Resultados 4T21

18 Março 2022
 ANÁLISE DOS RESULTADOS DO 4T21

Resumo de Resultados 4T21 18 de Março de 2022

Empresa Ticker Setor Visão Comentário
Nesse novo modelo de
BrasilAgro AGRO3 Agronegócio Ótimo resultado, com a receita crescendo 387% a/a, puxado pela venda de 4400 hectares úteis e pelos resultados da safra de soja e milho.
relatório, temos como
Ótimo resultado, puxado tanto pelo aumento do preço da commodity, como pelo fato de que não houve quebra de Safra para a Jalles, diferente da objetivo resumir os
Jalles Machado JALL3 Agronegócio realidade da maioria dos players do Brasil. Créditos também a agilizadade da administração de produzir o derivado com preço mais favorável.
principais resultados das
Aquisição importante no radar será trigger no CP.
empresas que
Resultados recordes com destaque para a operação da Athena Foods. EBITDA consolidado alcançando R$ 753,3 milhões (+19,2% a/a). Forte geração
Minerva BEEF3 Alimentos e Bebidas
de caixa, com o fluxo de caixa livre totalizando R$ 1 bilhão em 2021.
acompanhamos. Na tabela
ao lado, trouxemos os
EBITDA totalizando R$ 1.125 milhões (+14,7% a/a), mas com redução de 2,9 p.p. na margem EBITDA devido ao aumento dos custos e mudança no
WEG WEGE3 Bens de Capital
mix de produtos principais destaques e
pontos de atenção, bem
Receita Líquida atingindo R$ 2,5 bilhões no 4T21 (+40,7% a/a), com bom volume de vendas. EBITDA recorrente de R$ 292,6 milhões no trimestre
Randon RAPT4 Bens de Capital
(+4,9%). como nossa visão
referente aos resultados
EBITDA ajustado de R$ 1,3 bilhão, impactado por uma menor contribuição de geração (-20% a/a) e maiores despesas gerenciais ​(-27% a/a). O lucro apresentados no 4T21.
EDP Brasil ENBR3 Energia líquido cresceu 15% sobre o 4T20 e totalizou R$ 2,1 bilhões em 2021 (+43,2% a/a). Anúncio de dividendo recorde (R$ 2,18/ação com dividend yield
de 11,4% em 2021).
Saiba mais sobre a
Frota total ao final de 2021 atingindo 187 mil carros (+58,1% a/a) e evolução da tarifa média. Receita Líquida recorde em um trimestre e Lucro
Benndorf
Movida MOVI3 Locação Líquido atingindo R$ 276,7 milhões (+99,5%). Eventos não-recorrentes afetaram tanto o 4T20 quanto o 4T20. Forte guidance para 2022, com a
expectativa de receita líquida consolidada entre R$ 9,5 e 11,0 bilhões e margem EBITDA entre 13% e 16%.

Equipe Fundamentalista:
Quantidade de ativos atingindo 26.481 (+75% a/a). Receita líquida 90,7% maior que no 4T20 e Lucro Líquido atingindo recorde de R$ 117,7 milhões
Vamos VAMO3 Locação
(+116,8%). Receita futura contratada de R$ 6,9 bilhões ao fim do 4T21 (+122,5% a/a) Niels Tahara – CNPI
Tony Rios - CNPI
Queda de vendas de aço em 6% a/a, mas aumento de 14% nas vendas de minério no mesmo período. Crescimento de 47% a/a do EBITDA ajustado
Usiminas USIM5 Mineração e Siderurgia Victoria Minatto - CNPI
e de 30% a/a do lucro líquido no 4T21. Dívida Líquida/EBITDA ajustado em -0,06x, ante 0,35x no 4T20.
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Receita líquida de R$ 21,55 bilhões no 4T21 (+58% a/a) e Lucro Líquido atingindo R$ 3,48 bilhões (190% a/a). Resultados na operação Brasil
Gerdau GGBR4 Mineração e Siderurgia
deteriorando como ponto de atenção, mas a diversificação geográfica da companhia sustentou os bons resultados.

Receita líquida atingindo R$ 73,32 bilhões no 4T21 (-6,3% a/a) e Lucro Líquido de R$ 29,94 bilhões (+5% a/a) no trimestre. Aumento de
Vale VALE3 Mineração e Siderurgia
provisionamento como ponto negativo.

Receita líquida totalizando R$ 414 milhões (+42,3% a/a)e Lucro Líquido de R$ 63,32 milhões (+86,7% a/a). Na comparação trimestral, redução no
Irani RANI3 Papel, Embalages e Celulose
lucro líquido pelo aumento do endividamento (com investimentos da plataforma Gaia) e aumento do custo da dívida

Receita Líquida recorde de R$ 4,4 bilhões em 2021(+131% a/a). Redução do lifting cost para U$$ 11,8 no 4T21, menor patamar já registrado pela
PetroRio PRIO3 Petróleo e Gás
companhia.

Resultado fraco com sinistralidade bem acima do esperado, 88,4%, Margem bruta operacional caiu 66,8% a/a atingindo R$ 174 milhões. Indice
Sulamérica SULA11 Seguros
combinado atingiu 107%, ou seja, prejuúzo operacional forte.

Melhor resultado no 4T21 desde o IPO, com o lucro líquido atingindo R$ 1,23 bilhão (+34,1% a/a), com impacto positivo na BrasilPrev devido a
BB Seguridade BBSE3 Serviços Financeiros
diferença entre o IPM e IPCA. Resultado parcialmente compensado pelo prejuízo de R$ 125,6 milhões na operação de capitalização

Porto Seguro PSSA3 Serviços Financeiros Bom crescimento de receita no trimestre (+13,6% a/a), porém com aumento de sinistralidade do produto Auto

Lucro Líquido de R$ 3,8 bilhões no trimestre (-11,1% t/t), explicada pela queda na margem financeira (-30,9% t/t). Índice de inadimplência atingindo
Santander SANB11 Serviços Financeiros
2,7% no 4T21 (+0,3 p.p. sobre o 3T21).

Bradesco BBDC4 Serviços Financeiros Queda de 2,8% no Lucro Líquido Recorrente sobre o 4T20 com aumento na inadimplência em 0,2 p.p. Despesas de provisão subiram 27,5% t/t
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Itaú ITUB4 Serviços Financeiros Lucro líquido de R$ 5,65 bilhões no 4T21, crescimento de 28,5% na comparação anual.

Margem financeira rondando máximas e Lucro líquido recorde de R$ 162 milhões no 4T21, impulsionado aumento do CDI e maior spread com
Banco ABC ABCB4 Serviços Financeiros
clientes.

Crescimento de 17,8% a/a da carteira de crédito no trimestre. Crescimento de 60,5% a/a no Lucro Líquido, que atingiu R$ 5,93 bilhões no 4T21. Forte
Banco do Brasil BBAS3 Serviços Financeiros
guidance de R$ 23 - 26 bilhões de Lucro Líquido em 2022.

BTG Pactual BPAC11 Serviços Financeiros Lucro Líquido de R$ 1.782 milhões (+42% a/a) no 4T21 com ROAE de 19,4%. Gestão esperar entregar ROAE de ~20% em 2022.

Sólido aumento da receita de aluguel (+38% a/a e +29% sobre o 4T19), explicado pela remoção dos descontos aplicados e aumento das tarifas (bom
Multiplan MULT3 Shoppings para a MULT3, ruim para os lojistas). Indicadores operacionais também apresentaram resultados positivos, superando patamares pré covid (SSS
+10.3% e SSR +41,4% vs 4Q19).

Crescimento de 7,4% a/a da Receita Líquida no 4T21, mas com queda de volume no trimestre (-3,9% a/a). Aumento no custo das matérias primas
Alpargatas ALPA4 Tecido, Vest. E calçados
(+42% a/a) pressionando margens. EBITDA recorrente apresentou queda 31,8% a/a no trimestre. Resultado ruim, porém já esperado.

Destaque positivo para um maior volume ( 5% vs 4T19), impulsionado principalmente por maiores exportações (+9% vs 4T19), porém com o
Grendene GRND3 Tecido, Vest. E calçados mercado doméstico crescendo apenas 3% no mesmo período. Margens ainda seguem sendo pressionadas pelo aumento do custo de matéria
prima, cenário que ainda vemos para o 1S22.

Forte crescimento de todas as controladas. Lucro Líquido totalizando R$ 367 milhões no 4T21 (+70,6% a/a). Crescimento contratado, com o Capex
Simpar SIMH3 Transporte e Logística
Líquido atingindo R$ 8,8 bilhões em 2021, majoritariamente para ampliação de frota em locação.

Resultado forte no top line , com a receita crecendo 16,8% a/a e SSS das lojas maduras de 9,3% a/a. Destaque positivo para o ganho de market share
Raia Drogasil RADL3 Varejo Farmacêutico
(+0,3 a/a chegando a 14,2%) e para a penetração do e-commerce (9,2% das vendas vs 6,4% no 4T20).

No trimestre, o volume total de vendas (GMV) atingiu R$ 18,1 bilhões (+28,3% a/a), atingindo R$ 55,27 bilhões em 2021 (+32,8%). Same Store Sales
Americanas AMER3 Varejo
de 4,1% no 4T21 e 4,6% no ano. AME registrou o primeiro breakeven mensal nesse trimestre.
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Receita Líquida de R$ 450,9 milhões no trimestre (+31,0% a/a), com quantidade de pedidos avançando 51,1% na comparação anual. Melhor margem
Sequoia SEQL3 Transporte e Logística
bruta, mas ainda pressionada. Lucro Líquido recorrente de R$ 20,7 milhões, estável em relação ao 4T20, apesar do crescimento de receitas.

Receita líquida de R$ 443,5 milhões no 4T21 (+70,2% a/a) e EBITDA de R$ 158,2 milhões (+94,1% a/a). Volume de movimentação de contêineres 6,3%
Santos Brasil STBP3 Transporte e Logística
superior ao 4T20, mesmo ante forte base de comparação.

EBITDA ajustado no trimestre de R$ 3,73 bilhões (-21% a/a), com margem ebitdar de 34,9% (-12,1 p.p.). Volume de vendas de aço caindo 17% na
CSN CSNA3 Mineração e Siderurgia
comparação anual.

Sólido crescimento da receita líquida cresceu (+70% a/a e +40% vs 4T19), impulsionado por todas as marcas, em especial Schutz e Reserva, além de
Arezzo ARZZ3 Tecido, Vest. E calçados
um resultado surpreendente da marca Vans. Além disso, o lucro líquido cresceu 33% a/a.

Modesto crescimento da receita líquida (+ 7% a/a e 5% vs 4T19) devido a boa performance do vestuário, porém pressionada pela queda de
C&A CEAB3 Tecido, Vest. E calçados
fashiontronics. Destaque para o C&A Pay, que com apenas 26 dias de operação representou 4% das vendas de varejo.

Volume de pares cresceu 7,8% em 2021, impulsionado pelo crescimento dos calçados esportivos (+35,6% a/a) com a entrada da marca Mizuno no
Vulcabras VULC3 Tecido, Vest. E calçados
início do ano. EBITDA de R$ 119,8 milhões no trimestre (+62% a/a) e lucro líquido com crescimento de 48,7%.

Receita líquida com queda de 3% a/a, resultado de uma menor demanda. O EBITDA ajustado cresceu 3,9% a/a porém com queda de margem (-0,9
Natura NTCO3 Varejo
p.p). Destaque positivo para as sinergias da Avon (50% já atingidas em 2021 vs expectativa de 40%).

No trimestre, o volume total de vendas (GMV) caiu 7% a/a, impactado pela queda de 24% nas lojas físicas e crescimento de 20% no online. Destaque
Via VIIA3 Varejo
positivo para o crescimento de 2,1 p.p a/a para a margem EBITDA.

Receita bruta cresceu 6% a/a com um SSS de lojas maduras de 4,1%. A margem EBITDA foi pressionada (-1,1 p.p a/a) pelas despesas com aberturas
Pague Menos PGMN3 Varejo Farmacêutico
de lojas além de pressões inflacionárias.

Pior resultado de nossa cobertura. Revisão orçamentária na ordem de R$350 milhões no trimestre (incremento de custos), devido à reconstrução do
Tenda SA TEND3 Construção e Incorporação
mopdelo orçamentário para considerar inflação de insumos no decorer da obra. Perda generalizada de rentabilidade e margens.

Resultados recordes de vendas e lançamentos no ano, enquanto no 4T21 as vendas líquidas atingiram também novo recorde trimestral VGV de R$
Direcional DIRR3 Construção e Incorporação
668 milhões (+28% a/a). Eficiência ressaltada com a margem bruta de 36,5% (+0,7 p.p.), mesmo diante de um cenário de custos pressionados.

Crescimento resiliente de receita bruta (+18,7% a/a) ante uma forte base de comparação, mas margem bruta pressionada (-1,0 p.p. vs 4T20) e Lucro
Grupo Mateus GMAT3 Varejo
Líquido totalizando R$ 208 milhões (+7,6% a/a).

Receita e Lucro caíram single digit quando comparamos a/a, mas lembramos que a taxa de juros mais que quaduplicou no mesmo período.
B3 B3SA3 Financeiro
Nenhuma supresa positiva, mas resultado demonstrou resiliência.
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