Fundação Universidade Federal de Rondônia – UNIR

Campus Vilhena

Curso de Administração – Turma IX

Acadêmico: Eduardo de Araújo Santos

Cap. 9 – Valor Presente Liquido e Outros Critérios de Investimentos

O VPL nada mais é do que o indicador utilizado para analisar se um projeto ou

investimento é financeiramente viável ou não, ele é utilizado como critério de decisão
para aceitar ou não projeto. O VPL é baseado no valor presente de recebimentos futuros
que o projeto vai gerar, em outras palavras, o que ele faz é pegar todos os recebimentos
futuros que o projeto vai gerar, traz para valores presentes e como resultado toma uma
decisão sobre a viabilidade financeira do projeto. Colocando em pratica no exemplo, se
fosse investido hoje R$ 5.000,00 a uma taxa de 10% ao ano, daqui a um ano nós teremos
R$ 5.500,00 e daqui a 2 anos nós teremos R$ 6.050,00. Então olhando do investimento
inicial até o ano 1, nosso valor aumentou R$ 500,00 e do ano 1 para o ano 2 aumentou
R$ 550. Então esse aumento é diferenciado porque nós estamos lidando com juros
compostos. Para chegar nesses resultados, é utilizado a seguinte fórmula VF = VPx(1-
i)*n. O VPL nada mais é do que a soma do valor presente de todos os fluxos de caixa
vistos no projeto. Por exemplo, o VPL é utilizado para decidir se um projeto é viável ou
não. Se o VPL for positivo, o projeto é considerado viável caso contrário inviável.
Os indicadores TIR e IL são complementares ao VPL, geralmente quando estamos
analisando um projeto não calculamos só o VPL, mas também a taxa interna de retorno
ou o índice de lucratividade e o tempo de payback. Com todos esses indicadores a gente
acaba tendo uma visão mais completa de todos os projetos sendo analisados e isso ajuda
a gente a tomar decisões melhores.
A taxa interna de retorno, para entender melhor vamos utilizar o exemplo com o VPL
positivo e a taxa de desconto de 10% ao ano. A primeira coisa que a gente tem que pensar
é o que aconteceria se eu aumentasse essa taxa de desconto, será que o VPL aumentaria
ou diminuiria? O que acontece, é que se eu aumento a taxa de desconto o VPL cai, porque
o desconto que eu vou estar aplicando no fluxo de caixa futuro serão maiores, então o
VPL acaba ficando menor. Se fosse utilizado uma taxa de 12% ao ano, o desconto da taxa
é maior e o VPL acaba ficando menor, mas e se eu continuar aumentando a taxa de
desconto indefinidamente, aumentando de 10% para 11%, para 12%, para 13% , o VPL
vai caindo até que vai chegar uma hora que o VPL vai ser igual a zero. Quando o VPL
chegar em zero, significa que encontramos a taxa interna de retorno, porque a taxa interna
de retorno nada mais é do que a taxa de desconto para o qual o VPL passa a ser zero.
O Indice de Lucratividade é razão entre o valor presente de todos os fluxos de caixa
futuros e o investimento inicial, portanto para obter esse índice, basta somar o valor
presente de todos os fluxos de caixa futuros e dividir pelo valor investido inicialmente. O
critério para decidir se um projeto é viável ou não utilizando o índice de lucratividade, é
da seguinte maneira, se o índice de lucratividade for maior do que 1, o projeto é
considerado viável, caso contrário será inviável. É importante notar que, tanto índice de
lucratividade quando VPL, sempre levam as mesmas decisões quanto a viabilidade de um
projeto, se o VPL for positivo, ele é viável e consequentemente o índice de lucratividade
também vai ser maior do que 1. A diferença entre o VPL e o índice de lucratividade, é
que eles utilizam unidades diferentes, enquanto o VPL é dado em valores monetários, o
índice de lucratividade é dado com uma taxa, ou seja, é como se para cada real investido
no projeto, eu vou ter quantos reais retornados até o final do projeto. O tempo de payback,
também conhecido como período de payback, podemos definir informalmente o tempo
de payback como o tempo necessário para o projeto dar um retorno Mas utilizando uma
definição um pouco mais técnica, o tempo de payback é o tempo necessário para que o
caixa acumulado do projeto passe a ser positivo. Por exemplo, eu fiz um investimento
inicial e aí eu vou recebendo os fluxos de caixa em períodos futuros, até que em um
momento esses recebimentos pagam o meu investimento inicial. Então no momento em
que ocorre esse pagamento, ou seja, no momento em que o fluxo de caixa acumulado
passa ser positivo, eu tenho meu tempo de payback.