanço, na a. Terça-feira
análise fundamentalista b. Segunda-feira
d. Ao encerramento de uma tendência de alta/ c. Sexta-feira
baixa, na análise fundamentalista d. Quinta-feira
31. 7345 - Um cafeicultor vende café no merca- 36. 7340 -Uma carteira é gerida através da es-
do futuro (FUT ICF), já a ponta oposta da opera- tratégia de Constant Mix. Inicialmente com 50%
ção manteve os contratos por alguns pregões e em ações e 50% em títulos públicos ela vê sua po-
depois encerrou com lucro vendendo novos con- sição em bolsa render 50% no ano enquanto os
tratos e zerando a posição. Neste caso, ambos se títulos não tiveram rendimento perceptível. As
comportaram como: suas posições em títulos no final do período, an-
tes e depois do rebalanceamento são:
a. Um hedger e um arbitrador
b. Um arbitrador e um especulador a. 50% e 40% respectivamente
c. Um hedger e um especulador b. 40% e 60% respectivamente
d. Um especulador e um arbitrador c. 40% e 50% respectivamente
d. 60% e 50% respectivamente
32. 7344 -Qual das estratégias abaixo com op-
ções é a que pode levar às maiores perdas? 37. 7339 -Um título cujo valor ao par seja de
1.000,00 e esteja atualmente precificado a 975,00
a. Lançamento de opção de compra descober- tem um CY de 6,8%. Se a TIR do papel é de 8% a.a.
ta com mercado em tendência de alta e o cupom é pago anualmente, o prazo de venci-
b. Compra de opção de compra com mercado mento do papel é:
em tendência de queda
c. Lançamento de opção de compra coberta a. 3 anos aproximadamente
com mercado em tendência de queda b. 2 anos aproximadamente
d. Lançamento de opção de venda com merca- c. 4 anos aproximadamente
do em tendência de queda d. 6 anos aproximadamente
33. 7343 -Num swap DI x Pré, com um valor re- 38. 7338 -Deslocando-se para a esquerda na
ferencial de R$ 1.000.000,00, a ponta passiva em fronteira eficiente, localizamos a carteira de va-
pré pagou R$ 30.000,00 à ponta passiva em DI. Se riância mínima global que, comparativamente às
o DI se valorizou 5% no período a variação do pré demais carteiras da curva:
foi:
a. Tem o maior retorno
a. 8% b. É a carteira ótima para todos os investido-
b. 2% res
c. 6% c. Tem o menor nível de risco
d. 4% d. Possui apenas o ativo livre de risco
34. 7342 -Considerando a relação entre o EV (En- 39. 7337 -Com um prêmio de risco de 6% e re-
terprise Value) e valor de mercado de uma em- torno livre de risco de 2%, o retorno requerido
presa: da ação ABCD3 é 14%. O retorno de mercado e o
beta são, respectivamente:
a. EV > Valor de Mercado se a empresa não
possui dívidas, mas possui caixa a. 2% e 12
b. EV = Valor de Mercado se a empresa possui b. 12% e 4

dívidas, mas não possui caixa c. 4% e 2
c. EV = Valor de Mercado se a empresa possui d. 4% e 12
dívidas e caixa
d. EV < Valor de Mercado se a empresa não
possui dívidas, mas possui caixa
212
40. 7336 -É possível a um investidor obter o res- 45. 7331 -Um gestor de um fundo de ações acre-
gate de um fundo de investimento antes do tér- dita que o Ibovespa deverá cair nos meses que
mino dos prazos de cotização e pagamento? se seguem e cogita tomar algumas ações para di-
minuir o impacto no portfólio. Qual das opções
a. Sim, desde que estipulado em regulamento
abaixo ele não pode escolher?
b. Não, pois é contra o que estabelece o órgão
regulador a. Alocar recursos em ações com menor beta
c. Sim, desde que seja um fundo de renda fixa b. Diminuir a correlação entre os papéis
d. Sim, desde que os demais cotistas concor- c. Manter a maior parte da carteira em caixa
dem por escrito d. Usar derivativos para proteção da carteira
41. 7335: Considere que um investimento na 46. 7330 -Buscando centralizar seus investimen-
taxa livre de risco traga um retorno líquido em tos em uma estratégia personalizada, com flexi-
um ano de 5%. Um aplicador que possua o viés bilidade na gestão e menor peso tributário, um
do desconto hiperbólico: investidor deve preferir:
a. Prefere R$ 1.000,00 hoje a R$ 1.075,00 em a. Um fundo exclusivo multimercado fechado
18 meses b. Um fundo exclusivo multimercado aberto
b. Prefere R$ 1.000,00 hoje a R$ 1.025,00 em 4 c. Uma carteira administrada
meses d. Um clube de investimentos
c. Prefere R$ 1.000,00 hoje a R$ 1.050,00 em
12 meses 47. 7329 -Ao avaliar uma ação, um potencial in-
d. Prefere R$ 1.000,00 hoje a R$ 1.100,00 em vestidor acredita que seu preço está abaixo do
24 meses que deveria e gostaria de efetuar a compra o
mais rápido possível. Ele deve lançar uma ordem:
42. 7334 -O investidor que busca hedgear uma
posição prefixada através mercado futuro de DI a. A mercado
deve: b. Válida até o cancelamento
c. Limitada
a. Comprar PU, portanto vender taxa d. Casada
b. Comprar PU, portanto comprar taxa
c. Vender PU, portanto vender taxa 48. 7328 -Dentre os benefícios aos investidores
d. Vender PU, portanto comprar taxa comparando o mercado de derivativos com o de
operações tradicionais, podemos citar:
43. 7333 -Considere uma call com strike de R$
26,00 e preço na data de exercício de R$ 27,00. a. Benefícios tributários, como isenção de IR
Podemos afirmar sobre a ponta curta da opera- (FUT DI1)
ção que ela: b. Operações padronizadas, como o NDF (Non
Deliverable Forward)
a. Será exercida e terá ganho de R$ 5,00 se o c. A possibilidade de apostar na queda de um
prêmio foi de R$ 6,00 determinado índice ou ativo (Long Put)
b. Será exercida e terá ganho de R$ 5,00 se o d. A diminuição do risco total através da ala-
prêmio foi de R$ 4,00 vancagem (usando conta margem)
c. Não será exercida e terá perda de R$ 5,00
se o prêmio foi de R$ 2,00 49. 7327 -O PU de uma operação de FUT DI1 para
d. Será exercida e terá perda de R$ 5,00 se o 21 dias úteis e taxa anual de 5% é:
prêmio foi de R$ 1,00
a. 99,95
44. 7332 -Se taxa a termo de um para dois anos é b. 99.954
de 3% e a spot de dois anos é de 7%, um investi- c. 999,54
dor que identifique uma oportunidade de ganho d. 0,9995
para um ano deve esperar uma taxa de aproxi-
madamente:
a. 10%
b. 11%
c. 7%
d. 14%
213
50. 7326 -No final dos anos 90 e início dos 2000 a 55. 7321 -Não é uma forma de apostar contra um
bolha no setor de tecnologia dos Estados Unidos determinado índice
levou à quebra de diversas empresas. Conside-
rando as características dos índices, qual deles a. Comprar opção de venda do índice
abaixo estava mais suscetível a perdas com esse b. Vender o índice no mercado futuro
evento? c. Fazer um swap deste índice contra outro
d. Comprar a variação do índice no mercado a
a. NASDAQ termo
b. S&P 500
c. Dow Jones 56. 7320 -São termos utilizados para designar tí-
d. Libor tulos de dívida com alto risco de default.
51. 7325 - Um fundo indexado ao CDI e um outro a. High yield e Investment Grade
fundo indexado ao IPCA podem ter: b. High grade e Junk bond
c. High grade e Investment Grade
a. Apenas títulos públicos na carteira d. High yield e junk bond
b. Derivativos para proteção da carteira
c. Taxas de performance ligadas ao CDI e IPCA 57. 7319 -Um investimento é apresentado de for-
respectivamente ma a realçar seus ganhos prováveis, chamando a
d. Retornos alvo superiores aos indexadores atenção dos clientes para os cenários prospecti-
vos. Os clientes com maior propensão a aceitar o
52. 7324 -“Ao diversificar a carteira de forma investimento são influenciados pelo viés de:
adequada é possível diminuir o risco existente no
portfólio, mas não é possível eliminá-lo.” Como é a. Aversão a perdas
chamado o risco remanescente e qual a variável b. Framing
que o mede? c. Desconto hiperbólico
d. Status Quo
a. Não-sistemático, desvio-padrão
b. Não-sistemático, beta 58. 7318 -Os custos relacionados à auditoria anu-
c. Sistemático, desvio-padrão al, registro das operações e órgãos reguladores
d. Sistemático, beta tendem a ser mais relevantes para o investidor
em que formato de gestão?
53. 7323 -Um fundo multimercado passa um por
desempenho ruim e não consegue trazer retor- a. Fundo Exclusivo
nos de forma consistente. Ao perceber isso, mui- b. Carteira Administrada
tos investidores passam a resgatar seus recursos c. Clube de Investimentos
e direcionar para outros investimentos. Os pres- d. Gestão individual
tadores de serviços do fundo perdem receita:
59. 7317 -Não é uma estratégia de operação com
a. Na taxa de administração, apenas opções:
b. Na taxa de performance, apenas
c. Nas taxas de administração e performance a. Financiamento (venda coberta)
d. Eles não perdem receita b. Call Spread
c. Long and Short
54. 7322 -Com a diminuição dos juros, um admi- d. Put Spread
nistrador de fundos diminui a seu critério a taxa
de administração do fundo para amenizar o im- 60. 7316 -Num cenário de queda da bolsa, é es-
pacto na rentabilidade da cota. Quando os juros perado que dois investidores que tenham exposi-
começam a subir novamente o administrador ção ao mercado de renda variável e façam gestão
planeja aumentar a taxa de administração, ele: das carteiras através de CPPI e Buy and Hold, res-
pectivamente:
a. Não pode aumentar a taxa de administra-
ção a. Venda ações e compre ações
b. Pode aumentar até o limite anterior, acima b. Mantenha a posição e venda ações
disso só após aprovação em assembleia c. Compre ações e compre ações
c. Pode realizar qualquer aumento somente d. Venda ações e mantenha a posição
após aprovado em assembleia
d. Pode aumentar a taxa de administração li-
vremente
214
61. 7315: Um evento adverso em uma compa- 67. 7309 -Possui maior flexibilidade na alocação
nhia leva suas ações a desvalorizarem rapida- dos ativos:
mente e num curto período, o que não poderia
justificar essa queda? a. Clube de investimentos
b. Fundo exclusivo multimercado
a. Framing c. Fundo de renda fixa simples
b. Efeito manada d. Fundo de investimento em participações
c. Status quo
d. Disponibilidade 68. 7308 -Um investidor que se dê um prazo de
5 anos para recuperar o valor investido em um
ação vai buscar um papel com:
62. 7314 -A avaliação de uma empresa por um
analista fundamentalista tende a levar menos a. P/L < 5
em consideração: b. EV / EBITDA > 500
c. P/VP < 5
a. Comentários da gestão d. LPA > 50
b. Relatórios de auditoria
c. Balanços anuais
69. 7307 -O current yield de um título de renda
d. Evolução da cotação das ações
será maior:
63. 7313 Um fundo, classificado como renda fixa a. Quanto maior o cupom ou menor o preço
crédito privado, tem um pico de volatilidade em b. Quanto menor o cupom ou menor o preço
um determinado momento, retornando aos ní- c. Quanto maior o cupom ou maior o preço
veis anteriores logo em seguida. O que não pode- d. Quanto menor o cupom ou maior o preço
ria justificar esse evento?
70. 7306 -As operações no mercado de balcão se
a. Um default na carteira de crédito
diferenciam das operações em mercado de bolsa
b. Resgates acima do caixa do fundo
por possuírem:
c. O gestor alocou parte da carteira em ações
d. Troca de ativos de menor rating por ativos a. Menor risco de contraparte
de maior rating b. Maior flexibilidade na negociação dos con-
tratos
64. 7312 -Dois títulos, A e B, possuem a mesma c. A opção de encerramento antecipado das
YTM e pagam cupons de mesmo valor e nas mes- operações
mas datas, no entanto o PU do título A é maior d. Mecanismo de ressarcimento no caso de
do que o do título B. Podemos afirmar sobre o tí- default
tulo B:
71. 7305: Seu cliente está avaliando opções de
a. Tem menor current yield investimento com baixo risco. Após analisar faz
b. Tem maior risco de crédito uma opção olhando apenas a oscilação pois lhe
c. Tem menor risco de mercado parece mais conservadora. Ao perguntar sua opi-
d. Tem maior risco de liquidez nião, você:
a. Concorda com ele, pois a volatilidade é a
65. 7311 -Ao contratar um swap com uma insti-
medida de risco do investimento
tuição financeira, uma empresa fica ativa em pré
b. Discorda dele, pois há riscos não captura-
e passiva em IPCA. Ela pode ter como objetivo:
dos pela volatilidade, como o risco de mer-
a. Proteger uma dívida pré-fixada cado
b. Especular com a alta dos juros c. Discorda dele, pois há riscos não captura-
c. Proteger-se da alta da inflação dos pela volatilidade, como o risco de crédi-
d. Fazer caixa para uma aquisição to
d. Discorda dele, pois quanto maior a oscila-
66. 7310 -Não é uma das vantagens de se inves- ção menor o risco
tir através de fundos de investimento, frente ao
investimento individual em ativos: 72. 7304 -Um título com prazo de 10 anos e
cupom de 8% a.a. semestral, tem yield de 7,5%.
a. Diminuição dos vieses cognitivos Seu preço é de:
b. Acesso a estratégias mais complexas
c. Maior discricionariedade nas operações a. R$ 1.033,67
d. Melhor gestão de riscos b. R$ 1.034,32
c. R$ 1.603,67
d. R$ 635,35
215
73. 7303 -Sobre os múltiplos das ações não pode- 78. 7298 -Um cliente seu planeja um ano sabáti-
mos afirmar: co e gostaria de se precaver de uma alta do dólar,
pois acredita que, por estar chegando um ano
a. Devem ser analisados individualmente eleitoral a cotação da moeda deve subir. Você
b. São utilizados na análise fundamentalista não orientaria o cliente a:
c. Têm como base os dados divulgados pelas
empresas nos balanços a. Abrir posição longa (comprada) n o
d. Costumam ser comparados com a média do dólar futuro para ganhar com a alta
segmento ou mercado b. Comprar uma carteira que replique o Ibo-
vespa pela alta correlação entre bolsa e
74. 7302 -Um cliente solicita um resgate total de câmbio
um fundo com cotização em D+15 e pagamento c. Aplicar em um fundo cambial com resgate
em D+3 da conversão. No dia da solicitação o va- em D+3 e 2% de taxa de administração
lor líquido é de R$ 38.000,00. Se o valor da cota d. Comprar dólar a vista aos poucos e diluir os
oscila nos dias seguintes, o cliente: impactos de uma eventual alta
a. Deve receber o valor que solicitou, mesmo 79. 7297 -No caso de um derivativo de liquidação
que a cota caia física, caso a parte longa no contrato não zere
b. Vai receber o valor da cota do dia da conver- sua exposição antes do vencimento, ela deve:
são, se ela for maior que no dia da solicita-
ção a. Entregar o objeto do contrato nos armazéns
c. Vai receber o valor da cota do dia do paga- da B3
mento, independentemente da oscilação b. Receber o objeto do contrato nos armazéns
d. Vai receber o valor calculado do dia da coti- da B3
zação (que pode ser diferente do valor soli- c. Receber o valor do contrato em sua conta
citado) corretora
d. Pagar o valor do contrato para a ponta curta
75. 7301 -Na CML, um investidor que trabalhe de
forma alavancada tem seu portfolio: 80. 7296 -Considere as afirmações abaixo sobre
índices internacionais:
a. À esquerda da carteira de mercado
b. À direita da carteira de mercado I. O Vix é uma medida da volatilidade das op-
c. Sobre a carteira de mercado ções de Dow Jones
d. Fora da capital market line II. A Nasdaq possui listadas mais de 2.000 em-
presas
76. 7300 -No modelo CAPM, se os betas de dois III. O CDS tende a aumentar em momentos de
ativos são respectivamente iguais a 0 e 1, pode- instabilidade política
mos utilizá-los como parâmetros para: São verdadeiras
a. I e III
a. O ativo livre de risco e a carteira de merca-
b. I
do
c. I, II e III
b. A carteira de mercado e o ativo livre de risco
d. II e III
c. O ativo livre de risco e a carteira de variân-
cia mínima
d. A carteira de mercado e a carteira de vari- 81. 7295: Um investidor compra 100 opções de
ância mínima compra com preço de exercício R$ 25 e compra
outras 100 opções de venda do mesmo ativo com
preço de exercício também de R$ 25 para a mes-
77. 7299 -Após algumas operações bem sucedi-
ma data de vencimento. Se o prêmio pago em
das no mercado de derivativos, um investidor
cada opção (call e put) foi de R$ 1,50. Este
aumenta gradativamente o grau de alavancagem
investidor:
e num revés brusco – associado a uma política
– ele perde o capital aplicado e é chamado a com- a. Lucra se a ação fechar em 25
por margem. O investidor foi possivelmente afe- b. Perde se a ação fechar em 20
tado pelo viés de: c. Ganha se a ação fechar em 29
d. Ganha em todos os cenários
a. Status quo
b. Desconto hiperbólico
c. Excesso de confiança
d. Movimento de manada
216
82. 7294 -A variável que melhor explica a varia- 87. 7289 -Um título que se localize acima da SML
ção do preço de uma opção com o tempo que se deve chamar atenção ao investidor pois:
aproxima para o vencimento é:
a. Está sobrevalorizado e deve ser vendido
a. Vega b. É uma oportunidade de venda a descoberto
b. Theta c. Está subvalorizado e deve ser comprado
c. Ro d. Representa uma oportunidade de arbitra-
d. Delta gem
83. 7293 -Seu cliente tem um portfólio acompa- 88. 7288. Um dos tipos de derivativos é o Merca-
nhando através da estratégia de CPPI. Em um do de Opções. Nesse tipo de mercado, qual é o
portfolio de R$ 1.000.000,00, ele inicialmente posicionamento que representa a maior possibi-
tem um limite de perda de 20% e um piso de R$ lidade de prejuízo:
950.000,00. Se a classe de risco da carteira em
algum momento estiver em R$ 150.000,00, seu a) Titular de uma Call
cliente está: b) Titular de uma Put
c) Lançador de uma Call (descoberto)
a. Com valor atual maior que o inicial d) Lançador de uma Put (descoberto)
b. Com valor atual menor que o inicial
c. Com valor atual igual ao inicial 89. 7287. Fábio contratou um Planejador Finan-
d. Com o mesma estratégia inicialmente mon- ceiro há 4 meses para analisar a sua posição de
tada investimentos. Na ocasião possuía um investi-
mento em Fundo de Ações que havia sido adqui-
84. 7292 -Com um ajuste no fechamento do dia rido quando o Ibovespa estava em 100.000 pon-
de 85.500 (contra 85.400 do dia anterior, já ajus- tos.
tado) para o Futuro de DI1, dois investidores,
um que abriu posição vendedora de 10 contratos Você como planejador o informa que o cenário
no dia a 86.000 e outro com posição compradora não é positivo para bolsa de valores, mas Fábio
já aberta de 10 contratos terão: diz que só vai sair desse investimento quando o
Ibovespa voltar aos 100.000 pontos (Atualmen-
a. Lucro de R$ 5.000,00 e lucro de R$ 1.000,00 te o Ibovespa está em 70.000 pontos) .
b. Perda de R$ 5.000,00 e lucro de R$ 1.000,00 Nesse caso, Fábio apresentou qual(is) vieses/
c. Perda de R$ 1.000,00 e lucro de R$ 5.000,00 heurísticas:
d. Lucro de R$ 1.000,00 e perda de R$ 5.000,00
a) Ancoragem e Disponibilidade
b) Status Quo e Ancoragem
85. 7291 -Na liquidação de uma operação a ter-
c) Aversão a Perda e Disponibilidade
mo de ações, o imposto de renda deverá ser
d) Ancoragem e Excesso de Confiança
pago:
a. Por ambas as partes na alíquota de 20% a 90. 7286 -Após dois anos sem ver seu cliente ele
ser recolhida via DARF lhe envia o portfólio atualizado e pede uma re-
b. Por uma das partes na alíquota de 15% a avaliação. Você avalia a carteira e com base no
ser recolhida via DARF que se lembra dele e também do cenário econô-
c. Por uma das partes na alíquota de 15% a mico sugere uma mudança nos pesos das classes
ser recolhida na fonte de ativos. Essa ação:
d. Por ambas as partes, conforme prazo da
operação, recolhida na fonte a. Foi adequada, pois você conhece o cliente e
avaliou o cenário econômico
b. Foi adequada, pois ele lhe enviou o portfó-
86. 7290. Considerando os seguintes dados:
lio e você pode reavaliar as posições
Ativo livre de risco: 7% c. Foi adequada, pois você adaptou as aloca-
ções do cliente levando em conta o cenário
Beta do ativo: 1,5
novo
Prêmio de Risco no Mercado: 8% d. Não foi adequada
Qual é o retorno esperado desse ativo, segundo
o conceito do CAPM:
a) 21%
b) 19%
c) 20%
d) 15%
217
91. 7285: Um investidor com conta em duas insti- d) Todos tendem a ter o mesmo P.U.
tuições diferentes realiza os questionários de API
no mesmo momento. Um destes questionários o 96. 7280. Em uma fronteira eficiente, uma car-
identifica como mais conservador e o outro como teira de baixa volatilidade tem risco de 2% e re-
um investidor moderado. Ele te consulta para sa- torno de 10%. Dado que o ativo livre de risco está
ber se isso é possível, você retorna para ele que: no patamar de 9%, qual o retorno esperado para
uma carteira eficiente de volatilidade 6%?
a. Não, pois os resultados do API são padroni-
zados para facilitar o uso pelo investidor a) 9%
b. Não, e que o cliente pode ter se equivocado b) 12%
e respondido de forma diferente aos dois c) 14%
c. Sim, pois a norma legal não específica os li- d) Não é possível afirmar com os dados em
mites entre os perfis tela
d. Sim, mas os ativos recomendados serão
os mesmos pois ele respondeu ao mesmo 97. 7279. Uma companhia que financia o seu ati-
tempo vo com 40% de capital de terceiros e capta esse
dinheiro no mercado à taxa de 12% informou que
92. 7284 -Se em determinado mercado fosse pos- a taxa remuneratória esperada pelos acionistas
sível eliminar o risco sistemático através de uma é de 16%, e que a carga de Imposto de Renda é de
diversificação adequada, os papéis ali negocia- 30%.
dos:
No contexto das informações, o custo médio
a. Poderiam ser precificados pelo CAPM, mas ponderado do capital total utilizado por essa
não pelo APT companhia, em percentual , é de:
b. Poderiam ser precificados pelo APT, mas
a) 9,80%
não pelo CAPM
b) 10,08%
c. Poderiam ser precificados pelo CAPM e por
c) 12,96%
APT
d) 14,40%
d. Não poderiam ser precificados pelo CAPM
nem pelo APT
98. 7278. O modelo de crescimento de dividen-
dos, ou Modelo de Gordon, sugere que a estima-
93. 7283 -A teoria da perspectiva trouxe um novo
ção do preço corrente de uma ação considere o
ponto de vista sobre finanças ao afirmar que os
último dividendo pago (D) , a taxa de desconto
investidores reais:
que compensa o risco do investimento (r) e a taxa
a. São indiferentes às possibilidades de ganho constante de crescimento dos dividendos a se-
ou perda rem pagos no futuro (g) . Uma ação apresenta D
b. Têm aversão a perdas; e não a risco = R$ 2,00, r = 10% e g = 5%. Qual o preço estimado
c. Entendem diversificação e buscam sempre dessa ação?
ativos mais eficientes
a) R$ 40,00
d. São sempre avessos a risco, independente-
b) R$ 40,50
mente do cenário apresentado
c) R$ 41,00
d) R$ 42,00
94. 7282 -Um ativo que possui correlação com
mercado de 0,3, covariância com o mercado de
99. 7277 -Sobre a alocação tática e estratégica
0,2 e desvio-padrão de 20%. Seu beta será:
podemos afirmar que:
a. 5
a. A tática visa rebalancear os pesos da estra-
b. 7,5
tégica que se alteram com o passar do tem-
c. 1
po
d. 1,5
b. A estratégica complementa a visão de longo
prazo da tática
95. 7281. Considerando três Eurobonds, de mes- c. A tática busca retornos em horizontes mais
mo emissor e mesmo prazo, sendo um com CALL curtos, já a estratégica é de prazo mais lon-
embutido, outro com PUT embutido e outro sem go
opções, qual tende a ter o maior P.U.? d. Não é possível trabalhar a carteira de forma
a) O Eurobond com CALL tática e estratégica ao mesmo tempo
b) O Eurobond com PUT
c) O Eurobond sem opção embutida
218
100. 7276 -Um de seus clientes recebe um re- b. Verificar se são empresas do mesmo seg-
latório comercial de um fundo informando que o mento na mesma fase de evolução
mesmo rendeu 15% nos últimos 12 meses, mas c. Considerar outros múltiplos antes de tomar
ao avaliar a evolução patrimonial ele nota que o uma decisão
saldo líquido dele evoluiu apenas 12% no mesmo d. Analisar se o índice P/VPA serve para o seg-
período. Você explica que isso se deve ao fato de mento da empresa
que:
105. 7271 -Não é uma ferramenta que pode
a. As rentabilidades divulgadas ainda não são
ser utilizada antecipadamente para gerenciar os
líquidas das taxas de administração e/ou
resgates dos investidores com mais eficiência:
performance
b. A rentabilidade é líquida de custos, mas não a. Inclusão de uma taxa de saída para resga-
de impostos tes antes do prazo de pagamento
c. Existem outros custos que afetam a renta- b. Prazo de carência para solicitações de res-
bilidade do investidor gates com rentabilidade
d. A diferença é paga apenas no resgate (pro- c. Prazo de conversão de resgates alongado
visão de taxa de saída) (D+30, D+45 ou mais longo)
d. Fechamento do fundo para resgates devido
101. 7275: A escolha pela alocação de ativos a problemas de liquidez no mercado
ou forma de tributação perseguida em um fundo
de investimento pode ser identificada pelo nome 106. 7270 - Se o prêmio de risco de mercado
do fundo, conforme regras da CVM, dentre os ca- é de 6% e o retorno requerido para a ação é de
sos abaixo isso não se aplica se o fundo: 12%, podemos afirmar que:
a. Aplica mais de 2/3 da carteira em títulos de a. Se a taxa livre de risco for 3% a ação é de-
dívida externa fensiva
b. Busca ser aderente a um índice de referên- b. Se o retorno de mercado for igual ao retor-
cia do mercado no requerido a ação tem beta 1
c. Se compromete a ter mais de 50% do por- c. Quanto menor a taxa livre de risco, menor
tfólio em títulos de crédito privado o beta da ação
d. Busca tratamento tributário destinado a d. Se o beta for igual a 2 a taxa livre de risco é
fundos de longo prazo negativa
102. 7274 -A heurística de disponibilidade 107. 7 269 -Um aumento significativo de opera-
pode afetar o investidor ao levá-lo a: ções dentro de uma mesma estratégia e os avan-
ços tecnológicos que melhoram a eficiência das
a. Aplicar em ações após uma crise na bolsa
operações não são favoráveis
b. Aumentar o risco da carteira para recupe-
rar uma operação perdedora a. Ao especulador, pois ele precisa ser cada
c. Aguardar um preço determinado para se vez mais ágil nas operações
desfazer de uma posição b. Ao arbitrador, pois diminuem as possibili-
d. Dar preferência a títulos públicos após a dades de ganho
quebra de um banco ser noticiada c. Ao hedger, pois ele compete com mais in-
vestidores
103. 7273 -Em um título negociado com des- d. Aos pequenos investidores, que não tem
conto: recursos para operar
a. Cupom < CY
108. 7268 -Uma queda no índice VIX (CBOE Vo-
b. CY > YTM
latility Index) representa:
c. YTM < Cupom
d. YTM < CY < Cupom a. Maior aversão ao risco pelos investidores
b. Menor aversão ao risco pelos investidores
104. 7272 -Avaliando duas empresas um inves- c. Menor expectativa de retorno para o mer-
tidor calcula que os índices P/VPA são respecti- cado acionário
vamente 0,35 e 2,5, antes de escolher uma para d. Maior expectativa de retorno para o merca-
investir ele lhe pede orientação e você não o re- do acionário
comenda:
a. Comprar a que tem P/VPA de 0,35 pois está

com desconto
219
109. 8241 – Levando em consideração o quadro 113. 8245 – Sobre os estágios de investimentos
abaixo, qual Fundo terá melhor relação risco re- em Private Equity, podemos afirmar que:
torno, ou seja, maior Índice de Sharpe? Taxa Selic
= 9% a.a. a) Seed Financing – Fundos necessários para
iniciar produção e vendas.
Retorno da Desvio Padrão b) Start-up Financing – Fundos para pesquisa e
carteira desenvolvimento de novas ideias ou proje-
tos.
Fundo X 12% 1,5%
c) Second-stage Financing – Fundos para ex-
Fundo Y 13,3% 2% pansão de uma pesquisa existente, lucrati-
Fundo Z 13,8% 3,2% va ou não.
Fundo K 11% 1,2% d) Third-stage Financing – Fundos necessários
para abertura de capital da empresa.
a) Fundo X
b) Fundo Y
c) Fundo Z 114. 8246 – REIT - Real Estate Investment Trust é
d) Fundo K uma:
a) Empresa criada especialmente para adqui-

110. 8242 – Comparando o os retornos dos quatro rir imóveis ou recebíveis imobiliários.
fundos, qual tem maior índice de Treynor? Selic = b) Empresa privada e tem por objeto prestar
9%a.a. garantia de crédito contra Instituições dele
participantes na hipótese de decretação de
Retorno da Beta intervenção, liquidação extrajudicial, falên-
carteira cia ou insolvência da associada.
Fundo X 12% 0,5% c) Empresa estatal que tem o objetivo de sub-
Fundo Y 13,3% 1,5% sidiar outras empresas menores.
Fundo Z 13,8% 3,2% d) Sociedade de capital aberto, em forma de
condomínio, que uma vez adquiridas suas
Fundo K 11% 2,2%
cotas não há possibilidade de resgate.
a) Fundo X
b) Fundo Y 115. 8247 - Quando mencionamos:
c) Fundo Z
d) Fundo K •• Permite a emissão somente de ações ON.
•• No mínimo 25% de Free Float.
111. 8243 –Considerando os dados da tabela abai- •• Mínimo de 5 membros, dos quais pelos
xo, calcule os índices de Sharpe do Fundo A e menos 20% devem ser independentes com
Treynor do Fundo B: mandato unificado de até 2 anos.
Estamos nos referindo a que nível de Segurança
Retorno Risk Beta Desvio Desvio Corporativa?
do fundo Free Padrão Padrão
do do a) Nível 2
Fundo Mercado b) Novo Mercado
Fundo X 13% 7 1,4 1,8 3 c) Nível 1
Fundo Y 14% 7 0,9 2,5 3 d) Tradicional
a) IS de X = 2,8 e IT de Y = 7,7
116. 8248 - O nível tradicional da Segurança Cor-
b) IS de X = 3,3 e IT de Y = 5
porativa tem as seguintes características:
c) IS de X = 3,3 e IT de Y = 7,7
d) IS de X = 2,8 e IT de Y = 5 I. Permite a existência de ações ON e PN (con-
forme legislação) .
112. 8244 – Podemos mencionar que os investi- II. Reunião pública anual e calendário de even-
mentos abaixo são alternativos no exterior, exce- tos corporativos são obrigatórios.
to: III. A composição do conselho de administra-
ção deverá ter no mínimo 5 membros (con-
a) Hedge Funds. forme legislação) .
b) Money Market. a) Apenas a alternativa I está correta.
c) Private Equity. b) Apenas a alternativa II está correta.
d) Real Estate Investment Trust. c) Apenas a alternativa III está correta.
d) Todas as alternativas estão corretas.
220
. b) 0,4700%
c) 0,4704%
d) 0,4725%
122. 8254 - Calcule o valor aproximado a ser

recebido em um desconto bancário do recebí-
vel de R$ 22.800,00 em 200 dias, considerando a
taxa de juros simples de 18,80%a.a.:
a) R$ 20.310,00
b) R$ 20.420,00
c) R$ 21.250,00
d) R$ 22.350,00
123. 8255 - Sobre o selo Nível 1 da B3, pode-se

afirmar que as empresas que desejam obtê-lo
precisam apresentar:
I. Manutenção em circulação de uma parcela

a) Apenas as alternativas I e II estão corretas.
mínima de ações, representando 50% do
b) Apenas as alternativas I e III estão corretas.
capital total.
c) Apenas as alternativas II e III estão corretas.
II. Mínimo de 3 membros com mandato unifi-
d) Todas as alternativas estão corretas.
cado de até 2 anos.
119. 8251 - Com a taxa Selic em 5%, qual dos fun- III. Apresentação de um calendário anual de
dos abaixo terá o melhor índice de Treynor e eventos corporativos.
Sharpe, respectivamente? IV. Tag along de 100% para ações ON e PN.
Fundo A Fundo B a) I e IV.
b) I e III.
Rentabilidade 10% 0,5%
c) III e IV.
Desvio Padrão 5% 1,5%
d) II e III.
Beta 3% 3,2%
a) Fundo A e Fundo B 124. 8256 - O fundo tem patrimônio líquido em

b) Fundo B e Fundo A . (D-1) de R$ 1.000.000,00.
c) Fundo A e Fundo A
d) Fundo B e Fundo B Sua carteira se valoriza de D-1 para D em R$
4.000,00.
120.8252 - Considerando o Índice Sharpe (IS) A taxa de administração é de 2,5% a.a, sendo
dos 3 fundos abaixo, podemos afirmar que: calculada na base 252 dias/ano sobre o PL do
dia anterior. A provisão de despesas de audito-
ria externa em D é de R$ 750,00 e a provisão de
despesas de custódia em D é R$ 350,00. Consi-
derando que a quantidade de cotas é 10.000,
qual é aproximadamente o valor da cota de fe-
chamento em D?
a) IS A > IS C a) R$ 100,2695
b) IS C > IS B b) R$ 100,2795
c) IS B > IS C c) R$ 100,2802
d) Faltam dados para analisar o Sharpe d) R$ 100,2910
121. 8253 - Considerando a inflação de 6 meses 125. 8257 - Uma Letra Financeira negociada a
conforme abaixo: 99% ficou aplicada por 1720 dias. Sabendo que a
Jan: +0,25% taxa CDI anual em dias úteis foi de 8,25%, a ren-
Fev: +0,12% tabilidade líquida neste caso foi de:
Mar: +0,05% a) 71,78%
Abr: -0,15% b) 46,05%
Mai: +0,22% c) 60,41%
Jun: -0,02% d) 71,07%
a) 0,4654%
221
126. 8258 - Um investimento de R$ 10 mil em 132. 8264 - São considerados agentes de un-
uma Letra de Câmbio por 150 dias corridos com derwriter, exceto:
rentabilidade de 5% a.p terá qual valor de resga-
te líquido. a) Banco de Investimento .
b) Banco Múltiplo com carteira de investimen-
a) R$ 10 .500,80 to .
b) R$ 10 .387,50 c) Banco comercial .
c) R$ 10 .667,90 d) CTVM e DTVM .
d) R$ 10 .880,99
133. 8265 - Um investidor está interessado na
127. 8261 – O lançador de uma opção de com- compra de uma ação, que está sendo negociada a
pra, caso seja exercida, tem: R$ 10,00, mas não tem dinheiro suficiente. Como
a) A obrigação de vender . ele acredita que as ações vão subir muito até o
b) A obrigação de comprar . próximo exercício de opções, decide comprar
c) O direito de comprar . calls. Ele em duas opções de preços de exercício:
d) O direito de vender . R$ 11,00 e R$ 14,00. Para aproveitar ao máximo e
ganhar mais, ele deveria comprar a:
128. 8262 – Qual dessas opções é considerada a) Call de R$ 11,00, pois tem mais chance de
a de maior risco, por não ter limite de perdas? dar exercício .
b) Call de R$ 14,00, pois tem mais chance de
a) Compra de Call .
dar exercício .
b) Compra de Put .
c) Call de R$ 11,00, pois é mais barata e, por-
c) Venda de Call .
tanto, permite alavancar mais .
d) Venda de Put .
d) Call de R$ 14,00, pois é mais barata e, por-
tanto, permite alavancar mais .
129. 8263 - Um determinado investidor faz a
com-pra de uma CALL conforme dados abaixo:
134. 8266 - O investidor que deseja se proteger
CALL da queda de preços do dólar e deseja fazer um
Prêmio - 3,50 hedge com opções deve:
Preço Exercício - R$ 48,00 a) comprar uma opção de compra de dólar .

Preço de Mercado no Vencimento - R$ 50,00 b) vender uma opção de compra de dólar .
c) comprar uma opção de venda de dólar .
Nessa situação, qual será o resultado financeiro d) vender uma opção de venda de dólar .
dessa operação para esse titular:
a) + R$ 2,00 135. 8267 - Em estratégia com opções, inves-
b) - R$ 2,00 tidores que não possuem o ativo objeto terão a
c) - R$ 1,50 maior perda possível quando estiverem na posi-
d) - R$ 3,50 ção:
a) Titular de uma opção de compra(call) .

b) Titular de uma opção de venda(put) .
c) Lançador de uma opção de compra(call) .
d) Lançador de uma opção de compra(put) .
222
147. 8279 – Uma carteira é composta por 152. 8284 – Um investidor que deseja proteger
60% de ações do banco X, que está um passivo em dólar, deverá:
rentabilizando 10%
a.a. e possui 2,09% de desvio padrão e a) Vender dólar futuro ou comprar uma put .
40% de ações do banco y, que está b) Vender dólar futuro ou comprar uma call .
rentabilizando 25% c) Comprar dólar futuro ou vender uma put .
d) Comprar dólar futuro ou comprar uma call .
a.a. e possui 8,80% de desvio padrão.
Sabendo que a correlação dos ativos é de 0,58.
Calcule 154. 8286 – O vendedor de uma opção de:
o risco dessa carteira: I. Venda está otimista em relação ao merca-
a) 4,36% do .
b) 5,18% II. Venda paga um prêmio .
III. Compra está pessimista em relação ao mer-
c) 6,12% cado .
d) 6,58% . a) I e II .
b) I e III .
148. 8280 – Com relação ao Value At Risk - VAR, c) II e III .
assinale a alternativa correta: d) Todas estão corretas .
a) Significa a perda máxima que um investidor 155. 8287 – As opções de índice assumem que
pode ter, com um determinado nível de con- você possui uma opção de compra sobre o Ibo-
fiança . vespa com preço de exercício igual a R$ 920. O
b) Significa o retorno máximo que um investi- multiplicador do presente contrato é de 250. O
dor pode ter . retorno sobre a opção supondo que o índice esta-rá
c) Significa a média histórica de oscilação de 965 no vencimento será:
um ativo .
Significa o quanto um investidor terá de re-torno a a) R$ 11 .250
partir de um determinado valor in-vestido . b) - R$ 11 .250 .
c) R$ 8 .250 .
150. 8282 – O gestor de um fundo classificado d) - R$ 8 .250 .
como Capital Protegido pela Anbima, adquiriu tí-
tulos de renda fixa de Crédito Privado respeitan-
do a política de Investimentos do Fundo. Porém,
infelizmente o emissor de tais ativos não conse- 157. 8348 – Rafael possui R$ 100.000,00 em
guiu honrar os pagamentos, prejudicando assim CDB, R$ 85.000,00 em poupança, R$ 50.000,00 em
os detentores desses títulos. Quem deverá arcar LF e R$ 20.000,00 em CRI, em apenas uma IF. Ele
com o default : depo-sitou R$ 200.000,00 na conta de Juliano, seu
filho, que aplicou em CDB. Quanto cada um irá
a) Gestor e Administrador . receber, caso esse banco venha a falir?
b) Gestor .
a) R$ 185 .000,00 e R$ 200 .000,00
c) Cotistas .
b) R$ 250 .000,00 e R$ 200 .000,00 .
d) Administrador do Fundo .
c) R$ 235 .000,00 e R$ 200 .000,00 .
d) R$ 235 .000,00 e zero .
151. 8283 – Os custos para investir no Mercado
Fu-turo, se compararmos com os custos para
inves-tir no Mercado a Vista, são:
a) Iguais .
b) Menores .
c) Maiores .
d) Depende de qual Mercado Futuro
223
158. 8349 – É correto no que se afirma sobre a Dólar: Abertura: R$ 4,20

Duration, exceto: Dólar: Fechamento: R$ 4,15
a) A Duration de um título com cupons é maior Prazo 8 meses
quando o ytm do título é maior . Qual será o valor do resgate líquido desse clien-
b) A Duration de um título zero-cupom é igual te:
ao seu prazo de vencimento .
c) Ela permite cálculo rápido da exposição ao a) R$ 10 .869,05
risco de taxa de juros de uma IF . b) R$10 .695,24
d) É a variação percentual no preço do ativo c) R$ 10 .740,67
ou carteira, dividido pela variação percen- d) R$ 10 .980,77
tual da taxa de juros .
164. 8293 – Com relação aos Fundos Imobiliá-
159. 8288 - Em um mercado de renda fixa rios, assinale a alternativa correta:
note americano pode se afirmar.
a) Quando o beneficiário dos rendimentos for
a) Treasury Inflation Pretected Securities TIPS uma pessoa física sempre terá isenção des-
tem seu valor indexado a variação da taxa ses rendimentos
de juros . b) As cotas podem ser resgatadas a qualquer
b) TREASURY BONDS são títulos com prazo de momento pelos cotistas
vencimento na data de emissão superior a c) Pode ter a tributação de um fundo renda
5 anos . fixa ou renda variável, de acordo com o pra-
c) TREASSRY NOTES são títulos que pagam zo médio dos títulos que compõem a cartei-
cupons anuais . ra do fundo
d) TREASURY BILLS são títulos negociados d) O ganho de capital auferido no resgate das
com deságio . cotas é tributado pela alíquota única de
20%
161. 8290 – Uma empresa possui
atualmente 1.000.000 ações a R$ 5,00 cada. 165. 8294 – Trata-se de um evento que justifi-
Decide então re-alizar uma bonificação em caria a alteração estratégica na carteira de um
ações, em um valor total de R$ 1.500.000,00. Se investidor:
um acionista possuía 20% do capital societário,
a) Alterações de curto prazo de inflação
com quantas ações o mesmo ficará:
b) Desejo do cliente de não querer ativos rela-
a) 280 .000 cionados à indústria bélica
b) 300 .000 c) Mudança na projeção de idade de aposen-
c) 250 .000 tadoria
d) 260 .000 d) Alta no dólar
162. 8291 – Um cliente fez um investimento de

R$ 10.000 em um COE atrelado ao S&P 500. O pro-
duto trabalha com 3 cenários de rentabilidade,
conforme abaixo:
1 – Variação do S&P acima de 15%: 15% de ren-

tabilidade
2 – Variação do S&P entre 0% e 15%: 10% acres-
cido da variação cambial
3 – Variação negativa do S&P: Capital protegido
S&P: Abertura: 1 .800
S&P: Fechamento: 2 .016
224
166. 8295 – Um determinado cliente possui 170. 8299 – Se um cliente fez uma aplicação
uma carteira e considera que a mesma está mui- em uma LFT pelo prazo de 515 dias úteis (725 dias
to exposta ao risco sistêmico. Deseja então com- corridos) , considerando uma taxa Selic de 8%
prar novos ativos para reduzir a exposição a esse a.a, inflação de 4% a.a, qual será a taxa de retor-
tipo de risco. Considerando as opções abaixo, no líquida desse investidor, aproximadamente:
qual movimento você recomendaria para esse
cliente em relação ao novo aporte: a) 14,48%
b) 17,03%
Ativo Desvio Padrão Beta c) 5,66%
d) 7,90%
ABC 8% -0,7
XYZ 6% 1
171.8300 – São ativos com cobertura do Fundo
ZZZ 8% 1,15 Garantidor de Crédito – FGC:
a) Comprar 50% do ativo XYZ e 50% do ativo
ZZZ a) Commercial Paper
b) Comprar o ativo ABC, somente b) Cotas de Fundo Renda Fixa Simples
c) Comprar o ativo ZZZ, somente c) CCB
d) Comprar 30% do ativo ABC e 70% do ativo d) LCA
ZZZ
172. 8301 – Os títulos que não pagam juros an-
167. 8296 – Sobre os títulos do Tesouro Norte tes do seu vencimento são chamados de:
Americano, assinale a alternativa correta: a) Notes
a) T-Bill é um título com prazo de até 1 ano e b) Zero Cupom
pagamento de juros semestrais c) Yield
b) T-Bond é um título com prazo de até 10 anos d) Rating
e pagamento de juros semestrais
c) TIPS são títulos com prazo de até 1 ano 173. 8302 – Uma determinada empresa está
d) T-Notes são títulos com cupom semestral e emitindo 3 títulos zero cupom com as seguintes
prazo de até 10 anos características:
Prazo Valor de Face PU

168. 8297 – Em relação aos FIP’s, analise os
itens abaixo: 1 ano 700 576
2 anos 700 554
I. São acessíveis somente para Investidores
3 anos 10 .700 8 .910
Qualificados
II. Possuem tributação igual aos Fundos Imo- Um investidor deverá pagar por um título des-
biliários sa mesma empresa com o valor de face de R$
III. Podem ser abertos ou fechados 10 .000, prazo de 3 anos e cupons anuais de 7%,
Está correto: o preço de:
a) II e III a) R$ 10 .040
b) Apenas I b) R$ 10 .000
c) Apenas II c) R$ 10 .700
d) I, II e III d) R$ 11 .000
225
174.8303 – Em relação aos títulos Públicos Fede-

179. 8308 – Analise as afirmativas abaixo
rais, analise as afirmativas abaixo:
so-bre a NTN-B Principal:
I. LTN é um título de rentabilidade prefixada
II. LFN é um título indexado à taxa de juros DI I – Se o título for levado até o vencimento, o
III. NTN-B possui rentabilidade atrelada ao preço marcado a mercado é igual ao pre-
IPCA ço marcado na curva
Está correto: II – Em cenários de queda na taxa de juros, o
a) II e III cupom sofre alterações
b) Apenas I III – Em cenários de redução na taxa de juros,
c) Apenas III em relação à emissão, o título terá renta-
d) I e II bilidade negativa
Está correto:
a) I e III
175. 8304 – Um determinado investidor dese- b) Apenas I
ja comprar uma LFT para ter uma rentabilida- c) Apenas II
de bruta de 10% a.a em um período de 500 dias d) I, II e III
úteis. A LFT possui até a data de hoje, fator de
atualização de 1,3550. Sendo assim, por quanto 181. 8310 – Em relação ao Split, assinale a al-
esse investidor deveria comprar essa LFT hoje ternativa correta:
para garantir a rentabilidade de 10%, conside-
rando que a Selic projetada para esse período é a) Ocorre para ter uma maior liquidez das
de 8,90% a.a: ações e provoca alteração no balanço da
empresa
a) R$ 1 .328,25 b) Ocorre para ter uma menor oscilação do
b) R$ 1 .458,90 ativo, porém não provoca alteração no ba-
c) R$ 1 .300,15 lanço da empresa
d) R$ 1 .678,64 c) Ocorre para ter uma maior liquidez das
ações, porém não provoca alteração no ba-
176. 8305 – Uma pessoa física irá realizar uma lanço da empresa
aplicação pelo período de 8 meses. Considerando d) Ocorre para ter uma menor oscilação do
um CDI projetado de 10%, qual seria a melhor al- ativo e provoca alteração no balanço da
ternativa: empresa
a) CDB a 100% do CDI
b) LTN de 10,50% 182. 8311 – Um determinado investidor fez
c) LCA com 90% do CDI uma aquisição de ações no D+0 em um total de
d) LFT ao par (CDI = Selic) 100 ações, cada uma custando R$ 2.000,00. No
D+1, ao acordar, ele observou que as ações esta-
vam valendo R$ 20,00. Nesse caso, qual o evento
177. 8306 – Qual será o valor de negociação
mais provável:
de uma LTN com prazo de 100 dias úteis (130
dias corridos) considerando uma taxa de 9% a.a: a) Bonificação de 50%
b) Split de ações
a) R$ 966,3806
c) Inplit de ações
b) R$ 964,3407
d) Pagamento de dividendos
c) R$ 999,1470
d) R$ 920,8127
183. 8312 – Sobre as ADR’s pode-se afirmar
que:
178. 8307 – Uma LCI que remunera 90% do CDI
e possui prazo de 8 meses, é equivalente a com- a) As ADR’s nível 1 atendem a todas as exigên-
pra de um CDB com remuneração de ______ do cias da SEC
CDI: b) As ADR’s nível 144-A necessitam atender a
todas as normas de contabilidade dos EUA
a) 120%
b) 117% c) No nível III refere-se a uma colocação priva-
c) 118% da de títulos
d) 112% d) No nível II e Nível III se tem negociação em
bolsa de valores dos EUA
226
184. 8313 – Uma empresa possui atualmente 187. 8316 – Um investidor possui cotas de um Fun-
1.000 ações cotadas no mercado a R$ 10,00. De- do Imobiliário com 100 cotistas. Esse investidor
cide então distribuir 50% do seu lucro líquido de possui 7% do total do FII. Esse fundo irá distribuir
R$ 5 mil através de bonificações de ações. Um in- rendimentos na próxima semana e o investidor
vestidor que tenha 20% da empresa, ficará com precisa de liquidez para necessidades financei-
quantas ações após a bonificação: ras, também na próxima semana. A cota desse
investidor foi adquirida por um valor abaixo do
a) 250 que está sendo negociada nesse momento em
b) 200 bolsa de valores. Nesse caso, qual seria a movi-
c) 275 mentação que iria trazer mais economia fiscal
d) 300 para o investidor:
185. 8314 – Analise as afirmações abaixo sobre a) Vender as cotas no mercado de balcão
o índice Payout: b) Vender as cotas na Bolsa de Valores
c) Aguardar a distribuição dos dividendos
I. Se uma empresa possui política de Payout d) Repassar a cota no mercado secundário
de 30%, significa que irá distribuir esse per-
centual do lucro obtido para os seus acio- 188. 8317 – Um determinado fundo de investi-
nistas mentos rendeu 110% do CDI em um período de 20
II. Para o cálculo do Payout não se considera o dias úteis. Considerando que o CDI esteja cotado
valor distribuído através de JSCP a 8% ao ano, qual será a rentabilidade anualizada
III. Empresas com índice baixo de Payout pro- desse fundo de investimento:
vavelmente são companhias com alto grau
de reinvestimento na operação a) 8,83%
Está correto: b) 8,80%
a) I e III c) 8,05%
b) II e III d) 8,95%
c) Apenas III
d) Apenas I
227
189. 8318 – Após ler em uma reportagem sobre 193. 8322 – Analise as afirmações abaixo sobre
o tema, seu cliente pede conselhos para inves- Risco:
tir em fundo imobiliário de um prédio já pronto.
Você repassa para o mesmo os fatores que de- I. Risco Sistemático pode ser reduzido com di-
vem ser analisados para a compra desse ativo: versificação
II. É impossível reduzir o risco total a zero
I. Localização do prédio III. Quanto maior o risco de uma carteira, maior
II. Índice de vacância da região e do prédio será o retorno requerido pelo investidor
III. Risco de crédito dos inquilinos
IV. Análise de crédito da construtora Está correto:
Está correto: a) I e II
a) I, II e III b) I, II e III
b) I, III e IV c) II e III
c) II, III e IV d) I e III
d) Todas as alternativas 194. 8323 – Sobre as premissas utilizadas na
análise grafista de ações, analise as afirmações:
190. 8319 – Sobre o Treasury Bill – T-Bill, assina-
le a alternativa correta: I. Os preços das ações refletem as perspecti-
vas futuras para essa ação
a) São títulos com prazo de até 2 anos II. Os padrões do passado de comportamento
b) São negociados com deságio sobre o valor se repetem
de face III. Os fatores conjunturais precisam ser anali-
c) Pagam cupom semestrais sados antes da uma decisão de compra
d) São negociados com ágio sobre o valor de Está correto:
face
a) I e II
b) Apenas II
191. 8320 – Uma T-Bill possui taxa de desconto c) I e III
de 3,25% a.a, vencimento em 200 dias. Qual será d) Todas as alternativas
o preço desse título:
a) U$ 945,99
b) U$ 920,18
c) U$ 995,25
d) U$ 981,94
228
195. 8324 – Em uma situação de mercado onde
o prêmio de risco do mercado aumentasse, o
que aconteceria provavelmente com o preço das 200. 8329 – Sobre os BDR’s, assinale a alterna-
ações ordinárias de uma determinada empresa. tiva correta:
a) Se manteriam iguais a) São títulos negociados no Brasil, lastreados
b) Aumentariam de preço em ações de empresas brasileiras
c) Reduziriam de preço b) São títulos negociados no Brasil, lastreados
d) Depende do que iria ocorrer com a taxa li- em ações de empresas estrangeiras
vre de risco c) São títulos negociados no exterior, lastrea-
dos em ações de empresas brasileiras
196. 8325 – Fundo de investimento que tem d) São títulos negociados no exterior, lastrea-
como característica a de estar atrelado a um dos em ações de empresas estrangeiras
benchmarking, com o objetivo de acompanhar o
mesmo: 201. 8330 – Sobre a Letra de Câmbio, analise as
a) Ativos afirmações abaixo:
b) Alavancados I. São títulos emitidos por bancos para capta-
c) Multimercados ção de recursos
d) Passivos II. Possuem garantia do FGC
III. São títulos de renda fixa pré ou pós fixados
197. 8 326 – Ao comprar vários ativos para uma Está correto:
mesma carteira, um determinado investidor de-
a) I e II
seja reduzir qual tipo de risco dessa carteira:
b) I e III
a) Crédito c) II e III
b) Sistemático d) Todas as alternativas
c) Específico
d) De Conjuntura 202. 8331 – A prática de marcação a mercado é
uma forma de precificação dos ativos. Analise as
198. 8327 – Qual o preço de negociação de uma afirmativas abaixo sobre esse tema:
LTN com o prazo de 35 dias úteis, considerando
I. Evita a transferência de riquezas
uma taxa de emissão de 7% a.a:
II. Fundos que fazem a MaM apresentam
a) R$ 990,6470 maior volatilidade no valor da cota
b) R$ 960,5547 III. É uma prática facultativa nos fundos exclu-
c) R$ 975,2597 sivos
d) R$ 997,5542 Está correto:
a) I e II
199. 8328 – Valor de aplicação máxima mensal b) I e III
no programa do Tesouro Direto: c) II e III
d) Todas as alternativas
a) R$ 10 milhões
b) R$ 1 milhão
203. 8332 – São títulos públicos que não pos-
c) R$ 100 mil
suem risco de reinvestimento:
d) R$ 5 milhões
a) LFT e NTN-B
b) LTN e LFT
c) NTN-B (Principal) e NTN-B
d) NTN-B (Principal) e NTN-F
204. 8333 – Os acionistas que possuem ações

preferenciais, têm preferências em relação aos
acionistas ordinários em casos de:
a) Votação nas decisões da companhia

b) Reembolso de capital
c) Pagamento de Juros
d) Apreciação das demonstrações
229
205. 8334 – Com relação ao Mercado Primário 210. 8339 – São pré requisitos para um Fundo
no mercado de ações: de Investimento Imobiliário ter isenção de im-
posto de renda para pessoa física na distribuição
a) É onde são trocados os títulos entre os in- dos rendimentos:
vestidores
b) É onde a empresa capta recursos para pos- I. Ter 50 cotistas ou mais
terior investimentos em projetos II. Cotista não deter mais de 20% das cotas
c) São negociados apenas ações ordinárias III. Ter suas cotas negociadas em bolsa ou mer-
d) A liquidação ocorre em D+2 cado organizado
206. 8335 – Quando uma LFT é negociada com a) I e II
deságio: b) I e III
c) II e III
a) Terá uma rentabilidade maior que a SELIC
b) Terá uma rentabilidade menor que a SELIC
c) Terá a mesma rentabilidade que a SELIC
d) Não pode ser negociada com deságio 211. 8 340 – Valor de investimento mínimo inicial
em um Fundo de Investimentos em Direitos Cre-
ditórios – FIDC:
207. 8336 – Sobre o Certificado de Operações
Estruturadas – COE, analise as afirmativas abai- a) R$ 25 mil
xo: b) R$ 50 mil
c) Não existe
I. Sempre é emitido com Valor Nominal Prote-
d) R$ 100 mil
gido
II. É tributado como Renda Variável
III. Pode ser atrelado a índices do exterior 212. 8341 – Tipo de provento do acionista que
Está correto: se assemelha a comprar uma call:
a) I e II a) Distribuição de dividendo
b) I e III b) Bonificação
c) II e III c) Direito de subscrição
d) Apenas III d) Split
208. 8337 – São títulos isentos de Imposto de 213. 8342 – Um profissional CFP recomenda a
Renda para o investidor pessoa física: seu cliente adquirir uma NTN-B com vencimento
para daqui 1 ano. A taxa de NTN-B é de 4%. A pro-
a) Letra de Câmbio e Letra de Crédito Imobiliá- jeção do IPCA para o período é de 2%. Qual será a
rio taxa de juros real líquida dessa operação, aproxi-
b) Letra de Crédito Imobiliário e Letra de Cré- madamente:
dito do Agronegócio
c) Letra Financeira e Letra de Crédito Imobiliá- a) 2,96%
rio b) 4,25%
d) Letra de Crédito Imobiliário e VGBL c) 3,97%
d) 4,45%
209. 8338 – Sobre o DPGE, analise as afirma-
ções abaixo: 214. 8343 – Um Clube de Investimentos é uma
comunhão de investidores com objetivo comum
I. Conta com garantia especial do FGC, de R$ de investimentos. Nesse tipo de investimento há
20 milhões um limite máximo de participantes. Sendo assim,
II. É um título emitido por bancos qual o número máximo de cotistas que um Clube
III. É emitido exclusivamente por bancos mé- de Investimentos permite:
dios e pequenos
Está correto o que se afirma em: a) 150 cotistas
a) I e II b) 67 cotistas
b) I e III c) 50 cotistas
c) II e III d) 250 cotistas
230
215. 8344 – Você, profissional CFP tem em sua carteira um cliente que está sempre acompanhando
as notícias sobre o mercado financeiro. Na última semana ele leu em um relatório que a inflação irá
subir muito nos próximos meses. Então, ele pede a você uma sugestão de título para que a carteira
dele ficasse protegido contra essa alta. Então, você deveria indicar:
a) CDB prefixado
b) NTN-B
c) LTN
d) Ações
216. 8345 – Título Público Federal que é negociado com deságio sobre o valor de face e tem sua ren-
tabilidade prefixada, além de ser do tipo zero cupom:
a) LTN
b) LFT
c) NTN-F
d) NTN-B (Principal)
217. 8 346 – Sobre as Letras de Crédito Imobiliário – LCI, analise as afirmações abaixo:
I. Têm como garantia hipoteca ou alienação fiduciária do imóvel

II. Possuem garantia limitada do FGC
III. Possuem isenção de I.R para investidores pessoa física
a) I e II
b) I e III
c) II e III
GABARITO
1 B 2 D 3 D 4 B 5 A 6 A 7 A 8 D 9 B 10 D
11 D 12 B 13 B 14 A 15 A 16 A 17 D 18 C 19 B 20 B
21 D 22 C 23 C 24 B 25 C 27 C 28 D 29 B 30 B
31 C 32 A 33 A 34 D 35 B 36 C 37 B 38 C 39 C 40 A
41 B 42 D 43 A 44 B 45 C 46 A 47 A 48 C 49 B 50 A
51 B 52 D 53 C 54 C 55 D 56 D 57 B 58 A 59 A 60 D
61 C 62 D 63 C 64 C 65 A 66 C 67 B 68 A 69 A 70 B
71 C 72 A 73 A 74 D 75 B 76 A 77 C 78 B 79 B 80 D
81 C 82 B 83 C 84 A 85 B 86 B 87 C 88 C 89 B 90 D
91 C 92 D 93 B 94 A 95 B 96 B 97 C 98 D 99 C 100 B
101 A 102 D 103 A 104 A 105 D 106 B 107 B 108 B 109 B 110 A
111 C 112 B 113 C 114 A 115 B 116 A 117 C 118 B 119 A 120 C
121 C 122 B 123 D 124 C 125 C 126 B 127 A 128 C 129 A 130 C
131 C 132 C 133 D 134 C 135 C
147 A 148 A 150 C
151 B 152 D 154 B 155 A 157 A 158 A 159 D
161 D 162 B 164 D 165 C 166 B 167 D 168 B 170 A
171 D 172 B 173 A 174 C 175 A 176 C 177 A 178 D 179 B
181 C 182 B 183 D 184 A 185 A 187 C 188 A 189 A 190 B
191 D 193 C 194 B 195 C 196 D 197 C 198 A 199 B 200 B
201 C 202 D 203 B 204 B 205 B 206 A 207 D 208 B 209 A 210 B
211 C 212 C 213 A 214 C 215 B 216 A 217 D
231
MÓDULO 3
Planejamento de Aposentadoria
Objetivos e Princípios da Aposentadoria
Acumulação
Própria X
Taxa de Seguro
Juros
Rendas do
INSS,
Definição da Planos e
Renda Ativos
Expectativa Necessária
de Vida
Definição da
Idade para
Começar
IDOSA
MEIA IDADE
( + ) Difícil
JOVEM
( + ) Fácil REALIDADE
Tábua Atuarial
 AT-83
 AT-2000
 BR-EMS
232
 Em média 70% da Renda Ativa
 Terá aposentadoria oficial?
 Parte do patrimônio pode ser vendido?
 Há outras rendas?
Renda Necessária
Idade Atual 40 anos
Aposentadoria 70 anos
Exp. De Vida 90 anos
Aposentadoria futura INSS*

R$ 5.000
* Valores de Hoje
Custo na Aposentadoria 80%
Salário Atual R$ 12.000
Taxa Nominal de Juros Anual 6%
Inflação Projetada Anual 2%
Valor Renda Anual da Aposentadoria Será

Necessário R$ 99.987
 Juros sobre Juros na Formação do Montante
 Observar Juros Reais
 Manutenção do Poder de Compra
233
Viver
Mais..
PREVIDÊNCIA
 Renda Vitalícia
RENDA
 Renda Extensível ao Cônjuge
 Juros Reais
R$ 30 mm
 Etc
Impacto da Inflação na Necessidade de Renda
INFLAÇÃO
Idade 40 anos
Investimento Atual R$ 500.000
Valor a Deixar de Herança R$ 800.000

Renda Mensal na Aposentadoria* R$ 9.000
*Valores de Hoje
Taxa Nominal de Juros 6%
Inflação Projetada 2%
Qual Valor Precisa ao Se

R$ 1.874.960,82
Aposentar?
INFLAÇÃO
Idade 40 anos
Investimento Atual R$ 500.000
Valor a Deixar de Herança R$ 800.000

Renda Mensal na Aposentadoria* R$ 9.000
*Valores de Hoje
Taxa Nominal de Juros 6%
Inflação Projetada 2%
Qual Valor Precisa Poupar

R$ 427,94
Mensalmente para o Objetivo
234
Risco Atuarial
Risco Atuarial
➔ Mede a expectativa de vida para saber qual esforço de renda será

necessário.
Risco Atuarial
➔ Tábuas:
Tábuas 45 anos 55 anos 65 anos

AT49 75,57 77,20 80,01
AT55 77,39 78,62 80,90
AT83 80,57 81,78 83,64
AT2000 82,94 83,89 85,45
BR-EMS 83,70 84,50 86,00
Risco Atuarial
Quanto maior a Tábua ↑ Menor a renda ↓

Quanto maior a taxa de juros↑ Maior a renda↑
235
Tipos de Renda
Tipos de renda
➔ Após a fase de contribuição, o contribuinte escolhe se fará o resgate

único ou escolhe o tipo de renda que receberá
➔ Em até 30 dias antes da fase de benefício, a seguradora entra em contato
para confirmar o tipo de renda escolhido
Renda Mensal Vitalícia
➔ Consiste em uma renda vitalícia e paga exclusivamente ao participante a

partir da data de concessão do benefício.
➔ O benefício cessa com o falecimento do participante.
Renda Mensal Temporária
➔ Consiste em uma renda temporária e paga exclusivamente ao

participante.
➔ O benefício cessa com o falecimento do participante ou o fim da
temporariedade contratada, o que ocorrer primeiro.
236
Renda Mensal Vitalícia com Prazo Mínimo Garantido
➔ Consiste em uma renda paga vitaliciamente ao participante a partir da

data da concessão do benefício.
➔ É garantido aos beneficiários um prazo mínimo de garantia que será
indicado na proposta de inscrição e é contado a partir da data do início
do recebimento do benefício pelo participante.
Renda mensal vitalícia reversível ao beneficiário indicado

data de concessão do benefício escolhida.
➔ Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepção dessa
renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrição
será revertido vitaliciamente ao beneficiário indicado.
Renda mensal vitalícia reversível ao cônjuge com continuidade aos menores

data de concessão do benefício escolhida.
➔ Ocorrendo o falecimento do participante durante a percepção dessa
renda, o percentual do seu valor estabelecido na proposta de inscrição
será revertido vitaliciamente ao cônjuge e, na falta deste, reversível
temporariamente ao(s) menor(es) até que complete(m) a idade para
maioridade (18, 21 ou 24) estabelecida no regulamento e conforme o
percentual de reversão estabelecido.
237
Renda mensal por prazo certo
➔ Consiste em uma renda mensal a ser paga por um prazo pré estabelecido
ao participante/assistido.
➔ Na proposta de inscrição, o participante indicará o prazo máximo, em
meses, contado a partir da data de concessão do benefício, em que será
efetuado o pagamento da renda.
Previdência Social
238
239
CURSO LIVRE - COMO INVESTIR EM AÇÕES
240
241
242
243
244
245
Previdência Aberta
E.A.P.C Planos Individuais
Icatu
BrasilPrev
Bradesco Seguros Planos
Empresariais
 Instituídos: Empresa participa do custeio do plano ou divide as
contribuições
 Averbados: Empresa viabiliza a contratação, mas o custeio é dos

empregados
Visa Lucro
RENDA?
 Tábua Biométrica/Atuarial
 Taxa de Juros Garantida
 Excedentes Financeiros
REGRAS DE VESTING
Benefício Proporcional Diferido
246
Previdência Fechada
E.F.P.C
Fundos de Pensão
1. Empregados de uma empresa, grupos de
Patrocinadores
empresa, servidores públicos
Sociedade Civil ou Fundação
2. Associados ou membros de pessoas jurídicas Instituidores

de caráter profissional, classista ou setorial
FunCef
Petros
Previ
NÃO Visa Lucro
E.F.P.C
E.F.P.C
Patrocinada
Fundação ou
Soc. Civil
Inviável
E.F.P.C E.F.P.C
PETROS
247
E.F.P.C
E.F.P.C
Patrocinada
Fundação ou
Soc. Civil
E.F.P.C
Multipatrocinada
Sociedade Civil
Benefício Contribuição Contribuição

Definido (BD) Variável (CV) Definida (CD)
• % do salário • Saldo evolui • Benefício não
na data da de acordo é fixo
aposentadoria com • Contribuições
• Patrimônio contribuições Fixas
não é alocado • Renda não • Conta
em conta sofre individual
individual alterações
• Contribuições
alteram
Benefício Definido (BD) Contribuição Definida (CD)
Acúmulo de Benefícios Maior volume no final Uniforme
Riscos associados ao retorno

Riscos do Investimento Empresa Patrocinadora
dos investimentos
Risco Atuarial Sim Não há
248
VGBL e PGBL
Complementar
ao INSS
PGBL / VGBL
Aplica os Recursos
em Ativos
Formas de Declarar o I.R
COMPLETA
( + ) Renda Bruta R$ 100 mil
Despesas Médicas
Dependentes
( - ) Deduções*
Educação
Previdência*
( = ) Base para I.R R$ 70 mil
SIMPLIFICADA
( + ) Renda Bruta R$ 100 mil
( - ) Dedução de 20%
Limitado a R$ 16.754
( = ) Base para I.R R$ 83.246
249
SIMPLIFICADA COMPLETA
( + ) Renda Bruta R$ 100 mil ( + ) Renda Bruta R$ 100 mil
Despesas Médicas
( - ) Dedução de 20% Dependentes

( - ) Deduções*
Educação
Limitado a R$ 16.754
Previdência* PGBL
( = ) Base para I.R R$ 83.246 ( = ) Base para I.R R$ 70 mil
Escolha do Contribuinte
PGBL VGBL
Dedução do I.R Até 12% NÃO Permite
I.R no Resgate Sobre o Valor Total Sobre a Rentabilidade
Perfil de Contribuinte Quem Declara I.R Quem Declara I.R Excedente dos
12% do PGBL
Completo Simplificado
Diferimento Fiscal SIM NÃO
Características Gerais – VGBL e PGBL
Quem Oferece: EAPC
Contribuições: Contribuição Variável (CV)
Remuneração Garantida: Não Há
Tributação: Resgate/Benefício
250
Fundo de Investimento Especialmente Constituído
Fundo de Investimento Especialmente Constituído - FIE
Fundos em que são aplicados recursos acumulados em planos de

previdência.
- Único cotista(Exclusivo) é a seguradora.
Quando um participante aplica em um VGBL ou PGBL, está comprando cotas

de um fundo de investimento previdenciário.
Detentor das cotas  é a própria entidade de previdência, ficando o

participante apenas com a expectativa de direito sobre os recursos
depositados.
Fundo de Investimento Especialmente Constituído - FIE
Em que pese ser um segmento muito bem supervisionado e ser

possuir regras de solvência fortes, o investidor ainda tem o risco.
Observando as limitações e as condições, os recursos podem ser

aplicados em renda fixa, renda variável, imóveis, investimentos
sujeitos a variação cambial e outros.
Classe de Fundos Conforme Carteira
Classificação SUSEP
Plano do Tipo Soberano  Até 100% (Títulos de emissão do Tesouro

Nacional e/ou Bacen e créditos securitizados do Tesouro Nacional).
Pano do Tipo de Renda Fixa  Mesmos limites do Plano Soberano mais

investimentos de renda fixa, em suas diversas classes de ativos.
Plano do Tipo Composto  Demais modalidades:
251
Composto – Investidores Não Qualificados
Renda Variável: até 70%

Imóveis: Até 20%
Sujeitos a Variação Cambial: até 10%
Outros (Multimercados, COE): Até 20%
Composto – Investidores Qualificados
Renda Variável: até 100%

Imóveis: Até 40%
Sujeitos a Variação Cambial: até 10%
Outros (Multimercados, COE): Até 40%
Classificação Anbima
252
Riscos Associados a Planos de Previdência
Coberturas adicionais
As Entidades de Previdência podem oferecer coberturas adicionais aos seus

participantes.
 Seguros que visam cobrir os eventos de morte ou invalidez.
Variáveis determinantes do custo destas coberturas:

- Idade do segurado
- Valor total do capital de cobertura pretendido
Não é obrigatório, sendo acessória ao plano de previdência.
Coberturas
Pecúlio por morte: Importância em dinheiro, pagável de uma vez só ao

beneficiário indicado em decorrência da morte do participante.
Pecúlio por invalidez: Importância em dinheiro, pagável de uma só vez ao

próprio participante, em decorrência de invalidez total ou permanente.
Pensão por morte: Renda a ser paga ao beneficiário indicado na proposta de

inscrição, em decorrência da morte do participante.
Renda por invalidez: Renda a ser paga ao participante em decorrência de sua

invalidez total e permanente.
Custos da Previdência
Taxas
Administração Carregamento
253
Taxa de Administração Financeira - TAF
• Percentual ao Ano
• Cobrado e Deduzido Diariamente
• Afeta a rentabilidade do plano de previdência
• Remuneração da Entidade de Previdência/Administrador
• Rentabilidade divulgada é sempre líquida da Taxa
Taxa de Carregamento
• Incide sobre os aportes
• Antecipada
• Postecipada
Taxa de Carregamento
ANTECIPADA
Aporte R$ 10.000
Tx de Carregamento 5%
Taxa Paga R$ 50,00
Contribuição Líquida R$ 9.950
254
CARREGAMENTO ANTECIPADA CARREGAMENTO POSTECIPADA
Aporte R$ 10.000 Aporte R$ 10.000
Tx de Carregamento 5% Tx de Carregamento 5%
Taxa Paga R$ 500,00 Taxa Paga R$ 0,00
Contribuição Líquida R$ 9.500 Contribuição Líquida R$ 10.000
Resgate ( - ) R$ 500
Aporte Único: R$ 10 mil

Qual Plano
Prazo: 30 anos
Escolher?
Taxa Mercado: 7% a.a
FUNDO A FUNDO B FUNDO C
TAF 1% TAF 3% TAF 5%
Carregamento 10% Carregamento 5% Carregamento 0%
Resgate: R$ 50.829 Resgate: R$ 29.793 Resgate: R$ 17.613
Tributação para Fundos de Previdência
Progressiva
Investidor Decide
Regressiva
255
Progressiva Valor
I.R na Fonte = SEMPRE 15%
Declaração Anual de Ajuste
Progressiva
Resgate Único
Renda
Regressiva Tempo
Prazo Alíquota
Até 2 anos 35%
2 até 4 anos 30%
4 até 6 anos 25%
6 até 8 anos 20%
8 até 10 anos 15%
+ 10 anos 10%
256
• Base de Cálculo:
PGBL: Valor Total

VGBL: Rentabilidade
• Migração:
Somente Progressiva para Regressiva
Portabilidade
Banco B
Tx Adm: 1%
PGBL
BANCO A
TX ADM: 2%
257
PGBL PGBL
BANCO A BANCO B
TX ADM: 2% TX ADM: 1%
Portabilidade
• Não incide Taxa
• Não incide Tributação
Tributação Regressiva para Progressiva NÃO pode
Tributação Progressiva para Regressiva PODE
• Não é um resgate
• Deve ser o mesmo tipo de previdência (PGBL x PGBL ou VGBL x VGBL)
• Banco é obrigado a realizar
• Decisão do investidor
• Carência de 60 dias
 Tábua Atuarial
 Excedente Financeiro na Concessão do

Benefício
 Tipos de Rendas
258
Estratégia de Transferência De Patrimônio Para Herdeiros
I.T.C.M.D
Sucessão
Inventário
R$ 30 mm
 Beneficiários livremente escolhidos*
PREVIDÊNCIA  Sem necessidade de inventário
 Não recolhimento do ITCMD*
PREVIDÊNCIA
PGBL: Total
VGBL: Rentabilidade
Mais Utilizado!
259
ATENÇÃO:
1. 7350 – Auxílio acidente é: d) Receberá o saldo do valor total acumulado

no plano.
a) um benefício concedido a família de um tra-
balhador, quando ele morre em um aciden-
5. 7354 – Em relação às tabuas atuariais, é cor-
te.
reto afirmar que:
b) o benefício que o segurado recebe quando
está impedido de trabalhar por doença ou I. São tabela com estimativas de sobrevivên-
acidente. cia da população.
c) o benefício pago ao trabalhador que sofre II. Quanto mais antiga a tábua, maior tende a
um acidente e fica com sequelas que redu- ser o benefício de renda contratado.
zem a sua capacidade de trabalho. III. São imprescindíveis no cálculo da renda
d) o benefício concedido ao trabalhador que, atuarial do participante do plano.
por doença ou acidente, forem considera- a) I e II.
dos pela perícia médica da Previdência so- b) I e III.
cial como incapacitados para desenvolver c) II e III.
suas atividades que lhes garante o sustento. d) Todas estão corretas.
2. 7351 – Quantos cotistas tem o Fundo Espe- 6. 7355 – Qual desses tipos de renda assegura
cialmente Constituído (FIE)? um valor mensal maior ao participante do mes-
mo plano de previdência, considerando o mesmo
a) Até 10 cotistas.
capital acumulado:
b) Até 3 cotistas.
c) No máximo 50 cotistas. a) Temporária por 5 anos.
d) Um único cotista, que é a Seguradora b) Prazo certo por 5 anos.
c) Temporária por 10 anos.
3. 7352 – Pela classificação Susep, podemos d) Vitalícia.
afirmar que são perfis de investimento de previ-
dência, o(s) seguinte(s) plano(s), exceto: 7. 7356 – Um cliente contratou um plano de pre-
vidência complementar do tipo Plano Gerador
a) Plano do Tipo Soberano.
de Benefício Livre – PGBL indicando sua esposa
b) Plano do Tipo Balanceado.
como beneficiária. Passados 20 anos, com um
c) Plano do Tipo Composto.
montante acumulado de R$ 500.000,00, ele resol-
d) Plano do Tipo Renda Fixa.
veu transformar o seu plano em renda e contra-
tou a renda mensal temporária por 10 anos. Após
4. 7353 – João contratou um plano de previdên- três anos da contratação ele veio a falecer. Nesse
cia complementar do tipo Vida Gerador de Bene- caso:
fício Livre – VGBL. Ele decidiu contratar o benefí-
cio de renda mensal por prazo certo por 12 anos, a) A sua esposa receberá a mesma renda men-
indicando seu filho como beneficiário da apólice. sal, por mais sete anos.
Passados 25 anos, com um montante acumulado b) A sua esposa receberá a mesma renda men-
de R$ 500.000,00, ele resolveu transformar o seu sal, por mais 10 anos.
plano em renda. Após cinco anos da contratação c) A renda mensal cessará, não sendo devido
ele veio a falecer. Nesse caso, seu filho: nenhum outro valor ao beneficiário.
d) A sua esposa receberá o saldo do valor total
a) Receberá a mesma renda mensal, por mais acumulado no plano.
sete anos.
b) Receberá a mesma renda mensal, por mais
12 anos.
c) Não receberá a renda mensal, não sendo
devido nenhum outro valor ao beneficiário.
260
.
8. 7357 – O órgão que fiscaliza fundos fechados
de previdência é denominado:
a) Susep.
b) Previc.
c) CVM.
d) CMN.
9. 7358 – São benefícios pagos pela Previdência

Social:
I. Salário-família e auxílio-reclusão para os

dependentes dos segurados de baixa ren-
da.
II. Doença, invalidez, morte e idade avançada.
III. Pensão por morte do segurado, homem ou
mulher, ao cônjuge ou companheiro e de-
pendentes.
a) I e II.
b) I e III.
c) II e III.
d) Todas estão corretas.
11. 7360 – Na aposentadoria por tempo de

con-tribuição proporcional pelo INSS, o que é
consi-derado no cálculo do benefício:
a) Fator previdenciário . 20. 7369 – Em caso de liberdade condicional, o

b) Idade mínima apenas . auxílio-reclusão deixará de ser pago?
c) Tempo de contribuição apenas . a) Sim, assim como em caso de fuga .
d) Tempo de contribuição e idade mínima . b) Sim, somente nesse caso o auxílio-reclusão
deixará de ser pago .
c) Não, pois mesmo em liberdade condicional
14. 7363 – São benefícios assegurados aos de- também precisará do benefício .
pendentes dos segurados vinculados ao RGPS: d) Não, o dependente continuará recebendo o
auxílio da mesma forma .
a) Pecúlio e Aposentadoria .
b) Pensão e Auxílio-doença .
c) Pensão e Auxílio-reclusão .
d) Pensão e Aposentadoria .
261
. 27. 7375 – Em uma situação de déficit em um

pla-no de previdência durante a fase de
diferimento, quem será o responsável por cobrir
esse déficit:
a) Patrocinadora e participante
b) Administrador do Fundo
c) F .G .C
d) Susep
28. 7376 – Em uma situação de déficit

atuarial em um plano de previdência privada
durante a fase de pagamento do benefício,
quem será o responsável por cobrir esse déficit:
a) Participante do fundo
b) Entidade Aberta de Previdência Comple-
mentar
c) Susep
d) Patrocinadora do Fundo
25. 7373 – Seu cliente possui um plano de previ-
dência do tipo PGBL e opta pela tabela regressi- 29. 7377 – Prazo de carência em um plano de
va. Depois de 4 anos, acaba falecendo. Qual será Pre-vidência para realização de portabilidade:
a alíquota do Imposto de Renda na fonte:
a) 6 meses
a) Isento b) 60 dias
b) 30% c) 90 dias
c) 25% d) 30 dias
d) 15%
26. 7374 – Um determinado cliente possui plano

de previdência da sua empresa, onde a mesma
também contribui com uma parcela para esse
plano. Após 7 anos de empresa, o cliente é des-
ligado, porém, consegue resgatar somente a sua
parte das contribuições. Essas regras se relacio-
nam com o conceito de:
a) Direito de bonificação
b) Vesting
c) Direito de recesso
d) Aposentadoria diferida
262
30. 7378 – João possui 20 anos e irá começar a 34. 7382 – Você, profissional CFP tem em sua car-
contribuir para um plano de previdência mensal- teira um determinado cliente, com renda de R$
mente o valor de R$ 5.000. O objetivo é realizar 1 milhão por ano e que possui um saldo em um
as contribuições até a sua aposentadoria, com plano VGBL no valor de R$ 2 milhões (500 mil de
65 anos. Considerando uma rentabilidade bruta rentabilidade e R$ 1.5 milhão de contribuições).
de 0,6% a.m durante todo o período, João deveria O mesmo decide fazer um resgate no valor de R$
escolher qual dos 4 planos abaixo: 200 mil. Se considerarmos que o plano possui a
tabela progressiva e que o prazo da contribuição
a) Plano A: Taxa de carregamento de 10% e é de 12 anos, quanto será o I.R retido na fonte:
TAF de 1%
b) Plano B: Taxa de carregamento de 5% e TAF a) R$ 5.000
de 2% b) R$ 10.000
c) Plano C: Taxa de carregamento de 2% e TAF c) R$ 13.750
de 2,5% d) R$ 7.500
d) Plano D: Sem taxa de carregamento e TAF
de 2,7% 35. 7383 – Analise as afirmações abaixo sobre
Previdência Privada:
31. 7379 – Um determinado cliente com 60 anos
deseja fazer um aporte único no valor de R$ 10 I – Os planos do tipo PGBL permitem dedução
mil em previdência pelo prazo de 4 anos. Atual- da base de cálculo do I.R sem limitações
mente declara o I.R pelo formulário completo e II – Os planos do tipo VGBL não permitem de-
possui renda bruta anual de R$ 100.000. Conside- dução da base de cálculo do I.R
rando que a rentabilidade projetada do plano é III – Os planos do tipo VGBL possuem tributa-
de 6% ao ano, qual a opção você deveria indicar: ção somente sobre a rentabilidade
Está correto:
a) PGBL com tabela progressiva a) I e III
b) PGBL com tabela regressiva b) II e III
c) VGBL com tabela regressiva c) Apenas III
d) VGBL com tabela progressiva d) I, II e III
32. 7380 – Maria tem hoje 35 anos e deseja con- 36. 7384 – Germano deseja se aposentar com
tribuir mensalmente o valor de R$ 500 para um uma renda vitalícia de R$ 8 mil. Possui atualmen-
plano de previdência que cobra taxa de carrega- te R$ 50 mil guardados. Considerando que o mes-
mento de 2%. Esse plano tem projeção de ren- mo deseja se aposentar daqui a 20 anos, qual o
tabilidade de 0,65% a.m. Maria ainda considera valor aproximado que o mesmo precisar poupar
resgatar o valor aos 60 anos, através de renda mensalmente para conseguir esse objetivo, con-
(R$ 1.500 por mês) e não terá outras rendas no siderando uma taxa de juros de 0,4% durante a
futuro. Nesse caso, qual será o saldo acumulado fase de acúmulo e de 0,35% durante a fase do be-
por Maria no plano e o melhor regime tributário: nefício:
a) R$ 460.344, regime progressivo a) R$ 6.014

b) R$ 460.344, regime regressivo b) R$ 5.365
c) R$ 451.137, regime progressivo c) R$ 6.780
d) R$ 451.137, regime regressivo d) R$ 5.420
33. 7381 – Fábio possui hoje 40 anos e deseja se 37. 7385 – Um determinado cliente faz um apor-
aposentar com 60 anos. Possui atualmente em te único de R$ 50.000 em um fundo de previdên-
previdência o valor de R$ 500 mil, com rentabi- cia que cobra taxa de carregamento postecipada
lidade de 0,55% a.m. Ele estima que precisa de de 5%. Não faz mais nenhum aporte e anos mais
R$ R$ 2.600.000,00 para manter o seu nível de tarde faz um resgate no valor de R$ 250.000. Qual
vida quando o mesmo se aposentar. Irá fazer um será a taxa de carregamento cobrada:
aporte único nesse momento, recurso da venda
de um imóvel, e não fará mais aportes mensais. a) R$ 12.500
Qual deve ser o valor desse aporte para que Fá- b) R$ 3.000
bio consiga chegar no seu objetivo aos 60 anos: c) R$ 2.500
d) R$ 7.000
a) R$ 197.068
b) R$ 697.068
c) R$ 297.047
d) R$ 174.697
263
38. 7386 – Os planos de previdência do tipo PGBL 42. 7390 – Germano tem 30 anos e deseja contri-
e VGBL: buir a partir de agora, no início de cada mês o va-
lor de R$ 500, mensalmente. O gerente do banco
a) Oferecem garantia de rentabilidade o oferece um plano com rentabilidade de 6% ao
b) Podem ser abatidos da base de cálculo do ano e TAF de 1%. Além disso, o plano cobra taxa
Imposto de Renda de carregamento na entrada de 1%. Nesse caso,
c) Sofrem tributação pelo ITCMD quando são qual será o saldo que Germano irá acumular se
objetos de sucessão começar a poupar hoje, até os seus 50 anos:
d) Não possuem garantia de rentabilidade
a) R$ 199.781
39. 7387 – Um cliente deseja se aposentar daqui b) R$ 200.587
a 9 anos. Ele precisa de um adicional de R$ c) R$ 225.749
450.000 (valor nominal futuro) em 9 anos, para d) R$ 183.697
ter a reserva suficiente para seus objetivos.
43. 7391 – Germano tem 30 anos e deseja con-
Considerando uma taxa de juros anual de 6% (já tribuir a partir de agora para um VGBL, no início
considerando todas as deduções), qual o valor de cada mês o valor de R$ 500, mensalmente. O
mensal aproximado que o mesmo precisa gerente do banco o oferece um plano com renta-
poupar até a data da sua aposentadoria? bilidade de 6% ao ano e TAF de 1%. Além disso, o
plano cobra taxa de carregamento na entrada de
a) R$ 3.176,89 1%. Nesse caso, qual será o IRRF se Germano op-
b) R$ 3.690,57 tar pela tabela progressiva, se decidir fazer um
c) R$ 9.470,94 resgate único aos 50 anos:
d) R$ 7.971,66
a) Isento
40. 7388 – Germano tem renda anual de R$ 200 b) R$ 9.664
mil e faz o imposto de renda pelo formulário c) R$ 14.850
completo. Como o mesmo é contribuinte do INSS, d) R$ 12.268
deseja então começar a fazer aplicações em um
PGBL para que possa usufruir da vantagem tribu- 44. 7392 – Uma determinada cliente decide con-
tária desse produto. Então, ele pergunta para um tribuir para um VGBL pelo prazo de 30 anos, com
profissional CFP qual é o valor máximo de poster- contribuições mensais no valor de R$ 500. A taxa
gação de I.R que o mesmo terá em um ano: de juros do período foi de 0,6% ao mês. Nesse
caso, no resgate, a base de cálculo para a cobran-
a) R$ 24.000 ça do imposto será de:
b) R$ 6.600
c) R$ 12.000 a) R$ 634.612
d) R$ 8.900 b) R$ 454.612
c) R$ Depende do Prazo
41. 7389 – Fábio possui um saldo de R$ 600.000 d) R$ 497.690
em um VGBL (60% de rendimentos). Esse plano
possui taxa de carregamento postecipada de 45. 7393 – Um pai possui um patrimônio total de
2% e tributação progressiva. Nesse caso, quanto R$ 5 milhões. Em um acidente, acaba falecendo,
será o resgate líquido de Fábio, se o mesmo ocor- deixando esposa e 2 filhos. Entre o valor total do
reu após 12 anos. patrimônio, R$ 200 mil estava em previdência
para a ex esposa do falecido. Nesse caso:
a) R$ 541.200
b) R$ 546.000 a) A ex esposa não irá receber o valor da segu-
c) R$ 588.000 radora
d) R$ 535.508 b) A ex esposa irá receber o valor da segurado-
ra
c) A seguradora só pode pagar o valor com
aval da esposa atual
d) A seguradora só pode pagar com o aval de
todos herdeiros
264
46. 7394 – Sobre o regime tributário regressivo, analise as afirmativas abaixo:
I. Não leva em consideração o fator “valor”

II. Há isenções para valores baixos
III. É definitivo e não precisa fazer compensação na declaração anual
Está correto:
a) I e II
b) I e III
c) II e III
d) Apenas III
47. 7395 – Os prazos para resgates dos planos PGBL e VGBL variam conforme o regulamento de cada
fundo. Porém, a legislação estabelece alguns prazos para os mesmos. Sobre esse tema, analise as
afirmativas abaixo:
I. A carência inicial varia de 60 dias a 24 meses

II. O intervalo de resgates deve estar entre 60 dias e 24 meses
Está correto:
a) I e II
b) Apenas I
c) Apenas II
d) Nenhuma das alternativas
48. 7396 – Com relação à alteração do tipo de tributação em um plano de previdência, assinale a al-
ternativa correta:
a) É possível alterar do regime regressivo para o regime progressivo

b) É possível alterar do regime progressivo para o regime regressivo, contando o prazo a partir desse
momento
c) É possível alterar do regime progressivo para o regime regressivo, contando o prazo a partir da
data anterior do plano
d) Não é possível alterar a forma de tributação
GABARITO
1 C 2 D 3 B 4 A 5 D 6 A 7 C 8 B 9 D 10 C
11 D 13. Excluída 14 C 15 B 16 A 18 D 20 A
21 B 24 A 25 C 26 B 27 A 28 B 29 B 30 A
31 A 32 C 33 A 34 D 35 B 36 B 37 C 38 D 39 A 40 B
41 A 42 B 43 D 44 B 45 B 46 B 47 B 48 B
265
MÓDULO 4
Gestão de Riscos e Seguros
Introdução a Gestão de Risco
SEGUROS
RISCOS
2
1 5
3 4
Avaliar a
Identificar os Seleção de
Necessidade Analisar as Monitorar o
Riscos Que Apólices,
de Coberturas Planejamento
Cliente Está Seguradoras e
Transferência Disponíveis de Seguros
Exposto Corretoras
de Risco
TIPOS DE RISCOS
Morte -
-
Invalidez
- Incapacidade
Pessoal e Familiar - Doenças Graves
- Cirurgias
- Responsabilidade Civil
- Saúde
- Perda de Renda
Financeiro - Crédito
- Financiamento
- Automóveis
- Empresariais
Bens Patrimoniais
- Residenciais
- Máquinas
266
Elementos do Risco
Probabilidade de
Evento: Eventos
Acontecimento
Medida
Futuro, Incerto, Lícito
e que cause prejuízo matemática que
econômico impacta o prêmio
Interesse
Segurável
Interesse legítimo no
que será atingido
pelo evento
Conceitos Básicos de Seguros
SEGUROS Reestabelecer Equilíbrio Perturbado
RISCOS
Obrigação
Indenização
Risco
Prêmio
267
Elementos dos Seguros

Evento incerto ou de data incerta que independe da vontade das
Risco partes.
É o objeto do Contrato
P.F ou P.J que possui interesse relativo à pessoa ou ao bem e que
Segurado
decide transferir o risco para a seguradora.
Estipulante P.F ou P.J que contrata uma apólice coletiva de seguros
Beneficiário Quem receberá a indenização

P.J que assume a responsabilidade pelo risco no caso de
Segurador
ocorrência de sinistro coberto
Pagamento efetuado pelo segurado ou estipulante (Preço do
Prêmio
Seguro)
Indenização Pagamento devido pela Seguradora aos beneficiários
Elementos dos Seguros
Cobertura Valor garantido na hipótese do sinistro

Possibilidade do Segurado assumir uma proporção da indenização
Rateio
do seguro quando o valor segurado é inferior ao valor do bem
Prazo de
Período Ativo do Seguro. Período em que a cobertura está vigente
Vigência
Características De Um Seguro
Mutualismo:
Previdência:
Grupo de pessoas
com interesse
Proteção contra
segurável comum
perdas e danos
formando massa
futuros
econômica
Incerteza:
Aspecto aleatório da
realização do
acontecimento
coberto
268
Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP
Estrutura do Sistema de Seguros Privados

Composição Original:
Ministro da
CNSP Fazenda/Economia
(Presidente)
Ministro da Justiça
Susep
Ministro da Previdência*
Sup. Da Susep
Repr. BACEN e CVM
Seguro
Resseguro
Previdência Aberta
Capitalização
CNSP - Principais Funções
- Fixar diretrizes e normas da política de seguros privados
- Regular a constituição, organização e funcionamento da entidades
- Fixar as características gerais dos contratos
- Delimitar o capital das entidades do mercado
- Fixar normas gerais de contabilidade
- Disciplinar as operações
- Disciplinar a corretagem e a profissão do corretor
Órgão 100% Normativo!
Superintendência de Seguros Privados SUSEP
Função da Susep
Controle e fiscalização dos mercados de:
➔ Seguros
➔ Previdência Privada Aberta
➔ Capitalização
➔ Resseguros
269
Estrutura da Susep
CNSP
SUSEP Ministério da Economia
Composição:
1 presidente
Seguradoras,
4 diretores
Resseguradoras Capitalização e Corretoras
Susep - Principais Funções
- Autorizar e fiscalizar a constituição, funcionamento e operação
- Proteger a captação de poupança
- Zelar pela defesa dos interesses dos consumidores deste mercado
Sociedades Seguradoras
Sociedades Seguradoras
- Objetivo de indenizar prejuízos involuntários de terceiros
- Mediante recebimento de prêmio
- São Pessoas Jurídicas organizadas sob a forma de S.A (Ações Ordinárias)
- Não podem decretar falência
- Supervisionadas pela SUSEP
270
Corretoras de Seguros
Soc. Seguradora
Segurado
CORRETOR
P.F
P.J
Corretor de Seguros
 Pessoa Física ou Jurídica
 Brasileiro ou Estrangeiro
 Com Residência Permanente no Brasil (Pessoa Física)
 Habilitação de Corretor de Seguros (FUNENSEG)
 Remuneração através de comissões
Resseguradoras
OBRIGAÇÃO
RISCO
SEGURO
Resseguro
271
RetroCessão
- RESSEGURADORA
RESSEGURO - SEGURADORA
Segurado Soc. Seguradora Resseguradora
70% (Líder)
COSSEGURO
Segurado
30%
Funções do Resseguro
 Proteção Contra Catástrofes
 Aumento da Capacidade de Assumir Riscos
 Estabilidade nas Carteiras das Seguradoras
 Pulverização dos Riscos
TIPOS DE RESSEGURADORAS
Local Sede no Brasil

S.A
Fiscalizado pela SUSEP
Admitido Estrangeiro com + 5 anos
Registro na SUSEP
Escritório no Brasil
Eventual Estrangeiro com + 5 anos
Registro na SUSEP
Sem escritório no Brasil
Seguros Sociais e Privados
CUSTEIO:
Estado
Empregadores
Empregados
Estado
Seguros Sociais
- Idade
- Invalidez
- Doenças
- Desemprego
272
Seguros
Privados
RAMOS Natureza
- Idade
Empresa Vida Dano
Privada
- Invalidez
Saúde Pesoas
- Doenças
Elementares
- Desemprego
- Acidentes
Ramo Descrição
Ramo Vida Pagamento para o segurado ou beneficiário um

pagamento de quantia certa, renda ou outro benefício
Ramo Saúde Pagamento ou reembolso de assistência médica,
despesas com doenças
Ramos Elementares Reparo de perdas, danos ou responsabilidades sobre
pessoas ou objetos. São todos os seguros, exceto Vida e
Saúde
Natureza Descrição
Seguro de Dano Seguro de Bens, direitos, responsabilidades, obrigações,

etc.
Seguro de Pessoas Garante a pessoa contra riscos que esteja exposto
Termos Técnicos dos Seguros
Prêmio
Importância
Carência
Segurada
Termos
Franquia Técnicos Tipos de
Cobertura
Sinistros e
Danos
Perdas
273
Prêmio 1. Prazo do Seguro
2. Importância Segurada Prêmio
3. Exposição ao Risco
Prêmio
Estatístico
Prêmio
Comercial
Carregamento
Prêmio Bruto
Comercial
Custos
Juros
Impostos
Prêmio Puro (Estatístico)
 Destinado a cobrir o custo estimado dos prejuízos
 Prêmio Bruto = Valor Matemático do Risco x Custo Médio dos Sinistros
Valor Matemático do Risco
N° de Sinistros Ocorridos
------------------------------------
N° de Riscos Pesquisados
Prêmio Comercial, Líquido ou Tarifário
 Prêmio Estatístico + Carregamento Comercial
CARREGAMENTO COMERCIAL
Administração da seguradora, despesas

Despesas Administrativas
gerais
Processo comercial de distribuição,
Despesas de Aquisição e Produção
comissão, corretagem
Remuneração do Capital Lucro
274
Prêmio Bruto
 Valor Efetivamente pago pelo seguro
PRÊMIO ESTATÍSTICO
CARREGAMENTO COMERCIAL
+ Prêmio Bruto
ENCARGOS (Custo de Emissão de Apólice / Juros)
IOF
Importância Segurada
 Bem = Valor de reposição
 Renda = Valor aproximado a se receber MÉTODO DA AVALIAÇÃO DAS NECESSIDADES
Método de Anuidades Cobrir necessidades dos

MÉTODO DO VALOR DA VIDA HUMANA dependentes para o
Renda Anual R$ 50.000 período de expectativa de
vida
Método de Preservação Anuidade por toda a vida
I.R 20% de Capital e mantém o valor de face
do seguro
Prev. Social 7,65%
Método de Preservação Anuidade e preservação
Consumo Próprio 15% do Poder de Compra de capital através da
inflação
R$ 768.625
Cobertura
COBERTURAS
- Principal cobertura
Básica - Cobertura padrão
- Não se emite apólice sem essa cobertura
- Riscos não cobertos na cobertura básica

Adicional (Acessória)
- Pagamento de prêmio adicional
- Aquelas que não estão na cobertura básica ou

Especial
especial
275
Sinistro
 Ocorrência de Prejuízo ou Dano
 Ocorrido de Forma involuntária e imprevista
 Causando prejuízo ao segurado ou a terceiro
Dano
MATERIAL Material, Coisas ou Objetos
Dano
PESSOAL Físico
Moral
Franquia
 Limite de Valor que Deverá Ser Suportado Pelo Próprio Segurado
 A partir da Franquia é que a Seguradora passa a se responsabilizar
 Pode ter qualquer valor (estabelecida) em contrato
Carência
 Período pelo qual a seguradora não tem a obrigação de indenização em caso de sinistro
Componentes Básicos de Um Seguro
Proposta
Ressarcimento Apólice
Componentes
Básicos
Rescisão Endosso
Averbações
276
 Utilizado para definição das condições do contrato
 Após aceitar, emite a apólice

Proposta
 Prazo para recusar = 15 dias
Proposta APÓLICE
 Documento que formaliza a contratação do seguro
 Documento bilateral
 É o contrato do seguro
OUTROS ITENS
Modificar o contrato, acrescentar novos dispositivos ou incluir bens

Endosso/Aditivo
na cobertura. Alteração de valores (prêmio/cobertura)
Averbações Inclusão de outro bem na cobertura da apólice em vigor
Contrato pode ser rescindido a qualquer momento (parcial ou total)

Rescisão
mediante acordo entre as partes
Reembolso de indenização paga em decorrência de um evento

Ressarcimento
Devolução ao segurado de parte do prêmio
277
Obrigações do Segurado, Segurador e Corretor
OBRIGAÇÕES DA SEGURADORA
✓ Fazer a análise assim que receber a notificação do sinistro
✓ Quitar a indenização conforme a apólice
✓ Ter fundos ou reservas financeiras de acordo com o risco da sua carteira
OBRIGAÇÕES DO CORRETOR
✓ Registro das propostas que forem encaminhadas para as seguradoras
✓ NÃO podem ser sócios, administradores, procuradores ou empregados de empresa de seguros
✓ Prestar informações claras e precisas sobre os produtos que o mesmo distribui (inclusive riscos)
278
OBRIGAÇÕES DO SEGURADO
✓ Pagar o prêmio do seguro
✓ Abster-se de agravar o risco
✓ Usar de boa-fé
✓ Não praticar ato ilícito
✓ Comunicar à seguradora qualquer fato involuntário
✓ Comunicar sobre existência de seguros já existentes
Nulidade, Prescrição, Sub-Rogação
Nulidade
- Sempre que houver prova de fraude, falsidade ou atos ilícitos praticados
pelo segurado, beneficiário, seguradora e seus prepostos, ou seja, qualquer
fator que pode tornar o seguro nulo, desobrigando a seguradora a pagar a
indenização.
Exemplos:
- Omissões de fatos que agravem o risco;
- Contratar seguro cujo risco já tenha ocorrido em data anterior à
contratação;
- Contratar um segundo seguro, para o mesmo bem, sem mencionar o outro;
- Fazer declarações inexatas ou omitir circunstâncias.
Prescrição
- Perda da ação para reclamar os direitos, ou a extinção das obrigações
previstas nos contratos, em razão do término dos prazos fixados por lei.
A prescrição da ação do segurado contra o segurador e vice-versa é

normalmente de 1 ano, após a ocorrência do sinistro.
279
Sub-Rogação
Direito que a lei confere à Seguradora, que pagou a indenização ao Segurado,
de assumir seus direitos contra terceiros, responsáveis pelos prejuízos.
A seguradora passa a ser a detentora do direito de acionar o causador do

dano para recuperar o valor pago em função do acidente.
A sub-rogação é um elemento importante para minimizar as despesas com

sinistros, já que permite à seguradora, a possibilidade de recuperação dos
valores pagos.
Processo de Indenização de Um Seguro
Indenização
Pagamento do prejuízo ao segurado ou beneficiário, em caso de sinistro
coberto, dentro do limite contratado para a cobertura, e de acordo com as
condições da apólice.
Notificação
O segurado ou beneficiário deverá:
- Avisar imediatamente a seguradora

- Preencher o formulário de aviso de sinistro
- Apresentar a documentação necessária
280
Notificação
Caso mais comum(sinistro de carros):
O segurado, com o valor da franquia em mãos, poderá solicitar um orçamento em uma

oficina referenciada.
Valor do reparo > Valor da franquia  Avisar o sinistro na Seguradora.

Valor do reparo < Valor da franquia  Não vale pena, pois o cliente arcará com o valor
total do conserto.
Se valer a pena  Abrir o sinistro mediante

central de atendimento ao cliente da
Seguradora ou contatar Corretor.
* A liquidação do sinistro deverá ser realizada em até 30 dias,

contados a partir da entrega de todos os documentos básicos.
Prova da Perda
Seguradora poderá solicitar documentos adicionais para comprovar perda,
por exemplo:
- Certidão de óbito e laudo médico;

- Boletim de ocorrência;
- Fatura ou nota fiscal;
- Declaração médica;
- Carta do terceiro reclamando o sinistro;
- Entre outros.
Ônus da Prova
Pessoa responsável por amparar uma informação, deve apresentar as provas.
Quem reclama deve apresentar as provas que foi prejudicado.
No caso de seguros, o ônus da prova é da seguradora.
281
Exclusões
Riscos não cobertos pelo contrato de seguro e descritos nas Condições Gerais,
podendo ser excluídos:
a) Por força de lei – Decorridos de atos ilícitos dolosos ou por culpa grave praticados
pelo segurado, beneficiário ou pelo representante legal.
b) Por força de contrato – A seguradora não tem interesse em conceder cobertura na

eventualidade de sua ocorrência.
c) Riscos fundamentais ou catastróficos – Devem ser tratados pelo Estado.
d) Riscos que constituem carteiras específicas – Cada risco possui um ramo de seguro
específico, diferentes riscos devem ser objetos de apólices distintas.
Perda de Direitos
Fato que provoca a perda do direito do segurado à indenização, ainda que o sinistro
seja consequência de um risco coberto.
Seguradora fica isenta de obrigação caso:
- Culpa grave ou dolo do segurado;
- Reclamação de indenização fraudulenta ou de má-fé;
- O segurado agravar, de forma intencional, o risco;
- Fazer declarações falsas;
- Declarações inexatas.
Dirigir bêbado
Mudar de endereço e não avisar a Seguradora
Pedidos Fraudulentos
Prestar informações falsas ou incompletas
Reclamação de sinistro com base em circunstâncias enganosas ou falsas
Fraude é crime previsto em lei, no Direito Penal, configura crime de estelionato.

Reclusão de 1 a 5 anos e multa.
Exemplo de Fraudes:
- Simular o roubo de veículo
- Emprestar carteira do plano de saúde para terceiros
- Agravo do sinistro para fugir da franquia
- Omitir informações no ato da contratação do seguro
282
Perda por conta própria
Em casos em que o segurado agrava as perdas por não ter tomada as providências
possíveis para mitigar ou até mesmo evitar aumento das perdas diante de um evento
mesmo com o risco coberto.
 Carro com problemas no freio, e o segurado não arrumou, podendo causar um

acidente maior.
Quantificando a perda
Limite máximo de garantia(LMG)  livremente estipulado, pelo próprio segurado, é o

limite máximo que a seguradora deverá pagar de indenização.
Cláusula de rateio  cláusula que prevê possibilidade de o segurado assumir uma

proporção da indenização do seguro.
Valor em risco(VR)  valor total de reposição dos bens segurados imediatamente

antes da ocorrência do sinistro.
Limite máximo de garantia pode ser contratado sob três formas:
- Risco Absoluto;
- Risco Relativo;
- Risco Total.
Risco Absoluto
Segurador responde pelos prejuízos, integralmente, até o montante do limite máximo

de garantia, deduzidas eventuais franquias. Não haverá nunca cláusula de rateio.
283
Risco Relativo
O Segurado acredita que um sinistro não afeta 100% do valor, por isso faz seguro de
apenas uma parte.
Segurado declara o valor em risco dos bens (Valor do Risco Declarado – VRD). No
momento do sinistro é averiguado o valor em risco dos bens (Valor do Risco Apurado
– VRA).
Se o valor apurado for maior do que o declarado, haverá aplicação da cláusula de

rateio e a indenização será reduzida na proporção da diferença entre o prêmio pago e
aquele que seria efetivamente devido:
Indenização = VRD x Prejuízo

VRA
Risco Relativo
Indenização = VRD x Prejuízo

VRA
Segurado contratou um seguro e declarou o valor em risco(VRD) = R$ 85.000,00.

Ocorrendo o sinistro, o perito apurou risco = R$ 100.000,00. O prejuízo total foi de R$ 5.000,00,
mas será rateado entre a seguradora e o segurado. Desse modo:
VRD < VRA será aplicada a cláusula de rateio e o valor da indenização será:
Indenização = R$ 85.000,00 x R$ 5.000,00 = R$ 4.250,00

R$ 100.000,00
Risco Total
Limite máximo de garantia, será igual ao valor dos bens expostos ao risco, que é
fixado pelo segurado.
LMG = Valor apurado no momento do sinistro, a seguradora arca sozinha com o

prejuízo até o limite máximo da indenização, não será aplicado cláusula de rateio.
Se no caso do sinistro, for apurado um valor em risco maior, haverá ratio.
Indenização = LMG x prejuízo

VRA
284
Risco Total

VRA
Limite máximo de garantia = R$ 500.000,00

Valor em risco apurado = R$ 800.000,00
Prejuízo = R$ 100.000,00
Indenização = 500.000 x 100.000 = R$ 62.500,00

800.000
Cláusula de rateio parcial
Acordado entre seguradora e segurado, pode ser adotado para seguros a risco
relativo ou total.
Objetivo: diminuir a participação do segurado no rateio, quando ocorre rateio por

insuficiência do seguro. Por isso a definido um percentual de recução(k).

VRA x k
Com esse %, o valor da indenização aumentará.
Cláusula de rateio parcial
Limite máximo de garantia de R$ 300.000,00

Percentual de redução k = 80%
Valor do Risco Apurado = R$ 500.000,00
Prejuízo = R$ 250.000,00
Indenização = 300.000 x 250.000 = R$ 187.500,00

500.000 x 0,80
Se não houve a redução,
seria indenizado apenas R$ 150.000,00
285
Subsegurado e Seguro em dobro
Subsegurado  Ocorre sempre que o valor do seguro é inferior ao valor do objeto

segurado.
Seguro em dobro  Contratar mais de um seguro não é ilegal, mas o Código

Civil estabelece que, no caso de um novo seguro para o mesmo bem, o segurado
deve comunicar por escrito à seguradora.
Falta de comunicação = fraude
Está regra não se aplica ao Seguro de Vida.
Seguro de Vida
Seguro de Vida
Vida Individual  Auxiliar na manutenção do padrão de vida de uma família em

caso de morte ou invalidez de seu principal provedor.
Seguro em conjunto  Duas ou mais vidas em uma apólice, aplicável em geral a

casais, sócios de empresas ou empreendimentos.
Seguro combinado  Combina diferentes tipos de seguros para diferentes

necessidades de proteção.
Seguro de vida em grupo  Cobre o risco de morte de um grupo predeterminado

de pessoas unidas entre si por interesse comum.
Vida Individual
Um único segurado, contratado pelo próprio interessado.

Por sobrevivência: Caso o segurado sobreviva ao período estipulado na apólice,
terá direito ao recebimento de uma indenização sob a forte de pagamento único ou
da compra de uma renda imediata, observada as condições contratuais.
Por Invalidez: A indenização é devida se ocorrer a invalidez do segurado por

qualquer causa, observadas as restrições contratuais.
Por morte: A indenização é devida se ocorrer o falecimento do segurado, por

qualquer causa, observas as restrições contratuais.
286
Seguro de vida Inteira
Seguro que tem vigência por toda a vida do segurado. Depois que a apólice é
emitida, o seguro “vida inteira” não pode ser cancelado pela seguradora, a não ser
por falta de pagamento ou fraude.
As segurados são mais exigentes para aceitar este risco, exigindo exames
clínicos, informações financeiras e patrimoniais do contratante.
Seguro de vida Temporário
Oferece cobertura por um período determinado, devidamente especificado em

contrato, podendo ser acionado para necessidades temporárias. O tempo de vigência
da apólice pode ser escolhido pelo segurado, sendo que todas as coberturas terão
valor nesse intervalo de tempo.
Não existe um período mínimo ou máximo para a vigência do contrato de seguro de

vida temporário. Assim, ele pode ser válido só por alguns anos ou mesmo por
décadas. O principal benefício dessa modalidade está no fato de, justamente por ela
ser usada apenas por um tempo, seu valor ser mais atraente.
Em caso de suicídio
Em caso de suicídio, o beneficiário não tem direito ao capital estipulado quando o

segurado se suicida nos primeiros dois anos de vigência inicial do contrato.
Em caso de morte, é lícito estipular-se um prazo de carência, durante o qual o

segurador não responde pela ocorrência do sinistro, devolvendo ao beneficiário a
montante da reserva técnica já formada.
287
Seguro Resgatável
É uma forma híbrida de seguro e produto de poupança.
Permite que o segurado resgate uma parte do valor de contribuição em vida, sendo
que esse resgate normalmente começa com percentual bem reduzido a partir de dois
anos de contribuição (carência de resgate) e vai aumentando durante o tempo, sendo
corrigido pela inflação mais rentabilidade.
Coberturas do Seguro de Vida
Cobertura de Morte: pagamento aos beneficiários do seguro de uma indenização de

100% do capital contratado em caso de falecimento do segurado decorrente
exclusivamente de acidente coberto.
Cobertura de Invalidez Permanente: pagamento de uma indenização relacionada à

perda, à redução ou à impotência funcional definitiva, total ou parcial, de um
membro ou órgão por lesão física, causada por acidente pessoal coberto.
Cobertura de Invalidez Permanente
A indenização será calculada pela aplicação da porcentagem de redução funcional

apresentada pelo membro ou órgão atingido.
A tabela determina os percentuais para a perda ou a abolição total da funcionalidade

dos órgãos ou membros lesionados. Quando for constatada e avaliada a invalidez
permanente quando da alta médica definitiva, a seguradora deve pagar uma
indenização, de acordo com os percentuais estabelecidos nas condições gerais do
seguro.
288
Exemplos de cálculo de indenização de invalidez permanente da SUSEP
Um segurado contratou um capital segurado para garantia de invalidez permanente

na data do acidente: R$ 100.000,00;
Declaração médica: perda total do uso de um membro inferior.
% sobre o capital segurado correspondente ao membro lesado: 65%
Indenização a ser paga: 100.000,00 x 65% = R$ 65.000,00
Exemplos de cálculo de indenização de invalidez permanente da SUSEP
Um segurado contratou um capital segurado para garantia de invalidez permanente

na data do acidente: R$ 70.000,00
Declaração médica: perda parcial de 75% de uso dos pés. Na tabela, o % para perda
total de uso dos pés é de 40% da importância segurada.
Indenização a ser paga: 70.000,00 x 65% x 40% = R$ 18.200,00
Se o médico não indicar %, considerar:

Grau máximo  75%
Grau médio  50%
Grau mínimo  25%
Cobertura de Doenças Graves
A cobertura de doenças graves garante o pagamento de indenização em decorrência

de diagnóstico de doenças devidamente especificadas e caracterizadas nas condições
gerais e/ou especiais do plano de seguro.
Capital segurado é o limite máximo de responsabilidade da seguradora a ser pago ou

reembolsado a cada componente segurado, em função dos valores estabelecidos para
cada garantia contratada.
Costuma ter um prazo máximo determinado, geralmente

até os 70 anos.
AVC, Câncer, Alzheimer,

Esclerose múltipla, entre outras.
289
Dotal Puro
Seguro de vida temporário, contratado apenas na modalidade por sobrevivência.
- Não há capital indenizado por morte.
Em caso de morte do titular será pago ao beneficiário o valor da reserva acumulado

até a data do evento da morte.
Dotal Misto
Oferece cobertura por morte e por sobrevivência.
Se o segurado sobreviver até o prazo determinado, receberá o valor

acumulado durante o período.
Se o segurado morrer, o beneficiário indicado na apólice receberá o valor da

indenização e uma parte do que foi acumulado.
Impenhorável
O seguro de vida é impenhorável e não entra em inventário!
Pode ser utilizado na transferência de recursos aos herdeiros ou sucessores

após a morte do segurado.
290
Seguro Viagem
Cobre custos relacionados a doenças ou acidentes durante viagens

internacionais ou nacionais. É válido durante o período da viagem,
predeterminado em contrato.
Possui obrigatoriamente cobertura de morte acidental e invalidez total ou

parcial por acidente.
Seguro Educacional
Garante o pagamento das despesas educacionais do descendente ou

dependente até a sua conclusão. Com o Seguro, o pagamento das
mensalidades escolares no caso de falecimento, invalidez permanente total
por acidente ou perda de renda por desemprego do responsável, de acordo
com as coberturas contratadas.
O beneficiário deve ser sempre o aluno.
Auxílio Funeral e Assistência Funeral
Auxílio funeral  Garante a livre escolha dos prestadores de serviços e

reembolsa até o limite do capital segurado.
Assistência funeral  Os serviços são executados por prestadores indicados

pela própria seguradora e geralmente é comercializada junto com o seguro
de vida.
291
Seguro de Acidentes Pessoais
Objetivo: Segurar a cobertura nos casos de morte e invalidez

permanente - total ou parcial - em decorrência de acidente
pessoal
O que caracteriza acidente pessoal?

Evento externo, súbito, involuntário, violento, independente da vontade,
capaz de provocar a morte
➔ Suicídio (carência de 24 meses)

➔ Acidentes decorrentes de:
- temperatura, influência atmosférica
- gases e vapores
- sequestros e tentativas
- alterações da coluna vertebral de origem traumática (fraturas ou luxação)
Exceções:
➔ doenças preexistentes
➔ participantes de competição esportiva
➔ desastres da natureza
292
A contratação pode ser:
Individual Coletiva
- Diretamente pelo - Por instituição que

interessado reúne pessoas com
- Adequado às suas interesses em
necessidades comum (estipulante
do seguro)
- Apólice coletiva -
Termo de Adesão
Garantias Básicas
Morte acidental Invalidez Permanente Total ou

Parcial
- Morte em decorrência
de acidente pessoal - Perda, redução, ou
coberto impotência funcional
- indenização equivalente definitiva, total ou
ao capital segurado é parcial de um membro
paga aos beneficiários ou órgão em decorrência
ou herdeiros legais de acidente pessoal
- Pagamento de até 100%
de indenização
Garantias Adicionais:
● DMH - Despesas Médico-Hospitalares

- reembolso dos gastos do segurado - sob orientação médica ou odontológica
- o segurado tem 30 dias após o acidente para começar o tratamento
● DIT - Diárias de Incapacidade temporária
- Impossibilidade contínua e ininterrupta de exercer sua profissão
- Franquia máxima de 15 dias
● IFPD - Invalidez Funcional Permanente por Doenças
- doença grave que ocasione a perda da existência independente do segurado
293
Seguro de Automóveis
Seguro de Automóveis
Objetivo: Atender à necessidades diante de prejuízos em razão de danos

causados acidentalmente pelo uso de seus veículos ou resultante da ação de
terceiros.
São seguráveis todos os veículos terrestres de propulsão a motor e seus

reboques, desde que não andem sobre os trilhos.
Coberturas Básicas
São aquelas ligadas diretamente ao veículo(casco).

 Reembolso dos danos ao veículo segurado
Básica nº 1 - Cobertura Total ou Compreensiva

Básica nº 2 – Incêndio e Roubo/Furto
Básica nº 3 - Incêndio
Cobertura Total ou Compreensiva
Cobertura para casos de colisão, incêndio e roubo do veículo segurado.

Danos materiais ocorridos ao veículo proveniente de:
- Colisão, abalroamento ou capotagens acidentais;
- Queda acidental do veículo em precipícios ou pontes;
- Queda acidental sobre o veículo de qualquer objeto externo, que não faça parte
integrante dele ou não esteja nele fixado;
- Incêndio, explosão, raios e suas consequências;
- Roubo ou furto parcial ou total do veículo;
- Ressaca, vendaval, granizo, furacão, terremoto;
- Submersão parcial ou total do veículo em água proveniente de alagamento, enchente ou
inundações;
- Atos danosos praticados por terceiro;
- Acidente com o veículo durante transporte por qualquer
meio comum ou apropriado.
294
Cobertura Total ou Compreensiva
Cobertura para casos de colisão, incêndio e roubo do veículo segurado.

Danos materiais ocorridos ao veículo proveniente de:
- Colisão, abalroamento ou capotagens acidentais;
- Queda acidental do veículo em precipícios ou pontes;
- Queda acidental sobre o veículo de qualquer objeto externo, que não faça parte
integrante dele ou não esteja nele fixado;
- Incêndio, explosão, raios e suas consequências;
- Roubo ou furto parcial ou total do veículo;
- Ressaca, vendaval, granizo, furacão, terremoto;
- Submersão parcial ou total do veículo em água proveniente de alagamento, enchente ou
inundações;
- Atos danosos praticados por terceiro;
- Acidente com o veículo durante transporte por qualquer
meio comum ou apropriado.
Incêndio e Roubo
Indeniza o segurado pelos prejuízos sofridos em consequência de danos matérias causados

ao veículo segurado ou a perda total deste veículo, provenientes de:
- Incêndio ou explosão;
- Raios;
- Roubo ou furto;
- Colisão, abalroamento, capotagem e derrapagem, quando decorrentes de roubo ou furto
total do veículo.
* Esta cobertura não cobre danos materiais causados por colisão.
Incêndio
Indeniza o segurado pelos prejuízos sofridos por influência de danos materiais causados ao
veículo segurado ou a perda desde veículo, proveniente de:
- Raios e sua consequências;
- Incêndio ou Explosão acidental, mesmo que resultante de atos danosos praticados por
terceiros.
* Esta cobertura não cobre danos materiais causados por colisão e roubo.
295
Seguro de Carros Financiados
A indenização será utilizada primeiro para quitar o financiamento, portanto, pagará

primeiro a instituição financeira.
Possíveis maneiras de ocorrer a indenização:

1. O comprador do veículo quinta o financiamento e recebe a indenização total da
seguradora.
2. A segura faz o pagamento das parcelas restante do financiamento, se houver residual,
será pago ao segurado.
3. Substituir o bem da dívida, caso não tenha dinheiro para cobrir o financiamento
todo(menos usual).
Coberturas Especiais
Perda Total Real: Prejuízos iguais ou superiores a 75% do valor de mercado do veículo
segurado.
Perda Total Construtiva: Prejuízos de valor igual ou maior que 60% e menor que 75% do
valor de mercado do veículo segurado.
Perda Parcial: Prejuízo de inferior a 75% do valor de mercado do veículo segurado.
A decisão entre perda total construtiva e perda parcial é uma decisão de negócio da
seguradora.
Perda total do veículo por Roubo ou Furto:

- Veículo não localizado: Não localizado em até 30 dias, a partir
do aviso a autoridade policial e à seguradora.
- Veículo localizado: Recuperado em até 30 dias, com prejuízos
iguais ou superiores a 75% do valor de mercado do veículo.
Coberturas Adicionais
São aquelas que visam ampliar qualquer uma das coberturas básicas.
Estas coberturas deverão constar, de forma explícita, na proposta e na apólive de seguro,
com os respectivos limites máximos de indenização ou reembolso, e serão concedidas
mediante a cobrança de prêmio adicional.
- Coberturas Relativas ao Veículo Segurado

- Coberturas Correspondentes a Serviços
- Coberturas Adicionais correspondentes a indenização em moeda corrente nacional
- Ampliação de Limites de Cobertura
296
Coberturas Relativas ao Veículo Segurado
Acessórios  Aparelhos de som, amplificadores, alto-falantes, etc
Não são acessórios: Partes integrantes do veículo: air-bag, freios ABS, teto solar, bancos
especiais, etc
Carrocerias  Em caráter permanente. Ex: guinchos.
Equipamentos  Em caráter permanente para prestar algum serviço. Ex: adaptações de

veículos para deficientes físicos.
Blindagem  Comprovar custo e nível de blindagem.
Coberturas Adicionais correspondentes a indenização em moeda corrente

nacional
Despesas extraordinárias  em caso de indenização integral, uma quantia

estipulada no contrato de seguro para despesas extras. Ex: documentação do
veículo.
Diária por perda de faturamento  Indenização pela perda de receitas, exclusivamente em

consequência da paralisação do veículo de utilização profissional. Ex: Táxi.
Ampliação de Limites de Cobertura
Extensão de perímetro  Extensão da área de abrangência geográfica para países da

América do Sul.
Valor de novo  garante ao segurado, indenização referente à cobertura do casco pelo

Valor de Novo, nos casos em que o sinistro ocorra em até 6 ou 12 meses da saída da
concessionária. O valor de novo é o valor veículo zero km constante na tabela de referência
na data de ocorrência do sinistro.
297
Classificação Tarifária
Cada seguradora adota uma classificação tarifária diferente uma vez que esta classificação
faz parte da estratégia comercial de cada seguradora.
Exemplo:
01 – Passeio
02 – Táxis
03 – Ambulância
04 – Carros funerários
05 – Serviços Especiais, etc.
Bônus
Desconto progressivo que as seguradoras oferecem aos seus clientes pela ausência de
sinistros durante a vigência da apólice.
Anos sem Sinistro Classe de Bônus Desconto Aplicado
Seguro Novo 0 0%
1ª Renovação 1 10%
5ª Renovação em diante 5 30%
Para cada Sinistro Indenizável dentro da mesma vigência a Classe
de Bônus e Descontos serão reduzidos em uma classe.
Não conta: assistência 24h e sinistro de vidros.
O bônus é do condutor(não do carro), por isso

é intransferível!!
APP – Acidentes Pessoais de Passageiros

Indenizações por acidentes pessoais ocorridos aos passageiros ou seus beneficiários,
transportado pelo veículo segurado por lesões ou morte que venham a sofrer.
Essa cobertura é obrigatória para ônibus, táis e aplicativos de transportes de pessoas(Uber,

Cabify etc.). Para uso particular é opcional.
O seguro cobre morte, invalidez permanente e despesas médico-hospitalares.
298
Seguro Facultativo x Seguro Obrigatório
Obrigatório:
DPVAT  Amparar vítimas de acidentes de trânsito em todo o território nacional.
Carta Verde  Viagem aos países do Mercosul.
Valor da Cobertura
Valor Determinado(VD): Quantia fixa.
Valor de Mercado Referenciado(VMR): Quantia variável, base tabela FIPE.
Fatores que determinam o Valor do Prêmio
- Bem segurado(veículo);
- Segurado;
- Perfil do Condutor;
- Valor de Franquia.
Aplicar o bônus e eventuais descontos especiais.
299
Franquia
Valor determinado na apólice que representa a participação do segurado nos prejuízos

resultantes de cada sinistro de perca parcial.
As franquias são dedutíveis, ou seja, o segurado não acionará o seguro se o preço do
conserto for maior que a franquia. Se o valor for maior, o segurado irá pagar a franquia e o
restante será de responsabilidade da seguradora.
Franquia Básica ou Obrigatória: Quando o segurado não se pronunciar, será essa a

escolhida. De acordo com as características do veículo.
Franquia Facultativa: Redução do prêmio a ser pago, em compensação, terá uma

participação maior nos prejuízos, no caso de sinistro coberto.
Franquia Reduzida: Reduz a franquia mediante pagamento de prêmio adicional.
Seguro Residencial
Seguro Residencial
Objetivo: Indenização ao segurado em decorrência de

eventos ocorridos com o imóvel.
Seguro Residencial - Forma de Contratação
➔ Básica
- Incêndio, queda de raio e explosão de qualquer natureza
➔ Multiriscos
- cobertura básica + adicionais
300
Seguro Residencial - Forma de Contratação
Coberturas adicionais, podem ser:

➔ roubo ou furto qualificado de bens
➔ vendaval, furacão, ciclone, tornado e granizo
➔ equipamentos de baixa voltagem
➔ danos elétricos
➔ impactos de veículos terrestres ou aéreos
➔ perdas ou despesas de aluguel
➔ estada provisória
➔ despesas com mudanças
➔ tumultos de greves
➔ alagamento e inundação
➔ desmoronamento
➔ responsabilidades civil familiar
➔ quebra de vidros, mármores, espelhos, granitos, azulejos e ladrilhos
➔ vazamento de tubulações
➔ roubo e furto de bicicletas
Seguro Residencial - Assistência Residencial
➔ Assistência 24 horas
➔ Cobre apenas o serviço - mão de obra(troca de peças por conta do
segurado).
➔ dependendo de como foi contratado o seguro, os serviços da assistência
têm valores e limites de utilização diferentes
➔ Serviços:
- Hidráulicos
- elétricos
- chaveiro
- desentupimento
- conserto e manutenção de linha branca
- substituição de telhas
Cobertura de Incêndio - Valor de reconstrução
Limite máximo de indenização:

1. Receberá o valor suficiente para recompor as perdas (Exemplo: Contratou um
valor de R$ 500.000,00 e o prejuízo foi de R$ 100.000,00. Receberá apenas os R$
100.000,00).
2. sendo o teto, o valor contratado - estipulado na apólice
Cálculo da indenização será por custo do metro quadrado, respeitando o padrão de

construção do imóvel original.
A indenização não inclui o custo do terreno, pois
não representa uma perda a ser ressarcida.
301
Seguro Residencial - Tópicos Importantes
No caso da troca de imóvel:

- Faz um endosso do seguro e troca o bem na apólice - sujeito a
pagamento complementar
No caso da troca de proprietário:

- Faz nova apólice em nome do novo proprietário
Seguro Saúde e Planos de Saúde
Seguro Saúde Plano de Saúde
 Livre Escolha de • Médicos Conveniados

Médicos
• Reembolso (Eventual)
 Reembolso (Até Limite)
Tipos de Planos
Administrada pela
Autogestão Cassi (BB)
própria empresa
Custos divididos entre os
próprios participantes, na
Sistemas Próprios
modalidade pós
pagamento
Prática Profissional sem
Coop. Médicas a intervenção de um Unimed
terceiro
Administrado por
Medicina em Grupo empresas, sob a forma Amil
de pré pagamento
302
 Despesas Extraordinárias
Garantias  Despesas de Acompanhantes
Especiais  Enfermagem Particular
 Consultas Médicas
Garantias  Exames Complementares
Acessórias  Tratamento Fisioterápicos
 Tratamento Dentário
 Despesas Hospitalares
 Despesas Médicas em Caso de Internação
Garantias  Pequenas Cirurgias
Básicas  Tratamento Ambulatorial
 Remoção Médica
 Parto
Descredenciamento de Hospitais Pelos Planos de Saúde
 Equivalência de Substituição
 Comunicação à ANS (30 dias antes)
 Obrigatório pagamento dos custos por parte da operadora durante o

período de internação até a alta do paciente
 Se infração as normas sanitárias: Transferência imediata a outro

estabelecimento (custos do plano de saúde)
Seguro de Responsabilidade Civil
Vou
RISCO Processar
RESPONSABILIDADE
Obrigação de indenizar terceiros por SEGURADORA

um dano ou prejuízo
303
Elementos da Responsabilidade Civil

Sem os quais não há
Ação ou Omissão
responsabilidade
Sem prova de culpa não há
Culpa
obrigação de reparar o dano
Ação ou Omissão + Culpa que
Relação de causalidade
causou o prejuízo
Dano Sem dano não há prejuízo
Precisa ser feito para um
Terceiro
terceiro
Reembolsos:
1. Acordo Extrajudicial
2. Sentença Judicial
Riscos Excluídos
 Danos Causados a Bens de Terceiros Sob Responsabilidade do

Segurado
 Inadimplemento de Obrigações Contratuais
 Perdas Financeiras
 Responsabilidades Assumidas Além dos Limites da Lei
Modalidades de Responsabilidade Civil

Danos pessoais sofridos por
RCG Empregador funcionários do segurado
quando em serviço
Danos causados a terceiros
RCG Estabelecimentos
decorrentes de atividades dos
Comerciais/Industriais
estabelecimentos
Reparação de danos
RCG Poluição Ambiental
ambientais
Falhas cometidas por
RCG Profissional profissional: Médicos,
dentistas, etc.
Seguro Directors & Officers Seguro contratado em nome
(D&O) dos executivos de empresas
304
Modalidades de Responsabilidade Civil
Reembolso ao segurado por danos que tenha condenação
1. Próprio segurado, cônjuge ou filhos menores

Responsabilidade Civil Familiar
2. Empregados domésticos
3. Queda ou Lançamento de Objetos
4. Animais domésticos
Principais Exclusões:
- Não garante atividades profissionais

- Condução ou propriedade de veículos
- Obras
- Poluição, Vazamento, Contaminação
- Utilização do imóvel para fins não residenciais
- Danos decorrentes de dolo, dolo eventual, culpa grave,
alcoolismo ou substâncias tóxicas
Seguro de Garantias
Alguns Seguros Empresariais
Seguros de Riscos Patrimoniais / Pessoais

Responsabilidade perante
Responsabilidade Civil
terceiros
Garantia de Execução de um
Seguro de Garantias
contrato
Garantia da situação
Lucros Cessantes
financeira da empresa
Seguro Rural
Perdas de fenômenos climáticos

Agrícola
Cédula do
Pecuário
Patrimônio do Produtor
Produtor Rural
Produtos da Atividade
Seguro Vida do Produtor
Rural
Vida Aquícola
Crédito para Comercialização
Produtos
Florestas
agropecuários
Penhor Rural
305
PRINCIPAIS SEGUROS RURAIS
Seguro Descrição
• Mais importante e comercializado
Agrícola • Garante a Vida da Planta
• Incêndio | Chuvas | Granizo | Seca
Pecuário Morte de Animais
Custos de Reposição de Florestas
Florestas Florestas em Formação
Florestas já Formadas
Garantir os bens dados em garantia de
Penhor Rural
crédito rural
Tributação em Seguros
I.O.F
Resseguro
Base De Cálculo:
Seguro de Fin. Habitacional Obrigatório 0%
Seguro de Vida com Cobertura por Sobrevivência
Prêmio Comercial
Seguro de Vida
0,38%
Acidentes Pessoais/Trabalho +
Seguros Saúde 2,38%
Encargos
Demais Seguros 7,38%
Imposto de Renda
Beneficiário de Um Seguro de Vida 0%
Progressiva Regressiva
Seguros com 15% Fonte Até 2 anos: 35%

Resgate + 2 a 4 anos: 30%
Declaração de 4 a 6 anos: 25%
Ajuste 6 a 8 anos: 20%
8 a 10 anos: 15%
+ 10 anos: 10%
306
ATENÇÃO:
1. 7415 - A nulidade de um contrato é: 6. 7420 – Sr João comprou um terreno por R$

200.000,00 que hoje vale R$ 300.000,00. A cons-
a) quando houver prova de fraude, falsidade trução da casa custou R$ 600.000,00 e o valor
ou atos ilícitos . de mercado da casa é de R$ 1.000.000,00. Nesse
b) a perda do prazo para reclamar um direito, caso, Sr João asseguraria um montante de:
tendo como base o término dos prazos fixa-
dos por lei . a) R$ 300.000,00
c) a perda do prazo para reclamar a extinção b) R$ 700.000,00
das obrigações previstas no contrato, ten- c) R$ 900.000,00
do como base o término dos prazos fixados d) R$ 1.000.000,00
por lei .
d) Direito que a lei confere a seguradora que 7. 7421 – Rafael pagou R$ 1780,00 para renovar
pagou a indenização ao segurado . o seguro do seu carro. Podemos afirmar que este
valor corresponde ao:
2. 7416 - No processo de indenização, a ordem
natural se ocorre da seguinte forma: a) Prêmio bruto.
b) Prêmio puro.
a) Notificação do sinistro; ônus da prova; ex- c) Prêmio comercial.
clusões e prova de perda . d) Prêmio líquido.
b) Ônus da prova; exclusões; notificação do si-
nistro e prova de perda . 8. 7422 – Em relação ao conceito de prêmio de
c) Prova da perda; notificação do sinistro; ex- seguros, podemos afirmar que:
clusões e ônus da prova .
d) Notificação do sinistro; prova de perda; a) Quanto menor a franquia, menor o prêmio .
ônus da prova e exclusões . b) Quanto maior o bônus, maior o prêmio .
c) Quanto maior a franquia, menor o prêmio .
3. 7417 – Um cliente é sócio de uma empresa d) Quanto maior a franquia, maior o prêmio .
juntamente com mais 4 pessoas. Uma das
con-dições do estatuto da empresa é que
todos os sócios devem fazer um seguro,
pois em caso de falecimento, os sócios
devem receber quantia suficiente para
comprar a parte do falecido na empresa.
Neste caso, devem contratar:
a) Seguro de Vida, tendo como beneficiário a

empresa .
b) Seguro de Vida, tendo como beneficiário os
sócios .
c) Seguro Empresarial, tendo como beneficiá-
ria a empresa .
d) Seguro Empresarial, tendo como beneficiá-
rios os sócios .
307
. É correto o que se afirma em:

a) I e II.
b) I e III.
c) II e III.
308
.
a) I e II.
b) I e III.
c) II e III.
29. 7443 – João é médico e seu cliente. E está

pre-ocupado com eventuais processos que o
mesmo possa ter no exercício de seu trabalho. O
procura e pergunta sobre um seguro que poderia
ajudar o mesmo para esse tipo de risco. Você
deveria indi-car o:
a) Seguro de Vida
b) Seguro de Responsabilidade Civil Familiar
c) Seguro de Responsabilidade Civil Profissio-
nal
d) Seguro de Acidentes Pessoais
30. 7444 – Uma determinada empresa faz uma

cobertura de seguro para uma máquina muito
importante na linha de produção da mesma. O
Valor de cobertura da máquina é de R$ 5 milhões.
Acaba ocorrendo um problema com a máquina e
o custo de reparo da mesma é no valor de R$ 1.2

milhão. Nesse caso, qual será o valor que a em-
presa irá receber:
a) R$ 5 milhões
b) R$ 1 .2 milhão
c) R$ 6 .2 milhões
d) Não terá cobertura
31. 7445 – Sobre resseguro analise as afirmativas

abaixo:
I. Precisa da anuência do segurado

II. Diminui o risco operacional da seguradora
III. Apenas pode ser operacionalizado pelo IRB-
-Brasil
Está correto:
a) I e III
b) Apenas II
c) I e II
d) Apenas I
309
32. 7446 – Seu cliente possui uma diarista que 35. 7449 – Seu cliente possui R$ 10 milhões em
durante a execução do trabalho acaba tropeçan- patrimônio e faz um seguro de vida com cobertu-
do e caindo no terraço do vizinho, causando dano ra de R$ 2 milhões, colocando como herdeiro os
a esse vizinho que exige uma indenização do seu seus filhos. Se o mesmo morrer, os beneficiários
cliente. Seu cliente tem um seguro de responsa- do seguro pagarão quanto de Imposto de Renda:
bilidade familiar. Nesse caso:
a) Zero
a) O seguro irá cobrir os danos causados ao vi- b) 15%
zinho, porém, não cobrirá eventuais danos c) Depende se a tabela do seguro for progres-
à diarista siva ou regressiva
b) O seguro irá cobrir os danos causados ao vi- d) De acordo com a renda dos beneficiários
zinho e também à diarista
c) O seguro irá cobrir somente os danos cau- 36. 7450 – Seu cliente possui R$ 10 milhões em
sados à diarista patrimônio e faz um seguro de vida com cobertu-
d) O seguro não irá cobrir os danos do vizinho ra de R$ 2 milhões, colocando como herdeiro os
nem da diarista seus filhos. Se o mesmo morrer, os beneficiários
do seguro pagarão quanto de ITCMD:
33. 7447 – Qual o valor do prêmio bruto pago por
um seguro com as seguintes coberturas e carac- a) 4%
terísticas: b) Zero
c) Conforme a alíquota de cada Estado
Incêndio – R$ 2.000 d) Conforme a alíquota de cada município
Colisão – R$ 1.500
37. 7451 – Sobre cosseguro analise as afirmações
Roubo – R$ 1.500
abaixo:
Considerando uma taxa de comissão de 10%,
custo de fracionamento de R$ 200 e IOF de I. O segurado pagará os prêmios rateados
7,38%, qual será o valor do prêmio bruto: para cada seguradora
II. Existe apenas uma apólice emitida pela Lí-
a) R$ 6.130,30
der
b) R$ 6.250,90
III. É necessário a anuência do segurado
c) R$ 5.950,45
Está correto:
d) R$ 6.120,66
a) I e III
34. 7448 – Um cliente deseja contratar um segu- b) II e III
ro de vida para manter o padrão de vida da fa- c) Apenas III
mília pelo período de 30 anos da sua ausência. O d) Apenas II
patrimônio que o mesmo deixará será de R$ 1 mi-
lhão. E as despesas somam um total de R$ 80.000
por ano. Considerando ITCMD de 4% e honorários
advocatícios de 12%, qual o valor que o cliente
precisa ter de cobertura nesse seguro:
a) R$ 1.950 milhões
b) R$ 2.950 milhões
c) R$ 2.120 milhões
d) R$ 2.560 milhões
310
38. 7452 – Seu cliente possui um seguro saúde e 42. 7456 – O corretor de seguros é quem faz a in-
foi internado no hospital “Santa Saúde”, que é termediação de um contrato de seguro entre o
credenciado pela seguradora, semana passada segurado e a seguradora. O corretor de seguros
com um problema grave. Porém hoje se consta- pode ser:
tou que o hospital está infringindo regras sanitá-
rias. Nesse caso: a) Pessoa física ou jurídica
b) Somente pessoa física
a) O segurado deve ter o restante do trata- c) Somente pessoa jurídica
mento garantido pelo seguro saúde no d) Somente pessoa jurídica com ações na bol-
mesmo hospital sa
b) O segurado deve ser removido para outro
hospital, com os custos arcados pela pró- 43. 7457 – São atribuições do Conselho Nacional
pria seguradora de Seguros Privados – CNSP:
c) O segurado deve ser removido para outro
hospital, com os custos arcados pelo pró- I. Fiscalizar as seguradoras
prio segurado II. Fixar as normas e diretrizes do mercado de
d) A seguradora só precisa alocar o segurado seguros privados
em outro hospital se o paciente desejar III. Disciplinar a corretagem do mercado e a
profissão do corretor
Está correto:
39. 7453 – Sobre seguros, assinale a alternativa a) I e III
correta: b) II e III
c) I e II
a) Risco é a ocorrência de evento danoso, pre-
visto na contratação do seguro d) I, II e III
b) Seguradora é a empresa que recebe o prê-
mio do seguro e tem a obrigação de pagar a 44. 7458 – São atribuições da SUSEP:
indenização em caso de risco coberto
I. Autorizar o funcionamento das seguradoras
c) Beneficiário é quem contrata seguro em fa-
II. Fiscalizar o mercado de seguro, previdência
vor de um outro segurado
aberta, capitalização e resseguro
d) Prêmio é o valor que a seguradora paga na
III. Executar a política traçada pelo CNSP
hipótese de ocorrência do evento danoso,
denominado sinistro
a) I e II
b) I e III
41. 7455 – Analise as afirmações abaixo sobre c) II e III
Seguros Privados: d) Todas as alternativas
I. É pago somente pelo segurado
II. Risco coberto e o valor de garantia podem
ser negociados
III. São agrupados em 3 blocos: Elementares,
Vida e Saúde
Está correto:
a) II e III
b) I e III
c) Todas as alternativas
d) Somente II
311
45. 7459 – Analise as afirmativas abaixo: 50. 7464 – Se um segurado deseja fazer uma re-
lação sobre um plano contratado, o mesmo pode
I. Proposta é geralmente feita pelo segurado procurar:
II. Endosso é documento expedido pelo segu-
rador, quando da finalização do contrato de a) CNSP
seguro b) PREVIC
III. A formalização da contratação do seguro se c) SUSEP
dá pela apólice d) BACEN
Está correto:
a) I e II 51. 7465 – Quando um ressegurador repassa par-
b) I e III te das suas responsabilidades para um outro res-
c) II e III segurador, essa operação é chamada de:
d) Todas as alternativas a) Resseguro
b) Cosseguro
46. 7460 – Tipo de seguro que tem como objetivo c) Retrocessão
garantir a realização de um determinado contra- d) Seguro
to:
a) Seguro de Vida 52. 7466 – Um determinado plano de saúde pos-

b) Seguro de garantias sui 4 hospitais credenciados na mesma cidade
c) Seguro de responsabilidade civil (200 mil habitantes) e deseja descredenciar um
d) Seguro de Automóveis desses hospitais. Nesse caso:
a) Poderá descredenciar, mas terá que substi-

47. 7461 – Analise as afirmativas abaixo sobre tuir por outro do mesmo padrão
Seguros: b) Não poderá descredenciar, apenas se hou-
ver infração a normas sanitárias
I. Prêmio Puro é o valor total pago pelo segu-
c) Poderia descredenciar e não precisará
rado
substituir, pois já possui um bom número
II. Nos seguros das coisas, o valor da impor-
de hospitais para atender a população
tância segurada não deve ser superior ao
d) Só poderá descredenciar se comunicar a
valor do bem
seus segurados com 90 dias de antecedên-
III. Prêmio estatístico é aquele destinado a co-
cia
brir o custo estimado dos prejuízos
Está correto:
a) I e II
b) I e III
c) II e III
312
GABARITO
1 A 2 D 3 B 6 B 7 A 8 C 9 A 10 C
11 A 12 B 13 A 14 A 15 A 17 C
25 A 29 C 30 B
31 B 32 A 33 D 34 D 35 A 36 B 37 B 38 B 39 B
41 A 42 A 43 B 44 D 45 B 46 B 47 C 50 C
51 C 52 A
313
MÓDULO 5
Planejamento Fiscal
Conceitos e Espécies de Tributos
TRIBUTOS
1. Impostos
2. Taxas
3. Contribuições de Melhoria
4. Empréstimo Compulsório e
Contribuições (STF*)
TRIBUTOS
Contribuições de
Impostos Taxas
Melhoria
• Fato Gerador • Ref. a • Valorização
Lícito determinada Imobiliária
• Sem atuação do • Obra Pública
contraprestação Estado
do Estado • Prestação de
Serviço Público
TRIBUTOS – Conceitos Importantes I.R.P.F
Faz nascer a obrigação de pagar

Fato Gerador (F.G)
o tributo
Auferir Renda
Descrição do acontecimento que
Critério Material
gera o F.G
Critério Temporal Em que período de tempo? 01/01 a 31/12
Critério Espacial Em que local? Qualquer
União: Ativo
Critério Pessoal Sujeito ativo e passivo P.F: Passivo
Base de Cálculo
Critério Quantitativo Quanto? Alíquota
314
Princípios Tributários
Legalidade
Capacidade Irretroatividade
Contributiva Anterioridade
Normas que
limitam e
PRINCÍPIOS regulam a
TRIBUTÁRIOS competência
Isenção Isonomia tributária
Imunidade Competência
Princípio da Legalidade
Criação ou Aumento de Tributos necessita de Lei
Princípio da Irretroatividade e Anterioridade
Vedado a cobrança de tributo sobre fato gerador ocorrido Irretroatividade

antes do início da vigência da lei que instituiu o mesmo
Vedado a cobrança de tributo no mesmo exercício que foi Anterioridade

publicada a lei
Vedado a cobrança de tributo antes de 90 dias depois da Anterioridade

lei Nonagesimal
Exceções:
II, IE, IPI e IOF
315
Princípio da Isonomia ou Igualdade
Vedado o tratamento desigual entre contribuintes que se

encontrem em situações equivalentes
Princípio da Competência
União Estados Municípios
• I.I • I.T.C.M.D • I.P.T.U

• I.E • I.C.M.S • I.T.B.I
• I.R • I.P.V.A • I.S.S
• I.P.I • I.T.R
• I.O.F
• I.G.F
Taxas e Contr. De
Melhoria
TODOS OS ENTES
Princípio da Capacidade Contributiva
Cobrança de tributos sobre a renda que o contribuinte

dispõe efetivamente
Objetivo: Maior justiça social
316
Imunidade e Isenção
Exclusão do Crédito
Fato Isenção
Gerador
Tributário
Pessoa com Necessidade

Especial
Fato Exoneração
Imune
Gerador Constitucional
ITCMD
Imposto de Transmissão “Causa Mortis” e Doação
Impostos sobre Transmissões Patrimoniais
Transmissão de
Bens/Direitos
Gratuita Onerosa
ITCMD ITBI
ITMCD
- Competência_ Estados e DF
- Fato gerador_ Trasmissão de bens/direitos por doação ou causa mortis
- Base de cálculo_ Valor de transmissão dos bens/direitos por sucessão ou doação
- Contribuinte_ Herdeiro ou donatário* (sempre quem recebe!)

*se o contribuinte for domiciliado em SP, será contribuinte o doador residente nesse Estado.
- Alíquota_ Única de 4%
(Base SP)
ITCMD – Transferência gratuita!
317
ITBI
Imposto sobre Transmissão de Bens Imóveis
Impostos sobre Transmissões Patrimoniais
Transmissão de
Bens/Direitos
Gratuita Onerosa
ITCMD ITBI
ITBI
- Competência_ Municípios
- Fato gerador_ Trasmissão por ato oneroso de bens imóveis, direitos reais sobre bens imóveis, etc
- Base de cálculo_ Maior entre Valor Venal e o Valor de Transmissão
- Contribuinte_ Adquirente
- Alíquota_ 3%
(Base São Paulo/SP)
ITBI – Transferência onerosa!
Imposto de Renda
Princípios constitucionais
Generalidade Universalidade
Progressividade
Incide sobre a renda ou proventos de qualquer

natureza!
318
O que é renda?
Produto do capital, do trabalho ou da
combinação de ambos 
Rendimentos: salários, aluguéis, remunerações, pensões e etc
Ganho de capital: diferença entre o preço de alienação e de aquisição de um bem
Outros acréscimos patrimoniais: prêmios, sorteios, etc.
Disponibilidade: a renda precisa estar

disponível ao seu usuário, ainda que não a
tenha recebido financeiramente.
< Fato gerador do IR >
Imposto de Renda da Pessoa Física (IRPF)
O que é renda?
Produto do capital, do trabalho ou da
combinação de ambos 
Rendimentos: salários, aluguéis, remunerações, pensões e etc
Ganho de capital: diferença entre o preço de venda e de aquisição de um bem
Outros acréscimos patrimoniais: prêmios, sorteios, etc.
Disponibilidade: a renda precisa estar

disponível ao seu usuário, ainda que não a
tenha recebido financeiramente. < Fato
gerador do IR >
Formas de recolhimento
NA FONTE CARNÊ-LEÃO
Retido pela fonte pagadora O próprio contribuinte recolhe
• Salários (pago por PF ou PJ) • Aluguéis recebidos de pessoas físicas
• Aluguéis recebidos de pessoas jurídicas • Rendimentos recebidos do exterior
• JSCP, rendimentos de aplicações • Outros rendimentos não tributáveis na fonte
financeiras
• Royalties
• Serviços prestados entre PJs
319
Rendimentos tributáveis recebidos de pessoa jurídica

(sujeitos ao ajuste anual)
Trabalho assalariado: segue a tabela progressiva (mensal/anual) INSS
Rendimentos tributáveis recebidos de pessoa jurídica

(sujeitos ao ajuste anual)
Trabalho autônomo – sem vínculo empregatício
A pessoa jurídica contratante é responsável pelo recolhimento

do IRPF, INSS e ISS (se houver) – Impostos de Pessoa Física
Prestadora de Serviços (PJ)
Incide PIS, COFINS, IRPJ, CSLL e ISS, que pode ser calculado
pelo Simples Nacional, Lucro Presumido ou Lucro Real –
recolhidos na fonte
Impostos de Pessoa Jurídica
Rendimentos Isentos e Não Tributáveis

Não incide imposto de renda
Alienação de imóveis
Único imóvel: até R$ 440 mil - isento
Imóveis residenciais: qualquer valor desde que

outro imóvel seja adquirido no prazo de 180 dias
Transferências Patrimoniais
Doações em dinheiro (isentas, desde que comprovadas)
Imóveis pelo valor declarado (IR recolhido na venda a

mercado)
Rendimentos de Investimentos: LCAs, LCIs,

cupons de CRAs, CRIs, etc
320
Rendimentos Isentos e Não Tributáveis
Não incide imposto de renda
Alienação de imóveis
Único imóvel: até R$ 440 mil - isento
Imóveis residenciais: qualquer valor desde que

outro imóvel seja adquirido no prazo de 180 dias
Transferências Patrimoniais
Doações em dinheiro (isentas, desde que comprovadas)
Imóveis pelo valor declarado (IR recolhido na venda a

mercado)
Rendimentos de Investimentos: LCAs, LCIs,

cupons de CRAs, CRIs, etc
Rendimentos sujeitos à tributação exclusiva

Não é possível restituir!
13º Salário (tabela progressiva)
Rendimentos de aplicações financeiras: CDBs,
Fundos em geral (tributação própria)
Prêmios de loterias (30%)

Prêmios em bens ou serviços (25%)
Títulos de capitalização (20%)
JSCP: 15%
Declarações
Completa
• Deduz despesas
• INSS
• PGBL - limite 12%
• Saúde - sem limite
• Educação - limite R$ 3.561,50
• Dependentes - limite R$ 2.275,08
Simplificada
• Dedução de 20% da renda

• Teto de R$ 16.754,34 (base IR 2019)
Saída Definitiva
• CSDP deve ser apresentada entre a data da saída definitiva e o último dia
do mês de fevereiro do ano subsequente
• Caráter temporário (12m) ou permanente
• DSDP mesmos prazos da Declaração Anual
321
Tributação de Aplicações em Renda Fixa
Tributação em Renda Fixa
Fato Gerador:
- Rendimentos produzidos por aplicações financeiras de renda fixa. Na liquidação,

resgate, cessão ou repactuação do título ou da aplicação.
- Rendimentos periódicos(cupons) produzidos por título ou aplicação.
Equiparados a aplicações financeiras de renda fixa para efeitos tributários:
a) ajuste positivo de swap;

b) Box 4 pontas;
c) COE;
d) Empréstimo(aluguel) de ações.
Tabela Decrescente
Prazo de Aplicação Alíquota de IR

Até 180 dias 22,50%
De 181 a 360 dias 20,00%
De 361 a 720 dias 17,50%
Acima de 720 dias 15,00%
Base de Cálculo: Diferença positiva entre o valor da alienação, líquido de IOF,

quando aplicável, e o valor da aplicação financeira.
Responsável pelo recolhimento: PJ que efetuar o pagamento do rendimento.
Regime de tributação: Exclusivo de fonte.
Não há compensação de perdas em ativos de renda fixa.
Isenções PF
- Caderneta de Poupança
- LH
- CRI
- CRA
- LCI
- LCA
- Debêntures Incentivadas
- CPR
- CDCA
322
IOF – Imposto Sobre Operações Financeiras
Fato gerador: Resgates em até 30 dias.

Alíquota: 1% ao dia, sobre o valor do resgate, limitado ao rendimento da operação, em função do prazo, conforme
tabela regressiva.
Base de Cálculo: Diferença positiva entre o valor da alienação, líquido de IOF, quando aplicável, e o valor da
aplicação financeira.
Responsável pelo recolhimento: PJ que efetuar o pagamento do rendimento
Isenções IOF
- Caderneta de Poupança
- LH
- CRI
- CRA
- LCI
- LCA
- Debêntures Incentivadas
- CPR
- CDCA
- LF
Tributação de Aplicações em Renda Variável
Ativos de Renda Variável
São considerados ativos de renda variável:

- Ações, BDRs e ETFs;
- Ouro, ativo financeiro;
- Futuros;
- Termo;
- Opções.
Base de cálculo: Ganho líquido auferido nas operações realizadas em cada mês, admitida a dedução
dos custos e despesas incorridos, necessários à realização das operações. É admitida a compensação
de perdas de meses anteriores da base da cálculo de ganhos futuros. Se for day trade somente com
day trade.
Alíquotas:
Dividendos: Isentos de IR
JCP: 15% retido na fonte
323
Imposto de Renda Sobre Ações
Tributação dos contratos de Swap

Até 180 dias 22,50%
De 181 a 360 dias 20,00%
De 361 a 720 dias 17,50%
Base de Cálculo: Diferença positiva entre o valor da alienação,

líquido de IOF, quando aplicável, e o valor da aplicação financeira.
Responsável pelo recolhimento: PJ que efetuar o pagamento do

rendimento.
Regime de tributação: Exclusivo de fonte.
Mercado Futuro
Base de Cálculo: o ajuste positivo do contrato de derivativos.
Fato Gerador Alíquota Isenção Responsável

0,005% na fonte sobre o Instituição
somatório dos ajustes intermediadora
diários apurados na Não há que receber
Ganho líquido liquidação financeira diretamente a
dos contratos ordem do cliente.
15% sobre o ganho
Não há O contribuinte.
líquido.
324
Mercado a Termo

0,005% na fonte sobre a Instituição
diferente positiva entre intermediadora
o preço da termo e o Não há que receber
Ganho líquido preço à vista na data da diretamente a
liquidação. ordem do cliente.
15% sobre o ganho
líquido.
Mercado de Opções

0,005% na fonte sobre o Instituição
valor positivo da soma intermediadora
dos prêmios pagos e Não há que receber
Ganho líquido recebidos no mesmo diretamente a
dia. ordem do cliente.
15% sobre o ganho
líquido.
Compensação de Perdas
Ações  Termo  Futuro  Opções
Day trade exclusivamente com day trade.
325
BDR e Ouro, ativo financeiro
Vendas de PF até R$ 20.000,00 por mês estão isentos de IR.
Tributação de Aplicações em Fundos de Investimentos
Tributação das aplicações em fundos de investimentos
Fato Gerador: rendimento auferido no último dia de maio e novembro, ou no resgate,

se ocorrer em outra data.
Base de cálculo: Diferença positiva(líquida de IOF, quando aplicável).

Come-cotas ou resgate.
Alíquota de IR  Duas variáveis:

1. Perfil tributário do fundo;
2. O tempo de permanência do cotista.
Perfis Tributários
1. Fundos de curto prazo(prazo médio igual ou inferior a 365 dias)

Até 180 dias 22,50%
De 181 a 360 dias 20,00%
2. Fundos de longo prazo(carteira médio superior a 365 dias)

Até 180 dias 22,50%
De 181 a 360 dias 20,00%
De 361 a 720 dias 17,50%
3. Fundos de Ações(no mínimo 67% em ações)

Qualquer data 15,00%
Responsável pelo recolhimento: Administrador do fundo.

Prazo de recolhimento: até o terceiro dia útil subsequente ao decêndio de ocorrência
dos fatos geradores.
Regime de tributação: Exclusivo de fonte (ou definitivo).
326
Come-Cotas
Fundo Curto Prazo  20%

Fundo Longo Prazo  15%
Fundo de ações  Não há!
Cobrança semestral  No último dia útil de maio e novembro.
Responsável pelo recolhimento: Administrador do fundo.
Fundo de Ações
Tributação exclusivamente no resgate(sem come-cotas). São equiparadas a ações:

- Certificados de ações;
- BDRs – Brazilian Depositary Receipts;
- Cotas de fundos de ações;
- Cotas de fundos de índice de ações;
- ADRs – American Depositary Receipts;
- Global Depositary Receipts;
- Cotas de fundo de ações negociados no exterior.
IOF
Fundos sem carência: 1% ao dia, sobre o valor do resgate, limitado ao rendimento da
operação, em função do prazo, conforme tabela regressiva.
Fundos com carência: 0,5% ao dia sobre o valor de resgate

das quotas de fundos de investimentos, se o investidor
resgatar quotas antes de contemplado o prazo de carência
para crédito dos rendimentos.
327
Compensação de Perdas
1. No mesmo ou outro fundo do mesmo administrador.

2. Fundos de mesma classificação:
Curto Prazo  Curto Prazo
Longo Prazo  Longo Prazo
Ações  Ações
3. O Administrador deve manter sistema de controle para realizar a compensação de
perdas.
Investimentos Alternativos
Fundo de Investimento em Participações  15%
Fundos de Investimento Imobiliário:

20% no ganho de capital
PF isentos nos rendimentos, com as seguintes condições:
1) FII possua, no mínimo, 50 cotistas;
2) O cotista PF não possua 10%, ou mais das cotas do FII;
3) Sejam negociadas em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado.
Se não atender essas condições, 20% de IR.
Investimentos Alternativos
Fundo de Investimento em Direitos Creditórios

FIDC Aberto: idêntico aos demais fundos abertos de Renda Fixa(come-cotas)
FIDC Fechado no vencimento conforme prazo de permanência.
No mercado secundário: 15% sobre o ganho de capital.
Fundo de Investimento de índice (ETFs)

ETF de Renda Variável: 0,005% na fonte sobre o valor da venda e 15% via Darf.
ETF de Renda Fixa:
Prazo médio da carteira do ETF de Renda Fixa Alíquota de IR

Até 180 dias 25,00%
De 181 a 720 dias 20,00%
328
Tributação de Investimentos em Imóveis
Renda de aluguéis
Pessoa física Holding Patrimonial

Segue a tabela progressiva • 3% de Cofins
• 0,65% de PIS Lucro presumido:
• 4,80% de IRPJ 11,33% de IR
• 2,88% de CSLL
Recolhimento via carnê-leão
Venda de imóveis
(ganho de capital)
Pessoa física
• Isenta se a venda tiver valor igual ou menor a R$

440k, for o único imóvel e for a única operação
do tipo nos últimos 5 anos
• Isenta se adquirir outro imóvel no prazo de 180
dias e for a única operação do tipo nos últimos 5
anos
• 15,0% sobre ganhos de até R$ 5 MM

• 17,5% sobre ganhos entre R$ 5 e R$ 10 MM
• 20,0% sobre ganhos entre R$ 10 e R$ 30 MM
• 22,5% sobre ganhos acima de R$ 30 MM
Venda de imóveis
(ganho de capital)
Holding patrimonial cuja atividade é compra e venda de imóveis próprios
• Aplica-se um percentual de presunção (lucro presumido)

• Tributação efetiva: 6,73% sobre preço de venda
Holding patrimonial cuja atividade é NÃO compra e venda de imóveis próprios
• Ganho de capital – 34% de IR
329
ITBI e ITCMD
ITBI ITCMD
• Imposto municipal • Imposto Estadual
• Transmissão Inter vivos • Herança ou doação
• Em geral entre 2% e 3% do • Em geral 4% do valor venal

valor venal
• Pode ser progressivo, limitado a 8%
Tributação da Pessoa Jurídica
Simples Nacional
Aplicável às microempresas e empresas de pequeno

porte
MEI: receita bruta de até R$ 81 mil
ME: receita bruta de até R$ 360 mil
EPP: receita bruta de até R$ 4,8 MM
Unificação de diversos impostos – única guia: DAS
Lucro Presumido
Forma simplificada para cálculo do IRPJ e CSLL, opcional para quem não é
obrigado a calcular pelo lucro real
IRPJ – Base de Cálculo

IRPJ – Alíquotas
• 1,6% - Revenda de combustíveis
15% + 10% s/ o que exceder 20 mil / mês
• 8,0% - Transporte de cargas e indústria
(ou 60 mil / trimestre ... Ou 240 mil / ano)
• 16% - Transporte em geral
• 32% - Serviços e Construção Civil
CSLL: Indústria, comércio, transporte de carga e

serviços: 12%. Outros: 32% > Alíquota = 9%
PIS e COFINS: 0,65% + 3% cumulativos
330
Lucro Real
Regra geral – mais justo e mais complexo
Obrigatório para receita bruta > R$ 78 MM, IFs e empresas com rendimentos originados no exterior
Avaliação do lucro contábil trimestral ou

anual
Possibilidade de compensar prejuízos

fiscais
Demanda rigoroso controle contábil
PIS e COFINS: 1,65% + 7,6% cumulativos, pode haver

deduções
Tributação de Rendimentos Recebidos no Exterior
Rendimentos recebidos de fonte estrangeira
Tributado na disponibilidade da renda – ainda que

ela seja mantida no exterior
Assim, se for feito via empresa constituída SEM a

disponibilidade da renda para a pessoa física é
possível postergar o pagamento de imposto (via
empresas offshore), além de compensar perdas
(consolidação de todas as aplicações)
Rendimentos Tributáveis
Salários, aluguéis, lucros e dividendos:

recolhimento via carnê-leão e tabela progressiva.
Se houver tratado de não-bitributação: IR

compensável com imposto pago no exterior.
Rendimentos Isentos
Variação cambial de saldo de contas não

remuneradas no exterior
Cotação: Ptax do último dia da primeira quinzena do

mês anterior ao recebimento
331
Ganhos de Capital
Ganhos de capital são tributados entre 15% e 22,5%
Se o ganho de capital foi obtido com recursos

originalmente em moeda estrangeira: se tributa este
ganho em dólares americanos
Se o ganho de capital foi obtido com recursos

originalmente em reais, o ganho de capital é
convertido para reais.
Venda de moeda estrangeira com lucro é tributada

como ganho de capital em reais.
Cotação: Ptax do dia do recebimento
Declarações obrigatórias
Banco Central
DCBE: Declaração de Capitais Brasileiros no Exterior

(específica)
Obrigatória para quem possui bens acima de USD 100k

no exterior. Pode ser anual ou trimestral
Receita Federal
Declaração de Ajuste Anual e Declaração de Bens e

Direitos – para bens no Brasil ou no Exterior
Penalidades Pelo Descumprimento das Regras Tributárias
Penalidades da legislação do IR
Declaração espontânea
Multa de 1% ao mês sobre o imposto devido

Mínimo de R$ 165,74
Multa de Mora – 0,33% por dia de atraso

Máximo de 20%
Juros de Mora – SELIC + 1% a partir do mês

seguinte ao atraso
332
Penalidades da legislação do IR
Multa de Ofício
75% sobre o valor devido

Falta de pagamento, falta de declaração, inexatidão
150% sobre do valor devido

Evidente intuito de fraude contra o Fisco
Multa qualificada: 1,5 a multa normal

Contribuinte fiscalizado não presta os esclarecimentos solicitados
Penalidades do BACEN – Investimentos no Exterior Menor entre...

Declaração
1% do valor ou 10% do
Fora do prazo
máximo
Inexata
máximo
Sem comprovação ou não 5% do valor ou 50% do
realizada máximo
Falsa
máximo
Valor Máximo:
R$ 250.000,00
Consequências criminais
Reduzir ou suprimir tributo, contribuição social ou acessório via:
Declaração Falsa Omissão de

informações
Falsificação de
documentos
2 a 5 anos + multa
333
Planejamento Tributário
IRPF ITCMD
Completa? Doar em vida?
Simplificada? Aguardar
sucessão?
IR
IRPJ Aluguel
Lucro Real? PF?
Holding
Lucro Presumido?
Imobiliária?
Elisão Fiscal x Evasão Fiscal
Elisão Fiscal
• Planejamento tributário dentro da lei
• Geralmente antes da ocorrência do fato gerador
Evasão Fiscal
• Meios ilícitos / fraudulentos. Ex.: empregado sem registro; venda sem nota
• Após o fato gerador, deixar de pagar imposto
Simulação
• Simulação absoluta
• Negócio jurídico nunca existiu, por isso é considerado nulo
• Ex.: Incluir um amigo na folha de pagamento da empresa para que este tenha
seguro de vida
Dissimulação
• Simulação relativa
• Negócio jurídico existiu, porém não da maneira como foi exteriorizado
• Subsiste o negócio que se dissimulou (considera-se o verdadeiro negócio)
• Ex.: Pai pretende doar imóvel para filha e percebe que terá menor carga
tributária se transferir via contrato compra/venda.
334
Estratégias para reduzir carga tributária do cliente
Ativos Financeiros
• Ativos isentos/incentivados
• Prazos mais longos
• Atenção para isenções pontuais (Ex.: bolsa até R$ 20k)
Planos de Previdência
• Dedução de 12%
• Diferimento fiscal
Ativos Imobiliários
• Holding (Base: Lucro)

• Pessoa Física (Base: Renda)
Investimentos no Exterior
• Private Investment Company (PIC)
335
ATENÇÃO:
1. 7480 - Um investidor adquiriu R$ 150.000,00 .

em ações da empresa XPR, e vendeu 105 dias
após, todo o lote, por R$ 182.000,00. Para calcular
o imposto de renda devido, temos que levar em
consideração que ele teve R$ 1.200,00 em des-
pesas na negociação e mais R$ 2.000,00 de um
prejuízo acumulado em perdas de operações em
bolsa. Descontando o imposto retido, quanto vai
recolher de imposto de renda?
a) R$ 4.320,00.
b) R$ 4.790,90.
c) R$ 4.310,90.
d) R$ 4,800,00.
2. 7481 - O investidor possui um fundo de inves-

timento que possui na carteira títulos com prazo
médio em 362 dias, e depois de 3 anos resolveu
resgatar. Quanto ele pagará de IR?
a) 15%
b) 17,5%
c) 20%
d) 22,5%
3. 7482 - O investidor PF comprou uma ação por

R$ 17.000,00 e vendeu por R$ 19.000,00 no mes-
mo dia e essa foi a única operação dentro do mês.
Qual IR o cliente pagará o sobre o lucro do mês?
a) 0%
b) 15%
c) 20%
d) 25%
4. 7483 - Se o investidor PF realizou essas ope-

rações abaixo, qual será o valor do IR a pagar via
Darf no próximo mês?
a) Isento, pois o lucro do mês ficou abaixo de

R$ 20.000,00.
b) R$ 238,98
c) R$ 240,00
d) R$ 60,00
336
9. 7488 – Em julho/2019, um investidor adqui- 13. 7492 – Um cliente aportou R$ 200 mil, sendo
riu ações da XPTO por R$ 120.000,00. Em novem- R$ 100 mil em Letras Hipotecárias e R$ 100 mil
bro/2019 vendeu as ações em sua totalidade por em CDB DI, ao final de 500 dias, resolveu anteci-
R$ 135.000,00. Os custos de corretagem e outras par os resgates, onde a LH acumulou R$ 110 mil
despesas foram de R$ 2.500,00. O valor do IR de- e CDB 112 Mil, qual será o valor de resgate dos
vido e: respectivos títulos:
a) R$ 2.250,00. a) LH: R$ 110 mil e CDB: R$ 110,20 mil.

b) R$ 1.875,00 b) LH: R$ 110 mil e CDB: R$ 109,90 mil
c) R$ 3.000,00. c) LH: R$ 108 mil e CDB: R$ 110,20 mil.
d) R$ 2.500,00. d) LH: R$ 108,50 mil e CDB: R$ 109,90 mil.
10. 7489 – O Investidor tem três opções de inves- 14. 7493 – Um cliente comprou uma Letra Hipo-
timentos: tecária prefixada pelo prazo de 175 dias úteis,
com taxa de juros anual de 7,50%, neste caso a
LTN = 12% a.a. até 01/2021 rentabilidade bruta e liquida foram respectiva-
NTN-B = 5% a.a. até 01/2021 mente:
LCI prefixado = 9,5% até 01/2021 a) 5,15% e 5,15%, pois não ocorreu cobrança
Com o IPCA a 7% a.a., quais das três alternativas de impostos.
renderia mais? b) 5,15% e 3,99%.
c) 5,15% e 4,12%.
a) LTN
d) 3,58% e 3,58%, pois não ocorreu cobrança
b) NTN-B
de impostos.
c) LCI Prefixado
d) Faltam alguns dados para tomar uma deci-
são. 15. 7494 – Um investidor comprou cotas de um
FII pelo montante de R$ 50 mil, e após 720 dias
conseguiu repassar suas cotas a outro investidor
11. 7490 – São operações isentas de imposto de
por R$ 65 mil, neste caso o cotista terá uma obri-
renda em ações?
gação de IR de:
a) Day trade com valor de venda inferior a
a) R$ 2.250,00.
R$20.000,00.
b) R$ 2.630,00.
b) Lucros auferidos dentro de um mês onde
c) R$ 3.000,00
as vendas não ultrapassem R$20.000,00.
d) Não haverá cobrança, pois os FII são isentos
c) Lucros auferidos dentro do ano fiscal, onde
de IR.
as vendas não ultrapassem R$20.000,00.
d) Lucros com derivativos no mercado de bal-
cão. 16. 7495 – Uma Pessoa Física está vendendo suas
cotas de FII por R$ 150 mil, e está ciente que terá
um recolhimento de IR de R$ 6.000,00, neste caso
12. 7491 – Em relação a IOF assinale a alternativa
o valor aplicado foi de:
correta:
a) R$ 120 mil
a) A cobrança de IOF ocorre de forma regres-
b) R$ 130 mil
siva, para resgates antecipados a 30 dias,
c) R$ 125 mil
onde inicia em 96 % do rendimento no pri-
d) R$ 135 mil
meiro dia, e 0% no trigésimo dia.
b) A cobrança de IOF ocorre de forma regres-
siva, para resgates antecipados a 30 dias, 17. 7496 – Qual das características abaixo é apli-
onde inicia em 96 % do rendimento no pri- cável às operações de swap:
a) A alíquota do IR Fonte varia em função de a
c) A cobrança de IOF ocorre de forma regres-
operação ser com o intuito de hedge.
b) O responsável pelo recolhimento do IR fon-
onde inicia em 100 % do rendimento no pri-
te é o próprio investidor.
c) A base de cálculo do IR fonte e o resultado
d) A cobrança de IOF ocorre de forma regres-
positivo auferido na liquidação do contra-
to de swap, inclusive quando da cessão do
onde inicia em 100% do rendimento no pri-
mesmo contrato.
337
d) Por ser considerada uma operação de ren- 24. 7503 – Um cliente investiu determinada
da variável, a alíquota do IR fonte varia en- quantia em um CDB por 270 dias úteis (equiva-
tre 22,5% e 15%. lente a 390 dias corridos), com rentabilidade de
10,80% ao período e spread de 0,95% ao ano. A
18. 7497 – São investimentos isentos de IR sobre rentabilidade anual líquida será de:
o rendimento para PF:
a) 9,84%
a) Poupança e debêntures. b) 9,16%
b) Swap e opções. c) 10,18%
c) Poupança e LF. d) 10,02%
d) CRI, LH e LCI.
25. 7504 – Sobre a tributação do COE:
19. 7498 – Um investidor compra 10.000 opções
a) O investidor PF é isento de IR.
por R$ 400.000,00 e, após um súbito aumento de
b) Sua tributação é de 15%, em qualquer perí-
preços, ele vende 8.000 opções no mesmo dia por
odo.
R$ 350.000,00. Os custos da transação foram de
c) Sua tributação é de 20%, em qualquer perí-
R$ 250,00. Neste caso, o IR retido na fonte será:
odo.
a) R$ 297,50 d) Segue a tabela regressiva em função do
b) R$ 298,50. prazo da aplicação.
c) R$ 300,00.
d) R$ 175,00 26. 7539 - O ITCMD deve ser recolhido, em caso
de doação:
20. 7499 – Uma PJ investidor em um FII. A alíquo-
a. Pelo doador, quando o donatário for domi-
ta de IR para os rendimentos auferidos será:
ciliado no estado de recolhimento
a) Isenta. b. Pelo doador, quando o donatário não for
b) Alíquota de 15%. domiciliado no estado de recolhimento
c) Alíquota de 20% c. Pelo donatário em qualquer caso
d) De 22,5% a 15%. d. Pelo doador ou donatário, de comum acor-
do
21. 7500 – Um cliente comprou 50 contratos fu-
turos do Ibovespa quando o índice estava em 27. 7538 - Podemos afirmar sobre o ITBI:
95.000 pontos e os vendeu, alguns dias depois,
I. É um tributo municipal
quando o índice atingiu 100 mil pontos. Qual o
II. Incide sobre a transmissão de bens imóveis
valor do IR retido na fonte pela Corretora?
inter vivos
a) R$ 250,00. III. O recolhimento é de responsabilidade do
b) R$ 12,50. herdeiro
c) R$ 5.000,00. IV. É pago em complemento ao ITCMD no caso
d) R$ 500,00 de herança de imóveis
a. I, II e IV
22. 7501 – Um cliente investiu R$ 100.000,00 em b. I, III e IV
um fundo de ações por 4 meses. As rentabilida- c. I e II
des do período foram 0,4%, 2,1%, 1,4% e 0,2%, d. III e IV
respectivamente. Qual o IR sobre o lucro?
28. 7537 - O imposto de renda se guia pelos prin-
a) R$ 415,14. cípios da generalidade, universalidade e progres-
b) R$ 830,28 sividade. Sobre estes podemos afirmar:
c) R$ 622,71.
d) R$ 510,21 a. A generalidade visa garantir que todos os
rendimentos estejam sujeitos ao IR
23. 7502 – Um fundo que possui prazo médio b. A universalidade visa garantir que não haja
ponderado dos seus títulos em 65 dias, terá alí- pessoas excluídas da cobrança de IR
quota de IR come-cotas em: c. A progressividade observa que o IR deve
considerar a capacidade econômica do con-
a) 15%. tribuinte
b) 17,5% d. A generalidade determina que todos os ren-
c) 20%. dimentos tenham o mesmo IR
d) 22,5%
338
29. 7536 - Um cliente seu que seja assalariado, 33. 7532 - Um contribuinte que atrase a entrega
tenha um imóvel do qual receba aluguéis e tam- da declaração de IR está sujeito a multa:
bém receba dividendos e juros sobre capital pró-
prio de ações na bolsa deve recolher IR a. De valor mínimo de 1% sobre o IR a pagar
mais eventuais acréscimos
a. Dos aluguéis conforme tabela progressiva e b. De valor de até 20% sobre o IR devido mais
dos dividendos à alíquota de 15% eventuais acréscimos
b. Do salário e aluguéis conforme tabela pro- c. Apenas se tiver imposto a pagar, se tiver im-
gressiva e JSCP à alíquota de 15% posto a restituir ou for isento não há multa
c. Apenas dos dividendos, pois os JSCP são tri- d. De valor de R$ 165,74 a ser paga até o final
butados na fonte do mês subsequente
d. Apenas dos aluguéis, pois o JSCP e salário
são tributados na fonte 34. 7531 - A supressão ou redução de tributo
através de declaração falsa, falsificação de do-
30. 7535 - A estratégia de elisão fiscal se distin- cumentos fiscais ou fraude é considerado crime
gue da evasão fiscal principalmente: contra a ordem tributária e tem como pena:
a. Por evitar a ocorrência do fato gerador a. Multa e detenção de 6 meses a 2 anos

b. Por ser realizada apenas após o fator gera- b. Multa e detenção de 2 a 5 anos
dor c. Multa e reclusão de 3 a 8 anos
c. Por evitar o imposto a ser recolhido apenas d. Multa e reclusão de 1 a 4 anos
temporariamente
d. Por não exigir um planejamento tributário 35. 7530 - A opção entre a declaração completa e
eficiente simplificada deve levar em consideração, dentre
outros fatores:
31. 7534 - Durante o planejamento tributário,
um profissional CFP® considera as seguintes I. O número de dependentes do contribuinte
possibilidades: II. A renda dos dependentes
III. As contribuições a previdência via VGBL
I. Alocar recursos em letras de câmbio, de IV. O montante de investimentos financeiros
crédito do agronegócio e de crédito imobi- que o contribuinte tenha
liário a. I e IV
II. Escolher planos de previdência com regime b. I, II e III
tributário regressivo c. II, III e IV
III. Agregar os imóveis do cliente em uma hol- d. I e II
ding de aluguéis, optando pelo lucro real
Podem trazer benefícios fiscais para o cliente: 36. 7529 - Um cliente que possua um conjunto de
a. I, II e III imóveis comprados com o passar dos anos e re-
b. I e II colhe o imposto na alíquota de 27,5% busca uma
c. II forma de diminuir o peso tributário. Ele descobre
d. II e III junto a um profissional CFP®:
a. Que hoje ele já possui a tributação mais fa-

32. 7533 - O planejamento tributário adequado vorável
agrega valor ao cliente de um profissional CFP® b. Que através de um holding patrimonial ele
ao ajudá-lo a que ele: não pagaria imposto de renda
a. Realizar a contabilidade necessária para c. Que consolidando os imóveis em uma PJ a
calcular os impostos a serem pagos tributação mais favorável em todos os ca-
b. Utilizar de meios lícitos e ilícitos para dimi- sos
nuir o valor dos impostos d. Que através de uma holding patrimonial ele
c. Buscar, dentro das normas legais, a redu- pagaria CSLL
ção da carga tributária sobre renda e patri-
mônio 37. 7528 - Uma empresa que troque o regime de
d. Contestar junto à receita federal às alíquo- tributação do lucro real para o presumido no ano
tas cobradas nos rendimentos e ganhos de seguinte para pagar menos impostos está reali-
capital zando:
a. Uma elisão fiscal, pois é ilegal alterar o re-

gra de cálculo apenas para se beneficiar
339
b. Uma evasão fiscal e deverá pagar multa no 42. 7523 - Uma pessoa física que venda um imó-
período seguinte vel não obteve benefício fiscal na compra do imó-
c. Uma elisão fiscal, pois assim pagará menos vel seguinte. Seria um motivo para este fato, ex-
impostos legalmente ceto:
d. Uma evasão fiscal, já que este dispositivo
está previsto em lei a. Ter demorado mais de 180 dias para realizar
a compra do novo imóvel
b. Já ter obtido o benefício fiscal 3 anos antes
38. 7527 - Considere uma empresa de prestação
em outra operação semelhante
de serviços que tenha faturamento anual de R$
c. Ter vendido um imóvel comercial
2 milhões e tenha optado pelo lucro presumido.
d. Ter vendido o imóvel com lucro superior a
Podemos afirmar sobre os impostos a serem pa-
R$ 1 MM
gos:
a. Pagará R$ 57.600,00 de CSLL 43. 7522 - Ana tem uma renda pessoal de R$
b. Pagará R$ 180.000,00 de CSLL 1.200,00 e interessada por conhecer sobre in-
c. Pagará R$ 96.000 de IRPJ vestimentos faz algumas pesquisas. Depois de
d. Pagará R$ 160.000,00 de IRPJ algum tempo ela faz uma operação de ações, na
qual sai perdendo e resolve aplicar então em fun-
39. 7526 - Não é correto afirmar a respeito da tri- dos de investimentos. A respeito do imposto de
butação de rendimentos e ganhos de capital obti- renda anual:
dos no exterior:
a. Não precisa declarar, pois é isenta pela ren-
a. A data do dólar utilizado é diferente para da recebida
ganhos de capital e rendimentos auferidos b. Não precisa declarar, pois a operação de
no mesmo dia ações foi com perda
b. Há ganhos de capital e rendimentos que c. Não precisa declarar, pois quem aplica em
são isentos de imposto no Brasil fundos tem ir recolhido na fonte
c. O IR sobre rendimentos é recolhido na fon- d. Precisa declarar
te, mas para ganhos de capital é via carnê
leão 44. 7521 - João acredita que o mercado de imó-
d. As alíquotas podem chegar a até 27,5% veis vai se valorizar nos próximos anos e está
planejando adiantar a doação de um imóvel que
40. 7525 - Considere um bem no exterior com- possui para o filho, porém tem receio de ter mui-
prado por USD 40 mil com uma ptax de 1,80 e to custo tributário. Se o filho pretende utilizar o
vendido posteriormente por USD 60 mil com uma imóvel como moradia, o mais indicado para o pai
ptax de 1,85. Sobre o IR desta operação podemos é:
afirmar:
a. Doar pelo valor de mercado
a. Se o recurso foi originado em reais, o IR é de b. Doar pelo valor declarado
R$ 5.850,00 c. Doar pelo valor de mercado, apenas se o va-
b. Se o recurso foi originado em dólares, o IR é lor do imóvel for inferior a R$ 440 mil
de R$ 5.850,00 d. Doar pelo valor de declarado, apenas se o
c. Se o recurso foi originado em dólares o IR é valor do imóvel for inferior a R$ 440 mil
de R$ 3.000,00
d. Se o recurso foi originado em reais o IR é de 45. 7520 - Para que seja constituído o fato gera-
R$ 5.550,00 dor do imposto de renda, é necessário que:
a. A renda seja creditada na conta do contri-

41. 7524 - O benefício fiscal através de planos de
buinte
previdência privada só pode ser obtido:
b. Haja a disponibilidade econômica ou jurídi-
a. Por não contribuintes do INSS via PGBL até ca da renda
12% do imposto devido c. O contribuinte faça o recolhimento dos tri-
b. Até 12% da renda tributável líquida, via butos devidos
PGBL para contribuintes do INSS d. A renda seja produto ou do capital, ou do
c. Via VGBL para contribuintes do IR e até 12% trabalho
do imposto devido
d. Por contribuintes, até 12% da renda bruta
tributável e via PGBL
340
46. 7519. Qual das afirmações abaixo não está 50. 7515. Um investidor enviou remessa de USD
correta em relação às despesas dedutíveis no 120 mil para aquisição de um imóvel em Miami,
modelo completo de declaração? com câmbio a R$ 3,20/dólar, porém usou apenas
USD 110 mil deixando a diferença em conta não
a. As despesas com educação de dependen- remunerada. Anos depois, vendeu o imóvel por
tes não têm limite USD 140 mil e trouxe todo o valor do exterior
b. As despesas médicas dos dependentes e para o Brasil (USD 150 mil) com o câmbio de R$
do titular não têm limite 3,85/dólar. Qual o IR que esse investidor irá pa-
c. Contribuições de Previdência Complemen- gar?
tar (PGBL) têm limite em 12% dos rendi-
mentos (brutos) tributáveis a. R$ 28.050,00
d. Despesas com cursos livres de idiomas e in- b. R$ 29.025,00
formática não são dedutíveis c. R$ 51.425,00
d. R$ 52.212,50
47. 7518. Investidor residente e domiciliado no
Brasil, comprou bonds no exterior e teve paga- 51. 7514. Um investidor enviou remessa de USD
mento de juros semestrais na conta offshore, 30 mil para uma empresa offshore, com câmbio
porém ainda não sabe o valor o valor visto que a R$ 2,50/dólar. Esse investimento rendeu USD 5
está sem acesso ao Internet Banking. Nessa situ- mil com o câmbio a R$ 2,80/dólar na repatriação.
ação: Qual o IR que esse investidor irá pagar via carnê-
-leão?
a. Não há fato gerador pois o investidor não
trouxe o recurso para o Brasil Considere R$ 869,36 a parcela a deduzir do IR
b. Não há fato gerador pois o investidor não a) R$ 2.580,64
conseguiu ainda descobrir o valor pago b) R$ 3.450,00
dado a indisponibilidade de acesso c) R$ 5.455,64
c. Há fato gerador pois o valor já foi disponibi- d) R$ 6.325,00
lizado e deve recolher tributo via carnê-leão
d. Há fato gerador pois os bonds têm legisla-
52. 7513. Considere os dados abaixo para apon-
ção específica e deve recolher tributo via
tar restituição ou pagamento na Declaração de
carnê-leão
Ajuste Anual:
48. 7517. Sobre tributação de rendimentos no Salário anual: R$ 120.000,00
exterior, está incorreto o que se afirma em:
Retenção IR em fonte: R$ 24.000
a. Se o ganho de capital foi obtido com recur- Pagamentos em PGBL: R$ 18.000,00
sos originalmente em reais, o ganho de ca-
Gastos com pós-graduação na ordem de R$
pital é convertido para reais.
8.000,00 e com plano de saúde de R$ 5.200,00
b. Se o ganho de capital foi obtido com recur-
sos originalmente em moeda estrangeira: Um dependente
se tributa este ganho em dólares america- Dados:
nos
Despesas com instrução: dedução permitida de
c. Lucros e dividendos têm recolhimento via
R$ 3.561,50.
carnê-leão conforme tabela progressiva
d. Ganho de capital por variação cambial, ain- Despesas com dependentes: R$ 2.275,08 por
da que em conta não remunerada, deve ser dependente.
tributado à alíquota mínima de 15% Parcela a deduzir do IR - R$ 10.432,32.
Valor de recolhimento mensal de INSS: R$
49. 7516. Das formas de renda abaixo descritas, 642,34
qual está sujeita a tabela mensal progressiva de
IR? Desconto simplificado: 20,00% dos rendimen-
tos tributáveis na Declaração de Ajuste Anual
a. Juros sobre capital próprio do IR da pessoa física, (Teto R$ 16.754,34)
b. Dividendos Qual modelo de declaração mais adequado
c. Aluguéis pagos a Pessoa Jurídica Lucro Pre- para esse cidadão e qual seria o valor da resti-
sumido tuição?
d. Pró-labore
a) Modelo completo pois restitui R$ 114,78
b) Modelo completo pois restitui R$ 10.547,10
c) Modelo completo pois restitui R$ 11.537,10
341
d) Modelo simplificado pois restitui R$ 55. 7510. Rita mora em Salvador/BA e doará imó-
6.039,76 vel localizado em Belo Horizonte/MG para Tadeu
que é residente de Porto Alegre/RS. Quem paga-
53. 7512. Considere os dados abaixo para apon- rá o ITCMD e a favor de qual ente será?
tar restituição na Declaração de Ajuste Anual:
a. Será pago por Tadeu em favor do município
Pró-labore anual: R$ 320.000,00 de Belo Horizonte
b. Será pago por Tadeu em favor do estado de
Retenção IR em fonte: R$ 78.000
Minas Gerais
Pagamentos em PGBL: R$ 40.000,00 c. Será pago por Tadeu em favor do estado do
Um dependente com escola na ordem de R$ Rio Grande do Sul
3.000,00 e despesas médicas de R$ 7.500,00 d. Será pago por Tadeu em favor do estado da
Bahia
Dados:
Despesas com instrução: dedução permitida de 56. 7509 - Cliente jovem, possuí R$ 10 milhões em
R$ 3.561,50 por dependente. imóveis e recebe renda desses alugueis na pes-
Despesas com dependentes: R$ 2.275,08 por soa física, além da sua renda como assalariado
dependente. de uma multinacional. Para otimizar Imposto de
Renda o que é mais vantajoso?
Parcela a deduzir do IR - R$ 10.432,32.
Valor de recolhimento mensal de INSS: R$ a. Manter os imóveis na Pessoa Física
642,34 b. Transferir os imóveis para uma Pessoa Jurí-
dica Lucro Real
Desconto simplificado: 20,00% dos rendimentos
c. Transferir os imóveis para uma Pessoa Jurí-
tributáveis na Declaração de Ajuste Anual do IR
dica Lucro Presumido
da pessoa física, (Teto R$ 16.754,34)
d. Não recolher carnê-leão dos aluguéis rece-
Qual modelo de declaração mais adequado para bidos de pessoa física
esse cidadão e qual seria o valor da restituição?
a) Modelo completo pois restitui R$ 6.192,87 57. 7508 - Com relação ao processo de encerra-
b) Modelo completo pois restitui R$ 16.625,19 mento fiscal (Saída Definitiva do País), a ordem e
c) Modelo completo pois restitui R$ 17.065,19 prazos corretos estão apontados em:
d) Modelo simplificado pois restitui R$
18.032,32 a) Primeiramente a Comunicação de Saída
(CSDP) até o último dia de abril do ano sub-
sequente
54. 7511. Dentre as vantagens tributárias em
b) Primeiramente a Declaração de Saída
uma empresa contratar autônomo em compara-
(DSDP) até o último dia de abril do ano sub-
ção a um empregado, podemos destacar:
sequente
a. A não incidência das obrigações trabalhistas c) Primeiramente a Comunicação de Saída
(FGTS, décimo terceiro salário, multa por (CSDP) até o último dia de fevereiro do ano
demissão sem justa causa, etc.), obedecidas subsequente
as restrições/características de um trabalho d) Primeiramente a Declaração de Saída
autônomo (DSDP) até o último dia de fevereiro do ano
b. A empresa contratante será isenta de con- subsequente
tribuição previdenciária
c. A alíquota de contribuição previdenciária da 58. 7507 - Seu cliente, domiciliado e residente fis-
empresa contratante é duas vezes menor cal no Brasil será transferido para trabalhar no
que no caso de autônomo exterior no próximo mês de Agosto. Para evitar
d. Inexistem vantagens em contratar autôno- tributações excessivas, você o orienta a:
mo
a) Fazer somente a Declaração de Saída Defi-
nitiva do País (DSDP)
b) Fazer somente a Comunicação de Saída De-
finitiva do País (CSDP)
c) Fazer a Comunicação de Saída Definitiva
do País (CSDP) e em seguida a Declaração
(DSDP)
d) Fazer a Declaração de Saída Definitiva do
País (DSDP) e em seguida a Comunicação
(CSDP)
342
59. 7506. Com relação ao regime tributário de 63. 8482 – Com relação ao princípio tributário da
lucro real para as pessoas jurídicas, analise as in- legalidade, assinale a alternativa correta:
formações abaixo:
a) Veda a cobrança de tributo sobre fato gera-
I. É uma forma de contabilização mais compli- dor ocorrido antes do início da vigência da
cada do que o lucro real lei que instituiu o tributo
II. É vantajoso para empresas que possuam b) Veda o tratamento desigual entre contri-
margem de lucro superior ao da presunção buintes
III. Possui alíquotas de PIS e COFINS iguais ao c) Veda a instituição de tributo sem lei que o
lucro presumido institua
Está (ão) correta(s): d) Veda a União de instituir Taxas
a) Somente I
b) I e II 64. 8483 – A diferença entre imunidade e isen-
c) I e III ção pode ser definida como:
a) Para a entidade imune, não existe o fato ge-
rador do tributo
60. 7505. Em 2003, Fabio comprou seu primeiro b) Para quem é isento, não existe o fato gera-
apartamento por R$ 200 mil. Em Janeiro/2019 dor do tributo
vendeu esse imóvel por R$ 500 mil. Dado que o c) Para a entidade imune, existe a exclusão do
mercado de aluguel está vantajoso, ele decidiu crédito tributário
dividir o valor em duas casas de R$ 250 mil que d) A diferença é meramente conceitual, sendo
usará para locação, adquirindo-as dois meses na prática a mesma finalidade
depois da venda. Sobre o imposto de renda de
ganho de capital (R$ 200 mil > R$ 500 mil), pode-
65. 8484 – São espécies clássicas de tributo, con-
mos afirmar:
forme o CTN:
a) Fabio pagará IR de 15% sobre os R$ 300 mil
a) Impostos, tributos e contribuições de me-
de ganho de capital
lhoria
b) Fabio terá benefício fiscal na compra de
b) Impostos, Taxas e Contribuições de Melho-
uma das casas portanto pagará IR sobre
ria
metade do ganho de capital
c) Impostos, Taxas e Contribuições Especiais
c) Fabio não terá que pagar IR pois usou todo
d) Taxas, Depósitos Compulsórios e Tributos
o recurso para compra de imóveis em até
180 dias
d) Fabio não pagará IR pois o apartamento à 66. 8485 – Sobre tributos, analise as afirmações
época da venda era seu único imóvel abaixo:
I. Impostos são tributos com contraprestação

61. 8480 – São tributos de competência Federal: direta por parte do Estado
II. Taxas são impostos com contraprestação
a) ICMS, IPI, IPVA
direta por parte do Estado
b) I.R, IOF, IPI
III. Contribuições de melhoria têm o seu fato
c) IPVA, I.R e IOF
gerador na valorização imobiliária do usuá-
d) IOF, I.R e ITBI
rio
62. 8481 – São princípios tributários:
a) I e II
I. Capacidade Contributiva b) I e III
II. Competência c) II e III
III. Probidade d) Apenas III
Está correto o que se afirma em: 67. 8486 – “É vedada a cobrança de tributo no
a) I e II mesmo exercício em que foi publicada a
b) I e III lei”. Trata-se do princípio orçamentário da
c) Apenas II (o):
d) I, II e III a) Anterioridade
b) Isonomia
c) Legalidade
d) Capacidade Contributiva
343
68. 8487 – Sobre o princípio da competência analise as afirmações abaixo:
I. ICMS é um imposto de competência estadual

II. Taxas podem ser instituídas por qualquer ente
II. Imposto de Exportação é de competência da União
a) I e II
b) I e III
c) II e III
GABARITO
1 C 2 C 3 C 4 B 5 D 6 A 7 C 9 B 10 B
11 B 12 A 13 B 14 A 15 C 16 A 17 C 18 D 19 A 20 C
21 B 22 C 23 C 24 B 25 D 26 B 27 C 28 C 29 D 30 A
31 C 32 C 33 B 34 B 35 D 36 D 37 C 38 A 39 C 40 A
41 D 42 D 43 D 44 B 45 B 46 A 47 C 48 D 49 D 50 A
51 C 52 B 53 B 54 A 55 B 56 C 57 C 58 C 59 B 60 C
61 B 62 A 63 C 64 A 65 B 66 D 67 A 68 D
344
MÓDULO 6
Planejamento Sucessório
Princípios do Planejamento Sucessório
Processo do planejamento sucessório - coleta de informações
Situação financeira no momento da

sucessão
Liquidez
Ativos
Implicações
fiscais
Passivos
PRINCÍPIOS DO PLANEJAMENTO SUCESSÓRIO
- Herança_ Herdeiros legítimos e legatários
- Liquidez_ Será suficiente?
- Ativos x Passivos_ Avaliar o patrimônio existente no momento da elaboração do plano sucessório
- Implicações fiscais _ Avaliar os passivos tributários
Analisar sempre as melhores

alternativas
Objetivos do Planejamento Sucessório
Objetivos
Definir os Proteção de
beneficiários familiares
incapazes
Filantropia Planejamento
fiscal
345
Objetivos do planejamento sucessório

Como proceder em cada objetivo?
- Beneficiários_ Propor a partilha respeitando as regras vigentes
- Proteção de familiares incapazes_ Identificar e desenhar sucessão
- Filantropia_ Atender a vontade de seu cliente respeitando as regras vigentes na legislação
- Planejamento fiscal _ Alternativas de economia fiscal, elisão
Meação X Herança
Meação X Herança
O que é meação? O que é herança?
Posso ser meeiro e herdeiro?
Abertura de Sucessão
Abertura da Sucessão
Quem administra tudo isso?

Data da abertura-
Óbito INVENTARIANTE
Inventário Partilha
346
Ordens de Sucessão
Ordens de Sucessão
Qual é a ordem da sucessão?
DESCENDENTES*
ASCENDENTES
CÔNJUGE
COLATERAIS
SUCESSÃO LEGÍTIMA
Vocação hereditária!!!
Herança Direito de
Jacente? Representação?
347
Inventário e Partilha
Judicial Extrajudicial
Sempre pode... Pode quando:

Às vezes deve: - Há consenso
- Há testamento - Sem testamento
- Há incapaz(es) - Todos capazes
Graus de Parentesco e Exclusão de Necessários
Graus de Parentesco
Ascendente (tronco comum)

Avós
Colaterais
Irmão Irmã
Pais
Filhos
Linha Reta
Sucessão por Cabeça ou por Estirpe
Por Cabeça Por Estirpe (Representação)

Mãe Mãe
Filho 2
Filho 1 Filho 2 Filho 1 (Pré-morto)
Neto 1 Neto 2 Neto 1 Neto 2
348
Afastamento de necessários
- Renúncia à herança_ Ato unilateral, irrevogável, formal (escritura pública ou no

inventário). Descendentes de quem renuncia não herdam por representação!
- Exclusão de herdeiro por indignidade_ Homicídio doloso ou tentativa contra falecido

ou ascendentes/descendentes/cônjuge/companheiro. Calúnia ou crime contra a honra
do falecido ou cônjuge/companheiro. Violência ou fraude para intervir na disposição
dos bens.
- Deserdação_ Se aplica somente aos herdeiros necessários. Em testamento e com

expressa declaração de causa. Cabe ao herdeiro beneficiado a prova. Prazo de 4 anos.
Motivos: idem indignidade mais ofensa física, injúria grave, relações ilícitas com
padrasto/madrasta/ ou com esposa/marido do filho/neto e ainda desamparo em
alienação mental ou grave enfermidade
Doação
Doação
“o contrato em que uma pessoa,
por liberalidade, transfere de seu
patrimônio bens ou vantagens
para o de outra”.
Instrumento
Particular
Instrumento
Público
- Doação com encargo_ quando feita para maiores e capazes
- Cláusulas descritivas_ inalienabilidade, impenhorabilidade e incomunicabilidade
- Colação da doação_ impactos e partilha do espólio
349
- Compra e venda entre ascendentes e descendentes_ Art. 496
- Reversão e revogação_ inalienabilidade, impenhorabilidade e incomunicabilidade
- Usufruto
- Interesses de credores na doação
Testamento
Testamento
- Limitações_
Não atinge a legítima
Não pode beneficiar:
Quem escreveu o testamento (a rogo) e seus parentes
Testemunhas do testamento
Tabelião perante o qual foi feito o testamento
- Ato personalíssimo_
- O último é o que vale, portanto pode ser revogado/alterado_
- Quem pode testar_ Maiores de 16 anos e capaz
- Produz efeito somente após o falecimento
Tipos de testamento
Particular
• Instrumento particular com três testemunhas
Cerrado
• Entregue ao tabelião perante duas testemunhas
Público
• Lavrado pelo tabelião perante duas testemunhas
350
Separação Total de Bens
Regimes de bens
Comunhão Universal de Bens
Comunhão Parcial de Bens
Participação Final nos Aquestos
Separação Total de Bens Obrigatória
Separação Total de Bens Voluntária
Separação Total de Bens

Voluntária Obrigatória
Pacto Não depende

Antenupcial de pacto
Não há Súmula 377 do

comunicação de STF: Comunhão
bens de aquestos
Maiores de 70
Não há meação anos e menores
de 18 anos
Regimes de bens
351

Há meação?
Cônjuge pode ser herdeiro?
Pacto antenupcial?
• É o regime legal desde 1977

Se comunicam Não se comunicam
(Bens comuns / Aquestos) (Excluem-se da comunhão)
• Bens onerosos adquiridos • Bens anteriores ao

após casamento casamento
• Frutos e rendimentos de • Doações e heranças
TODOS os bens (independente de
• Dívidas durante o quando)
casamento • Bens sub-rogados
Regimes de bens
352
Há meação?
Pacto antenupcial?
• Não é mais regime legal desde 1977

1ª linha sucessória: 2ª linha sucessória:
Cônjuge sobrevivente + descendentes Cônjuge sobrevivente + ascendentes
Herança Herança
•Descendentes •Ascendentes
•Cônjuge
Meação Meação
Cônjuge Cônjuge
3ª linha sucessória:
Apenas cônjuge sobrevivente
Herança
• Cônjuge
Meação
Cônjuge
Regimes de bens
353

Há meação?
• Sim!
• Sim!
Pacto antenupcial?
• Sim!
Participação final nos aquestos


casamento se em favor de • Bens sub-rogados
ambos

Bens Bens Apuram-se
Antes do Casamento
Depois do Casamento
Na dissolução do matrimônio
Particulares A Particulares A aquestos

Bens Bens Apuram-se
Particulares B Particulares B bens
particulares
354
União Estável
União Estável
Convivência Pública
Contínua
Duradoura
Objetivo de construir família
Aqueles que vivem em união estável são ditos companheiros
União Estável
Companheiro equiparado ao cônjuge para fins
sucessórios!!!
O Código Civil de 2002 diferenciou Companheiro

de Cônjuge (Artigo 1790)
• Em 2017 o STF declarou inconstitucional o art 1790 (CC2002).

Sendo assim, o companheiro foi equiparado ao cônjuge para
todos efeitos inclusive sucessórios.
Na ausência de pacto antenupcial, considera-se

comunhão parcial


casamento • Bens sub-rogados
355
Mudança no regime de casamento
O que diz a lei...
Seguro de Vida e Planos de Previdencia em relação a sucessão
O que diz a lei...
Holding
NÃO
Holding operacional
Empresas
Empresa A Empresa B Empresa C
Operacionais
Objeto:
 Deter Bens (Participações | Imóveis | Outros Bens/Direitos)
 Pode Ser Ltda, S.A ou EIRELI
356
Holding de
Participação
Empresa A Empresa B Empresa C
 Patrimônio Constituído por investimento em outras sociedades
 Holding “Pura”
 Processo Sucessório Facilitado
 Concentração do Poder de Voto (Representante da Holding vota)
 Segregação das Operações
 Reduz Eventuais Reflexos de Alterações Patrimoniais dos Sócios
Holding
Imobiliária
▪ Menos Risco para a Empresa Operacional
▪ Vantagem Tributária para a Pessoa Física
▪ Vantagem Tributária para a Empresa Operacional
▪ Evita a Propriedade do Bem em Condomínio
Holding
Patrimonial
▪ Facilidade de Inventário
▪ Custos Tributários Vantajosos
▪ Concentração do Patrimônio Familiar
▪ Segregação das Operações
357
Fundos de Investimentos e FIII – Sucessão
Sucessão
R$ 50 mm
Sucessão
1/3
1/3
FIP
FII 1/3
R$ 50 mm
FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO - FII
Se Não Atender:
20%
358
Fundo Fechado
Fundo de
Investimento TRIBUTAÇÃO
Imobiliário - FIP SÓ NO
RESGATE
PRINCIPAIS VANTAGENS
 Facilidade dos Bens que Compõem o Patrimônio
 Segregação Entre Gestão e Propriedade
 Evita Conflitos Familiares
 Ganho Tributário
Ferramentas no Exterior
Pessoa Física
Pessoa Jurídica
IMPOSTO DE RENDA
Independe da Transferência de Recursos
359
TRUST CONTRATO
GESTÃO DOS BENS
PROPRIEDADE
R$ 10 mm
SETTLOR TRUSTEE
Letter Of Wishes
Protector
FUNDAÇÕES
Personalidade Própria
FUNDAÇÃO
Fundador (Founder) transfere bens
R$ 10 mm Titular: Própria Fundação
Escritura Pública (Foundation Charter)
Estatuto (Bylaws)
Aspectos Tributários da Sucessão
ITCMD – Imposto Transmissão Causa Mortis ou Doação
Aquisição Não Onerosa – Herança e Doação
Imposto de competência estadual e a base de cálculo é o

valor venal do bem transmitido.
Alíquota: variável. O teto é de 8%
- SP: 4%
- RJ: 4% a 8% a depender do valor
- MG: 5%
Quem recolhe: herdeiro ou donatário, nos casos gerais
Quando
- Causa Mortis: até 180 dias da abertura da sucessão
Há a possibilidade de isenção em alguns casos
360
ITBI – Imposto Transmissão Bens Imóveis
Aquisição Onerosa entre pessoas vivas
Imposto de competência municipal e a base de cálculo é

o maior entre valor venal do bem e o valor da transação
Alíquota: definida por cada município, em geral é de 3%
Quem recolhe: em geral é o comprador do imóvel, mas

pode ser negociado
Quando
- Antes da transferência (por escritura pública)
- Até 10 dias (instrumento particular)
Imposto de Renda
Disponibilidade de renda (rendimento, ganho de capital

ou outros)
Imposto de competência federal e a base de cálculo é o

valor do rendimento ou ganho de capital conforme cada
caso
361
ATENÇÃO:
1. 7540. Alberto faleceu e deixou esposa e dois 4. 7543. Alberto faleceu e deixou esposa e dois
filhos. Antes do casamento, Alberto tinha R$ 3 filhos. Antes do casamento, Alberto tinha R$ 3
milhões e durante o casamento acumulou mais milhões e durante o casamento acumulou mais
R$ 2 milhões. Considerando o regime de comu- R$ 2 milhões. Considerando o regime de comu-
nhão parcial de bens, como ficará a sucessão? nhão universal de bens, como ficará a sucessão?
a) Meação de R$ 1 milhão + R$ 1 milhão de a) Meação de R$ 1 milhão + R$ 1 milhão de

herança para esposa e R$ 1,5 milhão para herança para esposa e R$ 1,5 milhão para
cada filho cada filho
b) Meação de R$ 1 milhão + R$ 1,33 milhão de b) Herança de R$ 5 milhões a dividir igualmen-
herança para esposa e R$ 1,33 milhão para te entre esposa e filhos
cada filho c) Meação de R$ 1 milhão e herança de R$ 2
c) Herança de R$ 2 milhões para esposa e R$ milhões para cada filho
1,5 milhão para cada filho d) Meação de R$ 2,5 milhões e herança de R$
d) Herança de R$ 2,5 milhões para esposa e R$ 1,25 milhão para cada filho
1,25 milhão para cada filho
5. 7544. Juvêncio Coutinho faleceu deixando
2. 7541. Alberto faleceu e deixou esposa e dois esposa e dois filhos em delicada situação finan-
filhos. Antes do casamento, Alberto tinha R$ 3 ceira. Os ativos da família Coutinho se limitam a
milhões e durante o casamento acumulou mais uma poupança no valor de R$ 5 mil e um aparta-
R$ 2 milhões de patrimônio individual. Conside- mento avaliado em R$ 250 mil; enquanto as dívi-
rando o regime de separação voluntária de bens, das do falecido ultrapassam os R$ 800 mil. Com a
como ficará a sucessão? falta do patriarca, como ficam os ativos conside-
rando regime de comunhão parcial de bens?
a) Meação de R$ 1 milhão + R$ 1 milhão de
herança para esposa e R$ 1,5 milhão para a) São divididos entre esposa e filhos que as-
cada filho sumem as dívidas
b) Herança de R$ 5 milhões a dividir igualmen- b) São divididos entre esposa e filhos e as dívi-
te entre esposa e filhos das se encerram
c) Herança de R$ 2 milhões para esposa e R$ c) São integralmente usados para quitação
1,5 milhão para cada filho das dívidas e o restante do passivo é trans-
d) Herança de R$ 2,5 milhões para esposa e R$ ferido aos herdeiros
1,25 milhão para cada filho d) Os ativos dão quitação total nas dívidas
3. 7542. Alberto faleceu e deixou esposa e dois 6. 7545. Josephina – 85 anos e viúva – possuía
filhos. Antes do casamento, Alberto tinha R$ 3 quatro imóveis e decidiu doar todos a seu único
milhões e durante o casamento acumulou mais filho Teodoro, que é pai do pequeno Miguel. Um
R$ 2 milhões. Considerando o regime de separa- dos imóveis da doação teve cláusula de usufruto
ção obrigatória de bens, como ficará a sucessão? vitalício sem reversão em favor dela. Na morte
de Teodoro o que acontece com o usufruto?
a) Meação de R$ 1 milhão + R$ 1 milhão de
herança para esposa e R$ 1,5 milhão para a) O usufruto continua válido e os imóveis são
cada filho herdados pelo Miguel
b) Herança de R$ 5 milhões a dividir igualmen- b) O usufruto continua válido e os imóveis vol-
te entre esposa e filhos tam para Josephina
c) Meação de R$ 1 milhão e herança de R$ 2 c) O usufruto é cancelado e os imóveis são
milhões para cada filho herdados pelo Miguel
d) Herança de R$ 2,5 milhões para esposa e R$ d) O usufruto é cancelado e os imóveis voltam
1,25 milhão para cada filho para Josephina
362
7. 7546. Esposa casada em comunhão universal c. Meação de R$ 1MM para Alcebíades e o res-
de bens doou 25% das cotas da holding familiar tante a dividir entre os filhos como herança
para cada um dos dois filhos com cláusula de d. Meação de R$ 1MM para Alcebíades e o
usufruto, perante a anuência do marido. Com restante a dividir entre filhos e Alcebíades
o falecimento da matriarca, o cônjuge sobre- como herança
vivente contesta a doação e usufruto. Qual(is)
afirmação(ões) está(ão) correta(s)? 10. 7549. Hermenegildo sempre prezou pela se-
gurança financeira da família, por isso desde
I. A contestação não é válida pois a doação foi
jovem contratou um robusto seguro de vida be-
da parte disponível
neficiando esposa e filhos, com capital segurado
II. A contestação é válida pois o usufruto deve-
de R$ 2 milhões. Já na terceira idade, teve sérios
ria reverter ao marido
problemas na empresa e se atolou em dívidas;
III. A contestação não é válida pois com o fa-
vindo a falecer com mais de R$ 3 milhões de pas-
lecimento da matriarca o usufruto se extin-
sivo e apenas um apartamento de R$ 1 milhão
gue
como patrimônio. Em relação a sucessão de Her-
IV. Os filhos deverão colacionar as cotas da
menegildo, podemos afirmar que:
holding
Estão corretas: a. O apartamento não será herdado pela fa-
a) III e IV mília, as dívidas se extinguirão e o seguro
b) Apenas II será integralmente recebido pela esposa e
c) I e III filhos livre de ônus
d) Apenas IV b. A família terá que escolher entre receber o
seguro de vida e pagar as dívidas ou abrir
8. 7547. Lorena casou com Alcebíades em 1975 mão do capital segurado
no regime legal. Juntos tiveram três filhos e cons- c. A família herdará o apartamento e receberá
tituíram um patrimônio na ordem de R$ 2 mi- o seguro de vida sendo as dívidas extintas
lhões. Pouco antes do seu recente falecimento, d. A família nada receberá visto que seguro +
Lorena recebeu uma herança da sua mãe, com apartamento quitarão as dívidas
cláusula de incomunicabilidade, no valor de R$ 5
milhões. Como se dará a sucessão da Lorena? 11. 7550. Sr. Marcelo está planejando sua suces-
são. Para que ele tenha mais tranquilidade que
a. Meação de R$ 3,5MM para Alcebíades e o todos os seus bens serão direcionados conforme
restante a dividir entre os filhos como he- sua vontade pós-falecimento, ele deveria optar
rança por:
b. Meação de R$ 3,5MM para Alcebíades e o
restante a dividir entre filhos e Alcebíades a. Doação
como herança b. Doação com encargos
c. Meação de R$ 1MM para Alcebíades e o res- c. Testamento cerrado
tante a dividir entre os filhos como herança d. Testamento público
d. Meação de R$ 1MM para Alcebíades e o
restante a dividir entre filhos e Alcebíades 12. 7551. Mauro recebeu de seu avô uma quan-
como herança tia generosa em ações da empresa familiar com
cláusula de incomunicabilidade e inalienabilida-
9. 7548. Lorena casou com Alcebíades em 2002 de. Podemos concluir que as ações:
no regime legal. Juntos tiveram três filhos e
a) Não poderão ficar como herança para a
constituíram um patrimônio na ordem de R$ 2
cônjuge em caso de falecimento
milhões. Pouco antes do seu recente falecimen-
b) Não farão parte da meação e não podem
to, Lorena recebeu uma herança da sua mãe, no
ser vendidas
valor de R$ 5 milhões. Como se dará a sucessão
c) Farão parte da meação e não podem ser
da Lorena?
vendidas
a. Meação de R$ 3,5MM para Alcebíades e o d) Podem ser vendidas desde que Mauro seja
restante a dividir entre os filhos como he- maior e capaz
rança
b. Meação de R$ 3,5MM para Alcebíades e o
restante a dividir entre filhos e Alcebíades
como herança
363
13. 7552. Eduardo faleceu recentemente e dei- b) Renunciar à herança e o efeito alcança tam-
xou dois filhos do primeiro casamento e esposa. bém seus dois filhos
Seus pais, já bem idosos, estão em uma delica- c) Deserdar-se e o efeito não alcança seus dois
da situação financeira. Eduardo não deixou tes- filhos que herdarão por representação
tamento. Nessa situação, como ficaria a divisão d) Renunciar à herança e o efeito não alcança
dos bens dele? seus dois filhos que herdarão por represen-
tação
a) A depender do regime de casamento, a he-
rança pode alcançar os pais idosos
17. 7556. Alfredo e Manoel têm união estável há
b) A herança alcançaria os idosos somente se
dois anos. Eles não têm descendentes e têm to-
houvesse testamento
dos os pais vivos. Alfredo tem um patrimônio de
c) Pode-se afirmar que as crianças ficarão
família na ordem de R$ 2,1 milhões e Manoel não
com 100% do patrimônio
possui patrimônio. Na falta de Alfredo, como fi-
d) O patrimônio será dividido igualmente en-
caria a sucessão?
tre esposa e filhos
a) R$ 2,1MM para Manoel
14. 7553. Casal jovem, recém casado no regime b) R$ 1,05MM para Manoel a título de meação
de comunhão parcial de bens, sofreu acidente e o restante a dividir entre os pais e Manoel
aéreo imediatamente fatal. Ele nada possuía de como herança
bens e ela deixou investimentos financeiros na c) R$ 700 mil para cada um dos três herdeiros,
ordem de R$ 2 milhões fruto de herança. Ambos Manoel e os pais de Alfredo
com pais vivos. Sobre a sucessão, como ficará? d) Apenas os pais de Alfredo herdarão
a) Os bens dela são divididos no casal e depois

18. 7557. Euclides Afonso, pertencente à mais
repassados aos quatro ascendentes igual-
tradicional família do RJ, casou-se com Jacira em
mente
separação total de bens. O pai de Euclides, muito
b) Trata-se como se o casamento nunca tives-
preocupado com a situação patrimonial da famí-
se ocorrido e apenas os ascendentes dela
lia procura um planejador financeiro que o orien-
serão herdeiros
ta sobre o regime escolhido pelo filho, no qual:
c) Herança ficará vacante visto que o cônjuge
(herdeiro necessário) também faleceu a) em nenhuma hipótese Jacira alcançará o pa-
d) É necessário estudar a estrutura de colate- trimônio de Euclides
rais para definir b) em caso de divórcio, Jacira não alcançará o
patrimônio de Euclides
15. 7554. Maria, mãe de quatro filhos frutos do c) Euclides pode afastar Jacira da sucessão por
seu casamento com Alberto, recentemente per- meio de um testamento direcionando os
deu seu amor de tantos anos. Eles eram casados bens para outros familiares
sob o regime de separação voluntária de bens. d) Dado o regime de separação de bens, Jacira
Maria possui patrimônio avaliado em R$ 1,5 mi- não é herdeira necessária
lhão enquanto Alberto possuía somente um imó-
vel no valor de R$ 200 mil. Como ficará a suces- 19. 7558. Alberto é o mais velho de três irmãos.
são de Alberto? Rubens, o caçula dos três, faleceu precocemen-
te deixando dois filhos. Miguel, o irmão do meio,
a) R$ 100 mil de meação para Maria e o res-
prometeu cuidar dos sobrinhos até o fim da vida
tante a dividir entre os filhos
já que não tem mais os pais vivos nem cônjuge.
b) R$ 100 mil de herança para Maria e o res-
Sobre a sucessão de Miguel, podemos afirmar:
tante a dividir entre os filhos
c) R$ 50 mil de herança para Maria e o restan- a) Ficaria 100% para Alberto por ser o único ir-
te a dividir entre os filhos mão vivo
d) R$ 40 mil de herança para Maria e o restan- b) Ficaria 50% para Alberto e 50% a dividir en-
te a dividir entre os filhos tre os sobrinhos por direito de representa-
ção
16. 7555. Marcelo, pai de dois filhos, não concor- c) Em nenhuma hipótese Miguel pode direcio-
da com a forma que seu pai (Alfredo) constituiu nar 100% para os sobrinhos
patrimônio ao longo da vida e não pretende to- d) Alberto é herdeiro necessário
car a herança a qual tem direito. Neste caso, qual
melhor alternativa para Marcelo?
a) Deserdar-se e o efeito alcança também seus

dois filhos
364
20. 7559. Ayrton S. fez fortuna ao longo de sua 23. 7562. Mineiro e Manoela, são casados em co-
vida e sempre manifestou interesse em direcio- munhão parcial de bens. Antes do casamento,
nar seu patrimônio para uma fundação. Ayrton Mineiro nada possuía e Manoela já detinha um
não tem cônjuge, nem parentes em linha reta vi- patrimônio de R$ 500 mil fruto do seu trabalho.
vos; tendo como herdeira uma irmã. Em relação Durante o casamento, Mineiro recebeu uma
à criação dessa fundação, podemos afirmar: herança no valor de R$ 100 mil e juntos cons-
truíram um patrimônio avaliado em R$ 700 mil.
a) Pode ser feita após a morte utilizando até Atualmente muito desgastados com o relaciona-
100% do patrimônio mento, resolvem se separar judicialmente. Como
b) Pode ser feita após a morte utilizando até ficará a divisão patrimonial?
50% do patrimônio
c) Precisa ser feita ainda em vida, utilizando a) Não haverá meação pois seria apurada ape-
até 100% do patrimônio nas no falecimento
d) Precisa ser feita ainda em vida, utilizando b) R$ 650 mil para cada um
até 50% do patrimônio c) R$ 850 mil para Manoela e R$ 450 mil para
Mineiro
21. 7560. Sr. Alcebíades é divorciado e detentor d) R$ 900 mil para Manoela e R$ 400 mil para
de um patrimônio imenso. Ele tem duas filhas; Mineiro
uma delas casada com dois filhos e outra soltei-
ra. Em relação a uma sucessão nesta situação, 24. 7563. Maria sempre foi a senhora mais visto-
podemos afirmar que: sa dos bailes da cidade. Em um desses bailes co-
nheceu Ribamar quando tinha 86 anos e logo se
I. Se as filhas renunciarem à herança, o patri- casaram. Maria faleceu recentemente deixando
mônio do Alcebíades será transmitido aos um patrimônio imobiliário familiar avaliado em
netos R$ 20 milhões. Nos anos em que esteve casada
II. Se apenas a filha solteira renunciar, os ne- com Ribamar, os aluguéis desses imóveis os fi-
tos serão os únicos herdeiros zeram viajar o mundo inteiro e ainda acumular
III. Se apenas a mãe das crianças renunciar, o uma poupança na ordem de R$ 500 mil. Além do
patrimônio será ¼ de cada neto e ½ da filha cônjuge Ribamar, Maria deixa também dois fi-
solteira lhos do primeiro casamento e três netos. Em re-
a) Somente I lação a sucessão dela, podemos afirmar:
b) Somente III
c) I e III a) Ribamar é herdeiro necessário e concorre-
d) Todas as alternativas rá com os descendentes
b) Ribamar é meeiro dos R$ 500 mil
22. 7561. Raquel, mãe de dois filhos biológicos e c) Ribamar não é herdeiro nem meeiro, tendo
uma filha adotiva, divorciada há 5 anos, faleceu apenas direito real de habitação
recentemente deixando um patrimônio de R$ 10 d) Dado o regime de separação obrigatória de
milhões. Em relação a divisão desse patrimônio, bens, Ribamar não goza direitos sobre o pa-
podemos afirmar: trimônio, seja imobiliário ou a poupança
a) R$ 3,33 milhões para cada criança, não ne- 25. 7564. O de cujus faleceu sem testamento dei-
cessitando avaliar ascendentes xando pai e mãe vivos, além de sua única filha e
b) R$ 3,33 milhões para cada criança, exceto dois netos. Em relação a sucessão dele, podemos
se os ascendentes forem vivos afirmar:
c) R$ 5 milhões para cada filho biológico, não
necessitando avaliar ascendentes a) Todo o patrimônio vai para a filha
d) R$ 5 milhões para cada filho biológico, ex- b) Via testamento, o patrimônio poderia ser
ceto se os ascendentes forem vivos inteiramente direcionado aos netos
c) Em caso de renúncia da filha, os netos tam-
bém seriam afastados da sucessão e os as-
cendentes dividiriam a herança
d) O testamento não poderia direcionar bens
aos ascendentes visto que a filha é herdeira
necessária
365
26. 7565. O de cujus faleceu sem testamento dei- c) Em caso de falecimento de Bartolomeu, o
xando a esposa casada em comunhão universal, usufruto da parte dele alcança Rebeca que
além de sua única filha e dois netos. Em relação a passa a ser usufrutária de todas as cotas
sucessão dele, podemos afirmar: doadas
d) Em caso de falecimento de Miguel, o usufru-
a) A filha será a única herdeira to do casal se extingue
b) Se a filha renunciar, a esposa será a única
herdeira
30. 7569. Miguelina e Josué mantém união está-
c) A esposa concorre à herança apenas com a
vel há seis anos. Nesse período, juntos aumenta-
filha
ram o patrimônio em R$ 200 mil. Não tiveram fi-
d) A esposa concorre à herança com a filha e
lhos. Antes do casamento, ele nada possuía e ela
com os netos
já tinha reservas financeiras na ordem de R$ 300
mil. No caso da morte de Miguelina, que tem ape-
27. 7566. Jurema e Oswaldo casaram-se quando nas seu pai vivo, como fica a sucessão?
muito jovens, sem patrimônio acumulado até en-
tão, no regime de comunhão parcial de bens. Jun- a) Josué é meeiro de R$ 100 mil e único herdei-
tos tiveram dois filhos e acumularam patrimônio ro
de R$ 2 milhões. Na ocasião do falecimento de Ju- b) Josué é herdeiro de R$ 250 mil e o pai de Mi-
rema, como se dará a sucessão? guelina herda o restante
c) Josué é meeiro de R$ 100 mil e o restante
a) R$ 1 milhão de meação para Oswaldo e o será dividido entre Josué e seu sogro
restante a dividir entre Oswaldo e filhos d) Josué não tem direito à herança pois é com-
b) R$ 1 milhão de meação para Oswaldo e o panheiro e não cônjuge
restante a dividir entre os filhos
c) R$ 2 milhões de herança a dividir entre
31. 7570. Em qual caso você, planejador financei-
Oswaldo e os filhos
ro, não deveria sugerir um testamento?
d) R$ 2 milhões de herança a dividir entre os
filhos a) Cliente que queira direcionar 20% do seu
patrimônio para uma instituição de carida-
28. 7567. Mercedita, casada em comunhão par- de
cial, sempre foi uma mãe muito dedicada a seus b) Cliente que não tenha parentes vivos e bus-
dois filhos. Chegada a hora do caçula casar-se, que alternativas de não deixar seu patrimô-
ela decidiu doar um apartamento no valor de R$ nio para o Estado
1 milhão ao filho – apartamento esse recebidos c) Cliente que queira a agilidade do inventário
em herança dos avós (a herança totaliza R$ 10 extrajudicial quando do seu falecimento
milhões). Em relação a essa doação, Mercedita... d) Cliente que queira transferir o patrimônio
com cláusulas que protejam as suas filhas
a) Não pode fazer
b) Pode fazer, desde que equipare a doação ao
32. 7571. Você como planejador financeiro é pro-
outro filho
curado por um cliente muito preocupado com o
c) Pode fazer, desde que com o consentimento
iminente casamento da filha de 25 anos com um
do marido
sujeito que não lhe inspira confiança. Você então
d) Pode fazer visto que se tratam de bens par-
o orienta...
ticulares, sem ofender a legítima
a) Que peça para a filha se casar no regime de
29. 7568. Bartolomeu e Rebeca, donos do impé- separação total voluntária de bens, pois as-
rio de tecidos Bartbeca, decidem doar cotas da sim em nenhuma hipótese o futuro genro
holding patrimonial do casal para o único filho acessará os bens da família
(Miguel), que é casado em regime de comunhão b) Que peça para a filha se casar no regime de
parcial. Essa doação se dará com cláusula de ina- separação obrigatória de bens, pois assim
lienabilidade, com usufruto vitalício em favor do em nenhuma hipótese o futuro genro aces-
casal e ainda reversão dos 50% do usufruto de sará os bens da família
Bartolomeu para Rebeca e vice-versa. Nesse ce- c) A transmitir os bens para a filha com cláu-
nário: sula de incomunicabilidade, assim o genro
não acessaria os bens nem em caso de fale-
a) A cônjuge do Miguel terá direito a meação cimento da filha
sobre as cotas da holding d) Que independente do que vier a fazer de
b) Em caso de falecimento de Rebeca, o usu- blindagem patrimonial, dentro da lei o gen-
fruto da parte dela se extingue, ficando Bar- ro sempre terá alguma possibilidade de to-
tolomeu como usufrutário de 50% car o patrimônio da família
366
33. 7572. Heitor é pai de Tevez e Jacinto (esse úl- c) R$ 1,5 milhão de herança a dividir entre
timo falecido no verão passado em acidente au- Afrodite, o pai e a avó que herda por direito
tomotivo). Além dos filhos, Heitor tem também de representação
dois netos – filhos de Jacinto, e sua querida espo- d) R$ 1,5 milhão de herança a dividir entre
sa Wanda – casada no regime de comunhão uni- Afrodite, o pai de Tadeu
versal de bens. Em relação a patrimônio, o casal
acumula cerca de R$ 3 milhões. Na falta de Hei- 36. 7575. Afrodite casou-se com Tadeu no regi-
tor, como ficaria a distribuição patrimonial? me de comunhão parcial de bens. Antes do casa-
mento, ele possuía R$ 500 mil e ela nada possuía.
a) R$ 1,5 milhão para Wanda, R$ 500 mil para
Na constância do matrimônio tiveram um filho
Tevez e R$ 500 mil para cada neto que her-
e acumularam um patrimônio de R$ 1 milhão.
dam por representação
Tadeu faleceu recentemente; tendo além da sua
b) R$ 1,5 milhão para Wanda, R$ 750 mil para
esposa e filho, seu pai como parente. Como fica-
Tevez e R$ 375 mil para cada neto que her-
rá a sucessão dele?
dam por representação
c) Wanda e Tevez levariam R$ 1 milhão cada e a) R$ 500 mil de meação + R$ 250 mil de he-
os netos R$ 500 mil cada rança para Afrodite e R$ 750 mil de herança
d) R$ 1,5 milhão para Wanda e R$ 1,5 milhão para o filho
para Tevez b) R$ 500 mil de meação e R$ 1 milhão de he-
rança para o filho
34. 7573. Homem casado no regime de comu- c) R$ 750 mil de herança para cada um (Afro-
nhão parcial de bens após muitos anos de casa- dite e filho)
mento separou-se de fato. Três anos depois, co- d) R$ 500 mil de herança para cada um (Afro-
nheceu sua nova companheira, com quem está dite, filho e pai do Tadeu)
há cinco anos e tem uma filha. Sobre a sucessão
desse homem, podemos afirmar? 37. 7576. Em uma doação, quais seriam os possí-
veis impostos incidentes:
I. Esposa faz jus à meação durante o período
em que juntos estiveram a) ITCMD apenas
II. Companheira faz jus à meação durante o b) ITMCD e IR
período da União Estável c) ITBI apenas
III. O filho é o único herdeiro dos bens particu- d) ITBI e IR
lares e comuns
IV. A companheira e a esposa concorrem com 38. 7577. Theodoro e Francisca, 86 e 65 anos, de-
filho na herança dos bens particulares cidiram formalizar a união perante a sociedade.
V. A companheira concorre com filho na he- Sobre esse novo casamento, podemos afirmar:
rança dos bens particulares
Estão corretas: a) Se for de comum acordo entre os nubentes,
a) I, II e IV o regime pode ser o de comunhão universal
b) I, II e III de bens
c) I, II e V b) Se por acaso o matrimônio não durar para
d) I e III todo o sempre, em caso de divórcio deve-
rão ser apurados os aquestos
c) Dado que para fins sucessórios Francisca
35. 7574. Afrodite casou-se com Tadeu no regime
será herdeira necessária, Theodoro pode
de participação final nos aquestos. Antes do ca-
direcionar em testamento mais de 50% do
samento, ele possuía R$ 500 mil e ela nada pos-
seu patrimônio
suía. Na constância do matrimônio não tiveram
d) Mesmo havendo um pacto antenupcial, ain-
filhos e acumularam um patrimônio de R$ 1 mi-
da assim os aquestos devem ser averigua-
lhão. Tadeu faleceu recentemente; tendo além
dos e a meação distribuída se houver
da sua esposa, seu pai e sua avó materna como
parentes. Como ficará a sucessão dele?
39. 7578. Qual dos tributos abaixo citados sem-
a) R$ 500 mil de meação para Afrodite e o res- pre farão parte de um processo de transmissão
tante a dividir entre Afrodite, o pai e a avó patrimonial por causa morte?
que herda por direito de representação
b) R$ 500 mil de meação para Afrodite e o res- a) ITBI
tante a dividir entre Afrodite e o pai de Ta- b) ITCMD
deu c) IR
d) ITR
367
40. 7579. Jurema é casada com Alfredo há quinze 43. 7582. Virgínio faleceu deixando dois filhos.
anos, sem pacto antenupcial. Ainda quando sol- Leonardo mora fora do Brasil trilhando uma bem
teiros, dividiram uma compra à vista de um imó- sucedida carreira e não tem interesse de retor-
vel no valor de R$ 400 mil. Durante o casamento, nar ao país enquanto o João mora com o pai no
acumularam patrimônio comum de R$ 600 mil. único imóvel do falecido. Virgínio deixa o apar-
Jurema faleceu, sem deixar filhos e tendo pai e tamento avaliado em R$ 500 mil e investimentos
mãe vivos. Como se dará a sucessão dela? na ordem de R$ 400 mil. Durante o inventário, os
irmãos entraram em acordo financeiro para que
a) Meação de R$ 300 mil + herança de R$ 200 o imóvel fique 100% em nome de João.
mil para Alfredo e o restante a dividir entre
os sogros dele Do ponto de vista tributário, podemos afirmar
b) Meação de R$ 300 mil + herança de R$ 167 que as movimentações acima relatadas tiveram
mil para Alfredo e o restante a dividir entre incidência de:
os sogros dele a) ITCMD e ITBI
c) Meação de R$ 500 mil + herança de R$ 167 b) ITCMD, ITBI e IR
mil para Alfredo e o restante a dividir entre c) ITCMD somente
os sogros dele d) ITBI somente
d) Herança de R$ 533 mil para Alfredo e o res-
tante a dividir entre os sogros dele
44. 7583. Tibúrcio faleceu deixando esposa e três
filhos. Antes do casamento, ele já possuía um pa-
41. 7580. Péricles faleceu recentemente. Ele era trimônio na ordem de R$ 600 mil. Durante o ma-
casado em regime de separação total de bens trimônio que foi oficializado no ano de 2005, acu-
com Tereza. Além do cônjuge sobrevivente, Péri- mulou outros R$ 900 mil. Considerando alíquota
cles deixa também pai e mãe vivos. Como ficaria de ITCMD 4% (Base SP), podemos afirmar?
a divisão dos bens deixados por ele?
a) ITMCD = R$ 42 mil a recolher para o municí-
a) 2/3 para Tereza e 1/3 a dividir entre os pais pio de São Paulo
de Péricles b) ITMCD = R$ 42 mil a recolher para o estado
b) 1/2 para Tereza e o restante a dividir entre de São Paulo
os pais de Péricles c) ITMCD = R$ 60 mil a recolher para o municí-
c) 1/2 para Tereza e o restante a dividir igual- pio de São Paulo
mente entre os três herdeiros d) ITMCD = R$ 60 mil a recolher para o estado
d) 1/3 para cada um dos três herdeiros de São Paulo
42. 7581. Sr. Yamaguchi, bem sucedido empre- 45. 7584. Considere as afirmações abaixo sobre
sário do setor de peixes, foi casado durante os os tributos incidentes em uma sucessão.
últimos 30 anos com Laura. Antes do casamen-
to, nenhum deles tinha patrimônio. Ao longo da I. Patrimônio transferido a título de meação
vida conjugal acumularam R$ 12 milhões de pa- não tem incidência de ITCMD
trimônio. Com o falecimento do patriarca, Laura II. Transferência patrimonial via doação em
fica sozinha na missão de criar os quatro filhos vida é mais barato que após a morte do
do casal. Em relação ao patrimônio, como ficara ponto de vista fiscal (Base SP)
a divisão? III. Em nenhuma hipótese haverá fato gerador
de ITBI em uma sucessão
a) R$ 6 milhões como meação e herança de R$ IV. Por ser um imposto estadual, o IR nem sem-
1,2 milhão para cada herdeiro pre é cobrado pois já houve cobrança de
b) R$ 6 milhões como meação e herança de R$ ITCMD por parte do mesmo ente
1,5 milhão para cada herdeiro Está correto o que se afirma em:
c) R$ 6 milhões como meação e Laura tem di-
reito a pelo menos 25% da herança a) Todas as alternativas
d) A herança de R$ 12 milhões será 25% de b) I, II e IV
Laura e o restante a dividir entre os filhos c) I, II e III
d) I e II
368
46. 7585. Mirian e Rodrigo viveram em união es- b) Ele pode direcionar 100% da sua fortuna
tável por 10 anos e recentemente oficializaram o para caridade somente se o seu irmão re-
seu matrimônio. Do ponto de vista patrimonial, nunciar à herança
podemos afirmar que: c) Ele poderá direcionar 100% da sua fortuna
para caridade através de um testamento
a) Desde o início da união estável o regime d) Caso Aldacir não entre em acordo com seu
considerado é o da comunhão parcial de irmão, não há meios de direcionar 100%
bens para caridade
b) O direito sucessório nasceu somente com o
matrimônio
50. 7589. Walter e Joana tiveram quatro filhos
c) A oficialização do matrimônio mudou a di-
durante o casamento de vinte anos sob o regime
nâmica da sucessão do casal
de separação de bens. Walter faleceu há pouco
d) O patrimônio comum constituído durante
deixando um patrimônio de R$ 10 milhões. Neste
a união estável não é considerado aquesto
caso, como se dará a sucessão desta fortuna?
do relacionamento
a) 50% para Joana a título de meação e o res-
47. 7586. Péricles faleceu há pouco, deixando tante como herança a dividir entre os filhos
dois filhos e esposa em complicada situação fi- b) Não há meação e a herança será dividida
nanceira. Ele tinha como patrimônio um único igualmente entre os filhos e a Joana
imóvel que havia herdado do seu pai, no valor R$ c) Não há meação e a herança será dividida
800 mil. As dívidas de Perícles totalizam R$ 1,2 igualmente entre os filhos somente
milhão. Neste caso, como será a sucessão? d) Não há meação e a herança será dividida
entre filhos e Joana, sendo que ela terá di-
a) O imóvel é transferido aos herdeiros livre reito a pelo menos 25%
de ônus e as dívidas se extinguem
b) O imóvel é transferido aos herdeiros e as
51. 7590. Rebeca tem união estável com Julio há
dívidas são também transferidas
cinco anos. Juntos, tiveram um filho chamado
c) O imóvel não é transferido e as dívidas se
Pedro. Julio tem um filho de um relacionamen-
extinguem
to anterior de nome Vitor. Antes da união, não
d) O imóvel é transferido e os credores terão
possuíam patrimônio. No caso de falecimento da
que buscar judicialmente a cobrança junto
Rebeca, como ficaria a divisão dos R$ 400 mil de
aos herdeiros
patrimônio que o casal construiu?
48. 7587. Wilma, casada em comunhão universal a) 50% para Julio e o restante a dividir entre
de bens com Jaime, faleceu. Ela não teve filhos Pedro e Vitor.
ao longo de sua vida. Além do marido, seus pa- b) 50% para Julio e o restante para Pedro
rentes são a mãe e a avó paterna. Wilma deixa c) 50% para Julio e o restante a dividir entra
um patrimônio na ordem de R$ 2 milhões. Como Pedro e Julio
se dará a sucessão? d) 100% para Pedro
a) R$ 2 milhões para Jaime

52. 8540. Considere as afirmações abaixo e assi-
b) R$ 1 milhão para Jaime, R$ 500 mil para a
nale a incorreta:
mãe e R$ 500 mil para a avó
c) R$ 1,5 milhão para Jaime e R$ 500 mil para a a) A meação deve ser averiguada na dissolu-
mãe ção do matrimônio por separação ou por
d) R$ 1,33 milhão para Jaime, R$ 333 mil para a falecimento
mãe e R$ 333 mil para a avó b) A herança é averiguada apenas no faleci-
mento
49. 7588. Aldacir, herdeiro juntamente com seu c) As vontades do doador têm efeito apenas
irmão de um império da indústria farmacêuti- após o seu falecimento
ca, viúvo, sem filhos, com pais já falecidos tem d) As vontades do testador têm efeito apenas
intenção de direcionar toda sua fortuna quando após o seu falecimento
vier a falecer para uma instituição de caridade.
Um planejador financeiro orienta Aldacir que: 53. 8541. Sobre os principais regimes de casa-
mento do Código Civil de 2002, está incorreto o
a) Ele pode direcionar até 50% da sua fortuna
que se afirma em:
para caridade pois o irmão herdará a outra
metade a) No regime de comunhão universal de bens,
a herança recebida antes do matrimônio
também se comunica
369
b) No regime de comunhão parcial de bens, 58. Questão 7595 – Em uma operação de Trust:
a herança recebida durante o matrimônio
não se comunica a) Os bens são repassados para o Trustee que
c) No regime de comunhão universal de bens, irá administrar esses bens como desejar
os cônjuges podem ser fiadores e avalistas b) Os bens são repassados para o Trustee que
sem pedir a autorização do outro irá administrar esses bens de acordo com
d) Em nenhuma hipótese haverá meação no os desejos de quem repassou
regime de separação total de bens c) Os bens ficam em nome da fundação, que
tem personalidade jurídica própria
d) Os bens não são repassados e ficam em
54. Questão 7591 – São vantagens de uma hol-
nome do proprietário dos mesmos
ding:
I. Eventual reunião sob um mesmo grupo eco- 59. Questão 7596 – Com relação à utilização de
nômico de empresas eventualmente defici- um fundo fechado para realizar a transmissão do
tárias com empresas superavitárias patrimônio, analise as afirmações abaixo:
II. Distanciamento entre membros da família e
a gestão das empresas operacionais I. Facilita o processo de inventário e divisão
III. Sucessão hereditária facilitada de bens
Está correto o que se afirma em: II. Possui benefício de diferimento fiscal
III. Possui economia de ITCMD
a) I e II Está correto:
b) I e III
c) II e III a) I e II
d) Todas as alternativas b) I e III
c) II e III
57. Questão 7594 – São formas de constituição d) Todas as alternativas
de uma Holding:
60. Questão 7597 – É função de uma Holding em
I. Sociedade Ltda um planejamento sucessório:
II. Sociedade Anônima
a) Permitir maior diversificação da capacidade
III. EIRELI de investimento e poder econômico
Está correto: b) Viabilizar a desconcentração do poder polí-
a) I e II tico/voto
b) Apenas I c) Promover a segregação de ativos e ativida-
c) II e III des
d) Todas as alternativas d) Permitir a formação de condomínio de bens
61. Questão 7598 – Sobre os termos em um con-

trato de Trust:
I. Trustee: Pessoa Jurídica que recebe a pro-

priedade dos bens
II. Settlor: Quem transfere os bens
III. Protector: Quem auxilia na fiscalização da
Trustee
a) I e III
b) II e III
c) I e II
370
62. Questão 7599 – São vantagens de se utilizar um Fundo de Investimento Imobiliário – FII como ins-
trumento de planejamento sucessório:
I. Facilidade para a realização de inventário

II. Benefício fiscal, com menor carga tributária, em qualquer hipótese
III. Isenção de ITCMD
a) I e II
b) I e III
c) Apenas I
63. Questão 7600 – Documento assinado pelo Settlor em um contrato de Trust, onde estarão as ins-
truções que devem ser realizados com o patrimônio que está sendo transferido:
a) Contrato de Custódia
b) Letter of Whises
c) Letter For Protector
d) Contrato de Desejos
GABARITO
1 A 2 B 3 C 4 D 5 D 6 A 7 C 8 C 9 D 10 A
11 D 12 B 13 B 14 B 15 C 16 B 17 C 18 B 19 B 20 A
21 A 22 A 23 C 24 B 25 A 26 A 27 B 28 D 29 C 30 C
31 C 32 D 33 B 34 C 35 B 36 A 37 B 38 B 39 B 40 B
41 D 42 B 43 A 44 B 45 D 46 A 47 C 48 C 49 C 50 D
51 B 52 C 53 C 54 C 57 D 58 - 59 A 60 C
61 D 62 C 63 B
371
QUESTÕES DA PROVA DE DEZEMBRO DE 2019
Como Acessar Aos Vídeos de Correção:

Essas questões foram criadas a partir de relatos de como foram cobradas na prova de
Dezembro de 2019. Para você assistir ao vídeo de correção das questões, basta digitar na
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Esse é mais um esforço nosso para que você se tornar CFP® e mudar de vida! Bora galera,
virar Tubarão!
MÓDULO 1
1. 20191200 - São membros do Conselho 3. 20191221 - (Sequência Questão 20191220)
Monetário Nacional: Casal aposentado tem imóvel comercial no
valor de R$ 600 mil, alugado por R$ 50 mil
I. Ministro do Planejamento, Desenvolvimento líquidos por ano. Além desse imóvel, acumulam
e Gestão também um apartamento onde moram e uma
II. Presidente do Banco Central casa de veraneio – avaliados em R$ 500 mil e
III. Ministro da Economia R$ 300 mil. Além da renda do aluguel, recebem
IV. Secretário Especial de Fazenda também dividendos anuais na ordem de R$ 100
V. Presidente da CVM mil referente a uma posição acionária avaliada
VI. Ministro da Fazenda em R$ 1.250 mil. Na parte de despesas, têm R$
Está correto no que se afirma em: 80 mil por ano de cartão mais a parcela mensal
de financiamento imobiliário de R$ 2 mil (saldo
a) I, II, IV e VI
devedor R$ 120 mil). O casal tem ainda dois
b) II, III e IV
automóveis, avaliados em R$ 45 mil cada, que
c) II, III e V
despendem R$ 10 mil anuais. Complementa a
d) I, II, III, IV e V
parte de investimentos posição em debêntures
com vencimento em 6 anos no valor de R$ 50 mil.
2. 20191220 - Casal aposentado tem imóvel
comercial no valor de R$ 600 mil, alugado por Qual índice de endividamento e fluxo de caixa
R$ 50 mil líquidos por ano. Além desse imóvel, líquido anual?
acumulam também um apartamento onde
a) 4,30%; R$ 36 mil
moram e uma casa de veraneio – avaliados
b) 7,29%; R$ 58 mil
em R$ 500 mil e R$ 300 mil. Além da renda do
c) 4,37%; R$ 58 mil
aluguel, recebem também dividendos anuais
d) 7,29%; R$ 36 mil
na ordem de R$ 100 mil referente a uma posição
acionária avaliada em R$ 1.250 mil. Na parte de
despesas, têm R$ 80 mil por ano de cartão mais 4. 20191222 - Seu cliente questiona se deve
a parcela mensal de financiamento imobiliário comprar à vista ou parcelado seu carro novo.
de R$ 2 mil (saldo devedor R$ 120 mil). O casal Considerando que à vista o carro custará 36
tem ainda dois automóveis, avaliados em R$ parcelas de R$ 2.000,00 e que seu cliente tem
45 mil cada, que despendem R$ 10 mil anuais. liquidez de sobra em um investimento de 9%
Complementa a parte de investimentos posição a.a.; qual seria o valor máximo que ele deveria
em debêntures com vencimento em 6 anos no propor à revenda?
valor de R$ 50 mil. a) R$ 62.892,85
Qual o total do patrimônio em uso do casal? E b) R$ 62.893,61
qual o índice de poupança? c) R$ 63.218,07
d) R$ 65.420,00
a) R$ 890 mil; 24,00%
b) R$ 845 mil; 38,67%
c) R$ 1.445 mil; 24,00%
d) R$ 1.445 mil; 38,67%
372
5. 20191240 - Sobre a Prevenção e Combate à 8. 20191243 - Um determinado projeto de
Lavagem de Dinheiro, são práticas que podem investimento possui os desembolsos e
ser consideradas “Indícios de Lavagem de recebimentos conforme abaixo:
Dinheiro”:
Ano 0: - R$ 50.000
I. Realização de operações que resultem em Ano 1: + R$ 15.000
ganhos desproporcionais à realidade do
Ano 2: + R$ 20.000
mercado
II. Investimentos significativos em produtos Ano 3: + R$ 15.000
de baixa rentabilidade e longo prazo Ano 4: + R$ 10.000
III. Altos investimentos não proporcionais à Considerando uma T.M.A de 25% ao ano, qual
capacidade econômica do cliente será o período de payback simples desse
Está correto o que se afirma em: projeto:
a) I e II a) 3,5 anos
b) II e III b) 3 anos
c) II, somente c) 4 anos
d) I, II e III d) 2,5 anos
6. 20191241 - Analise as afirmações abaixo sobre 9. 20191244 - Uma empresa está estudando
indicadores econômicos realizar um investimento no valor de R$ 15.000
que irá gerar fluxos de caixa no valor de R$
I. A TLP incide nos financiamentos 4.500 pelos próximos 5 anos. Considerando que
concedidos pelo BACEN o custo de capital da empresa é de 8%, qual é o
II. Quando ocorrer um aumento nos preços VPL e a TIR desse projeto e também a decisão
do atacado, irá afetar mais o IGP-M do que quanto à realização ou não do mesmo:
o IPCA
III. A taxa CDI é resultado das operações entre a) VPL: R$ 3.567; TIR: 19%; deveria realizar o
instituições financeiras lastreadas em projeto
títulos públicos b) VPL: R$ 3.567; TIR: 19%; não deveria realizar
Está correto o que se afirma em: o projeto
c) VPL: R$ 2.967; TIR: 15%; não deveria realizar
a) I e II o projeto
b) II, apenas d) VPL: R$ 2.967; TIR: 15%; deveria realizar o
c) I, apenas projeto
d) I, II e III
10. 20191245 - São habilidades profissionais
7. 20191242 - Sobre os Sistemas de Amortização, requeridas de um profissional planejador
analise as afirmações abaixo: financeiro na área denominada “Cognição”:
I. Na Tabela Price o montante total de juros a I. Aprendizagem contínua
ser pago será maior que no SAC II. A correta aplicação de fórmulas e modelos
II. SAC e Price possuem o mesmo valor de matemáticos
parcela inicial III. Utilização de lógica e raciocínio nas linhas
III. O SAC é mais vantajoso para de ação
financiamentos de até 10 anos IV. Seguir a legislação e código de ética
Está correto o que se afirma em: Está correto o que se afirma em:
a) I e II a) I e III
b) II e III b) I, II e III
c) I, II e III c) II e III
d) Apenas I d) I e IV
373
11. 20191246 - Um produtor rural pretende 14. 20191249 - Em relação ao Processo de

adquirir um novo maquinário para investimento Planejamento Financeiro, um profissional CFP®
na sua lavoura. Qual seria a melhor opção para após a etapa de “Analisar e Avaliar as Condições
essa aquisição: do Cliente” deve:
a) Desconto de Nota do Produtor Rural a) Implementar as recomendações

b) FINAME b) Desenvolver as alternativas de
c) Crédito Rural planejamento
d) CDC c) Monitorar as recomendações
d) Definir a forma de relacionamento
12. 20191247 - A profissão de Planejador
Financeiro exige que o profissional tenha que 15. 20191250 - Um determinado cliente contraiu
aderir ao Código de Ética Profissional, que traz um empréstimo no valor de R$ 2.000 para ser
em seu texto os Princípios Éticos que devem pago em uma única parcela daqui a 5 meses, com
ser seguidos pelos profissionais. Para os casos uma taxa de juros de 2% a.m. Considerando que
em que se deseja realizar uma denúncia contra junto com o empréstimo também ocorreram
um profissional CFP® sobre violação de um despesas de IOF de R$ 20,00 e de TAC de R$ 70,00
Princípio, essa denúncia deve ser: (ambas financiadas pela instituição financeira),
qual será o valor total que o cliente irá pagar
a) Realizada por um profissional CFP® e pode no empréstimo e a taxa de juros efetiva do
ser por escrito ou por meio virtual financiamento:
b) Realizada por qualquer pessoa, por escrito
ou por telefone e com a identificação do a) R$ 2.208,16 e 2,90%
denunciante b) R$ 2.307,53 e 2,00%
c) Realizada por qualquer pessoa, por escrito c) R$ 2.208,16 e 2,00%
e com a identificação do denunciante d) R$ 2.307,53 e 2,90%
d) Realizada por qualquer pessoa, por escrito
e sem a obrigatoriedade de identificação
do denunciante
13. 20191248 - Conforme o Código de Ética da

Planejar, o profissional CFP® deverão manter
atualizado os seus dados cadastrais no sistema
da Planejar em até ______ dias corridos após a
alteração:
a) 30
b) 60
c) 15
d) 7
GABARITO
1 B 2 A 3 A 4 C 5 D 6 B 7 D 8 B 9 D 10 C
11 C 12 C 13 A 14 B 15 D
374
MÓDULO 2
1. 20191201 - Um título com vencimento de 5. 20191205 - Usando o modelo CAPM, um

três anos, paga cupom de 3% ao semestre. investidor encontrou um retorno exigido de
Considerando que esse título foi negociado a 16,6% para uma ação. Considerando que a taxa
taxa de 8,16% ao ano, determine o valor atual e a livre de risco é de 11%, o desvio padrão 1% e o
Duration do título: prêmio de risco 7%, calcule o Índice de Treynor
dessa mesma ação que rendeu 18%.
a) Valor atual = R$ 947,57, Duration = 5,56
anos a) 7
b) Valor atual = R$ 947,57, Duration = 2,78 b) 8,75
anos c) 11
c) Valor atual = R$ 964,03, Duration = 2,78 d) 13,75
anos
d) Valor atual = R$ 764,40, Duration = 2,18 6. 20191206 - Dada uma taxa livre de risco de 8%
anos a.a., um retorno do Ibovespa de 16% a.a., desvio
padrão do mercado de 3,8% e com os dados
2. 20191202 - Um título com vencimento de cinco dos fundos A, B, C e D abaixo, liste em ordem
anos que paga cupom de 4% ao semestre, está decrescente, apenas os fundos com retorno
sendo negociado no mercado por R$ 922,80. ajustado ao risco maior que o do mercado.
Determine o YTM e a Duration do título:
Fundo Retorno Anual Desvio Padrão
a) YTM = 5% ao ano, Duration = 4,18 anos A 20 4,1
b) YTM = 5% ao ano, Duration = 8,36 anos B 18 3,9
c) YTM = 10,25% ao ano, Duration = 4,18 anos C 15 3,2
d) YTM = 10,25% ao ano, Duration = 4,36 anos D 14 2,8
a) A, B, C
3. 20191203 - O seu cliente gostaria de seguir um b) C, B, A
índice que representa o desempenho de uma c) A, B, C, D
carteira de títulos NTN-B e NTN-B Principal, com d) D, C, B, A
prazo exatamente igual a 5 anos. Qual índice
você recomenda?
7. 20191207 - Um investidor brasileiro possuía
a) CDI cinco aplicações em CDB no valor de R$ 300 mil,
b) IPCA em cinco bancos diferentes. Um ano depois,
c) IMA-B 5+ esse investidor deu saída definitiva do Brasil,
d) IMA-B 5 se tornando um investidor não-residente. O
investidor manteve os investimentos no Brasil,
4. 20191204 - O cliente te procura pois está porém em uma grave crise no Brasil, os cinco
preocupado com o cenário econômico atual, por bancos pediram falência. Esse investidor não
isso gostaria de aplicar apenas em ativos que residente terá direito pelo FGC a receber quanto?
possuem FGC. Ele te apresenta uma lista com a) Zero, investidor de não residente não
cinco investimentos: possui garantia do FGC
I. Letra Financeira - LF b) R$ 250 mil
II. Letra Imobiliária - LI c) R$ 1 milhão
III. Letra Imobiliária Garantida - LIG d) R$ 1,5 milhão
IV. Letra de Câmbio - LC
V. Letra Hipotecária - LH
Qual das opções abaixo possui somente
investimentos com garantia do FGC?
a) I, III, IV e V
b) II, III e IV
c) IV e V
d) II, III e IV
375
8. 20191208 - Um investidor realizou a venda 12. 20191226 - Qual(is) fator(es) abaixo são
de um call e de uma put. Em qual dessas duas semelhanças dos modelos CAPM e APT?
operações ele está correndo o maior risco?
I. Coeficiente Beta
a) Venda de Call, pois não há um teto máximo II. Taxa livre de risco (Rf)
de prejuízo. III. Múltiplos fatores de risco
b) Venda de Call, pois o valor da ação poderá Está correto o que se afirma em:
chegar a zero. a) I e II
c) Venda de Put, pois não há um teto máximo b) Apenas I
de prejuízo. c) Apenas II
d) Venda de Put, pois o valor da ação poderá d) I, II e III
chegar a zero.
13. 20191227 - Um investidor que sempre aplica
9. 20191223 - Uma empresa pagará dividendos em Renda Fixa, perfil conservador, decidiu fazer
de R$1,50. O retorno requerido pela ação é de um grande aporte em Renda Variável após o
14% e o retorno de mercado 10%. Considerando gerente mostrar um gráfico com a performance
que os dividendos crescerão a uma taxa de 8% dos índices de mercado, sendo o Ibovespa o
ao ano, qual o preço atual da ação? de mais alto retorno. O que melhor explica a
a) R$ 37,50 decisão deste investidor?
b) R$ 25,00 a) Representatividade
c) R$ 10,80 b) Status quo
d) R$ 8,40 c) Excesso de confiança
d) Ancoragem
10. 20191224 - Uma queda no VIX e uma alta no
EMBI+ de um determinado país, representam, 14. 20191228 - Um investidor deseja diversificar
respectivamente: o risco da sua carteira e lhe procura com as
a) Cenário de maior aversão ao risco e informações de alpha, beta, desvio padrão e
aumento do risco desse país correlação de algumas ações que pretende
b) Cenário de maior propensão ao risco e comprar para compor o seu portfolio com a Ação
aumento do risco desse país X que já possui. Você então o orienta a:
c) Cenário de maior aversão ao risco e a) Comprar Ação V pois tem desvio padrão de
redução do risco desse país 1,5%
d) Cenário de maior propensão ao risco e b) Comprar Ação W pois tem correlação 0,40
redução do risco desse país com a Ação X
c) Comprar Ação Y pois tem beta de 0,8
11. 20191225 - Se uma debênture tem cláusula de d) Comprar Ação Z pois tem correlação -0,40
PUT embutida o PU em relação a uma debênture com a Ação X
sem opções tende a ser a:(Tinha indiretamente,
tipo queria saber se putable dá direito a 15. 20191229 - Em caso de liquidação de
vender por preço estabelecido no contrato aí uma empresa no exterior, qual a ordem de
misturaram para inventar mais 3 opções sobre preferência no recebimento dos recursos?
callable e putable?
a) Common Stocks > Bonds > Preferred Stocks
a) Menor, pois o puttable bond da direito a b) Preferred Stocks > Common Stocks > Bonds
vender pelo preço de exercício em caso de c) Bonds > Common Stocks > Preferred Stocks
queda d) Bonds > Preferred Stocks > Common Stocks
b) Maior, pois o puttable bond da direito a
vender pelo preço de exercício em caso de
queda
c) Menor, pois o puttable bond confere ao
emissor vantagens
d) Maior, pois o puttable bond confere ao
emissor vantagens
376
16. 20191251 - Com relação às Treasury 18. 20191253 - Uma determinada empresa possui
Inflation Protected Securities – TIPS, analise as 5.000 ações cotadas a R$ 10,00 cada. Decide
afirmações abaixo: então realizar uma bonificação em ações,
representando R$ 10.000. Um acionista que
I - Têm seu preço ajustado de acordo com a detinha 20% de participação na empresa, ficará
inflação com quantas ações, após essa bonificação:
II - Seus cupons não variam até o vencimento
a) 1.200
III - Não tem seu valor de face alterado, mesmo b) 2.400
que ocorra deflação c) 1.000
Está correto o que se afirma em: d) 1.400
a) II e III
b) I e III 19. 20191254 - Com relação aos Fundos
c) I, II e III de Investimentos Imobiliários, analise as
d) Apenas I afirmativas abaixo:
I. Os lucros distribuídos periodicamente se

17. 20191252 - Um investidor fez uma aplicação sujeitam à I.R de 15%
em Certificado de Operações Estruturadas – COE II. O valor da cota pode ser resgatado a
relacionado à variação do S&P. As condições do qualquer momento
COE estão descritas abaixo: III. O ganho de capital é tributado a 20% para
pessoa física e jurídica
Cenário 1: S&P com variação negativa: Capital
Protegido Está correto o que se afirma em:
Cenário 2: S&P com variação de até 10%: 100% a) I e II
da variação + variação cambial b) II e III
Cenário 3: S&P com variação acima de 10%: c) Apenas II
10% de variação + variação cambial d) Apenas III
S&P: Abertura: 3.300
Fechamento: 3.795 20. 20191255 - A emissão de títulos públicos é
Dólar: Abertura: R$ 4,20 uma prática constante nos governos mundiais
Fechamento: R$ 4,05 para o financiamento do déficit fiscal desses
governos. Os Estados Unidos também se utilizam
O valor da aplicação foi de R$ 50.000. Qual será dessa prática para financiar sua dívida. Com
o resgate bruto: relação aos títulos Norte Americanos, assinale a
a) R$ 53.035,71 alternativa correta:
b) R$ 55.650,47
c) R$ 54.225,07 a) T. Notes pagam juros anuais
d) R$ 52.479,67 b) T. Bonds são Títulos com prazo superior a 5
anos.
c) TIPS possuem o seu valor atualizado pela
taxa de juros dos EUA
d) T. Bills são vendidos com deságio
GABARITO
1 B 2 C 3 C 4 C 5 B 6 C 7 C 8 A 9 B 10 B
11 B 12 A 13 A 14 D 15 D 16 D 17 A 18 A 19 D 20 D
377
MÓDULO 3
1. 20191209 - Qual desses tipos de renda 4. 20191256 - Um determinado funcionário

assegura um valor mensal maior ao participante de uma empresa contribui para o plano de
do mesmo plano de previdência, considerando o previdência corporativo, onde a sua empresa
mesmo capital acumulado: também contribui até o limite de 5% do seu
salário. A parte de contribuição do próprio
a) Temporária por 5 anos funcionário pode ser resgatada a qualquer
b) Prazo certo por 5 anos momento. E a regra para que esse funcionário
c) Temporária por 10 anos tenha acesso para resgatar a parte que a
d) Vitalícia empresa deposita mensalmente é a de que
o mesmo precisa ter, pelo menos, 10 anos de
2. 20191210 - Um investidor que possuía R$ 500 empresa. Esse tipo de regra/cláusula para
mil em previdência privada e decidiu dar saída resgatar a proporção que a empresa deposita
definitiva do país em 03/2019. Esse investidor: em um Fundo de Previdência, se chama de:
a) Deverá comunicar imediatamente e na a) Taxa de Diferimento
declaração anual de ajuste de renda b) Stock Options
seguinte (ano-calendário 2019), mas não c) Direito de Escolha
poderá manter a aplicação. d) Vesting
b) Deverá comunicar imediatamente e na
declaração anual de ajuste de renda 5. 20191257 - Uma das principais causas de um
seguinte (ano-calendário 2019), e poderá “Déficit Atuarial” pode ser entendida como
manter a aplicação. a sobrevivência dos participantes por um
c) Deverá comunicar apenas na declaração período superior ao previstos nas tábuas de
anual de ajuste de renda seguinte (ano- sobrevivência. Em um Fundo Multipatrocinado,
calendário 2019), e poderá manter a quem deve arcar com o Déficit Atuarial é (são):
aplicação.
d) Deverá comunicar imediatamente e na a) Apenas a empresa patrocinadora que
declaração anual de ajuste de renda apresentou o déficit e seus participantes
seguinte (ano-calendário 2020), e poderá b) Todas as empresas patrocinadoras
manter a aplicação juntamente com seus participantes
c) Apenas os cotistas
3. 20191211 - Um cliente gostaria de realizar a d) Apenas as empresas patrocinadoras que
portabilidade abaixo: fazem parte do fundo multipatrocinado
Previdência Atual Previdência Portabilidade

Tipo VGBL VGBL
Imposto de Renda Regressiva Progressiva
Tábua Atuarial AT2000 BR-EMS
Classificação Susep Composto Soberano
É permitida realizar essa portabilidade?
a) Sim, pode ser realizada.
b) Não, por conta do IR e da tábua atuarial.
c) Não, por conta somente do IR.
d) Não, por conta do IR, tábua atuarial e
classificação Susep
GABARITO
1 A 2 B 3 C 4 D 5 A
378
MÓDULO 4
1. 20191212 - Cabe a seguradora-líder as 4. 20191215 - Em uma viagem aos EUA, José sofreu
seguintes funções: um acidente. Ele possui seguro para Acidentes
Pessoais no Brasil, porém a seguradora dele não
I. Emitir somente uma apólice. possui filial nos EUA. Nesse caso a indenização
II. Em caso de sinistro, a seguradora líder será:
acionará as cosseguradoras, para que
seja paga a indenização conforme a a) Paga, pois o seguro abrange acidentes
responsabilidade de cada uma. ocorridos em qualquer localidade do país e
III. Pagar sinistros e cobrar as cosseguradoras do exterior.
em caso de sinistro. b) Negada, pois o seguro só abrange acidentes
IV. Emitir cobranças, receber prêmios e ocorridos em localidades onde a seguradora
distribuir às demais cosseguradoras, tenha filiais.
proporcionalmente. c) Negada, pois o seguro só abrange acidentes
V. Cada cosseguradora irá emitir uma apólice ocorridos no Brasil.
diferente. d) Negada, pois a seguradora não tem
Está correto no que se afirma em: representantes nos EUA.
a) I e II.
b) I, III e IV. 5. 20191258 - Uma empresa irá contratar uma
c) III e IV. construtora para a realização de uma obra.
d) II e V. Porém, quer se resguardar de um eventual
prejuízo no caso de não cumprimento do
2. 20191213 - Em um mesmo acidente pessoal, contrato por parte da construtora. Qual tipo
um segurado sofreu perda total da visão de de seguro pode ser contratado para proteção
ambos os olhos e perda total do uso de uma das contra esse tipo de risco:
mãos. Ele contratou um seguro com garantia a) Seguro Garantia
básica de R$ 150.000,00. Consultando a tabela b) Seguro de Responsabilidade Civil
de indenização, ele teria direito à seguinte c) Seguro de Responsabilidade Profissional
indenização: d) Seguro Prestamista
• 60% do capital segurado pela perda da
mão (R$ 90.000,00) 6. 20191259 - São vantagens do Resseguro:
• 100% do capital segurado pela perda da
I. Proporcionar maior estabilidade técnica
visão de ambos os olhos (R$ 150.000,00)
para a seguradora
Quanto ele deve receber de indenização total? II. Ampliação da capacidade operacional da
a) R$ 90 mil seguradora
b) R$ 150 mil III. Proteção financeira para as seguradoras
c) R$ 240 mil Está correto o que se afirma em:
d) R$ 390 mil
a) I e III
b) I e II
3. 20191214 - João faleceu, porém possuía seguro c) II e III
de vida. O valor segurado foi de R$ 100.000,00, d) I, II e III
quanto o beneficiário receberá líquido?
a) R$ 100.000,00 (não paga nenhum imposto)

b) R$ 99.620,00 (0,38% de IOF)
c) R$ 96.000,00 (considerando 4% de ICMD)
d) R$ 85.000,00 (15% de IR)
GABARITO
1 B 2 B 3 A 4 A 5 A 6 D
379
MÓDULO 5
1. 20191216 - Um investidor PF comprou 100 5. 20191230 - Seu cliente sempre declarou IR pelo
ações da empresa Y, por R$ 100,00. No mesmo modelo simplificado e lhe questiona se deve
dia vendeu 75 ações da empresa Y por R$ 150,00 aportar R$ 3,5 mil em PGBL agora em dezembro
e dois dias depois, dentro do mesmo mês, para aumentar restituição de IR. Considerando
vendeu o restante dessas mesmas ações por R$ os dados abaixo, você o orienta:
200,00. Quanto esse investidor irá pagar de IR ao
todo?
a) R$ 750,00
b) R$ 1.125,00
c) R$ 562,50
d) R$ 1.062,50
Renda anual: R$ 50.000,00
2. 20191217 - Um investidor aplicou R$
1.050.000,00 em um Fundo Referenciado DI. No Despesas médicas: R$ 980,00
20º dia, após render 0,40%, o investidor realizou IR já retido em fonte: R$ 3.600,00
o resgate dos seus investimentos. Qual será 1
Considere desconto simplificado limitado a R$
o valor líquido que esse cliente irá receber no 16.754,34
resgate? 2
Alíquota INSS para essa renda: 11%
a) R$ 1.054.200,00 3
A tabela progressiva é dada na prova
b) R$ 1.052.814,00 4
c) R$ 1.052.180,85 Dica do prof... use excel pra organizar os
d) R$ 1.051.910,15 cálculos e entender dinâmica ;)
a) Não aportar em PGBL e declarar no modelo
3. 20191218 - São isentas de IR para o investidor simplificado
PF, as vendas de até R$ 20 mil nos seguintes b) Aportar em PGBL e declarar no modelo
ativos: simplificado
c) Não aportar em PGBL e declarar no modelo
I. Ouro completo
II. BDR d) Aportar em PGBL e declarar no modelo
III. Ações completo
IV. Opções
a) I, II e III 6. 20191231 - Considere as informações abaixo:
b) I, III e IV
c) II e III
d) Todas as opções
4. 20191219 - Um investidor aplicou R$ 150.000,00

em um Clube de Investimentos e R$ 100.000,00
em um Swap. Após 200 dias, esse investidor
resgatou R$ 300.000,00 referente ao Clube e Renda anual: R$ 80.000,00
ao Swap. Sabendo que o IR total pago foi de R$ Despesas médicas: R$ 6.000,00
9.500,00, qual foi o lucro em cada um dos ativos?
Dois dependentes (R$ 2.275,08 de dedução)
a) R$ 50 mil no Clube de Investimentos e zero Pagamentos de PGBL: R$ 9.000,00
no Swap
b) R$ 50 mil no Swap e zero no Clube de IR já retido em fonte: R$ 10.300,00
Investimentos Qual deveria ser o modelo de declaração
c) R$ 25 mil no Swap e R$ 25 mil no Clube de escolhido pelo seu cliente?
Investimentos 1
Considere desconto simplificado limitado a R$
d) R$ 40 mil no Swap e R$ 10 mil no Clube de 16.754,34
Investimentos 2
Desconsidere INSS
380
3
A tabela progressiva é dada na prova
4
Dica do prof... use excel pra organizar os
cálculos e entender dinâmica ;)
a) Declaração completa onde pagará R$
3.008,61
b) Declaração simplificada onde restituirá R$
2.239,76
c) Declaração completa onde restituirá R$
3.008,61
d) Declaração simplificada onde restituirá R$
2.252,32
7. 20191232 - Seu cliente está considerando

pedir demissão da empresa onde é assalariado
e entrar em uma sociedade com antigos colegas.
Em relação à tributação do pró-labore mensal
e dos lucros recebidos de PJ anualmente,
respectivamente, podemos afirmar:
a) Será tributado na fonte; serão isentos

b) Será isento; serão isentos
c) Será isento; serão tributados como ganho
de capital
d) Será tributado na fonte; serão tributados
como ganho de capital
8. 20191233 - Investidor brasileiro que já detinha

recursos no exterior comprou ações negociadas
na NYSE. Ele teve perda patrimonial em dólares,
mas a variação cambial positiva foi maior que a
perda no mercado de ações, gerando acréscimo
patrimonial. Como será a tributação dessa
operação?
a) Isenta pois ele não teve ganho em Dólares

b) Tributada conforme tabela progressiva
pois ele teve ganho em Reais
c) Tributada a 27,5% pois ele teve ganho em
Reais
d) Tributada a 15% pois ele teve ganho em
Reais
GABARITO
1 A 2 C 3 A 4 D 5 A 6 C 7 A 8 A
381
MÓDULO 6
1. 20191234 - Josephina, viúva, tem uma filha 4. 20191237 - Viúva há onze anos, Clotilde passa
Edinéia casada em comunhão parcial com Ênio. por sérios problemas financeiros. Seus dois
Doou um de seus imóveis para sua afilhada filhos ainda não geram renda. Ela tem um único
Joana, nesse caso: imóvel, no valor de R$ 400 mil, mas as dívidas
somam R$ 550 mil. Em caso de falecimento de
a) Não pode fazer a doação Clotilde, como fica a sucessão dela?
b) Precisa do consentimento de Edinéia e Ênio
já que Josephina tem herdeiros legais a) Os filhos herdam o imóvel livre de dívidas
c) Pode doar o imóvel para sua afilhada b) Os filhos herdam o imóvel e têm que quitar
desde que não fira a legítima e Joana aceite os R$ 150 mil de dívida adicional
a doação c) Os filhos não herdam o imóvel, nem os R$
d) Pode doar o imóvel independente de qual 150 mil de dívida adicional
% do patrimônio ele representa d) Os filhos não herdam o imóvel e ainda têm
que honrar com o saldo da dívida
2. 20191235 - Considere um casal João e Maria,
com matrimônio no regime de comunhão 5. 20191238 - Adherbal é casado em comunhão
universal de bens, com dois filhos comuns e pais universal de bens com Thalia. Há pouco tempo
de ambos vivos. Os filhos decidem renunciar doou, com consentimento da esposa, 25% do
à herança do pai para beneficiar Maria na seu patrimônio para cada um dos dois filhos –
sucessão. Nessa situação, é correto afirmar: por meio de cotas de um fundo exclusivo. Uma
das doações tinha cláusula de inalienabilidade
a) Maria seria a única beneficiada com essa e outra usufruto vitalício a favor de Adherbal.
renúncia No falecimento de Adherbal, Thalia reivindica as
b) A renúncia não alteraria a sucessão dado cotas que foram doadas aos filhos. Está correto
que os filhos são herdeiros necessários o que se afirma em:
c) Os avós paternos dos renunciantes
também seriam beneficiados a) Thalia tem direito a todas as cotas pois era
d) Apenas os avós paternos dos renunciantes casada em comunhão universal
seriam beneficiados b) Thalia passa a ser usufrutuária das cotas
que têm essa cláusula
3. 20191236 - Casal sob regime de separação c) As cotas doadas com inalienabilidade
voluntária de bens, com dois filhos comuns e protegem esses bens da nora do falecido
avós paternos vivos. Os filhos decidem renunciar d) Thalia não terá direito às cotas doadas
à herança do pai recém falecido para beneficiar
a mãe na sucessão. Podemos afirmar que: 6. 20191239 - Josephina – viúva – doou um
apartamento em 2012 para seu único filho
a) Cônjuge sobrevivente será a única Miguel com cláusula de reversão. Miguel,
beneficiada com a renúncia casado com comunhão parcial de bens e pai da
b) Os avós paternos serão os únicos Luísa, faleceu há três meses. Josephina faleceu
beneficiados com a renúncia há poucos dias. Como fica a sucessão desse
c) Ainda que renunciem, os filhos participarão apartamento?
da sucessão pois são herdeiros necessários
d) Além da mãe, os avós paternos também a) 100% do apartamento que pertence à
serão beneficiados com a renúncia Josephina para Luísa
b) 100% do apartamento que pertence a
Miguel para Luísa
c) 50% do apartamento que pertence à
Josephina para Luísa
d) 50% do apartamento que pertence a
Miguel para Luísa
GABARITO
1 C 2 C 3 B 4 C 5 D 6 A
382

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QUESTÕES DA PROVA DE DEZEMBRO DE 2019. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 372

Prof . Lucas Silva

Prof. Lucas Silva

Site: www .professorlucassilva .com .br

Salve, Salve galera!!!

Tudo bem por aí?

Vamos todos juntos para Sair do Cardume e virar TUBARÃO em 2020!

Professor Germano Silva

Professor Fabio Louzada

DIVISÃO DA PROVA – CEA

O Processo de Planejamento Financeiro do Profissional CFP

Etapas do Planejamento Financeiro

1. Informar Cliente Sobre o Processo de Planejamento Financeiro e Sobre as

2. Determinar se o Planejador Financeiro Pode Satisfazer as Necessidades do

3. Definir o Escopo do Relacionamento

4. Definir a Forma de Remuneração

5. Definir as Responsabilidades do Planejador e do Cliente

1. Identificar os objetivos pessoais e financeiros, necessidades e prioridades

2. Coletar informações quantitativas e documentos

3. Coletar informações qualitativas

Fatores Que Afetam o Perfil

Fatores Que Afetam o Perfil

1. Determinar a Capacidade e Disposição de Correr Riscos do Cliente

2. Avaliar a Compatibilidade Entre Objetivos X Riscos X Situação Patrimonial

3. Analisar o Perfil do Cliente (Suitability) Com os Objetivos do Cliente Para

4. Determinar Uma Política de Investimentos

5. Identificar os Objetivos de Acumulação de Capital

6. Avaliar Exposições a Riscos do Cliente

CAPACIDADE DISPOSIÇÃO TOLERÂNCIA

DISPOSIÇÃO CAPACIDADE O QUE SEGUIR

Alta Baixa Capacidade

Baixa Alta Disposição

BAIXA TOLERÂNCIA ALTA TOLERÂNCIA

Metas de Curto Prazo Metas de Médio/Longo Prazo

Necessidade de Liquidez Sem Necessidade de Liquidez

Final de Carreira/Aposentadoria Início de Carreira/Crescimento

Alto % de Despesas Baixo % de Despesas

Objetivos De Uma Carteira – Política de Investimentos

Preservação de Capital Preservar o patrimônio (Conservador)

Especulativo Alto Crescimento com Alto Risco

3. Apresentar as Recomendações ao Cliente

AINDA NÃO SE ESCOLHE

Áreas das Estratégias do Planejamento Financeiro

Orçamento Doméstico Ajustes eventuais no orçamento

1. Acordar as responsabilidades da implementação

2. Apresentar os Produtos e Serviços para implementação (Asset Location)

1. Acordar termos e responsabilidades da revisão

2. Revisar e reavaliar situação do cliente

- Anual, pelo menos

Código de Ética CFP e Princípios Éticos

Princípios Profissional CFP®

Regras Instituições Associadas

Princípio Conceitos Regras

Perfil de Competências do Planejador Financeiro

PARA O PLANEJAMENTO FINANCEIRO

Coleta Análise Síntese

Planejamento - Quantitativos - Oportunidades - Sintetizar

1. Estabelece confiança nas relações profissionais

2. Atua no interesse do cliente

3. Demonstra discernimento técnico

4. Demonstra honestidade intelectual e imparcialidade

5. Reconhece os limites de competência e busca opiniões de