MATHEUS GOMES DA SILVA 19020429

ANÁLISE DAS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRA – 2021/I

Exercícios – Alavancagem Financeira

Com base nas Demonstrações Financeiras consolidadas do Carrefour (Atacadão SA) e da Cia

Hering para os anos de 2018 e 2019, responda as questões a seguir. As DFs estão disponíveis

no Moodle.

1. Calcule e interprete o GAF para as duas empresas nos dois anos.

Em 2018, a rentabilidade dos acionistas do Carrefour foi aumentada em 118,3% (2,183 vezes)
pelo uso de capital de terceiros. Em 2019, esse número subiu um pouco, passando para 135%
(2,350 vezes). Já a Cia Hering, em 2019, aumentou a rentabilidade dos acionistas em 8,5%
(1,085 vezes), número um pouco abaixo do de 2018 (12,6% ou 1,126 vezes).

2. Calcule os indicadores PCT e CE e faça a Análise Vertical das Despesas

Financeiras para as duas empresas nos dois anos. Corno esses resultados se
relacionam com o GAF?
A Cia Hering usa muito pouco capital de terceiros, apenas 22,5% em 2018 e 21,3% em 2019, 0
que explica sua baixa alavancagem em relação ao Carrefour, que usava 61,7% de capital de
terceiros em 2018 e quase 70% (67,3%) em 2019. Apesar de usar pouco capital de terceiros, a
maioria desse capital na Hering vence no curto prazo (95% em 2018 e 84,4% em 2019, contra
74% e do Carrefour). Capital de curto prazo tende a ser mais caro, e isso é refletido na AV das
despesas financeiras que, no caso da Hering, consomem 2,3% da Receita em 2019 (2,2% em
2018). contra cerca de metade desses valores para o Carrefour. Assim, o Carrefour usa mais
capital de terceiros, mas o custo desse capital consome menos recursos da empresa do que no
caso da Hering. Isso contribui para o bom resultado do GAF do Carrefour comparado com 0
fraco resultado da Hering.
 3. Calcule o ROA e o ROE das duas empresas nos dois anos e relacione-os com a
análise do GAF.
A Cia Hering tem uma rentabilidade superior ao Carrefour, tanto quando considerando o Ativo
Total quanto apenas o capital dos acionistas. No entanto, apesar da rentabilidade da Cia
Hering ser maior, o Carrefour usa melhor os recursos de terceiros de modo a aumentar a
rentabilidade dos acionistas, conforme a análise do GAF.