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I
C T = b xa +
p r e c i o
< = P E C V
3 e r a . E D I C C I O N
C F
0 C a n t i d ax d
M a n u a l p a r a l a F o r m
E v a l u a c i ó n d e P r o y e
C a r a c a s – V e n e z u
D a n
e l a
i e l P e ñ a
A ñ o 2 0 0 0
ELABORADO Y COORDINADO POR:
Gerencia de Operaciones
FONCREI
ADVERTENCIA
ISBN-980-07-3094-X
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
PRÓLOGO:
Dirección Gerencia
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
CONTENIDO
Pág.
Introducción 6
Pág.
CAPÍTULO V: Organización 24
Pág.
- ANEXOS:
Glosario de términos 73
Bibliografía Consultada 76
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
INTRODUCCIÓN
An
Tc = n −1 − 1
Ao
Tc = Tasa de crecimiento.
n = No. de años ò
periodos.
An Lectura final de la
= serie.
Ao Lectura inicial de la
= serie.
CE = P + M − X ± Vi
CE = Consumo Efectivo
P = Producción Nacional
M = Importación
X = Exportación
Vi = Variación de Inventario.
El consumo aparente se diferencia del Consumo Efectivo, porque no
se consideran las variaciones de inventario.
Consumo aparente = P + M − X
2.5. Precio:
A)
n
Bnt (T ) − I o (T )
VAN (T ) = ∑
t =1 (1 + i )t
donde:
Bn = Beneficios netos.
Io = Inversiones realizadas.
I = Tasa de interés.
Luego, para calcular el punto que hace igual a cero al VAN marginal, se
deriva la función de la siguiente forma:
B)
dBN t (T )
n
dl (T )
dVAN (T ) = ∑ dT t − o =0
t =1 (1 + i ) dT
dT
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EVALUACION DE PROYECTOS
C)
V C +U
=
C C
D)
V U
=1 +
C C
E)
V U
=1+
C rK
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
F)
V U
=1+ a
C K
Para relacionar las inversiones inherentes a un tamaño dado con las que
corresponderían a un tamaño mayor, se define la siguiente ecuación:
G)
T
It = I o t α
To
donde:
It = Inversión necesaria para un tamaño Tt de planta
Io = Inversión necesaria para un tamaño To de planta
To = Tamaño de la planta utilizado como base de referencia
α = Exponente del factor de escala
Al analizar las variables determinantes del tamaño del proyecto ,se planteó
la necesidad de considerar el comportamiento futuro de la demanda como
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EVALUACION DE PROYECTOS
Si se ha estimado con cierta certeza la vida útil de los equipos por utilizar y
el crecimiento de la demanda ,el tamaño óptimo del proyecto será aquel
que permita mantener al mínimo los costos totales durante la vida útil
estimada
N−n
1 1 − α R − 1
= 1 − 2 x α R + 1
Rn
donde:
R = Desarrollo porcentual de la demanda
α = Exponente del factor de escala
N = Vida útil del equipo
n = Período óptimo
I)
R=(1+r)
J) Dn =Do(1 + r)n
donde:
Do = Magnitud del mercado actual
Dn = Tamaño óptimo
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EVALUACION DE PROYECTOS
3.3. Localización:
4.1.Proceso Productivo:
Inversiones Fijas:
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Tangibles
Mas (+) Intangibles
Mas (+) Capital de Trabajo
7 Igual (=) Total Inversiones
=============
6.6. Financiamiento:
I. Inversiones fijas.
a- Costo Primo
b- Gastos de Fabricación
c- Gastos de Administración y Ventas
d- Gastos financieros
Los sueldos y/o salarios se establecen de acuerdo con los sueldos y/o
salarios actuales para cada tipo de labor, adicionándole las cargas
sociales reglamentarias.
Para aplicar este método se requiere el valor del equipo y su vida útil.
Para calcular la depreciación anual simplemente se divide el valor del
equipo entre la vida útil estimada.
Para los efectos del cálculos se debe tener cuidado en cargar o diferir
el pago de los intereses causados durante los años de gracia, lo cual
depende de las características del financiamiento.
7.3.Presupuesto de Ingresos:
B= Beneficio
Y = Ingreso por ventas
Ct = Costo total
F = Costo fijo total
V = Costo variable total
v = Costo variable unitario
P = Precio unitario
X = Volumen de Producción
E = Punto equilibrio
CT = Capacidad total
Sabiendo que:
1) B = Y - Ct
2) Y = P . X
3) Ct = F + vX
B = (P x X) - (F + vX)
En el punto de equilibrio, el beneficio es igual a cero por lo que el
ingreso, será igual al costo total; de acuerdo a las tres ecuaciones
anteriores se pueden elaborar dos fórmulas básicas del punto de
equilibrio.
1) B = (P x X) - (F + vX) = 0
De donde:
P . X = F + vX
F = PX - vX
2) F = X (P - v)
-Equilibrio en volumen
8 E = X (P - v) = F
Resolviendo para E = X
F
E=X =
P −V
-Equilibrio en % de capacidad
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X
E= X 100
CT
F 100
E =X = .
( P −V ) CT
- Equilibrio en Valor:
Un método de cálculo que no requiere usar el precio unitario de venta,
el cual es ventajoso cuando existen varias líneas de productos, es el
siguiente:
Se denominará:
PE = Punto de Equilibrio
CF = Costos Fijos
CV = Costos Variables
V = Ventas (netas)
BV = Beneficio s/ventas
MS = Margen de Seguridad
RA = Relación de Aportación
CF CF
PE = =
CV BV
1−
V
BV = RA
V − PE PE
MS = =1 − X 100
V V
( Bn − Cn )
n=
(1 + R ) n
Supóngase que se tiene un proyecto que dura cinco (5) años y que tiene
un flujo de caja neto. El primer paso es el de determinar la tasa de
descuento para cada año. Finalmente se multiplican los factores de
descuento por el flujo de caja y se suman los resultados.
( Bo − Co ) ( B1 − C1 ) ( Bn − Cn )
VAN = + + ........ +
(1 + R ) o
(1 + R ) 1
(1 + R ) n
(2)
n
( Bt − Ct )
VAN (T ) = ∑
t =o (1 + R) t
n
VNC = ∑ ( Bt − Ct )(1 + R ) n −t
t =0
n
( Bt − Ct )
∑ (1 + R)
t =o
t
n
( Bt − Ct ) n
∑
t =o (1 + R ) t
(1 + R ) n
= ∑
t =o
( Bt − Ct )(1 + R) n −t
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EVALUACION DE PROYECTOS
“No aceptar proyecto alguno a menos que genere un VAN positivo, cuando
se descuenta utilizando el costo de oportunidad de los fondos”.
Usando este criterio se requiere que la razón sea mayor que uno (1) para
que el proyecto sea aceptable.
n
( Bt − Ct )
∑ (1 + R)
t =o
t
=0
Rentabilidad
Relación beneficio / costo
Período de recuperación del capital
Valor presente neto
Tasa interna de retorno de la inversión total
Tasa interna de retorno del inversionista
Cobertura de la deuda
Capacidad de pago
ANEXOS
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Anexo III.1
DISPOIBILIDAD DE
MATERIAS PRIMAS ESTUDIO DE MERCADO
Posibles puntos de
localización
Volumen
Determinación Materia
Prima Preselección Revisión de disponi-
Tamaño de la Determinación Costos puntos bilidad y costo de
de Transporte alternativos de otros insumos
Planta localización
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Volumen
de
Producto
Localización final
de la planta
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Anexo III.2
El ejecutivo nacional
ZONA IV Amazonas y Delta promoverá y reforzará las
Amacuro. localizaciones y expansiones
industriales de acuerdo a lo
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Anexo IV.1
Residuos
Residuos producidos en
la transformación que
carecen de valor
económico en el
presente estado de la
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técnica.
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EVALUACION DE PROYECTOS
Anexo VI.1
9 CRONOGRAMA DE INVERSIONES
(MILES DE BOLIVARES)
MESES
CONCEPTO 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 1 1 TOTAL
0 1 2 INVER-
SION
1.1 TERRENO
1.2 CONSTRUCCION
1.4 INSTALACION Y
MONTAJE
1.6 TRASLADO
1.11 OTROS
1.12
1.13
1.14
6.1 TOTAL INVERSIONES
Anexo VI.2
10 PLAN DE INVERSIONES
INVERSION Y FUENTES DE FINANCIAMIENTO(Bs.)
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EVALUACION DE PROYECTOS
1.2 CONSTRUCC
ION
1.3 MAQUINARI
AY
EQUIPOS
1.4 INSTALACIO
NY
MONTAJE
1.5 PUESTA EN
MARCHA
1.6 TRASLADO
1.7 INTERESES
DURANTE
1.8 LA
CONSTRUCC
ION
1.9 IMPREVISTO
S
1.10 CAPITAL DE
TRABAJO
1.11 OTROS
1.12 TOTAL
Anexo VII.1
11
12
13 OCUPACION
( en Bolívares )
Obreros
A Empleados
y Vendedores
V 13.3 SUBTOTAL
13.4 TOTAL
MOD : Mano de obra directa
MOI : Mano de obra indirecta
A y V : Mano de obra Administración y ventas
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Anexo VII.2
1.1 Otros
activos fijos
1.2
1.3 Investigacion
es previas y
1.4 costo del
proyecto
1.5
1.6 Costo de
organización,
1.7 Patentes y
similares
1.8
1.9 Costo de
ingeniería y
1.10 administració
n de la
1.11 instalación
1.12
1.13 Costo puesta
en marcha
1.14
1.15 Intereses
durante la
1.16 Construcción
1.17
1.18 Imprevistos y
varios
1.19
1.20 Terreno y
obras
1.21 preliminares
vinculados a
1.22 la producción
1.23 2. CAPITAL
DE TRABAJO
1.24 CONCEPTO MONTO TIEMPO
1.25
TOTAL CAPITAL DE
TRABAJO
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Anexo VII.3
17 SERVICIO DE LA DEUDA
18 (En miles de Bs.)
Monto Crédito: (Miles de Bs.)
Plazo: (Años)
Interés: % (1)
Periodo de Gracia (Años)
Intereses Diferidos: (Años de diferim. de int.
FONCREI.
Comisión Financiera: % no diferida
Anualidad: (Miles de Bs.) (2)
Intereses
Años Capital Intereses Amortizació Cuota Diferidos
n
1
2
3
4
5
6
7 _
8 _
9 _
10 _
11 _
12 _
13 _
14 _
15 _
TOTAL
(1) La tasa de interés a cobrar por los intermediarios financieros no
podrá ser mayor del equivalente al 90% de la tasa activa promedio
ponderada de los seis (6) principales bancos del país, excluida la cartera
agrícola, la misma incluye la comisión por intermediación financiera.
(2) Tasa FONCRE – Tasa Pasiva = Comisión Financiera.
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19
20
21 ESTRUCTURA DE COSTOS DEL PROYECTO
(MILES DE BOLIVARES)
CON AÑO
CEPT S(1)
O
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
Materia Prima
Otros materiales directos
Mano de obra directa
1.2 2. GASTOS DE
FABRICACION
1.3 3. GASTOS DE
ADMINISTRACIO
N Y VENTAS
Remuneraciones
Depreciación
Amortización activos
diferidos
Otros gastos de
administración y ventas
1.4 4. GASTOS
FINANCIEROS
1.5 COSTO
TOTAL..........
21.2
21.3
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
Materia Prima
Otros materiales directos
Mano de obra directa
1.2 2. GASTOS DE
FABRICACION
1.3 3. GASTOS DE
ADMINISTRACIO
N Y VENTAS
Remuneraciones
Depreciación
Amortización activos
diferidos
Otros gastos de
administración y ventas
1.4 4. GASTOS
FINANCIEROS
1.5 COSTO
TOTAL..........
22.2
22.3
(1)Incluye el proyecto
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23
24
25
26 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DEL PROYECTO
(MILES DE BOLIVARES)
CON AÑO
CEPT S(1)
O
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
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1.1
1.2
INGR
Venta
s
netas
1.3 EGRESOS
1. Costo primo
2. Gastos de fabricaciòn
3. Gastos de administraciòn
y ventas
4. Gastos financieros
Utilidad neta
Impuesto Sobre la Renta
Utilidad Liquida
27
28
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
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29
30 ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS DE LA EMPRESA(1)
(MILES DE BOLIVARES)
CON AÑO
CEPT S(2)
O
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
1.1
1.2 INGRESOS
Ventas netas
1.3 EGRESOS
1. Costo primo
2. Gastos de fabricación
3. Gastos de administración
y ventas
4. Gastos financieros
Utilidad neta
Impuesto Sobre la Renta
Utilidad Liquida
31
32
33 CAPACIDAD DE PAGO DEL PROYECTO
(MILES DE BOLIVARES)
CON AÑO
CEPT S(1)
O
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
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1.1
FUE
Ingre
sos
por
Venta
s
Depr
eciaci
ón y
Amor
tizaci
ón
33.1.
1.1.2
TOT
1.1
USO
Costo
total
de
produ
cción
Impu
esto
sobre
la
renta
33.1.
1.1.3
TOT
MANUAL PARA LA FORMULACION Y
EVALUACION DE PROYECTOS
1.1
Dispo
nible
para
amor
tizar
Amor
tizaci
ón
largo
plazo
Amor
tizaci
ón
corto
plazo
Dispo
nible
del
año
34
35
36 CAPACIDAD DE PAGO DE LA EMPRESA (1)
(MILES DE BOLIVARES)
CONCEPTO AÑOS
(2)
1 2 3 4 5 6 7 8
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1.1 FUENTES
36.1.1.1.2 TOTAL
1.1 USOS
36.1.1.1.3 TOTAL
1.1
Disponible para amortizar
Amortización largo plazo
Amortización corto plazo
1.1 TERRENO
1.2 CONSTRUCCION
ES
1.3 MAQUINARIA Y
EQUIPOS
Importada CIF Planta
Nacional
1.4 ACTIVOS
INTANGIBLES
1.5
1.6 INSTALACION Y
MONTAJE
1.7
1.8 CAPITAL DE
TRABAJO
Efectivo (1 mes)
Inventario de materia prima
(1 mes)
Inventario de productos
terminados (1 mes)
Cuenta por cobrar (15 días)
Menos Cuentas por pagar
(15 días)
1.9
1.10 COSTOS
OPERATIVOS
Materia Prima Nacional
Materia Prima Importada
Otros materiales directos
Mano de obra calificada
Mano de obra no calificada
Electricidad
Combustible
Repuestos para
mantenimiento
Otros gastos de fabricación
Otros gastos de
administración y ventas
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EVALUACION DE PROYECTOS
INGRESOS
6.2 TIR Financiero :
_______%
SALDO
37.2
37.3
37.4 (1) Por un período igual, cuando menos, al plazo solicitado.
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EVALUACION DE PROYECTOS
1.1 APENDICES
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Categoría
de Grupo Clase Descripción
Tabulació
n
TELEVISION Y
COMUNICACIONES
DIVISIÓN 37 RECICLAMIENTO
desechos metálicos
372 3720 Reciclamiento de desperdicios y
desechos no metálicos
38 Anexo 1
APENDICE: ANALISIS DE RESULTADOS
39
40 Anexo 2
FORMA DE CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO PERMANENTE:
40.1 CAPITAL DE TRABAJO NECESARIO = Ef. + Inv, M.P. + Inv. P.T. + C.C. –
C.P.
Donde:
Ef. = Inventario de Materia Prima (1 mes)
Inv. M.P. = Inventario de Productos Terminados (1 mes)
C.C. = Cuentas por cobrar (15 días)
C.P. = Cuentas por pagar (15 días)
y comprende:
Efectivo (1 mes) = CTP – M.P. – OMD – A y D
CTP = Costo Total de la Producción
M.P. = Materia Prima
OMD = Otros Materiales Directos
A y D = Amortización y Depreciación
40.1.1 Inventari
o de Materia Prima: (1 mes) = M.P. + OMD
M.P. = Materia Prima
OMD = Otros Materiales Directos
40.1.2 Inventari
o de Productos terminados (1 mes) = CTP – A y D
CTP = Costo Total de Producción
A y D = Amortización y Depreciación
40.1.3 Cuentas
por Cobrar (15 días) = ( Inv. P.T.) / 2
Inv. P.T. = Inventario de Productos Terminados (15 días)
40.1.4 Cuentas
por Pagar (15 días) = (Inv. M.P.) / 2
Inv. M.P. = Inventario de Materia Prima (15 días)
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41 Anexo 3
INDICES FINANCIEROS:
DENOMINACIO INFORMACI DETERMINACIÓ INDICE INTERPRETACIÓN
N ÓN N ADECUA
DO
Solvencia Activo AC Por cada Bs. Que
Circulante PC 2:1 se adeuda se
Pasivo dispone de X suma
Circulante para responder a
los acreedores.
Líquidez Activo Constituye una
Circulante AC − inv . medida más rígida
Inventarios PC 1 : 1 de la habilidad del
Pasivo empresario para
Circulante atender el pago de
sus obligaciones
corrientes.
Respaldo de Activo Total Conocer el margen
Activos Pasivo PT 1:1 de garantía que los
Leverage Total AT acreedores dan
indistintamente
sobre el activo
total,
Endeudamient Pasivo PT Participación de la
o Total Total CC <50 deuda total con
Capital respecto al
Contable patrimonio.
Rentabilidad Utilidad ó Nos indica sí las
sobre ventas pérdida U ó P > 8% utilidades
x 100
Ventas Vn obtenidas son las
netas adecuadas en
función de las
operaciones
realizadas.
Rentabilidad Utilidad ó Mide la
sobre capital pérdida U ó P > 5% participación de los
x 100
Capital CC resultados de los
Contable ejercicios frente al
capital de la
empresa.
No días Cas. Por Cta . por cobrar
x365
Nos indica el
rotación Ctas. cobrar Ventas diarias = ó < 30 tiempo medio que
Por cobrar Promedio días las cuentas
ventas permanecen sin
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diarias cobrar.
Capitalización Pasivo Este índice nos
largo plazo PL +C => 1 indica la
Capital AF proporción en que
Activo fijo el activo fijo ha
sido financiado por
el pasivo a largo
plazo y el capital
líquido.
Capital de Activo Es la cantidad de
trabajo Circulante AC −PC + recursos
Pasivo necesarios para
Circulante mantener un
adecuado nivel de
operaciones.
FN = (Y - E -Gf - D) (1 - j) + Gf + D
t t t t t t t
Donde:
FN = Flujo Neto
t= Período
Y= Ingresos
E= Egresos
Gf = Carga Financiera
D= Depreciación
j= Tasa de impuesto a las utilidades
n
Bn − Cn
Valor Actual Neto = ∑ (1 + i)
t =o
n
n
Valor Actual Neto: ∑ Bn - Cn
t = 1 (1 + i)n
n
Bn − Cn
∑ (1 + i)
t =o
n =0
en donde:
Bn = Beneficio de cada año
Cn = Costos de cada año
n = Número de años
i = Tasa de interés
Rentabilidad:
Bn
R=
Io
Io
PR =
Bn
Io
PR =
( Io +TIR )
donde:
PR = Período de Recuperación, expresa el número de períodos necesarios
para recuperar la inversión inicial
Io = Inversión Inicial
Bn = Media de los Beneficios netos generados por el proyecto en el plazo
del crédito.
TIR = Tasa interna retorno
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GLOSARIO DE TERMINOS
TASA INTERNA
DE RETORNO: Se define como aquella tasa de interés que hace
equivalentes a un flujo de ingresos con un flujo de
costos. En otras palabras, aquella tasa de interés que
hace igual a cero el valor presente de ingresos menos
los costos.
BIBLIOGRAFIA CONSULTADA
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EVALUACION DE PROYECTOS