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Avaliação do desempenho financeiro I

APRESENTAÇÃO

Nesta Unidade de Aprendizagem, você vai ver como as decisões tomadas em qualquer empresa
influenciam seu resultado financeiro e, mais do que isso, como é possível comparar o impacto
financeiro de diferentes decisões. Melhor dizendo, você vai ver a avaliação do desempenho
financeiro como uma das fontes de informações para a tomada de decisão.

Bons estudos.

Ao final desta Unidade de Aprendizagem, você deve apresentar os seguintes aprendizados:

• Reconhecer os princípios da avaliação do desempenho financeiro.


• Relacionar as decisões operacionais com seus respectivos impactos no resultado
financeiro.
• Identificar os componentes do ROE (Return On Equity), um dos principais índices para
avaliar o desempenho financeiro de qualquer empresa.

DESAFIO

Para este Desafio, é importante saber que o retorno sobre o patrimônio líquido, conhecido pela
sigla ROE (Return On Equity), é a medida de quanto a empresa está lucrando,
proporcionalmente ao capital investido pelos sócios. Veja-se a fórmula: ROE = margem de lucro
x giro do ativo x alavancagem financeira. A seguir, você vai ver, resumidamente, cada um
desses elementos:

a) Margem de lucro: indica a parcela das vendas que efetivamente é lucro. Se uma empresa
vende determinado produto por R$ 100,00, mas tem custos de R$ 99,00, acaba lucrando R$ 1,00
a cada R$ 100,00. Outra empresa pode vender um produto similar por R$ 80,00, sem que tenha
prejuízo por isso. Ao contrário, se seus custos são de R$ 76,00 (por exemplo), seu lucro por
unidade é de R$ 4,00.

b) Giro do ativo: é, basicamente, a velocidade dos ativos; significa o tempo que o ativo leva para
se renovar. É mais fácil entender dando-se como exemplos os estoques: se uma empresa demora
muito para vender seus estoques, o giro é baixo, todavia, se ela vende tudo o que fabrica em
poucos dias, o giro é alto. Prazos de pagamento e recebimento também influenciam. Se uma
empresa vende em prazo longo, seu giro será baixo, pois ela demorará mais para receber as
vendas.

c) Alavancagem financeira: é a proporção do endividamento em relação ao capital próprio. Uma


empresa, por exemplo, com recursos dos sócios em proporção muito maior do que dívidas com
terceiros é considerada de baixa alavancagem.

Para concluir este Desafio, é preciso também lembrar que a principal dificuldade das empresas
brasileiras para aumentarem o ROE é conciliar a elevação da margem de lucro (ganhar mais por
cada produto vendido, o que levaria a um aumento dos preços dos produtos vendidos) com um
giro do ativo maior (vender e receber em prazos menores).

Se você fosse contratado para encontrar uma “fórmula mágica” para aumentar o ROE
das empresas brasileiras, qual seria essa fórmula?

Observação: se for necessário realizar alguma operação matemática, deve ser apresentado o
raciocínio completo, e não apenas o resultado final.

INFOGRÁFICO

A seguir, você vai conhecer os três componentes da fórmula do ROE. Em algumas situações,
ações que provocam o aumento em um dos fatores podem levar à redução de outros. Contudo, é
importante ter em mente que a empresa deve sempre tomar decisões que busquem a
maximização do resultado, ou seja, de forma geral, uma ação que eleve qualquer deles em 25%,
mesmo que também ocasione a redução de outro em 20% (por exemplo), deve ser adotada pela
empresa. Por outro lado, deve-se evitar uma ação que aumente um deles em 25%, mas ocasione
a redução de outro em qualquer percentual maior que este.
CONTEÚDO DO LIVRO

Para aprofundar os seus conhecimentos sobre a avaliação do desempenho financeiro,


acompanhe um trecho do livro Análise para administração financeira, de Robert C. Higgins,
que é a base teórica para esta Unidade de Aprendizagem.

Boa leitura.
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DICA DO PROFESSOR

O vídeo a seguir permitirá entender os princípios da avaliação do desempenho financeiro, dentre


outras questões. Confira!

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EXERCÍCIOS

1) Com base nos princípios da avaliação do desempenho financeiro, analise as


afirmações a seguir:

I – O retorno sobre o patrimônio líquido de uma empresa lucrativa será sempre


maior ou igual ao seu retorno sobre o ativo.

II – O índice "ativo/patrimônio líquido" de uma empresa será sempre igual a 1 mais


o "índice passivo/patrimônio líquido".

III – O prazo médio de recebimento de uma empresa é sempre menor do que seu
prazo médio de pagamento.

É CORRETO apenas o que se afirma em:

A) I.

B) I e II.

C) II e III.

D) III.
E) I, II e III.

2) É uma medida básica da eficiência com que uma empresa aloca e gerencia seus
recursos, medindo o lucro como porcentagem do dinheiro fornecido pelos proprietários
e pelos credores, em vez de apenas aquele que foi fornecido pelos proprietários.

O trecho apresentado representa a definição de:

A) ROE.

B) Margem de lucro.

C) Margem bruta.

D) ROA.

E) Giro do ativo.

3) Na busca de um aumento na rentabilidade, uma empresa decide tomar ações para


obter um índice de giro do ativo mais elevado. Você foi escolhido para definir quais
ações serão tomadas ou não. Para cumprir essa meta, você estabeleceu uma exigência
comum para todas as ações. Logo, a ação será adotada APENAS se:

A) Todos os demais indicadores manterem-se nos mesmos valores.

B) O giro do ativo se elevar, independentemente do que aconteça com o resto dos índices.

C) A margem bruta se elevar, mas garantir a manutenção da margem de lucro.

D) O endividamento oneroso se elevar, mas não reduzir a alavancagem financeira.


E) A receita financeira se elevar, mas não aumentar a alavancagem financeira.

4) Sua empresa tem a oportunidade de aumentar, em 10%, qualquer um dos índices


que compõem o ROE. Testes anteriores já comprovaram que esse aumento, em um
deles, não provoca a redução dos outros. Sabe-se que atualmente estes índices são:
margem de lucro (1,85), giro do ativo (1,10) e alavancagem financeira (0,7). Mediante
as informações apresentadas, marque a alternativa que aponta a tomada de decisão
CORRETA:

A) Aumentar qualquer um deles, pois todos eles são fatores de uma multiplicação.

B) Aumentar a alavancagem financeira, pois ela é o menor dos índices.

C) Não aumentar nenhum deles. O ideal é aumentar diretamente o ROE.

D) Aumentar a margem de lucro, pois ela é o maior dos índices.

E) Aumentar o giro do ativo, pois ele causará maior impacto que os demais.

5) Você está precisando saber qual foi o giro do ativo de uma empresa no ano passado,
mas não está conseguindo encontrar essa informação. Tudo o que você sabe é que o
ROE foi de 2,775, a margem de lucro foi de 1,85 e a alavancagem financeira
encontra-se em 0,75. Com base nesses valores, marque a resposta CORRETA:

A) O giro do ativo foi de 1,40.

B) O giro do ativo foi de 1,00.

C) O giro do ativo foi de 2,00.


D) O giro do ativo foi de 1,50.

E) O giro do ativo foi de 1,75.

NA PRÁTICA

Veja agora a importância do acompanhamento do ROE para o progresso de uma empresa.

SAIBA MAIS

Para ampliar o seu conhecimento a respeito desse assunto, veja abaixo as sugestões do
professor:

Finanças - Como saber se a empresa está lucrando

Veja como fazer para avaliar o desempenho financeiro da sua empresa.

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Desempenho financeiro de empresas com características familiares: análisede empresas
brasileiras listadas na BM&F

Este estudo buscou compreender as diferenças entre o desempenho financeiro de empresas


familiares listadas em bolsa frente a empresas não familiares.

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