TRAVA DE

ALTA COM
CALL
Trava de alta com CALLs
A Trava de Alta com Calls (também chamada de Bull Call Spread) é uma
operação que se configura pela combinação da compra de uma Call de
determinado strike e a venda simultânea de uma Call de strike superior,
ambas do mesmo ativo objeto e com o mesmo vencimento.

Nessa estratégia, o investidor espera uma alta do mercado para, então,

tirar proveito do aumento do preço do ativo objeto. Como o prêmio das
Opções de compra diminui na medida em que o strike aumenta, essa é
uma operação onde há um desembolso de dinheiro para sua montagem.

O risco que se corre é o mercado não sofrer uma alta ou então, lateralizar.
Nesse caso, as Opções se desvalorizam, mas a perda máxima nessa
estratégia é limitada e é igual ao custo de montagem da estrutura.

O ganho máximo que se pode obter com essa trava também é limitado e é
igual à diferença entre os strikes operados, menos o custo de montagem
da operação. É uma estrutura em que o investidor opta por limitar o seu
ganho potencial em troca de uma menor exposição ao risco.

Passo a Passo para a entrada

1) Faça um análise do mercado e do papel, para descobrir se há uma
tendência de alta. Você deve consultar várias fontes especializadas e
também usar o OpLab para avaliar as Gregas.

2) Definidas as Opções que irão compor a Trava de Alta, é preciso ter uma
conta em uma corretora para executar a operação. Como exemplo,
decidimos montar essa trava com Calls de PETR4, fazendo a compra da
PETRI20, que está custando R$0,41 e cujo strike é R$19,92 e, logo em
seguida, fazendo a venda da PETRI21, que está custando R$0,18 e seu
strike é R$20,92, no momento em que o papel está a R$18,80.

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É uma trava montada com Opções cuja diferença entre os strikes é R$1,00,
ou seja, esse é valor o máximo que o investidor poderá ganhar com ela. Além
disso, o investidor terá que desembolsar R$0,41 – R$0,18 = R$0,23 (também
chamado de spread) multiplicado pela quantidade de Opções usadas para
montá-la. A Trava de Alta é uma operação em que o investidor paga para
executar a sua montagem.

3) O passo seguinte é acessar o Home Broker da sua corretora e adicionar as

Opções PETRI20 e PETRI21 à sua carteira virtual. Para isso, basta digitar o
código de cada uma delas e dar OK. Imediatamente aparecerão na última
linha da grade de Ativos e Opções listados.

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4) Agora, é preciso abrir uma ordem de compra de PETRI20. Para isso,
basta clicar em “comprar” e definir a quantidade, o preço e a validade da
ordem. Em seguida, é só clicar em “enviar” e acompanhar a ordem.

5) Com os mesmos detalhes observados anteriormente, agora é preciso abrir

uma ordem de venda de PETRI21, com a mesma quantidade negociada na
compra. Para isso, basta clicar em “vender”, preencher e enviar a ordem.

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No momento em que essa ordem for executada, a Trava de Alta com Calls
está montada.
Desse momento em diante, é necessário ir acompanhando o comportamento
do mercado e o valor dessas Opções, para decidir o momento de desmontar
a operação.

Se PETR4 ficar abaixo de R$19,92, as duas Opções podem virar pó e, se

isso ocorrer, o prejuízo é máximo, porém limitado ao valor investido para a
montagem da operação.

Se PETR4 ficar entre R$19,92 e R$20,92, a PETRI20 terá valor, mas a

PETRI21 poderá virar pó. Nesse caso, o lucro ou prejuízo se dará pela
diferença entre o valor pago na montagem e o valor obtido na venda das
Opções no mercado à vista, descontados os custos da montagem da trava.

Se PETR4 ficar acima de R$20,92, as duas Opções se valorizam e o lucro

máximo é obtido, que é a diferença entre os strikes operados (nesse caso é
R$1,00) multiplicado pela quantidade negociada, descontados os custos da
montagem da operação.

A maioria dos contratos de Opções é vendida antes da data do Exercício,

por conta dos custos envolvidos na operação quando levada para o
Exercício e que podem mitigar os lucros.

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 Passo a Passo para a saída

1) Para sair da operação, basta fazer a operação inversa, ou seja, primeiro é

preciso abrir uma ordem de compra da PETRI21. Para isso, basta clicar em
“comprar” e definir a quantidade, o preço, e a validade da ordem. Em
seguida, é só clicar em “enviar” e acompanhar a ordem. Chamamos também
essa operação de recompra da ponta vendida.

2) Na sequência, é preciso abrir uma ordem de venda da PETRI20. Para

isso, basta clicar em “vender” e definir a quantidade, o preço, e a validade da
ordem. Em seguida, é só clicar em “enviar” e acompanhar a ordem.
Essa operação também é chamada de venda da ponta comprada.

3) No momento em que a segunda ordem for executada, as Opções deixarão

de constar na sua carteira e o valor da venda, menos os custos da operação,
virá para sua conta após o prazo de liquidação da operação.