A11 Financiamentos

Aula 11
Engenharia Econômica
Financiamentos
Financiamentos
 Se os recursos próprios são insuficientes, as empresas

recorrem a empréstimos para realizarem seus
investimentos.
 O valor do empréstimo (principal) tem de ser devolvido

acrescido da remuneração do capital (juros).
 A forma de devolução do principal mais os juros

chama-se “sistema de amortização”.
24/10/2017 2
Financiamentos
 Por que estudar amortização de dívidas?

• para saber qual o estado da dívida;
• facilidade de saber quanto já foi amortizado.
24/10/2017 3
Financiamentos
 Será que “dever” 1 2 3 4 n

é sempre ruim?
Capital Próprio
Financiamento
1 2 3 4 n
Prestações
24/10/2017 Investimento 4
Financiamentos
Investimento
130  Projeto com TIR = 30% a.p.
T = 1 ano  E se fizermos um empréstimo
com i = 10% a.p.?
-100 75
iemp = 10% 130 T = 1 ano
50 -50
T = 1 ano
-100 55
24/10/2017 5
Sistemas de Financiamento
 Os Sistemas de Amortização mais conhecidos são:
• Sistema Americano
• Sistema de Pagamento Único
• Sistema de Pagamento Antecipado
• Sistema de Prestação Constante (PRICE)
• Sistema de Amortização Constante (SAC)
24/10/2017 6
 Sistema Americano
• Neste sistema paga-se apenas os juros e o
principal é devolvido ao final do empréstimo.
PRINCIPAL
Juros
0 1 2 n
TAXA
PRINCIPAL
24/10/2017 7
 Sistema de Pagamento Único

• É muito utilizado para financiamentos industriais
de capital de giro. Paga-se, neste caso, juros e
principal no final do empréstimo. PRINCIPAL
• Nada mais é do que achar: F

JUROS
F dado P. 0 1 2 n
P
TAXA
PRINCIPAL
24/10/2017 8
 Sistema de Pagamento Antecipado

• Os juros são cobrados antecipadamente e o
principal é devolvido ao final do empréstimo.
• É uma forma conhecida de “aumentar” a taxa de
juros efetiva cobrada por uma instituição financeira.
• Não é um sistema correto sob o ponto de vista da
matemática financeira.
• Para que um sistema seja correto o valor presente
das prestações, descontado à taxa de juros do
financiamento, deve ser igual ao principal.
24/10/2017 9
 Sistema de Prestação Constante (PRICE)

• Também conhecido como Sistema Francês de
Amortização.
• Muito utilizado nas compras de prazos menores e no

Crédito Direto ao Consumidor (CDC);
• Como o nome já diz as prestações são constantes,

correspondendo, portanto, a uma série uniforme “A”.
24/10/2017 10
 Como funciona o Sistema PRICE?

P = Valor Presente pk = ak + jk
onde:
pk: Prestação no período k
pk = A = P . fator ak: Amortização no período k
0 jk: Juros no período k
A parcela de juros diminui

ao longo do tempo.
Pagamentos de Prestações Periódicas Iguais

A parcela de amortização
aumenta ao longo do tempo
24/10/2017 11
 Exemplo: Sistema PRICE (Exemplo 1)

• Montar o quadro de amortização para um
financiamento de R$1.000,00, a juros de 3%am,
amortizável pelo sistema PRICE em 4 prestações.
24/10/2017 12
 Exemplo: Sistema PRICE (Exemplo 1)

P = R$ 1000,00
Financiamento de R$1.000,00, a juros de 3%am, amortizável pelo
sistema PRICE em 4 prestações.
1o. PASSO:
2o. PASSO: 3o. PASSO: 4o. PASSO:
pk = A = P . fator
jk = i . SDk-1 ak = pk - jk SDk = SDk-1 - ak
pk = 1000 . fator
jk = 3% de 1000 ak = 269,03 – 30,00 SDk = 1000 – 239,03
pk = 1000 . 0,2690
jk = R$ 30,00 ak = R$ 239,03 SDk = R$ 760,97
pk = R$ 269,03
R$ 1000,00 --- --- ---

R$ 760,97 R$ 269,03 R$ 239,03 R$ 30,00
R$ 514,78 R$ 269,03 R$ 246,20 R$ 22,83
R$ 261,19 R$ 269,03 R$ 253,58 R$ 15,44
R$ 0,00 R$ 269,03 R$ 261,19 R$ 7,84
24/10/2017 13
 PRICE pelo Excel:

sistema PRICE em 4 prestações.
Período Saldo Devedor Prestação Amortização Juros
k SDk pk ak jk
0 R$ 1.000,00 - - -
1 R$ 760,97 R$ 269,03 R$ 239,03 R$ 30,00
2 R$ 514,78 R$ 269,03 R$ 246,20 R$ 22,83
3 R$ 261,19 R$ 269,03 R$ 253,58 R$ 15,44
4 R$ - R$ 269,03 R$ 261,19 R$ 7,84
Emprestimo = 1000
Taxa Juros = 3%
Total Prestações = 4
24/10/2017 14
 Sistema de Amortização Constante (SAC)

• Normalmente utilizado para financiamentos de
longo prazo.
• Como o nome já diz as amortizações são

constantes.
• A prestação diminui com o passar do tempo.
24/10/2017 15
 Como funciona o Sistema SAC?

P = Valor Presente pk = ak + jk
onde:
pk: Prestação no período k
ak = P / n ak: Amortização no período k
0 Parcelas de amortização jk: Juros no período k
são constantes
PRESTAÇÕES
Parcelas de juros
SÃO
diminuem com o tempo
DECRESCENTES
24/10/2017 16
 Exemplo: Sistema SAC (Exemplo 2)

• Montar o quadro de amortização para um
financiamento de R$1.000,00, a juros de 3%am,
amortizável pelo sistema SAC em 4 prestações.
24/10/2017 17
 Exemplo: Sistema SAC (Exemplo 2)

P = R$ 1000,00
sistema SAC em 4 prestações.
1o. PASSO: 2o. PASSO: 3o. PASSO: 4o. PASSO:

ak = P / n jk = i . SDk-1 pk = ak + jk SDk = SDk-1 - ak
ak = 1000 / 4 jk = 3% de 1000 pk = 250,00 + 30,00 SDk = 1000 – 250,00
ak = R$ 250,00 jk = R$ 30,00 pk = R$ 280,00 SDk = R$ 750,00
R$ 1000,00 --- --- ---

R$ 750,00 R$ 280,00 R$ 250,00 R$ 30,00
R$ 500,00 R$ 272,50 R$ 250,00 R$ 22,50
R$ 250,00 R$ 265,00 R$ 250,00 R$ 15,00
R$ 0,00 R$ 257,50 R$ 250,00 R$ 7,50
18
 SAC pelo Excel:

sistema SAC em 4 prestações.
Período Saldo Devedor Prestação Amortização Juros
k SDk pk ak jk
0 R$ 1.000,00 - - -
1 R$ 750,00 R$ 280,00 R$ 250,00 R$ 30,00
2 R$ 500,00 R$ 272,50 R$ 250,00 R$ 22,50
3 R$ 250,00 R$ 265,00 R$ 250,00 R$ 15,00
4 R$ - R$ 257,50 R$ 250,00 R$ 7,50
Emprestimo = 1000
Taxa Juros = 3%
Total Prestações = 4
24/10/2017 19
 Sistema de Amortização com CARÊNCIA

• A concessão de um período de carência é
muito utilizada pelas instituições financeiras.
• No período de carência:
– paga-se somente juros e o principal
permanece inalterado, ou...
– não se paga juros e estes são capitalizados
acrescendo o principal.
24/10/2017 20

(Exemplo 3)
Financiamento de R$1.000,00, a juros de 3%am, em 4 prestações.
a) PRICE – 2 meses de carência sem capitalização;
b) PRICE – 2 meses de carência com capitalização;
c) SAC – 2 meses de carência sem capitalização;
d) SAC – 2 meses de carência com capitalização.
24/10/2017 21

EXEMPLO 4
Para uma dívida de R$ 50.000,00, uma taxa de juros de

10% ao período e um plano de 5 prestações construa um
quadro de amortizações pelo sistema:
a) PRICE
b) SAC
c) SAC – 1 período de carência com capitalização
24/10/2017 22
a) PRICE
Período Saldo Devedor Prestação Amortização Juros (jk)
(k) (SDk) (pk) (ak)
0 50.000,00 - - -
1 41.810,13 13.189,87 8.189,87 5.000,00
2 32.801,26 13.189,87 9.008,86 4.181,01
3 22.891,52 13.189,87 9.909,75 3.280,13
4 11.990,79 13.189,87 10.900,72 2.289,15
5 0,00 13.189,87 11.990,79 1.199,08
24/10/2017 23
b) SAC
(k) (SDk) (pk) (ak)
0 50.000,00 - - -
1 40.000,00 15.000,00 10.000,00 5.000,00
2 30.000,00 14.000,00 10.000,00 4.000,00
3 20.000,00 13.000,00 10.000,00 3.000,00
4 10.000,00 12.000,00 10.000,00 2.000,00
5 0,00 11.000,00 10.000,00 1.000,00
24/10/2017 24
c) SAC – 1 período de carência com capitalização

(k) (SDk) (pk) (ak)
0 50.000,00 - - -
1 55.000,00 0,00 0,00 5.000,00
2 44.000,00 16.500,00 11.000,00 5.500,00
3 33.000,00 15.400,00 11.000,00 4.400,00
4 22.000,00 14.300,00 11.000,00 3.300,00
5 11.000,00 13.200,00 11.000,00 2.200,00
6 0,00 12.100,00 11.000,00 1.100,00
24/10/2017 25
 Sistema de Amortização
 FAZER EXEMPLOS DA APOSTILA:

– Página 5.21 (PRICE)
– Página 5.22 (SAC)
– Página 5.23 (c/ carência)
24/10/2017 26
 Sistema de Amortização (Exercícios Extras)

 (1) COMPARANDO OS SISTEMAS PRICE & SAC:
Considere uma dívida de $100.000,00 a ser resgatada em 25
prestações com 4% de juros. Depois de quantas prestações o
valor da prestação do Sistema PRICE passa a ser superior à
do Sistema SAC?
 (2) Uma pessoa fez um empréstimo de $X a juros de 4% a.m.

e saldou a dívida pelo Sistema SAC em 10 prestações. A
soma dos valores nominais das prestações foi de $50mil. Se
a dívida tivesse sido paga pelo Sistema PRICE, qual seria a
soma dos valores das prestações? A qual dos sistemas
você daria preferência?
24/10/2017 27
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 Se os recursos próprios são insuficientes, as empresas

 O valor do empréstimo (principal) tem de ser devolvido

 A forma de devolução do principal mais os juros

 Por que estudar amortização de dívidas?

 Será que “dever” 1 2 3 4 n

iemp = 10% 130 T = 1 ano

 Os Sistemas de Amortização mais conhecidos são:

 Sistema de Pagamento Único

• Nada mais é do que achar: F

 Sistema de Pagamento Antecipado

 Sistema de Prestação Constante (PRICE)

• Muito utilizado nas compras de prazos menores e no

• Como o nome já diz as prestações são constantes,

 Como funciona o Sistema PRICE?

A parcela de juros diminui

Pagamentos de Prestações Periódicas Iguais

 Exemplo: Sistema PRICE (Exemplo 1)

 Exemplo: Sistema PRICE (Exemplo 1)

R$ 1000,00 --- --- ---

 PRICE pelo Excel:

 Sistema de Amortização Constante (SAC)

• Como o nome já diz as amortizações são

• A prestação diminui com o passar do tempo.

 Como funciona o Sistema SAC?

 Exemplo: Sistema SAC (Exemplo 2)

 Exemplo: Sistema SAC (Exemplo 2)

1o. PASSO: 2o. PASSO: 3o. PASSO: 4o. PASSO:

R$ 1000,00 --- --- ---

 SAC pelo Excel:

 Sistema de Amortização com CARÊNCIA

 Sistema de Amortização com CARÊNCIA

a) PRICE – 2 meses de carência sem capitalização;

b) PRICE – 2 meses de carência com capitalização;

c) SAC – 2 meses de carência sem capitalização;

d) SAC – 2 meses de carência com capitalização.

 Sistema de Amortização com CARÊNCIA

Para uma dívida de R$ 50.000,00, uma taxa de juros de

c) SAC – 1 período de carência com capitalização

c) SAC – 1 período de carência com capitalização

 FAZER EXEMPLOS DA APOSTILA:

– Página 5.22 (SAC)

– Página 5.23 (c/ carência)

 Sistema de Amortização (Exercícios Extras)

 (2) Uma pessoa fez um empréstimo de $X a juros de 4% a.m.

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