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I

SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

Periodo:

Octubre 2009 – Marzo 2010

Materia:

Matemática Financiera II

Tarea para entregar 1 de 2

EJERCICIOS VAN, TIR, TASA REAL

1.- Indique los conceptos:

- Proyectos convencionales: Es el que comienza con un flujo de efectivo negativo

que representa la inversión inicial y posteriormente siguen una serie de flujos positivos hasta el final de la vida útil. Ejemplo de esto es la compra de una acción o

bono. Los criterios de aceptación TIR y VAN coinciden.

- Proyectos mutuamente excluyentes: Cuando de un conjunto de proyectos se

elige un proyecto que compite por los limitados recursos que tiene una empresa, por lo que se deja de lado los otros proyectos, se decide por el que genere un mayor rendimiento. Puede generar decisiones contrarias del TIR y VAN.

- Costo de oportunidad: Es la tasa o valor que se deja de percibir al no tomar esa

opción de inversión y colocarla en otra. Generalmente se utiliza cuando el dinero es propio.

- Costo de capital: Es la tasa o valor que se debe cancelar por la utilización del dinero que fue tomado como un crédito para financiar una inversión en un proyecto.

- VAN (Valor Actual Neto ó Valor presente neto): Es la suma de los flujos netos

de caja actualizados, menos la inversión inicial. El proyecto de inversión, según este criterio, se acepta cuando el valor presente neto es positivo, dado que agrega capital a la empresa.

- TIR (Tasa Interna de Rentabilidad ó Tasa Interna de Retorno): Es la tasa que

hace que el valor presente neto sea igual a cero, o tasa que iguala la inversión inicial con la suma de los flujos netos actualizados. Según la TIR, el proyecto es

rentable cuando la TIR es mayor que la tasa de costo de capital, dado que la empresa ganará más ejecutando el proyecto, que efectuando otro tipo de inversión.

- Payback (Periodo de recuperación de la inversión): Es el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial. Según este criterio, el proyecto es conveniente cuando el período de recupero es menor que el horizonte económico de la inversión, dado que se recupera la inversión inicial antes de finalizado el plazo total. Existen dos métodos: Payback contable y Payback Discount ó Periodo de Recuperación Descontado.

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I

SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

- Payback Contable: Considera los flujos contables para el cálculo del tiempo de recuperación de la inversión.

- Payback Descontado: Considera los flujos actualizados para el cálculo del tiempo de recuperación de la inversión.

- IR: Este indicador nos da el número de unidades monetarias que el proyecto genera por cada unidad monetaria invertida.

- Relación Beneficio – Costo: Este indicador es utilizado en proyectos de carácter social.

- Tasa real: Cuando existe inflación, la tasa efectiva, no expresa el verdadero

rendimiento de una operación financiera, entonces se convierte en una tasa aparente, pues parte del rendimiento es consumido por la inflación. La tasa real es la que expresa el poder adquisitivo de la tasa de interés. Por lo expuesto anteriormente, las tasas de interés real influyen significativamente

en las economías de mercado, tanto en el ahorro como en los endeudamientos, y en las decisiones de inversión para poder calcular su rentabilidad.

El economista Irving Fisher estudió la relación entre la tasa efectiva aparente, la tasa de inflación y la tasa real, llegando a obtener la siguiente fórmula para encontrar la tasa de interés real.

r = Tasa efectiva - Tasa de inflación

1 + Tasa de inflación

x 100

 

i – d

 

r =

100

 

1+ d

Fórmula de Irving Fisher

 

(La respuesta da en %)

2.- WARNER S.A. está analizando un proyecto de inversión con un costo de capital del 9.76% a.c.s y el siguiente patrón de flujos de efectivo esperados.

Año

0

1

2

3

4

5

Flujo de efectivo (en miles de $)

-100

25

50

50

25

10

a. Calcule el VAN. Debe aceptar el proyecto?

b. Calcule el TIR. Debe aceptar el proyecto?

c. Calcule el PAYBACK descontado. Debe aceptar el proyecto?

d. Calcule el IR e interprete?

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SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

Transformamos la tasa nominal a efectiva anual

j = 9,76% a.c.s.

(1+ 0,0976/2) 2 = (1+i)

a) VAN

i = 10% anual

VAN r = -100

+

25

+

50

+

50

+

25

+

10

.

 

(1+r)

(1+r) 2

(1+r) 3

(1+r) 4

(1+r) 5

VAN 10% = -100 + 22,73 + 41,32 +

37,57

+ 17,08

+ 6,21

VAN 10% = 24,90

VAN 10% > 0, entonces conviene realizar la inversión

b)

TIR

Interpolo

R

VAN r

0,10

24,90

0,20

0,566

P 2 (0,566 ; 0,20)

0,21

-1,446

P 1 (-1,446 ; 0,21)

P

(0 ; y)

y = y 1 + (x – x 1 )

y = 0,21 + (0 + 1,446) (0,20 - 0,21)

(0,566+1,446)

y 2 – y 1 x 2 – x 1

=

0,2028

c) PAYBACK DESCONTADO

TIR = 20,28%

TIR > Cc

Conviene la inversión.

;

20,28%

> 10%

Sumo los flujos descontados al costo del capital de los años hasta antes que supere el valor de la inversión de $100, entonces los 2 primeros años que suman 64,05; saco la diferencia que falta para llegar a 100, lo que da 35,95 que es lo que debo obtener el próximo año, entonces con regla de tres veo el tiempo en el que tengo ese valor dentro del lapso del segundo al tercer año.

37,57

12 meses

35,95

x

x = 11,48 meses

d) IR

PAYBACK = 2 AÑOS 11 MESES.

IR = (22,73+41,32+37,57+17,08+6,21)/100 = 124,91/100 = 1,25 El proyecto genera $1,25 por cada dólar invertido, es conveniente IR >1.

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SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

3.- A un inversionista se le presentan dos proyectos alternativos, A y B, con los siguientes flujos de efectivo al final de cada año. Cada proyecto requiere una inversión de $200.000. Cuál proyecto se escogería si:

a) La tasa es del 6% anual

b) La tasa es del 8,75% anual Calcular

Año

1

2

3

4

Proyecto A

$80.000

$70.000

$60.000

$35.000

Proyecto B

$30.000

$40.000

$40.000

$150.000

 

Proyecto A

 

Año

 

0

1

2

 

3

4

 

Flujos

-200

80

70

60

35

 

VAN i%

-200

80/(1+i)

70/(1+i) 2

60/(1+i) 3

35/(1+i) 4

 
 

Tasa =

6%

VAN 6%

-200

75,47

62,30

50,38

 

27,72

=

15,87

PAYBACK 3 Años 5,13 meses

3

Años ->

188,15

200 – 188,15 = 11,85

 
 

27,72

12 MESES

 

11,85

X

= 5,13 meses

IR

(75,47+62,30+50,38+27,72)/200 = 215/200

IR = 1,08

 
 

Tasa =

8,75%

VAN 8,75%

-200

73,56

59,19

46,65

 

25,02

=

4,42

PAYBACK

3 Años ->

178,40

200 – 178,40 = 21,60

 

3

Años 10,36

 

25,02

12 MESES = 10,36 meses

X

 

meses

21,6

IR

(73,56+59,19+46,65+25,02)/200 = 204,42/200

IR = 1,02

TIR

 

y=i

x=Van i%

 

0,08

7,44

P 2

y = y 1 +(x-x 1 )(y 2 -y 1 )/(x 2 -x 1 ) P (0,TIR)

 

0,10

-0,44

P 1

y = 0,10+(0+0,44)(0,08-0,10)/(7,44+0,44)

TIR = 9,89%

 

Proyecto B

 

Año

 

0

1

2

 

3

4

 

Flujos

-200

30

40

40

150

 

VAN i%

-200

30/(1+i)

40/(1+i) 2

40/(1+i) 3

150/(1+i) 4

 
 

Tasa =

6%

VAN 6%

-200

28,30

35,60

33,58

 

118,81

=

16,30

PAYBACK

3

Años ->

97,48

200 – 97,48 = 102,52

 

3

Años 10,35

 

118,81

12 MESES

 

meses

102,52

X

= 10,35 meses

 

IR

(28,30+35,60+33,58+118,81)/200 = 216,29/200

IR = 1,08

 

Tasa =

8,75%

VAN 8,75%

-200

27,59

33,82

31,10

 

107,24

=

-0,25

 

No

conviene al

8,75%

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SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

PAYBACK

4 Años ->

199,75

En el tiempo de vida del proyecto no se recupera la inversión

IR

(27,59+ 33,82+31,10+107,24)/200 = 199,75/200

IR = 0,999

TIR

y=i

x=Van i%

 

0,08

4,07

P 2

y = y 1 +(x-x 1 )(y 2 -y 1 )/(x 2 -x 1 ) P (0,TIR)

0,10

-7,16

P 1

y = 0,10+(0+7,16)(0,08-0,10)/(4,08+7,16)

TIR = 8,73%

TIR < 8,73 No conviene

 

Decisión: Por tratarse de proyectos mutuamente excluyentes elijo por rentabilidad

y a las dos tasas en más conveniente el proyecto A.

TIR A > TIR B

4.- Panasa S.A. está considerando dos proyectos de inversión mutuamente excluyentes, con un costo de capital del 14% y los siguientes flujos de fondos esperados.

Año

0

1

2

3

4

5

Proyecto A Flujo de efectivo (en miles de $)

-100

30

40

50

40

30

Proyecto B Flujo de efectivo (en miles de $)

-150

45

60

75

60

60

Cuál proyecto debe emprender, si es que hay alguno? Justifique su respuesta.

Cc = 14%

Calculo del VAN

Proyecto 1

VAN r = -100

+

30

+

40

+

50

+

40

+

30

.

 

(1+r)

(1+r) 2

(1+r) 3

(1+r) 4

(1+r) 5

(1+r) (1+r) 2 (1+r) 3 (1+r) 4 (1+r) 5 VAN 1 4 % = -100 +

VAN 14% = -100 + 26,316 + 30,779 + 33,749 + 23.683 + 15,581 VAN 14% = 30,108 Conviene la inversión VAN > 0

VAN 1 4 % = 30,108 Conviene la inversión VAN > 0 Calculo de la TIR

Calculo de la TIR

 

r

VAN r

0,14

30,108

0,28

-4,674

0,21

10,564

0,25

1,414

P 2 (1,414 ; 0,25) P 1 (-1,706 ; 0,265)

0,265

-1,706

Interpolo

P

(0 ; y)

y

= y 1 + (x – x 1 )

y 2 – y 1 x 2 – x 1

y

= 0,265 + (0 + 1,706) (0,25 - 0,265)

=

0,2568

(1,414+1,706)

Calculo del VAN

Proyecto 2

VAN r = -150

+

45

+

60

+

75

+

60

+

60

.

 

(1+r)

(1+r) 2

(1+r) 3

(1+r) 4

(1+r) 5

VAN 14% = -150 + 39,474 + 46,168 + 50,623 + 35,525 + 31,162

VAN 14% = 52,952 Conviene la inversión VAN > 0

Calculo de la TIR r VAN r 0,14 52,952 0,28 -2,646 P 1 (-2,646 ;
Calculo de la TIR
r
VAN r
0,14
52,952
0,28
-2,646
P 1 (-2,646 ; 0,28)
0,25
7,037
0,27
0,472
P 2 (0,472 ; 0,27)
P (0 ; y)
Interpolo
y = y 1 + (x – x 1 )
y 2 – y 1
x 2 – x 1
y = 0,28+ (0 + 2,466) (0,27 - 0,28)
=
0,2715
(0,472+2,646)
TIR = 27,15%
TIR > Cc
;
27,15%
> 14%
NNNN NNNN IIII IIII IIII VVVV VVVV VVVV EEEE EEEE EEEE RRRR RRRR RRRR SSSS

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EEEE

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SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

TIR = 25,68%

TIR > Cc

;

25,68%

> 14%

 

Conviene la inversión.

Conviene la inversión.

 

Calculo del PAYBACK DESCONTADO

 

Calculo del PAYBACK DESCONTADO

Sumo los flujos descontados al Cc de los 3 primeros años = 90,844 resto de la inversión inicial de 100 = 9,156, entonces con regla de tres veo el tiempo en el que tengo ese valor dentro del lapso del tercer al cuarto año.

Sumo los flujos descontados al Cc de los 3 primeros años = 136,265 resto de la inversión inicial de 150 = 13,735, entonces con regla de tres veo el tiempo en el que tengo ese valor dentro del lapso del tercer al cuarto año.

23,683

12 meses

35,525

12 meses

9,156

x

x = 4,64 meses

 

13,735

x

x = 4,64 meses

PAYBACK = 3 AÑOS 4 MESES

 

PAYBACK = 3 AÑOS 4 MESES

Como son proyectos excluyentes ejecuto el que me da más rentabilidad que para el ejercicio es el proyecto b.

5.- Argus Cía. Ltda. proporciona los siguientes datos para analizar si su inversión es rentable:

Inversión =

$110.000

Ingreso anual promedio =

$32.000

Costo anual de operación =

$ 7.000

Depreciación anual = $ 22.000

a) Calcule su valor actual neto y la TIR, si se espera recuperar la operación en 5 años y se considera como costo de oportunidad el 9.57% a.c.m. b) Considere una tasa de impuestos del 8%, calcule su valor actual neto y la TIR con los flujos después de impuestos manteniendo el mismo costo de oportunidad

a.

 

AÑO

0

1

2

3

4

5

 

INVERSIÓN

-110,000

         

INICIAL

 

INGRESO

32,000

32,000

32,000

32,000

32,000

ANUAL

-

COSTO ANUAL

7,000

7,000

7,000

7,000

7,000

OPERACIÓN

-

DEPRECIACIÓN

22,000

22,000

22,000

22,000

22,000

= UTILIDAD SIN IMPUESTOS

3,000

3,000

3,000

3,000

3,000

UTILIDAD + DEPREC. = FLUJO NETO DE CAJA ANTES IMP.

-110,000

25,000

25,000

25,000

25,000

25,000

Transformo la tasa nominal a tasa efectiva anual

j = 9,57% a.c.m.

(1+ 0,0957/12) 12 = (1+i)

i = 10% anual

NNNN NNNN IIII IIII IIII VVVV VVVV VVVV EEEE EEEE EEEE RRRR RRRR RRRR SSSS

NNNNNNNNIIII IIIIIIIIVVVV VVVVVVVVEEEE EEEEEEEERRRR RRRRRRRRSSSS SSSSSSSSIIII IIIIIIIIDDDD DDDDDDDDAAAA AAAAAAAADDDD DDDDDDDD CCCCCCCCEEEE

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UUUU

CCCC

EEEEEEEENNNN

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IIS

I

SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

FORMULA PARA EL CALCULO DEL VAN

VAN =

- II + FNE 1

+ FNE 2

+ FNE 3 +

+

FNE N

(1+r) 1

(1+r) 2

(1+r) 3

(1+r) n

Primeramente se procede a calcular el FNE para obtener el VAN.

CALCULO DEL VAN, (VAN1 Y VAN2 PARA EL CALCULO DE LA TIR)

   

VAN

   

r = i

0

 

- 110,000

 

FNE= 25,000

.

 

1

 

(

1 + i) 1

 

FNE=25,000

.

 

2

 

(

1 + i) 2

 

FNE=25,000

.

 

3

 

(

1 + i) 3

 

FNE=25,000

.

4

 

(

1 + i) 4

 

FNE=25,000

.

 

5

 

(

1 + i) 5

VAN

 

i = y j

VAN i = x j

0,080

-10.182,25

0,040

1.295,56

0,060

-4.690,91

0,050

-1.763,08

0,045

-250,58 P1

0,042

673,00 P2

VAN 10% = -15.230,33

VAN 10% < = 0; no conviene la inversión

x 2

-

x 1

TIR = y = y 1

+ (x

-

x 1 )

y 2 – y 1 .

TIR = 0,045 + (0 - (-250,58))

0,042 – 0,045

. = 0.0442

673,00 + 250,58

TIR = 4.42%

La inversión no es rentable ya que el costo de oportunidad del dinero de 10% es > la TIR de 4.42%.

b.

 

AÑO

0

1

2

3

4

5

 

INVERSIÓN

-110,000

         

INICIAL

 

INGRESO

32,000

32,000

32,000

32,000

32,000

ANUAL

-

COSTO ANUAL

7,000

7,000

7,000

7,000

7,000

OPERACIÓN

-

DEPRECIACIÓN

22,000

22,000

22,000

22,000

22,000

NNNN NNNN IIII IIII IIII VVVV VVVV VVVV EEEE EEEE EEEE RRRR RRRR RRRR SSSS

NNNNNNNNIIII IIIIIIIIVVVV VVVVVVVVEEEE EEEEEEEERRRR RRRRRRRRSSSS SSSSSSSSIIII IIIIIIIIDDDD DDDDDDDDAAAA AAAAAAAADDDD DDDDDDDD CCCCCCCCEEEE

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I

SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

= UTILIDAD SIN IMPUESTOS

 

3,000

3,000

3,000

3,000

3,000

 

- IMPUESTOS

 

240

240

240

240

240

=

UTILIDAD DESP.

 

2,760

2,760

2,760

2,760

2,760

IMPUESTOS

UTIL.D.I. + DEPREC.

-110,000

24,760

24,760

24,760

24,760

24,760

=

FLUJO NETO DE

CAJA DESP. IMP.

FORMULA PARA EL CALCULO DEL VAN

VAN =

- II + FNE 1

+ FNE 2

+ FNE 3 +

+

FNE N

(1+r) 1

(1+r) 2

(1+r) 3

(1+r) n

Primeramente se procede a calcular el FNE para obtener el VAN.

CALCULO DEL VAN, (VAN1 Y VAN2 PARA EL CALCULO DE LA TIR)

   

VAN

   

r = i

0

 

- 110,000

 

FNE=24,760

.

1

 

(

1 + i) 1

 

FNE=24,760 .

 

2

 

(

1 + i) 2

 

FNE=24,760

.

3

 

( 1 + i) 3

 
 

FNE=24,760

.

4

 

(

1 + i) 4

 
 

FNE=24,760

.

5

 

(

1 + i) 5

VAN

 

i = y j

VAN i = x j

0,050

-2.802,16

0,025

5.030,71

0,035

1.792,70

0,040

227,12 P2

0,045

-1.304,18 P1

VAN 10% = -16.140,11

VAN 10% < = 0; no conviene la inversión

x 2

-

x 1

TIR = y = y 1

+ (x

-

x 1 )

y 2 – y 1 .

TIR = 0,045 + (0 - (-1.304,78))

0,040 – 0,045

. = 0.04074

227,12 + 1.304,18

TIR = 4.07% La inversión no es rentable ya que el costo de oportunidad del dinero de 10% es > la TIR de 4.07%.

NNNN NNNN IIII IIII IIII VVVV VVVV VVVV EEEE EEEE EEEE RRRR RRRR RRRR SSSS

NNNNNNNNIIII IIIIIIIIVVVV VVVVVVVVEEEE EEEEEEEERRRR RRRRRRRRSSSS SSSSSSSSIIII IIIIIIIIDDDD DDDDDDDDAAAA AAAAAAAADDDD DDDDDDDD CCCCCCCCEEEE

UUUUUUUUNNNN

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CCCC

EEEEEEEENNNN

NNNNNNNNTTTT

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TTTTTTTTRRRR

RRRRRRRRAAAA

LLLLLLLL DDDDDDDDEEEE

DDDD

LLLLLLLL EEEEEEEECCCC

EEEEEEEELLLL

EEEE

CCCCCCCCUUUU

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DDDDDDDDOOOO

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RRRRRRRR

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AAAAAAAACCCC

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CCCCCCCCUUUU

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DDDDDDDD DDDDDDDDEEEE

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DDDD

CCCC

MMMMMMMMIIII IIIIIIIINNNN NNNNNNNNIIII IIIIIIIISSSS SSSSSSSSTTTT TTTTTTTTRRRR RRRRRRRRAAAA AAAAAAAATTTT TTTTTTTTIIII IIIIIIIIVVVV VVVVVVVVAAAA AAAAAAAASSSS SSSSSSSS

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I

SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

6.- WAPAD Cía. Ltda. ha realizado una inversión por el valor de $ 2’600.000, los flujos netos de caja generados son:

Primer año Flujo neto de caja:

300.000

Segundo año “ “

Tercer año

600.000

900.000

Cuarto año

1’000.000

Quinto año

1’200.000

Sexto año

1’300.000

a) Calcular el valor actual neto (VAN) y la tasa interna de retorno (TIR) e indicar

si la inversión es rentable, considerando que el costo de oportunidad del dinero es del 14%.

b) Calcular el VAN y la TIR si el costo del dinero se estima en el 12% anual, se

presentan cambios o no, en los nuevos resultados, explique brevemente el por qué de cada uno de ellos.

c) Calcule el Payback descontado en ambos casos

AÑOS

0

 

1 3

2 4

 

5 6

 

INVERSIÓN

- 2,600,000

 

- -

- -

 

- -

 

FLUJO

NETO

             

DE CAJA

- 2,600,000

300,000

600,000

900,000

1,000,000

1,200,000

1,300,000

A) CALCULO DE LOS VAN

NNNN NNNN IIII IIII IIII VVVV VVVV VVVV EEEE EEEE EEEE RRRR RRRR RRRR SSSS

NNNNNNNNIIII IIIIIIIIVVVV VVVVVVVVEEEE EEEEEEEERRRR RRRRRRRRSSSS SSSSSSSSIIII IIIIIIIIDDDD DDDDDDDDAAAA AAAAAAAADDDD DDDDDDDD CCCCCCCCEEEE

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CCCC

EEEEEEEENNNN

NNNNNNNNTTTT

AAAAAAAALLLL

TTTTTTTTRRRR

RRRRRRRRAAAA

LLLLLLLL DDDDDDDDEEEE

DDDD

LLLLLLLL EEEEEEEECCCC

EEEEEEEELLLL

EEEE

CCCCCCCCUUUU

UUUUUUUUAAAA

AAAAAAAADDDD

DDDDDDDDOOOO

OOOOOOOORRRR

RRRRRRRR

AAAAAAAADDDD

AAAAAAAACCCC

FFFFFFFFAAAA

FFFF

TTTTTTTTAAAA

CCCCCCCCUUUU

UUUUUUUULLLL

LLLLLLLLTTTT

DDDDDDDD DDDDDDDDEEEE

EEEEEEEE CCCCCCCCIIII IIIIIIIIEEEE EEEEEEEENNNN NNNNNNNNCCCC CCCCCCCCIIII IIIIIIIIAAAA AAAAAAAASSSS SSSSSSSS AAAAAAAADDDD

DDDD

CCCC

MMMMMMMMIIII IIIIIIIINNNN NNNNNNNNIIII IIIIIIIISSSS SSSSSSSSTTTT TTTTTTTTRRRR RRRRRRRRAAAA AAAAAAAATTTT TTTTTTTTIIII IIIIIIIIVVVV VVVVVVVVAAAA AAAAAAAASSSS SSSSSSSS

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I

SOLUCIONARIO SEGUNDO TRABAJO: MATEMÁTICA FINANCIERA II

Elaborado por: Ing. Alfred Dieter Kolb Alvarado M.B.A.

Año

VAN r

VAN 14%

VAN 12%

0

- 2,600,000 +

- 2,600,000

- 2,600,000

 

FNE=300,000 +

263,157.895

267,857.143

1

(

1+ r) 1

 

FNE=600,000 +

461,680.517

478,316.327

2

(

1 + r) 2

 

FNE=900,000 +

607,474.365

640,602.223

3

(

1+ r) 3

 

FNE=1,000,000 +

592,080.277

635,518.078

4

(

1+ r) 4

 

FNE=1,200,000 +

623,242.397

680,912.227

5

(

1+ r) 5

6

FNE=1,300,000 +

592,262.512

658,620.458

(

1+ r ) 6

 

VAN r

539,897.963

761,826.455

i = y j

VAN i = x j

(valores en miles)

0,14

539,89

0,12

761,83

0,24

-305,89

0,19

69,19 P1

0,21

-90,85 P2

x 2

-

x 1

TIR = y = y 1

+ (x

-

x 1 )

y 2 – y 1 .

VAN 14% = 539,89

VAN 14% > 0; conviene la inversión

VAN 12% = 761,83

VAN 12% > 0; conviene la inversión

El VAN

12% son

tanto al 14% como al

>

0

por

lo

tanto es

atractiva la inversión en ambos casos

y mucho más al 12%

TIR = 0,19

+ ( 0 -

69,19 )

0,21 – 0,19

.

-90,85 - 69,19

TIR = 0,1986

19,86%

Es rentable la inversión puesto que la TIR = 19,86% es mayor que la tasa de costo de

oportunidad del 14% del literal a); igualmente es mayor que la de 12% del literal b).

(El TIR del proyecto es el mismo independientemente con cualquiera tasa que se compare)

NNNN NNNN IIII IIII IIII VVVV VVVV VVVV EEEE EEEE EEEE RRRR RRRR RRRR SSSS

NNNNNNNNIIII IIIIIIIIVVVV VVVVVVVVEEEE EEEEEEEERRRR RRRRRRRRSSSS SSSSSSSSIIII IIIIIIIIDDDD DDDDDDDDAAAA AAAAAAAADDDD DDDDDDDD CCCCCCCCEEEE

UUUUUUUUNNNN

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