O Ambiente Financeiro

•Instituições Financeiras
•Mercados
•Taxas de Juros
 Instituições Financeiras

São os intermediários que canalizam a poupança de indivíduos,

negócios e governos para empréstimos e investimentos

• Instituições Financeiras Monetárias

– São as instituições que possuem depósitos à vista e, portanto,
multiplicam a moeda

•Bancos Comerciais
•Caixas Econômicas
•Bancos Cooperativos
•Cooperativas de Crédito
 Instituições Financeiras

• Instituições Financeiras Não Monetárias

– São as instituições que captam recursos através de emissão de
títulos, portanto, intermediam a moeda

•Sociedades Corretoras de Títulos e Valores Mobiliários

•Sociedades Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários
•Sociedades de Arrendamento Mercantil
•Agência de Fomento ou Desenvolvimento
•Fundos Mútuos de Investimento
•Entidades de Previdência Complementar
•Seguradoras
 Instituições Financeiras

• Instituições Auxiliares do Mercado Financeiro

•Bancos de Investimento
•Financeiras
•Companhias Hipotecárias
•Sociedades de Crédito Imobiliário
•Bancos de Desenvolvimento
•Sociedades de Crédito ao Micro-empreendedor
•Associações de Poupança e empréstimo
 Mercados

Mercados Financeiros: é o fórum no qual fornecedores de recursos e

tomadores de recursos podem fazer negócios diretamente

MercadoMonetário
Mercado Monetário Mercadode
Mercado deCapital
Capital

Relação financeira entre Relação financeira entre

fornecedores e demandantes fornecedores e demandantes
de recursos de curto prazo: de recursos de longo prazo:
Feitas normalmente através de Feitas normalmente através
títulos mobiliários negociáveis de títulos de dívida e ações
 Mercados

MercadoMonetário
Mercado Monetário Mercadode
Mercado deCapital
Capital

Títulos e Ações

MercadoPrimário
Mercado Primário––1ª
1ªColocação
Colocação

MercadoSecundário
Mercado Secundário––Negociações
Negociaçõesem
emdiante
diante

Bolsade
Bolsa deValores
Valores Mercadode
Mercado deBalcão
Balcão
 O Custo do Dinheiro

Nos mercados modernos, todos os produtos custam dinheiro.

 O Custo do Dinheiro

Naturalmente, o dinheiro também tem custo!

Se o dinheiro for Se o dinheiro for de

emprestado o investidores o custo
custo são os juros são os dividendos e
os ganhos de capital
 O Custo do Dinheiro

Níveis das Taxas de Juros

Taxa de Juros
%

O1

10
8
D1
D2

Unidades Monetárias

As Taxas de Juros seguem a mesma curva oferta e

demanda de qualquer outro produto.
 O Custo do Dinheiro
Taxas de Juros de Curto e Longo Prazo (EUA) - 1963-2000
 O Custo do Dinheiro
Taxas de Juros de Longo Prazo e Inflação (EUA) - 1963-2000
 O Custo do Dinheiro

Determinantes das Taxas de Juros

Taxade
Taxa deJuros
Juros (K)
(K) == KKLR
LR ++ PI
PI ++ PRI
PRI ++ PL
PL ++ PRV
PRV

KLR = Taxa de Juros Real Livre de Risco

PI = Prêmio pela inflação
PRI = Prêmio pelo risco de inadimplemento
PL = Prêmio pela Liquidez
PRV = Prêmio pelo risco de vencimento
 O Custo do Dinheiro

Estrutura de Prazos das Taxas de Juros

¾Descreve o relacionamento entre as taxas de curto e de longo prazo

¾É fundamental para tesoureiros definirem que modelo de dívida

eles a devem usar

¾É fundamental para investidores decidir se compram títulos de

longo ou curto prazo
 O Custo do Dinheiro
Estrutura de Prazos das Taxas de Juros
Taxas de Juros
Prazo de Vencimento Março de 1980 Agosto de 1999 Fevereiro de 2000

6 meses 15,0% 5,1% 6,0%

Taxa de Juros 1 ano 14,0 5,2 6,2
5 anos 13,5 5,8 6,7
% 10 anos 12,8 5,9 6,7
30 anos 12,3 6,0 6,3

16
14 Curva dos Custos dos Juros A
12
10
Curva dos Custos dos Juros B
8
6
4
Anos de
1 5 ............ .............. 30 Vencimento