Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
Forma, volumul şi structura fiecărui compartiment al notei explicative sînt determinate de către
întreprindere în funcţie de dimensiunile şi particularităţile organizaţional-tehnologice ale
acesteia. Astfel, la întreprinderile mici nota explicativă poate fi întocmită după o forma redusă
(simplificată), iar în societăţile pe acţiuni, fondurile pentru investiţii, întreprinderile cu capital
străin acest document trebuie să cuprindă informaţii diverse şi detaliate privind situaţia
patrimonială şi financiară a unităţii economice necesare la pregătirea raportului pentru adunarea
generală a acţionarilor, fondatorilor etc.
Mai jos este prezentat un model de publicitate a politicii de contabilitate a întreprinderii în nota
explicativă la raportul financiar anual (varianta prescurtată).
Model
Raportul financiar anual este întocmit în baza convenţiilor fundamentale ale contabilităţii,
prevăzute în S.N.C. 1 "Politica de contabilitate": continuitatea activităţii, permanenţa
metodelor, specializarea exerciţiilor.
Active nemateriale
licenţe - 3 ani;
Mijloace fixe
În componenţa mijloacelor fixe sînt incluse obiecte cu valoarea unitară de peste 1 000 lei şi
durata de funcţionare utilă mai mare de un an (clădiri, construcţii provizorii, inventar
gospodăresc, utilaj de producţie).
Mijloacele fixe sînt reflectate în bilanţ (la valoarea de intrare sau valoarea reevaluată). Uzura
mijloacelor fixe se determină, pornind de la durata de serviciu util al acestora şi valoarea
uzurabilă, prin următoarele metode:
► pentru clădirile administraţiei întreprinderii (durata de serviciu util - 50 ani), secţiilor (30
ani);
Stocurile de mărfuri şi materiale, cu excepţia obiectelor de mică valoare şi scurtă durată, sînt
reflectate în rapoartele financiare (la valoarea cea mai mică dintre cost şi valoarea realizabilă
netă). În contabilitatea curentă se utilizează (metoda FIFO sau metoda costului mediu ponderat).
Obiectele de mică valoare şi scurtă durată sînt reflectate în bilanţ la suma valorii de achiziţie a
obiectelor aflate la depozit şi valoarea rămasă a obiectelor aflate în exploatare. Uzura se
calculează numai pentru obiectele de mică valoare şi scurtă durată cu valoarea unitară de peste
50 lei în proporţie de 100% din valoarea acestora, scăzîndu-se valoarea rămasă probabilă.
Obiectele, a căror valoare individuală nu depăşeşte 50 lei, se trec la consumuri sau cheltuieli pe
măsura livrării acestora de la depozit în exploatare.
Investiţii
În componenţa investiţiilor sînt incluse alocările de mijloace (în acţiuni şi obligaţiuni ale altor
întreprinderi, certificate de trezorerie de stat, precum şi conturi de depozit). Investiţiile pe termen
lung sînt reflectate în bilanţ (la valoarea de intrare sau valoarea reevaluată), iar cele pe termen
scurt - (la valoarea cea mai mică dintre valoarea de intrare şi de piaţă).
Creanţe
Creanţele cuprind datoriile altor întreprinderi şi persoane fizice aferente facturilor comerciale,
veniturilor calculate, avansurilor, chiriei etc. Creanţele se contabilizează şi se reflectă în bilanţ
(la suma nominală), inclusiv TVA şi accizele.
Mijloace băneşti
Soldurile mijloacelor băneşti în casă, la conturile de decontare, valutar etc. în bancă sînt
reflectate în bilanţ (la suma nominală). Pentru mijloacele băneşti legate este rezervat un rînd
distinct în anexa la bilanţul contabil.
Cheltuieli anticipate
Cheltuielile anticipate se reflectă în contabilitate şi bilanţ în posturi distincte şi se trec la
cheltuieli pe măsura survenirii perioadei la care acestea se referă. Ele cuprind:
Capital propriu
Capitalul statutar este stabilit prin statutul S.A. în mărime de (____) lei şi nu se modifică pînă la
primirea unor noi fondatori şi introducerea schimbărilor respective în statut.
Datorii
Datoriile sînt prezentate în bilanţ (în sumele care trebuie să fie plătite sau în sumele necesare
pentru achitarea datoriilor).
Datoriile aferente creditelor şi împrumuturilor bancare primite sînt reflectate în bilanţ (ţinînd
cont de dobînzile aferente plăţii la finele perioadei de gestiune).
Venituri anticipate
Veniturile obţinute în perioada de gestiune, dar aferente perioadelor viitoare, sînt reflectate
separat în contabilitate şi rapoartele financiare şi se includ în componenţa veniturilor curente la
survenirea perioadei de gestiune la care acestea se referă. Ele cuprind:
Venituri şi cheltuieli
- pe măsura efectuării lor (după încheierea definitivă şi primirea lucrărilor de către beneficiar
sau prin metoda procentului de execuţie).
b) (crearea rezervelor);
Impozitul pe venit
b) începînd cu 1 iulie s-a trecut la constatarea venitului din prestări de servicii prin metoda
procentului de execuţie. Ca rezultat, suma venitului s-a majorat cu (__) lei.
II. Corespunderea rapoartelor financiare cerinţelor S.N.C.
Dacă rapoartele financiare nu corespund prevederilor cel puţin ale unui standard, acestea se
califică drept necorespunzătoare S.N.C. În aceste cazuri rapoartele financiare nu reflectă obiectiv
situaţia patrimonială şi financiară a întreprinderii.
În cazul cînd întreprinderea nu respectă una sau mai multe prevederi ale S.N.C., în
compartimentul de faţă trebuie să fie reflectate:
Claritatea şi autenticitatea rapoartelor financiare lipsesc în cazul în care utilizatorul este nevoit să
corecteze un număr considerabil de posturi ale acestora ca rezultat al abaterilor de la prevederile
referitoare la evaluarea sau publicitatea informaţiilor conţinute într-un standard sau în mai multe
standarde. Aceasta se întîmplă şi în cazul abaterii unitare, care exercită o influenţă notabilă
asupra indicatorilor din rapoartele financiare. În aceste cazuri rapoartele financiare se consideră
drept necorespunzătoare cerinţelor S.N.C.
În acest compartiment al notei explicative trebuie de asemenea să fie enumerate S.N.C. intrate în
vigoare în decursul anului şi utilizate de către întreprindere, precum şi confirmat faptul utilizării
S.N.C. pînă la punerea acestora în aplicare.
Partea analitică a notei explicative trebuie să aibă o structură raţională care să cuprindă toate
aspectele principale ale activităţii economico-financiare a întreprinderii în perioada raportată.
Mai jos este prezentată una din variantele posibile privind gruparea etapelor analitice la
elaborarea notei explicative la raportul financiar anual. În caz de necesitate structura
recomandată poate fi modificată, dezvoltată şi detaliată sau, invers, prescurtată şi simplificată.
Totodată în structura analizei nu trebuie să fie omise acele compartimente, care denotă
momentele negative existente în activitatea întreprinderii. De exemplu, dacă în perioada
raportată firma a suportat pierderi, nota explicativă trebuie să conţină analiza pierderilor şi
nerentabilităţii întreprinderii.
În procesul pregătirii notei explicative pot fi analizaţi şi calculaţi un şir de indicatori financiari.
Mulţi dintre ei sînt reciproc substituibili, adică au un conţinut economic asemănător şi reflectă
aceleaşi aspecte ale activităţii întreprinderii. Uneori din lipsă de experienţă în domeniul analizei
specialiştii includ în nota explicativă doi sau chiar mai mulţi indicatori interschimbabili. Ca
urmare, partea analitică devine voluminoasă şi complicată pentru înţelegerea de către utilizatorii
rapoartelor financiare. În scopul de a le ajuta specialiştilor-practicieni prezentele indicaţii conţin
blocuri de indicatori financiari grupaţi după conţinutul economic. Ca regula generală, la
întocmirea notei explicative este raţional să fie analizat un singur indicator dintr-o grupă de
indicatori reciproc substituibili.
Pentru interpretarea reuşită a indicatorilor financiari nu este suficientă calcularea lor pentru
perioada raportată sau la o dată concretă, de exemplu, la sfîrşitul perioadei. În scopul aprecierii
situaţiei financiare este util ca nota explicativă să conţină informaţii necesare pentru confruntarea
indicatorilor cu una sau mai multe baze de comparaţie: cu perioadele precedente; cu nivelul
programat în planul de afaceri, mediu pe ramură sau pe grupe de întreprinderi cu acelaşi profil;
cu nivelul stabilit în practica mondială sau solicitat în sistemul bancar al Republicii Moldova.
Prezenţa acestor date în nota explicativă va permite utilizatorilor să tragă concluzii definitive
privind situaţia financiară a firmei. Totodată efectuarea comparaţiilor, mai ales, în dinamică cere
o atenţie deosebită. De exemplu, după intrarea în vigoare a S.N.C. au devenit incomparabile
datele despre costul vînzărilor, profitul din vînzări etc. Ca rezultat, confruntarea acestor
indicatori în anul 1998 cu perioadele precedente este practic inutilă.
În cazul cînd rapoartele financiare denotă modificarea bruscă a indicatorilor financiari, în nota
explicativă trebuie să fie examinaţi factorii care au condiţionat schimbările, mai ales, cele
negative. Analiza financiară în modul cel mai raţional presupune nu numai indicarea cauzelor, ce
au provocat devieri esenţiale, dar şi determinarea mărimii influenţei factorilor asupra
indicatorului rezultativ şi a căilor de ameliorare a "sănătăţii economico-financiare". Întocmirea
notei explicative potrivit cerinţelor indicate mai sus va contribui la determinarea corectă a
rezultatelor activităţii întreprinderii, care se află în proces de prosperare sau de faliment.
În primul rînd, în nota explicativă trebuie să se indice profilul întreprinderii, adică specializarea
acesteia în fabricarea unor tipuri de produse, comercializarea anumitor mărfuri, prestarea
serviciilor sau executarea lucrărilor.
În cazul cînd întreprinderea îşi desfăşoară activitatea pe mai multe pieţe (de exemplu, în
Republica Moldova, ţările C.S.I., alte ţări străine) în nota explicativă se arată dinamica vînzărilor
în profilul zonelor (segmentelor).
Volumul vînzărilor poate fi analizat şi din punct de vedere factorial prin stabilirea cauzelor, ce au
condiţionat dinamica lui. De exemplu, în nota explicativă poate fi examinată modificarea
vînzărilor în funcţie de schimbarea volumului producţiei fabricate, stocurilor produselor finite şi
preţurilor de vînzare.
În scopul evidenţierii rezervelor existente la întreprindere pentru sporirea vînzărilor fără investiţii
suplimentare se efectuează analiza volumului vînzărilor în raport cu capacitatea de producţie. În
acest context se determină gradul de utilizare (nivelul de însuşire) a capacităţii de producţie
(indicatorul 1).
Numărătorul şi numitorul coeficientului nominalizat pot fi exprimaţi în unităţi fizice (în cazul
produselor, mărfurilor, serviciilor omogene) şi valorice. Gradul de utilizare a capacităţii de
producţie influenţează asupra repartizării consumurilor indirecte de producţie şi se ia în
consideraţie la analiza "pragului" ("punctului critic") de rentabilitate a întreprinderii.
Analiza profitului
Este indiscutabil faptul că aprecierea rezultatelor financiare obţinute în perioada raportată ocupă
un loc central în nota explicativă. Informaţia privind mărimea profitului sau pierderilor prezintă
un deosebit interes pentru toţi utilizatorii rapoartelor financiare - proprietari, creditori, furnizori,
concurenţi, organe fiscale etc. În acest context este important ca în nota explicativă să se descrie
cauzele (factorii), care au determinat modificarea rezultatelor financiare în comparaţie cu
perioada precedentă sau nivelul programat în planul de afaceri.
Analiza profitului începe cu aprecierea mărimii profitului brut care reprezintă elementul
principal al rezultatului financiar din activitatea operaţională. Este de menţionat faptul că acest
indicator apare pentru prima dată în raportul financiar al anului 1998 şi din aceste considerente el
nu poate fi comparat cu nivelul obţinut în anii precedenţi. Modificarea profitului brut în
comparaţie cu nivelul programat poate fi explicată prin creşterea (scăderea) volumului real al
vînzărilor; schimbarea structurii vînzărilor; creşterea (scăderea) costului vînzărilor; majorarea
(micşorarea) preţurilor la produse, mărfuri, servicii comercializate.
Este evident că fiecare parte componentă din formula nominalizată influenţează asupra
rezultatului financiar al întreprinderii. De exemplu, dacă cheltuielile generale şi administrative s-
au micşorat faţă de nivelul programat în planul de afaceri, profitul din activitatea operaţională a
crescut cu aceeaşi sumă.
În continuare în nota explicativă urmează să fie efectuată analiza profitului pînă la impozitare.
Mărimea acestui indicator poate fi comparată cu suma profitului de bilanţ din anii precedenţi.
Examinarea profitului după feluri de activităţi (operaţională, de investiţii, financiară) permite a
formula concluzia, din care surse principale de venituri îşi acoperă cheltuielile întreprinderea,
care este evoluţia lor în ultimii ani şi cît de stabile sînt acestea.
Analiza profitului în cadrul notei explicative trebuie să fie finalizată cu examinarea repartizării
lui. Prima direcţie în vederea utilizării profitului reprezintă transferarea în buget a impozitului pe
venit. În acest context este binevenită indicarea sumei venitului impozabil şi explicarea succintă
a cauzelor principale, care au provocat devierea lui de la rezultatul financiar contabil.
Nivelul acestui raport depinde de cota impozitului pe venit şi existenţa diferenţelor permanente şi
temporare, care condiţionează modificarea venitului impozabil în comparaţie cu cel contabil.
În locul indicatorului sus-numit nota explicativă poate conţine raportul între profitul net şi
profitul pînă la impozitare (indicatorul 3).
Ambii indicatori se utilizează foarte des pentru determinarea presiunii sistemului fiscal asupra
rezultatelor financiare ale întreprinderii.
Dacă la momentul prezentării raportului anual există decizia proprietarilor întreprinderii privind
repartizarea profitului net al anului raportat, nota explicativă poate să conţină analiza direcţiilor
principale de utilizare a profitului (plata dividendelor, crearea rezervelor, acoperirea pierderilor
anilor precedenţi, majorarea capitalului statutar, alte scopuri). Confruntarea acestor date cu
perioada precedentă şi cu planul de afaceri permite utilizatorilor rapoartelor financiare să
aprecieze politica promovată de către proprietarii firmei în vederea utilizării profitului obţinut.
Analiza activelor prevede examinarea mărimii, componenţei şi corelaţiei între diferite elemente
patrimoniale, aflate la dispoziţia firmei. În vederea aprecierii situaţiei patrimoniale, în primul
rînd, se urmăreşte evoluţia mijloacelor economice în dinamică. Această analiză poate fi efectuată
atît prin compararea mărimii absolute a activelor, cît şi cu ajutorul indicatorilor relativi (ritmul
sau sporul creşterii). De asemenea este raţională compararea evoluţiei activelor cu dinamica
vînzărilor nete. Situaţia în care creşterea veniturilor din vînzări depăşeşte creşterea activelor se
apreciază ca pozitivă.
Modificările structurale ale partimoniului în favoarea activelor curente se explică, de obicei, prin
depăşirea ritmului creşterii activelor curente asupra ritmului creşterii activelor pe termen lung.
În loc de rata imobilizărilor sau rata activelor curente nota explicativă poate să conţină corelaţia
(raportul) între activele curente şi imobilizate (indicatorul 6).
Această rată reflectă ponderea patrimoniului întreprinderii care poate fi direct utilizată pentru
fabricarea producţiei, prestarea serviciilor, executarea lucrărilor. Creşterea acestui indicator în
dinamică se apreciază ca pozitivă, fiindcă contribuie la sporirea volumului activităţii de
producţie. Situaţia patrimonială a întreprinderii industriale cu rata redusă a potenţialului
productiv (mai mică de 0,5) se consideră periculoasă cu consecinţe negative în ce priveşte
posibilităţile de a dezvolta activitatea productivă.
Analiza generală a structurii activelor poate fi încheiată cu determinarea coeficientului
compoziţiei tehnice a întreprinderii (indicatorul 8).
În condiţiile crizei economice şi inflaţiei acest raport are o tendinţă negativă de descreştere,
condiţionată de un şir de cauze: majorarea preţurilor pentru mărfuri şi materiale stocate, plasarea
mijloacelor libere pentru mărirea fizică a stocurilor de mărfuri şi materiale în calitate de protecţie
contra devalorizării banilor, majorarea stocurilor producţiei finite din cauza reducerii cererii,
scăderea gradului de reînnoire a mijloacelor fixe din cauza scumpirii lor şi lipsei surselor de
finanţare. Tendinţa de scădere a capacităţii tehnice încetineşte artificial prin reevaluarea
mijloacelor fixe, dar aceasta nu favorizează gradul real al indicatorului în cauză.
În cadrul analizei activelor pe termen lung se examinează, în primul rînd, evoluţia lor în
dinamică şi modificările structurale. În continuare nota explicativă poate fi completată cu
studierea mai aprofundată a principalelor elemente din componenţa imobilizărilor.
Ponderea cea mai ridicată în totalul activelor imobilizate o au mijloacele fixe. Pentru aprecierea
mişcării acestui element patrimonial se determină coeficientul de reînnoire (indicatorul 9), care
reflectă cota mijloacelor fixe noi intrate prin investiţii în valoarea totală a mijloacelor fixe
existente la sfîrşitul perioadei raportate.
Un grad însemnat de reînnoire a mijloacelor fixe, îndeosebi atunci cînd acest fenomen are loc la
maşinile de lucru şi utilaje, care participă la fabricarea produselor, duce la îmbunătăţirea
compoziţiei tehnologice a mijloacelor fixe (indicatorul 10). Este evident că creşterea acestui
coeficient, numit de asemenea "ponderea mijloacelor fixe active în totalul mijloacelor fixe",
influenţează pozitiv asupra randamentului mijloacelor fixe.
Analiza activelor curente cuprinde aprecierea dinamicii lor în comparaţie cu evoluţia cifrei de
afaceri. Totodată se examinează modificările în structură din punctul de vedere al principalelor
elemente componente ale mijloacelor circulante. În acest context se determină rata stocurilor de
mărfuri şi materiale (indicatorul 14).
Întrucît bunurile reflectate în numărătorul coeficientului reprezintă partea mai puţin mobilă a
mijloacelor circulante, nivelul ridicat al raportului în cauză şi creşterea lui în dinamică pot să
creeze probleme în finanţarea activităţii curente. În cazul cînd datele din bilanţul contabil denotă
sporirea cotei stocurilor de mărfuri şi materiale în suma totală a mijloacelor circulante, nota
explicativă poate să conţină o analiză mai aprofundată a stocurilor şi anume: urmărirea pe total şi
pe categorii a stocurilor efective în comparaţie cu cele optime sau medii; descrierea cauzelor care
au provocat apariţia stocurilor efective peste cele optime; examinarea evoluţiei stocurilor cu
indicarea cotei stocurilor cu mişcare lentă şi fără mişcare.
Caracterizarea situaţiei patrimoniale ale întreprinderii nu este completă fără analiza activelor
nete, care se determină în baza formulei:
Active nete (patrimoniu net) = Total active (valuta bilanţului) - Total datorii pe termen
lung şi scurt.
Indicatorul prezentat reflectă mărimea patrimoniului care este format numai pe seama surselor
proprii şi nu este împovărat cu datorii. În practica mondială uneori pentru determinarea
patrimoniului net din componenţa activelor se exclud în prealabil bunurile învechite, creanţele
dubioase, activele nemateriale, fondul comercial (goodwill-ul) şi alte elemente patrimoniale care
nu pot fi comercializate întotdeauna în caz de necesitate. Această modalitate permite a determina
mai exact mărimea patrimoniului net al întreprinderii.
Prezenţa informaţiei privind patrimoniul net în nota explicativă este foarte importantă, deoarece
indicatorul nominalizat se foloseşte la efectuarea multor operaţiuni economice, de exemplu:
O parte componentă a activelor nete ale întreprinderii reprezintă activele curente nete. Acest
indicator este necesar pentru aprecierea situaţiei financiare a firmei. În ţara noastră acesta este
cunoscut sub denumirea de mijloace circulante proprii. În practica mondială se utilizează mai des
noţiunea de fond de rulment sau capital circulant net.
Capitalul circulant net reprezintă, pe de o parte, depăşirea datoriilor pe termen scurt de activele
curente şi poate fi determinat în felul următor:
Pe de altă parte, capitalul circulant net reprezintă o parte a capitalului permanent folosită pentru
finanţarea activelor curente şi din acest punct de vedere modul de calcul poate fi prezentat prin
formula:
Capital circulant net = Capital permanent (Capital propriu + Datorii pe termen lung) -
Active pe termen lung.
Este evident că rezultatele obţinute prin ambele modalităţi de calcul al mijloacelor circulante
proprii trebuie să coincidă complet. Orice deviere este cauzată numai de greşelile comise.
• deficitul de mijloace circulante proprii în cazul cînd suma lor este mai mică decît mărimea
necesară.
Asupra situaţiei financiare a firmei influenţează negativ atît deficitul, cît şi excedentul de active
curente nete. Deficitul poate să condiţioneze staţionări în procesul de producţie şi incapacitatea
de plată a datoriilor. Excedentul de capital circulant net duce la îngheţarea mijloacelor circulante,
scăderea eficienţei utilizării lor şi micşorarea profitului posibil.
În acest context nota explicativă trebuie să conţină explicarea factorilor care au influenţat asupra
mărimii mijloacelor circulante proprii. Analiza factorială este deosebit de necesară atunci cînd
micşorarea activelor curente nete cauzează formarea deficitului lor în comparaţie cu mărimea
optimă. De exemplu, reducerea capitalului circulant net peste nivelul cerut poate fi explicată prin
procurarea activelor pe termen lung fără acumularea prealabilă a mijloacelor necesare; retragerea
(răscumpărarea) acţiunilor sau cotelor-părţi de la acţionari (participanţi); plata dividendelor în
avans în condiţiile lipsei de profit; rambursarea creditelor contractate peste nivelul de siguranţă;
acumularea rezultatelor financiare negative (pierderilor) etc.
Analiza structurii surselor de finanţare a activităţii întreprinderii se efectuează în baza unui şir de
indicatori, care în literatura specială se mai numesc coeficienţi ai structurii capitalului,
independenţei financiare, de acoperire, de solvabilitate, de îndatorare sau coeficienţi ai
capacităţii de plată. Pentru a deosebi aceşti coeficienţi de indicatorii lichidităţii trebuie să ţinem
cont de următorul moment. Lichiditatea bilanţului contabil caracterizează capacitatea
întreprinderii de a achita datoriile curente. Capacitatea de plată (solvabilitatea) reflectă
posibilitatea întreprinderii de a achita toate datoriile: atît cele curente, cît şi cele pe termen lung.
Din punctul de vedere al tehnicii de calcul toţi coeficienţii utilizaţi la analiza generală a structurii
surselor de finanţare se determină ca raportul între diferite părţi componente ale formulei:
Unul dintre cei mai importanţi coeficienţi ai structurii surselor de finanţare reprezintă
coeficientul de autonomie (indicatorul 18).
Coeficientul corelaţiei între sursele împrumutate şi proprii (indicatorul 20) reflectă suma
mijloacelor atrase revenită la 1 leu capital propriu.
Raportul nominalizat se mai numeşte rata brută generală de îndatorare. Cu cît mărimea acestui
coeficient este mai mare, cu atît mai riscantă este situaţia financiară a întreprinderii. Punctul
critic la aprecierea coeficientului de corelaţie este 1. Totodată firmele de prestări servicii şi
companiile financiare pot să activeze şi cu nivelul supraunitar al acestui coeficient.
Pornind de la faptul că valuta bilanţului arată, pe de o parte, suma totală a surselor de finanţare,
iar, pe de altă parte, coincide cu suma totală a activelor, rata solvabilităţii generale (indicatorul
21) exprimă gradul de acoperire a surselor împrumutate cu activele totale de care dispune
întreprinderea.
Fiind calculat în procente, acest raport arată că la primele 100% activele întreprinderii se
finanţează pe seama surselor proprii, iar la celelalte - prin atragerea mijloacelor împrumutate.
Sporirea acestui coeficient peste 200% reflectă situaţia dificilă a întreprinderii privind
independenţa financiară. Gradul de acoperire a capitalului propriu se utilizează des în cadrul
analizei factoriale a rentabilităţii întreprinderii.
În contextul întocmirii notei explicative la rapoartele financiare, în primul rînd, este rezonabil de
analizat dinamica şi structura capitalului propriu. La această etapă se studiază în comparaţie cu
perioada precedentă mărimea şi cota următoarelor părţi componente ale acestuia: capitalul
statutar, suplimentar, de rezervă, secundar, profitul nerepartizat.
În continuare, ţinînd cont de cerinţele legislaţiei privind mărimea minimă a capitalului statutar, în
procesul întocmirii notei explicative se determină suficienţa capitalului statutar. În afară de
aceasta, se explică cauzele, ce au condiţionat modificarea capitalului statutar în anul raportat:
majorarea sau micşorarea valorii nominale a acţiunilor plasate (valorii cotelor de participaţie),
plasarea acţiunilor din emisiuni suplimentare (creşterea numărului participanţilor),
răscumpărarea acţiunilor de la acţionari (retragerea cotelor participanţilor) cu anularea ulterioară
a acestora etc.
Determinarea indicatorului în cauză este deosebit de importantă pentru întreprinderile noi, care
funcţionează mai puţin de un an. În cazul nivelului subunitar al raportului nominalizat în nota
explicativă trebuie să se indice fondatorii cu cele mai mari datorii privind achitarea cotelor de
participaţie (acţiunilor).
Nivelul ridicat al coeficientului nominalizat poate cauza dificultăţi în privinţa finanţării activităţii
întreprinderii.
Nota explicativă la rapoartele financiare ale societăţilor pe acţiuni trebuie să conţină compararea
mărimii capitalului statutar cu valoarea activelor nete (patrimoniului net). În acest scop se
determină corelaţia între activele nete şi capitalul statutar (indicatorul 25).
Necesitatea acestei comparări reiese din următoarea condiţie a legislaţiei privind societăţile pe
acţiuni: valoarea activelor nete nu poate fi mai mică decît mărimea capitalului social (statutar).
Dacă restricţia nominalizată nu se respectă (coeficientul în cauză este subunitar), societatea nu
are dreptul să plătească dividende, să mărească capitalul statutar. Adunarea anuală a acţionarilor
este obligată să ia decizia cu privire la reducerea capitalului statutar sau la depunerea aporturilor
suplimentare de către acţionari la majorarea activelor nete sau la lichidarea societăţii. În caz
contrar, lichidarea societăţii poate fi efectuată potrivit hotărîrii instanţei judecătoreşti la adresarea
oricărui acţionar sau a Comisiei de Stat pentru Piaţa Hîrtiilor de Valoare.
În cadrul analizei surselor proprii de finanţare este util să fie determinată capacitatea de
manevrare a capitalului propriu (indicatorul 26).
Acest coeficient reflectă cota mijloacelor proprii, care nu sînt imobilizate în activele pe termen
lung şi se află în circuitul economic sub forma care permite manevrarea mai mult sau mai puţin
liberă cu mijloacele proprii. Cu alte cuvinte, capacitatea de manevrare arată partea capitalului
propriu ce se utilizează pentru finanţarea activităţii curente, adică partea depusă în activele
curente. Ca rezultat, după nivelul coeficientului în cauză se determină gradul de mobilitate sau
flexibilitate a utilizării mijloacelor proprii. Este de menţionat faptul că nu există careva
normative teoretic întemeiate privind capacitatea de manevrare a capitalului propriu. Acest
coeficient se apreciază, pornind de la experienţa întreprinderii sau a altor întreprinderi cu acelaşi
profil.
Analiza datoriilor
La întocmirea notei explicative este raţional de efectuat, în primul rînd, analiza structurală a
mijloacelor împrumutate. În acest scop sursele împrumutate se grupează după termenul de
atragere (lung şi scurt). La această etapă de analiză în dinamică poate fi examinată rata de
atragere pe termen lung a mijloacelor împrumutate (indicatorul 27).
Acest raport permite a se stabili cota împrumuturilor pe termen lung în suma totală a datoriilor
întreprinderii. Creşterea în dinamică a acestui coeficient contribuie la majorarea capitalului
permanent. În mod similar poate fi determinată şi cota împrumuturilor pe termen scurt în suma
totală a datoriilor.
Cu cît aceste rate sînt mai mari, cu atît mai înalt se consideră riscul potenţial de a nimeri sub o
influenţă externă, care nu poate fi controlată de către conducerea firmei sau proprietarii ei. Spre
deosebire de coeficienţii structurii generale a surselor de finanţare nivelul necesar (solicitat sau
optim) al ratelor de îndatorare nu poate fi stabilit în mod cert şi concret. De aceea aprecierea
ratelor de îndatorare se efectuează prin comparaţii în dinamică. În practica mondială se consideră
convenabil nivelul ratelor de îndatorare de circa 30%. La depăşirea acestui nivel de siguranţă
atragerea suplimentară a mijloacelor împrumutate trebuie să fie oprită. Finanţarea suplimentară a
activităţii întreprinderii poate fi efectuată pe seama surselor proprii (emisia acţiunilor, aporturi
suplimentare ale fondatorilor etc.).
În contextul pregătirii notei explicative ratele de îndatorare pot fi înlocuite prin coeficienţii de
acoperire a împrumuturilor cu capitalul întreprinderii. După conţinutul economic şi modul
de calculare aceşti indicatori reprezintă viceversa rapoartelor de îndatorare (indicatorii 31, 32).
Această rată arată, cît de costisitoare este pentru întreprindere atragerea surselor împrumutate.
După cum se observă din formula prezentată în tabelul 1, rata cheltuielilor de împrumut se
determină pentru o anumită perioadă de timp (an, trimestru). De aceea datoriile pe termen lung şi
scurt se iau în calcul nu la o dată concretă (sfîrşitul perioadei), dar la valoarea medie.
În acest context este util ca nota explicativă să ofere utilizatorilor rapoartelor financiare
informaţia privind analiza lichidităţii bilanţului contabil.
Dacă pentru achitarea datoriilor pe termen scurt se utilizează nu numai mijloace băneşti, dar şi
hîrtii de valoare, creanţe pe termen scurt, se obţine alt indicator al lichidităţii, şi anume:
coeficientul lichidităţii intermediare (indicatorul 38).
Coeficientul nominalizat semnifică, ce cotă din datoriile pe termen scurt întreprinderea este
capabilă să achite, utilizînd pentru aceasta nu numai mijloace băneşti, ci şi hîrtii de valoare,
creanţe pe termen scurt. Se consideră că mărimea acestui coeficient trebuie să fie mai mare de
0,7. Nivelul acestui coeficient depinde de mai mulţi factori, în special, de durata de rotaţie a
documentelor la bancă, de întocmirea oportună a documentelor bancare, de termenul acordării
creditului unor cumpărători, de capacitatea de plată a lor etc. În calculul acestui coeficient sînt
cointeresaţi creditorii întreprinderii.
Indicatorul cel mai generalizator al lichidităţii bilanţului contabil este coeficientul total de
achitare (indicatorul 39).
Acest raport arată, dacă întreprinderea dispune de active curente suficiente pentru achitarea
datoriilor pe termen scurt în perioada raportată. Mărimea acestui coeficient trebuie să fie între 1-
2. Limita de jos este condiţionată de faptul că activele curente trebuie să fie cel puţin suficiente
pentru achitarea datoriilor pe termen scurt, în caz contrar, întreprinderea va fi insolvabilă. Un
factor pozitiv îl constituie creşterea mărimii coeficientului nominalizat în dinamică, dar pînă la
un oarecare nivel. Se consideră că, dacă valoarea acestui coeficient este mult mai mare decît 2,
activele întreprinderii au o structură neraţională: o parte din mijloacele ei sînt "îngheţate" în
stocuri de mărfuri şi materiale; în componenţa producţiei în curs de execuţie sînt incluse comenzi
anulate ale cumpărătorilor insolvabili; din cauza dificultăţilor cu desfacerea creşte stocul
produselor finite la depozit etc.
În nota explicativă, analizînd fluxul mijloacelor băneşti, este necesar a constata sursele principale
ale mijloacelor băneşti şi direcţiile de repartizare ale acestora.
Indicatorul cel mai generalizator al eficienţei utilizării activelor este coeficientul numărului de
rotaţii al activelor (indicatorul 42).
Raportul nominalizat caracterizează cîtă producţie vinde întreprinderea, ţinînd cont de activele
disponibile. Cu alte cuvinte, acesta semnifică, în ce măsură achiziţionarea activelor contribuie la
creşterea volumului vînzărilor pe piaţă. Acest raport serveşte drept instrument de control privind
consumarea mijloacelor întreprinderii pentru achiziţionarea activelor din punctul de vedere al
atingerii scopului principal - lărgirea pieţei de desfacere a producţiei şi obţinerea profitului.
În baza indicatorului în cauză poate fi uşor determinată durata (viteza) de rotaţie a activelor,
împărţind durata perioadei raportate (360 zile) la numărul de rotaţii.
Numărul de rotaţii al activelor depinde de influenţa altor indicatori cum sînt: perioada de
încasare a creanţelor sau durata de rotaţie a acestora, durata de rotaţie a stocurilor de mărfuri şi
materiale şi coeficientul exploatării mijloacelor fixe.
Analiza rentabilităţii
În nota explicativă e necesar a prezenta principalii indicatori prin care se poate analiza rata
rentabilităţii.
Rata profitului brut (indicatorul 46) caracterizează nivelul profitului brut obţinut la un leu
vînzări nete. Mărimea lui trebuie să rămînă stabilă sau să crească în dinamică. Micşorarea
nivelului acestui raport semnifică creşterea costului vînzărilor. Rata profitului brut depinde de
influenţa următorilor factori: structura producţiei vîndute, costurile produselor vîndute şi preţuri
de vînzare. Volumul producţiei nu are o influenţa directă pentru că, acţionînd asupra numitorului
şi numărătorului în aceeaşi proporţie, influenţa asupra ratei profitului brut devine nulă. Volumul
producţiei, însă, influenţează indirect prin costuri, întrucît în condiţiile în care volumul producţiei
creşte, costurile se reduc pe unitate de produs pe seama cheltuielilor fixe.
Rata profitului operaţional (indicatorul 47) arată capacitatea întreprinderii de a obţine profit
din activitatea de bază la un leu vînzări.
Rata profitului net (indicatorul 48) caracterizează capacitatea întreprinderii de a produce profit
net din vînzări şi reflectă profitul net obţinut în medie pe întreprindere la un leu vînzări nete.
Creşterea nivelului acestui coeficient mărturiseşte despre gestionarea eficientă a procesului de
producţie. Acest coeficient depinde de mărimea cotei impozitului pe venit şi de capacitatea
întreprinderii de a folosi înlesnirile fiscale. În condiţiile cînd cota impozitelor este stabilă, rata
profitului net depinde de eficienţa utilizării surselor împrumutate. Rata profitului net se
analizează în dinamică şi cu cît nivelul acestei rate este mai mare, cu atît mai "bogaţi" sînt
acţionarii.
Rata rentabilităţii economice poate fi majorată fie prin creşterea numărului de rotaţii al activelor,
fie prin creşterea ratei profitului net, fie prin ambele căi. Analiza ratei rentabilităţii economice se
efectuează în dinamică şi aceasta trebuie să fie superioară ratei de inflaţie, pentru ca
întreprinderea să se menţină pe piaţă. Dacă întreprinderea are o rată a rentabilităţii economice
mai mare decît rata dobînzii la capitalurile împrumutate, acţionarii pot beneficia de efectul de
levier (de pîrghie financiară) al îndatorării întreprinderii. Rata rentabilităţii economice trebuie să
permită întreprinderii reînnoirea şi creşterea activelor sale într-o perioadă cît mai scurtă.
Rata rentabilităţii capitalului avansat sau ocupat (indicatorul 50) este un caz particular al
ratei rentabilităţii economice, deci reflectă performanţa economică a utilizării fondurilor de
producţie, indiferent de modul de finanţare şi sistemul fiscal.
Rata rentabilităţii financiare (indicatorul 51) măsoară randamentul capitalului propriu, deci al
plasamentului financiar, pe care acţionarii l-au depus prin cumpărarea acţiunilor întreprinderii.
Rentabilitatea financiară remunerează proprietarii întreprinderii prin acordarea de dividende
acestora şi prin creşterea rezervelor, care, de fapt, reprezintă o creştere a averii proprietarilor.
Profitul net la o acţiune (indicatorul 52) semnifică, cît profit net revine la o acţiune şi prezintă
un interes deosebit pentru utilizatorii rapoartelor financiare, în particular, pentru proprietari,
deoarece profitul întreprinderii constituie principala sursă de achitare a dividendelor şi serveşte
drept bază pentru sporirea în viitor a valorii de piaţă a acţiunilor. Deci, mărimea acestui indicator
influenţează valoarea de piaţă a acţiunilor. Este de menţionat că nivelul profitului la o acţiune
poate fi artificial modificat prin procurarea acţiunilor proprii sau atunci cînd sporirea volumului
activităţii întreprinderii nu este însoţită de emisia suplimentară a acţiunilor în circulaţie.
Indicatorul nominalizat semnifică faptul, cît sînt de acord să plătească investitorii la momentul
dat pentru un leu profit la o acţiune. De exemplu, dacă mărimea acestui coeficient constituie 5,3,
aceasta înseamnă că acţiunile ordinare ale întreprinderii analizate sînt vîndute la un preţ ce
depăşeşte de 5,3 ori profitul la o acţiune. Coeficientul în cauză este folosit de acţionari şi
investitori în calitate de călăuză (directivă) generală la aprecierea valorii acţiunilor unei sau altei
întreprinderi şi de aceea foarte des figurează în informaţiile financiare furnizate de bursele de
valori.
Următorul indicator din această grupă este rentabilitatea acţiunii (indicatorul 54).
La întreprinderile cu un nivel înalt al acestui indicator se va înregistra în viitor o sporire mai
joasă a profitului, deoarece o mare parte din profitul net este utilizată la dividende şi nu este
reinvestită în procesul de producţie.
Coeficientul corelaţiei între dividende şi profitul net la o acţiune (indicatorul 55) semnifică
cota profitului net plătită acţionarilor sub formă de dividende. Mărimea coeficientului de
acoperire a dividendelor oscilează între 0-1.
În baza coeficientului nominalizat se poate calcula coeficientul de reţinere (indicatorul 56), care
prezintă diferenţa între 1 şi coeficientul nominalizat. Nivelul înalt al coeficientului de reţinere
(0,8-0,9) semnifică că conducerea întreprinderii a reinvestit o mare parte din profitul net în
procesul de producţie, intenţionînd în aşa mod să primească mijloace băneşti pentru acţionarii săi
în viitor. De aceea, întreprinderile cu un potenţial înalt de dezvoltare, de obicei, plătesc
dividende joase (adică are loc reinvestirea profitului net).
Model
Întreprinderea analizată "Efect" a înregistrat la finele anului un volum de vînzări nete în valoare
de 7 172 100 lei. Această întreprindere este specializată în fabricarea şi comercializarea
produselor vinicole (activitate de bază), comercializarea mărfurilor şi prestarea serviciilor de
transport (alte activităţi). Structura şi rata de creştere a veniturilor sînt prezentate în tabelul 1.
Tabelul 1
(lei)
Venituri din vînzări 7 494 360 7 172 100 95,7 3,7 100,0 100,0
din care:
- venituri din vînzarea produselor 5 763 200 5 019 750 87,1 2,7 76,9 70,0
inclusiv din export 3 169 760 2 359 280 74,4 -4,5 42,3 32,9
- venituri din vînzarea mărfurilor 1 506 370 2 008 200 133,3 1,5 20,1 28,0
- venituri din prestarea serviciilor 224 790 144 150 64,1 0,8 3,0 2,0
Din tabel rezultă că în ansamblu veniturile din vînzări sînt depăşite în comparaţie cu anul
precedent cu 3,7%. Însă, în comparaţie cu datele prevăzute în planul de afaceri, nu sînt
îndeplinite cu 4,3%, adică cu 322 260 lei.
Veniturile din vînzarea produselor ocupă ponderea cea mai importantă în volumul vînzărilor
nete, dar acestea sînt sub nivelul prevăzut cu 743 450 lei, respectiv 12,9%. Această diminuare
este cauzată de creşterea peste plan a stocurilor produselor finite nerealizate din cauza scăderii
cererii solvabile a cumpărătorilor potenţiali, apariţia pe piaţă a produselor noi etc. În acelaşi timp
majorarea volumului producţiei fabricate şi a preţurilor de vînzare a influenţat favorabil
modificarea volumului venitului din vînzări.
E de menţionat că mai mult de jumătate din producţia fabricată este destinată exportului în ţările
C.S.I., de aceea în planul de afaceri venitul din vînzări obţinut din export constituie 55%. Însă, în
legătură cu criza financiară din ţările C.S.I., volumul exportului s-a micşorat cu 810 480 lei şi a
alcătuit 47% din volumul veniturilor din vînzări.
Analiza profitului
În perioada raportată întreprinderea a obţinut un profit brut în sumă de 1719,8 mii lei, ceea ce cu
260,8 mii lei nu atinge nivelul prevăzut în planul de afaceri.
• la cererea consumatorilor în perioada raportată au avut loc schimbări în structura vînzărilor (s-a
mărit ponderea produselor şi mărfurilor cu rata rentabilităţii mai mică) се a dus la scăderea
profitului cu 155,1 mii lei;
• în condiţiile creşterii costului vînzărilor (din cauza scumpirii resurselor consumate) profitul
întreprinderii s-a micşorat cu 79,8 mii lei.
Influenţa negativă a factorilor nominalizaţi a fost parţial diminuată din cauza majorării preţurilor
pentru produsele vîndute şi serviciile acordate. Datorită acestui factor profitul brut a crescut cu
59,3 mii lei.
Conform rezultatelor obţinute în 1998 mărimea profitului din activitatea operaţională a constituit
1015,7 mii lei, ceea ce reprezintă o reducere cu 521,9 mii lei faţă de nivelul programat în planul
de afaceri. Cauzele care au provocat această scădere sînt prezentate în tabelul 2.
Tabelul 2
(mii lei)
Nr. crt. Indicatori Prevăzut în planul de Obţinut real în Abaterea, ± Influenţa asupra
afaceri 1998 profitului
1. Profit brut 1980,6 1719,8 -260,8 -260,8
2. Alte venituri operaţionale 507,0 541,4 +34,4 +34,4
3. Cheltuieli comerciale 270,9 379,4 +108,5 -108,5
4. Cheltuieli generale şi administrative 597,8 732,1 +134,3 -134,3
5. Alte cheltuieli operaţionale 81,3 134,0 +52,7 -52,7
6. Profit din activitatea operaţională 1537,6 1015,7 -521,9 x
Datele din tabel atestă că asupra profitului din activitatea operaţională cea mai mare influenţă a
exercitat scăderea profitului brut. De asemenea a influenţat negativ şi depăşirea nivelului
programat pentru cheltuielile comerciale, generale şi administrative, alte cheltuieli operaţionale.
Majorarea acestor cheltuieli a avut loc, în fond, din cauza creşterii tarifelor de transport şi plăţii
pentru resursele energetice.
Ca concluzie generală poate fi menţionat faptul că inflaţia preţurilor pentru materiale şi alte
resurse consumate depăşeşte creşterea preţurilor pentru producţia, mărfurile şi serviciile
întreprinderii, ceea ce duce la scăderea profitului.
În perioada raportată întreprinderea a obţinut rezultate financiare şi din alte feluri de activităţi.
Mărimea acestor rezultate şi contribuţia lor la formarea profitului pînă la impozitare sînt
prezentate în tabelul 3.
Tabelul 3
Nr. Elementele componente ale profitului Prevăzut în planul de afaceri Obţinut real în 1998
crt.
suma, mii lei ponderea,% suma, mii lei ponderea,%
Din datele prezentate în tabel rezultă că profitul pînă la impozitare efectiv obţinut în sumă de
1000,8 mii lei a fost format pe seama rezultatelor financiare din activitatea operaţională. Vom
remarca că întreprinderea a programat rezultate negative legate de scoaterea din funcţiune a
mijloacelor fixe complet uzate. Totodată datorită comercializării utilajului neutilizat la un preţ
favorabil întreprinderea a acoperit aceste pierderi şi a obţinut un profit din activitatea de investiţii
în sumă de 3,9 mii lei.
Rezultatele negative din activitatea financiară se explică prin faptul că în anul 1998 a fost trecută
la cheltuieli suma avansului pe termen lung acordat anterior organizaţiei de construcţii şi
nereclamat în termenele stabilite. Totodată în perioada raportată din cauza contr agentului n-a
fost executat contractul privind arenda finanţată a activelor pe termen lung.
Din suma totală a profitului obţinut de întreprindere în 1998 26% sau 19,7 mii lei au fost
calculaţi spre transferare în buget. Suma profitului impozabil (813,2 mii lei) deviază de la
rezultatul financiar contabil (1000,8 mii lei) din cauza unui şir de diferenţe permanente şi
temporare: trecerea de la metoda de casă la metoda de calcul, devierea metodelor de calculare a
uzurii mijloacelor fixe în evidenţa financiară şi fiscală etc.
La momentul întocmirii rapoartelor financiare pentru anul 1998 nu a fost luată decizia adunării
generale a acţionarilor întreprinderii privind repartizarea profitului. Convocarea adunării a fost
prevăzută pentru luna aprilie 1999.
Datele din bilanţul contabil indică că totalul patrimoniului a crescut în perioada raportată cu
5,55%, ceea ce reprezintă un spor absolut de 950,3 mii lei. Evoluţia activelor depăşeşte ritmul de
creştere a vînzărilor nete (103,7%), ceea ce denotă un grad mai scăzut al eficienţei utilizării
patrimoniului întreprinderii.
Sporirea activelor în anul 1998 s-a datorat creşterii cu 6,17% a activelor pe termen lung în
condiţiile creşterii cu 4,9% a activelor curente. Aceste ritmuri diferite au contribuit la
modificarea structurii patrimoniului întreprinderii. Schimbările survenite în structura activelor
sînt prezentate în tabelul 4.
Tabelul 4
Datele din tabelul 4 reflectă o creştere a activelor curente cu 4,9% ca volum valoric şi o reducere
cu 0,3% ca pondere.
Analiza mai detaliată a creanţelor existente la data raportată denotă următoarele momente: în
funcţie de expirarea termenului de achitare 23% din decontările cu debitorii reprezintă datoriile
întîrziate la încasare. În afară de decontările cu termenul expirat în componenţa creanţelor
figurează şi alte datorii nenormale (221 mil. lei) cota cărora atinge 18%. Creşterea ponderii
decontărilor nejustificate reflectă o deteriorare a soldului creanţelor şi condiţionează încetinirea
vitezei de rotaţie a mijloacelor circulante.
În perioada raportată s-a micşorat mărimea absolută şi relativă a celor mai mobile active
circulante. Deci, se constată o scădere a cotei mijloacelor băneşti în suma activelor curente de la
0,26% la 0,1%. În raport cu suma totală a patrimoniului întreprinderii cota mijloacelor băneşti
devine aproape egală cu 0, ceea ce influenţează negativ lichiditatea bilanţului contabil.
Evoluţia patrimoniului, format pe seama surselor proprii de finanţare, este prezentată în tabelul
5.
Tabelul 5
Calculul patrimoniului întreprinderii
(mii lei)
Din datele prezentate în tabel se constată o creştere a activelor nete în perioada raportată cu
668,5 mii lei, ceea ce reprezintă un spor relativ de 6,1% în comparaţie cu începutul anului.
Indicatorul prezentat reflectă capacitatea întreprinderii "Efect" de a face faţă obligaţiilor asumate.
(mii lei)
Din datele prezentate în tabel se observă că la întreprinderea "Efect" s-a înregistrat un excedent
de active curente nete la începutul perioadei raportate şi un deficit la finele anului, ceea ce poate
crea dificultăţi la realizarea procesului normal de activitate. Deficitul de active circulante nete
este condiţionat de plasarea mijloacelor circulante proprii pentru construcţii peste nivelul
prevăzut în planul de afaceri.
În cursul anului 1998 au avut loc modificări în structura surselor de finanţare a patrimoniului
întreprinderii, care sînt generalizate în tabelul 7.
Tabelul 7
Din datele prezentate în tabel se constată un grad de autofinanţare (de autonomie) foarte înalt,
care asigură interesele financiare ale proprietarilor şi creditorilor. Ponderea mijloacelor proprii în
suma totală a surselor de finanţare atît la începutul (63,8%), cît şi la sfîrşitul perioadei raportate
(64,2%) corespunde nivelului de siguranţă (50%).
Datele din bilanţul contabil denotă faptul că mărimea capitalului propriu al întreprinderii "Efect"
a sporit în anul 1998 cu 6,1% faţă de începutul perioadei. Cota cea mai mare în componenţa
surselor proprii de finanţare îi revine capitalului statutar, suma căruia la întreprinderea "Efect"
corespunde cerinţelor legislaţiei stabilite pentru societăţile pe acţiuni de tip deschis referitor la
mărimea minimă admisibilă a capitalului statutar - 20 mii lei.
Este de menţionat faptul că nivelul de achitare a capitalului statutar (100%) şi gradul de retragere
a lui (0%) demonstrează situaţia cea mai favorabilă din punctul de vedere al stabilităţii
financiare.
Calculele efectuate în nota explicativă şi datele din bilanţul contabil atestă că valoarea activelor
nete la începutul şi sfîrşitul perioadei raportate (respectiv 10919,8 şi 11588,3 mii lei) depăşeşte
mărimea capitalului statutar (2109,4 mii lei), ceea ce corespunde cerinţelor legislaţiei în vigoare
privind societăţile pe acţiuni.
Datele din bilanţul contabil atestă că în perioada raportată ponderea creditelor bancare în suma
mijloacelor împrumutate a scăzut cu 1,5%, totodată aceasta rămînînd totuşi destul de mare (40 la
sută).
Rata de îndatorare pe termen lung faţă de capitalul permanent arată că gradul acestui coeficient
la începutul perioadei (21,5%) şi la sfîrşitul anului (20,5%) n-a depăşit nivelul de siguranţă
(30%). Aceasta înseamnă că la întreprindere nu există riscul de a nimeri sub influenţă externă,
necontrolată de conducerea firmei şi proprietarii ei.
În cursul anului 1998 întreprinderea "Efect" n-a admis cazuri de nerambursare a creditelor sau
neachitare a dobînzii pentru surse împrumutate. Cu alte cuvinte, volumul creditelor contractate în
perioada raportată nu depăşeşte posibilităţile întreprinderii de a-şi achita obligaţiile de plată faţă
de creditori.
Analiza lichidităţii
Tabelul 8
Valorile coeficientului total de achitare arată că întreprinderea atît la începutul, cît şi la sfîrşitul
perioadei raportate este capabilă să-şi achite datoriile sale numai mobilizînd toate activele
curente, inclusiv cele materiale. În acest caz solvabilitatea întreprinderii este asigurată.
Luînd în consideraţie că nivelul real al acestui coeficient este cu mult mai înalt decît cel cerut
(2,0), deşi a avut loc scăderea mărimii coeficientului de achitare totală de la 2,58 pînă la 2,49,
investitorii potenţiali nu vor risca să-şi investească mijloacele financiare libere pentru a procura
acţiunile întreprinderii, deoarece depăşirea mărimii coeficientului analizat semnifică existenţa la
întreprinderea analizată a structurii neraţionale a activelor întreprinderii şi apare riscul de a
transforma investiţiile financiare plasate în mijloace "îngheţate".
Fluxul mijloacelor băneşti din activitatea de investiţii mărturiseşte despre faptul că administraţia
întreprinderii analizate promovează o politică de înnoire a mijloacelor fixe: pentru procurarea
activelor pe termen lung s-a plătit peste 610 000 lei. Mărimea coeficientului suficienţei fluxurilor
băneşti constituie 0,81. Aceasta arată că în decursul perioadei raportate nu erau suficiente
mijloacele băneşti primite de întreprinderea analizată din activitatea operaţională pentru
procurarea utilajului, creşterea stocurilor şi plata dividendelor. Deficitul de mijloace băneşti a
fost acoperit cu credite noi.
În anul 1998 mărimea coeficientului de reinvestire a mijloacelor băneşti este egală cu 2,97%.
Luînd în considerare faptul că valoarea coeficientului în mărime de 8-10% se consideră
satisfăcătoare, întreprinderea analizată trebuie să caute rezerve de sporire a afluxurilor de
mijloace băneşti din activitatea de bază.
Deşi se înregistrează o sporire a numărului de rotaţii, valorile lor sînt foarte mici. Din tabelul 9
rezultă că factorul de bază care a condiţionat nivelul scăzut al eficienţei utilizării activelor este
încetinirea duratei de rotaţie a activelor curente,care a fost cauzată atît de reducerea numărului de
rotaţii al stocurilor, cît şi de creşterea perioadei de încasare a creanţelor. Numărul de rotaţii al
creanţelor este mai mic decît nivelul atins în anul precedent. Aceasta demonstrează că politica
întreprinderii nu este suficient strictă faţă de debitori şi că este necesar a utiliza pe viitor politica
vînzărilor cu acordarea unor reduceri cumpărătorilor şi beneficiarilor, cu condiţia achitării la
termenul stabilit în contract.
Analiza rentabilităţii
Indicatorii de bază care caracterizează eficienţa activităţii întreprinderii în perioada raportată sînt
prezentaţi în tabelul 10.
Tabelul 10
În perioada de bază s-au pronunţat clar două tendinţe: pe de o parte, s-au majorat rata profitului
brut, rata profitului operaţional şi rata rentabilităţii economice, pe de altă parte, s-a produs o
reducere a rentabilităţii financiare, ceea ce mărturiseşte despre majorarea profitabilităţii
producţiei fabricate, îmbunătăţirea utilizării activelor şi creşterea presiunii fiscale.
Astfel, în anul de gestiune din fiecare leu de vînzări s-au obţinut 23,98 bani profit brut faţă de
22,14 bani - în anul precedent, ceea ce vorbeşte despre reducerea relativă a costului vînzărilor.
Dacă vom examina profitul din activitatea operaţională, acesta de asemenea a crescut la fiecare
leu de vînzări de la 13,85 la 14,16 bani, ceea ce mărturiseşte despre creşterea profitabilităţii
producţiei fabricate.
Trezeşte îngrijorare micşorarea mărimii profitului net care, la rîndul său, a condus la scăderea
rentabilităţii financiare. Astfel, dacă în anul precedent fiecare leu de mijloace proprii a cîştigat
6,94 bani de profit net, în anul de gestiune - 6,58 bani.