Universidade Eduardo Mondlane - Faculdade de Economia
17 de Novembro 2021
1 / 14 Contextualização
O Trilema Monetário Trindade Impossı́vel Modelo Mundel-Flemming
2 / 14 Objectivos
Objectivo Geral Testar a validade empı́rica do Trilema Monetário em Moçambique
3 / 14 Objectivos
Objectivo Geral Testar a validade empı́rica do Trilema Monetário em Moçambique Objectivos Especı́ficos Descrever a evolução do Trilema Monetário em Moçambique; Verificar se existe uma restrição entre os objectivos no Trilema Monetário para Moçambique; Analisar as configurações do Trilema monetário para Moçambique.
3 / 14 Problemática (1)
Moçambique possui um nı́vel considerável de mobilidade de
capitais Abrangência de operações financeiras cobertas entre os agentes económicos residentes e não residentes (Lei Cambial) Polı́ticas de atracção e promoção de investimento directo estrangeiro (APIEX, 2019)
4 / 14 Problemática (1)
Moçambique possui um nı́vel considerável de mobilidade de
capitais Abrangência de operações financeiras cobertas entre os agentes económicos residentes e não residentes (Lei Cambial) Polı́ticas de atracção e promoção de investimento directo estrangeiro (APIEX, 2019) A estabilidade de cambial é uma necessidade em Moçambique. Intervenções do Banco Central no mercado cambial (Machava, 2020) 4 / 14 Problemática (2)
No Trilema, uma elevada mobilidade de capitais e
estabilidade cambial cambial implicam prescidência da independência monetária Será esta a realidade de Moçambique?
5 / 14 Justificativa
A prescindência da independência monetária implica redução
da eficácia da polı́tica monetária O estudo mostrará um prisma diferente para a análise eficácia de polı́tica monetária O estudo evidenciará adicionais limitações do quadro de polı́tica monetária para melhoria da formulação de polı́tica monetária Primeiro estudo do género a ser feito, até à esta data, para Moçambique
6 / 14 Estudos Empı́ricos
Categoria de país Autores Resultado Configuração do Trilema Monetário
Economias emergentes Aizenman e Sengupta (2013) *** Objectivos intermédios
Mansour(2014) e Majumder e Nag (2017) Países em vias de Aizenman et al. (2010, 2013) e *** Prioridade: Estabilidade cambial e desenvolvimento Su et al. (2015) Independência monetária Países desenvolvidos Aizenman (2011) e Aizenman *** 1. Mobilidade de capitais et al. (2013) 2. Estabilidade cambial 3. Independência monetária
Nota: *** O Trilema Monetário é verificado
7 / 14 Metodologia (1)
2 = γMCt + βECt + αIMt + εt (1)
MC – Mobilidade de Capitais EC – Estabilidade Cambial IM – Independência Monetária γ, β e α – ponderador de cada objectivo ε – parte do trilema não restrita t – trimestre Condições de verificação: γ, β e α positivos e um R 2 elevado 8 / 14 Metodologia (2)
Índices entre 0 e 1 9 / 14 Análise dos resultados - Índices do Trilema
1 .8 .6 .4 .2 0
2000 2005 2010 2015 2020
Anos
Estabilidade Cambial Independência Monetária Mobilidade de capitais
10 / 14 Análise dos resultados - Análise de regressão
2 = 1, 12IMt + 1, 57ECt + 1, 61MCt
E .P.CHA : (0, 199) (0, 334) (0, 547) t: (5, 64) (4, 70) (2, 94) p > |t| : (0, 00) (0, 00) (0, 00) Obs : 84 Prob > F : 0, 00 2 R : 0, 90
OLS CHA O Trilema Monetário se verifica Ordem de prioridade: MC, EC e IM 11 / 14 Conclusões
O Trilema monetário se verifica para Moçambique
No geral, as configurações do Trilema são semelhantes às dos paı́ses desenvolvidos As configurações do Trilema variam ao longo do tempo
12 / 14 Recomendações
Para um potencial aumento da Independência monetária e
estabilidade cambial, que são importantes para Moçambique, é necessário impor controles sobre a mobilidade de capitais Pesquisas futuras devem incorporar especificações dinâmicas para os coeficientes
