10/08/2021

Introdução:
Finanças e Cálculos

Administração Financeira I

Prof. Gélio Ferreira - gelio.ferreira@gmail.com

Relação Professor/Aluno: Importa

William Deming (Guru da Administração):

"85% da produtividade vem do ambiente de trabalho, 15%
das habilidades pessoais…”

PERGUNTEM, PERGUNTEM, PERGUNTEM…

Aqui é o local para crescer e para errar!

Só erra quem faz!!!

"O objetivo sem um plano é só um desejo!"

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Aula de Apresentação
Apresentação do Plano de Ensino

Filmes:
A Ascenção do Dinheiro (BBC)
https://www.youtube.com/watch?v=LPnn2OBYIRY

Os Mestres do Dinheiro
https://www.youtube.com/watch?v=M2YbrYnRQ8Q
(40 minutos iniciais)

Introdução
Basicamente, podem-se entender as finanças
como área de conhecimento e subdividi-la em três
grandes segmentos: mercado financeiro, finanças
corporativas e finanças pessoais, conforme se observa
no diagrama:

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Evolução da Administração Financeira

A crescente complexidade assumida pelos negócios e

operações de mercado fez com que as finanças empresarias
se separassem das Ciências Econômicas

Até 1929/30 - Predomínio da abordagem tradicional:

Finanças voltadas para instrumentos de captação de recursos

Depressão de 1929/30 - Enfoque administrativo e

preocupação com solvência e liquidez das empresas

Década de 40 até meados de 50 – Enfoque da empresa

como aplicadora (empréstimo) de recursos

Evolução da Administração Financeira

Década de 50 – Ênfase aos investimentos e geração de

riqueza e preocupação com alocação eficiente de recursos

Os conceitos de Retorno do investimento e custo de capital

são desenvolvidos – ativos e passivos em destaque

Merton H. Miller,
Final de 50 e início de 60 – Prêmio Nobel de
Economia em 1990
Modigliani e Miller dão início à
moderna teoria de finanças com
estudos sobre a irrelevância
Franco Modigliani,
Prêmio Nobel de
da estrutura de capital Economia em 1985

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Evolução da Administração Financeira

As proposições de M&M oferecem rigorosa contribuição à

reflexão da lógica econômica do processo de tomada de
decisões financeiras das corporações

Década de 90 – Evolução da gestão de risco com estratégias

de derivativos, opções, swaps, hedges etc.
Conflito risco x retorno

Teoria do Portfólio – O risco/desempenho de um ativo deve

ser avaliado com base em sua contribuição ao risco/
desempenho total de um portfólio, e não de maneira isolada

Responsabilidades
da Administração Financeira

Eficiência na captação e alocação de recursos de capital

Visualização da empresa como um todo

Cuidados especiais no uso e interpretação dos modelos

financeiros

Postura questionadora e reveladora em relação ao

comportamento de mercado

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Dinâmica
da Administração Financeira

a) planejamento financeiro
Necessidades de expansão, desajustes
futuros e rentabilidade sobre os investimentos

b) controle financeiro
Análise e correção de desvios entre previsto e realizado

c) administração de ativos
Melhor estrutura dos investimentos em termos de risco e
retorno

d) administração de passivos
Gerenciamento de composição de financiamento

Dinâmica
da Administração Financeira

Decisões de
financiamento

Decisões de Captação de
investimento recursos

Aplicação de
recursos
Decisões de
dividendos
Financiamento
das atividades

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Dinâmica
da Administração Financeira

Decisões de investimento

Envolve todo o processo de identificação, avaliação e seleção

das alternativas de aplicações na expectativa de benefícios
econômicos futuros

São avaliadas pela relação risco-retorno

São atraentes quando o retorno esperado

da alternativa supera o retorno exigido
pelos proprietários de capital

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Dinâmica
da Administração Financeira

Decisões de financiamento

Escolha das melhores ofertas de recursos

e grau de alavancagem

Descrevem as taxas de retorno exigidas pelos detentores

de capital

Devem adequar o passivo às características de rentabilidade

e liquidez das aplicações de recursos

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Dinâmica
da Administração Financeira
Integração das decisões de investimento e financiamento

Estabelecem um portfólio de oferta de fundos para

investimento e alternativas de aplicações

Política de dividendos: reinvestir lucro ou distribui-lo?

Avaliação dos respectivos ganhos para o acionista

Decisão do volume de capital próprio ou de terceiros

financiando os investimentos

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Interdependência Econômica e
Financeira

Resultado operacional

Define os limites de remuneração das fontes de capital da

empresa

Quantifica o retorno produzido pelas decisões de investimento

Permite a avaliação da atratividade econômica do negócio

Sinaliza as decisões de financiamento (custo de captação)

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Interdependência Econômica e
Financeira

Tomada de decisões financeiras

Agregação valor econômico:

lucro operacional > custo capital

Equilíbrio financeiro:
Interdependência de prazos entre ativos e passivos

Risco econômico (operacional):

Relacionado às decisões de investimento

Risco financeiro:
Quanto maior o nível de endividamento, maior o risco

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Fundamentos de
Administração Financeira

l A Administração Financeira compreende o conjunto de

atividades relacionadas com a gestão do fluxo de recursos
financeiros na organização.
l As funções típicas do administrador financeiro são:
- Análise, planejamento e controle financeiro;
- Tomada de decisões de investimento;
- Tomada de decisões de financiamento.

l Para a administração financeira, o objetivo da empresa é a

maximização da riqueza dos proprietários de capital, ou seja, a
maximização do valor de mercado da empresa.

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Uma Visão Histórica da

Administração Financeira

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A Função Financeira
na Organização

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Ciclos da Empresa para a

Administração Financeira

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Ciclo de Exploração
Exemplo

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Dinâmica das
Decisões Financeiras

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Sistema Financeiro

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Decisões de Investimento

l Sendo uma das alavancas fundamentais do crescimento das

empresas, as decisões de investimento devem ser
consideradas no âmbito da estratégia global da empresa.

l Os investimentos podem ser agrupados nas seguintes

categorias:
- Expansão;
- Substituição;
- Renovação;
- Outros.

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Decisões de Financiamento

l A política de financiamento de uma empresa consiste na

definição da melhor composição de recursos que serão utilizados
no financiamento das atividades da empresa.

l Por outras palavras, consiste na definição da estrutura financeira

mais adequada para a organização.

l Esses recursos podem ser classificados como:

- Recursos próprios ou de terceiros;
- Recursos permanentes ou temporários;
- Recursos onerosos ou não onerosos.

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Fontes de Financiamento

Questão para discussão: Como será no Brasil?

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Financiamento de Curto Prazo

l As principais fontes de financiamento de curto

prazo podem ser agrupadas em:
- Crédito de Fornecedores;
- Crédito Bancário:
l Empréstimos de capital de giro;
l Desconto de títulos;
l Contas garantidas;
l Crédito rotativo;
l Hot Money.

- Factoring;

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Financiamento de Longo Prazo

l Podem distinguir-se dois tipos de financiamento de LP:

- Financiamento com Capitais Próprios:
l Aumento de capital;
l Autofinanciamento;
- Financiamento com Capitais de Terceiros:
l Empréstimos bancários de longo prazo;
l Repasses de recursos internos;
l Arrendamento mercantil (leasing);
l Subscrição de debêntures.

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Estrutura de Capital

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Política de Dividendos

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Diagnóstico
Financeiro da Empresa

l O diagnóstico financeiro da empresa consiste na análise do

desempenho e evolução da situação econômico-financeira de uma
organização.

l O diagnóstico financeiro deve privilegiar a avaliação:

- Capacidade da empresa para gerar resultados de forma a
remunerar os investidores - a rentabilidade;
- Capacidade para honrar os seus compromissos - o equilíbrio
financeiro;
- Eficiência com que a empresa administra as suas atividades
operacionais.

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Tarefa
Questões:

1) O objetivo contemporâneo da administração financeira está centrado

na maximização da riqueza de seus acionistas. Assim fica evidenciado
o impacto que cada decisão financeira determina sobre a riqueza.
Neste contexto, discuta se o lucro contábil é o critério mais indicado
para a tomada de decisões financeiras.

2) Dentro da dinâmica de decisões financeiras, a administração financeira

volta-se ao planejamento financeiro, controle financeiro, administração
de ativos e administração de passivos. Defina as quatro funções
citadas.

3) Qual é o objetivo do diagnóstico financeiro?

31

31

Dinheiro no Tempo
1.1 O valor do dinheiro no tempo
A matemática financeira trata do estudo do valor do dinheiro ao longo do
tempo. O seu objetivo básico é o de efetuar análises e comparações dos
vários fluxos de entrada e saída de caixa, verificados em diferentes
momentos. Sabemos, intuitivamente, que é melhor termos uma determinada
quantia ou crédito hoje do que em, digamos, 3 anos. Receber uma quantia hoje ou
no futuro não é a mesma coisa.
1.2 Definição de juros e de taxa de juros
Para Dutra (2000) juro representa a remuneração do capital emprestado,
podendo ser entendido como o aluguel pago pelo uso do dinheiro. Pode ser
definido, ainda, como o custo pelo uso do dinheiro.
Taxa de juro é a relação entre o juro recebido ou pago ao final de certo período de
tempo de tempo (prazo) e o capital inicialmente aplicado, sendo definido como
segue.
I = J/C
Onde I é a taxa de juro, J o valor do juro pago e C o capital inicial. Observe que a
taxa de juro deve ser, sempre, expressa numa unidade de tempo, p.e. 20% a.a.,
15% a.t., etc.

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Juros

✤ Quem paga – custo do capital

✤ Quem recebe – remuneração do capital empregado

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33

Unidade de medida
✤ Os juros são fixados por meio de uma taxa percentual
que sempre se refere a uma unidade de tempo (ano,
semestre, trimestre, mês, dia)

– 60 % ao ano
– 18% ao semestre
– 1% ao dia

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Períodos

✤ Juros Exatos:
–1 ano = 365 dias

✤ Juros Comerciais:
–1 mês = 30 dias
–1 ano = 360 dias

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35

Juros Simples

Puccini, 2011:

✤ No regime de juros simples, os juros de cada período

são sempre calculados em função do capital inicial
(principal) aplicado.

✤ Os juros do período, que não forem pagos no final do

período, não são somados ao capital para o cálculo
de novos juros nos períodos seguintes.

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Exemplo 1

Pedi emprestado R$ 100,00 para minha irmã, pelo

prazo de 3 meses, com uma taxa de 10 % ao mês,
no regime de juros simples. Qual o valor dos juros
pagos e o valor do montante a ser devolvido ao final
do período?

37

37

Cálculo dos Juros Saldo

Mês
Juros mensais mensais final
1 $ 100 x 10% $ 10 $ 110

2 $ 100 x 10% $ 10 $ 120

3 $ 100 x 10% $ 10 $ 130

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19
38
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39

Parâmetros para o
Dinheiro no Tempo
C (ou PV) – capital inicial, valor presente

i - taxa de juros
n (ou t) – tempo

M (ou FV) – montante final, valor futuro

J - juros

40

20
40
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Juros Simples
Calculando os juros

J = 100 × 0,10 × 3 = 30

J=C×i×n

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41

Juros Simples
Calculando o montante

M = 100 + 30 = 130

M=C+J

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42
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Calculando o montante

M=C+J J=C×i×n

M = C + (C × i × n)

M =C × (1+ i × n)

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43

Novamente

Cálculo dos Juros Saldo

Mês
Juros mensais mensais final
1 $ 100 x 10% $ 10 $ 110

2 $ 100 x 10% $ 10 $ 120

3 $ 100 x 10% $ 10 $ 130

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Taxa Proporcional e
Taxa equivalente
1 mês 10 % ao mês
J = 100×0,10×1=10

3 meses 30 % ao trimestre
J = 100×0,10×3=30

6 meses 60 % ao semestre
J = 100×0,10×6=60

45

45

Simbologias

tempo, número de períodos (anos,

n semestres, trimestres, meses, dias)

i taxa de juros

Presente value - valor presente, capital

PV inicial aplicado (C)

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46
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HP 12C

www.coreconsp.org.br
47

47

Utilizando a HP-12C

Teste 1:
Aperte X e a mantenha pressionada;
Aperte ON e soltar;
Em seguida solte X Todos os flags do visor ficarão
ligados

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Utilizando a HP-12C

CONFIGURANDO O FORMATO DAS DATAS

Os Países de Língua inglesa escrevem a data em um formato

diferente do brasileiro.

Brasil à 05/02/2007 Dia/Mês/Ano

USA à 02/05/2007 Mês/Dia/Ano

D.MY Alterar para Notação Brasileira DD.MMYYYY

M.DY Alterar para Notação Americana MM.DDYYYY

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Utilizando a HP-12C

FIXANDO O NÚMERO DE CASAS DECIMAIS

9 Casas após a vírgula: 9
4 Casas após a vírgula: 4
2 Casas após a vírgula: 2

ADOTANDO A CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA

STO EEX Mostra a letra “c” no visor

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Utilizando a HP-12C

TECLAS ESPECIAIS

CLX Clear x, limpa o visor, ou seja, o registrador x

CHS Change Sign, Troca de sinal

STO Store, Armazena um número em uma das memórias

RCL Recall, Recupera um número de uma das memórias

Tecla de função laranja
Tecla de função azul

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Utilizando a HP-12C

TECLAS FINANCEIRAS
n Tempo, período de aplicação do capital
i Taxa de juros % (expressa em unidades de tempo)
PV Capital, Valor Atual, Valor Presente
PMT Anuidade, Valor da Prestação
FV Montante, Valor Futuro
CHS Alteração do sinal

BEG Prestações Antecipadas

END Prestações Postecipadas

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Utilizando a HP-12C

OPERANDO A HP-12C

Operações com Percentuais % % %T

Operações com Datas DATE DYS D.MY M.DY

Operações Matemáticas Yx 1/x

Operações Financeiras n i PV PMT FV

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Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM PERCENTUAIS

% FUNÇÃO PERCENTUAL

Exemplo: Quanto é 25% de $300,00?

Resolução: f REG
3 0 0 Enter
2 5 %
Resposta: $75,00

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Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM PERCENTUAIS

% DIFERENÇA PERCENTUAL ENTRE NÚMEROS

Exemplo: Um lote de ações foi comprado por $1300,00 e

vendido por 3300,00. Qual foi o ganho percentual?
Resolução: f REG
1 3 0 0 Enter
3 3 0 0 %
Resposta: 153,8461%

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Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM PERCENTUAIS

PERCENTUAL DE UM NÚMERO EM RELAÇÃO
%T
A OUTRO NÚMERO
Exemplo: Um empresa tem 260 carros em sua frota,
sendo que 32 estão parados. Qual é o percentual de carros
parados?
Resolução: f REG
2 6 0 Enter
3 2 %T
Resposta: 12,3076%

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Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Os cálculos são limitados as datas compreendidas entre:

15 de outubro de 1582 e 24 de novembro de 4046

DATE Função Data

DYS Número de dias entre datas
D.MY Alterar para Notação Brasileira DD.MMYYYY

M.DY Alterar para Notação Americana MM.DDYYYY

57

Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Convenção HP-12C para os Dias da Semana

1 Segunda-feira
2 Terça-feira
3 Quarta-feira
4 Quinta-feira
5 Sexta-feira
6 Sábado
7 Domingo

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Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Em qual dia da semana foi Proclamada a República?

f REG

1 5 . 1 1 1 8 8 9 ENTER
0 g DATE
O número 5 indica
uma sexta-feira
Resposta no Visor: 15.11.1889 5

59

Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Em 10 de fevereiro de 2006 foi feita uma aplicação em CDB
de 60 dias. Qual será a data de resgate?

f REG
1 0 . 0 2 2 0 0 6 ENTER
6 0 g DATE
O número 2 indica
uma terça-feira
Resposta no Visor: 11.04.2006 2

60

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Utilizando a HP-12C

OPERAÇÕES COM DATAS

Em 17 de outubro de 2005 foi feita uma aplicação financeira,
sendo o resgate efetuado em 12 de fevereiro de 2006. Qual foi
o prazo da aplicação?
f REG
1 7 . 1 0 2 0 0 5 ENTER
1 2 . 0 2 2 0 0 6 g DYS

Resposta: 118 dias (ano exato)

Se teclar X Y 115 dias (ano comercial)

61

Utilizando a HP-12C

FUNÇÕES MATEMÁTICAS

Yx Esta tecla é utilizada para operações de potenciação

e de radiciação. EXEMPLO

1,05 6 9 1/2
1 , 0 5 ENTER 9 ENTER
6 Yx 1 ENTER
2 : Yx
Resposta: 1,340095641 Resposta: 3,000000000

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Utilizando a HP-12C

FUNÇÕES MATEMÁTICAS

1/x
Esta tecla é utilizada para demonstrar o inverso de
um número.
Exemplos:

Inverso de 8,05 Inverso de 4

8 , 0 5 4
1/x 1/x

Resposta: 0,124223603 Resposta: 0,250000000

63

Utilizando a HP-12C

FUNÇÕES FINANCEIRAS
Qual é a taxa de juros mensal que incidirá sobre um capital de $5.000,00
aplicados por 14 meses e que resultará em um montante de $9.200,00?

f REG
5 0 0 0 CHS PV 1 4 n
9 2 0 0 FV i

Resposta no Visor: 4,451711080 % ao mês

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Exemplo A

Pedro aplicou $400,00 por três meses a 5% a. m.

(juros compostos). Qual o valor de resgate?

[f] [Reg]

Movimentações de $
400 [CHS] [PV]
3 [n]
5 [i] VF?
[FV] 463,05

n=3
Tempo
i=5% a.m.
-400,00
65

Exemplo B
Qual o valor presente obtido para um valor
futuro igual a $800,00 no ano 4 a uma taxa
igual a 8% a. a.?

[f] [Reg]
800 [FV]
4 [n]
8 [i]
[PV]

66

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Exemplo C

i=? +600,00

3
-500,00
[f] [Reg]
500 [CHS] [PV]
3 [n]
600 [FV]
[i]

67

Tarefa
1) Quanto teremos daqui a 12 meses se aplicarmos R$1.500,00 a
2% ao mês?

2) Qual será o juro ao mês, se aplicarmos R$1.800,00 em 12

meses, e resgatar no final R$3.600,00?

3) Se o juro for pré-fixado em 5% e o valor do resgate no final de 6

meses for de R$ 4500,00, qual seria o valor do capital inicial
aplicado?

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