O Método de Bruceton Adequado ao Mercado Financeiro

“Estatística é a arte de torturar os números

até que eles confessem a verdade !"

Esse estudo visa apresentar o método estatístico “Up and Down”, mais conhecido
como o método de Bruceton, adequado de forma que possa ser utilizado no mercado
financeiro. Esse método foi desenvolvido em 1943 pelo Explosives Research Laboratory,
em Bruceton, Pensilvânia. Desde então, tem sido amplamente empregado em dispositivos
pirotécnicos, sendo referenciado por diversas normas internacionais nessa área, tais como
MIL-STD-1576 (1984), MIL-HDBK-83578 (1999) e AIAA-S-113 (2005).

A aplicação do método estatístico de Bruceton no mercado financeiro possui o

propósito principal de caracterizar os valores limites mínimo e máximo de um
determinado produto (tais como, commodities, moedas, criptomoedas, índices
financeiros, ações, etc.), em um determinado período de tempo (por exemplo, anual,
trimestral, mensal, semanal, diário, etc.).

1.1 Condições Iniciais para a Aplicação do Método

1.1.1 Definição da Amostra de Dados

As seguintes considerações principais devem ser tomadas ao se definir a amostra

de dados (GTPS11C, 2011):

 A população de dados deve ser claramente identificada, e;

 A amostra de dados deve ser representativa dessa população.

1.1.2 Pré-Requisitos

Os seguintes pré-requisitos principais são estabelecidos (GTPS11C, 2011):

 O parâmetro funcional X, que é aquele que afeta o valor do produto, deve ser
facilmente ajustável e possuir um comportamento conhecido e contínuo no
domínio da análise. Exemplos de parâmetros funcionais usualmente utilizados no
mercado financeiro são valor de abertura ou de fechamento, valor mínimo ou
máximo, volume de negociação, etc., em um dado período de tempo, e;
 A função densidade de probabilidade deve se comportar com uma lei normal.
1.2 Aplicação do Método Estatístico de Bruceton

1.2.1 Obtendo a Sequência Fechada de Dados

Convencionalmente, conforme mostrado na Figura 1, a sequência dos ensaios a
ser utilizada na análise estatística é chamada de “sequência fechada” (Dixon e Mood,
1948) (MIL-STD-1576, 1984). A sequência fechada deve ser capaz de (GTPS11C, 2011):

 Determinar os valores µ e σ da distribuição do parâmetro funcional estudado, e;

 Encontrar os “possíveis” valores limites mínimo e máximo do parâmetro, em um
determinado período de tempo.

Desvio
Média
padrão σ
Função densidade de Móvel µ
probabilidade (f.d.p.)
Mínimo Máximo

Período de
Tempo
(14 anos,
14 trimestres,
14 meses,
14 semanas,
14 dias, etc.)

Figura 1 – Representação Gráfica de uma Sequência Fechada.

(Adaptado de GTPS, 2011).
1.2.2 Distribuição Normal ou de Gauss

𝑠
1.2.3 Distribuição Normal Reduzida ou Padronizada

, sendo essa probabilidade relacionada ao período de tempo desejado (anual, trimestral,

mensal, semanal, diário, etc.).
1.2.4 Avaliação dos Valores Limites Mínimo e Máximo

Uma vez determinada a distribuição normal padronizada, os valores limites

mínimo e máximo do parâmetro funcional do produto, no período de desejado, são
obtidos a partir da equação (1.1):

𝑋𝑀𝑖𝑛 𝑜𝑢 𝑀á𝑥 = µ + 𝑍 . 𝜎 (1.1)

, onde esses limites estão associados aos seguintes valores de probabilidades:

 P (-1 ≤ Z ≤ +1) = 68,26%

 P (-2 ≤ Z ≤ +2) = 95,44%
 P (-3 ≤ Z ≤ +3) = 99,73%

1.3 O Movimento de Variação dos Preços no Gráfico Anual

Os gráficos “anuais” seguintes mostram a variação dos preços anuais de abertura,

de fechamento, mínimo e máximo dos principais índices da Bovespa, ouro e dólar.
Nesses gráficos, as bandas de Bollinger foram ajustadas para 14 períodos anuais
anteriores e desvios padrões normalizados ±1, ±2, e ±3.

Figura 2 – Índice Bovespa (ibovespa).

Figura 3 – Índice de Energia Elétrica (IEEX).

Figura 4 – Índice de Utilidades (IUTIL).

Figura 5 – Índice de Dividendos (IDIV).

Figura 6 – Índice de Materiais (IMAT).

Figura 7 – Índice Industrial (INDX).

Figura 8 – Índice Financeiro (IFNC).

Figura 9 – Índice de Consumo (ICON).

Figura 10 – Índice Imobiliario (IMOB).

Figura 11 – Índice de Fundos Imobiliários (IFIX).

Figura 12 – Ouro.
Figura 13 – Dólar.

Algumas características podem ser observadas nesses gráficos:

 a “tendência de alta” é observada quando a média móvel está apontando

para cima, e a “tendência de baixa” é observada quando a média móvel
está apontando para baixo.
 ao passar de uma tendência de baixa para uma tendência de alta (ou vice-
versa), o preço atravessa a região entre o desvio -1 e +1, denominada de
“região de transição”.
 a valorização ocorre entre o desvio padrão +1 e +2, denominado de
“corredor de alta”.
 a desvalorização ocorre entre o desvio padrão -1 e -2, chamado de
“corredor de baixa”.
 O preço não se sustenta na região acima do desvio +2, denominada de
“região da euforia” e na região abaixo do desvio -2, denominada de
“região do desânimo/desespero”.
 Em períodos fortes de desvalorização, os preços possuem a média móvel
do gráfico “anual” como “suporte”.

1.4 O Movimento de Variação do Preço entre os Gráficos de Diferentes Períodos

As Figuras seguintes mostram a relação entre os gráficos anuais, trimestrais,

mensais, semanais e diário, que possuem uma diferença de tempo média de 4x entre os
mesmos. Nesses gráficos, as bandas de Bollinger foram ajustadas para 14 períodos
anteriores e desvios padrões normalizados ±1, ±2, e ±3.

Figura 14 – Ibovespa – Anual.

Figura 15 – Ibovespa – Trimestral.

Figura 16 – Ibovespa – Mensal.

Figura 17 – Ibovespa – Semanal.

Figura 18 – Ibovespa – Diário.

Algumas características podem ser observadas nesses gráficos:

 As características dos gráficos anuais anteriores se aplicam a “todos” os

períodos gráficos (anual, trimestral, mensal, semanal, diário, etc.),
excetuando-se a última, aonde o suporte do anual ocorre normalmente na
média móvel e dos demais períodos gráficos ocorre no desvio padrão -2.
 Ao ocorrer uma inversão para tendência de alta, os preços saem do
corredor de baixa, atravessam a média móvel na região de transição (que
se comporta como uma resistência), para então entrarem no corredor de
alta. Isso ocorre necessariamente na “seguinte ordem”: gráfico diário,
semanal, mensal, trimestral e anual.
 Ao ocorrer uma inversão para tendência de baixa, os preços saem do
corredor de alta, atravessam a média móvel na região de transição (que se
comporta como um suporte), para então entrarem no corredor de baixa.
Ocorrendo isso necessariamente na “seguinte ordem”: gráfico diário,
semanal, mensal, trimestral e anual.
1.5 A Planilha Bovespa

A planilha utiliza como parâmetro funcional o “preço de fechamento diário” dos

principais índices e ativos da Bovespa. Apesar de uma distribuição normal estar
relacionada aos valores “populacionais” do ativo, ou seja, os preços de fechamento diários
desde o primeiro pregão desses índices e ativos na Bovespa até o momento atual, nessa
planilha é retirada apenas uma “amostra” desses preços de fechamento diários
correspondente aos quatorze períodos anuais (longo prazo) e trimestrais (médio prazo)
anteriores, não fornecendo assim recomendação de compra ou venda para períodos
inferiores.

1.5.1 Planilhas Internas

 Data: planilha de banco de dados. Deve-se deixar carregando por uns minutos,
até que todos os dados sejam carregados.
 Estratégia: Usuário deve inserir nas células em amarelo os pontos de entrada e
de saída do ativo, tendo como base o desvio padrão normalizado (Z).
A recomendação é inserir a entrada sobre a média móvel (entre desvio padrão 0 e
+1/2) e inserir a saída ao chegar no corredor de alta (entre o desvio +1 e +2). Essa
recomendação não se aplica aos ativos que operam apenas em corredor de alta,
indicados por um “ * ” na planilha, uma vez que, devido à alta procura, não cedem
para a média móvel. Nesse caso, a recomendação é inserir a entrada sobre o desvio
padrão +1 e inserir a saída ao chegar no desvio padrão +2 ou, simplesmente,
manter-se comprado.

Entradas do Usuário (Campos em Amarelo)

Figura 19 – Planilha Estratégia.

  Overview: fornece uma visão geral de compra e venda do ativo. Recomenda-se
“compra” quando coluna “Longo Prazo” (LP) e “Médio Prazo” (MP) indicam
compra (C) ou compra forte (CF), e “venda” quando “LP” ou “MP” indicam
venda (V), venda forte (VF) ou sobrecompra (SC). Adicionalmente, deve também
ser observado a inversão de tendência nos gráficos de coluna da planilha
overview, os quais mostram da esquerda para a direita o desvio padrão
normalizado dos períodos anual, trimestral, mensal, semanal e diário,
respectivamente. Essa inversão de tendência ocorre normalmente quando a coluna
do período diário atravessa a média móvel. Nota: Adicionalmente, não se
recomenda entrar em nenhum ativo quando a tendência do índice correspondente
é de baixa (TB).
Diversificação em Índices

Diversificação
em Ativos

Figura 20 – Planilha Overview.

 Setorial: fornece uma visão geral sobre a compra e venda dos ativos, mostrando
outros ativos da bovespa que não foram analisados na planilha overview,
normalmente por possuírem um volume de negociação muito baixo (sem liquidez)
ou uma tendência muito forte de baixa.

Figura 21 – Planilha Setorial.

  Longo Prazo: fornece uma visão detalhada dos pontos de stop, compra, venda,
risco, retorno, variação percentual, mínimo e máximo do ativo, tendo como base
os 14 períodos anuais anteriores. As Figuras 22 e 24 mostram a visualização dos
principais dados. Ao final da planilha pode ser inserido pelo usuário outros ativos
nas células em amarelo, os quais serão inseridos nas demais planilhas
automaticamente.

Figura 22 – Planilha Longo Prazo.

 Médio Prazo: fornece uma visão detalhada dos pontos de stop, compra, venda,

risco, retorno, variação percentual, mínimo e máximo do ativo, tendo como base

os 14 períodos trimestrais anteriores (3,5 anos). As Figuras 23 e 24 mostram a

visualização dos principais dados fornecidos por essa planilha.

Figura 23 – Planilha Médio Prazo.

 Corredor
Corredor
de Baixa
de Alta

Movimento de
Rompimento da
Média Móvel

Movimento de
Contração à
Média Móvel

Média
Móvel
(Suporte)

Figura 24 – Visualização dos Dados das Planilhas de Longo e Médio Prazo.

  Intradiário: fornece uma visão detalhada da cotação, variação, valores mínimos
e máximos, e volume de negociação dos ativos no intradiário.

Figura 25 – Planilha Intradiário.

 Gráficos: fornece um zoom nos gráficos, tendo como períodos os 14 trimestres

anteriores (3,5 anos), ou seja, médio prazo.

Figura 26 – Planilha Gráficos.

 Análise Estatística: planilha de análise estatística de todos os ativos em todos os

períodos.
 Distribuições Normais: distribuições do ativo que for inserido pelo usuário na
célula em amarelo, tendo como base diferentes períodos históricos.

Figura 27 – Exemplo de Distribuições Normais, em Diferentes Períodos (BBAS3).