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CONJUNTURA ECONÓMICA

- Fevereiro 2011 -

ESTADOS UNIDOS DA AMÉRICA

- No 4.º trimestre de 2010:


 Os indicadores de confiança dos empresários e dos consumidores
fortaleceram-se;
 O consumo privado apresentou um forte crescimento;
 A produção industrial e as exportações desaceleraram.

- A taxa de desemprego diminuiu, em Janeiro/2011, para 9%


(Dez./2010:9.4%; Nov./2010: 9.8%).

EUA - Taxa de Desemprego (%)


Janeiro/2006 - Janeiro/2011

11,0

10,0

9,0

8,0
%

7,0

6,0

5,0

4,0
Jul-06

Jul-07

Jul-08

Jul-09

Jul-10
Jan-06

Jan-07

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Jan-11
Abr-06

Out-06

Abr-07

Abr-08

Abr-09

Abr-10
Out-07

Out-08

Out-09

Out-10

- A taxa de juro de referência (Fed Funds) mantém-se no intervalo 0%-0.25%.

CHINA

- No 4.º trimestre de 2010, o PIB na China cresceu 9.8% em termos


homólogos (9.6% no 3.º trimestre de 2010). Esta evolução ficou a dever-se,
sobretudo, ao forte crescimento da procura interna.

- Em 2010, as exportações aumentaram 31%, após uma diminuição de 16%


em 2009.

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011
UNIÃO EUROPEIA

- De acordo com a estimativa preliminar do Eurostat, no 4.º trimestre de 2010


o PIB na UE apresentou um crescimento de 0.2% em cadeia (área do euro:
+0.3%) e de 2.1% em termos homólogos (área do euro: +2%).

No 4.º trimestre de 2010, o PIB na Grécia registou, em variação homóloga,


uma quebra de 6.6%; na Alemanha apresentou um aumento de 4%.

Em termos médios anuais, o PIB cresceu, quer na UE quer na área do euro,


1.7% em 2010.

UE e área do euro - PIB


(taxa de crescimento real; variação homóloga; %)

2,5
2,2
2,1
2,0 2,0 2,0
1,9
2,0

1,5
%

1,0 0,8
0,6
0,5

0,0
UE Área do euro (17)
1.º trim. 2010 2.º trim. 2010 3.º trim. 2010 4.º trim. 2010

- Em Dezembro/2010, a taxa de desemprego continuou a situar-se em 9.6%


na UE e em 10% na área do euro.

Taxa de desemprego

10,5

10,3 10,1 10,1 10,1


10,0 10,0 10,0 10,0
10,0

9,8
%

9,5 9,6 9,6 9,6 9,6 9,6 9,6 9,6

9,3

9,0
Jun-10 Jul-10 Ago-10 Set-10 Out-10 Nov-10 Dez-10

Área do euro (17) UE

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011
- Entre Dez./2010 e Jan./2011, em valores médios, o euro registou uma
apreciação de cerca de 1.1% face ao dólar dos EUA.

Taxa de câmbio EUR/USD (valores médios)


Janeiro/1999 - Janeiro/2011

1,6

1,5

1,4

1,3

1,2

1,1

1,0

0,9

0,8
Jul-99

Jul-00

Jul-01

Jul-02

Jul-03

Jul-04

Jul-05

Jul-06

Jul-07

Jul-08

Jul-09

Jul-10
Jan-99

Jan-00

Jan-01

Jan-02

Jan-03

Jan-04

Jan-05

Jan-06

Jan-07

Jan-08

Jan-09

Jan-10

Jan-11
- Na reunião de 03/02/2011, o Conselho do BCE considerou que o nível actual
das taxas de juro ainda permanecia adequado, pelo que manteve inalteradas
as taxas de juro oficiais nos seguintes níveis:
 Taxa de juro aplicável às operações principais de refinanciamento: 1%;
 Taxa de juro aplicável à facilidade permanente de cedência de
liquidez: 1.75%;
 Taxa de juro aplicável à facilidade permanente de depósito: 0.25%.

PREÇOS INTERNACIONAIS

- O preço internacional do petróleo Brent era superior a 102 dólares/barril no


início de Fevereiro/2011. No dia 14/02/2011, fixou-se em 101.2
dólares/barril (+8.3% face ao final de 2010).

PORTUGAL

- No 4.º trimestre de 2010, o PIB apresentou uma variação homóloga de 1.2%


(1.3% no trimestre anterior). O contributo das exportações de bens e
serviços para esta variação do PIB foi inferior, ainda que ligeiramente, ao
contributo observado no trimestre anterior, e o consumo privado
desacelerou.

Entre o 3.º trimestre de 2010 e o 4.º trimestre de 2010, o PIB deverá ter
diminuído 0.3%.

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011
Estima-se que, em 2010, o PIB tenha aumentado 1.4% (-2.5% em 2009).

- Em termos homólogos, as saídas e as entradas de bens aumentaram, no 4.º


trimestre de 2010, 15.8% e 10.3%, respectivamente. Com esta evolução, a
taxa de cobertura foi de 64.5%, o que determinou uma melhoria de 3.1
pontos percentuais neste indicador.

- A taxa de inflação média anual, medida pelo Índice de Preços no Consumidor


(IPC) ou pelo Índice Harmonizado de Preços no Consumidor (IHPC),
continuou a aumentar em Janeiro/2011 ao fixar-se em 1.7%.

IPC e IHPC
(variação média dos últimos 12 meses)

1,5

1,0

0,5
%

0,0
Mar-10

Abr-10

Ago-10

Set-10

Out-10
Mai-10
Jan-10

Jun-10

Dez-10

Jan-11
Fev-10

Jul-10

Nov-10
-0,5

-1,0

IPC IHPC

- No 4.º trimestre de 2010, segundo o INE:

 A taxa de desemprego estimada foi de 11.1% (+1 ponto percentual que


no 4.º trimestre de 2009; +0.2 pontos percentuais que no 3.º trimestre
de 2010);

 As taxas de desemprego mais elevadas foram registadas no Algarve


(14.8%), no Norte (12.7%), em Lisboa (12.3%) e no Alentejo (11,2%);

 A população desempregada foi estimada em 619 mil indivíduos (+9.9%


que no 4.º trimestre de 2009; +1.6% que no 3.º trimestre de 2010);

 Para a variação homóloga da população desempregada contribuiu,


significativamente, o aumento no número de mulheres desempregadas
(+40.2 mil indivíduos). [este aumento explicou 72.2% da variação
ocorrida no desemprego total]

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011
Taxa de desemprego
(dados INE)

12,0
11,1
10,9
11,0 10,6 10,6
10,1
9,8
10,0
9,1
8,9
%

9,0

7,7 7,8
8,0 7,6
7,3

7,0
1.º trim. 2.º trim. 3.º trim. 4.º trim. 1.º trim. 2.º trim. 3.º trim. 4.º trim. 1.º trim. 2.º trim. 3.º trim. 4.º trim.

2008 2009 2010

Em relação ao ano de 2010, o INE divulgou que:

 A taxa de desemprego foi de 10.8% (+1.3 pontos percentuais que em


2009);

 As maiores taxas de desemprego foram observadas no Algarve (13.4%),


no Norte (12.6%), no Alentejo (11.4%) e em Lisboa (11,3%);

 A população desempregada situou-se em 602.6 mil indivíduos (+14% que


em 2009).

- As yields dos títulos de dívida pública a 10 anos de Portugal têm-se situado


acima de 7.3%.

O diferencial entre a yield das Obrigações do Tesouro português (10 anos) e


a yield da dívida pública alemã aumentou ao longo dos últimos dias.

Unidades: % e pontos base


Fevereiro 2011

14 15 16 17 18 21
OT 2 anos 4.19 4.21 4.14 4.14 4.31 4.30
Portugal OT 5 anos 6.44 6.49 6.46 6.54 6.58 6.61
OT 10 anos 7.30 7.29 7.28 7.33 7.36 7.33
OT 2 anos 1.09 1.07 1.05 1.01 1.08 1.06
Alemanha OT 5 anos 2.21 2.19 2.14 2.06 2.12 2.07
OT 10 anos 3.28 3.27 3.22 3.16 3.20 3.13

OT 10 anos
412 412 416 427 427 430
Spread Portugal-Alemanha

Fonte: Notas de análise diária do Banco BIC Português (com base na Bloomberg)

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011
O diferencial da yield da dívida pública (10 anos) da Grécia face à dívida
pública alemã tem-se situado acima de 800 pontos base; no caso da dívida
pública (10 anos) da Irlanda, o diferencial encontra-se em torno de 600
pontos base.

Diferencial da yield da dívida pública (10 anos) de alguns países da área


do euro face à dívida pública alemã

900

800

700

600
Pontos base

500

400

300

200

100

0
14 Fev. 15 Fev. 16 Fev. 17 Fev. 18 Fev. 21 Fev.

Áustria Bélgica Espanha Finlândia França


Grécia Irlanda Itália Países Baixos

Fonte: Website do Financial Times (Ten Year Govt Bond Spreads)

- No 4.º trimestre de 2010, as novas encomendas recebidas na indústria


apresentaram uma variação homóloga de 24.7%, uma vez que as novas
encomendas com origem no mercado externo aumentaram 47.5%, e as
novas encomendas com origem no mercado nacional cresceram 2.2%.

Índices de Novas Encomendas na Indústria


Variações homólogas

56,0
48,0
40,0
32,0
24,0
16,0
%

8,0
0,0
-8,0
Mar-10

Abr-10

Nov-10
Ago-10

Set-10

Out-10
Dez-09

Dez-10
Mai-10
Jan-10

Jun-10

Jul-10
Fev-10

-16,0
-24,0

Total Mercado Nacional Mercado Externo

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011
- Em Dezembro/2010 (dados em variação homóloga):

 A produção industrial acelerou ao crescer 3.3% (0.9% no mês anterior).

Índices de Produção Industrial


Variações homólogas

25,0

15,0

5,0

-5,0 Mar-10

Abr-10

Ago-10

Set-10

Out-10
Dez-09

Jan-10

Mai-10

Dez-10
Jun-10
Fev-10

Jul-10

Nov-10
%

-15,0

-25,0

-35,0

-45,0
Total Ind. extractiva Ind. transformadora

 O volume de negócios da indústria aumentou 12%, menos 0.3 pontos


percentuais que no mês anterior. As vendas destinadas ao mercado
nacional aumentaram 10% (-0.6 pontos percentuais que no mês
anterior), enquanto que as vendas destinadas ao mercado externo
aumentaram 16.1% (+0.8 pontos percentuais que em Novembro/2010).

Índice de Volume de Negócios na Indústria


Variações homólogas

35,0

25,0

15,0
%

5,0
Ago-10
Abr-10

Jul-10

Out-10
Dez-09

Set-10

Dez-10
Mai-10

Jun-10
Jan-10

Fev-10

Mar-10

Nov-10

-5,0

Total Mercado nacional Mercado externo

 O emprego e as horas trabalhadas na indústria diminuíram 0.7% e 0.3%,


respectivamente. As remunerações efectivamente pagas na indústria
continuaram a apresentar variações positivas ao aumentarem 1.5%.

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011
Índices de Emprego, Remunerações e Horas Trabalhadas na Indústria
Variações homólogas

4,5

2,5

0,5

Set-10

Out-10
Dez-09

Jan-10

Jun-10

Dez-10
Fev-10

Mar-10

Abr-10

Jul-10

Ago-10

Nov-10
Mai-10
-1,5
%

-3,5

-5,5

-7,5

Emprego Remunerações Horas Trabalhadas

NOTA
No Portal da CIP (www.cip.org.pt, destaque lateral esquerdo e Centro de Documentação) podem
ser consultados os quadros com as mais recentes previsões económicas referentes a Portugal
divulgadas pelo Governo, pelo Banco de Portugal, pela Comissão Europeia, pelo FMI e pela OCDE,
bem como os documentos originais.

CIP/DAEM
22/02/2011
Conj Econ_Fev 2011.doc

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Conjuntura Económica – Fevereiro 2011

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