Você está na página 1de 16

Fracasos Financieros a través de la

Historia

Por: Mario Coba, María Gabriela Noroña y Jenny Sierra


ESCUELA POLITÉCNICA NACIONAL
Ingeniería Matemática
2010-09-27

Año 430 a.C. hasta el Siglo XV

Crisis
Causas
Pandemias tales como la plaga de Atenas, la malaria, la peste Antonina, el tifus, el cólera y la peste negra,
produjeron cambios financieros y económicos muy grandes en Europa y Asia desde el año 430 a.C. hasta el
siglo XV, debido a las grandes catástrofes demográficas que originaron.
Vamos a tomar a la peste negra como ejemplo. Ésta asoló Europa causando la muerte del 60% del continente
europeo; se trataba de Peste Bubónica. Algunas localidades fueron totalmente despobladas y los pocos super-
vivientes huían y expandían la enfermedad aún más lejos. El descenso demográfico en algunas zonas fue
terrorífico. En China y en la India la peste produjo, entre los enfermos que la contrajeron, una mortandad que
iba del 60 al 90%.
Consecuencias
è Los señores territoriales tuvieron que hacer concesiones para poder contar con más campesinos, ante el
descenso de la cantidad de trabajadores.
è El descenso de la demanda de grano hizo bajar el precio del mismo, lo que provocó, en definitiva, un
descenso en las riquezas de la nobleza, que se volvieron más dependientes de los monarcas y de la guerra
para mantener sus ingresos y poder.
è La gran pérdida de población trajo cambios económicos basados en el incremento de la movilidad social:
los campesinos, a causa de la despoblación, tenían menos obligaciones para permanecer en sus tierras
tradicionales. La repentina escasez de mano de obra barata proporcionó un incentivo para la innovación que
rompió el estancamiento de las épocas oscuras y, algunos argumentan, causó el Renacimiento.
è Se dio un incremento de los niveles de vida de la población urbana. Los campesinos y artesanos tenían
ahora mayores lujos y mejor dieta, a causa del aumento del dinero que pagaba la nobleza y de la bajada de
los precios del grano.
è Se empezó a perder la confianza en la iglesia, al ver que los rezos no pararon la expansión de la
enfermedad y que ni siquiera la alta jerarquía de la iglesia podía escapar de la peste; ésto conllevaría a que
la población ya no esté dispuesta a pagar diezmos, y los ingresos de la iglesia se vean afectados.
2 Fracasos Financieros en la Historia.nb

Se empezó a perder la confianza en la iglesia, al ver que los rezos no pararon la expansión de la
enfermedad y que ni siquiera la alta jerarquía de la iglesia podía escapar de la peste; ésto conllevaría a que
la población ya no esté dispuesta a pagar diezmos, y los ingresos de la iglesia se vean afectados.

Siglo XVI

Bancarrotas del Estado Español por las Guerras de Religión


El Estado español se endeudó con préstamos para costear las guerras europeas, la mayoría de las cuales eran
por expansionismo y por mantener la religión cristiana. En 1556 Carlos V le deja el trono a su hijo, Felipe II,
con ingresos que se habían triplicado desde el inicio de su mandato, pero como las deudas reales eran tan
grandes, su heredero tuvo que declarar , un año después, la bancarrota del Estado. La Hacienda Real se declaró
en bancarrota tres veces: 1557, 1575 y 1596.
Causas
è Felipe II heredó una deuda de su padre de aproximadamente veinte millones de ducados. En 1557, al poco
tiempo de entrar al poder , el rey suspendió los pagos de sus deudas declarando la primera bancarrota.
è El estado de las finanzas dependía totalmente de la situación económica castellana. Los Países Bajos eran
los principales receptores de la lana castellana, y debido a un conflicto con los Países Bajos, la ruta lanera
se interrumpió, lo que causó una recesión en la economía castellana en 1575. Como consecuencia, en ese
mismo año se produjo una segunda suspensión de pagos al declararse la segunda bancarrota.
è Hacia finales del siglo XVI, las finanzas del reino y la economía del país se encontraban en crisis. Los
envíos de plata desde América habían llegado a sus niveles más altos en 1590, pero los costos de las
guerras por defender la cristiandad habían crecido todavía más. En 1596, Felipe II tuvo que decretar una
nueva quiebra oficial.

Consecuencias
è La población española soportó una inflación brutal: el precio del grano subió un 50% entre los últimos
cuatro años del siglo.
è La carga fiscal tanto en productores como en consumidores era excesiva.
è Debido a la inflación y la carga fiscal, cada vez existían menos negocios. Mercaderes y empresarios
dejaban sus negocios en cuanto podían adquirir un título nobiliario (con su baja carga fiscal).
è Durante el siglo XVII, se agravaron los problemas internos económicos y sociales, y a pesar de nuevas
guerras para impedirlo, España fue perdiendo la mayor parte de sus dominios europeos.

Siglo XVII

La Tulipomanía
La Tulipomanía es uno de los primeros fenómenos especulativos de los que se tiene noticia. Se produjo en
Holanda en el siglo XVII y tuvo como objeto a los bulbos de tulipán. Éstos alcanzaron precios desorbitados, lo
que dio lugar a una gran burbuja económica y a una crisis financiera.
Por un bulbo de tulipán se llegó a pagar fortunas que equivalían al sueldo de quince años de un artesano bien
pagado; durante seis años la burbuja especulativa con los tulipanes creció hasta que explotó. El 5 de febrero de
è
1637 se alcanza el máximo histórico del bulbo de tulipán y en seis días el colapso total ya se había producido:
los bulbos pasaron de valer fortunas a no valer absolutamente nada.
Causas
Fracasos Financieros en la Historia.nb 3

Causas
è El éxito de la Compañía Holandesa de las Indias Orientales y la prosperidad comercial de Holanda.
è El gusto por las flores, especialmente las exóticas, que se convirtieron en símbolo de ostentación y riqueza.
è En 1636 se declaró una epidemia de peste bubónica que diezmó a la población holandesa. La falta de
mano de obra multiplicó aún más los precios.
è El comercio frenético de los bulbos del tulipán fue impulsado por la apertura de un mercado de tulipanes
donde se especulaba con bulbos que todavía no se habían desarrollado. Las negociaciones se producían en
las tabernas, incluso se creó el primer mercado de futuros de bulbos de tulipanes. Ese fenómeno fue
conocido como windhandel (negocio de aire), y se popularizó a pesar de que se había prohibido el negocio
por las dificultades de cláusulas que generaba. Pese a la prohibición, los negocios de este tipo continuaron
entre particulares. Los compradores se endeudaban para adquirir las flores, y llegó un momento en que ya
no se intercambiaban bulbos sino que se efectuaba una especulación financiera mediante notas de crédito.
Consecuencias
è Se habían comprometido enormes deudas para comprar flores que ahora no valían nada y las bancarrotas
golpearon a todas las clases sociales.
è La falta de garantías de ese mercado financiero, la imposibilidad de hacer frente a los contratos y el pánico
llevaron a la economía holandesa a la quiebra.

Siglo XVIII

Burbuja de los Mares del Sur


También conocida como crack de 1720, fue una crisis financiera que ocurrió en Gran Bretaña en 1720 debido a
una burbuja especulativa iniciada en 1711. Constituye uno de los primeros fraudes económicos de la Historia.
La South Sea Company (Compañía de los Mares del Sur), fundada en 1711 por Robert Harle, logró el monopo-
lio sobre el comercio con las colonias españolas en América. En 1718, las relaciones entre España y Gran
Bretaña se deterioraron, lo que ensombreció las perspectivas de la compañía. Aún así, seguía manteniendo que
era inmensamente provechosa a largo plazo.
La compañía divulgó rumores cada vez más extravagantes sobre el valor potencial de su comercio con el
Nuevo Mundo, lo que tuvo el efecto de desatar la especulación. Las acciones subieron rápidamente, pasando de
128 libras en enero de 1720 a 550 libras a finales de mayo. La compañía obtuvo la licencia real para comerciar
en exclusiva, de manera que su atractivo aumentó y sus acciones llegaron a las 890 libras a principios de junio.
El rápido aumento del valor de la acción provocó un frenesí especulativo por todo el país. Los inversores se
interesaron por los mares del sur, pero también por otras acciones. A principios de agosto la cotización alcanzó
las 1.000 libras, y la tendencia cambió bruscamente.
Otras burbujas estallaron al mismo momento en Ámsterdam y París y ésto aceleró la caída de la cotización. La
crisis se propagó a los bancos; entre los accionistas que se arruinaron estuvieron miembros del gobierno,
incluso Isaac Newton: después de haber obtenido una plusvalía de 7.000 libras en abril, acabó perdiendo
20.000 libras. La cotización quedó en 100 libras antes del fin de año.
Causas
è En su informe publicado en 1721, se reveló un fraude de gran amplitud organizado por los directores de la
compañía.
Consecuencias
è El Parlamento se disolvió en diciembre por la cólera de los inversores, y una comisión ocupó su lugar.
è Los directores fueron arrestados y llevados a la Torre de Londres. La mayor parte fueron desposeídos de
sus bienes: así, a John Blunt no le quedaron más que 5.000 de las 183.000 libras que tenía, y James Cragg
se suicidó.
4 Fracasos Financieros en la Historia.nb

Los directores fueron arrestados y llevados a la Torre de Londres. La mayor parte fueron desposeídos de
sus bienes: así, a John Blunt no le quedaron más que 5.000 de las 183.000 libras que tenía, y James Cragg
se suicidó.
è La principal función de la compañía pasó a ser el manejo de la deuda gubernamental, más que comerciar
con las colonias españolas. La South Sea Company continuó encargándose de administrar parte de la deuda
nacional hasta que se abolió en los años 1850.

El Pánico de 1792
Causas
El Pánico de 1792 fue una crisis de crédito financiero que se produjo durante marzo y abril de 1792 debido a la
especulación de William Duer y Alexander Macomb en contra de las acciones en poder del Banco de Nueva
York. Mientras Duer intentó elevar el precio de las acciones, la familia Livingston (prominente familia de
Nueva York) trató de bajarlo, y al hacerlo, ocasionaron que muchos clientes del banco retiren sus depósitos por
miedo a que éste se vuelva insolvente. Macomb y Duer quedaron en la ruina, mientras que el Secretario del
Tesoro, Alexander Hamilton evitó una crisis nacional, proporcionando cientos de miles de dólares en títulos a
los bancos en problemas.
Consecuencias
è Los críticos afirman que los retiros de los depósitos fueron causados por la Banca de Reserva fraudulenta, y
que Alexander Hamilton promovió una mayor inestabilidad financiera al rescatar a los bancos que tenían
reservas fraccionarias.
è Durante el pánico, los títulos perdieron un 25% de su valor en dos semanas. Sin embargo, poco después de
que Hamilton intervino, la situación financiera volvió a la normalidad.
è El pánico llevó a negociaciones de valores más eficaces, así como a la fundación de la futura Bolsa de
Nueva York.
è Después de que el pánico estaba bajo control, el sistema financiero de EE.UU. se desarrolló rápidamente.
è La agitación política se desarrolló como resultado del pánico. Éste también fortaleció la oposición
demócrata-republicana de los federalistas.

Siglo XIX

El Pánico de 1819

El pánico de 1819 se dio ya que el Gobierno de los EE.UU. se endeudó fuertemente para financiar la guerra de
1812, lo que provocó una enorme presión sobre las reservas de los bancos, dando lugar a una suspensión de
pagos en especie en 1814, lo que desemboco en una recesión. La suspensión de establecimiento de nuevos
bancos. Pronto se hizo evidente que la situación monetaria era una amenaza. Hubo una ola de bancarrotas,
quiebras bancarias, los precios bajaron y comenzó el desempleo urbano a gran escala. Muchos estadounidenses
no tenían suficiente dinero para pagar sus préstamos.

è
Fracasos Financieros en la Historia.nb 5

Causas
El pánico fue también en parte debido a los acontecimientos internacionales. La demanda europea de productos
alimenticios de América se redujo debido a la agricultura en Europa que se estaba recuperando de las Guerras
Napoleónicas, la misma que había afectado la agricultura europea. La guerra destruyó la línea de suministro de
metales preciosos de México y Perú a Europa, y se comenzó a emitir papel moneda falso.
Consecuencias
è El aumento de las tarifas, en gran medida propuesta por los intereses de los fabricantes.
è La reducción de los aranceles propuestos por los sureños, que creían que el libre comercio estimularía la
economía y aumentaría la demanda.
è La restricción del crédito bancario y la aplicación más estricta de las leyes contra la usura.

El pánico de 1837
Fue una crisis financiera en los Estados Unidos que se constituyó en una fiebre especulativa. Todos los bancos
comenzaron a aceptar el pago sólo en especie (oro y monedas de plata). El pánico fue seguido por una depre-
sión de cinco años, con el fracaso de los bancos y los niveles de desempleo sin precedentes.
Causas
è Las políticas económicas del presidente Andrew Jackson, que creó la Circular Especie (Ley de Moneda),
una orden ejecutiva emitida por EE.UU.
è Se requirió el pago de tierras del gobierno en oro y plata.
è El Gobierno se negó a renovar la carta del Segundo Banco de los Estados Unidos, dando lugar a la retirada
de fondos del gobierno de ese banco.
è La emisión excesiva de papel moneda (sin respaldo de reservas de oro), llevó a la inflación.
Consecuencias
è En dos meses aproximadamente, se produjeron inmensas pérdidas bancarias en Nueva York, cerca de US $
100 millones.
è Trescientos cuarenta y tres bancos en los Estados Unidos tuvieron que cerrar por completo, y el sistema de
bancos del Estado recibió un golpe del que nunca se recuperó totalmente.

El Pánico de 1857
Fue un descenso repentino en la economía de los Estados Unidos que tuvo lugar en 1857. Una recesión general
surgió por primera vez a finales de 1856, pero el fracaso sucesivo de los bancos y las empresas que caracterizan
el pánico comenzó a mediados de 1857. Si bien la recesión económica global fue breve, la recuperación fue
desigual, y el impacto a largo plazo fue más político que económico. El desempleo estuvo acompañado por
manifestaciones en las zonas urbanas. El mercado bursátil se redujo en un 66% en comparación con la
inflación.
Causas
è El descubrimiento de oro en California en los 1840s, fue para una inflación de la moneda.
è Cambios en el comercio mundial, causados por la guerra de Gran Bretaña y Rusia, habían empujado a las
empresas estadounidenses en un mercado precario. Los bancos comenzaron a prestar mucho más dinero de
lo que podrían volver en especie, aun cuando los depósitos comenzaron a caer.
è El evento inmediato que desencadenó la crisis fue el fracaso del 24 de agosto, de la sucursal en Nueva
York del Seguro de Vida y del Ohio Trust Co. A raíz de este suceso, una serie de reveses sacudieron la
confianza del público. Éstos incluyen:
6 Fracasos Financieros en la Historia.nb

El evento inmediato que desencadenó la crisis fue el fracaso del 24 de agosto, de la sucursal en Nueva
York del Seguro de Vida y del Ohio Trust Co. A raíz de este suceso, una serie de reveses sacudieron la
confianza del público. Éstos incluyen:
ô La decisión de los inversionistas británicos para retirar fondos de los bancos de EE.UU., que planteó
preguntas sobre la solidez global de EE.UU. económicamente.
ô La caída de los precios de los cereales, que se extendió la miseria económica en las zonas rurales,
debido al fin de la Guerra de Gran Bretaña y Rusia, la excelente cosecha en el verano de 1857, que
deprimió aún más los precios.
Consecuencias
è Estos factores desencadenantes bajaron el valor de las acciones y los bonos en poder de los bancos
estadounidenses, reduciendo aún más sus activos de inversión.
è La confianza de los inversores también se afectó a mediados de septiembre, cuando 14 000 kg de oro se
perdieron en el mar en un envío de la Casa de Moneda de San Francisco a los bancos del este. El oro y la
vida de más de 400 hombres se perdieron cuando el SS Central América se hundió durante el huracán de
Carolina del Norte en 1857.
è La confianza pública en la capacidad del gobierno para respaldar su papel moneda con la especie se afectó
también.

El Pánico de 1873
El pánico de 1873 supuso una grave depresión económica internacional en Europa y Estados Unidos que duró
hasta 1879, e incluso más en algunos países. Comenzó con fracasos financieros en Viena (capital de Austria-
Hungría en ese entonces) que se extendió a la mayoría de Europa y de la banca estadounidense. Fue una serie
de crisis económicas en los siglos 19 y 20. En Gran Bretaña, el resultado fueron dos décadas de estancamiento
conocido como la "Larga Depresión", en la que Gran Bretaña perdió su liderazgo económico mundial. En la
literatura de EE.UU. este evento mundial se conoce generalmente como "Pánico de 1873", mientras que en
Europa se conoce como "Gran Depresión".
Causas
è La Guerra Civil Americana fue seguida por un auge en la construcción del ferrocarril; 90000 km de la
nueva pista se colocaron en todo el país entre 1866 y 1873. Gran parte de la locura de la inversión
ferroviaria fue impulsada por las mercedes de tierras y subsidios a los ferrocarriles. En ese momento, la
industria del ferrocarril era el mayor empleador del país, fuera de la agricultura, y se trataba de grandes
cantidades de dinero y riesgo. Una gran inyección de dinero de los especuladores causó el crecimiento
anormal en la industria ferroviaria, así como el exceso de construcción de muelles, fábricas e instalaciones
auxiliares.
è Al mismo tiempo, demasiado capital estuvo involucrado en proyectos que no ofrecieron resultados
inmediatos.
Consecuencias
è El hecho de que el banco Jay Cooke se fuera a la quiebra, seguido rápidamente por el de Henry Clews,
desató una reacción en cadena de quiebras bancarias y el cierre temporal de la bolsa de Nueva York.
è Las fábricas comenzaron a despedir a los trabajadores.
è Los efectos del pánico se hicieron sentir rápidamente en Nueva York, más lentamente en Chicago, Virginia
City, Nevada y San Francisco.
è La Bolsa de Nueva York cerró por diez días a partir de septiembre 20.
èè De 364 ferrocarriles del país, 89 se declararon en quiebra.
è El desempleo alcanzó el 14% en 1876.
Fracasos Financieros en la Historia.nb 7

El desempleo alcanzó el 14% en 1876.


è Los trabajos de construcción se detuvieron, los salarios se redujeron, los valores de bienes raíces se cayeron
y se desvanecieron las ganancias de las empresas.

Hasta ahora se han detallado crisis y pánicos bancarios en Estados Unidos y en Europa, pero mientras esto sucedía, en
Latinoamérica también se presentaban problemas debido a la estrecha relación que existía con el viejo continente. A
partir del siglo XIX se presentarán algunas crisis de países latinoamericanos, empezando con la crisis de 1890 en
Argentina.

La Crisis de 1890 en Argentina


Se conoce como Pánico de 1890 a la profunda depresión que derivó en una crisis económica y financiera que
afectó a la Argentina.
Su principal causa fue la bancarrota a la cual casi llega la banca Baring Brothers. Durante la década de 1880
argentina había crecido de manera sorprendente gracias a la aplicación del modelo agroexportador. Donde
Argentina desarrolló estrechos vínculos con Gran Bretaña debido a la exportación de alimentos y a la
importación de capital.
Con el estallido de la crisis (disparada por la quiebra del Banco Constructor de La Plata en 1888) el Estado
Argentino entró en cesación de pagos y se declaró en bancarrota, de la cual saldría recién cuatro años después.

Causas
è Desde 1886, al comenzar la gestión de Miguel Juárez, no hubo fraude o especulación que no se intentase.
è Un gobierno obsesionado por privatizar servicios públicos a cualquier precio.
è Un Congreso corrupto, ocupado en obtener sobornos por concesiones ferroviarias y obras de salubridad.
è Un sistema bancario de "bancos garantizados" embarcado en un festival de emisiones clandestinas; y una
burguesía encandilada por la plata dulce de la especulación bursátil.
è La burbuja especulativa alcanzó su volumen máximo en 1889, cuando Inglaterra canalizó hacia Argentina
entre 40 y 50% de todas sus inversiones mundiales.
è Malas inversiones efectuadas en la Argentina.
Consecuencias
è A fines de 1889 la burbuja se tensó al máximo y estalló, y la bancarrota a la cual casi llega la banca Baring
Brothers.
è Quiebran sociedades y bancos.
è Hay fraude de títulos en la Bolsa.
è Suspensión de pagos.
è Retiro acelerado de depósitos bancarios, escasez de dinero.
è Alto interés.
è Caída del consumo, las importaciones y los ingresos públicos.

è
8 Fracasos Financieros en la Historia.nb

El pánico de 1893
Fue una grave depresión económica en los Estados Unidos que comenzó en ese año. Al igual que en el Pánico
de 1873, en realidad inevitable y predecible, estuvo marcada por el colapso del exceso de construcción del
ferrocarril y la financiación del mismo, que provocó una serie de quiebras bancarias. Hasta la década de 1930,
la Gran Depresión fue considerada la peor depresión que los Estados Unidos habían experimentado alguna vez.
Causas
è La década de 1880 había sido un período de notable expansión económica en los Estados Unidos. Con el
tiempo, la expansión, fue impulsada por la especulación.
è Los ferrocarriles eran sobreproducidos, y muchas compañías trataron de hacerse cargo de los demás,
poniendo en serio peligro su propia estabilidad.
è Muchas minas se habían abierto (a menudo con conexiones ferroviarias), y sus productos, especialmente de
plata, comenzaron a inundar el mercado.
è Los agricultores, en particular en el Medio Oeste, sufrieron una serie de sequías, que los dejó sin liquidez
para pagar sus deudas.
è La libre circulación de plata se levantó, ganando el apoyo de los agricultores y los intereses de la minería
(que solicitaron el derecho de convertir la plata directamente en dinero).
Consecuencias
è La gravedad era grande en todas las ciudades industriales. En lo agrícola fue grande debido a la caída de
los precios de los cultivos de exportación como el trigo y el algodón.
è "Ejército de Coxey", el primer populista, "marcha sobre Washington". Fue una marcha muy publicitada de
los trabajadores desempleados de Ohio, Pennsylvania, y varios estados del oeste demandando ayuda en la
forma de un programa de empleo.
è Una ola de ataques graves tuvo lugar en 1894, en particular la huelga de los mineros del carbón, lo que
llevó a la violencia en Pennsylvania, Ohio e Illinois.
è Más grave aún fue la huelga de Pullman que cerró gran parte del sistema de transporte del país en julio de
1894.
è Los demócratas y el presidente Cleveland fueron culpados de la depresión. La disminución de las reservas
de oro almacenados en el Tesoro de EE.UU. cayó a un nivel peligrosamente bajo, lo que obligó al
presidente Cleveland a un préstamo de $65 millones en oro de Wall-Street, del banquero JP Morgan, a fin
de apoyar el estándar de oro.

Siglo XX

Caida de Wall Street de 1929


También conocida como la Gran Depresión, fue la caída de la bolsa más devastadora en la historia de los
Estados Unidos, teniendo en cuenta el alcance y la duración de sus consecuencias. El choque comenzó una
crisis económica de 10 años que afectó a todos los países industrializados occidentales.
Causas
è El accidente seguido de un boom especulativo que se había apoderado en la década de 1920, que había
dado lugar a cientos de miles de estadounidenses a invertir fuertemente en el mercado de valores.
è Un número significativo de ellos pidiendo dinero prestado para comprar más acciones.
è En agosto de 1929, los corredores eran rutinariamente prestamistas de los pequeños inversores; les daban
más de dos tercios del valor nominal de las acciones que estaban comprando.
Fracasos Financieros en la Historia.nb 9

En agosto de 1929, los corredores eran rutinariamente prestamistas de los pequeños inversores; les daban
más de dos tercios del valor nominal de las acciones que estaban comprando.
è Los precios de las acciones alentaron a más personas a invertir. La gente esperaba que los precios de las
acciones aumentaran aún más.
è La especulación se elevó más allá y creó una inflación al valor de las acciones. La mayoría de economistas
ven este evento como el más dramático de la historia económica moderna.
Consecuencias
è En 1932, la Comisión Pecora fue establecida por el Senado de los EE.UU. para estudiar las causas del
accidente.
è El Congreso de EE.UU. aprobó la Ley Glass-Steagall en 1933, que ordenaba la separación entre bancos
comerciales, que toman depósitos y conceden préstamos, y los bancos de inversión, los cuales garantizan la
emisión y distribución de acciones, bonos y otros valores.
è Los efectos psicológicos de la crisis repercutieron en toda la nación.
è Las dificultades en la obtención de los mercados de capitales para inversiones en nuevos proyectos y
expansiones.
è La incertidumbre de negocios afectó la seguridad del empleo para los empleados, y como los trabajadores
estadounidenses se enfrentan a la incertidumbre con respecto a los ingresos, naturalmente, la propensión al
consumo disminuyó.
è La disminución de los precios de las acciones provocó quiebras y graves dificultades macroeconómicas,
como la contracción del crédito, el cierre de empresas, el despido de los trabajadores, las quiebras bancarias
y la disminución de la oferta monetaria.

La Crisis del Petróleo de 1973


Se inició en octubre de 1973, cuando los miembros de la Organización de Países Exportadores de Petróleo
Árabes (OPAEP) proclamaron un embargo de petróleo en respuesta a la decisión de EE.UU. de reabastecer a
los militares israelíes durante la guerra del Yom Kipur.
Con la acciones de los EE.UU. consideraron iniciar el embargo de petróleo y la posibilidad a largo plazo de los
precios del petróleo, interrumpido el suministro y la recesión, una ruptura fuerte se creó dentro de la OTAN.
Además, algunas naciones europeas y Japón trataron de desvincularse de la política de EE.UU. Productores
árabes de petróleo habían vinculado también el fin del embargo con el éxito de los esfuerzos de EE.UU. para
crear la paz en el Oriente Medio, lo que complicó la situación. Para hacer frente a estos acontecimientos, Nixon
comenzó las negociaciones paralelas con ambos productores de petróleo árabes para poner fin al embargo, y
con Egipto, Siria e Israel para hacer retirada de la península del Sinaí y las Alturas del Golán, después de que
cesaron los combates. El 18 de enero de 1974, Secretario de Estado Henry Kissinger había negociado un retiro
de las tropas israelíes de partes de la península del Sinaí. La promesa de una solución negociada entre Israel y
Siria fue suficiente para convencer a los productores árabes de petróleo para levantar el embargo en marzo de
1974. En mayo, Israel accedió a retirarse de las Alturas del Golán.
Causas
La decisión de EE.UU. de reabastecer a los militares israelíes durante la guerra del Yom Kipur.
Consecuencias
Los efectos del embargo fueron inmediatos. La OPEP obligó a las compañías petroleras a aumentar drástica-
mente los pagos. El precio del petróleo se cuadruplicó en 1974 a casi 12 dólares EE.UU. por barril.

Lunes
è
negro de 1987
10 Fracasos Financieros en la Historia.nb

Lunes negro de 1987


El Lunes Negro hace referencia al lunes 19 de octubre de 1987, cuando los mercados de valores del mundo se
estrellaron, perdiendo un valor enorme en muy poco tiempo. La caída comenzó en Hong Kong, al oeste; la
propagación llegó a zonas horarias internacionales: Europa y Estados Unidos. El Dow Jones Industrial Average
(DJIA) se redujo en 508 puntos (22,61%).
Causas
è La inclusión de los programas de comercio (la venta de acciones por los operadores del programa de
comercio), la sobrevaloración, la falta de liquidez, y la psicología del mercado.
è Como la tecnología informática se hizo más disponible, el uso de los programas de comercio creció
espectacularmente en firmas de Wall Street. Después del accidente, culpó a muchas estrategias de los
programas de comercio de venta de acciones a ciegas ya que los mercados cayeron, lo que agrava la caída.
Consecuencias
Decenas de personas que habían realizado inversiones perdieron su dinero parcial o totalmente, debido a la
venta desmesurada de las acciones.

Miercoles negro de 1992


Fueron los acontecimientos del 16 de septiembre de 1992, cuando el gobierno conservador se vio obligado a
retirar la libra esterlina del Mecanismo Europeo de Cambio (MTC) después de haber sido incapaz de mantener
la libra esterlina por encima de su límite inferior acordado.
En 1997, el Tesoro británico estimó que el costo del Miércoles Negro fue de £ 3,4 mil millones, pero el costo
real era de £ 3300000000, mismo que fue revelado en 2005 por el Freedom of Information Act (FOI).
Causas
La devaluación de la moneda que habría hecho el gobierno para su propio beneficio, ya que los documentos
muestran que si el gobierno hubiese mantenido $ 24 mil millones de reservas de divisas y la libra hubiese caído
en la misma cantidad, el Reino Unido habría hecho £2.4 billones de ganancias en la devaluación de la libra
esterlina.
Consecuencias
è El desempeño económico a partir del miércoles negro, hizo poco para reparar la reputación de los
conservadores.
è La imagen del gobierno había sido dañada en la medida en que el electorado se inclinase más a creer los
argumentos de la oposición de la época.
è Los conservadores habían ganado recientemente las elecciones generales de 1992, y la encuesta de Gallup
de septiembre mostró una ventaja de 2,5% Conservador.En la encuesta de octubre, tras el Miércoles
Negro, su participación en la intención de voto en la encuesta había caído del 43% al 29%.

Crisis bancaria de 1994 en Venezuela


Fue un proceso de insolvencia financiera que afectó a casi un tercio de la banca comercial, y produjo la desapari-
ción de algunos de las empresas financieras más emblemáticas y el colapso del sistema económico del país. El
proceso se inició a principios de febrero de 1994.
Causa
Fracasos Financieros en la Historia.nb 11

Causa
Aportes por parte del Estado para auxiliar a los bancos con problemas, siendo 17 bancos los afectados recibi-
endo un total de las ayudas entregadas de aproximadamente 1 billón 272 mil millones de bolívares o 1.272 mil
BS F. La cantidad de dinero en auxilios financieros entregados eran equivalentes a una décima parte del pro-
ducto interior bruto para ese año.
Consecuencia
El 14 de junio se da el cierre de ocho entidades financieras que habían intentado reflotar en vano.

Crisis económica de 1994 en México


La crisis económica de México de 1994 fue una crisis de repercusiones mundiales. La administración del
presidente Carlos Salinas de Gortari, 1988 -1994, tomó medidas para lograr una rápida transición al capital-
ismo y dio especial importancia a la inversión extranjera.
Causas
è Falta de reservas internacionales, causando la devaluación del peso.
è Una línea de crédito con EE.UU. por $20 mil millones de dólares para el Gobierno Mexicano que le
permitieran garantizar a sus acreedores el cumplimiento de sus compromisos financieros denominados en
dólares.
è La popularidad y credibilidad de Salinas alcanzaron niveles altos, por la burbuja de crecimiento económico
propiciada por la estabilidad y la baja inflación.
è El peso estaba sobrevaluado.
è Privatización de la banca nacional. Los fondos provenientes de estas ventas y de las de otras compañías del
gobierno se invirtieron en infraestructura con el objetivo de aprovechar las posibilidades del Tratado de
Libre Comercio de América del Norte con Estados Unidos y Canadá.
è Alto gasto gubernamental en obras públicas (un 7% del PIB), debido a que era el último año del sexenio de
Salinas.
è Emisión de los Tesobonos, que aseguraba el pago en dólares, en lugar de pesos mexicanos.
è Prácticas bancarias relajadas o incluso corruptas.
Consecuencias
El creciente déficit de cuenta corriente alimentado por la demanda del consumidor y el enorme gasto guberna-
mental, alarmó a los inversionistas que habían comprado los tesobonos, principalmente ciudadanos mexicanos
y algunos extranjeros, quienes los vendieron rápidamente, vaciando las reservas internacionales del Banco de
México.
Los negocios mexicanos que tenían deudas en dólares, o que se confiaron en comprar suministros de Estados
Unidos, sufrieron un golpe inmediato, con un despido masivo de empleados. Para empeorar la situación, el
anuncio de la devaluación se dio a mitad de semana en un miércoles, y durante el resto de la semana los inver-
sionistas extranjeros huyeron del mercado mexicano sin que el gobierno hiciera ninguna acción para prevenirlo
o desalentarlo hasta el siguiente lunes cuando ya todo fue muy tarde.
El crecimiento acelerado de las exportaciones amortiguó la recesión, y en menos de 10 meses, la tasa de crec-
imiento mensual del PIB ya era positiva.
12 Fracasos Financieros en la Historia.nb

Crisis Bancaria de 1999 en Ecuador


Durante los ochentas, Ecuador vivió un proceso de ajuste estructural y promoción de exportaciones para
superar la deuda económica que tenia. Aunado a los conflictos sociales que se dieron y un ambiente de inestabil-
idad política en los años 90, el país había liberalizado el tipo de cambio y las tasas de interés, además se dismin-
uyó la protección arancelaria y se abrieron sus mercados, eliminando los subsidios y otras distorsiones en sus
precios relativos.
Causas
è Renegociación de la deuda. La deuda fue renegociada mediante acuerdos como Brady y Club de París. La
deuda nueva fue pasada al sector privado y la deuda del sector público fue canalizada a través de la banca
multilateral.
è Reformas del Sistema Financiero. En 1994 se hacen unas reformas al sistema financiero de Ecuador que
fomentan una liberalización financiera. El incremento de ingreso de capitales en esa época brinda
seguridad al crecimiento y desarrollo. Estos hechos generan un boom de créditos en forma acelerada por
parte de las empresas y entidades financieras. La tasa de créditos creció alrededor de un 80% nominal.
è Incremento acelerado de la cartera vencida
Consecuencias
è Iliquidez. La crisis fiscal junto con el incremento acelerado de la cartera vencida provocó que el público
comenzara a sacar dinero de los bancos. Esto ocasionó que la banca privada se fuera quedando sin liquidez
y, a su vez, pidiendo créditos de liquidez al Banco Central.
è Quiebra de Filanbanco y otras Instituciones Financieras. En noviembre de 1998, el principal banco del
país, Filanbanco, presenta problemas no solamente de liquidez sino de solvencia y el gobierno de Mahuad
en un intento de evitar una quiebra sistémica, decide iniciar una "tarea de salvataje" e intervenir el banco.
è Fragilidad del sistema financiero. La decisión de la intervención del Filanbanco, le costó al Estado
Ecuatoriano, 540 millones de dólares, añadiéndole 40 millones en créditos entregados a otros. Al hacerse
evidente la fragilidad del sistema financiero, el público se motivó a retirar sus ahorros y cambiarlos a
dólares.
è Feriado Bancario. Para evitar que todo el sistema financiero colapsara, el gobierno optó por congelar las
cuentas de depósitos bancarios para evitar que la gente sacara todo el dinero y una fuga masiva del capital.
è Creación Agencia de Garantía de Depósitos (AGD). Sería la encargada de intervenir y estabilizar el
sistema financiero nacional. La creación de la AGD no solucionó la crítica situación del sistema financiero;
más bien, la acentuó.
è Dolarización. El país atravesaba una de las peores crisis económicas. Lo que obligó al gobierno a actuar de
inmediato, sin realizar un análisis profundo, entonces el presidente Jamil Mahuad puso en marcha un nuevo
sistema monetario. En enero del 2000 se dolariza oficialmente la moneda cuando un dólar equivalía a
25.000 sucres.

Siglo XXI

Crisis de 2001 en Argentina


Fue una crisis financiera generada por la restricción a la extracción de dinero en efectivo de plazos fijos, cuen-
tas corrientes y cajas de ahorro denominada Corralito, que causaron la renuncia a la presidencia de Fernando de
la Rúa el 20 de diciembre de 2001, y llevaron a una situación de anarquía presidencial.
Gracias a la Ley de Convertibilidad, vigente desde 1991, que fijaba la paridad del peso de Argentina y el dólar
estadounidense, el gobierno de Carlos Menem pudo mantenerse hasta 1997 que comenzó a demostrar sus
falencias entonces para mantenerla saludable, se necesitaba el ingreso de divisas. En un principio, éste estaba
dado por los ingresos a partir de las privatizaciones de empresas estatales.
Fracasos Financieros en la Historia.nb 13

Gracias a la Ley de Convertibilidad, vigente desde 1991, que fijaba la paridad del peso de Argentina y el dólar
estadounidense, el gobierno de Carlos Menem pudo mantenerse hasta 1997 que comenzó a demostrar sus
falencias entonces para mantenerla saludable, se necesitaba el ingreso de divisas. En un principio, éste estaba
dado por los ingresos a partir de las privatizaciones de empresas estatales.
Causas
è Endeudamiento exterior para mantener la ley de convertibilidad.
è La inestabilidad económica se percibía por los constantes cambios en el Ministerio de Economía.
è Los grandes inversionistas comenzaron a retirar sus depósitos monetarios de los bancos.
Consecuencias
è El sistema bancario colapsó por la fuga de capitales.
è Restricciones al retiro de depósitos bancarios (Corralito).
è Cacerolazos.
è Cesación de pagos (default) de su deuda externa (renegociación de la deuda).
è Renuncia de Fernando de la Rúa, lo que no frenó la crisis política.

Crisis bancaria de 2002 en Uruguay


La crisis bancaria de 2002 en Uruguay fue un proceso de insolvencia financiera que afectó a más de la mitad de
la banca comercial, y produjo la desaparición de algunos de las empresas financieras más emblemáticas y el
virtual colapso del sistema económico del país.
Causas
La principal causa fue debido a la crisis económica de diciembre de 2001 en la Argentina. Desde hacía muchos
años, miles de ciudadanos argentinos venían depositando su dinero en el sistema bancario uruguayo, caracteri-
zado por su seguridad, por su liberalidad y la libre circulación de divisas. El volumen de depósitos de argenti-
nos, entonces, era considerable para la pequeña economía de Uruguay; por tanto, los masivos retiros por parte
de argentinos a lo largo de la primera mitad de 2002, afectaron al sistema bancario uruguayo. Y esto, a su vez,
tuvo un efecto de "boomerang", los ahorristas de todas partes se apuraron a seguir retirando sus depósitos. Pero
entre otras causas tenemos:
è Aportes por parte del Estado para auxiliar a los bancos con problemas, que a la postre implicarían una
reestructura bancaria.
è Declaración del feriado bancario y entretanto, la cotización del dólar estadounidense se disparó, llegando a
35 pesos uruguayos.
14 Fracasos Financieros en la Historia.nb

A continuación vamos a presentar dos de los más grandes fraudes empresariales de la historia, que se convirtieron en el
arquetipo de fraude empresarial planificado: Enron y Parmalat.

Enron
En 1985 Enron se constituye por la fusión de Houston Natural Gas con InterNorth, dos compañías de energía
especializadas en conductos de gas natural, carbón, exploración y producción de petróleo, e incluso en la
industria del plástico.
Originalmente, Enron se dedicó a la transmisión y distribución de electricidad y gas a través de los Estados
Unidos, y al desarrollo, construcción y operación de plantas de energía y oleoductos por todo el mundo.
En 1989 comercializó el gas natural como una mercancía; esto fue posible debido a la desregulación de la que
fue objeto este mercado durante la administración de Bush. La clave del rápido crecimiento de esta empresa fue
precisamente la desregulación que permitió vender el gas como si fuera una mercancía. Enron creció exponen-
cialmente en su área original y en el transcurso del tiempo desarrolló nuevos mercados en el área de las comuni-
caciones, el manejo de riesgos y los seguros en general.
En solo 15 años, Enron creció pasando de ser una pequeña firma de gas en Texas a ser la séptima compañía
más grande de Estados Unidos, con 21.000 empleados en más de 40 países, habiendo superado los 100 billones
de dólares de facturación en el ejercicio del año 2000.
Enron también fue la principal fuente de financiamiento de la carrera política de George W. Bush. El entonces
presidente de Enron, Kenneth Lay, era amigo personal de Bush desde la época en que éste era gobernador de
Texas. La preeminencia de Enron se originó no solamente por su papel en el mercado energético mundial, sino
también porque la administración de Bush consultaba a Lay como asesor en energía: las propuestas de Enron
constituyeron la base del plan energético elaborado por el ex vicepresidente Dick Cheney, bajo la supervisión
directa de Bush.
Sin embargo, la reputación de esta empresa comenzó a decaer debido a los rumores de pago de sobornos y
tráfico de influencias para obtener contratos en países de América Central, América del Sur, la India y otros. Es
así como Enron llegó a la bancarrota en 2001. Las acciones de la empresa en Wall Street cayeron en muy poco
tiempo de US$85 a US$30, y para noviembre de 2001, eran de US$0, 42. Enron se convirtió en el fraude
empresarial más grande de la historia.
Causas
è El uso de prácticas irregulares de contabilidad; un grupo de analistas cuestionó varias cifras misteriosas en
el estado de cuentas, lo que condujo a una investigación.
è Enron admitió después que las ganancias de 1997 a 2001 eran US$600 millones menos de lo que habían
informado, y que habían dado la orden a su empresa auditora, ArthurAndersen, de destruir todos los
documentos que lo demostraban.
è Su compleja estructura corporativa (más de 3000 sociedades unidas a través de holdings) hizo
prácticamente imposible auditarla mediante métodos convencionales, y en cambio muy posible ocultar
resultados.
Consecuencias
è Con su presencia en cerca de 40 países y una serie de empresas asociadas, el colapso de ENRON,
repercutió negativamente en los mercados energéticos en general y en varias compañías que le habían
otorgado créditos o tenían contratos con ella, como el Citigroup, Dynegy, American Electric Power, entre
otras.
è Dejó en ruina a miles de sus empleados que, además de perder su trabajo, vieron desplomarse las acciones
(de US$85 a US$0, 42) que adquirieron estimulados por el directorio de la compañía, además del fondo de
pensión calculado en unos US$700 millones.
Fracasos Financieros en la Historia.nb 15

Dejó en ruina a miles de sus empleados que, además de perder su trabajo, vieron desplomarse las acciones
(de US$85 a US$0, 42) que adquirieron estimulados por el directorio de la compañía, además del fondo de
pensión calculado en unos US$700 millones.
è Arthur Andersen, una de las firmas más importantes de auditoría contable, se vio perjudicada por haber
destruido y maquillado documentos del estado de cuentas de Enron; esto afectó su credibilidad y
posicionamiento en el mundo financiero.

Parmalat: El Enron italiano


Parmalat llegó a ser la compañía líder mundial en la producción de leche UHT. Casi desaparece completamente
debido a un fraude financiero causado por el fundador, Calisto Tanzi, en diciembre del 2003. Hoy, Parmalat es
una compañía con presencia global, con operaciones mayores en Australia, Centroamérica, Europa,
Norteamérica, Sudamérica y Sudáfrica; todavía se especializa en leche UHT y derivados de ésta, así como en
los zumos de frutas.
Al final del 2003, se produjo uno de los mayores escándalos corporativos de toda la historia, cuando se des-
cubrió una deuda de 15.000 millones de euros. El caso Parmalat se compara con lo sucedido con Enron en los
Estados Unidos, puesto que nuevamente puso en tela de juicio la credibilidad de los administradores, auditores,
analistas de riesgo, supervisores, reguladores, etc.
En febrero del 2003 el Contador Oficial Ejecutivo, Fausto Tonna, de improvisto anunció una nueva edición de
bonos de 500 millones de euros; ésto fue una sorpresa tanto para el gerente, Tanzi, y para toda la compañía.
Tanzi despidió a Tonna y lo reemplazó con Alberto Ferraris, el cual se sorprendió al descubrir que aunque
fuera el COE, aún no tenía acceso a algunos libros corporativos, que eran manejados por el jefe financiero,
Luciano Del Soldato.
En diciembre, Del Soldato se rindió, ya que no pudo conseguir dinero del Epicurum Fund, necesitando pagar
deudas y bonos. Tanzi se retiró de ser el Presidente Ejecutivo y Gerente. El banco de Parmalat, el Banco de
América, lanzó un documento mostrando 3.950 millones de Euros falsos en el banco de Bonlat.
Causas
è Al analizar los movimientos financieros realizados por la compañía de Tanzi en los últimos años, se detectó
que en 2001 una firma financiera colaboradora de la filial de Parmalat en Brasil emitió obligaciones por
valor de quinientos millones de euros. Según fuentes judiciales, la mitad de esa cifra fue destinada a cubrir
deudas del grupo en Brasil, y la parte restante fue ingresada por Parmalat en las Islas Caimán como garantía
de un préstamo. Ese dinero se sabe que fue transferido a cuentas a nombre de Calisto Tanzi en Malta, y fue
parte de la cantidad que el empresario distrajo de las cuentas del grupo para su interés particular.
è El fraude se cometió con medios muy sencillos: control de la correspondencia de los auditores, recibos
bancarios falsificados con un scanner y una fotocopiadora y cambios de domicilio social, para no tener que
cambiar de auditor, como exige la ley italiana, con lo cual era más sencillo engañar al auditor tradicional,
que continuaba haciendo su trabajo con la despreocupación nacida de la confianza ganada con una
documentación uniforme e históricamente falsa.
è Falsificación del balance: más de 10.000 millones de euros de activos inexistentes, compensados con la
misma cantidad de créditos bancarios, obligación y fondos propios perdidos por todos los que confiaron en
la empresa. La empresa falsificaba sus balances desde hacía 15 años con la complicidad de un grupo de
bancos nacionales e internacionales, que contribuían a disimular las pérdidas y disfrazar las inversiones con
complejos esquemas y de una estructura estable de ejecutivos leales a Tanzi.

è
16 Fracasos Financieros en la Historia.nb

Consecuencias
è El fundador del grupo italiano Parmalat, Calisto Tanzi, fue a prisión acusado de fraude en la suspensión de
pagos de la empresa láctea.
è El Bank of America recibió una demanda por responsabilidad en la quiebra de Parmalat.
è Se vieron afectados los 35.000 trabajadores del grupo, los ganaderos suministradores de leche, los
accionistas y los acreedores.
è La Comisión Europea adecuó el marco regulatorio de las corporaciones.
è El golpe económico fue duro, sobre todo en Sudamérica, provocando que los gobiernos de esta región se
vieran obligados a amortiguarlo con recursos propios.
è Una treintena de políticos y banqueros se vieron involucrados en sobornos que durante décadas Tanzi les
había ofrecido, a cambio de fondos públicos y tratos privilegiados.
è Tanzi denunció también a muchos políticos que habían recibido financiamiento de sus empresas en
Argentina, Brasil, Ecuador, Colombia, Nicaragua, Venezuela, e incluso el presidente de ese entonces de
Uruguay.

Bibliografía
FLEMING, Thomas, Wall Street's First Collapse, American Heritage, 2009.
GIBBONS, J.S. , The Banks of New York, Their Dealers, the Clearing House, and the Panic of 1857, New
York, 1859.
MACGRANE, Reginald , The Panic of 1837: Some financial problems of the Jacksonian era,1924.
ROTHBARD, Murray , The Panic of 1819,1962.
SPRAGUE, Oliver , History of crises under the national banking system , Google Books, 1910, pp. 1-107.
VÁSQUEZ, L., SALTOS,N., Ecuador: su realidad, Fundación José Peralta, 2003.
http://www.buyandhold.com/bh/en/education/history/2000/8699.html
http://ajwitoslawski.blogspot.com/2009/02/panic-of-1792-result-of-fractional.html
http://www.helsinki.fi/iehc2006/papers1/Sylla.pdf
http://wanlinksniper.blogspot.com/2008/10/tulipomana-y-otros-pelotazos-maestros.html
http://en.wikipedia.org/wiki/Tulip_mania
http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_economic_crises[1]#17th_century
http://www.bibliojuridica.org/libros/5/2456/5.pdf
http://parmalatetica.blogspot.com/2009/06/conclusiones-finales-y-perspectivas.html
http://www.cincodias.com/articulo/opinion/Caso-Parmalat/20040112cdscdiopi_1/cdsopi/
http://news.bbc.co.uk/2/hi/business/3345735.stm
http://www.fee.tche.br/sitefee/download/jornadas/2/h1-03.pdf
http://edant.clarin.com/diario/2001/07/17/e-286020.htm
http://argentina-rree.com/10/10-002.htm
http://www.elhistoriador.com.ar
http://www.eumed.net/libros
http://en.wikipedia.org/wiki/Financial_crisis
http://www.auladeeconomia.com/articulosot-14.htm
http://www.uasb.edu.ec/padh/centro/pdf1/ESPINOSA%2520ROQUE.pdf

Interesses relacionados